AI应用用户规模与市场渗透 - 截至2025年10月，中国AI移动端用户规模已达7.2亿 [1] - 华为应用市场数据显示，豆包App安装量达26亿次，DeepSeek安装量达12亿次 [1] - 元宝、Kimi等AI应用产品紧随其后，市场呈现多强竞争格局 [1] AI在日常工作与生活中的具体应用 - AI已成为生活“帮手”，例如用于辅导孩子作业、规划旅游行程等场景 [2] - AI已成为职场“助手”，广泛应用于制作PPT、撰写报告、处理数据等工作流程 [2] - 用户使用AI的目标从“尝鲜”转向深度嵌入工作流，以实现效率提升 [2] AI在电商及商业场景的深度融合 - 电商平台是AI技术应用的高密度领域，AI已深度融入消费者购物全流程 [3] - 京东JoyAI大模型在2025年“双十一”期间已应用于超过1800个场景，服务超过300万商家 [3] - 京东数字人直播成本仅为真人主播的1/10，效果超越80%的真人主播，已服务超过4万个品牌，覆盖超60个商品类目，累计观看人数突破1700万，带动商品交易总额超7亿元 [3] - 后台AI“店长”可自动分析竞品价格、库存与用户需求，智能设置优惠以减轻商家运营负担 [3] AI技术演进与产品迭代 - AI产品本身持续进化，例如灵光AI助手基于全代码生成的多模态输出能力，提供更丰富的创作体验 [2] - AI技术正从“工具时代”迈向“伙伴时代”，其发展将深刻重塑经济结构、社会形态和生活方式 [4] AI对产业格局与交互范式的影响 - AI智能体正实现从“人找服务”到“服务找人”的转变，成为下一代交互范式，并可能逐步取代传统App [4] - 端侧AI智能体的发展可能使传统App逐步“隐形化”，根据用户情境智能化推送服务 [4] - 行业预计未来3至5年将是超级App与AI智能体共存的混合期 [5] AI发展面临的挑战 - AI智能体在端侧运行涉及大量实时数据处理，其数据安全与隐私保护是技术与监管需解决的核心问题 [5] - AI智能体通过个性化服务替代传统App，可能改变以广告、应用内购和订阅为主的现有盈利模式，引发产业生态博弈 [5] - “豆包手机”作为初代智能体手机案例，其市场表现显示AI智能体完全替代现有App生态仍面临挑战 [4]

报告行业投资评级 * 该报告为产业跟踪资讯类报告，未提供明确的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告跟踪了AI产业的最新动态，核心观点是AI技术正加速向多模态、具身智能、行业应用及底层硬件等全产业链深化发展，产业从技术验证迈向规模商用阶段 [1][9] AI 行业动态 * 美国总统特朗普表示，将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，但芯片销售收入的**25%**将上缴美国政府，此政策同样适用于AMD、英特尔等其他美国公司 [5] * 华为2012实验室已成立基础大模型部，专注于推进基座模型开发 [6] * 阿里巴巴集团已成立千问C端事业群，整合千问APP、夸克、AI硬件等业务，由集团副总裁吴嘉负责 [7] * 上海市发布具身智能应用场景，聚焦商业、制造、医疗、民政、文旅等重点领域，向全球开发者开放高价值场景 [8] AI 应用资讯 * 智元第**5000**台人形机器人“灵犀X2”量产下线，标志着具身机器人从技术验证全面迈入规模商用时代，该机器人全身共**28**个自由度，体重**33.8**千克 [9] * 蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”正式推出网页版，用户可通过浏览器体验其核心功能，实现了与移动端的数据与创作同步 [10] * 钉钉8.1.10版本上线，聊天框新增AI灵动回复功能，可自动回复同事的聊天 [11] * 全球健康药物研发中心发布全国首个聚焦应对疟疾、结核病及病毒等挑战的开放式AI制药平台“AI孔明”，旨在提升从靶点发现到临床候选药物的研发效率与成功率 [12][13] AI 大模型资讯 * 美团LongCat团队发布并开源图像生成模型LongCat-Image，该模型参数规模为**6B**，在文生图和图像编辑的核心能力上接近更大尺寸模型效果 [14] * 上海交大无锡光子芯片研究院开放全球首个光子芯片全链垂直大模型LightSeek，该模型基于千亿级参数多模态大模型架构，能辅助设计芯片、预测生产问题及优化制造流程 [15] * 智谱发布并开源工业级语音合成系统GLM-TTS，仅需**3**秒语音样本即可学习说话人音色和习惯，应用于通用朗读、情感配音等场景 [16] * 阿里Qwen团队推出新一代原生全模态大模型Qwen3-Omni-Flash，支持文本、图像、音视频的无缝输入与实时流式输出 [17] 科技前沿 * 深圳企业PCBAIR推出**8**层玻璃芯PCB制造技术，面向AI/HPC领域的封装级别高速互联需求，其玻璃芯的热膨胀系数与硅非常接近，有助于减少大型封装中的翘曲、脱焊问题 [18] * 国星宇航与上海交通大学将共同建设国内首个太空计算联合实验室，聚焦自主可控太空计算芯片研发、机器人卫星、在轨增材制造等前沿领域 [19][20] * 摩尔线程将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，届时将发布新一代GPU架构及完整产品布局 [21] * 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，以“慧思开物”通用具身智能平台为核心，可覆盖展厅导览、商场导购等多元场景 [22]

行业动态与事件 - AI领域近日集中释放多重利好[1] - 蚂蚁集团“灵光”AI助手上线6天，下载量突破200万[1] - 特朗普政府正在评估放宽英伟达H200芯片对华出口限制[1] - 光合组织将于12月17日至19日在昆山举办2025人工智能创新大会[1] - HAIC 2025大会将围绕开放架构驱动的AI计算体系与生态建设展开系统性交流[1] 产业趋势与影响 - 当前全球AI基础设施格局正在加速重构[1] - 中国算力生态如何在开放合作中实现体系化跃升，已成为影响产业发展的关键变量[1] - 光合组织HAIC 2025大会或将释放重要产业信号，为行业演进提供观察窗口[1]

公司融资与估值 - 大模型创企月之暗面即将完成一轮美元融资 可能使其估值提升至约40亿美元（284亿人民币）[1] - 意向投资机构包括IDG资本、腾讯等 融资金额可能达数亿美元[1] - 月之暗面或于明年启动IPO[1] 公司产品与技术进展 - 月之暗面推出Kimi迄今能力最强的开源思考模型KimiK2Thinking 该模型基于"模型即Agent"理念训练[1] - KimiK2Thinking在人类最后的考试、自主网络浏览能力、复杂信息收集推理等多项基准测试中表现达到SOTA水平[1] - 模型在Agentic搜索、Agentic编程、写作和综合推理能力等方面取得全面提升[1] 行业动态与应用前景 - 兴业证券表示 随着模型能力持续突破 AI应用有望迎来商业奇点 加速AI产业闭环[1] - 国内千问APP上线公测 蚂蚁发布"灵光"AI助手[1] 相关上市公司动态 - 九安医疗全资子公司投资月之暗面约1000万美元[2] - 值得买已与月之暗面等多家通用大模型企业达成合作 官方应用"什么值得买"已陆续接入Kimi等平台[2]

本周核心观点 - 市场风险偏好下降，建议在震荡中加仓确定性方向和龙头，方向优选AI、国产化及金融科技 [1] - 当前计算机行业整体配置比例处于低位，从左侧布局春季躁动角度考虑，具备一定比较优势 [1] - 估值、业绩增长、产业景气变化是核心考虑因素 [1] AI行业动态 - 谷歌于11月19日、20日分别发布Gemini 3和Nano Banana Pro模型，性能全面反超，再次验证Scaling Law依然有效 [2] - xAI本周上线大模型Grok 4.1，性能明显提升 [2] - 