海外芯片巨头财报与美联储政策 - 某海外芯片巨头2026财年第三季度财报显示，其营收与每股收益均超出华尔街预期，且对第四季度的营收指引也高于市场预期[1] - 财报公布后，美股市场温和修复，道琼斯指数上涨0.10%，纳斯达克指数上涨0.59%[1] - 美联储10月FOMC会议纪要显示，内部就12月是否降息存在"强烈分歧"，12月降息概率从一个月前的90%大幅回落至32.8%[1] 国内市场环境与投资策略 - 当前A股市场在4000点附近盘整，市场分歧加大、板块无序轮动，债券市场则处于上有顶、下有底的状态[2] - 在内外部不确定性加大的背景下，多元资产配置策略通过同步配置股票、债券、现金及另类资产，借助资产间的低相关性来降低组合整体波动并优化风险收益比[2] - 对于普通投资者而言，由专业基金经理管理的多资产FOF是实现多元资产配置目标的有效途径[2] 国泰全景FOF产品策略 - 国泰全景FOF（A类：025244 C类：025245）的策略核心是"多资产配置+股债动态调仓"双轮驱动[4] - 产品投资于基金的比例不低于80%，权益部分配置区间为20%到70%，并保留配置港股、商品等资产的灵活性[4] - 权益部分以约30%为中枢，覆盖A股、美股等市场；债券部分通过券种和久期灵活配置平滑波动；商品部分以黄金为主，中枢约5%；同时保留不低于5%的现金或高流动性债券[5] 基金经理与产品业绩 - 拟任基金经理徐皓拥有18年金融从业经验和10年投资管理经验，能力圈横跨权益、债券、商品及海外市场[5][6] - 其在管产品国泰民泽养老截至2025年9月30日，近一年收益达13.52%，超越业绩基准5.29个百分点[6] - 国泰全景FOF设置了3个月的持有期，旨在帮助管理团队从长期角度决策，并引导投资者避免追涨杀跌[8]

市场表现 - 11月21日盘中，中证金融科技主题指数下跌超过2%，成份股大面积下跌 [1] - 金融IT领域，神州信息、格尔软件、恒银科技等多股下跌超过5% [1] - 互联网券商领域，东方财富、同花顺、指南针等多股下跌超过2% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格下跌3%，创本轮调整新低，实时成交额超过2亿元，资金净申购2700万份 [1] 行业前景与驱动因素 - 金融科技板块2026年投资逻辑清晰，呈现短期与长期、细分领域与宏观政策交织驱动的格局 [3] - 核心驱动力包括持续的政策支持、稳健增长的市场规模、活跃的资本市场以及由AI和信创引领的技术变革 [3] - 政策支持方面，2021-2025年间中国金融科技政策覆盖多个领域，旨在推动创新和高质量发展 [3] - 金融科技市场规模逐年递增，据艾瑞咨询预测，到2028年将增长至6,515亿元 [3] 市场交投活跃度 - 自2025年8月末以来，A股市场成交活跃，流动性大幅增强，日均成交额基本保持于2.7万亿元以上 [4] - 2025年9月A股市场交易热度达到顶峰，该月日均成交额达28,878亿元，9月18日成交额约3.75万亿元，创历史新高 [4] 投资主线 - 投资主线一：短期关注市场活跃度的持续性，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放 [4] - 投资主线二：中期关注金融IT业绩弹性，资本市场改革深化和券商信创推进将使金融IT公司收益逐步增长 [4] - 金融科技ETF（159851）及其联接基金覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [4]

