胜宏科技 300476 已收盘 12-09 15:31:06 北京 15.69万人加自选 __ _ 318.05 +31.04 +10.81% CN 融 通 L1 总市值 2768.15亿 量 69.20万手 高 318.08 开 289.97 低 288.71 换 8.09% 额 213.19亿 市盈TTM 76.16 五日 日K 目K 生K 分钟 · 分时 围K 室K 均价:308.09 最新:318.05 +31.04 +10.81% 9 10.83% 318.08 解锁高级行情 > 卖5 318.09 42 卖4 318.08 52 卖3 318.07 13 卖2 1700 318.06 卖1 318.05 693 0.00% 287.01 买1 318.04 3 买2 318.03 25 买3 318.02 72 买4 318.01 198 1127 买5 318.00 明细 ▲ -10.83% 15:22 255.94 318.05 2 成交量 69.2万手 盘后: 42手 15:24 318.05 1 19566 15:24 318.05 1 15:25 318.05 1 15:29 318.0 ...

行业趋势与拐点 - 2025年是Robotaxi商业化落地的关键年份，行业从“技术故事”转向“商业故事” [1] - 自动驾驶系统成本正以每年10%-15%的速度下降，预计到2027年Robotaxi每公里成本有望追平传统网约车 [3] - 政策加速商用进程，例如上海计划到2027年实现L4级自动驾驶载客突破600万人次，开放道路超5000公里 [3] - 资本市场信心强烈，2025年第一季度中国自动驾驶领域融资总额达362.4亿元，同比增长38.5% [3] - 高盛预测，到2035年中国将有190万辆Robotaxi参与运营，市场规模将增长至470亿美元，全球市场规模预计达3596亿美元，年均复合增长率40% [3] - 行业竞争焦点已超越单纯的算法或硬件，进入智能定制车、智能驾驶技术与智能运营体系的全要素较量阶段 [4] 曹操出行战略模式 - 公司依托吉利科技生态，形成了“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的独特发展模式 [1][4] - 该模式以电动智能汽车研发与制造能力为根基，融合算力、算法、数据及系统集成技术，并结合长期的城市运营、资产管理及出行业务生态积累 [4] - 智能驾驶是进入Robotaxi领域的门槛，智能定制车是赢得领先身位的关键优势，智能运营体系是实现长期商业成功的根本保障 [7] - 公司战略建立在吉利科技生态赋能和自身十年共享出行经验积累两大核心支柱上 [6] 具体业务布局与能力 - 在车辆层面，计划于2026年底推出专为L4级自动驾驶设计的定制Robotaxi车型，将延续成本控制经验并采用换电形式 [6] - 在智能驾驶技术领域，与千里智驾签署战略合作协议，共同加速技术的规模化应用与商业化落地 [7] - 运营优势显著，拥有十年共享出行市场经验、海量出行数据、成熟调度算法和覆盖全国163城的服务网络，并持有国内最大规模定制车队 [7] - 推出“绿色智能通行岛”，集自动换电、清洁、调度、结算等功能于一体，并预留eVTOL接口，是未来立体交通的接驳枢纽，且已制定可复制的建设标准 [7] 商业化路径与目标 - 为Robotaxi商业化规划了清晰的“三步走”战略：1.0阶段技术验证与小规模测试；2.0阶段过渡到无人化并探索混合运营；3.0阶段以完全定制车型在全球开启全面商业化运营 [9] - 渐进路径降低了商业化风险，已于2025年2月在杭州、苏州投放首代Robotaxi车辆开启示范运营 [9] - 