老板电器今年以来股价跌4.89%，近5个交易日跌1.97%，近20日跌4.29%，近60日跌1.32%。 资料显示，杭州老板电器股份有限公司位于浙江省杭州市余杭区余杭经济开发区临平大道592号，成立 日期2000年11月7日，上市日期2010年11月23日，公司主营业务涉及厨房电器产品的研发、生产和销售, 主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜,以及食品加工机等配套厨房小家电产品。主营业务收入构成 为：吸油烟机47.86%，燃气灶25.10%，洗碗机7.33%，一体机6.51%，消毒柜2.64%，其他(补 充)2.36%，热水器2.31%，橱柜2.21%，集成灶2.18%，其他小家电0.51%，蒸箱0.37%，净水器0.31%， 烤箱0.31%。 老板电器所属申万行业为：家用电器-厨卫电器-厨房电器。所属概念板块包括：价值品牌、DeepSeek概 念、智能家居、家用电器、融资融券等。 12月22日，老板电器盘中下跌2.02%，截至13:50，报19.43元/股，成交1.52亿元，换手率0.83%，总市值 183.60亿元。 资金流向方面，主力资金净流出254.87万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 报告认为家电行业存在三大投资主线：红利、科技与出海 [4] - 红利主线：白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，内销受益于以旧换新政策，出口受益于全球布局及新兴市场需求 [4] - 科技主线：上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展 [4] - 出海主线：以清洁电器为代表的新消费品类海外渗透率持续提升，成长空间广阔 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 上市公司动态 - **板块表现**：本周（2025年12月15日至19日）申万家用电器板块指数上涨0.2%，同期沪深300指数下降0.3%，家电板块跑赢大盘 [4][5] - **重点公司涨跌**：浙江美大（+12.2%）、奥佳华（+8.1%）、比依股份（+4.1%）领涨；莱克电气（-10.9%）、华翔股份（-4.7%）、三花智控（-3.5%）领跌 [4][7] 2. 行业动态 - **嘉美包装被收购**：追觅科技实控人俞浩通过持股平台逐越鸿智斥资22.82亿元收购嘉美包装控制权，嘉美包装承诺2026–2030年归母净利润均不低于1.2亿元 [4][10] - **iRobot破产重组**：全球扫地机老牌企业iRobot申请破产保护，预计将被中国深圳杉川公司收购，25Q3 iRobot收入1.46亿美元，亏损0.22亿美元，现金储备仅0.25亿美元，报告认为其产品力落后中国企业2-3代际，份额仍有下行压力 [4][11] 3. 行业变化 - **原材料价格**：截至2025年12月19日，长江有色铜价同比上升25.23%，铝价同比上升10.85%，不锈钢板价格同比下降2.18%，中国塑料城价格指数同比下降14.64%，65寸open cell面板价格同比下降7.51% [13][14] - **零部件数据**：2025年10月，旋转压缩机销量为1697.7万台，同比下降26.1%；空调电子膨胀阀内销量722.0万台，同比下降23.7%；四通阀内销量826.0万台，同比下降33.4%；截止阀内销量2036.0万台，同比下降29.4%；冰箱压缩机总销量2309.4万台，同比微升0.1%；洗衣机电机总销量1491.5万台，同比上升6.8% [21][30] - **终端销售数据（11月线下）**： - **白电量价齐跌**：空调零售量下降47.4%，零售额下降55.7%，均价3955元（同比下降15.40%）；冰箱零售量同比下降44.6%，零售额同比下降51.7%，均价6455元（同比下降13.8%）；洗衣机零售量同比下降42.0%，零售额同比下降50.0%，均价3971元（同比下降15.1%） [35][37] - **空调集中度**：行业CR3（格力、美的、海尔）同比微增0.1个百分点至81.4%，其中美的零售量市占率同比上升1.5个百分点至32.1%，海尔上升2.2个百分点至20.4%，格力下降3.6个百分点至28.9% [35] - **厨电量价齐跌**：油烟机零售量同比下降37.4%，销售额同比下降43.4%，均价4040元（同比下降9.6%）；燃气灶零售量同比下降43.9%，销售额同比下降49.2%，均价2095元（同比下降9.6%） [40] 4. 宏观经济环境 - **汇率**：截至2025年12月19日，美元兑人民币汇率中间价报7.0550，年初至今下降1.86% [42] - **房地产与消费**：2025年11月，商品房住宅现房销售面积同比上升2.71%，期房销售面积同比下降26.67%；社会消费品零售总额同比上升1.30%；城镇居民人均可支配收入累计值同比增长4.39% [44] 5. 