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格隆汇12月29日丨林清轩(02657.HK)公告，公司全球发售13,966,450股H股，每股H股77.77港元，所得 款项净额9.97亿港元。香港公开发售股份数目占全球发售股份数目10%，获认购1235.81倍；国际发售股 份数目占全球发售股份90%，获认购倍19.79倍。 假设香港公开发售于2025年12月30日(星期二)上午8时正或之前在香港成为无条件，预期H股将于2025年 12月30日(星期二)上午9时正开始在联交所买卖。H股将以每手买卖单位50股H股买卖，而H股的股份代 号将为2657。 ...

人民币汇率破7与升值趋势 - 美元兑离岸人民币汇率突破7这一关键心理关口[1] - 自11月下旬至12月下旬约一个月内人民币对美元升值1.2%[1] - 人民币升值预期形成后可能引发自我强化效应即越升值越有人想换汇越换汇人民币越强[5][6] 人民币走强的原因 - 2025年前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元创下纪录[3] - 2022年以来出口企业积累了接近1万亿美元的待结汇规模[4] - 2025年美联储连续三次降息美元指数年内下跌9.75%跌破100至98附近为近8年来最弱[8][9] - 全球贸易不确定性上升及美国自身问题如政府停摆、主权信用评级下调动摇了美元“天然安全”的地位[11][12] 资本流动的新动向 - 全球投资于中国资产的ETF累计获得约831亿美元净流入[12] - 截至11月境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元A股和H股与2024年全年约170亿美元净流出形成鲜明对比[12] - 资金亦流向黄金、白银等“天然货币”[13] 汇率对股市的潜在影响 - 历史数据显示人民币升值周期常伴随股市向好例如2005-2007年、2017年及2020-2021年[14][15][16][17] - 人民币升值预期使中国资产在外资眼中成为“会自己涨价的资产”可能带来“股价+汇率”的双重收益[19][20] - 高盛研究显示汇率上涨0.1个百分点在基本面不变的情况下股票估值可能提升3%至5%[20] - 当前强顺差、克制货币政策及外资回流等条件与历史“好时光”有相似之处[21] 受益于人民币升值的行业 - 受益行业特征为成本在海外收入在国内[23] - 航空业因飞机、燃油及债务多以美元计价将受益于负债压力和燃油成本下降[24] - 造纸业因木浆大量依赖进口汇率直接影响成本[25] - 半导体制造业因关键材料全球采购本币升值可减轻资本开支压力[26] - 部分钢铁、石化企业因铁矿石、原油价格与汇率挂钩而受益[27] 面临汇率压力的行业 - 纯出口、薄利润、依赖价格竞争的行业将因产品在国际市场上“变贵”而感受到压力[29] - 这种压力可能倒逼企业进行技术升级、品牌建设及提升附加值从而推动产业结构升级[30][31] 对个人资产配置的影响 - 此前配置美元存款的投资者可能面临汇率损失例如5%的利息收益被汇率贬值抹掉一半[32]

公司资本运作 - 威海银行与津联集团订立H股认购协议，拟向津联集团发行不超过1.5亿股H股 [1] - 每股H股认购价为人民币3.29元，较公告日香港联交所收市价每股3.06港元溢价约17.97% [1] - 本次发行现金代价不超过人民币4.935亿元，募集资金净额将全部用于补充该行核心一级资本 [1]

公司资本补充行动 - 威海银行与津联集团订立H股认购协议 拟定向发行不超过1.5亿股H股 [1] - 每股认购价为人民币3.29元 现金总代价不超过人民币4.935亿元 [1] - 本次发行价格较公告日香港联交所收市价每股3.06港元溢价约17.97% [1] 募集资金用途 - 本次发行所募集的资金净额将全部用于补充公司的核心一级资本 [1]