国内方面，千问APP上线公测，蚂蚁集团发布“灵光”AI助手 [2] - 随着模型能力持续突破，AI应用有望迎来商业奇点，加速AI产业闭环 [2]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月19日10:05，中证500质量成长指数上涨0.18% [1] - 指数成分股中，春风动力上涨7.39%，鼎龙股份上涨3.83%，石化油服上涨3.24%，裕同科技上涨2.51%，湖南黄金上涨2.09% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF(560500)上涨0.09% [1] - 500质量成长ETF盘中换手率为0.06%，成交金额为27.00万元 [1] - 截至11月18日，该ETF近1年日均成交额为603.49万元 [1] 指数构成与权重 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、成长性较好的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比为21.64% [2] - 前十大权重股包括华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%)、天山铝业(权重1.98%)、科达利(权重2.12%)、水晶光电(权重2.01%)、顺络电子、春风动力(权重1.90%)、长江证券、上海电力 [2] - 部分权重股当日表现：华工科技上涨0.95%，科达利上涨0.92%，天山铝业上涨1.08%，恒玄科技上涨0.65%，杰瑞股份上涨0.56%，金诚信上涨0.03%，恺英网络下跌0.28%，水晶光电下跌0.60% [3] 行业与市场观点 - 当前市场对汽车行业明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化 [2] - 科技属性及新兴成长方向是核心主线 [2] - 小鹏科技日发布第二代VLA大模型、智驾（Robotaxi）、人形机器人Iron等提振市场预期 [2] - 2026年伴随特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点 [2] - 整车股科技属性或将重估 [2] 相关科技动态 - 11月17日，阿里巴巴推出"千问"项目App公测版，该应用基于自研开源大模型Qwen，定位为个人AI助手 [1] - 11月18日，蚂蚁集团发布全模态通用AI助手"灵光"，支持自然语言30秒生成小应用，是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手 [1]

地方政府专项债券投向政府投资基金 - 深圳将于11月24日发行65.2亿元10年期专项债券，资金投向政府投资引导基金[2] - 今年以来北京、江苏、广州等9地已合计发行520亿元专项债券投向当地政府投资基金[2] - 该举措是地方政府在收支平衡压力增大背景下强化逆周期政策力度的有效方式[2] - 关键在于杠杆资金能否有效转化为产业动能，以提升地方产业竞争力并形成可持续税源[3] 快递行业前10月业绩 - 前10个月全国快递业务量达1626.8亿件，同比增长16.1%，业务收入累计完成12174.1亿元，同比增长8.5%[4] - 中西部地区增长显著，陕西、宁夏、新疆等地快递业务量增速超过30%[4] - 区域结构看，东部、中部、西部地区业务量占比分别为70.9%、19.7%和9.4%，中西部占比分别提升1.1和0.6个百分点[4] - 行业竞争趋于理性，业务收入与业务量增速差逐步收窄，国际和港澳台业务量保持双位数增长[4][5] 小鹏汽车三季度业绩 - 公司三季度总收入203.8亿元，同比增长101.8%，汽车销售收入180.5亿元，同比增长105.3%[6] - 综合毛利率突破20.1%，同比提升4.8%，汽车毛利率为13.1%，非公认会计原则净亏损仅为1.5亿元，同比大幅收窄90.1%[6] - 