市场表现 - 11月21日A股光模块CPO等算力硬件板块剧烈回调，光模块三剑客中际旭创、天孚通信、新易盛盘中均下挫超5%，长芯博创跌超9% [1] - 光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内一度下探近4%，触及本轮高点回调新低，现跌幅收窄至3% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）在09:54时价格为0.823元，较前下跌0.025元（-2.95%），资金实时净申购8600万份 [2] 行业基本面与前景 - 机构分析认为光模块行业出现“量价齐增”现象，一改以往量增价跌的态势 [3] - 数量方面，市场测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只 [3] - 价格方面，1.6T光模块上市时价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元，800G及以下速率光模块降价速度减缓，部分产品价格企稳回升 [3] - 光模块“量价齐增”受益于供需共振：需求侧全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛；供给侧技术迭代加速，头部厂商积极扩产 [3] - 海内外AI应用进入商业化拐点时刻，AI应用驱动的算力需求预计将持续高增长 [2] - 短期波动不改明后年算力硬件的高景气趋势，建议关注算力CAPEX、Token消耗量、ARR等核心指标 [2] 投资标的 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54% [4] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [4]