公募基金发行市场整体概况 - 截至12月22日，今年以来新成立基金数量达1,469只，创近四年新高，合计发行份额为11,358.88亿份 [2][3] - 与2024年相比，2025年新发基金数量增加，但总发行份额从11,838.33亿份微降至11,358.88亿份，平均发行份额从10.46亿份降至7.73亿份 [3] 各类型基金发行结构变化 - 债券基金发行占比显著回落，从前两年（2023年、2024年）的71.27%和70.19%下降至41.21% [5] - 股票型基金发行份额占比从前两年（2023年、2024年）的12.24%和21.14%显著上升至35.98% [5] - 2025年新成立债券型基金262只，发行份额4,680.71亿份；混合型基金280只，发行份额1,551.03亿份 [3] - 此外，新成立QDII基金19只（发行124.80亿份）、REITs 19只（发行105亿份）、FOF 81只（发行810.68亿份） [3] 股票型基金发行表现 - 股票型基金成为发行市场焦点，新发规模创历史新高，发行份额突破4,000亿份，达4,086.66亿份，超越2021年创下的3,762.22亿份纪录 [1][6] - 新成立股票型基金数量达808只，远超2021年的512只，创下历史新高 [3][6] - 被动指数型基金是股票型基金的主力，在新成立的808只股票型基金中占604只，其中名称包含“科创”或“科技”的产品超过170只 [5] - 增强指数型基金共174只，其中A500指数增强基金占比超过三分之一；普通股票型基金共30只，包括多只量化选股基金 [5] 重点基金产品发行情况 - 东方红盈丰稳健配置6个月持有A以65.73亿份的发行份额成为今年新发规模最大的基金 [4] - 股票型基金中，发行规模最大的是华夏上证科创板综合ETF联接A，发行份额达48.92亿份 [4] - 混合型基金中，发行规模最大的是招商均衡优选A，发行份额达49.55亿份 [4]

市场指数表现 - 上周A股主要宽基指数走势分化，创业板指、科创50、中证500收益靠前，分别为2.74%、1.72%、1.01%，而上证综指、沪深300、中证1000收益靠后，分别为-0.34%、-0.08%、0.39% [1] - 行业表现方面，通信、国防军工、电子收益领先，分别为5.92%、3.57%、2.51%，而煤炭、石油石化、纺织服装收益落后，分别为-3.80%、-3.43%、-2.68% [1] ETF资金流向 - 上周ETF市场整体净流入128.9亿元，其中QDII股票ETF净流入53.88亿元，债券型ETF净流入43.3亿元，股票ETF净流入24.11亿元，货币ETF净流入5.19亿元，商品型ETF净流入2.41亿元 [2] - 从指数层面看，中证A500、AAA科创债、恒生科技指数净流出显著，分别净流出96.84亿元、65.88亿元、30.95亿元 [2][5] - 具体ETF产品中，A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方、科创债ETF嘉实净流入额居前，分别为40.33亿元、37.64亿元、26.48亿元 [7] - 资金流出方面，证券ETF、银行ETF、创业板ETF净流出额较大，分别为-23.05亿元、-21.68亿元、-18.22亿元 [9][10] ETF涨跌幅情况 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.20%，其中宽基ETF中创业板类ETF表现最佳，涨跌幅中位数为2.76% [11] - 按板块划分，科技ETF涨跌幅中位数为1.46%，收益最高；按主题分类，芯片ETF涨跌幅中位数为2.69%，收益最高 [11] - 单只ETF涨幅榜中，通信设备ETF、多只创业板人工智能ETF表现突出，周涨幅在6.66%至7.30%之间 [12][13] - 跌幅榜方面，巴西ETF、纳指100ETF、煤炭ETF等表现不佳，周跌幅在-3.98%至-5.90%之间 [15][17] 产品动态与市场热点 - 上周共上报61只基金，产品包括1只REITs、2只QDII、5只FOF以及多只主题ETF，如中证有色金属矿业主题ETF等 [18] - 本周将有华宝中证港股通医疗主题ETF、鹏华中证全指食品ETF等5只ETF发行 [18] - 上周新成立基金28只，合计发行规模为182.18亿元，较前一周有所减少 [18] - 市场热点方面，华泰柏瑞中证A500ETF规模于12月11日达到307.04亿元，成为首只规模突破300亿元大关的中证A500ETF [18] - 港交所于12月9日正式推出首只港股指数——香港交易所科技100指数，旨在反映100只与科技领域主题高度相关的港股通资格公司表现 [18]