行业新闻摘要 - **智能家电国标发布**：两项智能家电国家标准将于2026年5月1日实施，首次将智能等级划分为L1至L5五个等级 [59][60] - **地方促消费政策**：安徽省出台政策，对购买指定8类家电（如电视、冰箱、空调等）给予不超过售价10%、单件最高1000元的补贴 [61][63] - **成本压力与替代**：铜价处于历史高位，高盛预计明后年铜价在1万~1.1万美元/吨之间波动，铜在空调成本中占比约22%-25%，行业再次探讨“以铝代铜”的可能性 [64][65] - **国家促消费方案**：六部门联合印发方案，鼓励高能效家电等领域绿色低碳消费，目标到2027年形成3个万亿级消费领域 [66][68] - **充电宝新规**：《移动电源安全技术规范》预计2026年6月实施，新规极为严格，预估近七成现有产能将被迫退出市场 [70][72] - **企业科技布局**：美的集团上海全球创新园区总投资逾70亿元，重点布局人工智能、机器人等前沿技术 [73] 6. 投资要点与推荐公司 - **红利主线推荐**：三大白电“海尔智家、美的集团、格力电器”+两海信“海信视像、海信家电”的组合 [4] - **科技主线推荐**：盾安环境（新能车热管理、储能及数据中心温控）、华翔股份（黑金铸造、布局机器人）、三花智控（制冷及新能车热管理、储能温控、人形机器人）、安孚科技（电池主业、外延并购） [4] - **出海主线推荐**：清洁电器“科沃斯、石头科技”；小家电出口“德昌股份（EPS电机量产）”、“欧圣电气（大客户订单突破）” [4]

答案是： 来源：央视财经 不知道大家在使用燃气灶做饭时有没有过这样的疑问：既然无论是顺时针拧还是逆时针拧，都能把火力 调小，那么在实际使用燃气灶时，有没有明确的规定必须采用某种特定的旋转方向来调节火力？还是说 这两种方式都可以自由选择呢？ 大多数燃气灶的开关都应该是逆时针旋转来调小火力。 燃气灶顺时针VS逆时针调小火 有什么区别 还有这些安全事项要注意 除了拧动控制阀时要注意方式方法外，使用燃气灶的过程中，还要警惕以下这几种情况： 01燃气不充分燃烧 燃气不充分燃烧一般体现在火焰颜色异常。正常的火焰应是蓝色，若蓝焰夹杂黄色、绿色或红色等异常 颜色，则可能是燃烧不完全的信号，存在泄漏风险。 燃气如果没有充分燃烧，会导致多种有害物质生成，其中最主要的是一氧化碳。所以，发现火焰颜色异 常时，应立即关闭燃气灶，检查出气口及燃气管道，必要时预约专业人士上门检查维修。 02用打火机点火 顺时针VS逆时针调小火的区别是： 顺时针，内外圈火焰会同时减小。 逆时针，外圈火焰先变小，等外圈火焰完全熄灭后，内圈火焰才慢慢开始变小。 如果通过顺时针回拧调小火，其实并没有真正调节到外圈锁止的位置上，让燃气灶处于一种"半开不 开"的状态 ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 家电板块表现跑赢市场基准，行业面临短期排产下滑和线下销售承压，但政策支持和三大投资主线（红利、科技、出海）将驱动长期增长 [3][4] 按目录总结 板块市场表现 - 本周申万家用电器板块指数上涨1.8%，同期沪深300指数上涨1.6%，家电板块跑赢基准0.2个百分点 [4][5] - 重点公司中，比依股份（+10.2%）、莱克电气（+9.0%）、华翔股份（+8.4%）领涨；奥普科技（-4.7%）、石头科技（-4.4%）、公牛集团（-0.2%）领跌 [4][7] 行业动态 白电排产数据 - 2025年12月空冰洗排产合计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1% [4][10] - 家用空调排产1411万台，同比下滑22.3%；冰箱排产813万台，同比下降8.2%；洗衣机排产794万台，同比下降1.9% [4][10] - 家用空调内销排产516万台，同比下滑29.9%；出口排产895万台，同比下滑11.4% [10] 政策动态 - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [4][11] - 政策鼓励新能源汽车、高能效家电、绿色建材家装等领域绿色低碳消费，并制定智能家居互联互通国家标准 [11][69] 行业数据观察 白电线下销售 - 10月空调零售量下降48.3%，零售额下降53.7%；市场均价4224元，同比下降10.70% [4][33] - 10月冰箱零售量同比下降40.3%，零售额同比下降43.9%；市场均价6735元，同比下降7.7% [4][36] - 10月洗衣机零售量同比下降42.6%，零售额同比下降45.7%；市场均价4240元，同比下降7.6% [4][36] - 空调行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降4.3个百分点至78.3%，其中海尔市占率上升1.5个百分点至21.3%，格力下降8.0个百分点至25.2%，美的上升2.2个百分点至31.8% [33] 厨电线下销售 - 10月油烟机零售量同比下降37.8%，销售额同比下降40.5%；市场均价4235元，同比下降5.7% [4][39] - 10月燃气灶零售量同比下降38.9%，销售额同比下降43.1%；市场均价2149元，同比下降8.1% [4][39] 原材料与零部件 原材料价格 - 截至2025年11月28日，长江有色铜价87385元/吨，同比上升17.83%；铝价21445元/吨，同比上升5.15%；不锈钢板价格13300元/吨，同比下降6.01% [13] - 