日本当局正将对日元贬值的口头警告提升至前所未有的强度。 财务大臣片山皋月（Katayama）反复强调，针对脱离基本面的汇率波动，日本拥有采取"大胆行动"的"自由裁量权"（free hand）。这一强硬表态 被市场解读为，日本不仅干预汇市的决心已定，甚至可能已获得美国的默许。 这一信号出现在日元和日本债市双双承压的微妙时刻。尽管日本央行近期实施了三十年来的首次加息，但日元兑美元汇率不升反跌，一度徘徊在 157.49附近。与此同时，日元疲软和大规模财政刺激预期共同作用，将10年期日本国债收益率推升至2.1%的27年高位，引发了市场对金融稳定性 的深切忧虑。 在投资者看来，日本官员的强硬措辞，尤其是"自由裁量权"的提法，已将市场的焦点引向两个核心问题：日本是否会很快入市干预？以及此举是 否得到了华盛顿的"绿灯"？野村证券Yujiro Goto分析师团队在一份最新的报告中指出，美元兑日元160的水平可能成为触发实际干预的关键门槛。 最新行情显示，日本财务大臣口头干预后，日元有所反弹，目前位于156水平左右。 "自由之手"或已获美国"绿灯" 日本财务大臣片山皋月反复提及的"自由裁量权"，被分析师解读为可能已获得美国对干 ...

英镑前景分析 - Monex Europe分析师指出，由于潜在的经济逆风持续存在，英镑当前的涨势可能很快失去动力 [1] - 在缺乏经济数据与圣诞假期市场参与者离场的情况下，英镑走势更广泛地受风险偏好驱动 [1] - 对2026年的预测包括英国经济降温背景下英国央行将进一步放宽政策，这一因素应会限制英镑在新的一年里的涨幅 [1] 日本国债市场动态 - 周一日本国债价格大幅下跌后，周二亚洲早盘交易时段因市场可能存在逢低买入需求而小幅上涨 [1] - 周一10年期日本国债收益率收于2.080%，创下1999年2月以来的最高水平 [1] - SMBC分析师Ataru Okumura表示，随着10年期日本国债收益率达到2%这一水平，在这一重要关口是否会出现需求将是关注的焦点 [1] - 该分析师认为，如果未来12个月收益率的涨幅能限制在2.2%的水平，那么在当前水平买入的策略所产生的回报，可能会高于日本央行往来账户存款的利息 [1] 日元汇率与政策博弈 - 周二日元在十国集团货币中表现领先，日本财务大臣片山皋月表示，如果日元汇率波动脱离基本面，政府拥有“自由裁量权”采取大胆行动，这一发言推动了日元走强 [2] - 机构策略师认为，在财务大臣发表强力言论仅小幅压低美元兑日元汇率后，外汇交易员将对日本干预手段的下一阶段保持警惕 [2] - 虽然美元本周兑欧元、英镑和澳元有所走软，有助于抑制美元兑日元的涨势，但如果日本央行不加快加息步伐，日元在十国集团的交叉汇率交易中仍将是备受青睐的做空对象 [2] 亚洲货币表现 - 由于美债收益率走低，削弱了美国固定收益资产的吸引力，新元及多数亚洲货币在早盘交易时段兑美元走强 [2] - 荷兰国际集团亚太区研究主管Deepali Bhargava指出，新元是今年表现最强劲的亚洲货币之一 [2] - 她表示，新加坡避开了美国关税政策的最严重冲击，展望未来，美元走势的转弱有望为亚洲货币提供助力 [2] 韩国金融体系风险 - 韩国央行发布的半年度金融体系报告指出，尽管随着经济复苏，韩国整体金融体系仍保持韧性，但房价飙升和本币疲软正导致金融脆弱性日益加剧 [3] - 报告显示，韩国国内金融机构保持着稳健的资本缓冲和对外支付能力，但近期资产价格的波动（包括股市下跌及韩元持续走软）使金融和外汇市场的波动性维持在高位 [3] - 央行警告称，尽管政府采取了一系列降温措施，但首尔大都市区的房价仍保持强劲上涨势头，引发了金融失衡可能加剧的担忧，脆弱行业的信贷风险依然高企 [3] - 韩国央行表示，如有必要，将积极寻求适当措施以确保金融体系的稳定运行，包括通过与政府的政策协调以及与金融机构的合作 [3] 澳大利亚货币政策展望 - 摩根大通在研读澳储行近期会议纪要后表示，澳大利亚货币政策的近期路径可能仍将与季度CPI数据的发布紧密相连 [3] - 经济学家Tom Kennedy认为，相比月度报告，季度数据能更有效地反映通胀的潜在动能 [3] - 摩根大通指出，根据会议纪要及行长布洛克在新闻发布会上的措辞，如果第四季度的截尾均值CPI季率录得1%（即重复第三季度的结果），委员会将面临在明年2月加息的压力 [3] - 摩根大通认为目前的通胀率正处于0.8%的季度环比水平，并未明显挑战央行的预期，因此维持原有观点，预计澳储行在2026年将继续保持观望 [3]

