行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市 维持此前评级 [6] 核心观点 - 建筑指数本周下跌1.67% 沪深300指数上涨0.74% 建筑板块跑输大盘2.42个百分点 [1][5] - 建议关注新疆 西藏等中西部基建景气向上 反内卷主线和重点产业投资带来的产业链机会 同时关注并购重组及中小市值建筑转型品种 [1] - 洁净室板块受美扩产预期提升再迎利好 板块景气有望延续 三季报披露期基本面超预期标的关注度提升 [1][2] 行业动态与市场表现 - 本周子板块中仅建筑设计板块录得1.02%正收益 个股涨幅靠前的包括华建集团+23.17% 海波重科+17.25% 苏州规划+12.08% *ST花王+11.95% 亚翔集成+11.89% [5][32] - 水泥出货率50.83% 环比上升2.50个百分点 石油沥青装置开工率40.10% 环比上升5.7个百分点 实物工作量转化预期提升 [4][24] - 美国正考虑要求芯片企业本土生产与进口芯片数量保持1:1比例 否则面临关税处罚 可能利好台积电 美光科技 格芯等扩大美国产能的企业 [2][13] 细分领域与公司分析 - 2025年HBM营收预计接近翻倍达340亿美元 2030年前保持33%年复合增长率 超过DRAM市场总营收50% [15][17] - 洁净室板块新签订单保持增长 柏诚股份2024年新签订单54.18亿元同比增长9.45% 圣晖集成2024年新签订单25.6亿元同比增长11.53% 2025年上半年新签订单22.51亿元同比增长70.30% [18] - 亚翔集成2024年新签金额36.08亿元同比减少49.60% 但2025年中标世界先进31.6亿元订单 估值具备优势 2025年预测PE18.23倍低于圣晖集成35.30倍和柏诚股份31.20倍 [18][20][22] - 四川路桥2025年上半年累计新增中标项目218个 金额722亿元同比增长22.20% 其中基建订单增速25.88% 伴随省内重点项目加速推进 下半年基本面有望加速改善 [3][23] - 央国企订单数据乐观 中国中铁2025年上半年订单同比增速转正为2.8% 其中第二季度单季度订单同比增速20.08% 中国化学 中国电建2025年1-8月订单同比增速分别转正为0.08%和4.71% [30][31] 投资建议与关注方向 - 基建预期边际回暖 重点关注水利 铁路 航空等重大交通领域建设及四川 浙江 安徽 江苏等区域性机会 推荐四川路桥 浙江交科 安徽建工 山东路桥 中国交建 中国中铁 中国建筑 中国铁建等 [36] - 反内卷投资主线聚焦价格弹性 供需格局优化 转型升级 下游盈利改善四大方向 推荐北方国际 中国中铁 四川路桥 上海建工 中国化学 三维化学 鸿路钢构 隧道股份 中材国际 中钢国际等 [37] - 核电 算力 洁净室等新兴方向景气度提升 推荐利柏特 中国核建 海南华铁 柏诚股份 圣晖集成 关注亚翔集成 [38] - 重大水电工程 深海经济 低空经济等主题性机会 关注中国电建 中国能建 中油工程 苏交科 华设集团等 [39][40]

项目工程进展 - 北京中关村综合保税区3号研发楼钢结构主体封顶 采用8台液压提升器协同作业将1100余吨钢连廊提升至30余米高空完成合龙 [1] - 项目总占地面积40公顷 建筑面积约14万平方米 总用钢量达3.2万吨 由6个单体建筑组成 [3] - 3号研发楼采用"U"形钢结构设计 由两个L形单体建筑与中部超大跨度连廊组成 [3] 施工技术方案 - 采用模块化施工方案 将施工区域划分为7个作业单元 应用"构件工厂精细化加工+分层分段安装"工艺 [3] - 针对大吨位钢连廊实施"地面拼装+液压同步提升+高空精准就位"工艺 通过液压同步系统减少30%高空作业量 [5] - 核心构件在工厂完成精准预制加工 现场采用机械化吊装与装配式拼接方式逐段安装 [3] 项目战略定位 - 作为全国首个以"研发创新"为特色的综合保税区 聚焦集成电路与医药健康等高新技术领域 [5] - 通过规划建设中试车间 支撑企业打通从技术研发到产品落地的全流程研发路径 [5] - 项目建成后对中关村综合保税区与海淀区"两区"融合发展具有重要战略意义 [5]