中国塑料城价格指数764.40，同比下降13.54%；65寸open cell面板价格163美元，同比下降5.23% [14] 零部件销量 - 2025年9月旋转压缩机销量1834.0万台，同比下降5.6% [21] - 2025年8月空调电子膨胀阀内销量906.0万台，同比上升19.7%；四通阀内销量1150.0万台，同比上升22.7%；截止阀内销量2628.0万台，同比上升8.5% [21] - 2025年9月冰箱全封活塞压缩机总销量2620.6万台，同比上升7.71%；8月洗衣机电机总销量1374.2万台，同比上升3.3% [28] 宏观经济环境 - 截至2025年11月28日，美元兑人民币汇率中间价报7.0789，年初至今下降1.52% [41] - 2025年10月社会零售商品零售额46291.00亿元，同比上升2.90%；城镇居民人均可支配收入累计值42991.00元，同比增长4.39% [44] - 2025年10月商品房销售面积住宅现房1647万平米，同比下降5.03%；住宅期房3563万平米，同比下降26.48% [44] 投资要点与主线 红利主线 - 白黑电头部企业兼具低估值、高分红、稳增长属性，内销以旧换新政策效果超预期，出口通过全球生产基地布局应对贸易波动，新兴市场需求向好 [4] - 推荐三大白电（海尔、美的、格力）和两海信（视像、家电）组合 [4] 科技主线 - 上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移 [4] - 推荐盾安环境（新能车热管理快速放量）、华翔股份（布局机器人）、三花智控（储能温控和人形机器人新赛道）、安孚科技（电池主业现金流稳健） [4] 出海上线 - 清洁电器等新消费品类渗透率提升，海外需求回暖 [4] - 推荐科沃斯、石头科技、德昌股份（EPS电机量产）、欧圣电气（大客户订单突破） [4]

好的，作为拥有10年经验的投资银行研究分析师，我已仔细研读这份2026年家电行业投资策略报告，并总结关键要点如下。 核心观点 报告认为，家电行业在经历需求改善与估值回落后，配置性价比凸显，并围绕“红利”、“科技”、“出海”三大主线布局2026年投资机会 [2][3][4]。 板块回顾：需求与估值分析 白电板块 - 2025年1-9月空调累计内销量9081万台，同比增长8.4%，但25Q3单季度增速放缓至6.0%，其中9月内销同比下滑2.5% [1][3][9] - 空调外销受高基数和关税影响显著，25Q2/Q3出口同比分别下降8.2%/12.9%，2025年1-9月累计外销量7264万台，同比仅增2.2% [3][9] - 行业集中度略有回落，2025年1-9月空调出货CR3为59.6%，同比下降0.6个百分点 [10] - 截至2025年9月，空调渠道库存为4335万台，库存销量比为41%，略高于历史中枢水平但风险可控 [10] 厨电板块 - “以旧换新”政策对传统厨电拉动效果显著，2024年油烟机零售额362亿元同比增长14.9%，燃气灶零售额204亿元同比增长15.7% [1][3][24] - 2025年上半年油烟机、燃气灶零售额分别为167亿元和93亿元，同比保持11.8%和10.1%的增长 [1][24] - 新兴品类表现分化，集成灶销售承压，2024年零售额173亿元同比下降30.6%；洗碗机表现亮眼，2024年零售量229万台，零售额132亿元，同比分别增长18.0%和17.2% [25] 估值与机构持仓 - 白电板块估值回落至近年底部，配置性价比凸显 [1][2][29] - 截至2025Q3，公募基金家电股重仓占比为2.45%，配置比例连续4个季度回落，其中主动基金在白电板块超配0.38%，小家电超配0.11% [2][34] 趋势研判：2026年驱动因素 政策与内需 - “以旧换新”政策成效显著，2024年拉动8大类家电销售6000多万台，直接带动消费超2600亿元；2025年政策加力扩围，截至9月已带动超1.26亿台产品销售 [54][57] - 地产政策转向“托举并用”，多地出台“好房子”标准文件，有望激发房地产市场新活力并带动家电需求 [48][51][52] 出口与成本 - 家电出口景气度逐季回落，25Q2/Q3出口额同比均下降6% [63] - 洗衣机出口表现相对稳健，25Q3出口额同比增长13%，其对美国市场依赖度仅为4.8%，受关税影响较小 [63][68][69] - 头部企业通过全球产能布局应对贸易波动，例如海尔智家在全球拥有35个工业园和163个制造中心，美的集团在海外设有23个制造基地 [71][72][73] - 成本方面，截至2025年11月14日，铜价较年初上涨17.8%，铝价上涨10.1%，而美元兑人民币汇率为7.0816，较年初下跌1.5%，仍利于出口 [75][77] 投资主线与标的推荐 红利主线 - 聚焦白电、黑电头部企业，其具备“低估值、高分红、稳增长”属性，推荐组合为“三大白电”（海尔、美的、格力）和“两海信”（视像、家电） [2][4] 科技主线 - 上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴领域转型，推荐标的包括盾安环境、华翔股份、三花智控、安孚科技 [2][4] 出海主线 - 清洁电器等新消费品类在海外渗透率持续提升，推荐扫地机领域的科沃斯和石头科技，以及小家电出口企业德昌股份和欧圣电气 [2][4]