偷鸡不成，先蚀把米 去年，日本实际国内生产总值（GDP）增速只有0.1%。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 这两天，日本共同社公布了一项调查： ||一半以上的受访者认为，高市早苗关于台湾问题的错误行径会对日本经济产生负面影响。 ||六成多的受访者对高市早苗此前推出的大规模财政刺激政策感到担忧。 高市早苗内阁的支持率也随之下跌。 这意味着，高市早苗政府企图通过对外"强硬"来转移日本国内经济压力的方式，并没有奏效，反而不断 暴露了日本经济内部的结构性问题。 借此，谭主也想谈谈，高市早苗政府试图回避、却无法回避的日本经济现实。 为了提振经济，高市早苗政府在今年上台之后，推出了总额高达21.3万亿日元的扩张性财政政策。 政策宣布之后，市场已经做出反应： 日本10年期国债收益率飙升到26年来最高，20年期国债收益率飙升到27年来最高，30年期国债收益率创 下历史新高。 一般来说，推出扩张性财政政策，会带来国债收益率的上涨。 原因很简单，政府需要发行更多国债来融资，这直接增加了债券市场的供给，在需求没有大幅度增加的 情况下，债券的价格会下跌，相应地，收益率就会上升。 此外，债上加 ...

智通财经APP获悉，在日本央行加息后日元仍持续走弱之际，日本财务大臣片山皋月(Satsuki Katayama)发出迄今为止对投机者最强烈的警告，称如果货币走 势与基本面不符，日本当局"有绝对的自由"采取大胆行动。 日本央行在上周五如期加息25个基点，将基准利率上调至30年来的最高水平0.75%。然而，由于交易员对日本央行未能就未来货币紧缩的时机给出明确指引 感到失望，日元在上周五大幅贬值。 与此同时，日本政府拟于本周五最终敲定2026财年预算草案。草案显示，该国2026财年年度预算总规模将首次突破122万亿日元，创下历史新高。支出增长 主要受两大因素驱动：一是社会福利成本持续攀升，二是政府为缓解生活成本上涨对家庭与企业造成的冲击，计划推出新一轮财政支持措施。 日本政府届时还将公布日本国债的发行计划。市场参与者越来越担心，日本当局可能提高十年期日本国债发行量，以帮助填补财政缺口。而随着利率上升， 日本庞大的公共债务融资成本显著增加，引发外界对日本政府财政可持续性的担忧。 日本财务省预计，日本10年期国债收益率到2028年将升至2.5%，债务利息将从去年的7.9万亿日元增加到2028年的16.1万亿日元。而根据 ...

前日本央行审议委员安达诚司（Seiji Adachi）周二表示，由于市场对政府扩张性财政政策的担忧，日本 可能面临日元进一步下跌和国债收益率持续上升的局面。 尽管日本央行上周五决定将利率上调至0.75%的30年高点，但日元汇率仍出现下跌。市场将日本央行行 长植田和男在会后发表的言论解读为，该行不急于进一步加息。 但在今年3月之前一直担任日本央行理事会成员的安达诚司说，日元下跌主要是因为市场对日本维持财 政秩序的能力产生了怀疑。 "尽管日美利差正在缩小，但日元正在走弱。这意味着这与日本央行的政策关系不大，"他在接受采访时 表示。 安达诚司说，如果债券市场持续抛售，日本央行可能被迫重新审视其债券缩减计划，或提出一个框架， 以救助因持有债券而遭受巨额损失的小型银行。 他说："在高市早苗如此有力地将她的政策标榜为积极的财政政策之后，很难消除市场对日本财政状况 的疑虑。债券收益率上升将是明年日本经济面临的最大风险。" 责任编辑：于健 SF069 前日本央行审议委员安达诚司（Seiji Adachi）周二表示，由于市场对政府扩张性财政政策的担忧，日本 可能面临日元进一步下跌和国债收益率持续上升的局面。 尽管日本央行上周五 ...