2025年11月公募基金市场概况 - 截至2025年11月，全市场公募基金资产净值合计为36万亿元，环比微降0.06% [3] - 全市场公募基金总份额为31.36万亿份，环比增长0.37% [3] - 权益型基金总份额为6.5万亿份，环比增长1.55% [3] - 债券型基金总份额为9.15万亿份，环比增长0.21% [3] - 货币型基金份额为14.61万亿份，环比下降0.44% [3] 新发基金与存量基金表现 - 2025年11月全市场新发基金945.67亿份，环比大幅增长30.81%，占当月公募基金份额增量的82.64% [3] - 权益类新发基金546.69亿份，环比增长42.27% [3] - 债券类新发基金216.66亿份，环比增长49.2% [3] - 2025年11月全市场存续基金份额的留存率为100.06%，其中权益类存续基金份额留存率为100.69%，债券类为99.97% [3] 投资者行为与风险偏好 - 个人投资者风险偏好略有恢复，普通股票型、指数增强型及混合型基金份额环比分别增长0.18%、3.62%、0.41% [4] - QDII和FOF基金持续净流入，份额环比增速分别为3.97%、8.88% [4] - 机构投资者在利率波动环境中寻求增厚收益，资金主要流向二级债基、REITs等，份额环比增长0.50%、1.10% [4] 行业发展趋势与产品动态 - 10年期国债收益率向上波动，债市行情震荡，增大了资本利得获取难度，新发固收产品转向收益更具吸引力的固收+产品 [5] - 权益市场虽有波动，但居民风险偏好略有好转，存量权益产品实现净流入 [5] - 混合型FOF产品新发规模持续环比增长，成为新发产品的重要方向 [5] - 招商银行“TREE长盈计划”联合公募基金打造一站式资产配置解决方案，通过优选FOF标的实现多资产配置，控制风险并追求稳健收益 [5] 行业监管与绩效考核新规 - 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已经下发，旨在实现基金管理人任职人员与投资者利益的深度绑定，更加关注投资者体验 [5] - 行业推荐机构服务能力与投顾业务能力更强的券商 [5]

文章核心观点 - 我国公募基金行业处于转型提质关键期 深圳在证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》引领下 推进全链条改革 行业发展迈上新台阶[1] - 深圳公募基金市场活力足 创新实力强 机构数量与管理规模均居全国前列 改革紧扣"服务实体经济 守护投资者利益"核心[1] 全链条改革与投资者利益共同体 - 行业重塑生态 筑牢投资者 基金管理人 销售机构 评价机构深度绑定的投资者利益共同体[2] - 内部治理端将投资业绩 投资者回报纳入核心考核 建立与长期业绩匹配的薪酬管理体系 推动投资行为转向长期价值创造[2] - 产品端发行浮动费率产品 强化自购 9家基金公司发行14只浮动费率产品 规模达148.72亿元 截至9月底自购存量达219.81亿元[2] - 销售端实施降费方案 优化交易模式 调整佣金结构 自2023年7月费率改革以来 31家公募基金公司管理费率和托管费率显著下降 累计让利超60亿元[3] - 投教服务端完善客户陪伴体系 打造特色投教平台 7家基金投顾试点公司服务客户约36.37万户 服务资产154.06亿元[3] 全方位协同与价值创造新生态 - 加强监管协同与央地联动 优化"长钱长投"生态 聚焦中长期资金入市 养老金融等关键议题[4] - 成立养老金专委会 搭建跨部门 跨市场合作平台 企业年金加快落实长周期考核 开展个人投资选择权试点 保险公司推进长期股票投资试点[5] - 截至9月底 深圳公募基金公司管理的社保 年金等养老金产品规模超2万亿元 较去年底增长超10% 平安保险和太平保险在深圳设立私募基金开展长期股票投资[5] - 提升机构专业投研能力 加大投研资源投入 探索差异化发展路径 如深化金融科技赋能 建立人才传承机制 加强科研机构合作[5] - 截至9月末 深圳权益类基金规模达2.13万亿元 今年以来增长23% 指数基金规模较2020年底增长达267% 全部公募基金持有A股流通市值超1.32万亿元 较去年年底增长超20%[5] 多维度赋能与服务国家战略 - 聚焦科技创新 截至9月底深圳科技主题基金数量达495只 规模5060.90亿元 比二季度末增长60.94% 参与首批科创债ETF发行 募集规模超110亿元[7] - 精耕养老产品 截至9月底深圳养老目标基金数量达53只 规模合计142亿元 今年以来增长超30% 58只基金纳入个人养老金名录 Y份额基金规模今年以来增长近60%[7] - 发力绿色金融 截至9月底深圳绿色主题基金规模1123.34亿元 环比二季度末增长22.33%[8] - 促进境内外资本双向奔赴 截至9月底深圳有70只ETF产品被纳入北向陆股通合格ETF名单 存续QDII和港股通产品规模达2767亿元 较2020年底增长超10倍 投向粤港澳大湾区企业标的规模超7000亿元[8]