当大多数人都在追求"利润最大化"时，严介和却提出了一个反直觉的观点："亏5万不如亏8万"。这句看似违背商 业逻辑的话，恰恰是太平洋建设从一家小建筑公司成长为世界500强企业的核心密码。 "吃亏是福"的商业哲学 严介和的"亏5万不如亏8万"背后，蕴含着独特的商业思维。 "今天的诚信、明天的市场、后天的利润"，这是他常挂嘴边的理念。在严介和看来，短期亏损是购买信任的筹 码，而信誉才是企业真正的无形资产。 他将自己的名字解读为"介于严与和之间"，严中有和，和中有严；对己严，待人和。这种中庸之道体现在商业 上，就是 "精明与厚道的结合" 。 一场豪赌，打开逆袭之门 1992年，严介和靠借来的10万元创办建筑公司后，接到了南京绕城公路的3个涵洞项目。 这是一个经过五次转包的工程，测算下来至少亏损5万元。面对这一看似"陷阱"的机会，严介和做出了惊人决定： 不仅接下项目，而且提出"亏5万不如亏8万"，要求团队用最优质量和最快速度完成。 他带着工人昼夜赶工，140天的工作量仅用72天完成，最终亏损8万元，但工程质量全优。这一"傻事"却成为太平 洋建设最好的口碑广告。第二年，工程指挥部将大量配套项目交给他，公司净赚800万元。 ...

在与会人员的共同见证下，相关领导为"尚廉"中建文化示范点揭牌，并为各参与单位授予了"突击队"旗 帜，这不仅进一步夯实了多方合作基础，更明确了项目下一阶段建设目标与攻坚方向。 嘉善高铁新城商住综合体项目（暂定）工程总承包（嘉善万象汇综合体项目）位于浙江省嘉兴市嘉善县 科技大道与武水路交叉口，包括住宅、商业等功能，住宅楼为地上27层，房屋高度约 98.75米，商业楼 地上共4层，总建筑面积约19.82万平方米。项目作为嘉善县高铁新城的大型核心代表、标志性综合体项 目，建成后将成为嘉善县新的商业中心，给嘉善带来革命性的变化，为区域发展贡献坚实力量。 来源：环球网 近日，中建八局嘉善万象汇综合体项目联合业主等单位开展联建共建签约仪式暨誓师大会，此次活动旨 在凝聚多方合力，以党建联建为纽带，为项目高质量推进注入强劲动力。 项目部代表和联合体单位代表签署项目"竣备军令状"，就施工品质与工程进度作出庄严承诺，彰显了项 目团队确保如期优质完成的坚定决心与责任担当，力争将项目打造成为优质工程、精品工程，为嘉善城 市发展贡献八局力量。 ...

近日，记者从中交第一航务工程局有限公司(简称"中交一航局")获悉，其在上海证券交易所成功发行央 企首单、建筑行业首单数据资产ABS，发行规模2.58亿元，优先级价格2.12%，认购倍数3.33倍，在债 券市场大幅波动的背景下，逆势创下该公司资产证券化产品历史最低价格。 近年来，中交一航局积极响应中央金融工作会议精神，依托"司库监控系统数据资产"、"土木工程检测 数据集"、"水运工程BIM模型资源库"等数据资产，在信科集团和中交财务公司的助力下，高效完成数 据资产ABS的发行。 中交一航局相关负责人认为，此次成功发行数据资产ABS，开创了数据金融化创新应用的新突破，实现 了数据资源从"入表"到"融资"的关键跨越，此举将为建筑行业提供创新的融资路径，显著压降融资成 本，高效释放数据资产的内在价值，赋能企业财务数智转型，推动建筑行业数字化发展。 中交一航局是中交集团核心子公司，拥有国家级企业技术中心和博士后科研流动站，在港口航道、跨海 通道、海洋工程等领域形成了一批核心技术优势，具备大型沉管隧道、深水码头、海上风电等工程的施 工能力，完成了港珠澳大桥、深中通道、大连湾海底隧道建设。 ...

