文|《财之道》栏目 张俊 "只要坚持留在牌桌上，就永远有机会。" 近日，魅族22正式发布，魅友们终于迎来了等待许久的年度旗舰。日前刚刚上任星纪魅族CEO的黄质潘 也首次公开露面，向《财之道》栏目详细阐述了魅族接下来的战略规划和产品策略。 黄质潘表示，这款新品原计划在今年618期间发布，但受到两方面因素的影响而推迟。一是过去一年公 司做了一些业务调整，同时在魅族22的开发过程中，研发团队发现，要在6.3英寸的机身上同时满足设 计、影像、续航和性能，比预想中要难；二是手机行业整体增长逐渐趋缓，竞争格局趋于稳定，企业融 资难度显著增大，这些外部环境也促使魅族重新思考产品节奏和资源分配。 此次魅族22售价2999元起，黄质潘坦言，在经过渠道费用、营销成本等分摊之后，仍然是亏钱卖硬件。 研发投入更是长期且庞大的开支，目前单靠手机业务很难打平。那么魅族为何还要坚持做手机？他解释 称，魅族的战略重心确实在向Flyme Auto和Flyme AIOS体验延伸，但手机作为最核心的终端设备，如果 完全放弃，就意味着魅族与用户之间的距离会越来越远，逐渐脱离主流市场。"我个人仍然看好手机产 品的基本盘，未来十到二十年，它仍然会是每个 ...

持续督导工作情况 - 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导工作制度并制定相应工作计划 [1] - 保荐机构与公司签订持续督导协议并报备交易所明确双方权利义务 [1] - 通过日常沟通定期回访现场检查等方式开展持续督导工作了解公司经营情况 [1] - 公司未发生违法违规或违背承诺事项 [1] - 保荐机构督导公司及董监高遵守法律法规并履行承诺 [1] - 保荐机构督导公司健全并执行公司治理制度 [1] - 公司内控制度得到有效执行保证规范运行 [2][3] - 保荐机构督导公司严格执行信息披露制度审阅相关文件 [4] - 保荐机构对公司信息披露文件进行审阅未发现虚假记载或重大遗漏 [4] - 公司董监高未受行政处罚或纪律处分 [4] - 公共传媒报道经核查未发现应披露未披露事项或信息不符情况 [4] - 公司未发生需督促改正或报告的情形 [5] - 保荐机构制定现场检查工作计划 [5] - 公司不存在需专项现场检查的情形 [5] 信息披露审阅情况 - 保荐机构审阅公司2025年半年度信息披露文件 [6] - 公司信息披露真实准确完整及时无虚假记载或重大遗漏 [6] 重大风险事项 - 客户集中度较高核心客户销售额占营业收入比例较高 [7] - 华为为第一大客户业务占比超50%依赖程度较高 [7] - 产品毛利率差距较大报告期末毛利率32.86%同比提升13.4个百分点 [7] - 毛利率受产品结构原材料价格员工薪酬市场竞争等因素影响 [7] - 可能面临存货跌价准备或周转率下降风险 [8] - 原材料采购成本占主营业务成本近70%受大宗商品价格波动影响 [8] 主要财务指标变动 - 2025年1-6月营业收入11.05亿元同比增长128.26% [9] - 归属于上市公司股东的净利润1.51亿元同比扭亏为盈 [9] - 经营活动现金流量净额-2.36亿元同比扩大 [9] - 归属于上市公司股东的净资产16.12亿元较期初增长10.35% [9] - 总资产35.05亿元较期初增长26.35% [9] - 基本每股收益0.33元同比扭亏为盈 [9] - 加权平均净资产收益率9.81%同比增加11.01个百分点 [9] - 研发投入占营业收入比例5.88%同比减少4.66个百分点 [9] - 业绩变动主因通讯业务和工业新能源汽车领域业务增长 [9] 核心竞争力变化 - 高速产品方面112G铜缆高速产品已批量生产应用于数据中心交换机等领域 [10] - 防务高速产品解决112G高速可靠传输问题224G技术进入研发阶段 [10] - 车载高速连接器融合光纤传输技术扩展产品 [10] - 系统产品方面推动连接向互连系统转变针对低空经济低轨卫星等新领域研发 [11] - 柔性PCB无缆化互连组件解决复杂线缆网问题 [11] 研发支出及进展 - 2025年1-6月研发投入6497.40万元同比增长27.31% [12] - 研发进展包括突破112G/224G铜缆高速传输技术高精密冲压裹圆技术等 [12] - 开发宇航高可靠高速连接器深空探测高温连接器自动智能连接技术等 [12] - 新增专利41项其中发明专利5项实用新型专利35项 [12] - 累计有效专利703项其中发明专利166项实用新型专利505项 [12] 募集资金使用 - 募集资金总额6.40亿元扣除发行费用后净额5.96亿元 [13] - 截至2025年6月30日募集资金存储余额1193.29万元含未到期结构性存款 [15] - 募集资金存放与使用符合法规要求专户存储专项使用无违规情形 [15] 持股及变动情况 - 总经理刘太国报告期内通过二级市场买卖增持200股 [16] - 控股股东实际控制人董监高所持股份无质押冻结及减持情形 [16]

全球投资者对中国市场的兴趣回升 - 全球机构和高净值个人对中国市场的兴趣正在回升，投资者需超越房地产行业的短期压力，关注更广泛的中国经济机遇[4][12] - 投资者核心关注点包括政府经济刺激措施、后续政策力度以及创新驱动增长，特别是在技术和人工智能领域[12][15] - 监管机构间协调性增强，为国内经济发展提供支持性政策环境[12][15] 富兰克林邓普顿的中国业务与市场观点 - 公司资产管理规模约1.6万亿美元，拥有超过75年历史，自二十多年前开始投资中国，并在香港和上海设立研究办事处[3][6][7] - 在中国境内的业务涵盖机构客户、主权财富基金、QFII及私募股权，并与多家QDII合作[3][8] - 认为关税对美国通胀影响相对温和，15%有效关税税率相当于征收3%的全国消费税，仅推升通胀约1.5%，对GDP影响有限[9][10][11] 新兴市场迎来拐点 - 几乎100%确定新兴市场迎来拐点，全球投资者对新兴市场的关注增加，弱美元将支撑投资者向新兴市场倾斜[6][48][59] - 新兴市场作为整体资产类别纳入全球投资组合，有助于构建更具韧性的组合，吸引力大幅提升[59][63] - 马来西亚、印度尼西亚等地区的结构性改革值得关注，印度市场虽前期涨幅显著，但部分领域仍有机会[55][57] 中国投资机会的5S框架 - 供应链：如电池制造商[13][17] - 可持续性：如电动汽车、氢能发电机及长江电力等公司[13][17] - 服务：如携程等旅游服务平台[13][17] - 系统：如阿里巴巴在云基础设施等布局[13][17] - 储蓄：如招商银行等金融机构[13][17] 亚太市场机遇与人口结构 - 亚太机遇来自人口结构与财富增长，中国、印度等大型经济体产生的财富，加上流入中国香港、新加坡的国际资本，带来丰富机会[25][27][28] - 中国、日本、韩国面临不同程度的老龄化挑战，需要高度差异化的投资解决方案[26][29] - 日本呈现增长机遇，政府推出新储蓄项目并鼓励外资进入金融市场，股票估值极具吸引力[26][30] 机构投资者资产配置变化 - 全组合方法越来越受重视，更强调集中度、相关性及气候风险[33][36] - 固定收益市场迎来良好配置时机，美国企业信贷利差处于合理区间[33][36] - 另类投资受到重视，对冲基金策略在2025年重获青睐，市场波动性上升增加阿尔法机会[33][38] 财富管理客户需求变化 - 收益是高净值客户的核心驱动因素，全球固定收益资产是最受关注的类别之一[41][45] - 多资产及高股息类解决方案提供多元化收益来源，美国多资产策略在亚太地区表现成功[42][46] - 主题投资是重要趋势，涵盖技术、医疗保健、黄金及贵金属等多个领域[43][47] 欧洲市场与美元走势影响 - 部分投资者降低美国市场配置，转向欧洲市场，原因包括估值疑虑、地缘政治因素及欧洲经济刺激措施[49][50][51] - 若美元走弱或企稳，部分新兴市场国家将受益，商品价格上涨及出口增加提供投资机会[54][56][58] - 美元企稳或略有下行将利好部分国家货币及市场表现[55][58] 美国科技股估值与投资机会 - 标普500指数2025年和2026年预期市盈率分别为24倍和21倍，均处于高位[69][71] - 投资机会正从大型股向中小型股拓宽，半导体等全球化创新核心领域展现广阔前景[69][73] - 主动管理在科技领域至关重要，帮助投资者动态调整组合并捕捉机遇，需关注私人公司以获取更全面洞察[70][75]