当大多数人规划旅途时，精明的投资者已在布局下一个收益风口。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 临近10月，美联储降息预期升温、地缘政治风险持续等因素共同构成了四季度初的投资环境。 而再过几天我们将迎来国庆与中秋双节叠加，带来长达8天的"超长黄金周"，此时当大多数人规划旅 途行程时，精明的投资者已在布局假期资产配置方案。 那么在A股休市8天的背景下，如何巧妙布局黄金、原油等避险资产，并利用国债逆回购与短融ETF实 现假期交易不间断，并为节后行情做好准备？本文将为您提供一套完整的假期投资攻略。 国庆投资前景分析 （一）黄金资产配置，避险与降息双轮驱动 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，成 为推动金价的核心因素。 此外，据CME"美联储观察"（市场广泛关注的利率预测工具）预测，美联储10月维持利率不变的概 率为7%，降息25个基点的概率为93%。 市场已开始计价这一预期。财通证券更是指出，金价年内和明年中预计达到3900和4200美元/盎司。 在降息消息落地以及降息强预期的大背景下，黄金再次成为备受投资者关注的资产。 伦敦金价近日突破3745美 ...

| 作者 | | 紫枫 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 牛市业绩与机构认可度双双"爆表"。 数据存在一定的滞后性，目前看到的持仓数据是2025年中报的数据，存在机构现在已经减持的可能 性。 机构投资者拥有庞大的研究团队和相对专业的分析能力，当基金持有比例大幅增加，相当于为该基金 和基金经理投下了"信任票"。这为你提供了一个较好的外部质量背书，帮你过滤掉了大量平庸的选 择。 而被机构看上的基金经理，即使在牛市追涨杀跌，表现大概率也比大多数基金经理要好，更好地帮助 投资者在牛市中获取较高的利润。 今天风云君带大家看看2025年中报有哪些基金经理在近期创造出优秀的收益率的同时，还获得机构的 青睐，持有比例大幅上升。 在牛市中关注这类基金经理是一个聪明且高效的投资策略。这本质上是一种"跟随聪明钱"的思路。 机构的大额申购可能会给基金重仓股带来持续的增量资金，这个循环在牛市中会不断自我强化，推动 基金净值持续上涨。2019-2020年这类事情就屡见不鲜。 当然，在牛市表现优秀的新秀型基金经理在熊市中表现不一定给力，投资者需在牛市顶峰时"提桶跑 路"，摘下胜利的果实。 ...

港股创新药板块表现 - 港股创新药ETF(513120 SH)年内涨幅超100% 最大涨幅超130% 体现国际资本对中国创新药的认可[3] - 港股市场以机构投资者为主 国际资本深度参与 南向资金持续流入增强港股与A股联动性[4] - 优质企业在港股市场获得更高估值溢价 恒瑞医药和宁德时代H股股价显著高于A股 A/H比价分别为0.88和0.78[5] 博瑞医药H股上市战略 - 公司筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 迈出同国际资本深度交流对话的第一步[5] - 募资用途主要投向药品研发 尤其是GLP-1系列创新药研发[6] - 研发投入强度显著提升 上半年研发投入3.48亿元 同比增长144.07% 相当于上半年总收入的65%[7] - 研发投入绝对值已超过2024年全年 90%以上投向创新药和吸入制剂[7] 研发投入与资金需求 - BGM0504注射液进入III期临床后研发需求井喷 上半年研发投入创纪录达3.48亿元[10] - 年化研发投入相当于公司业绩巅峰期3年利润[11] - 有息负债规模较大 需通过资本市场融资确保GLP-1研发强度和竞争优势[13] - 需要为未来商业化生产做准备 需投入资金建设生产设施和扩充产能[13] GLP-1产品管线布局 - 核心产品GLP-1/GIP双靶点激动剂BGM0504注射液已进入III期临床[16] - 产品矩阵包括BGM1812注射液 BGM2102注射液 BGM2101注射液和口服BGM0504片剂等减重降糖创新药[16] - 针对不同人群制定差异化治疗方案：小基数人群使用0504注射液 大基数人群使用0504和1812复方制剂2102注射液[21] - 维持期使用注射用1812注射液 目标研发每月注射一次的Amylin[21] 临床数据表现 - BGM0504注射液二期临床数据显示优异疗效：HbA1c降幅1.82% 体重降幅18.5%[22] - 100%患者实现≥5%体重降低 86%患者实现≥10%体重降低 66%患者实现≥15%体重降低[22] - 国内二期临床减重试验未观察到天花板 更高剂量(20mg 25mg)研究正在进行中[21] 口服制剂技术突破 - BGM0504片剂减重适应症已在中美递交IND申请 美国FDA批准开展I期临床[22] - 奥礼Macoral技术平台实现口服多肽吸收利用度数倍于口服司美为代表的SNAC技术[22] - 该口服多肽是通用性技术平台 将应用于所有代谢类管线[22] - 1812口服制剂在开发中 预计2026年中期提交IND[23] 国际化进展 - BGM0504注射液减重适应症在美国完成US bridging临床研究 与FDA召开End-of-Phase II会议[21] - 将根据FDA建议完善III期临床方案并提交 FDA可能需要3至6个月进行审查[21] - 1812注射液已在中美提交Pre-IND 一期临床将尽快启动[22] 市场竞争地位 - 对比礼来和诺和诺德 博瑞医药在管线布局和治疗方案上展现出独特竞争优势[23] - 国际巨头在口服制剂领域缺乏足够重磅的明星产品[20] - 公司产品矩阵能更好匹配现有治疗需求 治疗方案和治疗效果有待进一步优化提升[21]

