核心事件：中加基金总经理变更 - 中加基金公告，总经理李莹因个人原因于2025年12月18日离任，首席信息官陈昕同日代任总经理职务 [1][4] - 此次总经理变动距离上次董事长变更仅约五个月，2025年7月原董事长夏远洋因工作安排离任，由杨琳接替 [6] 新任代任总经理背景 - 代任总经理陈昕于1998年至2013年任职于北京银行，2013年5月加入中加基金，先后担任总监助理、副总监、总监，2019年6月起任公司首席信息官 [3][6] - 陈昕任职期间曾分管信息技术、机构销售、基金运营、集中交易等业务领域，拥有基金从业资格 [3][6] 离任总经理背景 - 离任总经理李莹曾长期在北京银行从事同业票据业务，2023年8月加入中加基金，2024年6月18日升任公司总经理，截至离任担任总经理时长约一年半 [6] - 李莹离任原因为个人原因 [1][4] 公司基本情况与股权结构 - 中加基金管理有限公司成立于2013年3月，是第三批“银行系”试点中首家获批成立的基金公司 [6] - 公司第一大股东为北京银行，持股44%，外资股东加拿大丰业银行持股28% [6] 公司经营与规模状况 - 截至2025年三季度末，中加基金共有基金77只、基金经理18位，管理总规模为1363.64亿元，相较2024年末的1385.35亿元出现下行 [7] - 公司规模排名从2024年末的第48名下滑至2025年三季度末的第52名 [7] - 债券型基金是公司支柱业务，截至三季度末规模为1144.52亿元，占总管理规模84.13% [7] 公司业务发展动态 - 公司正尝试在权益投资方面突围，加速以科技领域为首的布局，并在指数投资方面推出挂钩中证A500指数、沪深300红利低波指数、北证50指数等产品 [7] - 2025年三季度，公司股票型基金规模从2024年末的0.36亿元增至9.96亿元，混合型基金规模从14.85亿元增至20.73亿元 [7] - 公司进一步招贤纳士，经济学家、中航基金原副总经理邓海清已于2025年11月辞职并正式加盟中加基金 [7] 行业高管变动情况 - 2025年以来，全行业已有161家公募管理人发生高管变更，涉及454人次，其中发生总经理变更的基金公司共40家 [8]

中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至2025年10月底，我国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募基金资产净值合计36.96万亿元。该数 据自4月以来已连续7个月刷新历史纪录。 来源：市场资讯 在发行市场，股票型基金与债券基金"此消彼长"的格局进一步强化。最新统计显示，年内新成立的股票型基金达807只，募集规模为4083.62亿元，占全年新 基金总发行规模的35.96%，占比创近十年新高。同期，债券型基金发行占比由2024年的约70.19%回落至41.22%。 据中国证券投资基金业协会数据，截至10月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机 构管理的公募基金资产净值合计36.96万亿元，较9月底继续增长。与去年年末相比，年内规模增长约4.13万亿元。自4月起，公募基金规模先后跨越33万亿 元、34万亿元和35万亿元，增长势头强劲。（市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。） 截至10月底，股票型和混合型基金合计规模达到10.18万亿元。 ...

