文章核心观点 - 中国制冷空调设备行业处于关键转折点 家用内销市场进入以存量更新需求为主导的稳定发展期 增长的边际驱动更多来自能效标准提升 行业内部正孕育深远变化 将重塑价值链并定义新增长极 [1] - 行业增长的结构性机会在于海外市场本地化深耕、产业链价值延伸以及商用制冷领域（特别是数据中心制冷赛道）[1][2][3] 行业现状与趋势 - 中国制冷空调设备行业是典型成熟行业 家用内销市场经历多轮价格战后 已进入以存量更新需求为主导的稳定发展期 [1] - 行业增长的边际驱动更多地来自于能效标准的提升 [1] - 行业内部正孕育着影响深远的变化 这些变化将沿着清晰路径重塑价值链、定义新增长极 [1] 海外市场拓展战略 - 海外拓展是基于市场差异布局的系统性工程 并非简单的产品出口 [2] - 龙头企业通过频繁收并购本土品牌 以快速获取成熟分销网络、适应当地产品技术、积累服务团队及客户关系 实现市场切入 [2] - 在东南亚等新兴市场 直接进行海外产能建设成为重要趋势 旨在应对关税壁垒和物流成本 贴近市场并利用当地要素资源优势 [2] - 制冷空调向东盟地区出口快速增长 是海外产能建设趋势与当地消费水平提升、基础设施改善共振的结果 [2] - 中国制冷设备企业的海外拓展 正从“中国制造、全球销售”的初期 迈向“品牌、技术与管理”全球化的新阶段 [2] 数据中心制冷赛道机遇 - 商用制冷领域 尤其是数据中心制冷赛道 是短期内的增长亮点 [3] - 海外HVAC巨头的资本开支方向一致指向了数据中心基础设施领域 背后驱动力是全球数字化、智能化浪潮下的算力需求增长 [1][3] - 数据中心作为高耗能单元 其制冷系统能耗占比较高 提升能效、降低PUE（电能使用效率）成为核心刚性需求 为高端制冷方案创造了市场空间 [1][3] - 该赛道技术路径呈现多元并行、快速迭代特征 [3] - 冷源侧的大型冷水机组依然在某些数据中心扮演重要角色 磁悬浮压缩机等作为其核心部件受益于技术路线升级 [3] - 面对算力密度持续提升带来的散热挑战 产业链对液冷方案的布局逐渐增强 [3] 投资建议相关公司 - 家用制冷设备领域 关注行业龙头美的集团等 [3] - 专用制冷设备领域 部分国产公司在数据中心制冷方案方面储备丰富 关注英维克、申菱环境等 [3] - 上游压缩机、阀、泵等零部件有望受到数据中心制冷需求的带动 关注汉钟精机、冰轮环境、三花智控等 [3]

液冷服务器概念板块市场表现 - 截至12月31日收盘，液冷服务器概念板块整体下跌0.98%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有47只，其中烽火通信、利欧股份、三花智控涨幅居前，分别上涨10.01%、9.94%、5.35% [1] - 板块内跌幅居前的个股包括统一股份（跌停）、川润股份、奕东电子、飞龙股份等 [1] 当日市场概念板块涨跌对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括小红书概念（+2.88%）、快手概念（+2.49%）、中船系（+2.30%）等 [2] - 当日跌幅居前的概念板块包括硅能源（-1.03%）、有机硅概念（-0.99%）、液冷服务器（-0.98%）等 [2] 液冷服务器概念板块资金流向 - 当日液冷服务器概念板块整体遭遇主力资金大幅净流出，净流出总额达65.02亿元 [2] - 板块内共有114只个股遭遇主力资金净流出，其中21只个股主力资金净流出超过1亿元 [2] - 主力资金净流出额居前的个股包括：工业富联（净流出18.80亿元）、英维克（净流出10.88亿元）、三花智控（净流出10.53亿元）、立讯精密（净流出9.08亿元） [2] - 主力资金净流入额居前的概念股包括：利欧股份（净流入25.99亿元）、烽火通信（净流入8.33亿元）、中兴通讯（净流入4.05亿元） [2] 液冷服务器概念个股详细数据 - 工业富联股价下跌3.39%，换手率0.79%，主力资金净流出18.80亿元 [2] - 英维克股价下跌5.57%，换手率7.56%，主力资金净流出10.88亿元 [2] - 三花智控股价上涨5.35%，换手率11.21%，主力资金净流出10.53亿元 [2] - 立讯精密股价下跌2.34%，换手率1.44%，主力资金净流出9.08亿元 [2] - 中际旭创股价下跌3.48%，换手率2.04%，主力资金净流出8.91亿元 [2] - 统一股份股价跌停（-9.99%），换手率22.91%，主力资金净流出7916.49万元 [3] - 川润股份股价下跌9.92%，换手率34.12%，主力资金净流出3.60亿元 [2] - 飞龙股份股价下跌7.36%，换手率16.45%，主力资金净流出3.43亿元 [2] - 奕东电子股价下跌7.47%，换手率17.31%，主力资金净流出1.45亿元 [3]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月31日，英维克收跌5.57%，收盘价为106.89元，发生1笔大宗交易，合计成交量30万股，成交金额 3142.5万元。 