市场还有这些便宜货可捡。 作者 | 市值风云基金研究部 编辑 | 小白 各位老铁大家好，这里是市值风云基金研究部ETF栏目，会在每周末发布ETF基金最新的市场数据和 相应指数的估值数据。今天为第八十二期。 如果看各行业指数，证券公司、中证医疗、中证中药、中证酒、港股通互联网、家用电器的分位仍属 于相对较低水平。 | | | | | | 重要行业指数估值"天梯" 榜第八十二期(2025.09.28) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 指数 | PE | 近十年分 | РВ | 近十年分 | ROE | 周涨跌幅 | 规模最大的ETF | | | | | 位(%) | | 位(%) | | (%) | | | | F班20 | 11.7 | 86.9 | 1.3 | 65.6 | 10.0 | 1.1 | 上证50ETF ( 510050 ) | | | 沪深300 | 14.1 | 82.3 | 1.5 | 49.3 | ਰੇ 'ਟੇ | 1.1 | 沪深300ETF ( 510300 ) | | | 中 ...

公司业务与行业地位 - 公司前身为1956年成立的国营江都机床总厂 2000年改制民企 2011年深交所上市 主营金属成形机床、激光加工装备、智能制造解决方案三大业务板块[6] - 金属成形机床业务为传统优势领域 产品包括数控折弯机、数控转塔冲床、压力机等 是该细分行业龙头[8] - 通过并购无锡创科源进入激光加工装备领域 与韩国LIS合作提升技术 产品线扩展至二维激光切割机、三维五轴激光切割系统 目前处于国内激光设备第二梯队[9] - 与德国徕斯合资成立机器人公司 布局工业机器人、管理软件、仓储物流自动化系统 提供智能制造解决方案[9] - 2021年投资苏州芯测电子切入HBM赛道 持有25%股权 苏州芯测已完成收购韩国GSI 其存储芯片测试机业务稳定供货海力士、安靠等龙头[9] - 公司身背新型工业化、工业母机、工业4.0、机器人、HBM五大热点概念[9] 财务表现 - 2024年营收20.6亿元 与2021年几乎持平 2025年上半年营收10.2亿元 同比下滑0.4%[12] - 金属成形机床业务成长相对亮眼 激光加工装备和智能制造解决方案基本不增长或负增长[13] - 2022年扣非净利润亏损超3000万元 2025年上半年净利润7065.4万元 同比增长6.9%[14] - 自2021年以来基本面未明显变化 盈利能力偏弱[17] 股权与控制权变更 - 董事长9月10日公告拟减持不超过0.64% 但股价低开4%后迅速修复 9月11日至23日累计上涨6.27%[4][5] - 2023年6月中国中车谋求控制权终止 2025年1月宣布扬州产发集团通过定增成为控股股东 扬州市国资委为实际控制人[5] - 定增前公司处于无实控人状态 自然人股东吉素琴年事已高 冷志斌持股比例不高[21] - 定增计划募资9.34亿元 其中6.3亿元用于补充流动资金及偿还借款 3.04亿元用于伺服压力机及自动化冲压线生产二期项目[22][23] - 补流资金可覆盖所有短期债务 伺服压力机业务截至6月底在手订单6117.5万元[23][24] 国资入主影响 - 定增成功后控制权不稳定隐患将解决 扬州产发集团持股比例达15.35% 成为第一大股东[21][22] - 扬州市国资委通过定增而非受让老股方式入主 旨在激励和约束原有团队[21] - 产能扩张有助于提升高端装备制造领域竞争力[24]

