01 主题：新能源+AI系列分享之2 时间： 9月29日（周一）15:30 主讲： 刘强 院长助理&电新首席分析师 参会密码： 236587 02 主 题：行业配置模型回顾与更新系列（十二） 时间： 9月29日（周一）21 : 30 主讲： 刘晓锋 金工首席分析师 参会密码： 765908 03 主 题：电子行业10月投资观点交流会议 时间： 9月30日（周二）15 : 00 主讲： 张世杰 电子首席分析师 参会密码： 091147 04 主题： 老乡鸡新股深度解读 时间： 10月10日（周五）15 : 00 主讲：郭梦婕 食饮首席分析师 林叙希 食饮分析师 参会密码： 721188 识别二维码立即参会 会议号码: +86-4001888938 (中国) +86-01053827720 (全球) +886-277083288 (中国台湾) +852-51089680 (中国香港) 参会密码:236587 主计去 FIC SECURITIES 行业配置模型回顾 s 面 斯 索 刷 / L 文 M 2524 09 .29 ª / 21 : 30 首席分 识别二维码立即参会 会议号码: +86-4001888938 ...

核心观点 - 美联储本次降息25BP属于预防型降息，旨在应对就业市场降温及经济增长放缓[1][7] - 降息将进一步稳固A股中长期慢牛趋势，短期市场延续震荡偏强走势[3][13] - 行业配置建议关注科技成长和部分核心资产，如电子、通信、计算机等[3][31] 美联储降息性质分析 - 降息类型可分为纾困型和预防型：2001年和2007年降息属于纾困型，2019年降息属于预防型[7] - 本次降息背景是美国就业市场明显降温：8月失业率上升至4.3%（前值4.2%），新增非农就业仅2.2万人，且前期非农就业人数下修91.1万个[7] - 经济数据偏弱：8月制造业PMI录得48.7%处于收缩区间，个人消费支出增速下滑，消费者信心指数回落[7] - 萨姆指数升至0.13%（上月0.1%），尚未突破经济衰退阈值0.5%[7] A股市场影响 - 历史数据显示美联储降息后A股短期偏震荡：2005年以来18次降息后，上证指数在T+5、T+30、T+90交易日上涨概率分别为38.9%、27.8%、38.9%[13] - 国内稳增长政策加速落地，"两新"、反内卷等政策对消费和投资有提振作用[13] - 流动性宽松预期增强：降息期间美元指数多走弱，减轻人民币汇率和国内流动性压力[13] - 外资可能加速流入：2019年降息周期中，T+30内外资4次净流入，T+90内5次全部净流入[13] - 市场情绪改善：CME预测年内可能还有2次降息，中美经贸关系缓和提振风险偏好[13] 行业配置建议 - 科技成长行业表现占优：流动性宽松和产业趋势向上驱动，电子、医药生物、通信在T+30交易日内涨幅前十次数分别达10次、9次、9次[19] - 核心资产行业受益：外资流入和消费需求提振驱动，医药生物、社会服务、食品饮料、家用电器在T+5交易日内涨幅前十次数分别达9次、9次、9次、8次[20] - 具体关注领域： - 电子：集成电路产量连续三月增长，7月同比增长24.91%[31] - 通信：华为全联接大会2025推出新产品方案[31] - 计算机：软件产业利润当月值连续三月上升，7月较4月上升71.2%[31] - 传媒：2025全球数字经济大会聚焦数智赋能[31] - 电新：电力企业数智化大会推动行业转型，问界M7预售8天突破190000台[31] - 创新药：智慧医疗与脑机接口论坛、生物制造科技创新论坛相继举行[31]

美国就业市场状况 - 美国劳动力市场接近零就业状态引发经济衰退担忧 但初请失业金数据显示企业仅放缓招聘而未大幅裁员 尚未达到经济衰退条件 [2] - 美国正经历历史上最缓慢的失业率上行过程 源于劳动力市场从供给约束向需求约束的罕见状态转换 [3] - 劳动力市场维持"紧平衡"主要因移民驱逐和退休潮导致供给减少与需求放缓同步 但这种平衡状态即将被打破 [4] 就业数据与货币政策 - 平衡新增就业人数为15-18万人/月 近一年月均新增就业12万人已低于该区间 [5] - 需关注9月议息会议对失业率预测的调整 若维持4.5%预测水平则表明联储对失业率上升容忍度有限 可能加快降息节奏 [5] 劳动力供给结构变化 - 疫情期间提前退休潮导致劳动供给短缺 2023年以来供需缺口收敛 失业率缓慢提升但初请失业金保持低位 [7] - 移民对劳动供给影响消退 边境移民执法进入"低遭遇低驱逐"双低均衡 移民净流入形成新稳态 [7] - 退休潮拖累减弱 2025年是退休高峰但60年代出生人口下滑减轻影响 老年人劳动参与率显示延迟退休趋势明显 [7] - 本土出生人口取代移民成为供给增长主力 1997-2007年出生人口攀升 千禧一代正步入劳动市场 [7]