市场表现 - 11月21日大市深度调整 沪指失守3900点 科技成长风格普遍受挫 国防军工板块未能幸免 [1] - 国防军工ETF（512810）早盘低开低走跌逾2% 盘中价格创3个月新低 权重股中航沈飞和中航西飞均跌逾2% [1] - 国防军工ETF（512810）场内出现高频溢价 显示买盘相对强势 或有资金逢跌介入 此前10日累计有逾1.13亿元资金净流入该ETF [1] - 国防军工板块横盘震荡已2个月有余 国防军工ETF（512810）收盘失守半年线 结合价格创阶段新低 当前位置或具备配置性价比 [5] 财务业绩 - 2025年三季报显示 国防军工板块共实现营业收入6003.75亿元 同比回升16.99% [2] - 板块归母净利润在Q1业绩筑底后 Q2景气度逐步改善 三季报共实现归母净利润298.22亿元 同比回升14.01% [2] - 板块核心标的在第三季度迎来业绩拐点 营收与归母净利润实现双双同比大幅回正 底部复苏有望持续 [2] 行业前景与政策支持 - 十五五规划为国防和军队现代化的高质量推进做出总部署 新域新质作战力量建设将加快先进武器装备更新换代 军工装备迎来新的发展时期 [4] - 我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升 国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向 行业前景广阔 [4] - 在全球冲突多发和地缘局势不平静的背景下 国防安全重要性提升 行业估值有望获得支撑 [4] - 申万宏源最新观点表示 国防军工或进入配置周期 [5] 投资工具概况 - 国防军工ETF（512810）全面覆盖海陆空天核心资产 是一键投资国防军工核心资产的高效工具 [1][4] - 该ETF覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 同时是融资融券和互联互通标的 [4]

美国9月非农就业数据与市场影响 - 美国9月非农就业人口增长11.9万人，远超市场预期的5.1万人 [1] - 美国9月失业率上升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平 [1] - 9月非农报告是美联储在12月议息会议前能看到的最后一份就业报告 [1] 美联储货币政策预期 - 9月就业数据并未消除美联储内部分歧，市场对12月降息25个基点的概率预期约为42% [1] - 即使美联储暂停某一次降息，只要其仍处于降息通道中，有色金属价格仍有上涨动力 [1] 有色金属板块市场表现 - 受美联储12月降息可能性下降影响，有色金属板块领跌市场，盛新锂能、永兴材料、雅化集团、国城矿业四股跌停 [1] - 追踪有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格一度下跌超过4%，现跌3.74% [1] 资金流向与板块后市展望 - 尽管市场波动，资金逆势加仓有色龙头ETF（159876），截至发稿获资金实时净申购1080万份 [2] - 该ETF近5日累计吸引资金净流入达1.75亿元，反映资金看好板块后市并积极布局 [2] 有色金属行业投资策略 - 不同金属的景气度、节奏与驱动因素存在分化，通过全覆盖板块的贝塔行情可更好把握机会 [3] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，有助于分散单一行业投资风险 [3]

市场表现 - 11月21日A股光模块CPO等算力硬件板块剧烈回调，光模块三剑客中际旭创、天孚通信、新易盛盘中均下挫超5%，长芯博创跌超9% [1] - 光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内一度下探近4%，触及本轮高点回调新低，现跌幅收窄至3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）在09:54时价格为0.823元，较前下跌0.025元（-2.95%），资金实时净申购8600万份 [2] 行业基本面与前景 - 机构分析认为光模块行业出现“量价齐增”现象，一改以往量增价跌的态势 [3] - 数量方面，市场测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只 [3] - 价格方面，1.6T光模块上市时价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元，800G及以下速率光模块降价速度减缓，部分产品价格企稳回升 [3] - 光模块“量价齐增”受益于供需共振：需求侧全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛；供给侧技术迭代加速，头部厂商积极扩产 [3] - 海内外AI应用进入商业化拐点时刻，AI应用驱动的算力需求预计将持续高增长 [2] - 短期波动不改明后年算力硬件的高景气趋势，建议关注算力CAPEX、Token消耗量、ARR等核心指标 [2] 投资标的 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54% [4] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [4]

农牧渔ETF市场表现 - 农牧渔ETF（159275）场内价格逆市上涨0.4%，成交额为143万元 [1] - 成份股中荃银高科20CM涨停，神农种业和中水渔业表现强势，华英农业、益客食品和冠农股份表现较弱 [1] 生猪养殖行业 - 生猪价格回落至11.74元/公斤，养殖利润持续承压，加速上游产能去化 [1] - 行业持续亏损，自繁自养头均亏损114元，能繁母猪存栏较去年末高点减少37万头 [2] - 产能存栏仍处高位，未来有较大去化空间，非瘟疫情风险上升和政策引导加速行业去化 [1][2] 禽类养殖行业 - 白羽肉鸡价格回升至7.12元/公斤，养殖龙头盈利边际改善 [1] - 白羽肉鸡毛鸡价格低位震荡，祖代存栏处历史高位，预计明年年中供给减少将带动价格反弹 [2] - 黄鸡受益消费旺季，产能低位支撑价格高位 [2] 种业与数字农业 - 农业农村部提出加快实现种业科技自立自强、种源自主可控 [1] - 第四届数字农业发展大会在武汉举办，聚焦智能技术赋能现代农业升级 [1] 动保行业与指数成分 - 动保行业景气回升，抗生素价格保持高位，国产疫苗增长显著 [2] - 农牧渔指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、梅花生物、新希望、大北农、生物股份、圣农发展、北大荒、隆平高科 [2]

