华夏银行董事长辞职事件 - 华夏银行董事长李民吉于2025年春节假期前最后一个交易日（1月27日）辞职，公告称因个人原因[3][4] - 李民吉自2017年4月起担任董事长，任职已超过银保监会规定的7年轮岗期限[7] - 在董事会选举产生新任董事长前，由执行董事、行长瞿纲暂代董事长职责[4] 华夏银行业绩表现 - 2024年前三季度营业收入711亿元，同比持平（增速0.04%）；归母净利润185亿元，同比增长3%[7] - 生息资产同比萎缩4.7%，营收增长停滞[7] - 盈利增长主要依靠中间收入确认和拨备反哺，但这两个途径的持续性存疑[7] 业务结构分析 - 2024H1非息收入57亿元，仅占总营收的7%，93%收入仍依赖传统存贷利差[8] - 业务结构单一，过度依赖公司银行业务，零售银行和金融市场业务占比较低[11] - 在低利率环境下，传统存贷业务难以实现持续增长[11] 资产质量状况 - 2024Q3不良贷款率1.61%，较上年末下降6个基点，但在9家A股上市股份行中仍最高[11][13] - 不良贷款集中在采矿业、批发零售业、房地产业、建筑业和制造业[13] - 不良拨备覆盖率166%，低于股份行平均水平58个百分点，低于上市银行整体77个百分点[13][15] 资本充足率与管理层稳定性 - 2024Q3资本充足率13.26%，较上年末提升1.03个百分点，但核心一级资本充足率在股份行中仍较低[15] - 董事长辞职对管理层稳定性产生负面影响，决策效率和管理协调能力可能受影响[15] - 高层变动频繁，战略执行和业务发展可能受到影响[15]

市场分析 - 当前市场风格轮动加速 板块分化加剧 呈现冰火两重天走势 [3] - 投资策略需轻大盘 重个股 聚焦结构性行情机会 [3][4] - 直播内容将复盘当日市场 并分享次日操作策略以应对结构性行情 [3] 直播活动 - 直播时间为02月05日周三晚20:30 主讲人为股海牧童 [4] - 直播主题围绕轻大盘重结构性牛市展开 [4] - 观看渠道需通过市值风云App社区栏目 [6] 用户服务 - 建议用户开启推送并关注主播以获取开播提醒 [8] - 提供客服联系方式用于产品购买咨询 [10] - 合作业务可通过指定邮箱联系 [11] 产品推广 - 2025年风云投资产品线正在热卖中 [9] - 公司获财政部基金及深圳人才基金战略入股 [10]

人工智能板块对A股的影响 - 春节期间美国加征10%关税导致恒生指数首日下跌超2%，但随后恒生指数上涨2.8%，恒生国企上涨3.5%，恒生科技指数上涨5.4% [4][5] - DeepSeek旗下大语言模型R1在18天内实现1600万次下载，是ChatGPT同期下载量的两倍，基准测试全类别排名第三，风格控制分类与OpenAI o1并列第一 [11][13] - DeepSeek-R1成本仅为Llama3的1/7，GPT-4 Turbo的1/70，推动AI技术在各领域应用 [13] 人工智能ETF市场表现 - 市面上9只人工智能ETF中，上市满一年的涨幅均超50%，其中人工智能ETF（159819.SZ）近1年回报53.33% [16][17] - 创业板人工智能ETF华宝（159363.SZ）是唯一涨跌幅达20%的人工智能主题ETF，前五大权重股为新易盛、中际旭创、天孚通信等，权重总计24.6% [17][19][21] - 科创AI指数（950180.SH）三个月、一年、三年收益分别为18%、67%、55.9%，高于其他人工智能指数，权重集中在半导体和IT服务行业 [25][26][29] 关税政策与投资机会 - 美国加征10%关税涉及国家范围更广，可能抹平对中国市场的影响，人民币贬值或推高QDII基金净值 [31][32] - 纳指科技ETF（159509.SZ）2024年增长率49.17%，但美股"七巨头"中英伟达今年以来跌幅超10%，微软下跌7.8% [32][34][35] - COMEX黄金期货今年以来累计上涨超6%，黄金ETF近半年涨幅均超15%，近一年涨幅均超33% [36][37][38]

