It's in our nature to want more: More money. More friends. More muscle. More food. A more luxurious car. And, of course, more gains by way of the stock market. How can I tell after a year in which the S&P 500's (^GSPC) total return was 17.88%, bringing the index's three-year total return to 86.11%? Because I am always getting asked by people for stock ideas, especially after years of the market basically moving up and to the right. As a rule, I don't give out stock ideas, as that is no longer my career ...

行情速递 / Part 01 ①大盘指数，上证指数(+0.09%)/深证成指(-0.58%)/北证50 (-0.70%)/科创50 (-1.15%)/创业板指(-1.23%)/ ②TMT领涨板块，SW营销代理(+7.84%)/SW军工电子Ⅲ (+3.09%)/SW横向通用软件 (+2.18%)/ ③TMT领跌板块，SW通信网络设备及器件(-2.35%)/SW数字芯片设计 (-2.03%)/SW印制电路板 (-1.80%)/ 国内新闻 / Part 02 ①半导体产业纵横，华硕签发《2026 年产品价格调整说明函》/宣布预计从2026 年 1 月 5 日起针对部分产品组合进 行策略性价格调整/说明函称/受全球供应链结构性波动影响/多项关键零组件正承受严峻的成本上升压力/特别是 DRAM与NAND及SSD/ ② 半导纵横，安凯微表示公司的芯片和解决方案覆盖了AI音频眼镜、AI拍摄眼镜和AI显示/投影眼镜等几类主流品 类/可支持视频、音频、无线连接等核心功能/ ③ CINNO，熙泰科技南充12吋硅基OLED微显示产业园项目封顶/该产线将采用全球半导体先进设备及软件系统/并集 成AI质检、数字化孪生等技术/该项目设计 ...

涉及的公司与行业 * 公司：Kematek (301611.SZ)，一家为半导体设备提供结构陶瓷部件和陶瓷器件的中国公司[1] * 行业：半导体设备行业，特别是中国本土的半导体设备制造商[1] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：维持“买入”评级，12个月目标价从人民币87.7元上调至人民币99.7元[1][7] * **核心投资逻辑**：公司被视为中国半导体产能扩张和先进制程发展的关键受益者，通过提供结构陶瓷部件和陶瓷器件，产品广泛覆盖光刻、沉积、刻蚀、离子注入等设备[1] * **增长驱动力**： * **本土客户渗透**：通过与本土半导体设备制造商的深度研发验证合作，预计将持续渗透并获得更高的份额分配[1] * **产能扩张**：陶瓷部件和器件的产能扩张，以及可转换债券发行计划，将支持未来增长[2] * **产品升级**：产品组合向利润率更高的陶瓷器件（如陶瓷加热器）转变，预计将提升整体毛利率[2] * **宏观背景**：受益于中国先进制程扩张带来的半导体资本支出增长[1] * **财务预测**： * **4Q25预览**：预计第四季度营收同比增长15%（第三季度为18%），环比增长2%至人民币2.78亿元，毛利率因产品组合改善预计提升至53.9%（第三季度为51.1%）[2] * **2026年展望**：预计2026年营收将实现41%的强劲同比增长，主要由陶瓷加热器良率提升、产量爬坡及持续产能扩张驱动[2] * **盈利修正**：基于来自本土客户份额提升带来的陶瓷部件和器件收入增长，将2026-2030年盈利预测上调1%/2%/2%/2%/1%[3] * **毛利率调整**：由于产品组合变化，将2026-2030年毛利率预测小幅下调0.2至0.1个百分点[3] * **估值方法**：采用远期市盈率法，目标倍数更新为58.5倍（基于2H26-1H27E每股收益），该倍数源自同业市盈率与每股收益增长的相关性，对应公司2H27-1H28E净利润同比增长28%[7][10] 其他重要内容 * **关键风险**： * 中国半导体资本支出扩张慢于预期[10] * 向模块的产品线扩张慢于预期[12] * 本土市场供应链多元化进程慢于预期[12] * **当前市场数据**：报告发布时（2025年12月30日收盘）股价为人民币87.01元，目标价隐含14.6%的上涨空间，市值约为人民币379亿元（54亿美元）[13] * **财务数据摘要（来自预测表）**： * **营收预测**：2025E为人民币10.72亿元，2026E为人民币15.16亿元（同比增长41%），2027E为人民币20.97亿元（同比增长38%）[7][8] * **毛利率预测**：2025E为53.9%，2026E为62.0%，2027E为65.0%[7][8] * **净利润预测**：2025E为人民币3.27亿元，2026E为人民币6.04亿元（同比增长85%），2027E为人民币9.01亿元（同比增长49%）[7][8] * **分析师信息**：报告由高盛（亚洲）有限责任公司的Allen Chang、Verena Jeng和Ting Song发布[4] * **免责声明**：报告包含标准免责声明，提及高盛可能与所覆盖公司有业务往来并存在利益冲突，报告仅为投资决策的单一考虑因素[5]