周一日本国债价格大幅下跌后，因市场可能存在逢低买入需求，日本国债价格在周二亚洲早盘交易时段 小幅上涨。周一10年期日本国债收益率收于2.080%，创下1999年2月以来的最高水平。SMBC的分析师 Ataru Okumura在近期的一份研究报告中表示，随着10年期日本国债收益率达到2%这一水平，在这一重 要关口是否会出现需求将是关注的焦点。这位高级日本利率策略师还补充道，如果未来12个月收益率的 涨幅能限制在2.2%的水平，那么在当前水平买入的策略所产生的回报，可能会高于日本央行往来账户 存款的利息。目前，40年期日本国债收益率下跌1个基点，至3.705%。 ...

"这些走势显然并不符合基本面，而更像是投机行为。"片山在接受采访时表示，指的是上周五日元的快 速贬值。"针对这类走势，我们已经明确表态将果断行动，这一点也写在日美财长联合声明里。" 片山在暗示可能进行直接汇市干预的同时，也谈到：随着高市早苗政府推动更强劲的经济增长，日本短 期内的财政压力可能会加大——这同样是投资者关注的重点。 片山的表态，发生在外界再度猜测财务省可能出手干预之际。此前日本央行在高度"预告"的情况下，将 借贷成本上调至30年来最高水平，但日元在加息后反而走弱。日本央行行长植田和男在会后记者会上的 发言，被部分市场人士解读为对再次加息的信号不够强硬，结果触发日元进一步下滑。 日本政府，刚刚向外汇市场发出"救市"信号。 日本财务大臣片山皋月表示，日本在面对与基本面不符的汇率波动时"有充分回旋余地"采取果断行动。 这是她迄今对投机资金最强硬的警告之一。此前，日本央行加息后日元仍走弱，引发市场对当局可能干 预的猜测。 片山拒绝评论当前汇率水平，并称并不存在一个明确的"基准线"来界定何为过度或无序波动。 "每次情况都不同，所以如果期待每次都出现同样的模式，那是不对的。"她说，并解释称财务省在干预 问题上 ...

【导读】日本救汇率了 大家好，日本政府，刚刚向外汇市场发出"救市"信号。 日本财务大臣片山皋月表示，日本在面对与基本面不符的汇率波动时"有充分回旋余地"采取果断行动。 这是她迄今对投机资金最强硬的警告之一。此前，日本央行加息后日元仍走弱，引发市场对当局可能干 预的猜测。 "这些走势显然并不符合基本面，而更像是投机行为。"片山在接受采访时表示，指的是上周五日元的快 速贬值。"针对这类走势，我们已经明确表态将果断行动，这一点也写在日美财长联合声明里。" 片山在暗示可能进行直接汇市干预的同时，也谈到：随着高市早苗政府推动更强劲的经济增长，日本短 期内的财政压力可能会加大——这同样是投资者关注的重点。 片山的表态，发生在外界再度猜测财务省可能出手干预之际。此前日本央行在高度"预告"的情况下，将 借贷成本上调至30年来最高水平，但日元在加息后反而走弱。日本央行行长植田和男在会后记者会上的 发言，被部分市场人士解读为对再次加息的信号不够强硬，结果触发日元进一步下滑。 片山提到与美国的联合声明，意味着她认为日本已获得华盛顿方面的"默许"，必要时可在无需进一步协 商的情况下采取行动。她的前任加藤胜信与美国财政部长斯科特·贝森 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对全球股票、债券、大宗商品、外汇市场进行回顾与展望，指出各市场受经济数据、政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势，投资者需关注相关数据及政策变化进行投资决策 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 全球股票市场 - 欧洲主要股指因经济放缓前景承压在低迷区间波动，投资者关注即将公布的PMI数据判断欧元区2026年初能否温和复苏 [3][4] - 上证综指因需求压力在3900点附近大幅波动，投资者寻求盈利前景清晰的蓝筹股进行新年仓位布局 [3] - 香港股市本周初随内地股市走弱，后在美国通胀数据回落背景下反弹，市场流动性或随通细则拓展和IPO活动增加改善，但收益取决于外资流入速度和人民币汇率稳定性 [3][4] - 美国股市人工智能板块早盘回调后反弹，11月CPI数据走低提振降息预期，市场风险偏好回升推动标普500指数和纳斯达克指数走高，投资者关注年底支出和盈利预期以及2026年宽松路径 [3] 全球债券市场 - 