债市交易员们在2024年末或者2025年初展望2025年全年债券市场(包含各主权国债)大趋势时，无论如何都想不到，影响债市交易的因素除了能够预料到的 特朗普重返白宫后带来通胀重压与财政扩张、收益率高企的美债继续吸引全球低风险偏好类资金以及关税导致避险需求激增等几乎被摆上交易台的因素， 撼动债市交易格局的核心因素居然还能够与具备划时代意义的人工智能(AI)大浪潮扯上关系。 2025年对于交易员们长期聚焦的美债市场，既有"堪比股价的剧烈波动"，也有"稳如泰山"的年度惊喜。有着"全球资产定价之锚"称号的10年期美债收益率 4月初期在美国通胀回落以及避险资金疯狂涌入之下一度大幅跌至3.8%附近(收益率跌即债券价格上行)，紧随其后在"解放日"特朗普释放史无前例关税炸 弹之后，加之"期限溢价"催化之下一路飙升至4.6%，下半年的下行轨迹则令交易员们感到震撼——竟然在愈发响亮的唱衰声中从年内高位持续回落至当前 的4.2%附近。30年期美债收益率走势可谓戏剧性拉满，考虑到它在过去12 个月所面临各种严峻挑战，它本该步入飙升曲线，但截至当前，该资产来到与 年初几乎持平的收益率水平。 对于欧债市场来说，虽然包括英国在内的欧洲各大 ...