据中基协最新披露的数据，截至8月末，我国公募基金总规模突破36万亿元大关，年内第5次创下历史新 高。 分产品类型来看，受益于8月权益市场的热度以及增量资金的踊跃，担纲规模增长主力的为主动权益类 基金，其中股票基金净值环比增幅高达12.76%。从历史数据来看，单月实现两位数增长亦实属罕见， 美股、港股市场的升温也带动QDII基金规模的上扬。 此外，股债跷跷板效应再度演绎，8月内债基无论是份额还是净值规模均有小幅下滑。 据中基协数据，截至2025年8月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取 得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元，较上个月增超 1.17亿份。 值得一提的是，这是我国公募基金总规模首次突破36万亿元，为年内第5次创新高，也是自2024年初以 来第11次创下历史新高。 某公募人士认为，8月A股市场整体表现稳健，为公募产品发行创造了良好的市场氛围。且公募基金展 现出较强赚钱效应，提振了投资者的参与热情，带动资金持续流入。 权益基金大放异彩 行情方面，8月沪指累计上涨7.97%，为近11个月最佳表现；深证成指涨15.32%，创业板指 ...

2025年前三季度即将收官，分红榜单同步出炉。整体来看，截至9月28日，年内公募基金"红包"已达1811.97亿元，同比增长28.33%。具体类别来看，债券 基金分红数据仍在年度分红总额中占据较大席位，占比超七成。不过，若对比去年同期看，被动指数基金分红总额则涨势最为突出。有业内人士表示，伴 随着被动投资进一步深化，分红力度或成为产品竞争力角逐的关键。预计2025年全年整体分红有望保持平稳增长态势，市场环境持续好转，选择分红的基 金数量有望水涨船高。 分红总额超1800亿元 年内公募扎堆发"红包"。Wind数据显示，截至9月28日，年内共有2873只基金进行分红（份额分开计算，下同），累计分红总额1811.97亿元，较2024年同 期的1411.95亿元同比增长28.33%。 聚焦单只产品，截至9月28日，年初以来大手笔分红产品多数为ETF，沪深300ETF更霸榜分红榜前四。华泰柏瑞沪深300ETF以83.94亿元分红总额居首， 同比增长236.57%。同期，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF年内分红总额分别为55.58亿元、55.54亿元、24.35亿元，上述产品 中，同期数 ...

基金投资与市场表现 - 蚂蚁基金平台2.15亿投资者实现累计盈利 [1] - 机构上半年增持主动权益类基金规模541亿元 份额增加271亿份 [1] - 西部利得基金因赌博违法行为免去解文增基金经理职务并解除劳动合同 [1] 银行业务调整 - 河南洛阳农商行等多家银行下调存款利率 最高降幅35个基点 [1] - 银行通过财富管理扩大AUM规模应对存款流失 [1] - 银行客户转向年化收益率2%-3%的理财产品和基金产品 [1] 大宗商品与能源 - 中国炼焦行业协会建议全行业限产30%以上 [2] - 焦化企业自9月26日起上调焦炭价格50-85元/吨 [2] - 刚果(金)延长钴出口禁令至10月15日 推动钴价年内上涨近40% [4] 科技与智能制造 - 激光雷达厂商加速布局Robotaxi领域 禾赛科技获4000万美元海外订单 [2] - 速腾聚创接入英伟达三大生态 图达通拓展商用车赛道 [2] - 兆驰股份完成1.6T OSFP DR8光模块研发 预计2025年底推出样品 [11] 消费电子与半导体 - 全球智能手机ASP预计从2024年357美元升至2029年412美元 CAGR为3% [3] - 5G普及和高端功能需求推动中端机型价格上涨 [3] - 晶晨股份向香港联交所递交H股发行上市申请 [11] 新能源汽车与自动驾驶 - 小马智行9月股价上涨逾50% 文远知行涨逾20% 百度涨近40% [4] - Robotaxi行业进入规模化商业运营关键期 [4] - 地平线机器人拟配股筹资63.39亿港元 用于扩大海外市场及Robotaxi投资 [9] 企业资本运作 - 上海超群检测科技和江西昌兴航空装备启动上市辅导 [9] - 星巴克宣布裁减900个非零售职位 2025财年北美门店减少约1% [5] - 字节跳动否认香港IPO传闻 抖音副总裁李亮称系假消息 [6] 金融市场动态 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.38% 纳指跌0.5% 标普500跌0.5% [11][12] - 黄仁勋连续4个月减持英伟达股票 近一个月套现约2亿美元 [4] - 美元兑日元逼近150 比特币跌破11万美元 以太坊创七周新低 [12] 公司治理与知识产权 - 龙大美食控股股东0.70%股份被司法冻结 占其持股比例2.56% [10] - 永久自行车声明"永久兔"等产品与公司无关联 将追究侵权责任 [7] - 张雪峰社交账号因不当言论被禁止关注 涉及平台粉丝超6500万 [8]