富时世界政府债券指数下跌0.04%，美国CPI走低提振降息预期，但美联储和英国央行官员鹰派立场限制涨幅，价格因年底流动性趋紧和政策不确定性维持区间震荡，投资者优先考虑债券质量，预计防御型仓位在新的一年占主导地位 [5] - 彭博全球高收益债券指数上涨0.29%，利差收窄和经济乐观情绪提振风险偏好，尽管中国出台刺激措施，新兴市场债务仍受美元走强和本地风险影响，寻求收益仍是市场主导因素，高收益债券在2026年仍将受青睐，新兴市场表现取决于汇率稳定和财政进展，美元走强是主要下行风险 [5] 大宗商品市场 - WTI原油下跌1.36%至每桶56.66美元，因俄乌谈判进展、全球经济增长担忧和需求担忧盖过地缘政治供应风险，油价面临2026年产量盈余和欧佩克+产量稳定压力，若无明确需求催化剂，可能测试每桶55美元支撑位，市场关注年底库存数据 [8] - 黄金价格上涨0.91%至每盎司4338.88美元，美国CPI降温提振降息预期，年底对冲操作推动金价突破4300美元，收益率下降是主要驱动因素，降息和央行需求支撑金价向4400美元迈进，但美联储鹰派言论可能引发获利回吐，持续上涨取决于美元波动性和避险资金流入稳定性 [9] - 彭博大宗商品现货指数下跌0.16%至580.08，能源价格暴跌抵消黄金和农产品涨幅，市场情绪因2026年央行政策走向不明朗趋于复杂，大宗商品将维持区间震荡，能源与外汇分化预示波动持续，即将公布的PMI数据对评估金属与能源需求至关重要 [10] 外汇市场 - 美汇指数上涨0.20%至98.60，疲软的CPI数据提振2026年降息预期，但美联储鹰派言论提供支撑，对数据完整性的担忧抑制进一步抛售，市场关注年底消费数据和2026年指引，预计指数在当前水平附近波动，技术支撑位在98.00 [11] - 人民币兑美元下跌0.20%至7.0411，市场情绪因新的中美贸易框架最初改善，但疲软内需和房地产市场不利因素令人民币承压，乐观的2026年财政扩张前景限制跌幅，市场关注贸易协议落实和经济稳定，人民币走势取决于财政刺激步伐和美元整体强势，高频零售数据是评估2026年经济复苏的关键指标 [12] 主要指数表现 | 指数名称 | 价格 | 累计报酬(1周) | 累计报酬(1个月) | 累积报酬(1年) | 累积报酬(年初迄今) | 累积报酬(3年) | 累积报酬(5年) | 累积报酬(10年) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 香港恒生指数 | 25690.53 | -1.10 | -0.54 | 30.06 | 28.07 | 34.54 | -3.05 | 17.68 | | 香港国企指数 | 8901.23 | -1.96 | -2.73 | 24.46 | 22.10 | 37.53 | -15.09 | -8.53 | | 上证综合指数 | 3890.45 | 0.03 | -1.43 | 15.44 | 16.07 | 26.57 | 14.60 | 6.54 | | 深圳综合指数 | 2464.89 | -0.34 | -0.34 | 21.25 | 25.93 | 24.55 | 8.94 | 3.58 | | 美国道琼指数 | 48134.89 | -0.67 | 4.33 | 13.68 | 13.14 | 46.53 | 59.50 | 176.36 | | S&P500指数 | 6834.50 | 0.10 | 2.90 | 16.49 | 16.20 | 78.84 | 84.25 | 235.19 | | 那斯达克指数 | 23307.62 | 0.48 | 3.29 | 20.31 | 20.70 | 120.99 | 82.72 | 366.05 | | 英国富时100指数 | 9897.42 | 2.57 | 4.10 | 22.11 | 21.10 | 34.28 | 51.59 | 62.70 | | 德国指数 | 24288.40 | 0.42 | 4.86 | 21.63 | 22.00 | 74.93 | 78.19 | 131.57 | | 日经225指数 | 49507.21 | -2.61 | 2.00 | 27.55 | 24.10 | 86.34 | 84.98 | 162.13 | [16] 经济数据表现 | 地区 | 项目 | 前值 | 市场预估 | 实际数值 | 公布结果 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国 | 非农就业人数 (10月) | 108K | | -105K | | | 美国 | 非农就业人数 (11月) | -105K | 50K | 64K | 高于预期 | | 美国 | 失业率 (11月) | 4.40% | 4.50% | 4.60% | 高于预期 | | 美国 | 服务业PMI (12月) | 54.10 | 54.00 | 52.90 | 低於预期 | | 美国 | 制造业PMI (12月) | 52.20 | 52.00 | 51.80 | 低於预期 | | 欧洲 | 居民消费价格指数(CPI) (同比) (11月) | 2.20% | 2.20% | 2.10% | 低於预期 | | 美国 | 原油库存 | -1.812M | -2.400M | -1.274M | 高于预期 | | 欧洲 | 存款便利利率 (12月) | 2.00% | 2.00% | 2.00% | 符合预期 | | 欧洲 | 利率决议 (12月) | 2.15% | 2.15% | 2.15% | 符合预期 | | 美国 | 居民消费价格指数(CPI) (同比) (11月) | 3.00% | 3.10% | 2.70% | 低於预期 | | 美国 | 初请失业金人数 | 237K | 224K | 224K | 符合预期 | [17] 债券/外汇指数表现 | 债券指数名称 | 价格 | 涨跌幅(%) | 殖利率(%) | | --- | --- | --- | --- | | 美国30年期公债 | 96.84 | 0.41 | 4.83 | | 美国10年期公债 | 98.80 | 0.38 | 4.15 | | 美国5年期公债 | 99.13 | 0.29 | 3.69 | | 美国2年期公债 | 99.79 | 0.14 | 3.48 | | 美国3月期国库券 | 3.53 | -0.14 | 3.61 | | 中国10年期公债 | 99.54 | 0.39 | 1.83 | | 日本10年期公债 | 97.43 | -0.53 | 2.02 | | 德国10年期公债 | 97.92 | -0.26 | 2.85 | | 英国10年期公债 | 100.15 | 0.03 | 4.48 | | 指数名称 | 价格 | 累计报酬(1周) | 累计报酬(1个月) | 累积报酬(年初迄今) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 港币 | 7.7811 | -0.04 | -0.12 | 0.16 | | 港币兑人民币 | 0.9039 | -0.24 | -1.06 | -4.29 | | 美元兑人民币 | 7.0342 | -0.27 | -1.17 | -4.14 | | 美元兑日币 | 157.7500 | 1.25 | 0.38 | 0.35 | | 美元兑加币 | 1.3802 | 0.22 | -1.77 | -4.05 | | 英镑 | 1.3379 | 0.06 | 2.45 | 6.90 | | 澳币 | 0.6612 | -0.60 | 2.07 | 6.85 | | 欧元 | 1.1710 | -0.26 | 1.49 | 13.10 | [18]

智通财经APP获悉，日本国债周一继续下跌，原因是市场猜测日本央行可能需要更大幅度地提高利率，以遏制日元持续疲软。数据显示，日本十年期国债收 益率一度上涨7.5个基点，至2.095%，为1999年2月以来的最高水平;对货币政策预期敏感的日本两年期国债收益率则上涨3个基点，至1.12%，为1997年以来 的最高水平。 扩张性政策加剧财政状况担忧 日本政府债务利息未来三年或翻番 12月16日，日本国会批准了2025财年(2025年4月至2026年3月)补充预算案，财政支出规模高达18.3万亿日元，号称疫情后最大规模。这一预算案以应对物价 上涨、促进经济增长为名，但其超过60%的资金将通过新发行国债来筹措。这意味着，日本央行的加息将直接推高政府的偿债成本，让本已不堪重负的日本 财政雪上加霜。 短期和长期国债收益率的上升将加重日本政府的债务利息负担，而近期日本国债收益率的持续上扬令市场对日本政府债务利息负担将像雪球一样越滚越大的 担忧日益加剧。若照当前情况发展下去，日本国债利息支出将在三年内翻一番。日本财务省预计，日本10年期国债收益率到2028年将升至2.5%，债务利息 将从去年的7.9万亿日元增加到2028年的16 ...