进一步统计，近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为1.3亿元。该股近5个交易日累计下 跌3.85%，主力资金合计净流出24.45亿元。 责任编辑：小浪快报 第1笔成交价格为104.75元，成交30.00万股，成交金额3,142.50万元，溢价率为-2.00%，买方营业部为国 联民生证券股份有限公司无锡盛岸西路证券营业部，卖方营业部为招商证券股份有限公司郑州商务外环 路证券营业部。 ...

沪深两市主力资金持续净流出概况 - 截至12月31日收盘，沪深两市共有670只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间最长的个股 - 智飞生物连续24日主力资金净流出，排名第一 [2] - 万孚生物连续23日主力资金净流出，位列第二 [1] 主力资金净流出总规模最大的个股 - 摩尔线程-U连续14天累计净流出51.42亿元，净流出金额最大 [1] - 英维克6天累计净流出27.81亿元，紧随其后 [1] - 中钨高新8天累计净流出15.80亿元 [1] - 亨通光电7天累计净流出14.06亿元 [1] - 药明康德与万华化学分别净流出13.34亿元，药明康德持续8天，万华化学持续10天 [1] 主力资金净流出占成交额比例最高的个股 - 广汇能源主力资金净流出占成交金额的比例为25.92%，排名居首，该股近7日下跌2.19% [1][2] 其他净流出规模较大的代表性个股 - 海马汽车7天净流出12.93亿元 [1] - 海南海药6天净流出12.05亿元 [1] - 大秦铁路15天净流出11.44亿元 [1] - 海峡创新5天净流出11.39亿元 [1] - 国电电力5天净流出11.03亿元 [1] - 澜起科技6天净流出10.74亿元 [1] - 供销大集11天净流出10.22亿元 [1] - 恒瑞医药6天净流出10.10亿元 [1] - 东材科技6天净流出10.10亿元 [1] 部分持续净流出但金额相对较小的个股 - 智飞生物在连续24日净流出中，累计净流出5.22亿元 [2] - 迈瑞医疗连续8日净流出5.57亿元 [2] - 爱尔眼科连续8日净流出5.45亿元 [2] - 孩子王连续8日净流出5.44亿元 [2] - 中信建投连续8日净流出5.10亿元 [2] 表格中列示的部分个股资金流向与股价表现 - 摩尔线程-U在14天净流出51.42亿元期间，累计下跌37.53% [1] - 英维克在6天净流出27.81亿元期间，累计上涨2.94% [1] - 九牧王在8天净流出7.21亿元期间，累计下跌22.79% [1] - 中国高科在8天净流出5.83亿元期间，累计下跌31.24% [2] - 恒盛能源在6天净流出4.13亿元期间，累计下跌27.88% [2] - 安琪酵母在13天净流出3.47亿元期间，累计上涨7.23% [2] - 普利特在5天净流出2.42亿元期间，累计上涨10.89% [3]

英伟达概念板块市场表现 - 英伟达概念板块整体领跌，单日下跌1.27% [1] - 板块内多只个股出现显著下跌，其中豪恩汽电下跌3.23%，景旺电子下跌3.12%，英维克下跌2.61% [1] - 电连技术与胜宏科技跌幅超过3% [1]

大宗交易概况 - 2025年12月30日，英维克发生一笔大宗交易，成交量为50万股，成交额为5547万元，占该股当日总成交额的0.74% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为110.94元，较当日市场收盘价113.2元折价2% [1] 交易细节 - 交易证券代码为002837，证券简称为英维克 [2] - 买方营业部为国联民生证券股份有限公司无锡盛岸西路证券营业部 [2] - 卖方营业部为招商证券股份有限公司郑州商务外环路证券营业部 [2]