格隆汇1月4日丨乾照光电(300102.SZ)公布，公司全资子公司江西乾照光电有限公司（简称"江西乾 照"）、江西乾照半导体科技有限公司（简称"江西半导体"）于近日分别收到江西省科学技术厅、江西 省财政厅、国家税务总局江西省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。 ...

天眼查工商信息显示，近日，昆仑芯（北京）科技股份有限公司发生工商变更，杨锴卸任董事长，由侯 震宇接任，注册资本由4亿人民币增至约4.12亿人民币，同时，多位高管发生变更。该公司成立于2011 年6月，法定代表人为欧阳剑，经营范围含计算机系统服务、基础软件服务、应用软件服务、产品设 计、模型设计、经济贸易咨询、企业管理咨询等。股东信息显示，该公司由百度（中国）有限公司、通 用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企业（有限合伙）、希飞泰克创业投资（湖州）合伙企业 （有限合伙）、中信证券投资有限公司、比亚迪股份有限公司等共同持股。 ...

公司分拆上市计划 - 百度集团公告其非全资附属公司昆仑芯已于2026年1月1日向香港联交所提交主板上市申请表格（A1表格）[2] - 建议分拆方案包括在香港进行公开发售及向机构与专业投资者配售昆仑芯股份 分拆完成后昆仑芯预计仍为百度附属公司[2] - 百度认为分拆在商业上对公司及昆仑芯均有利 理由包括能更全面反映昆仑芯自身价值、提升其营运财务透明度、吸引专注于AI计算芯片业务的投资者群体等[2] 昆仑芯业务与估值发展 - 昆仑芯前身为百度智能芯片研发部 于2021年4月完成独立融资 首轮估值约130亿元人民币[3] - 2025年7月 昆仑芯完成新一轮2.83亿美元融资 投后估值达到29.7亿美元 约合210亿元人民币[3] - 自2021年独立融资至2025年7月 在四年多时间里昆仑芯的估值上涨了61.5%[4] 昆仑芯财务表现与预测 - 昆仑芯2024年营收为20亿元人民币 净亏损2亿元人民币[4] - 2025年预计营收将突破35亿元人民币 并有望实现盈亏平衡[4] - 摩根大通预测该公司2026年营收将飙升至83亿元人民币 较2024年水平增幅达6倍[4]

