知名机构近一周 上周共计16家公司获知名机ｵ 电力设备紧随其后；个股上， 知名两轮电瓶车龙头，其后分 机构名称 股票名称 元 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 | | 九号公司 | | | --- | --- | --- | | 机构名称 高毅资产 | 股票名称 雷赛智能 | 调 1 11 | | 超颖电子 | 1] | | --- | --- | | 涪陵榨菜 | 1] | | 复洁环保 | 1] | | 红杉 容百科技 | 11 | | 标红公司为被多家机构同时调研，如 | | | 九号公司、新和成、超颖电子分别获 | | *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 新和成 11 中航重机 1] 重阳 九号公司 1] 冰轮环境 1] 淡水泉 中集集团 1] 杰瑞股份 1] 星石投资 1] 骄成超声 + 吕公님 1 1 | 盘京投资 | ノ Ｕ Ｊ ← ■J | 노 김 | | --- | --- | --- | | | 超颖电子 | | | 拾贝投资 | 蓝思科技 | 1] | | 睿远 | 长安汽车 | 11 | | | 欣锐科技 | 1] | | | 九号公司 | 1] | | | 蓝思科技 | ...

海外市场表现 - 美股主要指数反弹，道指涨1.08%，纳指涨0.88%，标普500涨0.98% [1] - 谷歌A涨3.53%创收盘历史新高，苹果和亚马逊最多涨1.97%，Meta涨0.87% [1] - 英伟达跌0.97%，特斯拉跌1.05%，微软跌1.32% [1] 美国经济数据与政策 - 美国劳工统计局取消10月CPI发布，11月CPI将于12月18日发布且不含环比涨幅 [2] - 美国11月标普全球综合PMI初值为54.8，为四个月来最高，服务业PMI增长加快，制造业PMI增长放缓 [2] - 特朗普顾问哈塞特表示新的美联储领导层可能会降息 [2] 科技行业动态 - 美国政府考虑允许英伟达对华出售H200芯片 [3] - 谷歌推出数据分析平台BigQuery AI，并设定算力目标为每半年翻一倍 [4] - 谷歌TPU被视为唯一能与英伟达GPU匹敌的AI加速器，具备与CUDA竞争的潜力 [14] - 谷歌将2025年资本支出上修至约910-930亿美元，预计2026年资本支出将显著增加 [14] - 长鑫存储发布DDR5内存新品，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb [16] - 长鑫存储2025年底产能预计达30万片/月，同比增长近50% [16] - 华为发布Flex:ai AI容器技术，实现单卡同时承载多个AI工作负载 [13] - 蚂蚁灵光上线4天下载量突破100万次，冲上App Store中国区免费榜第六 [13] - 月之暗面接近达成新一轮融资，公司估值或达约40亿美元（284亿人民币） [13][15] - 月之暗面推出KimiK2Thinking模型，在多项基准测试中达到SOTA水平 [15] 医疗健康与生物科技 - 礼来成为全球首家市值突破1万亿美元的医疗保健公司 [6] - 美国报告H5N5型禽流感致人死亡病例，据信为全球首例 [7] - 百利天恒全球首创的EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren药品上市申请已获受理 [21] 能源与核电 - 全球最大"华龙一号"核电基地2号机组并网发电，规划建设6台机组，全面建成后年供电超600亿度 [13][17] - 核电占2024年全球发电总量的比重为9%，全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦 [17] - 宁德时代计划最快下月初重启位于宜春的一座重要锂矿 [11] 国内政策与市场 - 16只硬科技主题基金同日获批，包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF等 [10] - 券商策略观点普遍认为市场调整是短期扰动，中国资产已调整出性价比，科技行情在回调后有望延续 [12] - 全国城市更新工作推进会召开，旨在打造新产业、新业态、新场景，带动投资和消费市场 [13] 新兴产业与技术突破 - 国内首条大容量全固态电池产线建成，电车续航有望从500公里提升至1000公里 [13] - 今年我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿元 [13] - 中国启动卫星物联网业务商用试验 [13] - 我国成功攻克绝缘性稀土纳米晶的高效电致发光这一世界难题 [13] 公司合作与并购 - 中鼎股份与傅利叶就人形机器人相关产品展开战略合作，推动谐波减速器、力觉传感器等业务发展 [20] - 晶科能源组件产品飞虎3正式量产下线，与分销商累计签单15GW [20] - 百诚医药与众神创新就1类创新药BIOS-0629项目达成独家授权合作，里程碑款达3亿元 [20] - 多家公司公告并购及合作事项，包括佳华科技、凯众股份、英力股份、航天电器等 [21] 新股与解禁 - 摩尔线程新股申购，价格为114.28元/股，公司具备全功能GPU研发能力 [18] - 多家公司将于11月24日解禁，解禁市值较高的包括南方航空56.89亿元、华统股份17.42亿元等 [23]