行业整体表现 - 2025年1-9月厨房卫浴大家电销售额为1131亿元，同比下跌0.6% [3] - 集成灶销售额同比下跌40.9%，电热水器和燃气热水器销售金额分别同比减少0.4%和1.3% [3] - 2025年双11期间线下多品类厨电销售额同比下跌35%~40%，线上多数品类下跌20%~59% [3] - 线上抽油烟机和厨电套餐销售额逆势增长，分别同比增长3%和31% [3] 市场竞争格局 - 海尔、美的等综合品牌分食市场，卡萨帝双11在京东的销售额超过去年全年 [4] - 智能生态成为新竞争者，鸿蒙智能生态孵化新兴品牌如箭牌合作产品 [4] - 专业厨卫品牌面临压力，京东双11竞速榜中华帝、万和在多个品类排名第四及以后 [4] 公司财务状况 - 华帝股份前三季度营业收入41.58亿元，同比减少9.13%，归母净利润3.56亿元，同比减少11.9% [4] - 万和电气前三季度营业收入55.24亿元，同比增长5.54%，归母净利润4.79亿元，同比增长5.56% [4] - 万和电气新拓展的厨房电器业务收入同比增长23.46%，而原有生活热水业务收入同比下跌6.17% [4] 公司战略与业务布局 - 两家公司均积极拓展海外市场，万和已在泰国、埃及建设生产基地，华帝开拓东南亚市场 [5] - 华帝上半年国内收入24亿元，海外收入3.47亿元；万和上半年国内收入22.75亿元，海外收入17.29亿元，内销收入均出现下滑 [5] - 公司产品定位走向实用，提出华帝"白科技"、万和"天生可靠"的口号 [6] - 未来布局家电家居一体化和智能厨卫解决方案 [8] 公司治理与人事变动 - 万和电气总裁赖育文于11月10日请辞，华帝股份副总裁王操、蒋凌伟于11月18日请辞，同时聘任韩伟任副总裁 [2] - 两家公司均为家族控股企业，万和由卢氏三兄弟控制，华帝实际控制人为潘叶江 [6] - 华帝人事变动传递出由韩伟整合国内线上、线下营销的信号 [7] - 行业趋势是精简机构、提升效率、激发职业经理人活力，美的等公司亦有类似调整 [7]

股价与融资融券交易 - 11月17日公司股价下跌1.98%，成交额为1.46亿元 [1] - 当日融资买入1378.86万元，融资偿还1189.10万元，融资净买入189.76万元 [1] - 截至11月17日，融资融券余额合计2.40亿元，其中融资余额2.37亿元，占流通市值的1.27%，该余额超过近一年70%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还1600股，无融券卖出，融券余量11.42万股，融券余额225.82万元，低于近一年50%分位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司位于浙江省杭州市，成立于2000年11月7日，于2010年11月23日上市 [2] - 主营业务为厨房电器产品的研发、生产和销售 [2] - 吸油烟机是核心产品，占主营业务收入的47.86%，其次为燃气灶占25.10%，洗碗机占7.33%，一体机占6.51% [2] - 其他产品包括消毒柜、热水器、橱柜、集成灶等，占比均低于3% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为5.63万，较上期减少8.62%，人均流通股为16577股，较上期增加9.43% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股6349.05万股，较上期减少2739.89万股 [3] - 工银价值精选混合A为新进第三大流通股东，持股1439.28万股 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股685.57万股，较上期减少18.33万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入73.12亿元，同比减少1.14% [2] - 同期归母净利润为11.57亿元，同比减少3.73% [2] - A股上市后累计派现68.47亿元，近三年累计派现28.33亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月17日盘中股价报19.76元/股，下跌2.08%，总市值186.72亿元 [1] - 当日成交金额9001.98万元，换手率0.48% [1] - 主力资金净流出948.00万元，其中特大单净卖出205.94万元，大单净卖出742.06万元 [1] - 今年以来股价下跌3.28%，近5个交易日下跌0.95%，但近20日和近60日分别上涨5.78%和4.55% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为厨房电器产品的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜及配套厨房小家电 [1] - 吸油烟机是核心产品，占主营业务收入47.86%，燃气灶占25.10% [1] - 洗碗机收入占比7.33%，一体机占比6.51%，消毒柜占比2.64% [1] 财务表现 - 2025年1-9月营业收入73.12亿元，同比减少1.14% [2] - 