宣布升级Robotaxi战略，提出“十年百城千亿”目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，将服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV（总交易价值） [9] - 全球化布局已启动，2025年11月与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将推进自动驾驶与绿色出行技术在阿布扎比试点部署，并设立当地办事处与运营中心 [10] 投资价值与单位经济 - 公司定制车战略已证明成本效益，其定制车总持有成本（TCO）比市场典型纯电动车降低36.4%，降至约每公里0.5元人民币，这一优势在Robotaxi业务将更加显化 [13] - L4级自动驾驶可实现24小时运营，进一步降低TCO，提升利润率 [13] - 未来公司估值逻辑可能从“出行平台”向“智能出行科技公司”切换，构建的是未来智慧城市的基础设施运营平台 [13] - 随着绿色智能通行岛落地及混合运营模式完善，有分析师认为公司估值上升空间巨大，业绩增长可能随Robotaxi商业化落地迎来陡峭攀升 [14]

以下文章来源于大马哈投资 ，作者我叫大马哈 大马哈投资 . 雪球2021年度基金影响力账号，做专业靠谱有深度的基金研究 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：大马哈投资 来源：雪球 大家都知道 ， 今年以来的黄金资产表现得是相当抢眼 ， 年内伦敦金涨幅逾60% 。 当看到这样的涨幅时 ， 很多投资者第一时间就会问 ， 未来黄金还能不能涨 ， 现在要不要配置 ？ 对于黄金未来表现这个问题 ， 我此前在黄金 ， 是不是又可以看看了 ？ 中做过详细的展开 ， 感兴趣的朋友可以参考 。 今天我想撇开这个话题 ， 回到黄金对我们的另一层投资价值上 ， 即资产配置价值 。 这是因为 ， 若不是这几年黄金蹭蹭蹭的上涨 ， 大家配置 黄金的最大理由就是配置价值 。 鉴于如今人人都在谈资产配置 ， 因此我今天想来聊聊这个话题 ， 希望能给大家一些启发 。 01 如何选择资产配置的底层资产 ？ 关于如何选择资产配置的底层资产 ， 其最大的原则就是 低相关性 ， 否则如果几类资产之间高相关 ， 那么资产配置的效应则会大幅减弱 。 鉴于此 ， ...

文章核心观点 - 文章核心观点：散户投资者普遍存在的“损失厌恶”行为偏差，是导致其“盈利拿不住、亏损死里扛”个体行为以及市场在下跌中继出现B浪反弹等整体特征的根本原因 这种个体行为通过集体共振放大为市场的周期性波动 机构投资者由于纪律和结构，受此影响较小，从而在与散户的对手盘交易中占据优势 [4][5][15][20][24][26] 行为经济学实验与“损失厌恶”原理 - 前景理论实验表明，当选项包含“确定性收益”时，80%的人会成为风险厌恶者，选择确定收益而非预期收益更高的选项 这解释了投资者为何盈利时倾向于过早卖出 [8][9][10] - 当选项包含“确定性损失”时，92%的人会成为风险偏好者，宁愿承担更大预期损失也要避免确定损失 这解释了投资者为何亏损时不愿割肉，甚至可能加仓 [11][12][13][14] - “损失厌恶”心态导致投资者在盈利时急于落袋为安，在亏损时等待反转，这是行为偏差的核心 [15] 散户投资行为的具体表现与后果 - “损失厌恶”心态导致投资者目标从“盈利”异化为“避免损失”，如套牢后目标变为“解套”，盈利后稍有回撤就“止盈” [17] - 这种心态造成的结果是：在长牛股上赚得少，在下跌股上亏得多，成为散户“七亏二平一赚”现象的重要原因 [17] - 亏损幅度在5~10%以内时，投资者相对容易理性割肉 