公司基本信息 - 公司名称为摩尔线程，在科创板上市，股票代码为688 [2] - 新股申购代码为787795 [2] - 发行价格为每股114.28元 [2] - 发行后总市值为457.2亿元 [2] - 发行市盈率为27.06 [2] 业务构成与亮点 - 公司是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业 [2] - 公司已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖多个领域的计算加速产品矩阵 [2][3] - 主营收入构成：AI智算占比76.54%，专业图形加速占比19.30%，桌面级图形加速占比2.45%，其他业务占比1.71% [2] - MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近国际主流产品水平 [3] - 基于公司GPU构建的千卡GPU智算集群效率超过同业水平 [3] - 公司基于自主研发的GPU架构，积极开展SoC芯片研发 [3] 财务表现 - 近三年营收：4609万元（2022年）[3] - 近三年营收：1.240亿元（2023年，同比增长169.01%）[3] - 近三年营收：4.385亿元（2024年，同比增长253.65%）[3] 募资用途与行业比较 - 募投资金将用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目 [3] - 募投资金将用于摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目 [3] - 同业可比公司包括海光信息、寒武纪、风神股份 [2]

长鑫存储产品与技术进展 - 在IC China上首次全面展示DDR5和LPDDR5X两大产品线最新产品，主题为“双芯共振，5力全开” [1] - 最新DDR5产品最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，并推出七大模组产品，覆盖服务器、工作站及个人电脑等全场景领域 [1] - 产品迭代跳过17nm节点直接采用16nm节点，当前正从DDR4/LPDDR4加速向DDR5/LPDDR5转移 [1] 长鑫存储产能与市场份额 - 根据Trendforce数据，2025年底产能将达到30万片/月，同比增长近50% [1] - 根据Counterpoint预测，DDR5份额预计从年初的1%提升至年底7%，LPDDR5份额预计从2025年一季度的0.5%提升至年底9% [1] 行业观点与相关公司 - 兴业证券认为，公司凭借持续产品迭代和中国大陆成本及规模优势，有望在全球DRAM市场实现市占率稳步提升 [1] - 兆易创新投资长鑫科技持有其1.88%股权，其定制化存储在AI手机、AIPC、汽车、机器人等领域的客户拓展顺利，预计2026年进入规模放量期 [2] - 商络电子与兆易创新、长鑫等国内一线存储品牌原厂合作超5年，今年成功获取铠侠存储代理资质，客户涵盖服务器、手机及各类消费级IoT领域 [2]

特朗普政府考虑批准对华出口英伟达H200芯片 - 特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片[1] - H200芯片相比于其前代产品H100芯片拥有更多的高带宽内存，使其能够更快速地处理数据，性能估计是英伟达H20芯片的两倍[1] - H200是英伟达第一款使用HBM3e内存的芯片，以每秒4.8TB的速度提供141GB的内存，与A100相比，H200内存容量约提升两倍，带宽约增加了2.4倍[1] - H200 NVL是基于Hopper架构的PCIe版GPU，与H100 NVL相比，H200 NVL的内存容量提升了1.5倍，带宽提升了1.2倍，能够在数小时内完成大型语言模型的微调，并提供高达1.7倍的推理性能提升[1] 谷歌AI技术进展与竞争优势 - 谷歌连续发布新模型相对于ChatGPT展现出了巨大的进步，高盛等分析认为市场对此反应迟钝[1] - 谷歌TPU是目前唯一能与英伟达GPU匹敌的AI加速器，依托TensorFlow、OpenXLA等学习框架与TPU构建软硬一体的AI生态，具备与CUDA竞争的潜力[2] - 在互联方面，TPU通过OCS实现Scale-out，v7p可拓展至9216 pod互联[2] - 谷歌将2025年资本支出上修至约910-930亿美元，且预计2026年资本支出将显著增加，以应对企业客户对AI基础设施的强劲需求[2] - 谷歌在推理、多模态能力、Agent工具使用、多语言性能和长上下文均位居行业顶尖，确立了在闭源模型的阶段性优势[2] 相关产业链公司动态 - 中际旭创为谷歌光模块主供应商，硅光、1.6T产品均已量产出货，3.2T产品正在研发[3] - 中际旭创海外子公司TeraHop推出行业首款基于硅光子学平台的64x64 OCS交换机，可降低人工智能集群功耗，有助于构建网络架构、减少核心交换机数量[3] - 当虹科技的空间智能技术与谷歌的nano banana技术有一定相似之处，其发布的三维体积视频建模技术可通过多视角图片跨模态生成三维模型或者场景[3]