报告投资评级与核心观点 - 投资评级：**买进 (Buy)** [7] - 目标价：**130元** [1] - 核心观点：报告认为英维克作为液冷温控领域龙头企业，其自主开发的全链条液冷解决方案成熟，适用于多场景温控需求。伴随AI算力需求爆发，服务器功率密度飙升，液冷正成为新建数据中心首选方案，预计**2026年将迎来液冷数据中心大年**。凭借技术实力和性价比优势，公司明后两年业绩有望伴随AI液冷景气周期迎来**爆发式增长** [7] 公司基本面与市场表现 - 股价与市值：截至2025年12月29日，A股股价为**109.32元**，A股市值为**929.43亿元** [2] - 近期股价表现：过去一个月、三个月、一年股价涨幅分别为**48.5%**、**40.6%**、**253.2%** [2] - 产品结构：公司主要产品为**机房温控节能设备（占52.5%）** 和**机柜温控节能产品（占36.0%）**，其他业务包括轨道交通列车空调服务、新能源车用空调等 [3] - 股东结构：主要股东为深圳市英维克投资有限公司，持股**25.09%**；机构投资者中，一般法人占流通A股**32.0%**，基金占**0.3%** [2][4] 行业趋势与增长驱动力 - AI驱动液冷转型：AI带动的算力竞赛中，服务器功率密度持续飙升，散热模式正从传统风冷转向液冷。例如，**谷歌TPU v7**预计明年发布，其热功率**980瓦**已逼近风冷极限，将全部转向液冷方案；**英伟达NVL72**也已实现全面液冷方案。相关液冷需求增量明年有望达**百亿美金级别** [7] - 公司市场地位与合作：英维克是**全球领先的液冷方案供应商**，已进入**英伟达NV72的供应商RVL名单**，同时市场传闻与**谷歌**进行了TPU机柜液冷相关的合作接洽。公司在国内与**华为、中兴、腾讯、阿里巴巴**等头部企业保持稳定合作，海外正积极推进与**英伟达、谷歌、META**在数据中心液冷领域的合作 [7] 公司技术与业务优势 - 全链条解决方案能力：公司是**国内少数专精于温控系统解决方案提供的龙头企业**，产品覆盖数据中心、储能电站、通信基站、轨道交通等多场景。公司具备液冷领域**全链条解决方案**能力，自主开发的**Coolinside方案**拥有冷板、CDU、机柜、快接头等核心部件供应能力及“端到端”全链条产品和服务 [7] - 核心技术优势：公司掌握的**微通道水冷板技术**能有效应对超高功耗芯片散热挑战，且相关成本较海外同业公司**明显占优** [7] 近期财务表现与未来展望 - 2025年前三季度业绩：公司实现收入**40.3亿元**，同比增长**40.2%**；归母净利润**4.0亿元**，同比增长**13.1%**。第三季度（Q3）实现收入**14.53亿元**，同比增长**25.3%**；归母净利润**1.8亿元**，同比增长**8.4%**。Q3营收增速放缓主要受国内IDC部分项目收入确认延后影响 [7] - 盈利能力改善：Q3毛利率为**27.32%**，环比提升**3.4个百分点**，主要受益于东南亚高毛利项目占比提升和液冷高附加值产品放量 [7] - 盈利预测：预计公司2025-2027年净利润分别为**6.52亿**、**10.69亿**、**14.63亿元**，同比增长率分别为**+44%**、**+64%**、**+37%**。对应每股收益（EPS）分别为**2.87元**、**4.70元**、**6.44元** [7][9] - 估值水平：当前股价对应A股2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为**38倍**、**23倍**、**17倍** [7][9]

报告核心观点 - 太平洋证券发布2026年1月金股策略报告 推荐了覆盖电子、国防军工、电力设备、食品饮料、汽车、化工、通信、非银金融、机械设备、计算机等十个行业的十只股票 认为这些公司在其各自领域具备增长潜力或估值优势 [2][3][4] 各行业及公司关键要点总结 电子行业 - 华峰测控 (688200) - 作为国内模拟测试机龙头 技术壁垒深厚 将受益于服务器电源管理及模拟IC设计公司加速自建产线带来的模拟类测试机需求高增 [3][4] - 数字类测试机新品推进顺利 深度适配AI芯片高算力、多通道测试需求 随着AI算力需求爆发带动先进制程芯片扩产 数字测试机有望成为新增长极 [3][4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为5.50元、7.50元、11.00元 对应市盈率(PE)分别为34.3倍、25.2倍、17.2倍 [3] 国防军工行业 - 国科军工 (688543) - 公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一 正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型 