锑走私案件概况 - 2025年2月起，有货车将国家严格管控的战略资源锑锭运往深圳口岸企图走私出境[4] - 锑是制造合金、弹药、高性能电子元件、穿甲弹、火箭推进剂、导弹引信、半导体、军用夜视仪及雷达系统的重要“双用途物资”，具有极高战略价值[4][6] - 走私团伙在两个月内通过伪装等手段非法运出166吨锑锭，相关部门追回96吨，仍有70吨锑锭流出国外[8] - 主犯王武彬被判刑12年并罚款100万元人民币，其他26名涉案人员均受到相应判罚[8] 锑资源市场与影响 - 锑的国内价格约为每吨18万元人民币，国际市场价格高达每吨40万元人民币，每吨走私利润超过20万元人民币[10] - 中国是全球最大的锑资源生产国，产量占全球近一半，冶炼能力超过七成[11] - 70吨战略资源锑锭的非法外流，不仅造成巨大经济损失，更加剧了国家安全风险，其最终流向可能被敌对国用于制造武器[11] 地缘政治与资源博弈 - 锑走私案的发生时间、数量及流向显示，可能有境外势力参与或操控，旨在获取对中国高度依赖的军工材料[15] - 美国在2024年12月17日宣布一项对台湾的军售计划，总金额达111.54亿美元，涉及8个攻击性武器项目，被指破坏中美信任并将台湾问题军事化[16][18] - 2024年12月14日，美国Ionic MT公司宣布在犹他州发现一个大型稀土矿床，声称将改变全球稀土格局，但美国稀土精炼技术链仍高度依赖中国[20] 中国的反制措施 - 作为对美国对台军售的回应，中国于同日取消了13.2万吨美国小麦的进口订单，金额达数亿元人民币[23] - 中国是美国最大的农产品买家之一，此举对美国农业造成巨大压力，并在选举临近之际可能影响农民选民情绪[23] - 中国通过在资源与粮食领域的组合举措，展现了在多维度战略博弈中的能力与坚定立场[23]

最近欧洲的局势有点乱，一边是美国特朗普政府对着欧洲盟友指指点点，一会儿说欧洲移民政策是"灾难"，一会儿骂欧洲在乌克兰问题上"不作为"；另一边 乌克兰趁机提了个大胆要求，想让美欧签有法律约束力的参战承诺，直接戳中了俄罗斯的底线。这一连串操作背后，各方都打着自己的小算盘，尤其是特朗 普，搅局欧洲可不是一时兴起，背后的图谋藏得很深。 先说说特朗普为啥老跟欧洲过不去。表面上看，他一会儿指责欧洲"衰落"，一会儿在国家安全战略报告里警告欧洲面临"文明消亡"的风险，像是在替欧洲着 急。但明眼人都能看出来，这根本不是关心，而是打着"美国优先"的小算盘。特朗普早就不满欧洲盟友在军事上依赖美国，却不怎么承担防务开支，现在借 着俄乌冲突的机会，正好逼着欧洲表态：要么多掏钱承担防务，要么就自己搞定安全问题。 接下来的局势很关键，如果乌克兰继续逼美欧签参战承诺，俄罗斯大概率会加大军事压力；而特朗普如果继续分裂欧洲，美欧同盟可能会进一步破裂。对欧 洲来说，现在最该做的是认清自己的定位，别被美国当枪使，也别轻易触碰俄罗斯的红线。毕竟和平解决冲突，才是符合欧洲根本利益的。而乌克兰要是再 不清醒，继续被大国博弈当棋子，最后受损的还是自己的国家 ...

# 读者福利 ， 欢迎留言互动， 12 月 26 日前，平台随机从留言中选取 1 位读者获赠本期推 荐好书！ 《变局与定力》 郑永年 著 中信出版集团 出版 内容简介 在嘈杂的时局变化下，厘清大国博弈核心逻辑，剖析有效战略与发展路径 启发理性 + 凝聚共识 + 激发信心 全球局势动荡不安，大国博弈日益激烈。 当代危机的根源究竟是什么？如何应对？ 中国如何与美国打交道？ 人工智能时代，我们应向何处？ …… 如何回应和管理西方的"对华恐惧"？ 中国如何走出经济内卷？ 著作在嘈杂的时局变化下，厘清大国博弈的核心逻辑，剖析中国在复杂国际形势 下的战略选择与发展路径，能够帮助读者更好地理解国家战略规划和政策制定， 对于凝聚共识，激发信心，启发理性认知。同时整本书内容丰富、视角多元，对 于理解当下全球变局、中国的发展路径以及应对策略具有重要的参考价值，无论 是对国际关系、经济领域还是教育领域的研究者和关注者来说，都是一部值得研 究的深度分析之作。 作者简介 郑永年 香港中文大学（深圳）校长学勤讲座教授、公共政策学院院长、前海国际事务研 究院院长，华南理工大学公共政策研究院学术委员会主席，广州粤港澳大湾区研 究院理事长，上 ...