电网投资趋势 - "十四五"后期电网投资力度有望进一步加强 [1] - 2022-2023年电源投资快速增长(同比+30.3%/+30.1%)，其中风光新能源装机投资同比+60%，但同期电网投资仅增长1.2%/5.4% [3][4] - 截至2023年底电源投资已超过电网投资4400亿元 [4] - 2024年国网电网投资预计首次超6000亿元(同比+13.5%)，南网2024-2027年设备更新投资CAGR预计11% [5] 行业现状 - 2024上半年A股电网设备行业收入3109亿元，毛利577亿元 [5] - 电网设备主要包含六大板块：智能电网设备(毛利占比26.9%)、输配电设备(31.2%)、电线电缆(22.1%)、电表(10.2%)、变压器(8%)、线缆附件(1.6%) [8] - 电线电缆行业规模大因其还应用于新能源/通信/石化等领域 [8] - 2024年行业招标规模预计超16000亿元(国网>6000亿/南网>1250亿/网外>5000亿/出口>4000亿) [10] 产业链特征 - 原材料成本占比高，上游为铜铝钢材等大宗商品，下游客户集中度高(两网+五大电力集团) [10] - 资金占用成本大：上游信用空间有限+下游账期长，多数企业现金循环天数>0 [11] - 行业集中度低：变压器CR5仅35%(2022年)、电表CR5仅13-25%(2021-2024年)、电线电缆CR8<12%(5.35万家企业) [11] 竞争格局 - 经营模式以招投标为主，成本加成定价下价格是主要竞争因素 [12] - 产品同质化导致毛利率下降趋势，头部企业需通过技术创新提升竞争力 [12]

直播预告 - 春节假期结束后市场大戏即将上演 重点关注港股首日表现对A股开盘的定调作用 [3] - 直播将分析资金动向关键信号及其对节后A股走势的影响 [3] - 主讲人紫枫将于2月3日晚19:30解读春节期间新闻汇总及港股首日表现 [4] 直播观看方式 - 直播需通过市值风云App社区栏目观看 [6] - 建议用户开启推送功能以便第一时间接收主播开播通知 [9] 产品推广 - 公司正在推广2025年风云投资产品线 [10] - 产品获得财政部基金和深圳人才基金战略入股 [11]

传媒行业整体表现 - 2024年末申万传媒指数较年初上涨2.78%，区间最大涨幅64.25%，但跑输沪深300和上证指数，在31个行业大类中位列中下游 [3] - 板块全年走势呈现高弹性特征：2-3月受AI大模型催化最大涨幅近50%，3-9月回吐全部涨幅，9-11月政策+AI应用推动二次上涨，年末回落至起点 [5] - 前十大公司中凤凰传媒市值涨幅最高达30.99%，中南传媒涨幅47.59%，三七互娱市值下跌16.85% [6] 分众传媒 - 市值1,015.29亿元(行业唯一千亿级)，同比增长11.23%，覆盖280城电梯媒体点位307.8万台(较2022年末增14.4%) [7][13] - 2024Q1-Q3营收92.61亿(+6.76%)，净利润39.68亿(+10.16%)，但合同负债5.1亿创疫情后新低，应收账款占营收比达27.77% [6][18] - 广告市场2024年1-9月同比仅增2.3%，增速为年内最低点，与GDP趋势一致 [14] 芒果超媒 - 市值503亿(+6.71%)，核心业务芒果TV收入占比超70%，2024H1会员收入24.86亿(+26.77%)占比首超50% [19][25] - 广告收入17.21亿(-12%)持续下滑，受短视频平台分流影响，前三季度营收102.8亿(-0.8%)，净利润14.44亿(-18.2%) [6][25] 昆仑万维 - 市值473.88亿(+4.28%)，转型AI全产业链布局致研发费用率升至30%，2024Q1-Q3亏损6.27亿(同比-290.81%) [27][29][31] - 研发费用11.4亿(超2023全年)，营收38.28亿(+4%)停滞，吾股排名从1182名下滑至2705名 [29][31] 三七互娱 - 市值346.87亿(-16.85%)，2024Q1-Q3营收133.39亿(+10.76%)逆势增长，净利润18.97亿(-13.45%) [6][38] - 全球移动游戏月流水峰值超23亿，《Puzzles & Survival》等老游戏保持长青，新品储备丰富 [36] 凤凰传媒 - 市值293.68亿(+30.99%)，教材发行占江苏绝对份额，2023年净利润29.5亿(+41.8%) [41][47] - 2024Q1-Q3受图书零售市场下滑影响，净利润13.43亿(-24.27%)，出版集团经济规模全国第一 [6][43] 恺英网络 - 市值292.96亿(+21.84%)，2024Q1-Q3营收39.28亿(+29.65%)，净利润12.8亿(+18.27%)，运营平台XY.COM累计推百款游戏 [49][53] 光线传媒 - 市值276.93亿(+15.83%)，参与制作《满江红》等爆款，2024Q1-Q3营收14.42亿(+53.37%)，净利润4.61亿(+25.08%) [55][63] - 2024年全国票房425亿(-22.6%)，观影人次10.1亿(-22.3%)，仅为2019年的68%和60% [62] 中南传媒 - 市值269.58亿(+47.59%)，一般图书业务2023年达52.41亿(较2017年+150%)，2024Q1-Q3营收93.66亿(+1.72%) [66][72] 万达电影 - 市值264.58亿(-6.76%)，2024年预亏8.5-9.5亿，累计亏损超130亿，负债率47.8%，国内票房57.2亿(-24.3%) [75][81][83] 东方明珠 - 市值260.88亿(+1.6%)，2024Q1-Q3营收51.88亿(-7.47%)，净利润7.19亿(-8.58%)，业务受地域限制明显 [84][86]

