金融工程研究 量化研究 证券研究报告 2025 年 9 月 27 日 湘财证券研究所 债券型基金久期测算方法 相关研究： 1. 《公募基金2024年三季报持仓 剖析与ETF策略》 2024.11.01 成长转向周期》 2025.04.25 证书编号：S0500522090001 Tel：(8621) 50295307 Email：lizw @xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 核心要点： 债券型基金概览 2. 《公募基金2025年一季报剖析 ——港股占比持续上升，风格由 近年来债券型基金数量与规模稳步提升，目前债券型基金占全部公募基金 的数量占比在 30%左右，规模占比略高于 30%。根据 Wind 数据，目前债 券型基金数量占全市场所有公募基金数量的比重为 29.74%。债券型基金数 量占比今年呈现出逐月下降的态势，今年以来债券市场的相对走弱在一定 程度上使得债券型基金的新发热度有所降温。 分析师：李正威 针对各细分类型的债券型基金构成，数量与规模的主要构成上均为中长期 纯债型基金。截至 2025 年 9 月 12 日，根据 Wind 数据，中长期纯债型基 金与短期纯债型基金的数量占比之和为 63.1 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年9月6日至19日银行理财、基金、保险市场呈现不同特点 银行理财固收+和中长期限产品受青睐 基金发行总量回升、结构分化 债券型主导 保险新发数量回稳、结构调整 分红险占比大增 [2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 银行理财产品 - 新发总体情况：双周新发产品1214只 固收型占97.69% 理财子公司为发行主力 中长期限产品受欢迎 收益率分化 短期固收+主导 中长期产品多元化与策略精细化是关键 [11] - 新发市场趋势总结：固收+产品是新发主力 本双周占超60% 因符合收益需求、风险适配且策略进化 中长期限产品合计占比近80% 平均业绩基准高 可锁定久期、平滑波动 受政策引导 [13][16] - 突出产品与机构表现：渤银理财“财收有略”系列是固收+策略规模化标杆 吸引零售资金 贝莱德建信理财“贝远美元固收”产品能获取高息美元资产 形成差异化优势 [17][18] 基金产品 - 新发基金市场总体情况：呈现“总量回升、结构分化” 共发行95只 份额966.22亿份 第2周缓 第3周高峰 债券型占主导 市场热点在科创债ETF和科技主题基金 [19] - 基金新发规律总结：发行规模与节奏前低后高 周度分化明显 第3周受科创债ETF影响规模创新高 需警惕情绪波动；产品类型结构上 债券型主导 发行26只规模513.18亿 占比53.11% 与利率环境利好有关 [20][23] - 代表性新发基金产品分析：权益产品领涨收益 如东方阿尔法科技智选A回报超4% 科创债ETF受机构追捧 单只规模接近30亿 低风险同业存单指数基金补充流动性管理工具 [26] 保险产品 - 人寿保险：本期新发43款 传统型占比降至44.19% 分红型升至53.49%成主力 万能型略有下降 [34] - 年金保险：新发情况 本期21款 分红型占80.95%成绝对主力 万能型有突破 传统型缺失；IRR测算 分红险靠分红提升收益 红利IRR重要 养老年金适合长期持有 短期IRR稳中微降 长期有望回升 分红型将成主流 [37][41][42]

深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶 数据来源：同花顺 业内人士认为，公募规模扩容提速不仅与新发基金规模增长有关，还受到市场行情影响。同花顺数据显示，今年8月新成立的公募基金共有148只，合计发行 规模为1020.22亿元，环比增加近18%；其中股票型基金发行规模环比增加近33%，混合型基金环比增加超41%。另外，9月以来基金新发市场大幅升温，截 至目前共成立191只新基金，仅次于2021年12月的单月新发基金数；合计发行规模为1484.11亿元，是今年单月基金新发规模最高的月份，公募规模有望进一 步增长。 权益市场整体收益方面，截至9月25日，股票型基金今年以来整体平均收益率为29.99%，混合型基金整体平均收益率为27.6%，QDII整体平均收益率接近 25%；近800只权益基金今年收益实现翻倍，赚钱效应显著。 根据中国证券投资基金业协会本月25日晚间公布的公募基金市场最新数据，至今年8月底，我国境内公募基金管理机构共有164家，其中基金管理公司149 家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募产品数量共有13128只，较7月底增加114只；公募基金资产净值合计已经突破36万亿元，达到 36.2 ...

