公募基金发行市场整体概况 - 截至12月22日，今年以来新成立基金数量达1,469只，创近四年新高，合计发行份额为11,358.88亿份 [2][3] - 与2024年相比，2025年新发基金数量增加，但总发行份额从11,838.33亿份微降至11,358.88亿份，平均发行份额从10.46亿份降至7.73亿份 [3] 各类型基金发行结构变化 - 债券基金发行占比显著回落，从前两年（2023年、2024年）的71.27%和70.19%下降至41.21% [5] - 股票型基金发行份额占比从前两年（2023年、2024年）的12.24%和21.14%显著上升至35.98% [5] - 2025年新成立债券型基金262只，发行份额4,680.71亿份；混合型基金280只，发行份额1,551.03亿份 [3] - 此外，新成立QDII基金19只（发行124.80亿份）、REITs 19只（发行105亿份）、FOF 81只（发行810.68亿份） [3] 股票型基金发行表现 - 股票型基金成为发行市场焦点，新发规模创历史新高，发行份额突破4,000亿份，达4,086.66亿份，超越2021年创下的3,762.22亿份纪录 [1][6] - 新成立股票型基金数量达808只，远超2021年的512只，创下历史新高 [3][6] - 被动指数型基金是股票型基金的主力，在新成立的808只股票型基金中占604只，其中名称包含“科创”或“科技”的产品超过170只 [5] - 增强指数型基金共174只，其中A500指数增强基金占比超过三分之一；普通股票型基金共30只，包括多只量化选股基金 [5] 重点基金产品发行情况 - 东方红盈丰稳健配置6个月持有A以65.73亿份的发行份额成为今年新发规模最大的基金 [4] - 股票型基金中，发行规模最大的是华夏上证科创板综合ETF联接A，发行份额达48.92亿份 [4] - 混合型基金中，发行规模最大的是招商均衡优选A，发行份额达49.55亿份 [4]

2025年中国公募基金市场整体表现 - 2025年中国公募基金市场迎来历史性突破，多项数据刷新纪录 [1] - ETF市场总规模冲上5.78万亿元 [1] - FOF基金年内发行规模超过800亿元 [1] ETF市场发展 - ETF市场规模在2025年4个月内从4万亿元跃升至5万亿元 [1] - 市场规模从0到1万亿元的发展历程花费了14年 [1] - 细分品类表现亮眼，科创债ETF市场热度攀升，7月和9月有两批产品上市 [1] - 截至目前，24只科创债ETF合计规模达2576.64亿元，较发行规模大幅增长269% [1] - 其中16只产品规模跻身百亿级梯队 [1] FOF市场发展 - 2025年成为FOF基金的“爆发年” [1] - 截至12月17日，全年新成立79只FOF基金 [1] - 全年募集规模达803.54亿元，超过此前三年发行规模的总和 [1] - 单只FOF产品平均发行规模为10.49亿元，是2024年平均水平的3倍多 [1]

中国公募基金市场2025年发展概况 - 2025年中国公募基金市场迎来历史性突破，ETF总规模冲上5.78万亿元，FOF年内发行规模超800亿元，双双刷新纪录 [1] ETF市场发展 - ETF总规模在2025年短短4个月内从4万亿元跃升至5万亿元，而该品类从0到1万亿元的发展则用了14年 [1] - 细分品类科创债ETF市场热度持续攀升，2025年7月和9月两批产品先后上市 [1] - 截至目前，24只科创债ETF合计规模已达2576.64亿元，相较其697.73亿元的发行规模大幅增长269% [1] - 在上述科创债ETF中，有16只产品规模已跻身百亿级梯队 [1] FOF市场发展 - 2025年是FOF的“爆发年”，截至12月17日，全年新成立79只FOF基金 [1] - 全年新成立FOF基金合计募集规模达803.54亿元，超过此前三年发行规模的总和 [1] - 2025年单只FOF产品的平均发行规模达10.49亿元，是2024年平均发行规模的3倍以上 [1]