市场整体表现 - 全天成交额缩量至1.12万亿元，大盘高开低走，大盘股稳指数，小盘股跌幅靠前，涨跌家数1816:3422 [1][4] - 涨停家数39个，较上个交易日66个大幅下滑，涨停封板率下跌至64% [5] - 市场情绪低迷，未承接上个交易日放量上涨态势，春节停盘8个交易日期待利好消息 [5] 板块热点分析 DeepSeek相关板块 - AMD宣布将DeepSeek-V3模型集成到Instinct MI300XGPU，带动板块走出9个涨停板，其中6家为缩量首板 [5] - 代表性个股：美格智能(002881.SZ)封单金额2.89亿元占流通市值3.96%，华金资本(000532.SZ)封单4.90亿元占9.75% [5][6] AI智能体板块 - OpenAI智能体Operator效应延续，6只个股涨停，其中5只为连板晋级 [5] - 龙头股新炬网络(605398.SH)实现4连板，封单金额2.71亿元占流通市值5.96% [6] 机器人板块 - 人形机器人板块大幅回落，板块跌幅超4%，但仍贡献4个涨停板 [5] - 最高连板股冀东装备(000856.SZ)晋级6连板，换手率45.7%，但7连板成本月个股坎 [5] - 全国首个异构人形机器人训练场在上海启用，特斯拉计划2025年生产数千台Optimus机器人 [9][15] 算力硬件板块 - 算力硬件板块暴跌超4%，仅贡献2个涨停板 [5] - 马化腾表示腾讯将持续投入算力储备 [13] 个股表现亮点 重组/股权变动 - 5只个股涨停，广西广电(600936.SH)拟资产置换实现6天4板 [6] - 宜宾纸业(600793.SH)拟收购普什集团67%股份 [6] 年报预增概念 - 稳定贡献4个涨停板，竞业达(003005.SZ)、维维股份(600300.SH)等业绩预增个股表现抗跌 [6] 行业动态 - AI眼镜产品引发热议，部分新品开售即售罄，厂商持续改进重量和功能缺陷 [21] - 核聚变技术或迎突破，OpenAI CEO预计Helion将演示净能量增益核聚变 [19] - 宇树科技CES2025展会订单激增 [15]

总有一款基金经理适合你！ 被定性为正面的29个基金经理中，自首次覆盖截至1月24日，有20个收益率收正，准确率达70%，其 中有12个基金经理跑出超额收益，还有6位与同期大盘基本持平，这个成绩在过去两年漫长的熊市里 尤为不易。 去年9月24日开启的暴拉行情不仅"解救"了一批基金经理，同时也让优秀的人更加脱颖而出，其中就 包括金梓才、莫海波、张翼飞、鲍无可、黄海、刘旭、董辰等。 而与同期沪深300指数的表现比，金梓才、莫海波均跑赢指数30个百分点，张翼飞、鲍无可、黄海跑 赢指数10个百分点，刘旭、董辰、乔迁跑赢5个百分点，而受制于医药板块始终表现不佳，金笑非、 赵蓓的成绩则表现落后。 作者 | Los 编辑 | 小白 基金人物志栏目已陪伴大家两年有余，毫不夸张的说风云君不仅在"避雷"比较专业，在挖掘好基金上 也干的不错。 （来源：专为注册制服务的市值风云APP研报） （来源：专为注册制服务的市值风云APP研报） 那么跑出好成绩的这几位基金经理都做对了什么？对于当下的行情他们又有怎样的见解？ 重仓猛干的基金经理并不适合所有人 2024年一季度行情很凄惨，基金人物志栏目努力的在众多基金中找好的产品，当时分享过的基金 ...