2025年公募基金发行市场概览 - 2025年公募基金发行市场呈现“量增价稳”特征，新成立基金1468只，创近4年新高，总募集规模11637.62亿元，与2023年（11706.60亿元）、2024年（12326.55亿元）基本持平 [1][2][3] - 市场告别依赖少数“爆款”产品的“跑马圈地”时代，进入以权益类基金为主导、创新产品百花齐放的“精耕细作”新阶段 [1][3] 发行数量与规模 - 2025年新成立基金总数达1468只，超越2022年的1457只，创近4年新高，较2024年的1135只增长29.3% [2] - 2025年新基金总募集规模为11637.62亿元，虽低于2020年30771.76亿元的峰值，但与2023年、2024年规模基本持平 [2][3] - 在发行数量创纪录背景下，单只基金平均发行规模保持合理，反映市场发行更趋理性与精细化 [3] 发行结构转变：权益类基金主导 - 股票型基金成为发行市场主导，2025年新成立807只，募集规模4083.62亿元，占全年新基金总发行比例高达35.96%，创近十年新高 [4][5] - 股票型基金占比相较2024年的21.14%提升近15个百分点，相较2023年的12.24%增长近两倍，结束了自2021年后持续三年的“债强股弱”格局 [5] - 市场涌现多只爆款偏股型基金，例如招商均衡优选A发行规模49.5508亿元，认购天数仅1天；易方达产业优选A发行规模31.6225亿元，认购天数12天 [5] 债券型与混合型基金占比变化 - 债券型基金发行占比从2024年的70.19%高位大幅回落至2025年的41.22%，新成立262只，规模4680.71亿元，其市场主导地位被大幅削弱 [6] - 混合型基金2025年发行占比为13.66%（规模1551.03亿元），较2024年的5.91%有所回升，但远未达到2021年56.58%的巅峰水平 [7] - 市场实现了从“债强股弱”到“股债平衡”的关键切换，投资者更倾向于选择风格清晰的纯权益类或纯固收类产品 [6][7] 创新产品发展 - FOF（基金中基金）持续壮大，2025年新成立81只，规模810.68亿元，占比7.14%，创近4年新高，有8家公募管理人的FOF业务管理规模突破百亿元 [8] - FOF代表产品包括东方红盈丰稳健配置6个月持有A（发行规模65.72亿元）和平安盈享多元配置6个月持有A（发行规模28.07亿元，认购天数4天） [8] - 公募REITs稳步扩容，2025年新成立产品19只，发行份额达105亿份，例如南方润泽科技数据中心REIT和中金唯品会奥莱REIT发行规模均为10亿份，认购天数1天 [9] - QDII基金发行呈现新特征，2025年新发19只，募集规模124.80亿元，单只产品募集规模远高于前几年，产品策略更注重多样性和工具丰富性 [9][10] - QDII基金密集布局覆盖美股、巴西、越南、沙特、日本等细分市场的指数型产品，例如易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF和华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF发行规模均为3亿元，均一日售罄 [10] 市场意义与展望 - 2025年发行市场呈现“数量创新高”与“结构深优化”双重特征，股票型基金占比强势回归是市场逐渐走向成熟的内生结果 [10] - 行业竞争核心正从单纯的规模扩张，转向资产配置能力、产品创新能力和风险定价能力的高质量角逐 [10] - 随着权益投资主线明晰与FOF、REITs、QDII等多元工具发展，公募基金行业有望在服务实体经济与满足居民财富管理需求中扮演更关键角色 [11]

值得一提的是，ETF产品成为今年分红"佼佼者"，年内分红金额前五名均为ETF，多只产品分红超10亿元。其 中，华泰柏瑞沪深300ETF以83.9亿元成为冠军，易方达沪深300发起式ETF紧随其后，分红71.5亿元，华夏沪深 300ETF、嘉实沪深300ETF分红均超50亿元。另外，红利类基金在分红频率上表现突出，年内累计分红超10次 的产品达48只。 【环球网财经综合报道】临近2025年年末，公募基金分红情况如何？Choice数据显示，截至12月19日，年内共 有3492只公募基金（不同份额分开计算）实施分红，累计分红金额达2256.84亿元，距2300亿元仅一步之遥。与 去年同期1988.46亿元的分红规模相比，今年分红金额增加268.38亿元，同比增幅达13.5%。其中，易方达基 金、华夏基金等机构年内分红金额破百亿元。 从产品结构来看，债券型基金虽仍占据分红主导地位，占总分红额的73%，但较去年同期83%的占比下降10个 百分点。与之相反，权益类基金分红占比在提升，相关产品在分红金额与频率上实现"双领先"。 不仅如此，年内分红金额靠前的基金，近一年回报多数为正，部分产品表现亮眼。例如，年内分红逾9亿元的 ...

图片 一周摘要 图片 市场概况 ：上周A股市场呈现结构性分化格局，上证指数微涨0.03%，但成长板块普遍回 调，创业板指、科创50和创业板50分别下跌2.26%、2.99%和2.66%，双创指数亦下跌 1.84%，显示高成长赛道承压明显。沪深300、中证1000等宽基指数亦小幅回落，市场风格 继续向价值倾斜，中证红利指数上涨1.04%，表现相对抗跌。与此同时，万得微盘股指数逆 势大涨2.99%，成为上周最活跃的板块，反映出资金对小市值标的的阶段性偏好。 行业板块 ：上周A股万得一级行业呈现?消费与金融领涨、科技与工业承压?的分化格局。日 常消费（+2.26%）、金融（+2.06%）涨幅居前，受益于政策预期与高股息吸引力；信息技 术（-2.08%）、工业（-1.22%）回调，受估值调整与海外科技股联动影响。 基金发行 ：上周合计发行34只，其中股票型基金发行14只，混合型基金发行11只，债券型基 金发行6只，FOF型基金发行3只，总发行份额183.21亿份。 基金表现 ：上周万得全基指数下跌0.25%。其中，万得普通股票型基金指数下跌0.61%，万 得偏股混合型基金指数下跌0.61%，万得债券型基金指数上涨0. ...