2025年1-9月归母净利润11.57亿元，同比减少3.73% [2] - A股上市后累计派发现金红利68.47亿元，近三年累计派现28.33亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为5.63万，较上期减少8.62% [2] - 人均流通股16577股，较上期增加9.43% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股6349.05万股，较上期减少2739.89万股 [3] - 工银价值精选混合A为新进第三大流通股东，持股1439.28万股 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股685.57万股，较上期减少18.33万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为家用电器-厨卫电器-厨房电器 [2] - 所属概念板块包括家用电器、高派息、融资融券、中盘、MSCI中国等 [2]

股价与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.01%至20.28元/股，成交金额5162.84万元，换手率0.27%，总市值191.63亿元 [1] - 当日主力资金净流入228.28万元，其中特大单买入290.75万元（占比5.63%），大单买入873.65万元（占比16.92%）并卖出936.12万元（占比18.13%） [1] - 公司股价近5个交易日上涨3.95%，近20日上涨7.13%，近60日上涨6.91%，但今年以来累计下跌0.73% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为厨房电器产品的研发、生产和销售，主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜及配套小家电 [1] - 吸油烟机是核心收入来源，占比47.86%，其次为燃气灶（25.10%）、洗碗机（7.33%）和一体机（6.51%） [1] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入73.12亿元，同比减少1.14%，归母净利润11.57亿元，同比减少3.73% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红68.47亿元，近三年累计派现28.33亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.63万户，较上期减少8.62%，人均流通股增至16,577股，较上期增加9.43% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股6349.05万股（较上期减少2739.89万股），工银价值精选混合A为新进第三大股东，持股1439.28万股 [3] - 南方中证500ETF为第七大流通股东，持股685.57万股（较上期减少18.33万股） [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为家用电器-厨卫电器-厨房电器，概念板块包括高派息、家用电器、融资融券、中盘、MSCI中国等 [2]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点为：公司Q3收入与利润均实现增长，盈利能力持续增强 [1][4] 财务表现总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入73.12亿元，同比下降1.14%；实现归母净利润11.57亿元，同比下降3.73% [1][4] - 2025年Q3单季度，公司实现营业收入27.04亿元，同比增长1.42%；实现归母净利润4.46亿元，同比增长0.65%，收入与利润重回正增长通道 [1][4] - 2025年前三季度公司毛利率为51.80%，同比增长1.37个百分点；2025 Q3毛利率为54.12%，同比增长0.94个百分点 [11] - 2025年前三季度公司经营利润为11.40亿元，同比增长3.15%，经营性利润率达15.59%，同比增长0.65个百分点 [11] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额达7.29亿元，同比大幅增长38.69% [11] 经营策略与市场表现 - Q3业绩增长主要受益于渠道转型战略成效显现，公司主动收缩高风险工程渠道业务，资源聚焦于更健康的零售渠道，同时海外市场表现亮眼 [11] - 公司通过"老板"、"名气"和"星辰"系列构建覆盖高、中、低端的立体化产品矩阵，有效应对消费分化的市场环境 [11] - 毛利率优化主要得益于渠道结构优化以及新品占比提升 [11] - 公司作为厨电头部品牌，在烟灶品类份额领先，并围绕厨房场景积极探索洗碗机、集成灶等新产品方向，有望进一步打开增量市场 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.62亿元、17.47亿元和18.47亿元 [11] - 对应2025-2027年市盈率分别为11.12倍、10.58倍和10.00倍 [11]