一旦超过该幅度变成深度套牢，“损失厌恶”心态将主导决策，使卖出变得困难，部分投资者甚至会不断加仓试图摊薄成本 [18] 市场层面的影响与机构散户博弈 - 散户的“损失厌恶”倾向比机构更严重 数据表明，股价上涨过程中股东户数常下降，说明散户比机构更倾向于卖出；下跌过程中股东户数常上升，说明此阶段机构比散户更倾向于卖出 [20] - 在指数从密集成交区下跌5~10%后，散户出于“损失厌恶”心态的集中抄底行为，会引发下跌过程中的B浪反弹 [21][22] - A股市场散户交易活跃，持有市值约三成，但交易量占比达60~70% 机构则高持有、低交易 两者构成明显的对手盘关系，存在周期性的筹码转移 [24] - 由散户抄底驱动的B浪反弹高度有限，因为反弹接近其成本区时，“损失厌恶”心态会促使他们再次卖出 反弹无法阻挡由机构一致性交易主导的A浪和C浪杀跌 [24][26] - 当C浪下跌跌破前低，散户虽仍会抄底，但由于其成本区下移且加仓能力已减弱，导致跌势更为持续 [27] - 交易最活跃、有两三年以上经验的散户，虽已形成自己的方法，但若未克服“损失厌恶”，仍易被成本锚定，形成“老股民亡于抄底”的现象 [27]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：张翼轸 来源：雪球 已经来到了 2025 年的 12 月 ， 转眼 2025 年即将翻篇 。 毫无疑问 ， 2025 年对于绝大多数行业均衡流的基金经理而言 ， 并不是一个太过于惬意的年份 。 尤其是如果将跑赢万得偏股型基金指数作为基金的目标的话 ， 那么能够实现的恐怕就并不太多了 —— 尤其是主观型非量化的行业均衡类基金 。 但我依然觉得 ， 即使他们今年可能没有跑赢万得偏股型基金指数 ， 但只要跑输的不太多 (轻微跑赢那么更好) 。 对于这些基金经理依然是值得珍 惜 ， 值得关注 。 行业均衡流基金 ， 顾名思义 ， 也就是在行业上没有过于集中的暴露 。 下面这张图可以看到 ， 如果我们以万得偏股型基金指数作为标杆的话 ， 前11 个月一共是上涨了29.23% 。 那么在万得31个一级行业指数中 ， 能够跑赢万得偏股型基金指数的行业一共有多少个 ？ 我数了一下 ， 区区只有7个 ， 分别是有色金属 、 电子 、 综合 、 电力设备传媒 、 通信 ， 还有机械设备 。 这意味着 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 今天A股高开高走，截至收盘，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，北证50涨1.27%。全市场成交额2.05万亿元，较上日 成交额放量3126亿元。 盘面上， CPO、元件、商业航天板块涨幅居前，"易中天"大爆发，胜宏科技、工业富联亦表现活跃。煤炭板块陷入调整。 01 CPO领涨两市 "易中天"大爆发 大批量量产的公司有望享受行业加速期的高毛利，以及受益于行业份额的巩固和聚拢。 02 商业航天表现活跃 商业航天板块表现活跃，飞沃科技、银邦股份、红相股份20CM涨停，顺灏股份、天箭科技等涨停封板。 CPO板块领涨两市，"易中天"包揽今天A股成交榜前三席，中际旭创、新易盛成交额破200亿，千亿天孚通信近十个交易日暴涨超60%， 东田微、 致尚科技20CM涨停。有用户调侃道， 天空才是"易中天"的极限！ 消息面上，微软、英伟达和Anthropic宣布，Anthropic将斥资300亿美元在微软Azure云平台上扩展其Claude AI模型，而这些算力将由英伟达提供 支持。 从需求端来看，中信建投认为，随着GPU和ASIC的快速升级迭代，算力性能持续提升 ...