新发基金市场整体复苏 - 截至11月19日，全市场新发公募基金1332只，创近三年新高，合计发行规模突破1.03万亿份 [5] - 新基金平均发行份额为7.75亿份，处于近十年低位 [5] - 新基金平均认购周期为16天，较去年同期的23.31天缩短超7天，年内已有379只产品提前结束募集 [7] 市场热度与产品特征 - 多只主动权益基金再现“日光基”，如招商均衡优选首日募集资金超87亿元 [7] - “小爆款”产品持续涌现，部分FOF产品首发份额超55亿元，例如易方达如意盈安6个月持有5日募集58.48亿元 [7] - 行业普遍采取规模管控策略，新产品募集上限多设定在50亿元以下，未出现单只规模超百亿的“巨无霸”产品 [7] 行业分化格局加剧 - 规模排名前4的基金公司（富国、南方、易方达、华夏）合计新发规模超过1945亿元，占总量的18.33% [8] - 富国基金新发60只产品规模445.59亿元，南方基金新发39只产品规模517.72亿元 [8] - 61家基金公司新发数量不足5只，39家机构新发规模不足10亿元，34家持牌机构年内一基未发 [8] 中大型机构产品布局策略 - 含权产品成为布局核心，ETF、固收+、主动权益构成产品线“三驾马车”，同时兼顾QDII、FOF等多元品类 [10] - 大型机构强调均衡配置与产品线全面性，通过多元矩阵捕捉不同市场机会 [10] - 策略上更强调多元化，单只产品规模管控更克制，固收类产品将重点布局以承接后续需求 [10] 中型机构差异化突破方向 - 聚焦主动权益与被动权益双轨推进，完善核心赛道覆盖，前瞻性介入低拥挤度细分领域 [11][12] - “固收+”成为重点发力方向，基于市场波动特征和投资者对稳健回报产品的配置需求 [12] - 短期对A股和港股市场持谨慎态度，主因四季度估值切换和绝对收益资金兑现收益诉求 [12]