公司基本情况 - 公司全称为摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司 [6] - 成立于2020年6月11日 [6] - 2025年9月26日IPO过会 [4][6] - 实际控制人张建中合计控制36.36%股份 [6] - 注册地址位于北京市海淀区 [6] 最新业绩表现 - 2024年营收7.02亿元，同比增长253.9% [1][8] - 2025年上半年营收已超过2024年全年水平 [1][8] - 综合毛利率从2022年-70.08%改善至2025年1-6月的69.14% [9] - 截至2025年6月末累计未弥补亏损14.78亿元 [9] 主营业务与产品矩阵 - 主营业务为GPU及相关产品的研发、设计和销售，采用Fabless模式 [10] - 产品覆盖AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速和智能SoC四大领域 [11] - 代表产品包括S5000/S4000训练推理卡、S3000专业显卡、S80/S70消费级显卡及E300/A140 AI模组 [11] 核心技术优势 - 四代架构演进：苏堤→春晓→曲院→平湖，性能逐代增强 [12][13] - MUSA架构指令级兼容CUDA，支持PyTorch/DirectX/OpenGL/Vulkan等主流框架 [14] - 单芯片集成AI加速、图形渲染、物理仿真、超高清编解码四大引擎 [14] - MTT S80单精度算力14.7 TFLOPS，S5000千卡集群效率优于国外同规模集群 [13] 市场竞争地位 - 全球GPU市场英伟达市占率88%，公司市占率不足1% [15] - 国内同行多采用GPGPU/ASIC方案，生态兼容性较弱 [13] - 产品线覆盖AI+图形+科学计算，较国内单一功能产品更具综合性 [13] 研发与团队 - 2022-2024年累计研发投入38.1亿元，占三年累计营收的626% [19] - 研发人员886人，占员工总数78.7% [19] - 核心团队包括前英伟达GPU架构师张钰勃、杨上山等资深技术人员 [19] - 已获468项发明专利、33项软著及37项布图设计 [19] 募资计划 - 募集资金总额80亿元 [20] - 主要用于新一代AI训推一体芯片研发（25.10亿元）、图形芯片研发（25.02亿元）、AI SoC芯片研发（19.82亿元）及补充流动资金（10.06亿元） [20] - 各项目建设期均为3年 [21] 供应链与客户 - 采用Fabless模式，委托第三方代工厂生产芯片 [16][18] - 主要采购晶圆、DRAM芯片、EDA工具及IP授权 [18] - 客户涵盖百度、京东等互联网头部企业、服务器整机厂商及消费电子终端用户 [18]

近1年表现均不俗。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 "现在没有无风险的途径。"美联储主席鲍威尔在9月17日的新闻发布会上的表态，道出了美国货币政 策制定者面临的艰难抉择。 随着美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，全球资产配置的轮盘开始 转动。 市场对美联储年内进一步降息的预期已经明确，根据芝商所FedWatch工具预测，目前75%的概率今年 会降息3次（9月、10月、12月），并且到12月累计降息75个基点。 美联储此次降息并非突如其来，而是经济数据与政治压力共同作用的结果。 2025年以来，美国经济面临前所未有的复杂局面，网络公开数据显示，美国8月非农就业人数仅增加 2.2万人，远低于市场预期，较7月修正后的7.9万人大幅下降。 美国劳工部的初步修订数据表明，2024年4月至2025年3月期间，美国新增就业岗位比最初统计的少9 1.1万个，显示就业市场的实际表现比此前数据更为疲软。 这种预期正推动资金从美元资产向新兴市场扩散，环大陆ETF也因此迎来配置良机。 美联储降息靴子落地，疲软就业数据推动资金涌向新兴市场 美联储于2025年9月17日宣布降息25个基点，将联 ...

