【导读】公募基金行业发展十大展望：明年规模将冲击40万亿元大关 【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出"2025年终报道"，梳理总结2025年公募基金、券商行业、 热门产业发展变化和大事件，展望2026年股市机会和基金行业发展前景，以飨读者。 2025年接近尾声，2026年即将起航。 过去的一年，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，发布指数化投资高质量发展行动方 案，出台基金管理公司绩效考核管理指引；业绩比较基准新规落地，公募费率改革三阶段收官……行业 生态不断优化。 展望2026年，公募基金行业将有哪些新动向、新发展？中国基金报采访了多位业内人士，共同展望即将 到来的2026年行业变迁。 展望一： 公募基金规模冲击40万亿元大关 低利率环境下，资管行业将持续受益。行业机构和人士预计，2026年公募基金规模有望保持增长。 博时基金认为，2026年公募基金规模继续增长的核心逻辑在于三个方面：一是保险、个人养老金、社保 基金等长期资金持续入市，形成增量支撑；二是低利率推动储蓄"搬家"，ETF、固收类等多元产品精准 承接居民与理财资金；三是费率改革、长周期考核等政策红利持续释放，提升产品吸引力与投资 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月15日至19日我国公募REITs二级市场价格整体下跌 成交规模和市场交投热情环比下降 华夏安博仓储REIT于12月19日上市 另有2只REITs产品项目状态更新 [1][2][4] 各部分总结 二级市场 价格走势 - 大类资产层面：本周我国已上市公募REITs二级市场价格持续下跌 加权REITs指数回报率为 -2.74% 与其他主流大类资产相比表现较弱 回报率排序为可转债>黄金>美股>纯债>A 股>原油>REITs [11] - 底层资产层面：产权类和特许经营权类REITs均下跌 回报率分别为 -2.05%和 -3.83% 各类REITs均下跌 生态环保类跌幅最小 回报率排名前三的是生态环保类、仓储物流类和园区类 分别为 -0.94%、 -1.52%和 -1.82% [16][17] - 单只REIT层面：排除华夏安博仓储REIT后 2只REITs上涨 75只下跌 涨幅前三为华安外高桥REIT和博时津开产园REIT 跌幅前三为华夏越秀高速REIT、华泰江苏交控REIT和中金山东高速REIT 年化波动率前三为浙商沪杭甬REIT、华安外高桥REIT和华夏南京交通高速公路REIT [20] 成交规模及换手率 - 底层资产层面：本周78只已上市REITs总成交额23.0亿元 区间日均换手率均值0.51% 成交额前三为交通基础设施类、消费基础设施类和仓储物流类 换手率前三为水利设施类、新型基础设施类和仓储物流类 [23] - 单只REIT层面：成交规模和换手率表现分化 成交量前三为中金普洛斯REIT、华夏中国交建REIT和华夏安博仓储REIT 成交额前三为华夏中国交建REIT、华夏华润商业REIT和华泰江苏交控REIT 换手率前三为华夏安博仓储REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT和华泰南京建邺REIT [25] 主力净流入及大宗交易情况 - 主力净流入情况：本周主力净流入总额 -139万元 市场交投热情下降 不同底层资产中 净流入额前三为仓储物流类、新型基础设施类和保障性租赁住房类 单只REIT中 净流入额前三为南方润泽科技数据中心REIT、华泰江苏交控REIT和招商高速公路REIT [28] - 大宗交易情况：本周大宗交易总额16927万元 较上周下降 周四成交额最高 为6467万元 单只REIT大宗交易成交额前三为中金联东科创REIT、中金湖北科投光谷REIT和华夏中国交建REIT [30] 一级市场 已上市项目 - 截至2025年12月19日 我国公募REITs产品78只 合计发行规模2017.49亿元 交通基础设施类发行规模最大 为687.71亿元 园区基础设施类次之 为329.33亿元 [34] - 本周华夏安博仓储REIT于12月19日上市 发行规模24.48亿元 底层资产为仓储物流 [34] 待上市项目 - 共有20只REITs待上市 14只为首发 6只为待扩募 [40] - 本周华泰三峡清洁能源封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新至“已申报” 易方达广西北投高速公路封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新至“已反馈” [41]