随着A股市场持续回暖，基金赚钱效应显现。蚂蚁基金最新数据显示，该平台上已有2.15亿基金投资者 累计实现盈利。与此同时，机构投资者今年上半年加仓主动权益类基金和被动权益类基金的迹象明显。 上半年末，机构持有主动权益类基金的资产规模较去年末增加541亿元，基金份额增加271亿份。 中国证券报记者统计发现，截至上半年末，机构持有主动权益类基金的资产规模较去年末增加541亿 元，基金份额增加271亿份。其中，以主动管理见长的基金公司，旗下有多只产品获得机构加仓。以广 发基金为例，机构持有其主动股基的市值合计350.2亿元，持仓量在全市场排名第三；相较去年末，机 构持仓市值增加47.97亿元，持有份额增加了25.42亿份。 就单只基金来看，以资产规模计算，机构增持10亿元以上的基金合计38只，广发基金旗下产品有3只， 排名行业第三。以基金份额计算，机构增持10亿份以上的基金共有18只，广发基金有2只产品上榜，排 名行业第二。 ● 本报记者 万宇 基金赚钱效应显现 基金投资者江阳（化名）持有的一只信息产业主题产品去年的单位净值一度跌破0.9元，今年该基金净 值持续回升，相较去年最低水平已经翻番。他持有的一只医药主题ET ...

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 随着A股市场结构性轮动加快，热点不断涌现，专业投资者也在积极布局四季度投资机会。 综合多位基金经理观点来看，权益资产的吸引力不断增强已成共识。在政策支持和流动性宽 松的前提下，接下来市场上涨的方向有望进一步扩散，科技、新能源、周期、红利等方向均 值得挖掘。 权益资产配置价值渐成共识 临近四季度，权益市场的热度仍在持续提升。 从基金业绩来看，近一年的回报相当亮眼。Choice统计数据显示，截至9月23日，全市场主 动股票型基金和偏股混合型基金近一年净值增长率分别为58.17%和56.98%，其中数字经 济、北交所、集成电路、高端制造等方向的主题基金回报居前。被动指数基金方面，科创芯 片和北证50指数相关产品净值增幅排在榜单前列。 在经历了一定的反弹之后，接下来市场走势如何？对此，汇添富基金副总经理袁建军公开表 示，看好股市有以下几方面理由：第一，政策环境持续向好；第二，流动性环境友好；第 三，基本面具备韧性；第四，风险偏好持续提升，市场情绪回暖；第五，估值水平处于历史 低位。"在上述五大因素共同支撑下 ...