公司近期行政处罚 - 中国民用航空华东地区管理局对公司罚款1,968,178.21元 [1] - 中国民用航空西南地区管理局对公司罚款4,114元 [2] - 诸暨市综合行政执法局因不按工程设计图纸施工案对公司罚款185,855.73元 罚款金额为项目合同价款8,850,273.05元的2.1% [2][3] 公司被执行记录 - 中国执行信息公开网显示公司存在多条被执行信息 包括2025年8月19日的(2025)冀0602执1847号 (2025)冀0602执1851号及(2025)縦0824执2136号案件 [6] - 2025年7月3日存在(2025)冀0602执1615号案件 2025年8月22日存在(2025)新0104执8679号案件 [6] - 2025年8月25日存在(2025)冀0303执740号及(2025)新0104执8728号案件 案件记录共涉及23页 [6] 公司背景信息 - 公司前身为1952年成立的中央轻工业部东北工程公司与1953年成立的纺织工业部华北纺织管理局第一建筑安装工程公司 1964年合并后更名为建筑工程部华北工程管理局第二建筑工程公司 [6] - 公司于1997年组建为河北建设集团有限公司 2017年更名为河北建设集团股份有限公司并于同年12月15日在香港H股主板上市 股票代码01727.HK [6] - 公司注册资金为176,138.35万元 [6]

案件基本情况 - 公司控股子公司迁安华控因建设工程施工合同纠纷被成都建工起诉 涉案金额暂计5042万元 [2] - 案件由河北省唐山市中级人民法院受理 诉讼处于一审反诉阶段 [2][3] - 迁安华控于2025年9月26日提交反诉状并获得法院受理 [3] 反诉主体信息 - 反诉原告为迁安市华控环境投资有限责任公司 统一社会信用代码91130283MA07RDC7X2 [4] - 反诉被告为成都建工集团有限公司 统一社会信用代码91510100201929676Y [5] 反诉具体请求 - 要求支付工期延误违约金3650万元（按每日10万元计算） [6] - 索赔政府可用性服务费损失1011万元（七年总损失7078万元） [6][9] - 要求支付监理费损失52.7万元 [7][10] - 索赔办公室租赁费损失17.09万元（总租赁费194.19万元按61.6%分摊） [7][11][12] - 要求支付人员工资损失311万元（总工资3539万元按61.6%分摊） [7][11][12] - 要求完成全部未完工程并达到质量验收标准 [7][13] - 要求提供完整竣工验收材料并配合办理手续 [7][14] - 要求承担诉讼相关费用 [7] 事实与理由 - 合同约定工期190天 应于2017年12月2日完工 但截至2025年9月14日仍未完工 延误超7年 [8] - 因施工质量不达标导致无法通过政府可用性考核 造成可用性服务费损失7078万元 [9] - 工期延误导致需额外支付监理服务费52.7万元 [10] - 工程长期停滞产生额外办公室租赁费194.19万元和人员工资3539万元 [11][12] - 已超付进度款5068万元但仍有工程未完成 [13] - 竣工资料不完整且拒不整改质量缺陷 阻碍验收推进 [14] 公司诉讼披露情况 - 除本案外不存在其他应披露的重大诉讼仲裁事项 [15] - 本次反诉尚未开庭审理 对利润影响存在不确定性 [15]