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行业投资评级 - 行业评级为“买入” [4] 报告核心观点 - 政策端REITs发行行业再扩容，将商业REITs作为独立品类，新增甲级写字楼、四星级以上酒店、体育场馆及城市更新项目 [4][12] - 截至2025年11月末，C-REITs市场总规模为2198.85亿元，环比下降0.31%，但流通盘市值环比增长6.40%至1174.50亿元 [4][17] - 11月C-REITs市场综合收益指数下降0.75%，日均换手率0.50%，市场热度较低，行情震荡下行 [4][56][59] - 板块表现分化，消费、高速和保租房板块因业绩相对较好而小幅上涨，产业园区板块因业绩承压跌幅较大 [4][68] - 分派率与利差保持平稳，截至11月末市场分派率为5.67%，与30年期国债收益率的利差为3.48个百分点 [4] 政策梳理及市场展望 - **政策梳理**：2025年11月至12月初，发改委与证监会密集出台政策，推动REITs市场扩容。核心文件包括12月1日发改委发布的《REITs项目行业范围清单（2025年版）》和11月28日证监会发布的《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，首次将商业不动产REITs作为独立试点品类 [4][12][13] - **政策影响**：新政策允许酒店、办公用房独立发行，激活了广阔的酒店商办存量市场，为REITs市场规模扩张注入新动力 [14] - **市场规模**：截至2025年11月30日，C-REITs市场上市基金总数77只，总规模2198.85亿元。11月新增1单项目上市，发行规模10.98亿元 [4][17][20] - **发行结构**：在已发行项目中，按资产类型划分，高速公路REITs发行规模最大，达687.71亿元，占比33.22%；按发行人性质划分，国企发行规模最大，为1156.95亿元，占比55.88% [20] - **一级市场动态**：11月审核及发行节奏较慢，无项目过审，仅1单项目完成上市。截至11月末，处于审核及募集上市阶段的项目共19单，合计规模308.04亿元 [32][34] - **解禁规模**：2025年11月有6单项目解禁，规模达76.22亿元，环比提升386%。预计2025年全年解禁规模383.62亿元，远超2024年的106.08亿元。2026年1月解禁压力较大，预计规模81.85亿元 [43][46][47] - **项目储备**：截至11月末，已有119家发起人进入招募REITs发行联合体的流程，项目储备充足，其中能源水利和产业园区类资产储备较多 [52][54] 行情回顾 - **整体走势**：2025年11月，C-REITs综合收益指数月度下降0.75%，表现跑赢沪深300指数（下跌3.5%），但跑输中债新综合指数（下跌0.1%） [56][59] - **市场相关性**：11月C-REITs行情与股债市场的相关性均下降，与沪深300的相关系数从0.40降至0.29，与中债新综合的相关系数从-0.02升至0.18，整体偏向中性 [62][64] - **板块表现**： - **上涨板块**：消费、高速公路和保租房板块分别上涨0.72%、0.33%和0.20%，其表现与2025年第三季度业绩改善相关 [4][68] - **下跌板块**：产业园区板块跌幅最大，达3.04%；物流设施和水电公用板块分别下跌1.77%和1.76%；数据中心和新能源板块分别下跌1.28%和1.19% [68] - **个股表现**： - **涨幅领先**：首创奥莱REIT、金茂消费REIT、中交高速REIT和南京高速REIT涨幅超过4%，主要因业绩及运营表现较好或估值较低 [4][79] - **次新股表现**：11月新上市的沈阳软件园REIT首日破发，跌幅1.78%，全月下跌2.10%。10月上市的中海商业REIT首日涨幅仅3.29% [4][74][77] - **跌幅较大**：多为产业园区REITs，如南京建邺REIT、重庆两江REIT等，11月跌幅在6.74%至16.07%之间，主要受2025年第三季度业绩偏弱影响 [80] - **估值水平**：截至11月末，C-REITs市场分派率为5.67%，较10月末上升0.04个百分点。P/NAV方面，消费板块上升0.01倍，保租房和高速板块持平，其余下跌板块降幅不超过0.03倍 [4] 重点公司估值 - 报告覆盖了多家房地产及产业链重点公司，并给出了“买入”评级及合理价值预测，例如： - 万科A：合理价值7.64元/股 [5] - 招商蛇口：合理价值12.00元/股 [5] - 保利发展：合理价值11.28元/股 [5] - 华润置地：合理价值29.30港币/股 [5] - 贝壳-W：合理价值60.57港币/股 [5]

12 月起，15 万以上存款要注意！银行存款大调整，这 5 个变化直接影响你的钱袋子 手里有 15 万以上存款的家庭，大多是这样的情况：可能是刚工作几年的年轻人攒下的买房首付，就想稳稳存着不贬值；或是工薪家庭的应急备用金，既要 随时能用又想赚点利息；还有不少是长辈的养老补贴，只认银行存款这种稳妥渠道。可 2025 年 12 月起，银行存款市场变天了 —— 利率一降再降、高息产 品难抢、监管还越来越严，这 5 个变化直接影响你的钱袋子，不管是存钱还是用钱，都得提前摸清门道。 一、利率持续 "往下走"，15 万存三年少赚 1350 元 现在银行存款利率跌得越来越明显，以前能拿到 2.75% 的三年期利率，现在想找 2.5% 以上都得碰运气，15 万存三年，利息缩水可不是小数目： 年初时，15 万三年期定存利率 2.75%，一年利息能拿 4125 元； 现在国有大行三年期利率直接降到 1.3%，一年利息只剩 1950 元，一年少赚 2175 元，三年累计少拿 6525 元 —— 这笔钱够给家里换台新家电，或是覆盖大 半年的物业费和水电费了。 更让人闹心的是 "利息可能跑不赢物价"。现在 CPI 常年在 2?% 之间 ...