有望充分受益行业高景气 [4] - 公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一 军贸订单落地将为公司开启更大成长空间 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.1元、1.4元、1.6元 对应市盈率(PE)分别为53.1倍、43.8倍、36.6倍 [3] 电力设备行业 - 璞泰来 (603659) - 公司是全球领先的锂电材料平台公司 负极、隔膜业务有望中长期边际向好 [4] - 硅基负极、复合集流体、极片等新产品有望持续突破 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.18元、1.45元、1.85元 对应市盈率(PE)分别为23.1倍、18.8倍、14.7倍 [3] 食品饮料行业 - 万辰集团 (300972) - 公司是零食量贩龙头 目前门店数量超过1.8万家 后续开店稳步推进 [5] - 规模效应和供应链提效 推动净利率改善持续兑现 公司体系外的零食量贩子公司股权有望收回 贡献报表利润 [5] - 预测公司2026年估值仅20倍市盈率(PE) 预测2025至2027年每股收益(EPS)分别为6.20元、8.95元、11.35元 对应市盈率(PE)分别为32.9倍、22.8倍、18.0倍 [3][5] 汽车行业 - 拓普集团 (601689) - 公司在机器人领域布局深入 与T客户从直线执行器开始合作 并开启旋转执行器、灵巧手电机等产品研发 还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等 已多次向客户送样 [7] - 公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀等 目前已取得首批订单15亿元 并已对接华为、A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商 [7] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.62元、2.11元、2.61元 对应市盈率(PE)分别为39.0倍、30.0倍、25.0倍 [3] 化工行业 - 卓越新能 (688196) - 生物燃料行业发展前景广阔 国内外政策推动需求增长 公司已构建以“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局 其中生物柴油产能50万吨/年 生物基材料产能14万吨/年 [8] - 公司以简易程序定增募资3亿元 加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设 建设完成后将增加10万吨HVO/SAF的生产能力 预计本项目税后内部收益率28.94% [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.99元、3.17元、3.81元 对应市盈率(PE)分别为30.0倍、19.0倍、15.0倍 [3] 通信行业 - 英维克 (002837) - 2026、2027年为服务器液冷爆发之年 行业有望迎来翻倍的增长 公司已经切入海外头部厂商 G公司已经审厂 订单有望落地 [8] - 预计未来2年业绩持续高增长 估值相对较低 [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为168.2倍、106.1倍、73.9倍 [3] 非银金融行业 - 中国太保 (601601) - 公司2025年三季报归母净利润同比增长11%至279亿元 核心寿险业务新业务价值(NBV)在可比口径下大幅增长32.3% 其中银保渠道NBV实现156%的高增长 [9] - 推荐基于其坚实的业绩基础、清晰的增长动能以及极具吸引力的估值 [9] - 报告预测数据涉及每股净资产(BVPS) 2025至2027年分别为38.1元、42.5元及相应估值倍数 [3] 机械设备行业 - 冰轮环境 (000811) - 公司深耕温控领域多年 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 在国内外均有成功项目或合作 [9] - 公司海外制造基地在扩产中 境内制造基地开始支援海外市场 除数据中心及液冷系统外 还积极布局核电、深海领域、雅鲁藏布江水电工程、工业全域热控等多个领域 [9] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.68元、0.85元、1.01元 