2023年市场表现复盘 - 2023年市场整体表现不错，多数股票上涨，但表现分化，基本面是主线[4] - 顺周期行业整体需求难言强劲，但部分行业受益于供给端的良性变化，利润有见底回升迹象，个别产能过剩且没有出清迹象的行业则收入和利润两端承压[4] - 房地产行业量价继续下行，报表端还在消化库存压力，超过一半的公司前三季度录得亏损[4] - 白酒行业受累于结构性的需求下行，多数企业单季度释放出少见的利润负增长[4] - 银行行业弱周期属性越来越明显，在息差阶段性见底的利好加持下，2023年获得了正收益[4] - 储能、AI等领域需求有强劲增长，虽然在技术路线上有分歧，但阶段性的高增长确定性明摆，分歧较小的方向涨幅最大[4] 基金经理的投资框架与复盘 - 基金经理2023年重点学习了人工智能、半导体、互联网、创新药等现有组合之外领域的知识，占据了研究时长的大半，遵循“知识挑新的、难的学”的原则[5] - 投资组合变化不大，换手率依然不高，对新领域理解程度与热门股票估值水平尚未形成明显交集，因此未买入，遵循“决策挑简单的做”的原则[5] - 错过牛股更多是投资框架本身所致，而非懈怠[6] - 投资决策取决于对股票的理解程度或估值水平，对于慢变的传统行业，容易想象其下限，可用定量估值构筑安全边际，股价越接近安全边际买得越多[6] - 对于技术进步迅速且颠覆性较强的行业，往往难以想象最差的情况[6] - 投资理念分为两种：“求导”型关注利润增速（即利润曲线的变化率），“求积分”型关注长期分红的折现值累加（即股票的内在价值）[6] - “求导”依赖弹性的力量，“求积分”需要时间的力量，二者各有赚钱之道与难点，长期回报取决于在所选道路上的执行程度[6] - “求积分”的难点在于未来分红曲线的不可预测性，长期结构性的基本面变化事前难以判断[6] 投资风险评估的比喻 - 将投资比作判断一只鸡的价值，其价值取决于累计能下多少蛋[7] - 投资风险包括：1) 判断余生能下多少蛋很难，取决于生命周期阶段和未来生病可能性；2) 对于刚破壳的小鸡，能否活到产蛋期不确定；3) 可能误买成公鸡；4) 可能买到惟妙惟肖的玩具鸡[7] - 在投资决策前应充分发挥负面想象力，这有助于少亏钱，保守型投资者活得久，投资逆人性[7] 基金业绩与投资理念阐述 - 星元基金已满七年，年度收益落后，组合缺乏新意，但多数持有人依然不离不弃，持有人平均持有期限将近一千天[8] - 过去七年中，与沪深300全收益指数相比，跑赢了四年，跑输了两年，跑平了一年，超额收益稳定性并不高[8] - 基金目标不是年年跑赢指数，而是穿越一轮牛熊周期后能够赚钱，并且赚得比指数多，波动比指数小，上一个七年此目标基本实现[8] - 从整体市场角度看，所有二级市场投资者的长期总收益等于所有股票的总分红减去总交易成本，再减去从一级市场买入股票的总对价，这提醒对赚钱的难度要保持敬畏[8]

美联储降息预期升温 - 市场对美联储12月降息的预期大幅升温，CME FedWatch数据显示12月降息概率约为87% [2][4] - 美国9月核心PCE通胀指标意外降温，为美联储降息铺平道路 [5][6] - 劳动力市场降温及11月ADP就业数据意外下降等疲软数据推动降息押注，CME数据显示12月降息25基点概率升至87.2%，维持利率不变概率为12.8% [7] - 市场预期进一步强化，至明年1月累计降息25基点概率为65.8%，累计降息50基点概率达25.1% [7] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特重申预期，认为美联储将在下周会议上降息 [7] - 摩根士丹利重新预期美联储将在12月政策会议后降息25个基点 [7] 美股市场表现 - 受降息预期升温、AI基础设施布局、供应链重构及政策稳定性增强推动，美股科技股普遍上涨，三大股指小幅收涨 [8][9] - 当地时间12月5日，道指涨0.22%报47954.99点，标普500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨0.31%报23578.13点，标普500与纳指均实现四连涨 [9] - 