报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 自动驾驶时代临近，域控制器核心地位确立，可解决分布式架构问题，实现功能模块数据共享和系统控制，形成智驾/座舱/车身三大主流域控制器，产业链涵盖上中下游，主流商业模式为合作开发 [11] - 智能驾驶&智能座舱域控制器迎装机加速期，智能驾驶域控制器是高阶自动驾驶核心部件，全球和中国市场规模及渗透率预计大幅提升；智能座舱重要性提升，全球和中国市场规模高速增长，中国座舱域控制器市场规模有望快速提升 [12] - 域控硬件架构中高性能SoC地位稳固，硬件架构包含通讯、计算、存储单元，计算单元通常由SoC和MCU组成，座舱芯片“一芯多功能”趋势明确，智驾芯片向一体化、大算力、先进制程发展 [13] - 域控软件架构松耦合趋势明确，软件价值量加速提升，汽车软件向软硬件解耦、服务导向发展，形成系统/功能/应用三大软件格局，国产厂商在各领域积极布局，软件价值量占整车价值比重预计上升 [14] 根据相关目录分别进行总结 一、自动驾驶时代临近，域控制器核心地位确立 - 域控制器是汽车架构由分布式向集中式演进的必然选择，可解决分布式架构问题，实现功能模块数据共享和系统控制，按整车架构分为智驾/座舱/车身域控 [30][34] - 域控制器架构可拆分为硬件、系统软件、算法、应用软件，产业链涵盖上游软硬件供应商、中游域控总集成商和下游主机厂 [38][41] - 域控制器主流商业模式为多方合作开发，包括主机厂委托代工、Tier1供应商提供、Tier1.5与Tier1/0.5合作、Tier0.5提供、系统集成商委托ODM/OEM代工等模式 [45] 二、智能驾驶&智能座舱域控制器迎装机加速期 - 智能驾驶域控制器是智能驾驶决策核心，承担数据处理运算力和安全保障，ADAS主要集中在L2及以下，AD多搭载于L3及以上，高阶自动驾驶渗透率将快速提升，全球和中国市场规模及渗透率预计大幅提升，国内市场竞争格局中德赛西威领跑，高阶ADAS成本下探有望带动渗透率加速提升 [49][52][56] - 智能座舱是人机交互系统，在汽车销售领域重要性显著提升，全球和中国市场规模保持高速增长，中国座舱域控制器市场规模有望快速提升，2025年1 - 3月德赛西威装机量位居榜首 [67][68][75] 三、域控硬件架构：高性能SoC地位稳固 - 域控制器硬件架构涵盖通讯、计算、存储单元，计算单元采用异构单元设计，一般由SoC和MCU构成，SoC在汽车芯片中的重要性大幅提升 [78][81][87] - 座舱芯片“一芯多功能”是未来趋势，可解决多芯片通信问题，降低硬件成本，通常为“SoC + MCU”架构，2025年1 - 3月高通在国内市场份额领先 [92][97] - 智驾芯片发展趋势为一体化、大算力、先进制程，全球车载SoC公司不断提升芯片制程，市场竞争多元化，英伟达、特斯拉头部优势明显 [102][103] 四、域控软件架构：松耦合趋势明确，软件价值量加速提升 - 汽车软件向软硬件解耦、服务导向发展，形成系统/功能/应用三大软件格局，中国在各领域均有相关企业布局，形成完整产业链 [109][111] - 操作系统是汽车走向软件驱动转型的重要前提，不同功能域有不同操作系统，内核有望成为国产汽车软件重点突破领域，国产厂商纷纷发力布局操作系统 [115][117][122] - 中间件是实现软硬件解耦的关键，主流中间件是AUTOSAR汽车开放架构，ROS 2逐渐应用于自动驾驶中间件，海内外厂商加码布局，全球市场规模预计增长 [125][128] - 功能软件将共性需求软件化、模块化，加速汽车软件部署，算法层分为模块化和端到端两大路径，端到端或将迎来大规模量产上车，OTA可实现汽车软件升级和服务创收，以太网有望取代传统车内通信网络 [129][134][141] - 应用软件是差异化竞争的核心模块，占据汽车软件价值高地，包括智能驾驶算法、地图导航等软件，2022年价值量占比50%，预计2030年维持在50%以上 [145] - 软件定义汽车时代到来，汽车软件价值量持续攀升，网联汽车规模及渗透率高速增长，单车代码量和软件价值量预计大幅提升 [149] - 汽车软件商业模式将迎来变革，C端收费趋势加速，当前主要盈利来源为To B商业模式，特斯拉开启C端收费新模式 [162] 五、相关标的 - 德赛西威聚焦智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域，国内和国际市场均获新项目订单，收入稳定增长，智能座舱贡献主要收入，归母净利润处于高速增长阶段 [167][175] - 经纬恒润聚焦汽车电子、研发测试、高级别自动驾驶三大领域，收入稳定增长，电子产品贡献主要收入，归母净利润暂时承压，维持高研发投入 [176][185] - 均胜电子业务分布在汽车电子、汽车安全两大板块，提供智能网联、智能驾驶、新能源管理、汽车安全等领域产品 [186]