展会概况与定位 - 2026未来产业新材料博览会将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心举办，由DT新材料主办，是第十届国际碳材料产业博览会、热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展会的重磅升级版[1] - 展会旨在打造一个以未来产业终端为引领、立足国际视野的新材料领域标杆展会，全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等产业的创新成果[2] - 展会重点聚焦未来智能终端以及未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理，呈现从终端、部件、材料、技术装备到前沿科技的全链条创新[2] - 展会目标是推动科技成果转化，助力企业精准对接产业基金、政府园区、项目与产业链资源，加速新材料领域的科技创新与产业创新融合，夯实新质生产力发展的材料根基[2] 展会规模与历史数据 - 2026年展会预计展览面积达50,000平方米，将设立30+场论坛，邀请300+位专家进行报告，预计吸引100,000+人次专业观众参观，800+家参展企业，200+家科研院所，以及5,000+家终端与资本机构参与[10][12][35] - 2025年已成功举办的第九届国际碳材料产业博览会和第六届热管理产业博览会合计总展览面积近40,000平方米，展商500+家，主题活动25+场，主题报告230+场，吸引了来自中国30个省、自治区、直辖市210个城市及全球27个国家和地区的35,000+名专业观众及终端用户[7] - 往届参会人员岗位身份分布广泛，其中技术员占22.70%，销售与市场人员占20.50%，高校及科研院所人员占13.60%，投资机构/政府园区人员占7.58%[8] 展会亮点与特色 - 主办方DT新材料是国内知名咨询品牌，十年深耕，累积触达半导体、汽车、机器人、eVTOL、数据中心、航空航天、风光氢储、电池、热管理等产业200,000+人脉[10] - 展会紧扣未来产业重要热门技术，展品涉及AI芯片、前沿半导体、先进封装、量子科技、液冷技术、数据中心、机器人/低空飞行器、固态电池、可控核聚变、人工智能、3D打印、柔性电子、6G等[10] - 展会特设6大特色主题展区：先进半导体展、先进电池与能源材料展、热管理液冷板产业展、轻质化高强度与可持续材料展、新材料科技创新展、未来智能终端展[12] - 展会同期将举办30+场专业论坛，预计吸引6,000+人次技术和管理人员参会，并定向邀请5,000+产业投资人，帮助初创企业对接资源[10] 展区与展品详情 - **先进半导体展**：涵盖金刚石材料与器件、第三代/第四代/前沿半导体材料与器件、晶体材料生长工艺与设备、超精密加工装备、先进封装技术与材料、AI芯片/量子科技/新型显示/6G/脑机接口器件与材料等[14] - **热管理液冷板产业展**：聚焦数据中心服务器液冷、功率半导体液冷、新能源电池与储能液冷、机器人/低空飞行器/消费电子液冷、液冷板材料与组件、3D打印装备与材料等[14] - **先进电池与能源材料展**：展示机器人/低空飞行器/智能汽车/AI消费电子/商业航天电池、数据中心/通信/风光储能与电池、固态电池与材料、钠电池与材料、液流电池与材料、钙钛矿太阳能电池与材料、氢能/核能/可控核聚变能材料等[14] - **轻量化高强度与可持续材料展**：包括先进碳材料、高性能纤维与复合材料、高性能高分子与改性材料、发泡材料、低碳可持续材料、镁/铝/钛/铜合金等[17] - **新材料科技创新与成果交易展**：汇聚高校科研院所与团队、孵化器、创新中心和中试基地、城市区域与产业园区、科技服务机构、新材料开发软件与AI数字平台等[17] - **未来智能终端展**：呈现具身智能机器人整机与部件、无人机/eVTOL整机与部件、智能汽车与部件、AI消费电子、智能穿戴等[17] 论坛与活动规划 - 2026未来产业新材料大会将设立30+场专业领域的垂直论坛和300+场大咖报告，围绕智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源等产业展开[21][23] - 论坛议题涵盖前沿科技、技术创新、产业趋势、终端需求、投资策略、先进制造技术与新材料、项目路演、科技成果展示等[21] - 具体论坛主题包括先进半导体论坛、先进电池与能源材料论坛、热管理技术与材料论坛、轻量化高强度与可持续材料论坛、人工智能赋能新材料论坛、量子科技/6G/脑机接口/算力中心技术与材料论坛、固态电池论坛、可控核聚变能论坛等[25][26][27][28][29][30] 目标观众与合作伙伴 - 展会预计吸引100,000+人次专业观众，并主动邀约上汽、广汽、华为、比亚迪、小鹏、理想、蔚来、小米、宁德时代、亿纬锂能、华为海思、寒武纪、中芯国际、红杉中国、IDG资本、高瓴资本等5,000+终端与资本机构莅临[35] - 主办方将依托垂直运营的近20个优质新媒体微信公众号，并广泛招募100+合作大众媒体和新媒体，进行展会推广，预计媒体曝光量达5,000,000+[37] - 合作媒体包括化育新材、埃米空间、亚洲氧化镓联盟、热设计等专业媒体，以及今日头条、视频号、抖音、小红书等大众媒体，官方媒体拟邀新华社、财联社等[37] 主办方背景与资源 - 主办方宁波德泰中研信息科技有限公司成立于2016年4月，是国家级科技型中小企业，主营业务包括新媒体、产业交流活动、企业家服务、产业研究与咨询、早期项目投融资及孵化[51] - 公司每年举办近百场产学研与行业交流活动，为数万家企业单位提供服务，已建立1,500多位院士专家智库，对接合作国内外100多家科研中心，为200余家政府及园区、上市公司及龙头企业提供产业规划与咨询服务[51] - 公司已设立天使基金三期，投资孵化项目十余项，包括宁波赛墨科技、宁波中科氢易膜、宁波广科新材料等[52]