在这个看似简单的商业交易背后，隐藏的是深刻的经济、政治以及战略层面的考量。美国之所以对这笔交易高度警惕，实际上源于对中国日益增强的全球影 响力的担忧。美国担心，如果中方获得巴拿马港口的控制权，那么将对其在全球航运及贸易中的霸主地位形成直接威胁。 在近期的国际经济舞台上，巴拿马港口交易风波愈演愈烈。李嘉诚旗下的长江和记集团本试图将其控制的巴拿马港口出售给贝莱德集团与地中海航运公司联 合组成的财团。此举不仅关乎企业利益，更是一场国家间力量博弈的缩影。随着中美关系的持续紧张和全球供应链的不确定性，这一事件更是成为了各国关 注的焦点。 综上所述，巴拿马港口交易的突然"逆转"，不仅关乎一个港口的命运，也关乎中美之间、以及更广泛的国际社会格局的变迁。随着未来谈判的推进，我们有 理由期待更多的变数与结果浮出水面。 至于巴拿马，虽然目前仍在美方的压力下，但并非毫无转机。中方若能在谈判中找到突破口，甚至有可能引导巴方转变立场。毕竟，巴拿马同样需要中国的 投资与合作，这种互惠共赢的机会值得珍惜。从更深层次来看，巴拿马港口的争夺战不仅是一次简单的商业竞争，它反映出的是在全球经济形势严峻的当 下，各国如何重新审视自身的战略利益与合作 ...

欧洲这次下的"赌注"，怎么看怎么不踏实。 德国、法国、英国、意大利再搭个欧盟委员会，组成了一张大牌桌，在柏林放出一纸"重磅承诺"：要组建一支"多国部队"，帮助乌克兰保海保空，重建兵 力。 但问题是，谁说停火了？谁敢当先头部队？ 这是欧洲对俄乌局势的一次"炫技式表演"，意在力挺乌克兰，却暴露出几个关键问题：不具备执行力、内部分歧严重、战略判断失据、对俄罗斯的底牌看得 太轻巧了。 这份声明最刺眼的地方在于出兵承诺。 这支所谓的"多国部队"，它既不是披着北约外衣，也不是欧盟出面的正规架构，而是几个国家凑在一起临时"组团"，说难听点就是草台班子。 指挥体系不清，经费来源模糊，责任归属混乱，部署意义更是扑朔迷离。 在当下这种火药味十足的局势里，这不是"震慑"，更像是玩火。 更让人捉摸不透的，是欧洲领导人把这套计划说得特别认真，声称声明具有"法律约束力"，未来哪怕俄乌战事暂时停火，只要乌克兰再被"攻击"，这些国家 就可以出兵援助。 别看德国、法国、英国口气大，真到了拍板派兵的时候，意大利先退一步，只愿给钱不给人；波兰直接拒绝，明摆着不想趟这浑水。波兰的理由很实际，他 们自己得看紧北约东翼，去乌克兰战场只是帮别人点火，自己 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-12-18 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20251217：关键金属成为大国博弈关键优势 一级市场发行情况：本周（20251208-20251212）银行间市场及交易所市 场共新发行二级资本债 4 只，发行规模为 360 亿元。 二级市场发行情 况：本周（20251208-20251212）二级资本债周成交量合计约 3292 亿元， 较上周增加 1343 亿元。 固收点评 20251210：澳弘转债：PCB 领域稳健经营者 关键金属的出口管制措施成为了我国进行大国博弈的关键优势 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周报 20251214：重要会议表述对债券市场操作的指示性意义 临近年底，围绕明年政策的博弈增加，因而本周发布的中央政治局会议和 中央经济工作会议通稿对于市场的影响更大。对于债券市场而言，2026 年或难以出现 2022-2024 年的利率单边下行情况，政策的灵活性令债券 市场也应秉持波段操作的思路。 固收周报 20251213：转债配置建议关注预期差较大的三个价值 ...