报告核心观点 报告涵盖快递、铝、煤炭、REITs、汽车、债券、北交所、白酒等多个行业研究，各行业虽面临不同市场环境和挑战，但多数行业呈现积极发展态势，部分行业如快递、铝、煤炭、汽车、白酒等维持“推荐”评级，建议关注各行业内优质标的[3][12][15][28][38]。 各行业报告总结 快递行业5月月报 - 行业量价：5月快递业务量同比增速17.2%，高于实物网上零售额和社会消费品零售额增速，小件化趋势加速催化包裹增长；单票收入7.25元，同比降7.62%，环比降2.46%，价格战或持续[3]。 - 区域量价：一类/二类/三类地区业务量同比增速分别为16.8%/17.3%/27.5%，非产粮区增速高；单票收入同比增速分别为 -7.8%/-6.7%/-10.7%，价格竞争向非产粮区转移[4]。 - 各公司量价：圆通、顺丰业务量增速高于行业，韵达、申通低于行业；韵达与顺丰单票收入降幅较大，顺丰或因产品结构变化[4]。 - 投资建议：加盟快递优选市占率拐点头部企业，关注顺丰控股，维持行业“推荐”评级[5]。 铝行业周报 - 宏观：本周宏观面多空交织，美联储维持利率不变，降息预期延后，美国需求疲软；国内多项金融举措利多氛围明显[6]。 - 电解铝：供应端运行产能持稳，铸锭量偏紧，成本下移，利润增长，库存处于近三年同期低位；需求端下游多数板块处于淡季，需求走弱[7]。 - 铝加工：铝棒库存增加，加工费下跌，型材开工率下降，光伏领域采购情绪不足[8]。 - 铝土矿：国产价格平稳，进口到港量有变化，价格震荡，后续关注雨季和产能变动[9]。 - 氧化铝：海外进口窗口关闭，国内产能有增减，现货宽松，价格预计小幅回落[10]。 - 预焙阳极：价格持平，石油焦价格上涨[11]。 - 投资建议：短期铝锭库存支撑价格，氧化铝价格波动放大；长期行业或维持高景气，维持“推荐”评级，关注相关企业[12]。 动力煤行业周报 - 动力煤：供需旺季好转，坑口煤价率先提升，生产与进口平稳，电厂日耗提升，需求景气向上，关注港口煤价企稳回升[13]。 - 炼焦煤和焦炭：炼焦煤供应收缩，需求好转，库存下降；焦炭供应下降，需求有韧性，短期震荡[14][15]。 - 投资建议：维持煤炭开采行业“推荐”评级，关注不同类型标的[15]。 REITs资产配置报告 - 一级市场：四单项目状态更新，首批数据中心REITs获批[17]。 - 二级市场：REITs指数延续涨势，活跃度略降，产权类走强，保障性租赁住房领涨[18]。 - 估值差异：产权类与特许经营权类估值差异持续[19][20]。 汽车行业周报 - 行情表现：A股汽车板块跑输上证综指，港股汽车整车涨跌不一[22]。 - 周动态：理想完成超充站建设，i6公告发布；“国补”持续；尊界S800量产，订单可观[23][24][25][26]。 - 投资建议：看好汽车板块，维持“推荐”评级，推荐多类型车企和零部件企业[28]。 固定收益点评 - 前期低点形成：年初由降息预期等推动，4月由关税冲击导致[30]。 - 能否突破前低：基本面、资金利率、机构配置力量和降息预期等因素显示，利率难突破前低[31]。 北交所行业普通报告 - 行情简述：北证50指数下跌，交投活跃度下降，各行业涨跌分化[32]。 - 新股情况：本周无新股上市，新增两家上会通过，下周一家上会[33]。 - 投资策略：短期波动不改中长期价值，关注优质标的，看好2025年投资价值[33]。 白酒行业周报 - 大盘表现：食饮板块跑输大盘，白酒板块跌幅中游[34][35]。 - 白酒情况：政策纠偏，情绪改善；5月烟酒社零增速环比改善；五粮液改革传递信心[36][37]。 - 大众品情况：受大盘影响回调，“618”大促拉动消费，会稽山、百润等表现突出[38][39][40]。 - 投资建议：维持食品饮料行业“推荐”评级，推荐白酒和大众品相关企业[41][42]。 债券研究周报 - 抢跑主体：非银机构是推动利率向下的主要推手[43]。 - 机会关注：利率债关注逢高布局，信用债关注中长期品种，控制仓位[43]。 - 资金跟踪：本周流动性基本不变[44]。 - 行为指标：久期、“资产荒”指数、杠杆率和理财破净率有相应变化[45][46]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期债市演绎抢跑行情，非银机构是推动利率下行的主要推手，利率债短期内胜率仍在但赔率有限，跨季后可关注逢高布局机会，信用债短期内调整可能性低，可适当关注中长期限品种 [2][25] 根据相关目录分别进行总结 1、谁在抢跑债市 - 哪些机构在抢跑：近两周非银机构是推动利率向下的主要推手，基金增加对长端利率债净买量，理财和保险加大对信用债增配力度，大行保持对短债较大需求量，农金社卖出长端和超长端利率债；非银机构抢跑原因包括央行呵护资金面、非银机构有增厚收益诉求、基金抢跑有季节性因素 [12][17][20] - 当前可关注哪些机会：利率债短期内胜率仍在，但难以突破前低位置，跨季后基金或有赎回压力，可关注逢高布局机会；信用债短期内调整可能性低，可适当关注 3 - 5Y 中长期限品种，建议控制仓位，关注三季度调整后的下行机会 [25] 3、机构资金跟踪 - 资金价格：本周流动性基本不变，R007 收于 1.59%，较上周增加 1BP，DR007 收于 1.49%，较上周减少 1BP，6 个月国股转贴利率收于 1.10%，较上周增加 1BP [34] - 融资情况：本周银行间质押式逆回购余额 126419.2 亿元，较上周增加 5.4%，基金公司、银行理财分别净融资 508.7 亿元及 785.9 亿元 [37] 4、机构行为量化跟踪 - 把脉基金久期：本周绩优利率债基金和一般利率债基金久期测算值分别为 6.79 和 5.18，较上周分别增加 0.03 和减少 0.07 [46] - “资产荒”指数：未提及具体内容 - 机构行为交易信号：介绍了二级资本债、超长国债、10Y 地方债的交易信号指标及构建方法 [55][59][62] - 机构杠杆全知道：本周全市场杠杆率为 108.0%，较上周增加 0.4 个百分点，保险机构杠杆率录得 114.0%，较上周减少 0.8 个百分点，基金杠杆率录得 105.2%，较上周增加 0.9 个百分点，券商杠杆率录得 213.8%，较上周减少 0.1 个百分点 [63] - 银行自营比价表：展示了一般贷款、10Y 国债等不同资产的名义收益率、税收成本、扣除税收成本后的收益、资金占用成本、考虑税收和风险资本后的收益等数据 [68] 5、资管产品数据跟踪 - 基金：展示了每周各类型基金成立规模和 2025 年基金收益率分布情况 [70] - 银行理财：本周全市场理财产品破净率较上周基本保持不变，全部产品破净率为 1.8% [71]

报告行业投资评级 报告虽未明确给出行业投资评级，但过往相关报告均为“推荐”，且本周报告继续看好 2025 年北交所板块投资价值，推测投资评级为“推荐” [3] 报告的核心观点 本周北交所延续上周趋势整体走弱，北证 50 指数和市场交投活跃度均下跌，但短期波动不改中长期配置价值，近期北交所持续进行专精特新指数测试，有望吸引中长期资金，中长期看北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的，继续看好 2025 年北交所板块投资价值 [3] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情简介 - 整体行情：截至 2025 年 6 月 20 日，北证 A 股成分股 267 个，平均市值 29.34 亿元，本周北证 50 指数涨跌幅 -2.55%，收盘 1347.46 点，同期沪深 300、创业板指、科创 50 涨跌幅分别为 -0.45%、-1.66%、-1.55% [3][9] - 个股及行业行情：本周个股上涨 46 只、下跌 221 只、平盘 0 只，上涨比例 17.23%，上涨比例周环比下降 22.47pct；涨跌幅前五的行业为石油石化、公用事业、交通运输、美容护理、电子，涨跌幅分别为 25.26%、8.85%、5.04%、1.93%、1.46%；涨跌幅后五的行业为纺织服饰、有色金属、农林牧渔、国防军工、轻工制造，涨跌幅分别为 -13.12%、-9.03%、-7.19%、-6.89%、-6.29% [3][14][19] - 流动性跟踪：本周北证 50 日均成交额为 288.33 亿元，较上周下跌 11.56%，区间日均换手率为 3.27%，环比 -0.39pct [3][22] 北交所新股更新 - 本周新股：本周无新股上市，新增两家企业上会通过（能之光、巴兰仕） [3][25][26] - 审核更新：下周上会 1 家（奥美森）、申购 0 家、上市 0 家 [3][27] 北交所公告精选 - 海能技术：6 月 16 日，公司拟由全资子公司海能基石技术有限公司在上海市松江区投资建设“海能基石科学仪器智能制造基地项目”及相关配套投资，总投资额预计不超过 