国家集成电路基金增持中芯国际H股事件 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司（国家集成电路基金）近期显著增持了中芯国际H股股份 [1] - 此次增持被市场视为“国家队”的重大动作，在资本市场引起广泛关注 [1] 增持交易的具体细节 - 增持交易发生在2025年12月29日 [2] - 增持前，国家集成电路基金持有中芯国际H股382,902,023股，持股比例为4.79% [2] - 增持后，持股数量增至740,245,419股，持股比例跃升至9.25% [2] - 持股比例从4.79%大幅增加至9.25%，增幅显著 [2] - 此次增持涉及股份数量为357,343,396股，代价性质为“现金以外的资产” [2] 市场影响与行业信号 - 市场对此举反应热烈，带动港股芯片股爆发式增长 [4] - 截至1月2日收盘，华虹半导体股价暴涨超过9%，中芯国际股价大涨超过5% [4] - 此举被视为国家支持集成电路产业力度加大的明确信号 [2] - 市场认为这预示着中国在半导体领域的战略布局正在进一步深化 [2] 行业背景与前景展望 - 有券商分析认为，全球半导体周期正触底回升 [4] - 在国内政策支持和资金注入的背景下，以中芯国际为代表的制造龙头正迎来业绩与估值的双修复窗口期 [4] - 这不仅对中芯国际，对整个芯片行业都是一个积极的信号 [4] - 随着国内半导体产业链不断完善，以中芯国际为龙头的芯片企业有望迎来更加光明的发展前景 [4]

公司动态 - 金培克的公司Furiosa去年拒绝了Meta Platforms的收购要约 [1] - Furiosa公司目前有一款AI芯片正在进入大规模生产阶段 [1]

公司上市与市场表现 - 壁仞科技于2026年1月2日在港交所上市，成为港股“国产GPU第一股”及港股2026年上市的第一只股票 [1] - 公司股票开盘价报35.7港元/股，较19.6港元/股的发行价上涨82.14% [1] - 公司股票盘中一度涨至42.88港元/股，涨幅超过100%，最终收盘上涨75.82% [1] 公司业务与募资用途 - 公司是国内通用智能计算解决方案提供商，以自主研发的壁砺系列GPU产品为核心，为各行业提供算力基础设施 [3] - 公司此次发行2.85亿股，募资总额为55.83亿港元 [3] - 募集资金将主要用于研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展、软件平台的开发及升级，以及智能计算解决方案的商业化、营运资金等 [3] - 具体研发方向包括开发及升级现有的GPGPU芯片及下一代GPGPU芯片，如BR20X及BR30X等 [3] 公司财务数据 - 2022年公司实现收入49.9万元，年内亏损14.74亿元 [3] - 2023年公司实现收入6203万元，年内亏损17.44亿元 [3] - 2024年公司实现收入3.37亿元，年内亏损15.38亿元 [3] - 2025年上半年公司实现收入0.59亿元，期内亏损16.01亿元 [3] 行业动态 - 在壁仞科技港股上市之前，2025年12月，另外两家国产GPU厂商摩尔线程、沐曦股份已先后在A股科创板上市 [3]