会议概况 - 中国证券报主办的“2025财富配置与资产管理大会”及“2025银行业高质量发展大会”于12月19日在深圳举行，主题分别为“财富向善 智理未来”和“强投研 优配置 赢未来” [1] - 逾200位来自银行、理财公司、证券公司、基金公司等行业的专业人士参会，共同探讨财富管理机构服务模式升级、居民财富保值增值以及2026年中国资产布局机遇 [1] 理财市场现状与趋势 - 当前理财市场呈现稳步回升态势，其中含权产品表现尤为抢眼，反映出市场对权益类资产配置的需求提升 [1] - 居民理财需求日益增长，尤其是对多元化资产配置需求的提升，推动理财市场整体规模进一步壮大，并引发市场结构的深刻变革 [2] - 基金公司、证券公司、理财公司等专业机构纷纷加速入局，与银行同台竞技，既有竞争更有合作 [2] - 低利率时代资管行业破局需把握三大方向：重视另类资产机会；从固收向多资产配置转型；人民币产品实现境内外多元配置，即进行全球资产配置 [3] 银行理财公司发展方向 - 建信理财致力于切实转变经营理念，真正做到以投资人利益为先，主要从深度挖掘客户需求、持续丰富产品货架、大力提升客户体验三方面发力 [1] - 建信理财将持续推进投研一体化建设，不断提升投研能力；积极拓展多资产策略，提升资产配置能力 [1] - 工银理财致力于建成全功能型理财公司，为客户提供全品类的产品销售，面对资管行业新变局，边思考、边实践，开展有益探索 [2] - 工银理财计划将好的实践固化、传承，形成一套清晰、稳定、可归因、可复制的管理体系 [2] 其他金融机构的角色与策略 - 大成基金认为，银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动力，而公募基金与银行业合作的持续深化与升级将成为关键支撑 [2] - 大成基金将进一步发挥专业能力，主动融入银行财富管理生态，与银行业共同推动提升投资者回报 [2] - 依靠积极向买方投顾转型等举措，证券公司在助力居民财富保值增值方面发挥着越来越重要的作用 [3] - 在低利率与严监管交织、需求升级与行业转型并行的关键节点，银行理财与券商资管作为资管生态核心力量，打破壁垒、深化协同是必然选择 [3] - 上海证券以“尚臻魔方”资产配置体系为核心驱动力，全面推进业务转型与专业能力建设，同时积极推进开放协同，深化产融结合 [3] 宏观经济展望与投资机遇 - 尽管经济发展中老问题和新挑战并存，但中国经济长期向好的基本面没有改变 [4] - 需要更好统筹发展和安全，继续实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，不断巩固拓展经济稳中向好势头，实现“十五五”良好开局 [4] - 激活经济潜能的关键在于精准把握其蕴含的潜在空间：通过长效机制形成推动地方投资正常化；国内要形成新消费群体，同时扩大入境消费；与新兴产业相关的场景得到培育，并创造新的行业需求 [4] - 从整体上看，中国资产依然存在较强吸引力，2026年投资机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向 [5] - 新能源、新材料、芯片、具身智能、智能家居、健康消费等细分领域值得关注 [5]

● 本报记者 吴杨 12月19日，由中国证券报主办的"财富向善 智理未来" 2025财富配置与资产管理大会在深圳举行。汇华 理财总经理王茜在会上表示，当前单一固收配置已难以满足财富保值增值需求，全球多元资产配置成为 资管行业破局的关键方向。汇华理财已通过特色产品与投研体系构建，在该领域形成差异化竞争优势。 王茜表示，全球资产配置的必要性源于多重趋势变化。从国内市场的基本盘——债市来看，过去15年固 收投资的长期方法论历经三阶段演变，当前已进入多因素驱动阶段，各个市场投资受全球趋势影响越来 越显著。从收益表现看，单一市场配置欠佳：过去10年仅配置A股的年化收益率为1.7%，而平均配置A 股、美股、日股和欧股的组合年化收益率达10.76%，且波动率更低；今年以来仅配置人民币债券的年 化收益率不足1%，而涵盖全球多资产的组合年化收益率可达21.33%。 关于海外机会，王茜表示，全球固收领域，美债利率在降息后，短端下行，长端非但没有跟随反而出现 上行。全球权益方面，美股仍旧偏贵，同时考虑到基本面，中期看空；相比而言，欧洲股票相对美国股 市显著折价，或更具吸引力，但需观察收入受美国影响小的板块，排前的是银行、零售和交通 ...