◎记者 朱妍 2025年临近尾声，公募年内分红金额逼近2300亿元，多家头部公司分红逾百亿元。在市场风险偏好回 暖、政策支持的背景下，权益类基金成为年内分红的一匹"黑马"，在金额、频率上双双领先。 全年分红逼近2300亿元 Choice数据显示，截至12月19日，年内共有3492只公募基金（不同份额分开计算）进行了分红，分红金 额合计为2256.84亿元，距2300亿元仅"一步之遥"。与去年同期的1988.46亿元相比，今年以来分红金额 增加268.38亿元，同比增幅为13.5%。其中，易方达基金、华夏基金等头部基金公司的年内分红金额超 过百亿元。 从分红品种来看，债券型基金年内分红金额在总分红额中的占比为73%，较去年同期的83%下降了约10 个百分点。与之相反的是，权益类基金的分红比例在提升，相关产品在分红金额、频率上"遥遥领先"。 今年以来，年内分红金额位列前五的均为ETF产品，多只ETF分红超10亿元，成为"分红王"。其中：华 泰柏瑞沪深300ETF年内分红83.9亿元成为"冠军"；易方达沪深300发起式ETF紧随其后，分红71.5亿元； 华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF均分红超50亿元。 ...

市场流动性回顾 - 央行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，提出下一阶段将实施适度宽松的货币政策，通过多元工具保持流动性充裕，并引导信贷发力 [2] - 11月央行公开市场操作合计净投放438亿元，具体包括：开展10000亿元MLF操作（到期9000亿元），逆回购操作48056亿元（到期53618亿元），买断式逆回购操作15000亿元（到期10000亿元）[2] - 11月资金面整体呈现紧平衡态势，受税期缴款、政府债净供给增加等因素阶段性推升压力，但央行通过加大买断式逆回购和超量续作MLF精准调节，全月流动性相对平稳 [2][9] - 11月末关键资金利率低位震荡：DR001为1.30%（环比-2BP），DR007为1.47%（环比+1BP），R001为1.43%（环比+2BP），R007为1.52%（环比+3BP）[6] - 展望12月，资金面将面临年末考核、政府债收尾发行等压力，但央行宽货币态度明确，预计将通过MLF超额续作、逆回购加力等方式保障流动性供应，跨年资金利率高点或相对可控 [3][9] 债券市场整体情况 - 11月各类债市指数整体呈现震荡走势，国债和信用债指数表现分化，当月下旬下行趋势明显 [10] - 利率债整体走弱，受流动性压力及央行跨周期调节政策导向弱化短期宽松预期影响，市场降息预期有所弱化 [10] - 信用债整体表现优于利率债，主要受央行报告提出继续大力发展债券市场“科技板”以及摊余成本法债基开放潮的提振，市场对部分高评级信用债偏好增强 [10][21] - 可转债整体呈现高位震荡走势，估值水平相对较高，但在权益市场调整中展现出突出的防御性，仍具备一定的韧性与配置价值 [10] 国债与国开债利率变动 - 11月各期限国债到期收益率呈现震荡上行走势，长短端利率表现分化，长端上行幅度大于短端 [12] - 截至11月末，1年、2年、3年、5年、7年、10年期国债收益率环比分别变动+2BP、+2BP、+2BP、+5BP、+6BP、+5BP [12] - 长端利率上行明显，因市场对央行后续降息预期减弱，机构配置意愿回落，以及对经济复苏存有预期 [12] - 短端利率相对平稳，因央行公开市场操作持续发力呵护流动性，短期资金成本保持稳定 [12] - 11月各期限国开债到期收益率整体亦呈现震荡上行走势，变动趋势与国债较为一致 [14] - 10年期美债到期收益率月末环比下降9BP，主要受美联储鸽派信号增强、降息预期升温以及就业市场降温等因素驱动 [12] 中短期票据与信用债利率变动 - 11月中短期票据利率多数上行，AAA+至AA+的1至5年期限票据利率月末较上月变动区间在-2BP至+6BP之间 [17] - 11月末AAA级企业债平均到期收益率为1.95%（环比+5BP），AA+级为2.01%（环比+2BP）；AAA级城投债平均到期收益率为1.97%（环比+4BP），AA+级为2.02%（环比+3BP）[21] - 信用利差小幅收窄：11月末AAA级和AA+企业债信用利差收于6BP（上月为8BP），AAA级和AA+城投债信用利差收于5BP（上月为6BP）[21] - 地产债方面，中证房地产债指数环比小幅增长，受央行报告提出完善房地产金融基础性制度提振，但部分房企信用风险事件仍存 [21] 权益市场回顾：整体表现与风格 - 2025年11月A股三大股指全数收跌：上证指数下跌1.67%，深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.23% [26] - 其他主要指数表现：上证50下跌1.39%，中证500下跌4.08%，中证1000下跌2.30%，上证科创板50成份指数下跌6.24% [26][27] - 市场呈现“冲高回落、月末企稳”走势，上旬上涨后进入调整，月中回调，月末企稳迹象明显 [26][27] - 11月风格指数全数下跌：金融、周期、消费、成长和稳定风格指数分别变动-0.54%、-1.62%、-0.49%、-3.46%和-1.69%，消费与金融板块跌幅相对较小 [36] - 消费板块受《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》发布支撑；金融板块则在市场波动中因经营稳健性与高股息价值凸显 [36] 权益市场回顾：行业表现 - 11月申万一级行业指数多数下跌，纺织服饰、传媒和综合涨幅居前，分别为4.42%、4.12%和3.98% [40] - 电子、非银金融和有色金属板块跌幅居前，分别为-7.95%、-5.07%和-4.59% [40] - 纺织服饰板块表现较好，受中美贸易政策改善、季节性需求及“双十一”销售提振 [40] - 综合板块因低估值、高股息及抗风险特性吸引资金，上行趋势明显 [40] - 11月市场主要指数估值多数下行，中证1000估值降幅较大，上证50估值环比小幅上涨，其市盈率分位数处于近10年88%左右；创业板指市盈率分位数降至近10年36%左右 [33] 资产配置建议：宏观与固收展望 - 11月制造业PMI为49.2%，环比回升0.2个百分点，但仍低于荣枯线，复苏进程需巩固 [42] - 新订单指数环比上升0.4个百分点，新出口订单指数环比上升1.7个百分点，外需改善幅度强于内需 [42] - 展望固定收益市场，12月资金面在央行呵护下预计保持平稳，基本面在政策发力与消费回暖支撑下有望改善 [44] - 利率债市场或保持稳健运行韧性，在宽松货币政策及经济复苏尚需巩固背景下有支撑，但需警惕外部波动及权益市场影响 [45] - 信用债市场呈震荡偏暖、结构分化格局，“科技板”发展政策及房地产金融制度完善对部分高评级及政策支持领域信用债形成利好 [45] 资产配置建议：权益市场展望 - 展望12月，A股或将延续震荡市中的结构性行情，随着美联储降息预期升温与国内政策窗口临近，12月或成为跨年行情布局期 [46] - 银行、公用事业等防御性板块凭借低估值、高股息优势受青睐；AI算力、半导体等科技成长板块长期逻辑未变；消费板块受益于政策支持与季节性需求具备复苏潜力 [46] - 外部需关注美联储议息会议结果，内部需关注企业盈利、政策落地效果及科技赛道风险 [46] 基金市场情况 - 11月新发基金数量136只，环比回升，投资于权益市场的股票型基金发行数量上涨较多 [48] - 公募基金资产净值环比下降236亿元，但同比去年11月增长40991亿元；其中股票型基金资产净值同比上涨11839亿元，债券基金同比上涨4798亿元，混合型基金同比上涨3309亿元 [48] - 11月各类型基金收益多数收跌，商品型基金领涨，月内平均涨幅达2.72%；股票型FOF基金、普通股票型基金、偏股混合型基金月内平均跌幅均超2.40% [54] - 货币基金各期限年化收益率较上月整体下降，因资金利率低位震荡 [57] - 债券型基金近1月年化收益率跌至负区间，受债市回调影响；混合型与股票型基金近1月年化收益率亦连续两月处于负区间，与股债两市共同承压有关 [58][62][65] 普益基金投资观点 - 对A股后市持乐观态度，认为成长板块随时会启动，政策端利好可期，AI产业链、创新药、新能源和部分顺周期板块的阶段性调整进入尾声，具备长期布局价值 [70] - 港股11月表现震荡调整，恒生指数下跌0.18%，恒生科技指数下跌5.23%，中长期看好港股市场表现，因有政策支持、南下资金流入及美联储降息周期等因素 [71] - 11月债市收益率全线震荡上行，1年、5年、10年、30年国债收益率较上月末分别上行约1.9BP、5.1BP、4.9BP、4.8BP，预计12月利率窄幅震荡运行，短久期票息策略是较优选择 [72][73] - 美债方面，10年期美债收益率月末收4.02%，随着美联储推进降息，短端收益率下行存在空间，建议持续关注中短端美债 [74]