公司背景与战略定位 - 宏利基金是国内首批中外合资基金公司及首家合资转外资全资控股的公募基金，目前由宏利金融集团旗下宏利投资100%控股 [1] - 公司战略目标是融合宏利金融集团的全球领先投资能力、养老金长期投资经验与本土化团队及业务战略，为中国投资者提供定制化、创新的全球资产配置解决方案 [1] - 自2022年转为外资全资控股后，公司进入全新发展时期，加强与宏利全球投资专家团队的定期观点交流机制，赋能投资平台升级 [2] 行业发展趋势与政策环境 - 中国公募基金行业经过二十余年发展，呈现规模扩容、行业成熟与理念升级的全方位突破 [2] - 新"国九条"明确指数化投资发展方向，2024年中央政治局会议部署公募基金改革，2025年《推动公募基金高质量发展行动方案》出台，将行业发展纳入资本市场改革与金融强国建设全局 [2] - 行业改革推进使"以投资者最佳利益为核心"的价值取向成为共识，实现从"量"到"质"的范式转移 [2] 投资体系与产品布局优化 - 公司对权益投资研究体系、组织架构、投研流程进行改造优化，在纯债基金、FOF、固收+、量化基金、货币基金、QDII基金等领域均有布局 [3] - 权益投研体系核心为"平台式、一体化、多策略"运作模式，拥有"成长""周期""稳定"三个行业比较小组及完整的流程化投资决策体系 [7] - 投资决策流程包括宏观与大类资产配置、行业比较与选择、个股选择与组合构建、组合回顾与优化四个关键流程 [8] 创新举措与差异化优势 - 公司在绿色金融方面响应国家"双碳"目标，于2024年5月发行国内首只绿色普惠金融债券指数基金 [3] - 公司是首批26家浮动费率基金管理人中唯一一家外商独资公募，并基于全球大类资产配置专业判断推出FOF、QDII等创新产品 [3] - 公司建立以"三年以上投资业绩"为核心的评价体系，基金产品业绩指标权重不低于80%，且三年以上中长期业绩考核权重不低于80% [7] 养老金融业务布局 - 作为较早参与中国个人养老金第三支柱建设的外资公募，公司系统搭建兼顾产品、投研与服务的养老金融体系 [4] - 宏利投资在全球养老金领域领先，截至2024年末在中国香港强基金市场占有率排名第一，在美国中小型缴费确定计划中市场排名第二，在加拿大缴费定制计划中市场排名第二 [5] - 国内养老金融优势体现在先发优势（首批养老FOF管理人）、多元产品谱系、超20年公募管理经验及重视客户感受的专项调研 [5][6] 投研平台建设与长期主义 - 公司投研体系转型核心是构建集中、共享的投研平台，将个人能力沉淀为机构能力，降低对个体经验的依赖 [9] - 通过整合内外部研究资源，为所有投研人员提供统一的知识库、分析工具和数据库，建立定期投研交流、共享研究笔记等机制 [9] - 公司不追求短期规模扩张，而是聚焦长期可持续投资能力建设，建立覆盖宏观策略、行业研究、个股精选的三级投研架构，结合集团全球资产配置模型优化决策流程 [9]

文章核心观点 - 第三季度以来全市场公募基金分红总额为555.25亿元，年内整体分红总额为1824.75亿元，同比增长29%，反映出A股市场回暖下基金盈利能力显著提升 [1] - 权益类基金（股票型+混合型）分红总额为116.36亿元，同比增幅高达99.86%，是推动整体分红增长的主要动力 [1][2] - 权益类基金分红频次也显著提升，股票型基金分红总次数达361次，同比提升247.12%，混合型基金分红总次数为157次，同比提升196.23% [3] 分红总额与结构分析 - 债券型基金三季度分红总额为390.78亿元，占全市场基金分红总额的70.38%，但同比下降5.09% [2] - 股票型基金分红表现最为突出，分红总额为103.54亿元，同比增幅达119.09% [2] - 混合型基金分红12.82亿元，同比提升16.97% [2] - 权益类基金分红占比从去年同期的11.94%大幅升至20.96% [2] - REITs、QDII、FOF等细分品类分红金额分别为38.54亿元、9.23亿元、0.33亿元，均实现同比正增长 [2] 分红频次与产品特点 - 年内已有43只基金分红次数不少于9次，其中28只为权益类产品，占比超六成 [3] - 部分基金产品如西部利得央企优选股票A等分红次数均超10次 [3] - 高频分红与产品定位和策略设计相关，部分基金合同明确"高分红"或"定期分红"定位，通过筛选高股息率标的方式运作 [4] - 高频分红可作为基金管理人的规模管理工具，在市场短期实现较高收益时通过分红将收益"落袋为安" [4] 增长驱动因素 - 权益类基金分红大幅增长主要源于市场环境与产品盈利共振，三季度A股市场整体回暖推动基金净值显著回升，可分配利润基础更为充裕 [2] - 基金管理人通过分红向投资者传递"业绩兑现能力"的信号，并在基金规模快速增长时通过分红降低净值以维持最优运作规模 [4]