板块市场表现 - 食品饮料板块在30个中信一级行业中涨幅排名第3，彰显韧性[1] - 反映板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高上涨0.48%，截至发稿逆市上涨0.16%[1] - 成份股中白酒龙头表现亮眼，舍得酒业飙涨近3%，天味食品、金徽酒双双涨超1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头亦小幅飘红[1] 行业监管动态 - 抖音发布公告，封禁通过发布茅台酒特写、展示"高仿茅子货源"等方式进行违规导流的黑产账号，今年以来已封禁此类账号60万个[3] - 分析指出抖音整治异常低价和"高仿"黑产，短期或冲击依赖灰色流量的账号，但长期有利于净化电商生态，维持高端白酒良性市场秩序[3] 板块估值水平 - 食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为21倍，位于近10年来10.2%分位点的低位[3] - 经过近期调整，白酒板块股价已处于相对低位，当前或为板块左侧布局较好时机，中长期配置性价比凸显[2][3] 后市展望与投资工具 - 在宏观政策持续发力带动内需板块提振的背景下，中长期消费信心改善，食品饮料板块有望迎来业绩和估值修复[4] - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股[4] - 该ETF前十权重股包括"茅五泸汾洋"、伊利股份、海天味业等，场外投资者可通过其联接基金（A类012548/C类012549）进行布局[4] 机构观点 - 不少机构认为当前或为吃喝板块较好布局时机[2] - 分析师表示白酒行业见底的信号越来越多，经营稳健、策略清晰的龙头公司未来有望迎来更好发展[2]

标普中国A股红利机会指数基金表现 - 截至2025年11月20日，标普红利ETF最新股息率为4.92% [1] - 该指数近一周涨跌幅为-2.39%，近一月涨跌幅为11.49%，近一年涨跌幅为-0.36%，成立以来年化涨跌幅为2.78% [1] - 指数年化波动率为11.47%，同期上证指数年化波动率为11.34% [1] 港股通低波红利指数基金表现 - 港股通红利ETF最新股息率为5.54% [1] - 截至2025年11月20日，其跟踪指数近一周涨跌幅为0.27%，近一月涨跌幅为-1.31%，近一年涨跌幅为4.16%，成立以来年化涨跌幅为30.80% [2] - 指数年化波动率为12.10%，高于同期上证指数的11.34% [2] A500红利低波动指数基金表现 - A500红利低波ETF最新股息率为4.18% [2] - 该指数近一周涨跌幅为0.28%，近一月涨跌幅为-1.00%，近一年涨跌幅为2.27%，成立以来年化涨跌幅为6.85% [2] - 指数年化波动率为9.62%，显著低于上证指数的11.34% [2] 800红利低波动指数基金表现 - 800红利低波ETF最新股息率为4.14% [2] - 截至2025年11月20日，其跟踪指数近一周涨跌幅为0.23%，近一月涨跌幅为-0.98%，近一年涨跌幅为1.86%，成立以来年化涨跌幅为4.46% [2] - 指数年化波动率为9.55%，为所有列示指数中最低 [2] 市场技术信号 - MACD金叉信号形成，部分个股涨势良好 [4]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年11月21日，标普中国A股红利机会指数成份股中涨幅前20的股票单日涨幅介于1.23%至4.00%之间 [1] - 中国银行以4.00%的单日涨幅位列榜首，建设银行和邮储银行分别以3.15%和3.14%的涨幅紧随其后 [1] - 在年内涨幅方面，九丰能源表现最佳，年内累计上涨26.25%，而志邦家居年内跌幅最大，为-20.45% [1] 银行股表现突出 - 前20只涨幅领先的成份股中，银行股占据显著地位，共有10只银行股上榜 [1] - 上榜银行股普遍呈现较高的股息率，例如长沙银行股息率为6.39%，华夏银行股息率为5.80%，北京银行股息率为5.57% [1] - 部分银行股年内涨幅可观，中信银行上涨19.02%，中国银行上涨18.30%，建设银行上涨16.97% [1] 家居行业公司表现分化 - 家居行业有多家公司上榜，包括欧派家居、顾家家居、慕思股份和志邦家居 [1] - 尽管部分家居公司单日表现良好，但其年内股价均出现显著下跌，志邦家居年内下跌20.45%，欧派家居年内下跌17.91%，慕思股份年内下跌15.68% [1] - 家居类公司显示出较高的股息率，志邦家居股息率为6.37%，慕思股份股息率为4.97%，欧派家居股息率为4.68% [1] 高股息率个股特征 - 涨幅前20的成份股普遍具有吸引人的股息率，永新股份股息率最高，达到7.94%，索菲亚（文章内简称可能为“家都所”）股息率为7.42% [1] - 股息率超过5%的公司还包括长沙银行(6.39%)、志邦家居(6.37%)、华夏银行(5.80%)、北京银行(5.57%)和苏州银行(5.04%) [1] - 中材国际以4.99%的股息率位列其中，显示出红利机会指数对稳定分红公司的偏好 [1]