● 本报记者 胡雨 石诗语 依靠积极向买方投顾转型等举措，证券公司近年来在助力居民财富保值增值方面发挥着越来越重要的作 用。在首创证券党委副书记、董事、总经理蒋青峰看来，在低利率与严监管交织、需求升级与行业转型 并行的关键节点，银行理财与券商资管作为资管生态中的核心力量，打破壁垒、深化协同，既是应对市 场变局的必然选择，更是共建高质量发展生态的核心命题。 在谈及如何打造专业特色的财富管理型券商时，上海证券党委书记、董事长李海超表示，公司以"尚臻 魔方"资产配置体系为核心驱动力，全面推进业务转型与专业能力建设，同时积极推进开放协同，深化 产融结合，持续开展普惠金融与投资者教育工作，切实履行金融机构的社会责任与时代使命。 伴随着资本市场双向开放持续深化，境内投资者对于配置海外优质资产的兴趣也在不断提升。汇华理财 总经理王茜总结说，低利率时代资管行业破局需把握三大方向：重视另类资产机会；从固收向多资产配 置转型；人民币产品实现境内外多元配置，即进行全球资产配置。 2026年是"十五五"开局之年，新的一年国内外宏观经济环境将呈现怎样的变化，市场又将孕育出哪些投 资机遇，同样是本次大会值得关注的重点。 尽管我国经济发展 ...

12月19日，由中国证券报主办的以"财富向善智理未来"为主题的2025财富配置与资产管理大会，以及 以"强投研优配置赢未来"为主题的2025银行业高质量发展大会在深圳举行。 2026年是"十五五"开局之年，新的一年国内外宏观经济环境将呈现怎样的变化，市场又将孕育出哪些投 资机遇，同样是本次大会值得关注的重点。 尽管我国经济发展中，老问题和新挑战并存，但中国宏观经济研究院原副院长毕吉耀认为，我国经济长 期向好的基本面没有改变："要更好统筹发展和安全，继续实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就 业、稳企业、稳市场、稳预期，不断巩固拓展经济稳中向好势头，实现'十五五'良好开局。" 值得注意的是，居民理财需求日益增长，尤其是对多元化资产配置需求的提升，不仅推动理财市场整体 规模进一步壮大，更引发市场结构的深刻变革，基金公司、证券公司、理财公司等专业机构纷纷加速入 局，与银行同台竞技，既有竞争更有合作。 大成基金总经理谭晓冈认为，银行理财业务的高质量发展正成为推动整个银行业高质量发展的重要动 力，而公募基金与银行业合作的持续深化与升级，将成为这一进程中的关键支撑。未来大成基金将进一 步发挥专业能力，主动融入银行财富管理生 ...

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 随着金融市场互联互通机制日趋完善，大湾区已形成了合格境内机构投资者（QDII）、跨境理财通(WMC)、互认基金(MRF)等 多元跨境投资渠道。如何通过这些机制拓展内地市场，已成为国际资管巨头们重点关注的新机遇。 过去一年，互联互通机制迎来了两个关键调整：一是跨境理财通2.0落地，试点代销机构从银行扩展至券商；二是香港互认基金 客地销售比例限制由50%放宽至80%，并允许将管理投资职能转授予集团内海外关联机构。 在实践中，不同的框架机制、销售渠道面对的客群差异较大，国际资管机构还需进一步探索，如何构建合适内地居民的产品矩 阵，以及如何与内地机构合作以打开市场。 近日，21 世纪经济报道记者专访了瑞士百达资产管理亚洲区(日本除外)基金分销主管曾劭科。他拥有将近 30年的行业经验，曾 在美盛资管、花旗资管等机构负责亚洲区分销业务。 曾劭科表示，三类跨境投资计划根据分销商规定存在不同要求。该公司北向客源以一线城市为主，但依托分销商基本辐射全 国。该公司观察到，内地和香港投资者对全球配置策略的兴趣日益浓厚，公司一只互认基金过去一年AUM实现翻倍增长。 粤港澳大湾区已成为全球增长最 ...