中国公募基金市场2025年发展概况 - 2025年中国公募基金市场迎来历史性突破 ETF规模冲上5.78万亿元 FOF年内发行规模超800亿元 双双刷新纪录 [1] ETF市场发展 - 截至12月19日 全市场ETF规模达5.78万亿元 创历史新高 [2] - 全市场ETF规模年内增长超2万亿元 增速超过53% [2] - 细分品类中 科创债ETF表现亮眼 截至报告时24只科创债ETF合计规模已达2576.64亿元 [4] - 科创债ETF规模相较697.73亿元的发行规模大增269% [4] - 24只科创债ETF中有16只产品规模跻身百亿级梯队 [4] FOF市场发展 - 2025年FOF迎来“爆发年” 合计募集规模超800亿元 [6] - 截至12月17日 全年新成立79只FOF基金 合计募集规模达803.54亿元 [8] - FOF全年募集规模超过此前三年发行总和 [8] - 单只FOF产品平均发行规模达10.49亿元 是2024年的3倍以上 [8]

2025年是中国期货市场践行金融强国战略、深化服务实体经济功能的关键之年，期货行业肩负着更为重 要的历史使命。作为植根长江经济带、辐射全国的综合性期货公司，长江期货始终坚持以习近平新时代 中国特色社会主义思想为指导，深刻把握金融工作的政治性和人民性，以党建引领发展全局，以专业锻 造服务优势，以创新驱动能级提升，在服务国家战略、赋能实体经济、助力乡村振兴等方面取得了显著 成效，走出了一条具有"长江特色"的高质量发展之路。 作为专业的资产管理人，长江期货致力于为投资者提供全面的理财产品和优质的投资服务，满足机构投 资者及高净值客户的个性化、定制化资产配置需求，通过设计投资策略、构建投资组合、跟踪市场动 态、严格风险管控，提供一站式资产管理服务，确保客户资产的安全与稳健回报。近年来，公司进一步 丰富拓展产品线，发挥期货资产管理特色，布局固收、权益、商品混合、FOF、CTA等，致力于形成覆 盖不同风险收益特征的全策略产品谱系。服务对象覆盖广泛，涉及公募、私募、券商、银行、保险公 司、公益机构等。资管团队投研力量不断加强，固收产品收益率继续保持高水准，衍生品类产品业绩表 现亮眼，进一步加强系统建设、运营管理及效能提升， ...

中国公募基金市场ETF与FOF规模创历史新高 - 2025年中国公募基金市场迎来历史性突破，ETF总规模冲上5.78万亿元，FOF年内新发行规模超过800亿元，双双刷新纪录 [1] ETF市场发展 - 截至12月19日，全市场ETF规模达5.78万亿元，年内增长超过2万亿元，增速超过53% [2] - ETF规模从4万亿元跃升至5万亿元仅用时4个月，而规模从0到1万亿元则用了14年，增长节奏惊人 [2] - 科创债ETF表现亮眼，截至报告时，24只科创债ETF合计规模已达2576.64亿元，相较697.73亿元的发行规模大增269%，其中16只产品规模跻身百亿级梯队 [2] FOF市场发展 - 截至12月17日，全年新成立79只FOF基金，合计募集规模达803.54亿元，超过此前三年发行总和 [4] - 单只FOF产品平均发行规模达10.49亿元，是2024年的3倍以上 [4] 规模激增的原因：市场与产品特性 - A股市场震荡上行，但个股分化、板块轮动加速，投资难度增加，ETF能帮助个人投资者一键覆盖特定板块核心标的，解决选股难、研究成本高的痛点 [6][8] - ETF与FOF凭借其稳定的产品特性，成为保险、银行理财、社保等长线资金青睐的低波动、高适配标准化产品 [10] 规模激增的原因：政策与制度支持 - 新“国九条”建立了ETF快速审批通道，并推动养老金、保险等长期资金通过ETF入市 [8] - 监管层持续丰富科创板ETF品类，引导资金投向硬科技产业 [8] - 随着个人养老金制度深入推进，养老目标FOF作为首批纳入投资选项的品种之一，获得了前所未有的发展机遇 [10] 规模激增的原因：投资者结构变化 - 居民财富向资本市场转移的趋势持续深化，“专业的事交给专业的人”成为共识 [10] - 机构投资者占比不断提升，其长线资金属性与ETF、FOF产品特性相匹配 [10] 对产业与科技领域的意义 - ETF与FOF在科技领域加速布局，科创50ETF等细分产品规模与增速创新高，相关FOF也加大对科技类基金的配置力度 [11] - ETF与FOF的发展吸引长期资金持续流入硬科技相关领域，助力科技创新与产业升级 [11] - 科创50ETF等产品让普通投资者有机会参与硬科技成长红利，并通过资金流入成为科创板重要的稳定器和长期资本来源 [13] 对资本市场结构的意义 - 两类产品的发展推动了A股市场投资者结构进一步优化，长线机构资金通过ETF、FOF持续入市，有助于降低市场波动，让市场更成熟理性 [13] - 越来越多投资者选择通过ETF分享国家产业升级红利，以长期持有的思路布局优质资产 [15] 对市场制度转型的意义 - ETF和FOF推动“长钱长投”机制落地，成为连接居民储蓄、养老金、保险资金等长期资金与资本市场之间的制度性桥梁 [15] - 产品端精准匹配长期配置需求，资金端实现机构与个人长钱共振，政策端持续引导长期资金入市，三股合力推动中国资本市场完成从“交易型”向“配置型”深刻转型，为长期价值投资筑牢根基 [17]