A股市场整体表现 - 主要宽基指数高开低走，上证综指收跌0.4%报3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，科创综指跌1.05% [1] - 全天成交额1.72万亿元，较上日的1.74万亿元量能有所缩减 [1] - 超3800只个股下跌，银行板块逆势上涨，锂矿概念持续走强，建材、有色涨幅居前，水产、煤炭、电力等板块承压 [1] - 证券ETF（512880）收跌0.33%，金融ETF（510230）收涨0.64% [1] 券商行业整合 - 中金公司计划通过换股方式吸收合并信达证券与东兴证券，三者均为汇金系券商 [2] - 以2025年三季报数据简单加总估算，合并后总资产将突破万亿元，中金公司总资产7649亿元，信达证券总资产1283亿元，东兴证券总资产1164亿元 [2] - 合并有助于业务条线强化与区域优势互补，特别是在辽宁和福建的网点覆盖，旗下基金公司也将迎来整合 [2] - 三家券商拟停牌不超过25个工作日 [2] 银行业分红与基本面 - A股上市银行中期分红、三季度分红规模创新高，26家银行拟合计分派金额约2646亿元，较去年的2583亿元再度增长 [3] - 银行业净息差承压但有望逐渐企稳，基本面保持稳健，低利率环境下高股息资产稀缺性凸显 [3] - 银行板块P/B估值仍处于较低水平，尚有提升空间 [3] 算力与AI产业动态 - 英伟达FY26Q3营收570亿美元，同比增长62%，环比增长22%，超出市场预期的554亿美元 [4] - 数据中心营收512亿美元，超出市场预期的497亿美元，四季度营收指引区间中值650亿美元，预计同比增长逾65% [4] - 谷歌Gemini 3 Pro在多项AI基准测试中表现超越前代及竞争对手，如在Humanity's Last Exam达到37.5%，MathArena Apex达到23.4% SOTA水平 [5][6] - 算力板块近期面对海外利好时上攻意愿不强，主要为保持震荡消化筹码结构 [1] 存储市场行情 - Flash Wafer价格暂稳，DDR颗粒价格继续上调，DDR4 16Gb 3200本周价28.00美元，较上周24.00美元上涨16.67% [7][8] - DDR4 8Gb 3200价格上涨11.11%至10.00美元，DDR5 16Gb Major价格上涨20.00%至18.00美元 [8] - 英伟达决定将AI服务器内存从DDR5改为LPDDR5X以降低耗电量，可能引起旧世代产品涨价 [7] 基金持仓与行业配置 - 2025Q3基金重仓持股中电子板块市值占比为26.4%，环比2025Q2增加7.08个百分点，行业超配比例为11.7% [9] - 通信板块总体仍处于超配状态，筹码结构较为复杂 [9] AI产业趋势展望 - AI产业趋势未见明显风险，资本开支仍有增长空间，明年的相关零配件尤其是高端产品空间较大 [11] - 光模块等成长趋势良好，中长期趋势依然看好 [11]