晨会纪要（2025/09/23） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.09.23） 基金研究 权益市场主要指数涨跌不一，沪深 ETF 规模逾 5.1 万亿元——公募基金周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 4 晨会纪要（2025/09/23） 权益市场主要指数涨跌不一，沪深 ETF 规模逾 5.1 万亿元——公募基金周报 宋 旸（证券分析师，SAC NO：S1150517100002） 张笑晨（证券分析师，SAC NO：S1150525070001） 1、本周市场回顾 上周，权益市场主要指数涨跌不一，其中，涨幅最大的是创业板指，上涨 2.34%，上证 50 跌幅最大，为 1.98%。 行业方面，31 个申万一级行业中 13 个行业上涨，涨幅前五的行业为煤炭、电气设备、电子、汽车和机械设 备；跌幅前五的行业为银行、有色金属、非银金融、钢铁和农林牧渔。 2、公募基金市场概况 市场热点方面：（1）沪深 ETF 规 ...

市场表现与指数变化 - 上证指数从去年9月24日2700点攀升至3800点以上 最高触及3899.96点 创近十年新高 [3][6] - A股总市值首次突破100万亿元 较"十四五"前明显增强韧性 年化波动率15.9% 较"十三五"下降2.8个百分点 [3][6] - 创业板指与深证成指双双超越去年阶段高点 日成交额连续29个交易日突破2万亿元 [6][7] 个股与板块表现 - 1508只个股实现股价翻倍 覆盖30个申万一级行业 机械设备与电子行业翻倍股均超200只 [7] - 人形机器人 创新药 新消费等热门板块轮番表现 推动结构性行情 [7] 基金业绩与净值修复 - 697只基金区间回报超100% 其中12只主动权益类产品实现2倍增长 最高达275.84% [7][8] - 权益基金净值显著修复 "毛基"占比从56.87%降至17.58% 2736只基金净值重返1元以上 [9] - 指数型基金在翻倍基中占比超四成 中欧北证50成份指数A收益达180.12% [8] 资金流动与机构行为 - 中长期资金持有A股流通市值达21.4万亿元 较"十三五"末增长32% [3][11] - ETF规模突破5.31万亿元 较去年底增长42.31% "国家队"持有ETF市值达1.28万亿元 [11] - 险资权益类投资规模突破4.7万亿元 较去年底增加6223亿元 年内净流入预计达1万亿元 [12] 投资者行为变化 - 8月A股新开户265.03万户 同比增加165.2% 基金新开账户18.25万户 同比增36.09% [16] - 投资者从"回本即赎回"转向犹豫加仓 主动权益基金二季度净赎回1076.04亿份 环比增56.43% [14][16] 政策与改革影响 - 公募基金费率改革三阶段每年为投资者让利超500亿元 销售费用改革进入最后阶段 [13] - 长周期考核机制推动中长期资金入市 政策引导保险 社保等资金加大配置力度 [12]

核心观点 - 过去一年中国资本市场成为全球表现最佳权益资产 上证指数从2700点上行至3900点附近 涨幅接近40% 投资者思路出现熊牛转变 [1] - 市场展望认为唯有慢牛才是长牛 八月以来A股行情加速上涨与经济数据弱现实背离 科技主线资金分歧加剧 单边上涨行情或阶段性震荡休整 [1] - 中长期慢牛逻辑未改变 中国企业开始在人工智能 生物医药 高端制造等领域展现顶尖产品力 反内卷工作推进验证盈利改善预期 扩内需持续发力 消费政策向服务消费倾斜 资本市场政策对稳股市提供有力支持 [1] 市场表现与估值变化 - A股风险偏好显著回升 增量资金驱动特征明显 924行情启动前A股日均成交额在8000亿元以下 政策落地后市场日成交额一度攀升至3.48万亿元 今年8月以来市场活跃度再上台阶 [3] - 万得全A股权风险溢价从4.6%收窄至2.6% 显示牛市氛围中投资者思路出现积极转变 [3] - 估值抬升是指数涨幅主要贡献 沪深300指数上涨40% 其中估值贡献率达到88% EPS贡献率为12% [3] - 当前A股处于历史最长ROE下行和PPI负增长区间 工业企业利润 A股净利润同比增速长期处于低位 [3] 行业与主题表现 - 产业趋势下科技成长板块领涨 科创50上涨112% 创业板指上涨102% [3] - 领涨一级行业为TMT 机械设备 电力设备等 领涨主题概念集中在光模块(CPO) 人形机器人 人工智能+ AI算力等 [3] - 计算机 汽车 电子行业市盈率(TTM)分位数均已来到2010年以来87%分位数上方 [3] - 海内外AI+领域催化不断 TMT领域业绩预期高增 牛市中高景气赛道在产业变迁过程中享受估值溢价 [3] 资金流向与结构变化 - 私募基金 融资资金等高风险偏好资金活跃 8月华润信托统计私募基金股票仓位为63.82% 为近两年最高水平 [3] - 6月以来融资余额从1.8万亿元下方攀升至2万亿元以上 绝对体量达历史新高 融资买入额占A股成交额比12%左右 处于近年波动区间偏高分位 [3] - 居民资金通过被动型产品入市 截至2025年中指数型基金规模4.2万亿元 同比增长63% 主动权益类基金规模3.4万亿元 与24年中基本持平 指数型基金规模已连续三个季度超过主动权益类 [3] 中长期资金入市情况 - 以汇金为代表的类平准基金自2024年以来持续买入ETF 至2025年上半年累计买入规模约万亿元 4月7日A股在对等关税冲击下大幅回调时通过大规模增持ETF遏制非理性波动 [3] - 以险资 养老金等为代表的中长期资金入市已成为A股市场重要特征之一 [3]

