美联储降息预期升温 - 市场对美联储12月降息的预期大幅升温，CME FedWatch数据显示12月降息概率约为87% [2][4] - 美国9月核心PCE通胀指标意外降温，为美联储降息铺平道路 [5][6] - 劳动力市场降温及11月ADP就业数据意外下降等疲软数据推动降息押注，CME数据显示12月降息25基点概率升至87.2%，维持利率不变概率为12.8% [7] - 市场预期进一步强化，至明年1月累计降息25基点概率为65.8%，累计降息50基点概率达25.1% [7] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特重申预期，认为美联储将在下周会议上降息 [7] - 摩根士丹利重新预期美联储将在12月政策会议后降息25个基点 [7] 美股市场表现 - 受降息预期升温、AI基础设施布局、供应链重构及政策稳定性增强推动，美股科技股普遍上涨，三大股指小幅收涨 [8][9] - 当地时间12月5日，道指涨0.22%报47954.99点，标普500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨0.31%报23578.13点，标普500与纳指均实现四连涨 [9] - 美国大型科技股多数上涨，脸书涨近2%，谷歌涨超1%，微软涨0.48%，亚马逊涨0.18%，特斯拉涨0.1%，苹果跌0.68%，英伟达跌0.53% [12] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.29%，万得中概科技龙头指数涨0.66% [15] - 中概股个股方面，百度集团涨近6%，奇富科技、万国数据、信也科技涨逾4%，BOSS直聘涨超3% [15] - 中美经贸关系出现积极信号，双方经贸牵头人举行视频通话，就落实元首共识、开展务实合作进行深入交流，推动经贸关系稳定向好 [18] 奈飞收购华纳兄弟 - 流媒体巨头奈飞宣布已达成协议，将以约827亿美元（超5000亿元人民币）的总价收购华纳兄弟 [19][20] - 收购资产包括华纳兄弟的电影电视工作室及流媒体平台HBO Max等 [20] - 交易尚需监管部门批准，预计2026年第三季度完成 [21] - 消息公布后，奈飞股价收跌2.89%报100.24美元/股，华纳兄弟股价上涨 [22] - 收购对奈飞意义重大，是其史上最大规模并购，公司将拥有HBO频道及《黑道家族》等经典剧集，并获得华纳兄弟的片场及包含《哈利·波特》《老友记》在内的海量影视资产 [26] - 奈飞表示将维持华纳兄弟现有运营方式，坚持电影的院线发行模式，并借此大幅扩展美国本土制作能力，加码原创内容投入 [27] SpaceX估值与IPO计划 - SpaceX正与投资者就新一轮内部股份出售谈判，若交易达成，其估值将飙升至8000亿美元 [28][29] - 该估值较今年夏天的4000亿美元翻倍，将超越OpenAI的5000亿美元纪录，重夺全球最具价值私有初创公司地位 [30] - SpaceX在可重复使用火箭、发射设施及卫星领域大举投资，通过Starlink项目运营全球最大近地轨道卫星网络 [30] - 公司已明确IPO时间表和架构，目标在明年下半年进行IPO [31][32] - 若以8000亿美元估值上市，SpaceX将跻身全球市值前20大上市公司，市值略低于特斯拉 [33]

SpaceX估值与上市计划 - SpaceX正与投资者就新一轮内部股份出售进行谈判，若交易达成，其估值将飙升至8000亿美元，较今年夏天的4000亿美元翻倍 [3][4] - 届时公司将超越OpenAI的5000亿美元纪录，重夺全球最具价值私有初创公司桂冠 [1][4] - 公司已告知投资者和金融机构代表，目标是在2025年下半年进行首次公开募股 [5] - 上市架构发生显著变化，公司已暂时搁置剥离卫星互联网服务Starlink并使其独立上市的计划，转而倾向于将包括火箭发射和卫星服务在内的整个公司作为一个整体实体上市 [5] 美股市场表现 - 12月5日，美股主要指数多数收涨，标普500指数涨0.19%至6870.40点，纳斯达克指数涨0.31%至23578.13点，道琼斯工业指数涨0.22%至47954.99点 [1][2] - 本周，道琼斯工业指数累计上涨0.5%，标普500指数累计上涨0.31%，纳斯达克指数累计上涨0.91% [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.73%至24056.06点，法国CAC40指数跌0.09%至8114.74点，英国富时100指数跌0.45%至9667.01点 [2] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.29%，个股方面百度涨近6%，奇富科技、万国数据、信也科技涨超4% [2] 