｜2025年12月16日 星期二｜ 点评：超六成QDII基金限购或暂停申购，折射出投资者对海外资产配置需求的持续高涨。此举或加剧 场内QDII基金的溢价现象，部分产品二级市场价格波动可能加大。整体来看，QDII额度管控反映了当 前全球资产配置的结构性失衡，或促使市场重新审视国内资产的相对吸引力，对跨境投资情绪产生一定 扰动。 NO.4 年内138家公募机构积极自购传递信心 今年以来，公募机构持续通过积极自购传递信心。公募排排网最新统计数据显示，截至12月15日，年内 共有138家公募机构累计开展了8546次自购，净申购总金额达2550.87亿元，涉及基金产品1561只。与 2024年同期的139.11亿元相比，净申购规模增幅高达1733.71%，体现了公募机构希望通过"真金白银"与 投资者共担风险、共享机遇的积极姿态。 NO.2 东方财富调整管理架构，推动组织更加扁平化 12月15日晚间，东方财富发布了完成换届选举暨聘任高管的公告，新一届高管名单正式出炉。其实继续 担任东方财富董事长，总经理一职由东方财富原财务总监、董秘黄建海接任。郑立坤卸任东方财富总经 理后，将继续担任子公司东方财富证券董事长。据悉，东方财 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道 12月12日，由华夏时报社主办的第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛在北京成功 举办。本届论坛以"活力与韧性 拓新与赋能"为核心主题，由中央财经大学数字经济融合创新发展中 心、华夏时报金融思想荟、华夏时报金融研究院联合提供智力支持，意在回应时代之问，凝聚发展共 识，探寻未来路径。 在基金分论坛上，摩根士丹利基金多资产投资部执行董事李圣谣表示，2026年，对于美股市场偏谨慎乐 观。美股估值处于历史高分位，进一步上涨更多依赖盈利兑现而非估值扩张。 对于A股，李圣谣认为，目前仍然处于"双修复"早中期。A股的性能有所提高，整体弹性可能还是会维 持在相对高位。从边际角度来说，A股潜力更大，境外投资者持有A股规模有望回升。 A股迎来"估值+盈利"双修复 此次基金分论坛围绕"在不确定中寻找确定"这一议题展开深度对话，李圣谣认为，在不确定性中寻找确 定性，做好全球资产配置，能够将波动打磨成长期收益。 2026年，对于美股，李圣谣持偏谨慎乐观态度。他分析认为，目前美国经济增长"温和降速"，且通胀粘 性也在回落，现在市场上基本已为美联储2026年一到 ...