文章核心观点 - 近期多家公募旗下由集合资管计划转型而来的货币基金因收益率下降，频繁触发预设的浮动费率调整机制，导致管理费在0.3%与0.85%/0.9%之间波动，其当前管理费水平显著高于市场平均水平，但受限于历史合同约定，基金公司暂时维持现状，未来预计将随行就市进行调整 [1][3][4][7] 货币基金费率异常现象 - 近期出现罕见现象：部分货币基金7日年化收益率仅1%左右，但管理费却高达0.85%乃至0.9% [1] - 这些基金多由资管集合产品转型而来，其费率（浮动模式）在转型前就已设定 [2][4] - 近期货币基金收益率下降，触发了费率调整机制：当7日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率时，管理费需从高（如0.85%/0.9%）调低（如0.25%/0.3%）以规避风险，反之则恢复原费率 [3][4] - 截至12月16日，全市场近900只货币基金的平均管理费为0.23%，中位数为0.2%，而14只转型货币基金中有9只管理费在0.70%以上 [6] 相关产品规模与收益数据 - 截至12月17日，年内由集合资管计划转型而来的公募基金约有103只，总规模接近2000亿元 [6] - 其中14只为货币基金，总规模超过1500亿元，近期频繁调整管理费的产品规模基本在200亿元以上，合计规模超1000亿元 [6] - 12月16日，全市场货币基金7日年化收益率平均值约为1.23%，而14只转型货币基金当天的7日年化收益率普遍不足1%，若干只甚至低于其0.9%的管理费 [6] 高费率成因与未来展望 - 高费率是“历史遗留”问题，转型前产品主要服务于股票投资者的闲钱理财，投资者对费率不敏感且资金留存不多 [7] - 在没有更新费率规定前，基金公司仍需维持现状，且自身缺乏下调动力 [1][7] - 降费让利是大势所趋，随着此类产品持续增加，未来预计会随行就市做出费率调整 [1][5][7] 资管产品转型概况与投资要点 - 券商资管集合产品转型始于2018年末资管新规，大集合改造主要有四种方式，近年因公募资格审批放缓，资管机构倾向将产品转型为同一股东旗下的公募基金产品 [9] - 年内转型的103只产品现属于23家机构（22家为公募基金），涵盖货币基金、债券基金、偏股混合基金、股票基金、QDII基金、FOF等11类品种 [9] - 投资者除关注费率外，更应关注转型带来的投资策略变化和基金经理变更，这会影响基金的风险收益特征 [8][9] - 转型基金普遍由承接的基金公司指派新基金经理管理，投资策略和持仓风格可能调整，且基金经理对名下各基金的投入精力可能有侧重，投资者需观察后再做选择 [10]

根据Wind统计，截至12月17日年内由集合资管计划产品转型而来的公募基金约有103只。以截至三季度 末的资产总值算，103只基金总规模接近2000亿元。其中有14只为货币基金，总规模为1500亿元出头。 其中，近期频繁调整管理费的产品，规模基本在200亿元以上，合计规模在1000亿元出头。 近日，多家公募旗下货币基金频繁发布管理费调整公告，罕见一幕引来市场关注：收益率只有1%左右 的货币基金，管理费却高达0.85%乃至0.9%。 券商中国记者梳理发现，这些基金多是由资管集合产品转型而来，此前设置的是浮动模式。近期货币基 金收益率有所下降，触及调整机制。数据显示，转型而来的货币基金中，当前的7日年化收益率普遍不 足1%，个别基金的7日年化收益率甚至低于0.9%的管理费。 业内人士对券商中国记者表示，在没有更新费率规定前，基金公司仍需维持现状。但降费让利是大势所 趋，随着这类产品持续增加，未来预计会随行就市做出费率调整。目前，货币基金平均管理费约为 0.23%，中位数是0.2%。 费率基本是在转型前设定的 根据深圳一家大型公募12月17日公告，其旗下一只现金增利货币基金的管理费，在12月16日从12月15日 的 ...