选对"队友"至关重要。 作者 | beyond 编辑 | 小白 当我们坐进一辆现代汽车，指尖所触的细腻材质、眼前所见的智能屏幕与环绕式氛围灯，早已超越了 传统内饰的定义。它们是一个移动空间的情感连接点，更是汽车品牌差异化竞争的核心战场。 全球汽车产业正经历从"硬件定义"到"软件定义"的深刻范式转移，在此过程中，座舱内饰的智能化与 情感化需求急速攀升，其价值占比不断提高。 这一趋势使得曾隐身于幕后的内饰供应商，走到了技术创新与价值重塑的台前。它们的角色不再仅是 制造商，更是共同设计者与技术整合者，其产品力直接关系到整车的用户体验与市场吸引力。 我们作为投资者的观察视角也随之演变——从追逐整车品牌的光环，到深入产业链中寻找具备技术壁 垒、客户绑定与成本控制能力的"隐形冠军"。这类企业往往能更稳健地分享行业增长红利，并展现出 更强的抗周期韧性。 ...

行业趋势 - 全球高速线缆市场规模从2023年12亿美元增长至2028年28亿美元 实现翻倍增长 [3] - 高速铜缆中DAC年复合增长率25% AEC年复合增长率45% [3] - AI算力需求爆发推动数据中心技术革命 高频高速线缆成为市场新焦点 [3] 公司技术突破 - 与安费诺联合推出高速铜缆"藕芯结构"技术 降低信号传输损耗并提高传输速率 [8] - 藕芯结构技术已获专利授权 在PCIe6.0和PCIe7.0产品实现量产 224G/448G外部高速铜缆处于推广阶段 [8] - 相比传统铁氟龙方案 藕芯结构在信号传输 生产制造 产品种类 材料采购 生产设备五个方面具优势 [9] - 技术突破使公司摆脱对进口铁氟龙发泡设备和材料的依赖 [10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入19.45亿元 同比增长19.57% [7] - 2025年上半年归母净利润9917.61万元 同比增长31.83% [7] - 营业收入从2019年9.3亿元增长至2024年35.3亿元 [22] - 归母净利润从2019年1.1亿元增长至2024年1.5亿元 增速低于营收 [23] - 毛利率从2019年21.9%下滑至2024年15.0% [26] 业务结构转型 - 消费电子及工业控制线材 通信线缆及数据线材为基本盘业务 2024年分别实现营收13.86亿元和12.27亿元 [20] - 高频高速铜缆连接线 新能源系列线缆及组件 汽车线缆三大新业务2025年上半年增速均超80% [11] - 通过安费诺间接进入戴尔 惠普 浪潮 谷歌 亚马逊 微软等全球服务器制造商供应链 [4][14] - 安费诺占全球服务器连接器市场份额50-60% 公司占其采购份额60% [16] 战略布局 - 通过自研+并购向通信 新能源 汽车领域拓展 [16] - 2022年以5.6亿元收购中德电缆100%股权和科宝光电30%股权 [16] - 中德电缆成为华为 中兴等通信设备商供应商 科宝光电服务松下 KUKA等工业客户 [16] - 新能源业务覆盖正泰 隆基 阳光等客户 汽车线缆通过比亚迪 吉利 长安 通用等终端认证 [16][17] 资金状况 - 截至2025年6月末账面现金2.6亿元 [28] - 有息负债包括7.5亿元短期借款和1.7亿元长期借款 [28]

芯片ETF和半导体ETF近三月平均涨幅近60%，迎来高光时刻。 作者 | 市值风云基金研究部 编辑 | 小白 有消息称，台积电正在计划对其3纳米制程和2纳米制程的工艺节点进行涨价。 相关产业链人士透露，由于研发成本高昂加上良率较竞争对手更高，台积电2纳米制程价格相比3纳米 或至少上涨50%。 这一涨幅远超市场预期，也进一步刺激了本就一路高涨的芯片ETF和半导体ETF相关标的。 （来源：网络公开数据，市值风云APP制表） 而真实的涨价传闻往往会引起资本市场波动，台积电于9月23日、24日两日累计涨幅超6%，美股其他 芯片股亦多数走强。 总而言之，尽管台积电并未证实涨价传闻，但市场正在为消费电子产品集体涨价的时代提前做准备。 如果台积电进行涨价，这将直接影响明年各大品牌手机的价格，同时中国的多家智能手机制造商的新 产品可能不得不在明年提价。 催生芯片股上涨不仅仅只有台积电，就在9月23日，上海微电子（SMEE）展台上首次公开亮相了极 紫外（EUV）光刻机参数图，这标志着国产EUV进入原理机搭建阶段，国产光刻机产业进入爆发元 年。 涨价传闻刺激市场，股价创历史新高 风云君梳理了近年来台积电几次重要涨价传闻的主要信息 ...