公司回购与股东回报 - 公司拟使用最多1亿港元自有资金回购H股股份 [1] - 2024年以来已发布3次回购公告 回购金额均为不超过1亿港元 前两次已完成 [1] - 2024年末分红2.0亿元 2025年中期分红1.9亿元 [1] 门店扩张与经营表现 - 2025年上半年净开门店250家 其中乡镇门店净增270家 [1] - 乡镇单店模型优秀 加盟商意愿足 预计全年净增1000家门店计划可顺利落地 [1] - 同店营收年初至今持续保持正增长 亏损门店大幅转盈 [2] 财务表现与盈利预测 - 2025年上半年核心经营利润率达5.9% 同比提升1.2个百分点 [2] - 2025年上半年销售净利率达5.9% 同比提升2.7个百分点 [2] - 预计2025-2027年营收分别为72.9/83.9/95.5亿元 同比增长13%/15%/14% [2] - 预计2025-2027年归母净利分别为4.2/5.0/5.8亿元 同比增长81%/19%/17% [2] 估值水平 - 目前对应2025年估值不足20倍 [2] - 对应2025-2027年PE分别为19/16/14倍 [2]

财务表现与预测 - 预计2025-2027年营收分别为72.9亿元、83.9亿元、95.5亿元，同比增长13%、15%、14% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.0亿元、5.8亿元，同比增长81%、19%、17% [1] - 对应2025-2027年市盈率分别为19倍、16倍、14倍 [1] - 2025年上半年核心经营利润率达5.9%，同比提升1.2个百分点 [3] - 2025年上半年销售净利率达5.9%，同比提升2.7个百分点 [3] 股东回报与资本运作 - 2025年9月25日公告拟使用最多1亿港元自有资金回购H股股份 [1] - 2024年以来已发布3次回购公告，回购金额均不超过1亿港元，前两次已完成 [1] - 2024年末分红2.0亿元，2025年中期分红1.9亿元 [1] 门店扩张与经营 - 2025年上半年净新增门店250家，其中乡镇门店净增270家 [2] - 乡镇单店模型优秀，加盟商意愿充足 [2] - 公司计划2025年净增1000家门店，预计第四季度旺季可兑现开店预期 [2] - 同店营收年初至今持续保持正增长，亏损门店大幅转盈 [3] 市场定位与竞争优势 - 乡镇门店布局契合下沉市场消费趋势，提供多元化高性价比产品 [2] - 乡镇市场竞争不充分，公司具备先发优势和规模优势 [2]

核心财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为72.9亿元、83.9亿元、95.5亿元 同比增速13%、15%、14% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.2亿元、5.0亿元、5.8亿元 同比增速81%、19%、17% [1] - 对应2025-2027年市盈率分别为19倍、16倍、14倍 [1] 股东回报措施 - 2025年9月25日公告拟以最多1亿港元自有资金回购H股 [1] - 2024年以来共发布3次回购公告 回购金额均为不超过1亿港元 前两次已完成 [1] - 2024年末分红2.0亿元 2025年中期分红1.9亿元 [1] 门店扩张进展 - 2025年上半年净开门店250家 其中乡镇门店净增270家 [2] - 乡镇门店具备先发优势和规模优势 单店模型优秀且加盟商意愿足 [2] - 全年净增1000家门店计划可顺利落地 预计第四季度兑现开店预期 [2] 经营表现指标 - 同店营收年初至今持续保持正增长 亏损门店大幅转盈 [3] - 2025年上半年核心经营利润率达5.9% 同比提升1.2个百分点 [3] - 2025年上半年销售净利率达5.9% 同比提升2.7个百分点 [3] 投资评级 - 维持"买入"评级 估值不足20倍重申重点推荐 [1][3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 公司再次回购彰显信心 2025年9月25日公告拟使用最多1亿港元回购H股股份 2024年以来已发布3次回购公告 前两次已完成 [7] - 高度重视股东回报 2024年末分红2.0亿元 2025年中期分红1.9亿元 [7] - 乡镇开店策略契合下沉市场趋势 2025H1净开门店250家 其中乡镇门店净增270家 乡镇市场供给端竞争不充分 公司具备先发优势和规模优势 [7] - 草根调研显示乡镇单店模型优秀 加盟商意愿足 预计全年净增1000家门店计划可顺利落地 Q4旺季可兑现开店预期 [7] - 经营能力持续验证 同店营收年初至今保持正增长 亏损门店大幅转盈 [7] - 盈利水平在规模效应下充分释放 2025H1核心经营利润率达5.9% 同比提升1.2个百分点 销售净利率5.9% 同比提升2.7个百分点 [7] - 当前估值处于低位 对应2025年PE不足20倍 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为72.9/83.9/95.5亿元 同比增长13%/15%/14% [1][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.2/5.0/5.8亿元 同比增长81%/19%/17% [1][7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.15/0.18/0.21元/股 [1][7] - 预计2025-2027年PE分别为19/16/14倍 [1][7] - 预计2025-2027年毛利率稳定在22% [8] - 预计2025-2027年ROE分别为13.20%/13.57%/13.67% [8] 市场数据 - 当前收盘价3.19港元 [5] - 港股流通市值8,013.00百万港元 [5] - 市净率2.64倍 [5] - 一年股价波动区间1.65-6.09港元 [5] 基础财务数据 - 每股净资产1.10元 [6] - 资产负债率31.50% [6] - 总股本2,747.36百万股 [6] - 流通股本2,747.36百万股 [6]