发售情况 - 全球发售股份121,952,000股H股，香港发售占比10%，国际发售占比90%[5][9][10][11] - 最终发售价为每股H股4.51港元，所得款项总额5.50亿港元，净额4.951亿港元[5][9] - 香港公开发售有效申请177,542个，认购5,248.15倍，未触发回拨机制[10] - 国际发售承配人164个，认购水平2.68倍[11] 股份分配 - 基石投资者获分配49,737,000股，占发售股份40.78%[12] - 斯派柯国际获分配32,000,000股，占发售股份26.24%[12] - 大湾区共同家园投资旗下相关主体获分配17,737,000股，占发售股份14.54%[12][15] - 宝祥投资获分配8,450,000股，占发售股份6.93%[13] 股东结构 - 西藏智峰持股198,000,000股，占公司股权40.59%，禁售至2026年12月18日[14] - 智辉合伙企业持股5,853,659股，占公司股权1.20%，禁售至2026年12月18日[14] - 范女士等通过法团持股203,853,659股，占公司股权41.79%，禁售至2026年12月18日[14] - 西藏盛源持股162,000,000股，占公司股权33.21%，禁售至2026年12月18日[14] - 控股股东总计持股365,853,659股，占公司股权75.00%[14] - 承配人前25获配103,837,000股H股，占国际发售94.61%[16] - 股东前25上市后持股468,620,659股，占已发行股本总额96.07%[20] 申请情况 - 香港公开发售甲组有效申请160,873份，乙组16,669份[21][22] - 申请1,000股H股时，甲组获配比例1.00%[21] - 申请1,500,000股H股时，乙组获配比例0.02%[22] 上市相关 - 上市日期预期为2025年12月19日[26] - 全球发售完成后，121,952,000股H股计入公众持股量[27] - 上市后公司全球发售完成后已发行股本总额约14.81%视为自由流通量[28] - H股每手买卖单位为1,000股，股份代号为2546[30]

公司资本运作 - 南华期货正在进行申请发行境外上市股份(H股)并在中国香港联交所主板挂牌上市的相关工作 [1] - 公司已确定本次H股发行的最终价格为每股12港元 [1] - 本次发行的H股预计于2025年12月22日在联交所主板挂牌并开始上市交易 [1]

公司H股发行与上市详情 - 公司本次H股发行的最终价格确定为每股12港元 [1] - 最终发行价不包括1%经纪佣金、0.0027%香港证监会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%香港会计及财务汇报局交易征费 [1] - 本次发行的H股预计于2025年12月22日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易 [1]

股份发售 - 全球发售2460万股H股，香港发售246万股，国际发售2214万股[4] - 最高发售价每股H股9.16港元，另加相关费用[4] - 每股H股面值人民币1.00元[4] 认购规则 - 香港发售至少认购300股，上限123万股[7][10] - 申请300股应缴2775.71港元，123万股应缴11380425.67港元[7][10] 时间安排 - 招股章程日期2025年12月18日[2] - 香港公开发售12月18日开始，12月23日结束[14][18] - 预期定价日12月24日中午十二时正前[15] - 12月29日前公布最终发售价等及分配结果[15] - 12月29日前寄发H股股票或存入系统，12月30日前退款[16] - H股2025年12月30日上午九时开始在联交所买卖[11][21] 其他 - 公司为美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司，于中国注册[4] - 股份代号2671[4] - 重新分配后香港发售股份最高369万股，占全球发售约15%[12] - 白表eIPO服务申请时间12月18日至12月23日上午十一时三十分[18] - 付款截止时间12月23日中午十二时正[18]

行业与公司 * 行业：全球宏观经济、货币政策、大类资产配置[1] * 公司：未涉及具体上市公司 核心观点与论据 * **日本央行加息原因**：日本央行大概率于12月19日加息，且未来可能继续放鹰[1][3] 主要论据包括：日本CPI持续高于2%的通胀目标[1][3]、失业率长期维持在3%以下将推动名义工资增长[1][3]、高市早苗推出的21.3万亿日元财政政策增加通胀压力[1][3] * **对全球流动性影响有限**：日本央行加息引发全球流动性冲击的可能性较小[1][2] 原因有四：1) 此前已有三次加息，压力已部分释放[1][4]；2) 大部分投机性日元空头已基本平仓，最活跃的套息交易阶段已过[1][5]；3) 美国无衰退交易，美元贬值压力不大，缓解了平仓压力[1][5]；4) 美联储每月购买至少400亿美元短债以释放流动性[1][5] * **投资者应对策略**：若发生冲击，建议多看少动，市场通常会快速修复[1][6] 关键观察信号是美国市场是否连续出现2至3次股债汇三杀[1][2][6] 若出现，则卖出所有资产，持有现金，待美联储宽松政策出台后再买回，以获取反弹收益，此操作预计能使投资组合跑赢至少10个百分点[1][2][6] * **大类资产配置建议**： * **看好黄金**：受益于泛滥的全球流动性[1][7] * **看好人民币资产（A股、H股）**：受益于中国出口顺差扩张及美联储降息预期带来的跨境资本回流[1][7] 这将推动中国各类要素价格系统性走出通缩、走向通胀，使制造和消费顺周期迎来盈利和估值双重提升[1][7] * **其他建议**：把握国债修复机会，并战略配置黄金[1][7] 对于美股和美债，关注其震荡走势，在调整过程中博弈超跌反弹机会[1][7] 其他重要内容 * 若日本央行加息成为全球流动性冲击催化剂，将倒逼美联储实施量化宽松，从而推动黄金和人民币资产价格上涨[6]