临近年末，基金清盘步伐未见放缓。12月18日，本月第17只清盘基金正式进入清算程序。同时另有47只 产品密集拉响清盘警报。其中，不乏成立不足一年的次新基金，部分债券型产品也在债市调整中面临压 力。 Wind数据显示，今年以来已有270只基金宣告退场，超八成产品因规模或持有人数量不足而被迫出 局。值得关注的是，近来有多只"迷你基"借持有人大会表决去留，虽然部分已因投资者参与度低而宣告 失败，但这并不影响基金持续运作。 在业内人士看来，近年来基金清盘逐渐成为常态化，但"迷你 基"的运作困境仍持续演绎。这场存废博弈背后，既是部分产品业绩疲软、投资者信任流失的现实反 映，也倒逼行业在万只基金时代向精品化转型，未来资源或进一步向竞争力强的产品集中，产品能否持 续获得投资者认可，正成为决定其生存的关键考验。 ...

12月17日，中邮创业基金管理股份有限公司（下称"中邮基金"）发布高管变更公告称，新任命张涛 为公司董事长，任职日期为12月16日。原董事长毕劲松年满退休。同日，中邮基金还发布关于取消监事 会暨监事离任的公告。 大股东委派董事长 早在中邮基金此次高管变更发生之前，大股东首创证券已进行人事变动。 11月20日，首创证券同时发布董事长和总经理变更公告，11月19日，因到龄退休，毕劲松申请辞去 公司第二届董事会董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务，辞去上述职务后不再担任公司 任何职务。同日，首创证券任命张涛担任公司董事长，并不再担任公司总经理一职，新任命蒋青峰为公 司总经理。 12月17日，中邮基金发布高管变更公告，自12月16日起，原董事长毕劲松年满退休，张涛担任公司 董事长。同日，中邮基金发布关于取消监事会暨监事离任公告，在公司取消监事会后，1位员工不再担 任监事会主席，2位员工不再担任公司监事，3位员工不再担任职工代表监事。 | 新任高级管理人员职务 | 重事长 | | --- | --- | | 新任高级管理人员姓名 | 张涛 | | 是否经中国证监会核准取得高管任职资格 | = | | 中国证监 ...

2025年公募基金自购热潮核心观点 - 2025年公募基金自购规模同比大幅增长163.08%，净申购金额达98.76亿元，涉及1561只基金，显示行业信心显著增强 [1] 自购规模与结构 - 截至2025年12月14日，公募基金净申购金额为98.76亿元，较2024年同期的37.54亿元增长163.08% [1] - 债券型基金是自购主力，净申购金额达42.11亿元，占总额的42.65%，同比大幅增长272.65% [1] - 混合型基金自购规模显著逆转，从2024年净赎回5.12亿元转为2025年净申购21.55亿元 [1] - 股票型基金净申购金额为26.26亿元，其中被动指数型基金占21.29亿元 [1] - 被动指数型债券基金净申购金额达27.09亿元，是净申购金额最多的单一基金类型 [1] 自购热潮的驱动因素 - 政策环境积极，市场预期向好，公募机构对资本市场中长期走势保持乐观 [1] - 监管引导与行业机制不断完善，绩效薪酬持基、发起式基金等制度推动自购行为制度化、常态化 [2] - 市场回暖与行业竞争共同驱动，A股市场表现稳健，在行业费率下调背景下，自购成为强化品牌信任和产品吸引力的手段 [2] - 结构性机会凸显，权益类及指数型基金业绩突出，良好的赚钱效应促使机构加大相关产品自购力度 [2] - 在债券型基金收益回落、净值波动加大的环境下，基金公司通过自购稳定投资者预期并增强信心 [2] 自购行为的市场影响与意义 - 自购资金直接扩充了基金资产规模，同时具有市场示范效应，能有效提振投资者信心并带动更多资金跟投 [3] - 自购行为是专业投资机构用实际行动表明对资本市场的看好，有助于提振市场信心 [3] - 自购将基金管理人与投资者利益深度绑定，促使投研团队更加专注业绩提升，形成更强的利益驱动机制 [3]