行业合规风控现状 - 监管框架逐渐完善，确立了穿透式监管、全链条问责的强监管基调 [1] - 行业普遍树立持有人利益优先和合规创造价值的理念，并内化为机构经营理念和行为规范 [1] - 行业机构的公司治理、合规管理和风险控制水平得到显著提升，整体抗风险能力大幅提升 [1] - 合规风控已从制度层面建设走向文化层面内化发展，从事后惩戒扩展到事前预防和事中控制 [2] 行业合规风控面临的挑战 - 产品复杂化带来风险识别难题，如衍生品与结构性产品中风险因子更为隐蔽复杂，对专业能力要求更高 [2] - ABS、REITs等另类投资因底层资产透明度低，估值和流动性风险更大，需要匹配的专业能力 [2] - 业务国际化带来跨境风险，需面对全球市场风险如汇率波动、地缘政治风险及不同市场监管规则差异 [2] - 信息安全风险防范及应对挑战，高度依赖的IT系统可能发生技术故障或网络攻击导致交易中断或数据泄露 [2] 合规风控体系完善方向 - 通过大数据与AI赋能，从合规风控向智慧风控演进 [3] - 深化以投资者为中心的风险管理，构建全域、穿透式的风险管理能力 [3] - 强化应急预案与压力测试，使合规风控体系更智能、更前瞻、更穿透 [3] 合规风控管理经验 - 合规风控建设永远在路上，需要公司战略层面重视、全员风险文化熏陶与塑造及高效行动力 [4] - 合规风控体系建设不仅是部门职责，更是公司整体战略的重要组成部分 [4] - 在合规风控体系升级进化中取得显著成效，将更能赢得未来高质量发展的广阔空间 [5]

公募基金分红总体情况 - 截至9月26日 年内2832只公募基金产品参与分红 分红总额达1740.48亿元 [1] - 分红基金数量同比增加406只 增幅16.8% 分红总额同比增加383.57亿元 增幅28.3% [1] 债券基金分红情况 - 2304只债券基金参与分红 分红总额1333.52亿元 占公募分红总额76.6% [3] - 债券基金分红总额同比增长11.34% 但整体贡献率较去年同期88.3%有所下降 [3] 权益类基金分红表现 - 488只权益基金分红386.79亿元 贡献率24.3% 同比分红总额增加234.08亿元 增幅超1.5倍 [3] - 权益基金分红贡献率提升13.04个百分点 被动指数基金贡献率提升显著 [3] 被动指数基金具体数据 - 219只被动指数基金分红314.58亿元 贡献率达81.33% [3] - 去年同期85只被动指数基金分红96.52亿元 贡献率63.2% [3] 重点产品分红排名 - 沪深300ETF包揽分红额前四名：华泰柏瑞83.94亿元 易方达55.59亿元 华夏55.54亿元 嘉实24.35亿元 [4] 其他类别基金分红特点 - QDII基金分红总额17.33亿元 同比增长近4倍 涉及23只产品 [4] - FOF产品19只分红0.437亿元 同比微降 [4] - 货币基金仅嘉实融享货币完成2次分红 合计2.41亿元 [4]

核心观点 - 报告核心观点为公募基金市场周度回顾，涵盖权益市场表现、公募基金概况、ETF市场动态及基金发行情况 [1][2] 市场回顾 - 上周权益市场主要指数涨跌不一，创业板指涨幅最大为2.34%，上证50跌幅最大为1.98% [2] - 31个申万一级行业中13个行业上涨，涨幅前五行业为煤炭、电气设备、电子、汽车和机械设备，跌幅前五行业为银行、有色金属、非银金融、钢铁和农林牧渔 [2] 公募基金市场概况 - 市场热点包括沪深ETF规模逾5.1万亿元，以及近一个月14只主动权益类基金提前结募 [2] - 权益类基金中偏股型基金平均上涨0.63%，固收+基金平均下跌0.08%且正收益占比41.65%，纯债型基金平均上涨0.03%，养老目标FOF平均上涨0.54%，QDII平均上涨1.37%且正收益占比81.14% [2] - 主动权益基金行业仓位测算显示上周仓位涨幅居前行业为传媒、煤炭和电力设备，跌幅居前为电子、医药生物和综合 [3] - 主动权益基金整体仓位2025年9月19日为77.69%，较上期下降0.51个百分点 [3] ETF市场概况 - 上周ETF市场整体资金净流入136.12亿元，其中跨境型ETF净流入160.79亿元，股票型ETF净流入48.56亿元 [3] - 上周整体ETF市场日均成交额达4692.67亿元，日均成交量达2143.32亿份，日均换手率达10.34% [3] - 个券方面上周券商、机器人、黄金等主题ETF为主要资金流入品种，宽基整体资金仍在流出，流出标的主要为上证科创板50成份、沪深300、中证A500指数等 [3] - 净流入较多指数还包括中证港股通互联网人民币指数和国证港股通科技指数 [3] 基金发行情况 - 上周新发行基金共31只，较前期减少24只，新成立基金共56只，较前期增加17只 [3] - 新基金共募集707.35亿元，较前期增加489.41亿元 [3]