行业趋势与现状 - 中国全市场持有理财产品的投资者数量已达1.39亿人，居民理财投资者队伍日渐壮大 [2] - 居民家庭资产配置中，股票、基金等权益类资产占金融资产的比例已提升至15%左右 [2] - 居民财富管理需求呈现综合化趋势，正从单一的储蓄理财向多元资产配置转变 [2] 当前市场存在的短板 - 财富管理产品深度广度不足，产品多集中在高波动、中低收益区间，且不同类型产品间风险关联度高 [3] - 低贝塔、低波动、稳定收益的产品供给严重不足，制约了居民中长期储蓄向金融投资的转化 [3] - 投资者信任与陪伴不足，尚未形成真正的买方投顾服务体系 [3] 证券公司未来发展方向与抓手 - 证券公司未来应以提升“三率”为抓手，助力居民提升金融投资收益 [2][3] - 着力提升居民投资的含“权”率，提供更多元的中长期稳定收益权益产品，并加大创设ETF、指数基金等被动管理产品以降低投资门槛 [3] - 着力提升居民全球资产配置比率，发挥证券公司在全球配置策略、跨境产品设计及研究上的优势，提供更多元的产品及服务 [3] - 着力提升居民的长期投资回报率，加快发展买方投顾业务，建立以客户需求为核心的财富管理体系，并以数字科技赋能定制化方案 [3]

来源：环球网 【环球网消费报道 记者 刘晓旭】南海之滨，思想的浪潮与金色的光芒交相辉映。2025年12月12日，在 全球黄金行业聚焦的"2025中国（三亚）国际黄金市场年会"上，世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责 人安凯（Juan Carlos Artigas）受邀出席由中国黄金协会和世界黄金协会共同主办的2025中国（三亚）国 际黄金市场年会，并在大会期间发表题为《全球经济形势及黄金市场展望》的主旨演讲，深入剖析了全 球宏观经济环境变化下黄金市场的最新趋势与未来展望。 图片为世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人 安凯（Juan Carlos Artigas） 2025年黄金市场表现突出，全球资产配置价值凸显 "2025年，是黄金市场载入史册的一年。"安凯以一句掷地有声的判断，开启了他的深度解读。安凯指 出，2025年黄金市场表现尤为突出。全年金价累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，成为全球 主要资产类别中表现最为强劲的资产之一。推动这一轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、风险与 不确定性、机会成本以及趋势动能，这四大变量共同作用，塑造了黄金在全球资产配置中的独特地位。 中国作为全球最大的黄金 ...

行业与公司 * 涉及的行业与资产类别广泛，包括全球宏观经济、地缘政治、大类资产（股票、债券、贵金属、加密货币）、以及多个区域市场（A股、港股、美股、欧股、日股、印度、越南等）[1][2][18] * 核心讨论围绕**2026年全球资产配置展望**展开，分析框架基于周期洞察与战略布局[1] 核心观点与论据 全球宏观与核心趋势 * 2026年全球资产配置的三大核心演变趋势是：**老龄化、碎片化、避险化**[2] * **老龄化**：全球65岁以上老年人口比例上升，导致劳动力市场结构转变和投资回报率下降，例如美国10年期国债收益率从20世纪80年代的超过10%降至目前的4%左右[2] * **碎片化**：全球经济政治格局碎片化，商品贸易、服务及技术人员自由往来受到挑战[2] * **避险化**：地缘政治风险增加（如乌克兰危机），避险情绪升温，以贵金属为代表的避险资产需求增加[1][2][3] 黄金与避险资产 * 自2022年乌克兰危机后，**黄金价格脱离原有定价框架（货币、商品属性），仅由避险属性主导**，因此在利率走高时价格也同步上涨[1][4] * 全球央行对黄金增配意愿显著增强：对未来5年内增配黄金持积极态度的央行比例从2022年的46%上升至2024年的69%[5] * 对美元计价资产（包括美债）的持有意愿从28%下降至20%，反映出对美元信用体系的不信任[5] * 历史上，黄金价格重估通常发生在美元信用遭受剧烈冲击时（如大萧条、70年代石油危机、布雷顿森林体系瓦解、互联网泡沫）[8] * 当前全球不确定性指数自2018年贸易摩擦以来持续上升，黄金供给有限，加密货币的挑战预计至少要到2027年才会显现，因此对2026年黄金前景持乐观态度[8][9] * **短端美债和黄金是优先配置的选择**[2][22] 