近日，在北京证监局指导下，聚焦"新时代·新基金·新价值"主题的北京辖区公募基金高质量发展系列活动正式启动。 东方基金作为资本市场的重要参与者，积极响应政策号召，以实际行动彰显推动行业高质量发展的决心与担当。东方基金 将"五篇大文章"作为服务实体经济、赋能高质量发展的重要抓手，布局丰富产品线以契合投资者需求的同时，自身亦在不断完 善。 在践行"五篇大文章"过程中，东方基金扮演着多重身份，例如"资金引导者""产品、服务创新者"。 精准滴灌，发展新质生产力 中央金融工作会议提出的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"，为金融机构运用自身优势 服务国家战略和实体经济明确了前进方向。近年来，东方基金用实际行动彰显专业机构投资者的担当，奋力描绘"五篇大文 章"的东方画卷。 作为专业机构投资者，东方基金通过自身特性引导资金流向新兴产业、高新技术产业、绿色低碳发展等领域，利用耐心资 本优势，助力新质生产力发展。 在科技、绿色领域产品布局的背后，是东方基金扎实的投研积淀。更为重要的是，该公司对投研平台建设进行持续完善， 按照"专业化、平台化、体系化"打造投研团队，通过外部招聘与内部培养相结合的方式，不断 ...

北京商报讯（记者 李海媛）近日来有多只主动权益类基金提前结募，其中不乏"一日售罄"的产品。公开资料显示，截至9月17日，9月以来共有7只主动 权益类基金（份额合并计算，下同）提前结募，近一个月则多达14只，同比均有不同幅度增长，其中更有华商港股通价值回报混合、招商均衡优选混合 成为"日光基"。在业内人士看来，市场环境全面改善、股市赚钱效应提升，以及居民存款加速投资转化，是主动权益类基金提前结束募集、新发回暖的 主要原因。往后看，有观点指出，会有更多的资金选择通过买基金入市，给市场带来源源不断的增量资金。 上述现象并非个例，同花顺iFinD数据显示，9月以来，包括东方红医疗创新混合（QDII）在内，还有财通华晟量化选股混合、招商均衡优选混合、东方 红慧选成长混合、华商港股通价值回报混合、汇安成长领航混合、格林科技成长混合合计7只主动权益类基金提前结束募集，而去年同期仅有3只主动权 益类基金提前结募。若拉长时间至近一个月来看，合计有14只主动权益类基金提前结募，同比翻倍。 值得关注的是，还有部分主动权益类基金在近期"一日售罄"。例如，前述提及的华商港股通价值回报混合原定募集时间为9月8日—24日。在发售当日， 华 ...