2.3 亿元，计划总用地面积约 22 亩，预计建设周期约 24 至 36 个月 [28] - 禾昌聚合：6 月 17 日，公司拟在湖南设立全资子公司湖南禾润昌新材料有限公司，开展新材料的研发、生产及销售等业务，注册资本为 500 万元 [29] - 宏海科技：6 月 17 日，公司计划在武汉经济技术开发区建设新一代智能制造创新生产基地项目工程，2025 年 6 月开工，工程投资金额约 7800 万元，资金来源为公司自有资金或银行贷款 [29] - 铁大科技：6 月 19 日，公司拟通过全资子公司沪通智行向狗熊机器人投资 6000 万元，交易完成后，沪通智行持有狗熊机器人 37.69%股权 [30]

报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [1][26] 报告的核心观点 - 政策密集出台有望扭转宏观经济预期，促进食品饮料板块估值和业绩双提升，当前板块估值较低 [26] - 白酒板块情绪边际改善，消费增速环比显著改善，五粮液改革传递发展信心，重点推荐贵州茅台、五粮液等 [5][6][7] - 大众品各板块受大盘情绪影响回调，回调后应积极拥抱具备较高成长弹性的板块及个股，重点推荐百润股份、卫龙美味等 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业回顾 - 近两周食品饮料跌幅4.49%，跑输上证综指3.73个百分点，细分行业中保健品跌幅最小，个股方面交大昂立、金种子酒等领涨，均瑶健康、*ST椰岛等领跌 [4][18] - 截至2025/06/20食品饮料板块动态市盈率为20.33x，位于一级行业中游位置，其他酒类估值排名第一，肉制品、预加工食品、软饮料估值分列最后三位 [22] 重点关注个股及逻辑 - 白酒推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、迎驾贡酒等 [7][26] - 大众品推荐百润股份、卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品、三只松鼠、西麦食品、仙乐健康、安琪酵母，建议关注东鹏饮料 [7][26] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出了贵州茅台、山西汾酒、五粮液等多家公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE及投资评级 [13][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年前两次利率低点由降息预期升温、机构配置力量上升、关税冲击等因素形成，当前债市利率下行动力有限，难以突破前期低点，更进一步的做多机会或需存单利率明显下行或降息预期升温 [7][24] 根据相关目录分别进行总结 前期利率低点如何形成 - 连续降息预期催生年初低点，由同业存款降息、连续降准降息预期形成、机构配置力量增强推动 [7] - 关税冲击带来4月低点，4月2日对等关税出台使债市利率快速下行，4月7日10年期国债利率下行至1.63%，4月30日制造业PMI数据不佳，10年期国债利率再次达1.62%低点 [7][13] 利率能否突破前低 - 基本面运行平稳，政策保持定力，经济有托底但短期难亮眼，对债市影响不大 [7][16][24] - 资金利率DR007在1.5%-1.6%区间震荡，后续平稳运行，难突破1.4%的政策利率OMO，利率下行动力有限 [7][18][24] - 季末银行倾向卖债兑现浮盈，债市点位低，配置价值不高，机构配债意愿有限 [7][24][25] - 5月7日央行宣布降准降息，短期内降息预期不高 [7][24][25]

报告行业投资评级 - 维持汽车板块“推荐”评级 [1][17] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期，2025年该政策延续支撑汽车消费，看好汽车板块机会 [17] - 推荐不同类型车企和零部件企业，包括自主崛起阶段高端化车企、高阶智驾相关企业、机器人量产产业链标的、优质零部件企业以及商用车龙头 [17] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 周动态 - 理想汽车完成2500座5C超充站建设目标，超特斯拉在华充电站数量，国内其他车企也在加速充电网络建设 [3][13] - 理想i6工信部公告发布，9月上市，采用原生纯电架构，有多种动力版本，标配5C磷酸铁锂电池，充电10分钟续航500公里 [4][14] - 以旧换新“国补”持续，中央资金分批下达，2025年安排3000亿元国债资金，已下达1620亿元，后续1380亿元将在7、10月下达 [5][15] - 尊界S800开启批量生产，上市19天累计大定超5000台，“先行者计划”6月26日交付，其他版本8月中旬交付 [6][16] 周观点 - 看好汽车板块机会，推荐理想、江淮、吉利等车企，小鹏、华阳等智驾相关企业，拓普、三花等机器人产业链标的，福耀、星宇等零部件企业，以及福田、宇通等商用车龙头 [17] 本周板块追溯 板块涨跌幅 - 2025.6.16 - 6.20，A股汽车板块跑输上证综指，汽车行业指数跑输上证指数，板块周度成交额环比下滑；港股汽车整车部分企业有不同涨跌幅 [18] 个股涨跌幅前十 - 涨跌幅前十个股包括兆丰股份、海联金汇等；涨跌幅后十个股包括一彬科技、厦门信达等 [23] 新闻与公告 重要公告 - 宁波华翔2025年上半年归母净利润预计亏损，扣非净利润同比增长 [24] - 福田汽车控股子公司卡文新能源完成Pre - A轮融资，增资120,877.3万元，福田仍为控股股东 [26] - 拓普集团变更部分募集资金用途，部分募投项目延期 [27] - 拓普集团副董事长计划减持不超49.56万股 [28] - 亚太股份收到某国外品牌客户EPB项目定点通知，预计2027年三季度量产，生命周期销售总金额约6.8亿元 [29] 重要行业新闻 - 字节跳动与比亚迪合作，共建“AI +高通量联合实验室”加速锂电池研发 [30][31] - 萝卜快跑在香港测试扩区至东涌，安全行驶超15000公里 [32] - 华为徐直军称2025年中国乘用车5G车联网占比30%，2026 - 2030年将提至95% [33] - 蔚来宣布2025 - 2026年拓展欧洲市场，推五款车型 [34] - 江汽集团与华为签署战略合作协议，开展多领域合作 [35] 行业指标跟踪 - 2025年5月，汽车终端零售210.3万辆，环比增7.1%，同比增9.3%；乘用车零售184.7万辆，环比增10.0%，同比增10.3%；新能源乘用车零售97.1万辆，环比增10.7%，同比增23.6%，渗透率52.6%；商用车零售25.6万辆，同比增2.6%，环比降9.9%；新能源商用车零售6.7万辆，同比增44.6%，渗透率26.3% [36]

报告核心观点 伴随AI大模型升级及智算需求提升，2025年有望成为全球AIDC建设元年，全球主要云厂商资本开支有望迎来放量，产业链多环节技术迭代空间广阔，部分环节存在短期供需错配，国内龙头企业充分受益，行业基本面预计向好；电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品问世并不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，人形机器人产业链将迎来“从0至1”的重要投资机遇；各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化 [3][47] AIDC深度报告 - 算力需求高增，全球数据中心建设迎高景气，2023 - 2028年全球AIDC新增装机CAGR高达40.4%，2025年有望迎全球AIDC建设元年，中国智能算力规模CAGR达46.2%，国产算力芯片有望加速崛起 [3][4] - 供电系统柴发供需错配驱动新增长，国产替代正当时；配电系统向预制模组化、智能化方向发展，龙头卡位优势显著；电源系统功率提升为核心驱动，看好HVDC、BBU等发展；冷却系统液冷为重要趋势，冷板式率先应用，浸没式静待花开 [5][6][7][9] - 首次覆盖，给予AIDC行业“推荐”评级，建议关注供电、配电、电源、液冷系统相关企业 [10][11] 2025陆家嘴论坛点评 - 多部委联合演讲传递清晰且协同的资本市场蓝图，促进新质生产力等国家战略领域发展 [13] - 央行行长宣布八项金融开放举措，防风险与促开放并进，拓展国际金融联通；证监会主席重启并升级未盈利企业IPO通道，批准全国首批两只数据中心REITs发行；国家金融监督管理总局局长提到拓展金融开放，培育壮大耐心资本 [14][15][16] - 中长期关注硬科技及配套金融服务链条、银发经济产业链、新基建下的创新融资模式三大核心主题 [16] 灵巧手专题系列报告 - 梳理灵巧手“驱动 - 传动”可选方案，介绍零部件组成驱动模块及连接传动件方式，分析不同传动方式区别 [18] - 维持灵巧手所在的人形机器人行业“推荐”评级，建议关注电机及减速装置、微型丝杠及腱绳、电子皮肤相关企业 [19] 行业周报（风机、光伏等） - 光伏终端需求观望情绪浓厚，关注贱金属替代等新技术催化，市场处于供需再平衡阶段，组件价格将延续阴跌与分化趋势 [20] - 风电风机价格持续上涨，2025年下半年起主机厂盈利能力有望修复，零部件厂商二季度业绩有望高增，海风项目相关公司业绩有望逐季兑现 [21][22][23] - 储能海外政策密集落地加速项目释放，分布式储能需求增长，关注相关标的 [24] - 锂电固态电池产业化催化持续，大圆柱电池产业化推进，关注相关企业 [25][26] - 电网山东分布式光伏管理办法下发，AI赋能电力运营价值有望凸显，特高压有望逐步进入催化期，关注相关企业 [28] - 维持电力设备板块整体“推荐”评级 [29] 机械行业专题报告 - 2025年5月我国摩托车出口保持较高景气度，同比增速较高，分排量和地区来看各有增长特点 [30][31][32] - 维持摩托车行业“推荐”评级 [33] 新铝时代公司深度报告 - 公司深耕电池盒箱体业务，近年业绩稳健增长，主业技术积淀深厚，深度绑定比亚迪 [34][35] - 展望后续，公司营收结构有望全面优化，拓展新领域打开新增长点 [35] - 首次覆盖，给予“买入”评级，预计2025 - 2027年相关财务数据 [36] 美元寻锚之路 - 构建“六因子”量化模型展望美元走势，美元指数走弱利好欧元资产，新兴市场弹性更大，美元韧性较强，美股趋势偏谨慎，美债8月后或开启做多窗口 [37] 人形机器人行业周报 - 国内首个人形机器人全产业链专业展于杭州开幕，首台“广西造”工业机器人下线，人形机器人首次大规模登陆京东“618”等产业动态不断 [38][39][40] - 多家公司有融资、业务合作等进展，部分公司发布公告 [41][43][44] - 维持人形机器人行业“推荐”评级，建议关注拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业 [47][48] 稳健医疗公司动态研究 - 棉柔巾维持货架电商平台榜首，卫生巾增速亮眼，“医疗 + 消费”模式优势显著，稳定向好趋势具备确定性 [49][52][53] - 建议关注棉柔巾/卫生巾核心品类放量等情况，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年相关财务数据 [53][55] 化工行业周报 - 2025年6月19日，国海化工景气指数上升，以色列伊朗冲突对化工行业需求、供给、成本有影响 [54][55][56] - 铬盐逻辑再加强，磷矿石供需紧张局面仍将延续，近期化工安全事故多发，关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会 [57][58][59] - 跟踪行业信息、重点涨价产品、重点标的信息 [63][64][66]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][126] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来发展重要方向，处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [4] - 筛选电子信息、新能源、生物技术、节能环保等重要领域，挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：Meta最早2025年Q4推下一代AI ASIC芯片MTIA T - V1；华为申请“四芯片”封装设计专利；北大团队开发CNT - TFT驱动的Micro - LED微显示技术；三星与韩松化学合作研发新一代量子点电视面板技术；上海推动新一代信息技术创新与产业创新融合；2025年MWC上海展展示5G - A技术应用 [21][22][23][24][25] - 企业信息：台积电美国亚利桑那州晶圆厂完成首批芯片制造；多家公司本周无重大公告，巨化股份对子公司增资用于风电场项目，广信材料获发行股票注册批复，京东方科技集团债券上市 [36][37][39] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [42] 航空航天板块 - 产业动态：第55届巴黎航展开幕，中国航空工业集团多款装备亮相；朱雀三号火箭完成一子级动力系统九台发动机并联地面热试验；长征三号乙运载火箭成功发射中星9C卫星；我国成功组织实施梦舟载人飞船零高度逃逸飞行试验 [43][45][46][44] - 企业信息：空客等三方推进太空业务整合计划；美国Portal