科技型资产 * 应重点关注**具有新技术加成且不受经济放缓影响的科技型资本开支类资产**[1][6] * 人口老龄化和经济增长放缓带来的碎片化格局，使得新技术驱动型企业成为资本涌入的新增长点[6] * 高科技创新企业股票应作为重要配置对象[1][6] 中国与A股市场 * **A股市场**在2023-2024年间实现了从依靠估值提升到依靠稳定盈利分红贡献投资回报的重要转变，得益于公司治理和监管引导[2][11] * 这种转变体现为融资盘（IPO加并购重组体量）让位于投资盘或回馈盘（分红加回购体量）[11] * 2026年A股的增量资金主要来自**居民存款搬家以及外资存款搬家**[2][12] * 在低利率环境下，居民追求更高收益，股票估值仍处于温和阶段，居民资金流入将成为重要资金来源[12][13] * 通过P1倒数与房地产租金回报率差异指标分析，目前股票相对于房地产仍具备相对优势[13] * 中国经济**长周期**表现出色：全要素生产率（TFP）占GDP的比例高于美国、日本和欧洲，在国产大模型、新能源、低空经济和数字经济等方面实现弯道超车，形成规模化产业集群[14][15] * 中国经济**短周期**具备优势：库存周期起步较早，名义库存增速已经回暖，而美国库存补充进展缓慢[15] * 中国经济**中周期**：海外市场（日本、欧洲、美国）的产能利用率和设备投资增速略好于中国，中国提出“反内卷”策略以提升产业竞争力[16] 港股与A股比较 * **港股**新经济占比高，包括科技、互联网、新消费以及创新药等领域表现突出，例如2025年初至9月份恒生科技指数领涨[17] * **A股**更多依赖传统经济（如地产链、基建链），但沪深300依靠大盘科技带动[17] * 流动性差异：A股受国内货币政策影响较大，港股更多受美元流动性、美债及美联储货币政策影响[17] 全球其他市场配置观点 * **首推新兴市场**，特别是**印度市场**：在降息周期中，资金通常从发达市场流向新兴市场，印度具备承载力强、潜在增长空间大的特点，外资动向对其影响显著[2][18][22] * **越南市场**：主题投资属性强，出口占GDP比例高，在贸易摩擦风险下可能首当其冲，但其制造业占GDP比例超过20%，劳动力素质较高，仍具备一定吸引力[18] * **美股市场**：放在第二梯队，降息逻辑已被充分反映，资金外流至新兴市场是主要趋势[18] * 对美股AI板块判断分歧较大[2][18] * 基本面可能面临压力：随着降息落地，通胀可能出现反弹，配置逻辑不如之前顺畅[19] * 美国消费前景存在震荡走弱风险（密歇根大学消费信心指数显示）[18] * 美联储“窝囊降息”：2025年9月仅降息25个基点幅度较小，且市场普遍认为受政治压力，冲击了美联储的公信力，影响美元信用[7] * **欧股市场**：配置逻辑应低于美股，甚至可考虑减仓[20] * 2023年第四季度推崇欧股的利好因素（降息预期明确、无通胀风险）已被市场完全消化[20] * 欧洲近期加大财政赤字，但在高利率环境下对经济产出效果微乎其微，基建投入边际增加值有限，未来盈利可能受拖累[20] * **日股市场**：放在最后位置[21][22] * 日本通胀复苏不稳定，并未摆脱资产负债表衰退（仅在2022年第四季度短暂走出）[21] * 通胀主要由输入性能源价格和食品价格上涨驱动[21] 其他资产类别 * **能源资产**：供给端扰动不如基本金属明显，需求端若受全球经济压力影响也难以提振，因此行情可能不会太大[22] * **REITs（房地产投资信托基金）**：与其他资产相关性较低，但流动性也较差[10] * 不同市场股票回报来源：发达国家股票回报主要来自分红和稳定盈利，早期发展中市场更多依赖估值提升（导致波动较大），例如越南从前沿市场升级为次级新兴市场，但仍处于早期阶段[10] 其他重要内容 市场动态与资金流动 * 资金从债券流入股市导致债券利率上行、价格下降，反映出经济逻辑中的资金腾挪换鸟现象[2][11] * 预计2026年牛市中段将有踏空追涨资金入市，成为牛市后半段重要的资金来源[2][12] 投资策略建议 * 居民个人投资组合优化：应注重分散资产配置，包括股票、传统科技与传统价值板块、高股息等，可采用**杠铃型策略**进行再平衡（如7:3或6:4比例），以平滑回撤和波动[23] * 应重视**国别配置机遇**，在全球范围内挖掘更好的投资回报，以分散风险[23] * 在分析股市时，应单独比较股票而非将其与债券类资产混为一谈，考虑各类资产相关性和避险逻辑时需要综合流动性因素[10]