现金储备483.3亿元，环比增加7.6亿元，四季度汽车交付指引为12.5万–13.2万辆，对应收入215亿–230亿元[6] - 公司新车发布节奏显著提速至近十款，智能化程度处于行业第一梯队，但四季度增速指引明显低于三季度[6][7] 瑞幸咖啡三季度业绩 - 公司三季度总营收153亿元人民币，同比增长50.2%，商品成交总额同比增长48.1%达173亿元[8] - 归属于公司普通股股东的净利润12.78亿元，同比下降2.7%，净利润率从12.9%大幅下滑至8.4%[8] - 单季净增3008家门店，总门店数达29214家，首次达成月均交易客户数破亿里程碑[8] - 门店高速扩张期或仍将持续，公司正着力将外卖平台增量用户通过自营App转化沉淀以提升黏性[8][9] 蚂蚁集团发布AI助手“灵光” - “灵光”AI助手支持3D、音视频、图表等全模态信息输出，最大特色为“闪应用”功能，可生成可交互的小应用[10] - “灵光开眼”功能搭载AGI相机技术，通过实时视频流解析物理世界，支持多种创作模式，回答内容呈现高度结构化[10] - 该产品重视用户体验，做到图文并茂并自动排版，将多种功能整合在一个应用内，为后期商业化提供更多可能[10][11] 京东点评入局本地生活 - 京东推出京东点评并承诺“永不商业化”，同时推出“京东真榜”对餐饮、酒店等进行排序[12] - 京东点评与美团大众点评、阿里高德扫街榜形成三足鼎立之势，界面以图文种草笔记为主[12] - 推出点评、榜单功能技术门槛不高，但对提升本地生活生态活跃度与交易量成效显著，京东该业务基本处于冷启动状态[12][13] 格芯收购AMF布局硅光芯片 - 格芯收购新加坡硅光子晶圆代工厂AMF，按收入计算将成为全球最大硅光子代工厂[14] - 硅光技术在光模块市场份额有望从2025年的30%提升至2030年的60%[14] - 收购属于强强联合，二者平台互补，旨在为AI数据中心、通信等提供可靠供应，巩固在硅光制造领域领先地位[14][15] A股市场表现 - 11月18日沪指跌0.81%报3939.81点，深成指跌0.92%，创指跌1.16%，沪深两市成交额1.93万亿元[16] - 全市场超4100只个股下跌，AI应用概念逆势上涨，半导体概念活跃，而锂电池、煤炭、钢铁等板块跌幅居前[16] - 市场情绪偏弱，新能源产业链集体走低，部分资金选择获利了结，全球市场恐慌状态对A股产生影响[16][17]

产品发布与定位 - 蚂蚁集团正式进军AI助手赛道，推出全模态通用AI助手“灵光”，主打30秒生成应用的差异化功能[3] - 该产品是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手，已同步登陆安卓与苹果应用商店[3] - 产品推出显示阿里系正全面押注AI应用入口争夺[3] 核心功能特点 - “灵光”首批上线三大功能：灵光对话、灵光闪应用和灵光开眼，支持3D、音视频、图表、动画、地图等全模态信息输出[2][6] - “灵光闪应用”功能允许用户通过一句话描述需求，系统最快30秒、最长1分钟内即可生成一款可编辑、可交互、可分享的小应用[3][9] - “灵光对话”突破传统文字问答模式，采用结构化思维设计，通过生成动态3D模型、可交互地图等可视化内容提升用户理解效率[6] - “灵光开眼”功能搭载AGI相机技术，通过实时视频流解析实现对物理世界的观察和理解，支持文生图、文生视频等多种创作模式[9] 技术优势与差异化 - 系统在回答时自动进行排版设计，使内容呈现高度结构化，改变了传统AI助手纯文本输出的局限[14] - 在保持快速响应速度的同时，可直接生成可交互的图表，提升信息密度[14] 生态整合与商业化策略 - “闪应用”理念与支付宝生态的结合是蚂蚁布局AI入口的关键策略[2][14] - 支付宝作为超级应用拥有庞大的小程序生态和支付体系，AI生成的应用如能无缝接入将提供从需求表达到服务交易的完整闭环[14] - 这一模式可能为蚂蚁在AI商业化探索中创造差异化竞争优势[14]