Space Systems公司新建工厂量产太空机动航天器；多家公司本周无重大公告，中国卫通公告中星9C卫星发射成功，光威复材补充签订重大合同 [49][50][53] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [54] 新能源板块 - 产业动态：2025国际氢能与燃料电池汽车大会开幕，专家称2030年新能源将爆发；多部门召开加强新能源汽车安全管理工作视频会 [55][56] - 企业信息：多家公司本周无重大公告，星源材质完成股份回购 [66][68] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：海正药业旗下澐生合成生物科技有限公司成立 [70] - 企业信息：多家公司本周无重大公告，阿拉丁股东拟减持股份 [73] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [75] 节能环保板块 - 产业动态：浙江省发布2025年度危险废物利用处置设施建设投资引导性建议公告 [76] - 企业信息：多家公司本周无重大公告 [86] - 企业关键数据：展示多家重点公司2025年6月20日市值、股价、归母净利润、PE等数据 [87] 板块数据跟踪 - 展示近一年、近三个月新材料指数与沪深300对比，以及半导体材料、OLED、液晶、碳纤维、生物科技、可降解塑料等指数与沪深300对比，还有新材料重点个股2025年和周涨跌幅排序 [89][96][99][103][111][115][119] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持“推荐”评级 [126]

报告行业投资评级 - 维持化工行业“推荐”评级 [34] 报告的核心观点 - 2025年中国和美国财政政策有望加码，欧洲部分装置加速退出，化工有望迎来补库存周期，部分供给端受限行业随着需求回升，景气度有望持续提升，仍重点看好各细分领域龙头 [42][34] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 - 2025年6月19日，国海化工景气指数为93.45，较6月12日上升1.19 [5][43] - 截至2025年6月20日，Brent和WTI期货价格分别收于78.74和74.87美元/桶，周环比4.74%和2.31% [11] 数据追踪 - 本周（2025年6月13日 - 20日）甲醇价格宽幅上行，环比+11.51%至2785元/吨；国内氯化钾市场持续挺价拉涨，环比+2.88%至3041元/吨；草甘膦市场偏强运行，价格上涨，环比+1.68%至24198元/吨 [12][13] - 6月20日，纯MDI价格17000元/吨，环比6月13日下降350元/吨；聚合MDI价格16105元/吨，环比6月13日上升25元/吨；泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平；氧化铬绿价格为31500元/吨，环比6月13日持平；金属铬价格为73000元/吨，环比6月13日持平；萤石市场均价3200元/吨，环比6月13日下降50元/吨；制冷剂R32的市场均价环比6月13日增加500元/吨，R22、R125、R134a市场均价环比持平；2025年6月19日涤纶长丝库存天数为17.2天，较6月12日下降3.3天；6月20日PTA库存为444.7万吨，较6月13日下降3.5万吨；涤纶长丝POY价格为7200元/吨，较6月13日上涨300元/吨；PTA价格为5290元/吨，较6月13日上涨300元/吨；丙烯酸价格为6700元/吨，环比6月13日上升175元/吨；磷酸一铵价格3376元/吨，环比6月13日上升2.5元/吨；磷酸二铵价格3998元/吨，环比6月13日持平；磷矿石价格1038元/吨，环比6月13日持平；复合肥价格3176元/吨，环比6月13日下降6.7元/吨；钛白粉市场均价达14090元/吨，环比6月13日持平；华北市场橡胶促进剂M、NS、TMTD日度市场价环比6月13日持平；浙江、江苏市场氨纶40D价格环比6月13日持平；维生素A价格为63.5元/千克，环比6月13日下降3.5元/千克；维生素E价格为75.50元/千克，环比6月13日下降12.5元/吨；重质纯碱价格为1383元/吨，较6月13日下降16元/吨；轻质纯碱价格为1262元/吨，较6月13日下降9元/吨；尿素价格为1820元/吨，较6月13日上涨110元/吨；动力煤价格为620元/吨，较6月13日持平；粘胶