美国大型科技股多数上涨，脸书涨近2%，谷歌涨超1%，微软涨0.48%，亚马逊涨0.18%，特斯拉涨0.1%，苹果跌0.68%，英伟达跌0.53% [12] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.29%，万得中概科技龙头指数涨0.66% [15] - 中概股个股方面，百度集团涨近6%，奇富科技、万国数据、信也科技涨逾4%，BOSS直聘涨超3% [15] - 中美经贸关系出现积极信号，双方经贸牵头人举行视频通话，就落实元首共识、开展务实合作进行深入交流，推动经贸关系稳定向好 [18] 奈飞收购华纳兄弟 - 流媒体巨头奈飞宣布已达成协议，将以约827亿美元（超5000亿元人民币）的总价收购华纳兄弟 [19][20] - 收购资产包括华纳兄弟的电影电视工作室及流媒体平台HBO Max等 [20] - 交易尚需监管部门批准，预计2026年第三季度完成 [21] - 消息公布后，奈飞股价收跌2.89%报100.24美元/股，华纳兄弟股价上涨 [22] - 收购对奈飞意义重大，是其史上最大规模并购，公司将拥有HBO频道及《黑道家族》等经典剧集，并获得华纳兄弟的片场及包含《哈利·波特》《老友记》在内的海量影视资产 [26] - 奈飞表示将维持华纳兄弟现有运营方式，坚持电影的院线发行模式，并借此大幅扩展美国本土制作能力，加码原创内容投入 [27] SpaceX估值与IPO计划 - SpaceX正与投资者就新一轮内部股份出售谈判，若交易达成，其估值将飙升至8000亿美元 [28][29] - 该估值较今年夏天的4000亿美元翻倍，将超越OpenAI的5000亿美元纪录，重夺全球最具价值私有初创公司地位 [30] - SpaceX在可重复使用火箭、发射设施及卫星领域大举投资，通过Starlink项目运营全球最大近地轨道卫星网络 [30] - 公司已明确IPO时间表和架构，目标在明年下半年进行IPO [31][32] - 若以8000亿美元估值上市，SpaceX将跻身全球市值前20大上市公司，市值略低于特斯拉 [33]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： top_gun888 来源：雪球 我的核心观点是，一定要投资那些基本面强大具有确切成长性的趋势持续波动向上的股票。我把股票分成三类，一是大趋势持续向上股票，当然不 是线性向上，而是在相当一段时间（至少几年以上）波动性向上，大趋势持续向上走的股票。 第二类股票是大趋势波动向下的股票，可能是竞争环境太恶劣、经营失败、管理层无能、失职甚至就是大玩猫腻中饱私囊，这种股票我能躲多远躲 多远。 我的目标是不断的发掘第一类股票，当然这类好股并不多，而且也是很难低位发现的（明确的说，在低位时，这类股票真的让稳健的投资人下不了 手，不确定性太大了），只有这类股票才存在着高买更高卖的逻辑。目前的问题是，我发现它们时，可能其股价已经大涨过一段时间，可能已是新 高附近。 我本质上并不想追高，因为我也很想在相对低位低卖入，但很可能我根本就没有低买的机会（也可能是我太想抓住机会了，经常是有机会的）。总 之在实战中，我经常是现价买入了，我肯定是认为股价今后必然还会有新高才现价买入的。 我买入股票后，确实存在着 ...

以下文章来源于风云君的研究笔记 ，作者专注于私募研究的 之前跟很多投资人聊天，一聊到CTA，不少人都比较偏负向，无非这么几点原因： 1、策略看不懂。本身期货交易机制灵活，可多可空、可T+0，可上杠杆，信号多、交易方式复 杂，难理解。 2、配置价值不大。市场普遍认为CTA策略就是危机Alpha，只有在危机时股债表现不行的时候， 商品赚钱，CTA策略才表现好，而现在不是危机的时候，自然也没什么配置价值。 风云君的研究笔记 . 深耕私募行业多年，专注私募基金各个策略以及资产配置，希望能分享给大家更深入、更专业的私募那 些事。 最近遇到一个很有意思的事。 俱乐部一位新朋友看了我们的分享后，私信咨询："为什么这个产品底层明明交易的都是期货，名 字却叫'××宏观策略×号'，它不应该属于是CTA策略吗？" 风云君就趁此机会又去梳理一下市面上主流的CTA策略，尤其是今年表现比较好的。 然后我发现 ，现在的CTA或许早不是大家认识的那个"CTA"策略了。 3、产品分化大。好的产品能几个月翻倍，不好的也能短时间腰斩，担心选错干脆也不碰了。 但实际上这些问题更多还是一些传统CTA策略可能存在的。 啥叫传统CTA？ 主要还是商品为主 ...