科技股与芯片股表现 - 市场对美联储年内降息预期升温，叠加AI基础设施布局等因素，美股科技股普遍上涨 [6][7] - 大型科技股中，脸书涨近2%，谷歌涨超1%，微软涨0.48% [7] - 芯片股方面，费城半导体指数涨1.09%，美光科技涨超4%，博通、英特尔涨超2%，微芯科技涨逾1% [7] 宏观经济与通胀数据 - 美国9月PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，均符合市场预期 [8] - 美国9月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8% [8] - 美国9月个人收入环比上涨0.4%，预期为0.3% [9] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示现在是美联储“谨慎降息”的好时机，并预计美联储将在下周采取行动 [9] 大宗商品市场 - 12月5日，美油主力合约收涨0.79%至60.14美元/桶，本周累计上涨2.72%；布伦特原油主力合约涨0.82%至63.78美元/桶，本周累计上涨2.24% [11] - 研究机构指出，2026年或将成为原油市场转折之年，预计一季度全球供需过剩压力达峰，随后市场有望逐步开启上行窗口 [11] - 12月5日，COMEX黄金期货跌0.36%至4227.7美元/盎司，本周累计下跌0.64%；COMEX白银期货涨2.28%至58.8美元/盎司，本周累计上涨2.86% [11] - 市场分析师表示，当前市场预期已明显偏向美联储在12月实施降息，这为黄金价格提供了支撑 [12]

收购交易概览 - 英伟达于2025年9月以超过9亿美元的价格，收购了AI硬件初创公司Enfabrica的核心技术，交易采用现金与股票结合的方式[2][3] - 交易完成后，英伟达吸纳了Enfabrica的CEO罗尚・桑卡尔及多名核心技术人员，并获得了该公司全套技术的授权[3] - 此次收购是英伟达近期AI基础设施布局的一环，同期公司还宣布以50亿美元入股英特尔，并向英国数据中心初创公司Nscale投资近7亿美元[6] 被收购方Enfabrica背景 - Enfabrica成立于2019年，在收购前已完成多轮融资，2024年底C轮融资后估值约6亿美元，投资方包括Spark Capital、Arm、三星、思科等[3] - 公司核心产品围绕“AI超大规模连接”展开，主要包括ACF-S“千禧”超级网卡芯片与EMFASYS弹性内存fabric系统[4] 技术细节与优势 - **ACF-S芯片**：采用“PCIe + 高速以太网”双接口设计，一侧配备128条PCIe 5.0/6.0通道连接GPU，另一侧支持3.2Tbps以太网带宽，可将超过10万块GPU高效连接[4] - **EMFASYS系统**：通过CXL控制器支持4.5TB-18TB的共享DDR5内存池，GPU通过RDMA协议访问的读取延迟低至3微秒，仅为传统GPU直连存储延迟的1/50-1/200[5] - **成本效益**：EMFASYS内存成本为每GB 20美元，远低于GPU高带宽内存（HBM3e）每GB 100美元的成本，能将AI推理场景的“每token成本”降低50%，同时减少50%的GPU算力需求[5] - **高可靠性**：ACF-S芯片支持多路径冗余设计，单条链路故障仅损失约3%带宽，在52.4万块GPU的超大规模集群中，系统“首次故障时间”可达2.02×10^56小时，远超传统架构的5分钟[6] 行业背景与战略意义 - 此次交易是科技巨头“人才争夺战”的延续，Meta、谷歌等公司近期也通过“收购式招聘”吸纳AI顶尖团队，例如Meta在2025年6月以143亿美元收购Scale AI创始人团队并持股49%[3] - 随着大模型参数规模突破万亿，单集群GPU数量向数十万块迈进，高效连接与调度成为关键瓶颈，Enfabrica的技术填补了这一空白[7] - 英伟达将Enfabrica的技术视为对下一代GPU集群连接技术的提前锁定，其ACF-S芯片可与现有NVL72 GPU机架无缝适配，EMFASYS内存池能缓解HBM内存成本压力，有望巩固公司在超大规模AI集群市场的主导地位[7] - 此次收购延续了英伟达通过并购强化连接技术的路径，公司曾于2019年以69亿美元收购Mellanox，获得的高速网络技术至今仍是Blackwell系列GPU的核心组网基础[7] 商业化前景 - 加入英伟达为Enfabrica的技术提供了规模化优势，借助英伟达的全球供应链、客户渠道与研发资源，其技术有望更快实现商业化落地，覆盖数据中心、大模型训练、智能驾驶等核心场景[8] - 收购前，Enfabrica已启动ACF-S芯片的预生产采样，并有客户进入EMFASYS系统试点阶段[8]