9月25日晚间，中国证券投资基金业协会披露截至2025年8月底的数据。公募基金规模再创新高。 数据显示，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管 理的公募基金资产净值合计36.25万亿元。 而混合型基金延续7月的态势，在份额缩水的情况下，靠着净值增长，实现了规模3327亿元以上的增长。 债券型基金则是罕见出现了份额与规模的双重缩水。 这一数据在7月底的新高数据的基础上，又增加了1.177万亿。 其中，股票型基金、货币型基金、QDII基金都实现了份额与规模的双增，尤其是股票型基金增长6280.69亿元。 | 类别 | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2025/8/31) | (2025/8/31) | (2025/8/31) | (2025/7/31) | (2025/7/31) | (2025/7/31) | | 封闭式基金 | 1,330 | 33,812.06 | ...

9月25日，西部利得基金向《国际金融报》记者证实，经与本人确认及审慎核查，解文增于9月7日下午15时许，在上海市长宁区仙霞路某酒店 实施赌博违法行为。 近日，网传"沪上某基金经理因赌博被警方带走"的消息引发业界广泛关注。 "未来，公司将会进一步加强公司在职员工的职业操守管理，强化责任担当，始终坚持以投资者为本的理念，持续提升经营管理能力。"西部利 得基金表示。 上海市公安局长宁分局9月8日对解文增出具《行政处罚决定书》："行政拘留十日并处罚款五百元，对涉案筹码予以收缴。" 西部利得基金已于9月25日做出相关问责决定，免去解文增基金经理职务，并解除其劳动合同。 基金经理涉赌被抓 网传涉赌基金经理一事属实。 9月8日，上海市公安局长宁分局公布的行政处罚决定书显示，解某增因赌博被行政拘留十日并处罚款五百元，对涉案筹码予以收缴。 自上周起，"沪上某基金经理因赌博被警方带走"的消息在金融圈持续发酵。由于姓名与涉案人高度吻合，市场猜测的焦点纷纷指向西部利得基 金经理解文增。 9月25日晚间，西部利得基金向《国际金融报》记者证实，上述被公安机关处罚的"解某增"正是公司基金经理解文增。 "经与本人确认及审慎核查，解文增于9月 ...

近日，网传"沪上某基金经理因赌博被警方带走"的消息引发业界广泛关注。 9月25日，西部利得基金向《国际金融报》记者证实，经与本人确认及审慎核查，解文增于9月7日下午15时许，在上海市长宁区仙霞路某酒店实施 赌博违法行为。 "经与本人确认及审慎核查，解文增于9月7日下午15时许，在上海市长宁区仙霞路某酒店实施赌博违法行为。"西部利得基金向记者还原了解文增的 活动轨迹，9月7日，解文增向公司请假两周，公司将其管理的产品授权其他基金经理代为管理，其间平稳运行。9月19日，其返岗工作。同日，公 司关注到相关舆情，第一时间冻结其基金经理操作权限，对相关情况进行核查。 基于上述情况，西部利得基金已于9月25日做出相关问责决定，免去解文增基金经理职务并解除其劳动合同。 上海市公安局长宁分局9月8日对解文增出具《行政处罚决定书》："行政拘留十日并处罚款五百元，对涉案筹码予以收缴。" 西部利得基金已于9月25日做出相关问责决定，免去解文增基金经理职务，并解除其劳动合同。 基金经理涉赌被抓 网传涉赌基金经理一事属实。 9月8日，上海市公安局长宁分局公布的行政处罚决定书显示，解某增因赌博被行政拘留十日并处罚款五百元，对涉案筹码予以 ...