短纤现货价为12800元/吨，环比6月13日持平；乙二醇价格为4592元/吨，环比6月13日上升108元/吨；尿素小颗粒价格为1800元/吨，环比6月13日上升70元/吨；功夫菊酯原药、联苯菊酯原药价格较6月13日持平；草甘膦原药价格为2.44万元/吨，较6月13日上涨0.04万元/吨；草铵膦原药价格为4.40万元/吨，较6月13日持平；甲基硫菌灵原药（白色）、多菌灵原药（白色）、敌草隆价格较6月13日持平；顺酐价格为5900元/吨，环比6月13日下降50元/吨；丁酮价格为6667元/吨，环比6月13日上升208元/吨；吡虫啉原药、氟磺胺草醚原药、异丙甲草胺原药、丁醚脲价格较6月13日持平；98%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格较6月13日持平；缬氨酸价格为14150元/吨，较6月13日上涨150元/吨；味精价格为6922元/吨，较6月13日下降89元/吨；玉米价格为2417元/吨，较6月13日上涨11元/吨；EVA价格为10600元/吨，较6月13日下降100元/吨；环氧树脂价格为14250元/吨，环比6月13日增加100元/吨；橡胶防老剂价格为20000元/吨，环比6月13日下降300元/吨；中国硫磺（固体硫磺）价格2247.81元/吨，环比6月13日下降0.94元/吨；中国硫酸（浓硫酸98%）价格650.47元/吨，环比6月13日增加2.97元/吨；电池级碳酸锂均价6万元/吨，环比6月13日下降0.07万元/吨；双季戊四醇市场价格7.70万元/吨，环比6月13日持平 [14][15][16][18][20][21][22][23][28][30][31] 本周重点关注个股 - 万华化学：6月20日，纯MDI价格下降，聚合MDI价格上升，本周国内聚合MDI、纯MDI下游采购气氛清淡或低迷，公司股东烟台中诚投资股份有限公司部分股份质押 [14][105][106] - 玲珑轮胎：泰国到美西、美东、欧洲港口海运费环比上周持平，公司在中高端配套领域有优势，“7 + 5”战略落地，未来将扩大产能 [108][109] - 赛轮轮胎：健全完善全球化营销体系和网络，研发投入提高，利用优势完善产品技术体系，发布“橡链云”平台推动产业发展 [110] - 森麒麟：在乘用车胎赛道成长迅猛，产品质量和品牌影响力强，在航空轮胎领域有研发成果并与中国商飞合作 [111] - 软控股份：国产轮胎竞争力和产能扩张带来轮胎设备景气度上行，锂电设备板块产品集中在前段工序，下游客户覆盖宁德时代、比亚迪 [112] - 振华股份：铬盐有望从传统需求转向新兴需求，景气持续提升，金属铬和铬盐价格上涨，6月17日发布2024年年度分红派息实施公告 [112][114][116] - 金石资源：专注萤石矿投资开发及产品销售，战略转型初具规模，6月20日，萤石及部分制冷剂价格有变动 [116][117] - 中国石油：油气行业主导企业，降本增效成果显著，6月17日发布2024年年度权益分派实施公告 [117][118] - 中国海油：中国最大海上原油及天然气生产商 [118] - 中国石化：上中下游一体化大型能源化工公司 [118] - 恒力石化：炼化项目有优势，看好其盈利和增长能力，6月19 - 20日，涤纶长丝库存天数、PTA库存下降，价格上涨 [119] - 荣盛石化：实施全产业链布局，炼化项目投产提升竞争力，参控股PTA产能大，向下布局化工新材料业务 [120] - 东方盛虹：全产业链布局，炼化一体化项目投产，收购斯尔邦完善产业链，6月20日EVA价格下降 [125] - 恒逸石化：完成双产业链布局，参控股PTA和聚酯产能大，文莱炼化项目一期投产，二期推进中 [126] - 卫星化学：轻烃产业链一体化生产企业，各基地项目推进增加运营效率，6月20日丙烯酸价格上升 [127] - 桐昆股份：涤纶长丝龙头，产能大，拟投资项目提升竞争力，6月21日收购新疆中灿综合能源有限公司股权，公告投资煤矿项目 [129][19] - 新凤鸣：涤纶长丝制造企业，完善上游产业链，6月19日全资孙公司取得金联港务36%股权 [129][130] - 云图控股：低成本复合肥龙头，打造产业链一体化提升市占率，新建项目巩固低成本优势 [132] - 龙佰集团：钛白粉全球龙头，打造低成本联产体系和全产业链，延伸产品线至新能源，6月20日钛白粉市场均价持平 [133][134] 投资建议 - 关注四大机会：低成本扩张（万华化学、卫星化学等）、景气度提升（铬盐、磷矿石等相关企业）、新材料（电子化学品、氟冷液等相关企业）、高股息（中国石油、中国海油等央国企） [9][10]