文章核心观点 - 近期部分由券商资管集合产品转型而来的货币基金因收益率下降，频繁触发其预设的浮动管理费率调整机制，导致管理费（最高达0.9%）与当前普遍不足1%的7日年化收益率出现倒挂，引发市场关注 [1][2] - 这些高费率是转型前的“历史遗留”设定，在当前降费让利趋势下，预计未来将随行就市进行调整，但短期内基金公司仍需维持现状 [2][6] - 对于投资者而言，除了关注费率，更应关注此类转型基金在基金经理、投资策略和风险收益特征上可能发生的变化 [7][8] 货币基金费率异常现象 - 多家公募旗下货币基金近期频繁发布管理费调整公告，部分基金收益率仅1%左右，但管理费高达0.85%乃至0.9% [1] - 这些基金多由资管集合产品转型而来，此前设置了浮动费率机制：当7日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率时，管理费需从高往低调，反之则恢复 [3][4] - 近期货币基金收益率下降，频繁触及调整机制，导致管理费在0.30%与0.85%/0.90%之间来回切换 [3] 异常费率的背景与规模 - 截至12月17日，年内由集合资管计划转型而来的公募基金约有103只，总规模接近2000亿元 [5] - 其中14只为货币基金，总规模超过1500亿元，近期频繁调整管理费的产品规模基本在200亿元以上，合计规模约1000亿元 [5] - 这14只转型货币基金中，有9只管理费在0.70%以上（其中5只为0.9%），显著高于全市场货币基金平均管理费0.23%和中位数0.2%的水平 [5][6] - 12月16日，全市场货币基金7日年化收益率平均值约为1.23%，而这14只转型基金的7日年化收益率普遍不足1%，若干只甚至低于其0.9%的管理费 [6] 高费率的成因与现状 - 高管理费是“历史遗留”问题，这些产品转型前主要服务于股票投资者的闲钱理财账户，投资者对费率不敏感且资金留存不多 [6] - 产品转型为公募基金需经投资者投票通过，费率规定在转型前设定 [4][6] - 在当前收益率环境下，管理费显得偏高，但在没有更新费率规定前，基金公司仍需维持现状，且自身缺乏下调动力 [2][6] 未来趋势与投资者关注要点 - 降费让利是大势所趋，随着此类转型产品持续增加，未来预计会随行就市做出费率调整 [2][6] - 对于投资者，费率之外，更应关注基金转型带来的投资策略变化和基金经理变更 [7] - 转型基金普遍由承接的基金公司指派新基金经理管理，投资策略、持仓风格和重仓股可能调整，从而改变基金的风险收益特征 [8] - 基金经理可能对其名下管理时间更长、规模更大的基金投入更多精力，转型基金是否会成为其重点管理对象存在不确定性，投资者宜先观察 [8] 资管产品转型概况 - 券商资管集合产品转型始于2018年末的资管新规，已持续约7年 [7] - 大集合产品改造主要有四种方式，券商资管机构近年倾向于将产品转型为同一股东旗下的公募基金产品 [7] - 年内转型的103只产品现属于23家机构（其中22家为公募基金公司），涵盖货币基金、债券基金、偏股混合基金、股票基金、QDII基金、FOF等11类品种 [7]

一、市场概况 上周A股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、科创50、中证500收益靠前，收益分别为2.74%、1.72%、1.01%，上证综指、沪深300、中证1000收益 靠后，收益分别为-0.34%、-0.08%、0.39%。 行业方面，上周通信、国防军工、电子收益靠前，收益分别为5.92%、3.57%、2.51%，煤炭、石油石化、纺织服装收益靠后，收益分别 为-3.80%、-3.43%、-2.68%。 二、资金流向 ETF市场上周净流入128.9亿元，其中货币ETF净流入5.19亿元，股票ETF净流入24.11亿元，QDII股票ETF净流入53.88亿元，商品型ETF净流入2.41亿元，债 券型ETF净流入43.3亿元。 指数方面，中证A500、AAA科创债、恒生科技、科创50、港股通科技、国债及政金债0-3、中证500上周分别净流出96.84亿元、65.88亿元、30.95亿元、 23.88亿元、15.20亿元、13.83亿元、11.35亿元。 A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方、科创债ETF嘉实、A500ETF基金、科创债ETF汇添富、国债政金债ETF上周分别净流入40.33亿元、37. ...