公募基金总规模已迈过36万亿元。 9月25日，中国证券投资基金业协会（简称"中基协"）发布最新一期公募基金市场数据，截至2025年8月底，我国境内公募基金管理机构共164家， 其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元，较7月底增长1.17万亿元。 与此同时，公募基金产品数量迭创新高，截至8月底，公募基金产品数量为13128只，较7月底再增加114只。 整体而言，这是我国公募基金总规模首次突破36万亿元，同时也是自2024年以来第11次创下历史新高。此前的2024年2月、4月、5月、7月、9月与 12月，以及2025年4月、5月、6月、7月，我国境内机构管理的公募基金资产净值均创下历史新高。 具体来看，2024年4月底，公募基金规模突破30万亿元。仅1个月时间，2024年5月底，公募基金规模超过31万亿元。2024年9月底，公募基金规模 突破32万亿元，达到32.07万亿元。 2025年4月以来，公募基金规模增长步伐明显加快。2025年4月底，公募基金规模首次突破33万亿元；2025年6月底，公募基金总规模突破34万亿 元；2025年7月底， ...

| | | | 截至2025年8月底,我国境内公募基金管理机构共164家,其中基金管理公司149 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 家,取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.25万 | | | | | 亿元。 | | | | | | | | | 基金数量(只) | 份顾(亿份) | 净值(亿元) | 基金数量(只) | 份额(亿份) | 净值(亿元) | | 类别 | (2025/8/31) | (2025/8/31) | (2025/8/31) | (2025/7/31) | (2025/7/31) | (2025/7/31) | | 封闭式基金 | 1,330 | 33,812.06 | 37,247.20 | 1,333 | 34,099.11 | 37,434.01 | | 开放式基金 | 11,798 | 277,851.69 | 325,280.77 | 11,681 | 276,017.58 | 313,321.86 | | 其中:股票基金 | 3.156 | 35.171. ...

北京商报讯（记者 李海媛）国庆、中秋双节将至，有一批基金也要暂停申购。公开资料显示，9月25日，有近50只基金发布在国庆、中秋节前暂停 申购的公告，产品种类包括货币市场基金、债券型基金、同业存单基金。相关产品表示，为保护现有基金份额持有人利益，加强基金投资运作的稳 定性，自9月29日起暂停相关业务的办理，并自10月9日起自动恢复相关业务。多家基金管理人还提示称，若投资者于假期前或假期期间需要使用资 金，请充分考虑资金到账所需时间，提前做好交易安排。 9月25日，包括长安货币、中海货币、长信长金通货币在内的多只货基，以及部分债基如浦银安盛中短债债券、万家家享中短债债券、渤海汇金2个 月滚动持有债券，还有部分同业存单基金如泰康中证同业存单AAA指数7天持有期、天弘中证同业存单AAA指数7天持有期、财通中证同业存单 AAA指数7天持有期均宣布将在国庆节前暂停申购、转换转入、定期定额投资等业务。截至北京商报记者发稿，已有近50只基金发布类似公告。 根据沪深两所休市安排，10月1日至8日休市，10月9日起照常开市。另外，2025年9月28日（星期日）、10月11日（星期六）为周末休市。相关公告 均指出，为保护份额持有人 ...

21世纪经济报道记者 余纪昕 国庆中秋长假即将到来，节前仅剩最后几个交易日，你的"钱生钱"计划准备好了吗？ 根据沪深交易所安排，A股市场将于10月1日（星期三）至10月8日（星期三）休市，10月9日（星期 四）起照常开市。此外，9月28日（星期日）和10月11日（星期六）为周末休市。 某国有大行支行客户经理向21世纪经济报道记者表示，针对假期理财计划，建议可选择以下方式：首 先，可以考虑按日计息理财产品，需在9月29日前买入，30日确认持有，即可享受整个国庆假期的收 益；其次，通知存款，即一种提前约定支取时间的存款方式，也是一个不错的选择，保本稳健，7天期 利率约0.65%，明显高于活期存款，可设置为10月9日到期取出；如果已有股票证券账户，还可以参与 国债逆回购，获取假期收益。 不过他也提醒，按日型产品虽然灵活，但收益率普遍不高，约在1.5%-1.6%左右。"时间短的话选择相对 不多，但总比放在活期账户里要好。" 近期，多家券商和基金公司密集推出假期理财"保姆级"攻略。面对8天长假，投资者可根据自身风险偏 好与资金使用需求，灵活配置产品、把握投资时机，制定相应理财策略；记者也对假期主流理财方式作 了系统梳理 ...