公司投资者关系活动 - 公司将于2025年9月14日接受宝盈基金等机构调研 由罗联明参与接待并回应投资者问题 [1] 公司业务构成 - 2025年上半年营业收入100%来自电力新能源行业 [1] 行业动态 - 中国一款新药在中美官方认证下取得突破性疗效 并在世界肺癌大会引发关注 [1]

分析师个人影响力现象 - 天风证券电新行业首席分析师孙潇雅被称为"A股最强带货女王"，其推荐个股在社交平台广泛传播并引发市场异动 [1][3][4] - 孙潇雅成为A股首个拥有"后援粉丝团"的分析师，反映年轻投资者群体与资本市场深度融合的新现象 [3][5][13] - 其调研动向受市场高度关注，例如参与蔚蓝锂芯、道通科技、丰立智能等公司调研活动均被媒体报道 [4] 社交媒体传播与市场反应 - 网传孙潇雅署名报告《机器人推荐：供应链密集拜访T，反攻时刻开启》推荐个股浙江荣泰、安培龙、龙溪股份、科达利等，其中安培龙单日涨幅超11% [9] - 专业平台未检索到该报告，近一年无其机器人主题研报，5月以来仅10篇署名研报，与社交平台高频更新形成反差 [11][12] - 社交平台传播的"段子"式短评传播效率高，但存在合规风险，按规定不得泄露未发布研究报告内容 [12] 行业结构变动与团队重组 - 天风证券研究所电新和汽车团队正在进行重组，网传孙潇雅因此解散客户群，但未获本人确认 [7][8] 投资者结构变化与市场影响 - 年轻投资者成为主流，某头部券商互联网分公司"90后、00后"客户占比超50%，月换手率达公司平均水平3倍 [13] - "粉丝团"情绪化交易可能放大市场波动，反映社交媒体对资本市场的深度影响 [13] 券商研究业务发展趋势 - 部分头部券商研究所淡化分析师个人色彩，转向平台化合作模式，研报多采用联合署名和跨团队合作 [14] - 研究业务呈现国际化趋势，研报内容更聚焦资产配置、金融生态及自上而下的主题研究 [14]

公司动态 - 能辉科技于2025年8月15日召开第四届第一次董事会临时会议，审议了《关于聘任公司董事会秘书的议案》等文件 [2] 业务构成 - 2024年能辉科技的营业收入全部来自电力新能源行业，占比100% [2]

公司高管减持计划 - 公司高级管理人员罗联明持有公司股份17.5万股，占公司总股本比例的0.11% [1] - 罗联明计划以集中竞价方式减持公司股份2万股，占公司总股本比例的0.01% [1] - 减持计划自预披露公告披露之日起十五个交易日后的三个月内实施，原因为自身资金需求 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入全部来自电力新能源行业，占比100.0% [1] 公司市值情况 - 截至发稿时公司市值为32亿元 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宏观、策略、非银、电子、传媒、食饮、农业、家电、纺服轻工、环保、电新、建筑、煤炭、建材、金材、公用 - **公司**：中国雅江集团、宁德时代、国轩高科 纪要提到的核心观点和论据 1. **宏观**：政策重心转向名义增长，“反内卷”升温；“以政府投资有效带动社会投资”，上半年化债和下半年建设项目或镜像分布；7 月 19 日雅下水电工程开工，总投资 1.2 万亿元；7 月国内实际、名义 GDP 同比分别为 5.19%、3.77%；“反内卷”下资产定价处于第一阶段 [3] 2. **策略**：上行收益和下行风险不对称；经济周期类建议增加券商、金融 IT、地产等品种；景气成长类关注海外算力链、游戏等；稳定价值类中期无需择时，短期等信号 [4] 3. **非银**：增量资金入市，券商定增提速，业绩回暖但估值滞涨，看好非银板块；保险资产端利率企稳、负债成本改善，负债端分红险销售向好；关注港股金融 [6] 4. **电子**：受益 AI 产业，服务器景气，DDR5 渗透率提升；AI PCB 厂商产能建设带来增长弹性 [7] 5. **传媒**：游戏行业保持高景气，关注 IP+游戏、AI 应用、业绩确定性方向 [8] 6. **食饮**：白酒 2025 年有望“估值+业绩”双底，进入买点；大众品关注性价比等需求，龙头出海有机会 [9] 7. **农业**：生猪 3 季度猪价或反弹，产能有望平稳；黄羽鸡 3 季度价格或触底；奶牛原奶周期拐点将近；水产料需求增长加速；关注非瘟亚单位疫苗进展 [10] 8. **家电**：以旧换新政策拉动内销增长，2025 年 1 - 6 月家电社零累计同比 +32%；出口受关税扰动但有韧性，2025 年 1 - 6 月出口金额累计人民币口径同比 +1.4%；估值偏下，股息率好 [12] 9. **纺服轻工**：纺织制造关注关税协议和超高分子聚乙烯纤维相关公司；服装家纺关注主业回暖及家纺龙头；轻工关注低位顺周期或消费、造纸和出口机会 [13][14] 10. **环保**：环保运营资产 RWA 化空间大，助力企业盘活资产；2025 年国补发放可期，发布 6 批补贴项目清单，含 8 个垃圾焚烧项目，并网规模 141MW，平均上网电价 0.57 元/kwh [15] 11. **电新**：固态电池 2027 年有望商业化，2024 年出货量 5.3GWh，预计 2030 年达 614.1GWh；国内厂商推进产业化，关注材料和设备增量 [16][17] 12. **建筑**：关注雅下水电项目和中央城市工作会议；重视爆破服务商、水电工程、智慧城市等投资机会 [18] 13. **煤炭**：动力煤和焦煤价格上涨，预计煤价延续回升；下半年煤价向好，公司盈利有望回升，估值和股息率有优势 [19][20] 14. **建材**：雅下水电工程开工拉动建材需求；建材稳增长方案将发布，提升板块盈利中枢；关注消费建材等板块 [20][21] 15. **金材**：稳增长方案支撑金属价格；关注铝土矿一体化公司；黄金避险需求提振，小金属有投资机会 [21][22] 16. **公用**：甘肃容量电价新政超预期，火电单位装机盈利或进入稳定周期 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **风险提示**：各行业均存在不同风险，如宏观的高频预测模型风险、策略的地缘政治风险等 [4][5][6] 2. **报告来源**：各行业观点均来自不同报告，报告包含作者和日期等信息 [4][6][7]