文章核心观点 - 一位拥有超过15年市场经验的金融分析师分享其个人投资策略 其核心观点是 与基础指数挂钩的期权ETF是适合其个人的最佳选择[1] - 该分析师构建了一种增长与收入相结合的混合投资系统 其总回报可与标普500指数相媲美[1] 投资策略与组合构建 - 个人投资策略建立在稳固的经典股息增长型股票基础上 并辅以商业发展公司(BDCs)、房地产投资信托基金(REITs)和封闭式基金(CEFs) 以高效提升投资收入[1] - 该策略旨在捕捉长期增长潜力 同时提供强大的支付账单潜力[1] - 通过上述混合策略 在追求投资收入的同时 仍能获得与传统指数基金相当的总回报[1] 分析师背景与专长 - 分析师为白天工作的金融分析师 同时也是充满热情的资深投资者 拥有超过15年的投资经验[1] - 其专长在于发掘高质量的股息股票和其他具有长期增长潜力的资产[1]

A股结构性分化与改革深化A股2025年IPO募资额130宗、约1300亿元人民币（-28%），呈现"主板收缩、科创板/北交所扩容"特征：①科创板聚焦半导体（摩 尔线程80亿元、沐曦42亿元），北交所服务"专精特新"（24宗IPO）；②REITs成为稳定器（20宗上市，基础设施/房地产占比36%），但传统制造业（中策 橡胶41亿元）募资占比下滑；③监管强化"科创属性"审核，3家未盈利企业登陆科创板，凸显"硬科技"导向。展望2026年，证监会拟推出"科创成长层"，允 许未盈利企业带期权上市，并试点T+0交易与做市商制度，以对冲港股分流压力。 2026年展望与风险对冲香港市场有望延续"三引擎"增长：①A+H上市（316宗处理中申请，92家市值>100亿元企业排队）与第二上市（拼多多、字节跳动潜 在回流）；②特专科技（机器人、智能驾驶）与生物制药（18A章募资125亿港元）持续扩容；③中东与东南亚主权基金（沙特PIF、新加坡GIC）加大港股 配置，推动"离岸人民币+美元"双币发行。风险方面，需关注：①美联储政策反复导致外资撤离；②A股全面注册制下破发率上升（2025年创业板首日破发 率35%）；③地缘政治升级（如美国 ...

一、市场概况 上周A股市场主要宽基指数走势出现分化，创业板指、科创50、中证500收益靠前，收益分别为2.74%、1.72%、1.01%，上证综指、沪深300、中证1000收益 靠后，收益分别为-0.34%、-0.08%、0.39%。 行业方面，上周通信、国防军工、电子收益靠前，收益分别为5.92%、3.57%、2.51%，煤炭、石油石化、纺织服装收益靠后，收益分别 为-3.80%、-3.43%、-2.68%。 二、资金流向 ETF市场上周净流入128.9亿元，其中货币ETF净流入5.19亿元，股票ETF净流入24.11亿元，QDII股票ETF净流入53.88亿元，商品型ETF净流入2.41亿元，债 券型ETF净流入43.3亿元。 指数方面，中证A500、AAA科创债、恒生科技、科创50、港股通科技、国债及政金债0-3、中证500上周分别净流出96.84亿元、65.88亿元、30.95亿元、 23.88亿元、15.20亿元、13.83亿元、11.35亿元。 A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方、科创债ETF嘉实、A500ETF基金、科创债ETF汇添富、国债政金债ETF上周分别净流入40.33亿元、37. ...

港交所市场主管余学勤近日透露，交易所正在酝酿每手买卖单位改革。据悉，这项改革预计很快将启动 市场咨询程序。 当前港股市场的每手买卖单位呈现复杂多样的特征。统计数据显示，港股市场存在多达43个不同的每手 买卖单位。这些单位从10股到10万股不等，其中每手2000股的公司数量最多，达到666家，占比 24.9%。每手1000股的公司数量也达到493家，占比18.5%。 这种多样化的交易单位设置带来了实际操作上的困扰。以蔚来汽车为例，该公司每手仅需10股，按12月 12日收盘价40.24港元计算，每手市值为402.4港元。相比之下，金石资本集团每手需要10万股，按同日 收盘价0.41港元计算，每手市值高达4.1万港元。 港交所还希望尽快推动REITs纳入互联互通机制。在ETF互联互通方面，南向投资者对ETF的兴趣持续 增长。港交所三季报显示，南向交易ETF的平均每日成交金额在2025年前三季达到42亿元，创下9个月 新高纪录。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 本文源自：市场资讯 作者：观察君 ...