公司融资与估值 - 大模型创企月之暗面即将完成一轮美元融资 可能使其估值提升至约40亿美元（284亿人民币）[1] - 意向投资机构包括IDG资本、腾讯等 融资金额可能达数亿美元[1] - 月之暗面或于明年启动IPO[1] 公司产品与技术进展 - 月之暗面推出Kimi迄今能力最强的开源思考模型KimiK2Thinking 该模型基于"模型即Agent"理念训练[1] - KimiK2Thinking在人类最后的考试、自主网络浏览能力、复杂信息收集推理等多项基准测试中表现达到SOTA水平[1] - 模型在Agentic搜索、Agentic编程、写作和综合推理能力等方面取得全面提升[1] 行业动态与应用前景 - 兴业证券表示 随着模型能力持续突破 AI应用有望迎来商业奇点 加速AI产业闭环[1] - 国内千问APP上线公测 蚂蚁发布"灵光"AI助手[1] 相关上市公司动态 - 九安医疗全资子公司投资月之暗面约1000万美元[2] - 值得买已与月之暗面等多家通用大模型企业达成合作 官方应用"什么值得买"已陆续接入Kimi等平台[2]

行业政策与监管导向 - 农业农村部召开常务会议，要求加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局 [1] - 会议要求加强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止市场出现大的波动 [1] - 生猪产业被明确为“现代化大产业”的重要组成部分，国家支持产业向规模化、标准化、智能化、现代化发展 [1] 产业发展目标与路径 - 中国计划用5-10年时间，基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好、调控有效的生猪产业高质量发展新格局 [1] - 产业正从传统养殖向现代化、可持续化转型，通过“种源、高效、绿色、智能”四大核心方向的协同推进，构建更稳定、高效、可持续的产业生态 [1] - 发展目标是为保障国家猪肉供应安全、促进乡村全面振兴提供有力支撑 [1] 产业链提升具体措施 - 全链条提高生猪产业竞争力，健全现代生猪良种繁育体系，深入开展养殖业节粮行动 [1] - 优化生猪屠宰加工布局，积极推动粪肥无害化处理和资源化利用 [1] - 切实抓好非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控 [1] 市场主体发展引导 - 引导大型生猪企业提质增效、稳健发展，支持中小养殖场户发展适度规模养殖 [1] 相关上市公司 - A股相关概念股包括海大集团、罗牛山等 [2]

行业动态与前景 - 福建漳州核电2号机组于11月22日首次并网成功，标志着"华龙一号"批量化建设取得重大进展 [1] - 漳州核电基地规划建设6台"华龙一号"机组，全面建成后预计每年可提供超600亿度的清洁电能，能满足福建南部厦门市和漳州市用电总和的75% [1] - 核电已成为全球重要能源选择，2024年核电占全球发电总量的比重为9%，截至2025年3月全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦 [1] - 核电需求偏内需，对能源安全具有重要意义，行业持续高景气，叠加设备国产化渗透率提升，为产业链带来投资机会 [1] 相关公司业务进展 - 江苏神通核电阀门在线15万台，其核级蝶阀球阀等主打产品的市场占有率超90%，产品覆盖AP1000、华龙一号、国和一号、高温气冷堆等主力堆型 [2] - 中国核电目前在建机组以华龙一号为主，公司预计明后年每年都有3-4台核电机组进行第一罐混凝土浇注 [2]