海尔智家研产销"三位一体"，全球化深度整合 - 会议时间7月14日15:00 主讲人为家电轻工首席分析师孟昕 聚焦海尔智家研产销协同模式与全球化战略 [1] 稀土产业链投资机会 - 会议时间7月14日16:00 由有色及新材料首席分析师张文臣主讲 探讨稀土产业链投资机会 [2][5][7] 对话中科海迅，聊聊深海科技 - 会议时间7月14日20:00 嘉宾为中科海讯张总 主持人为军工分析师马浩然 主题为深海科技发展 [3][9][10][11] 新时达公司近况更新电话会议 - 会议时间7月15日15:15 由新时达公司董秘出席 机械首席分析师崔文娟主持 讨论公司最新动态 [4][13][14][15][16] 豪鹏科技公司交流 - 会议时间7月15日15:30 嘉宾包括董秘陈总等 由院长助理兼电新首席分析师刘强及电新分析师谭甘露主持 [5][17][18][19][20][21] Q3银行和非银板块观点更新 - 会议时间7月17日15:00 主讲人为金融首席分析师夏芈卬 聚焦三季度银行与非银板块展望 [6][23][24][26] 宠物动保行业研究 - 会议时间7月18日20:00 主讲人为农业首席分析师程晓东与农业分析师李忠华 主题为宠物动保行业 [2][28][30][32] 行业配置模型回顾与更新系列（七） - 会议时间7月20日21:30 由金工首席分析师刘晓锋主讲 内容为行业配置模型更新 [2]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要涉及市场表现、情绪指标和资金流向的统计分析，但未提及具体的量化模型或因子构建。以下是可提取的核心内容分类整理： --- 市场情绪指标 1. **封板率计算** 构建思路：反映涨停股的稳定性 构建过程：$$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停股票数}{最高价涨停股票数}$$ 当前值：76%（较前日下降9%）[18] 2. **连板率计算** 构建思路：衡量涨停股的持续性 构建过程：$$连板率=\frac{连续两日收盘涨停股票数}{昨日收盘涨停股票数}$$ 当前值：23%（较前日下降10%）[18] --- 资金流向指标 1. **两融余额占比** 构建思路：评估杠杆资金活跃度 当前值：占流通市值2.3%，占成交额9.0%[23] 2. **大宗交易折价率** 构建思路：反映大资金交易情绪 构建过程：$$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额总市值}-1$$ 当前值：7.02%（近半年平均5.80%）[27] 3. **股指期货年化贴水率** 构建思路：衡量期货市场预期 构建过程：$$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 当前值： - 上证50：3.33%（42%分位）[30] - 沪深300：4.70%（38%分位）[30] - 中证500：10.32%（44%分位）[30] - 中证1000：12.65%（49%分位）[30] --- 机构行为指标 1. **龙虎榜机构净流向** 数据范围：机构专用席位买卖前十名[38] 净流入案例：中油资本、塞力医疗等[38] 净流出案例：永安药业、柳钢股份等[38] 2. **陆股通净流向** 数据范围：外资买卖前十名[39] 净流入案例：中油资本、广合科技等[39] 净流出案例：信雅达、隆扬电子等[39] --- 注：报告未涉及传统量化因子（如价值/动量因子）或复杂模型（如多因子模型）的构建与测试[1][2][3][4][5]