来源：WIND 注：数据来源：基金2025年中报，持有人户数位居同类38只产品首位。 12月17日，A股午后上演绝地反攻，中证A500ETF成交额放量。截至收盘，头部5只中证A500ETF领跑市场，合计成交额达452.91亿元；4只头部沪深300ETF 合计成交额为80.8亿元。整体来看，全市场A500ETF合计成交额达525.75亿元，是沪深300ETF合计成交额169.5亿元的3倍之多。 预计市场震荡蓄力，等待春季躁动行情。展望后市，我们看好在全球流动性宽松、国内宏观政策表述积极及大国博弈的背景下，市场在明年仍将有所表现。 投资者可以用中证A500ETF（159338）等宽基产品打底，采用"科技+红利"的哑铃型配置策略。 风险提示： 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受 能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导 ...

中新社柏林12月17日电(马秀秀 杨楚瑜)德国总理默茨17日在联邦议院发表政府声明时表示，德国和欧盟 应在不断变化的世界格局中发挥关键作用，并强调德国"不是大国博弈中的棋子"。他主张动用被冻结的 俄罗斯国家资产支持乌克兰，以推动冲突尽快结束。 默茨呼吁将被冻结的俄罗斯国家资产用于支持乌克兰。他表示，这样做一方面是为向乌克兰提供援助， 同时也是向俄罗斯发出明确信号，即存放在欧洲的相关资产将被用于推动尽快结束冲突。他将就相关问 题在布鲁塞尔展开努力。 默茨还表示，欧盟今后必须更加有针对性地使用其财政资源，以应对当今时代各种挑战。"我们必须建 立起欧洲的防务能力，同时为提升经济竞争力创造条件。" 默茨指出，国际秩序正经历"深刻震荡"，并出现"时代性转变"。德国在这一进程中不能成为被动 者，"我们不是大国博弈中的棋子。我们希望、也必须继续作为积极行动的参与者存在。我们也有这个 能力。" 他强调，德国已经重新找回在国际舞台上的位置，这在很大程度上得益于国防能力提升。他表示，德 国"必须具备可信的威慑能力"，现已显著提高国防预算，目标是使自身强大到"没有人敢攻击我们"。 ...

中国关键金属的全球主导地位 - 中国在44种关键矿产中的30种占据领先生产国地位[7] - 中国稀土储量约为4400万吨，占全球比重48%，美国储量仅为190万吨，相当于中国的4.3%[8] - 中国2024年稀土产量约为27万吨，占全球总产量39万吨的69.2%[8] - 中国高性能钕铁硼稀土永磁材料的全球市占率高达92%[8] - 中国金属镓储量超过19万吨，占全球储量比重约68%[15] - 中国2024年氧化铝产量约为8400万公吨，占全球产量约60%[18] - 中国2024年锑储量约为67万吨，占全球比重约29.7%，产量约为6万吨，占全球比重约60.0%[22] - 中国2021年锗矿产量约为95吨，占全球产量140吨的约68%[21] 产业体系优势与地缘政治影响 - 中国在关键金属的领先地位建立在涵盖人才、技术、先进产能的完整产业体系之上，这种全产业链优势难以被短期复制或替代[26] - 关键金属的出口管制措施已成为中国与美欧等重要经济体博弈的关键筹码，对全球技术发展路径形成“锁定”效应[26]

兴业证券发布研报称，2026年美股有望继续走强，EPS是推动标普500指数的主要动能。中性情形下， 美联储降息两次，经济软着陆，AI叙事持续兑现为盈利，EPS增长12%，PE维持不变，对应标普500指 数仍能取得12%的涨幅。乐观情形下，美联储向特朗普妥协，2026年降息四次，经济偏强叠加AI赋能， 通胀依然保持温和，EPS增长14%，则指数将具有较大上行空间。悲观情形下，通胀风险卷土重来，美 联储货币政策被迫收缩，无风险利率和风险溢价均上升，指数回报为负。 兴业证券主要观点如下： 一、2026年美股基本面展望：美国经济软着陆，AI浪潮是经济增长的核心引擎 AI投资的时代之火——有望维持强度并扩散。1)AI相关资本开支对2025年二季度美国实际GDP同比增速 的拉动达到了0.9个百分点。对比互联网浪潮，信息处理设备以及软件投资占GDP比例仍有提升空间。 自下而上，科技巨头将继续维持高强度的资本开支。2)2026年AI投资热潮有望进一步从算力向电力基建 扩展。 财政政策宽松加码和美联储降息带动美国传统需求温和修复。1)根据CRFB等机构测算，2026财年美国 财政赤字率仍将较2025财年上升约0.3个百分点，达 ...