股价表现 - 锅圈早盘上涨3.76%至3.32港元 成交额达1799.09万港元 [1] 股份回购计划 - 董事会决议自2025年9月26日起动用最多1亿港元回购H股 [1] - 回购价格限制为不超过回购前五日平均收市价5%溢价 [1] - 回购股份可能被注销或作为库存股份持有 [1] 回购动机与预期影响 - 公司认为当前股价未充分反映内在价值及业务前景 [1] - 回购行动彰显管理层对公司发展前景及增长潜力信心 [1] - 预期回购将为股东创造价值并带来裨益 [1]

重大工程中标 - 中国中铁中标11项重大工程 中标价合计502.15亿元人民币 [1] - 中国通号7月至8月在铁路市场中标四个重要项目 [1] 资本运作与股权交易 - 周大福创建拟发行22.18亿港元可换债 可转换首程控股约10%股份 [1] - 上海医药子公司上海上实长三角以67.215亿元人民币向上海上实转让上药集团40%股权 [1] - 天津港发展附属公司拟以9540.3万元人民币收购欧亚国际公司5%股权 [1] - 天津港发展拟以7.23亿元人民币收购联盟国际公司40%股权 持股比例增至100% [1] - 新疆新鑫矿业建议发行A股 [1] 产业投资与战略合作 - 首程控股旗下北京机器人基金投资泉智博 持续加大机器人产业布局 [1] - 博雷顿与鸣阳矿业订立战略合作协议 推动矿山运输电动化及智能化发展 [1] 研发进展与业绩预告 - 中国生物制药LM-350"CDH17 ADC"完成澳洲I期临床首例患者入组 [1] - 吉宏股份预计前三季度归母净利润同比增长55%–65% [1] 股份回购与持股变动 - 腾讯控股9月25日斥资5.5亿港元回购84.4万股 [1] - 美的集团9月25日斥资2亿元人民币回购274.55万股A股 [1] - 安踏体育9月25日斥资9981.9万港元回购106.5万股 [1] - 锅圈拟使用最多1亿港元进一步回购H股股份 [1] - 巨子生物获控股股东Juzi Holding增持115万股 [1] - 金风科技股东和谐健康累计减持约5714.185万股 [1]

回购计划详情 - 回购授权上限为不超过2025年6月27日已发行H股总数的10% [1] - 回购资金上限为1亿港元并使用自有资金 [1] - 回购方式为公开市场回购 [1] - 回购授权有效期至2025年度股东大会结束或股东大会撤回授权 [1] - 回购实施时间为自2025年9月26日起 [1] 价格与条件限制 - 每次回购价格不得较回购前5个交易日H股平均收市价溢价超过5% [1] - 回购实施视市况及实际需求而定 [1] - 不保证回购的时间、数量或价格 [1] 管理层立场 - 董事会认为当前股价未充分反映公司内在价值 [1] - 此举彰显管理层对业务发展前景的信心 [1] - 回购基于2024年度股东大会授予的一般授权 [1]

股份回购计划 - 公司拟使用最多1亿港元自有资金回购H股股份 回购期限为2025年9月26日至授权到期日 [1] - 每次回购价格不得高于回购前五个交易日平均收市价的5%或以上溢价 [1] - 回购股份可能被注销或持作库存股份 [1] 回购决策背景 - 董事会认为当前股价未充分反映公司内在价值及业务前景 [1] - 股份回购彰显公司及管理层对业务发展前景及增长潜力的信心 [1] - 该行动旨在为股东创造价值并最终为公司带来裨益 [1]

股份回购计划 - 公司计划自2025年9月26日起使用最多1亿港元自有资金回购H股股份 [1] - 每次回购价格不得高于回购前五个交易日平均收市价5%或以上 [1] - 回购股份可能被注销或持作库存股份 [1] 回购决策背景 - 董事会认为当前股价未充分反映公司内在价值及业务前景 [1] - 股份回购彰显公司及管理层对业务发展前景及增长潜力充满信心 [1] - 该举措旨在为股东创造价值并最终为公司带来裨益 [1]

股份回购 - 2025年1月21日起公司最多用1亿港元回购H股[4] - 2025年9月26日起最多用1亿港元回购H股[5] - 每次回购每股H股溢价不高于前五交易日均价5%[5] 授权情况 - 2024年度股东大会授董事会回购不超10%已发行H股授权[4] - 回购股份授权到期为2025年度股东大会结束或特别决议撤回修订日[4]