基金经理冯明远的投资表现 - 冯明远在2017-2019年代表作收益率达到118%，挤进全市场前十，2021年管理规模突破400亿 [4] - 2022年开始业绩下滑，收益率暴跌29.3%，首次跑输沪深300指数，随后两年持续跑输 [6] - 代表作信达澳亚新能源产业股票任期回报仍高达261.8%，但多只在管基金处于亏损状态，如信澳领先智选混合任职回报为-30% [9] - 2022年跑输指数主要因高位止盈电子后转向新能源板块，2022年末电力设备持仓占比达25%，但新能源板块2021年Q3已见顶 [10] - 2023年中报重新加仓电子板块，2024年中报电子配置权重达75.8%，1月24日数据显示仓位高达95% [11] - 持股风格为行业集中、个股分散，前十大集中度仅23.1%，中报显示持股数量超500只，权益类仓位保持在90%以上 [11] 信达澳亚基金公司情况 - 2021年冯明远管理规模达410亿，公司管理规模达808亿，随后止步不前 [15] - 2024年公司管理规模突破1000亿达1374.5亿，位列公募基金第50名，但权益类产品规模缩水至358.77亿，占比从2021年80%降至26% [15] - 规模增长主要靠货币型产品，2024年货币型产品规模达578.18亿 [16] - 目前冯明远管理规模近150亿，仍是公司权益类产品一哥，但近三年表现不如管理规模62.9亿的李博 [16] 基金经理李博的投资表现 - 李博2021年上任以来全部基金任职回报率为正，代表作信澳新能源精选混合A规模35.56亿，2023年至今收益率连年收正且跑赢沪深300指数 [20] - 投资方向与冯明远不同，更看好汽车与互联网，重仓赛力斯、江淮汽车、哔哩哔哩等，前十大持仓市值占基金净值比例高达90% [23] - 2024年极端行情中，冯明远和李博的最大动态回撤均接近60% [25] 公司整体投资策略 - 目前轻权益重固收，管理权益类产品的两位大将冯明远和李博均采取梭哈路线，分别专注半导体和汽车与互联网 [25] - 两位基金经理均为偏成长进攻型选手，回撤较大 [25]

公司概况 - 联赢激光成立于2005年，2020年登陆科创板，成为"科创板激光焊接第一股"，控股股东为韩金龙和牛增强，实控人合计持股12.22% [4][5] - 公司专注于激光焊接领域，主要产品为激光焊接自动化成套设备，产品以定制化为主，广泛应用于动力电池、汽车制造、消费电子等领域 [8] - 公司深度绑定宁德时代，2022年对宁德时代销售占比达50.5%，2023年84%营收来自动力及储能电池行业 [9][10] 业务表现 - 2018-2023年公司营收从9.8亿元增至35.1亿元，CAGR达29%，但2024年前三季度营收同比下降13.9% [11][17] - 2023年公司在中国激光焊接成套设备市场占有率约30%，市场销售收入115.2亿元 [10] - 2024年前三季度新签订单22亿元，海外订单同比增长695.7%，但大部分将在2025年确认收入 [19][23] - 非锂电业务占比从2023年14%提升至2024年前三季度25%，消费电子领域订单增长较快 [24][26] 财务数据 - 2024年前三季度毛利率31.6%，净利率4.3%，扣非归母净利润同比下滑66.3% [26][29][30] - 2024年前三季度研发费用率7.7%，80%左右激光器实现自制，但高功率光纤激光器仍需进口 [36][38] - 截至2024年三季度末应收票据及应收账款18.8亿元，占总资产27.6%，1年以上应收账款占比升至34% [39][42] - 2017年以来归母净利润合计10.5亿元，经营净现金流累计-1.7亿元，自由现金流累计-12.1亿元 [42][45][48] 行业趋势 - 动力电池行业集中度持续提升，2019-2023年CR3从73.4%升至78.8%，宁德时代2023年市占率44.5% [25] - 2024年9月以来头部电池厂商开工率回升，预计2025年下半年至2026年上半年锂电行业将迎来增长 [22] - 公司布局半导体、光伏行业，产品面向光通讯、IGBT、泵浦源、钙钛矿等细分市场 [25]