算力 - 谷歌计划每6个月将算力容量翻倍，并在未来4到5年内实现1000倍能力提升[1] - 谷歌云AI基础设施负责人指出AI基础设施竞争是AI竞赛中最关键且最昂贵的部分[1] - 谷歌发布Gemini3通用AI模型与Nano Banana Pro专业图像生成模型，现象级多模态模型推出有望提升算力与存力需求[1] - 英伟达数据中心业务强劲增长，印证人工智能和大型模型训练对高性能计算的巨大需求[1] 存储 - 长鑫存储正式发布最新DDR5产品系列，最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，并推出七大模组产品[2] - 长鑫存储展示最新LPDDR5X移动端内存，最高速率10667Mbps，最高颗粒容量16Gb，产品速率和容量位居业界第一梯队[2] - 机构认为本轮存储"超级周期"持续时间有望远超历史峰值，存储芯片价格持续上涨环境将贯穿整个2026年并有望持续至2027年[2] - 长鑫存储IPO辅导工作完成，为其加速技术迭代和产品多元化注入关键力量[2] 华为产业链 - 华为发布AI容器技术Flex:ai并联合三所大学开源，助力破解算力资源利用难题[3] - Flex:ai是XPU池化与调度软件，通过对GPU、NPU等智能算力资源的精细化管理与智能调度，实现AI工作负载与算力资源的精准匹配[3] - 该技术可让算力资源切分，实现一卡变多卡，服务多个AI工作负载，大幅提升算力利用率[3] 低空经济 - 工业和信息化部启动我国卫星物联网业务商用试验，试验期为两年，目标支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展[4] - 卫星物联网业务商用试验启动标志我国低轨卫星通信规模化应用进入实质性推进阶段[4] - 试验将带动卫星制造、发射、地面设备、运营服务等全产业链发展，预计两年内催生超千亿元市场需求，2027年综合市场规模有望突破3000亿元[4] - 今年我国低空经济市场规模预计将达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[8] 养猪 - 农业农村部会议要求加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局[5] - 会议要求加强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动[5] - 国家支持产业向规模化、标准化、智能化、现代化发展，计划用5-10年时间基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的生猪产业新格局[5] 机器人 - 广州国际汽车展览会上，广汽集团、小鹏汽车等多家国内主流车企展示跨界具身智能领域的重要成果——最新款机器人[6] - 处于新能源化和智能化转型中的汽车行业企业与具身智能新领域的关联紧密，产业链环节高度相似[6] - 罗兰贝格预测到2050年全球人形机器人年产量将达到5000万台左右，整个行业有望实现1.5万亿美元的年收入[6] 核电 - 福建漳州核电2号机组首次并网成功，开始向电网送电，标志着"华龙一号"批量化建设取得重大进展[6] - 漳州核电是目前全球最大的"华龙一号"核电基地，规划建设6台机组，全面建成后每年可提供超600亿度清洁电能，可满足福建南部地区厦门市、漳州市用电总和的75%[6] - 核电占2024年全球发电总量的比重为9%，截至2025年3月全球在运核电机组417台，总装机容量3.77亿千瓦[7] 宏观与行业 - 交通运输部表示要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展[8] - 工信部部长表示加快5G工厂建设，加强6G与工业融合的前瞻研究[8] - 中国半导体行业协会表示半导体产业正迎来新一轮变革[8] - 前10个月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，创历史同期新高[8]

核心观点 - 本周券商策略观点一致看好市场反弹，认为上周股指调整的负面因素在周末已出现好转 [1] - 海外流动性预期改善，美联储12月降息概率从30%大幅上升至71%，压制全球风险偏好的关键因素正在缓和 [1] - 中国资产具备独立上涨逻辑，大国竞争力增强、新动能景气释放、政策思路明朗、经济基本面平稳等内部因素构成重要支撑 [2] - 11月21日16只科技ETF密集获批，涵盖首批科创创业人工智能ETF，直接引导资金投向A股硬科技公司并释放积极监管信号 [2] - 科技板块调整主要受美股AI龙头传导影响，短期回调后行情有望延续，因美股AI产业基本面逆转可能性较低 [2] 市场调整原因分析 - A股科技板块调整原因包括美股AI龙头调整传导、年底机构资金收益率锁定切换防御、政策真空期杠杆资金交易动力下降 [2] - 全球风险资产波动表面是流动性问题，本质是风险资产对AI单一叙事过于依赖，产业发展速度跟不上二级市场估值 [4] - 美股波动加剧原因包括海外流动性环境收紧、市场风险偏好下降、对AI泡沫化程度存在分歧 [4] 市场前景判断 - 中国资产已调整出性价比，随着海外风险释放带来的情绪冲击逐步消化，有望凭借自身独立逻辑迎来修复 [1] - 近期市场因海外流动性因素、年末资金分歧带来的调整只是短期扰动，并未改变本轮牛市的运行逻辑 [2] - 本轮科技行情远未结束，在短期回调后有望延续，美股AI产业基本面逆转可能性较低，后续仍会给予A股对标公司较大估值增长空间 [2] - 自11月17日跌破20日均线后，已连续调整4天，调整幅度达5%，短期下行风险释放已较为充分 [3] - 牛市跌破60日线情况不多，破位后平均需要10天左右"收复失地"，若需要"以时间换空间"，历史上最多承受15%左右回撤 [3] 投资机会与板块配置 - 明年高景气行业（2026年预测净利润增速>30%）可概括为AI产业趋势、优势制造业、"反内卷"、内需结构性复苏四条线索 [3] - 科技成长板块关注AI端侧和软件应用（传媒、计算机、人形机器人、港股互联网）、创新药 [3] - 顺周期板块关注估值合理、明年景气预期向好的方向，包括"反内卷"&涨价资源品（化工、建材、钢铁、能源金属、贵金属）、农业、新消费&服务消费 [3] - 实物资产和中国制造的产能价值是中国牛市的基础，关注上游资源（铜、铝、锂、油、煤炭）、中游行业（基础化工、钢铁）、内需回升板块（食品饮料、航空、服装） [4] - 投资主线可降维为三个方向：Deepseek突破与开源引领的科技AI、内外共振经济修复、低估红利继续崛起 [4]