对应市盈率(PE)分别为27.3倍、21.8倍、18.4倍 [3] 计算机行业 - 智微智能 (001339) - 公司在AI的布局包括AI服务器、AI工作站、AI算力一体机等 子公司腾云智算等受益AI行业发展 [10] - 公司针对具身智能推出了基于Nvidia Jetson、Intel Ultra、Rockchip等核心芯片平台的大小脑控制器产品线 在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地 [10] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为75.6倍、47.7倍、33.2倍 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对英维克给予“买入”投资评级并维持 [1][4] - 核心观点：公司作为液冷全链条供应商，乘行业东风，海外客户有望逐步突破，数据中心制冷产品有望迎来量价齐升，未来收入和净利润将迎来爆发 [1][3][4] 近期财务表现与经营状况 - 2025年前三季度营收约40.26亿元，同比增长+40.19%，归母净利润约3.99亿元，同比增长+13.13% [2] - 2025年第三季度单季营收14.53亿元，同比增长+25.34%，环比下降11%，增速放缓主要因部分项目收入确认延后 [2] - 第三季度末存货较上半年提升至12.32亿元，反映部分项目验收滞后 [2] - 第三季度毛利率为27.32%，环比上半年提升1.17个百分点，或因海外项目占比提升及高附加值液冷产品放量 [2] 业务优势与市场地位 - 公司是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商 [4] - 率先推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案，提供从冷板、快速接头、CDU到冷源等“端到端”产品覆盖 [3] - 算力相关液冷收入在2025年逐渐放量，半年报披露超2亿元 [3] - 国内已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据及三大运营商等客户的大型数据中心提供制冷产品 [3] 增长驱动与未来展望 - 增长核心驱动：算力芯片功率密度持续提升，北美及国内算力中心建设浪潮下，液冷将成为主流技术方案，市场规模有望快速扩大 [3][4] - 海外市场持续突破：已切入英伟达供应链，有望获得份额；与天弘科技合作，有望突破谷歌、META等客户并获得份额 [3] - 随着液冷行业爆发增长，公司收入和净利润有望爆发 [2] - 未来在北美市场的持续突破，将推动公司收入和净利润迎来爆发 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.13亿元、11.09亿元、15.10亿元 [4][5] - 预计2025-2027年净利润增长率分别为57.6%、55.5%、36.2% [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为67.81亿元、96.79亿元、131.83亿元，增长率分别为47.8%、42.7%、36.2% [5] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.73元、1.14元、1.55元 [5] - 对应2025-2027年市盈率分别为151倍、97倍、71倍 [4][5]

| 权益类证券大宗交易(协议交易) | | | | | | | 团 下载 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 证券代码 | 证券简称 | 成交价格 | 成交量 | 成交金额 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | | | | (元) | (万股/万份) | (万元) | | | | 2025-12-29 | 002837 | 英维克 | 107.13 | 40.00 | | 4,285.20国联民生证券股份 | 招商证券股份有限 | | | | | | | | 有限公司就得盛岸 | 公司郑州商务外环 | | | | | | | | 西路证券营业部 | 路班弟是不哉 | 12月29日，英维克大宗交易成交40万股，成交额4285.2万元，占当日总成交额的0.7%，成交价107.13 元，较市场收盘价109.32元折价2%。 ...