"从融入宋式风韵的模块化和美乡居，到专为极地科考站研发的抗寒房屋，再到配套的模块化基础设 施，每一处场景都对应着不同人群的居住需求。就像逛汽车4S店一样，能沉浸式体验不同房屋的功 能。"现场工作人员介绍说。 "相较人工生产线，CMC智能生产线自动化比例提升至80%，制造精度提升至毫米级，生产效率提升4倍 以上，良品率提升5倍。"绿色建筑全国重点实验室副主任，中建科技副总经理、总建筑师樊则森介绍 称，模块化"好房子"产品体系在设计、建造环节同样具有特色技术优势。其中，在设计方面，基于自主 研发的参数化设计程序，设计师可实现用数字定义建筑，直接驱动机器人智能造房。"相较传统设计， 工作效率提高10倍。" 中新网山东章丘9月26日电(记者孙婷婷)"造房"工厂里，工人发送指令后，机器人的机械臂精准抓取构 件，完成螺栓紧固、焊接加固等指令，与其他智能化设备默契配合，让水泥板材在一条百米长的CMC 钢-混凝土组合模块化房屋智能生产线(以下简称CMC智能生产线)上平稳滑动。仅需12分钟，一面平整 结实的房屋墙板便组装完成，被传送带送往下一环节。而从构件上料到整体成型，仅需2小时，一间模 块化房屋就从生产线末端缓缓下线。 距 ...

合同签署情况 - 控股子公司上海云视智邦信息技术有限公司与上海达驰信息产业有限公司签订上海市轨道交通19号线工程非电信管线搬迁及复位工程施工项目合同 [2] - 合同总价款为含税人民币48,500,000元（肆仟捌佰伍拾万圆整） [2][7] 交易对手方信息 - 交易对手方为上海达驰信息产业有限公司 成立于2004年4月9日 注册资本8,300万元人民币 [3] - 经营范围包括技术服务 工程施工 设备租赁 信息系统集成等 [3] - 2025年已与公司发生类似业务交易金额280万元 [3] - 非关联方 具备良好资信和正常履约能力 [4][5] 合同主要内容 - 合同标的为上海市轨道交通19号线工程非电信管线搬迁及复位工程施工项目 [6] - 合同工期360天 计划2025年9月29日开工 2026年9月28日完工 [8] - 支付条款分三阶段：搬迁工程验收支付2660万元（95%） 复位工程验收支付1947.5万元（95%） 竣工结算付清全款 [9] 合同财务影响 - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的9.13% [12] - 顺利实施后预计对公司未来经营及业绩产生积极影响 提升盈利水平 [2][12] 合同生效与执行 - 合同自双方盖章并经法定代表人或委托代理人签字后生效 [1][11] - 属于日常经营性重大合同 无需经过董事会及股东大会审议 [15] - 公司将按规定及时披露合同进展及履行情况 [16]

会议背景与参与企业 - 国务院国资委于9月25日召开部分国有企业经济运行座谈会 聚焦稳电价 稳煤价 防止"内卷式"恶性竞争等议题 [1] - 中国华电 中国移动 中航集团 中国建筑 中煤集团 保利集团等6家中央企业负责人参会并介绍经济运行情况 [1] 中央企业经济运行表现 - 中央企业价值创造稳步提升 发展动能不断增强 基础供应保障有力 运行质效持续改善 经济运行企稳向好态势进一步巩固 [1] - 国务院国资委将优化国有企业经济运行定期沟通交流机制 积极协调解决实际问题 [1] 国资央企发展战略部署 - 国资央企需保持战略定力 注重提升"五个价值" 助力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 [2] - 企业需锚定"一增一稳四提升"目标 优化经营策略 向内挖潜 全力降本增效 [2] 投资与产业升级方向 - 优化投资结构 聚焦产业链强基补短 基础设施建设 能源资源保障等重点领域 [2] - 推进数字化绿色化升级和本质安全提升 加快设备更新改造 加强投向管控 动态优化投资布局 [2] 行业竞争生态建设 - 坚决抵制"内卷式"竞争 走差异化发展和品牌竞争路线 强化行业自律 [2] - 引导行业健康 良性 可持续发展 构建竞合并存 开放共享的产业生态 [2] 风险管理机制 - 加强风险防范 健全常态化风险监测预警机制 加强重点业务风险处置 [2] - 坚决守住风险防控底线 [2]