报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，基本面疲弱迹象显现，若后续需求无法有效修复，钢价或难维持当前水平，盘面价格可能回归供需逻辑，建议关注终端需求修复进度和成本端支撑力度 [4] - 铁矿石短期价格或小幅调整，需关注后续发运进度和高铁水与终端需求的矛盾积累情况 [7] - 锰硅和硅铁投资头寸观望为主，套保头寸可择机参与，关注下游终端需求变化和国家相关需求配套措施 [8][9][10] - 工业硅价格震荡偏弱运行，多晶硅价格宽幅震荡，需关注主产区复产力度、产能整合进度和下游组件涨价情况 [13][14][15] - 玻璃短期内震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动，纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [17][18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3155元/吨，较上一交易日跌33元/吨（-1.03%），持仓量减少8054手，天津汇总价格不变，上海汇总价格降10元/吨；热轧板卷主力合约收盘价3419元/吨，较上一交易日跌20元/吨（-0.58%），持仓量减少52831手，乐从和上海汇总价格均涨10元/吨 [3] - 本周螺纹钢需求下降明显，产量持平，库存累计速度上升；热轧卷板需求回升，产量持平，库存累积速度放缓；螺纹与热卷库存均上升，钢厂利润好但需求承接不足 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至772.00元/吨，涨跌幅-0.52%（-4.00），持仓变化+1577手，变化至44.89万手，加权持仓量88.10万手，青岛港PB粉770元/湿吨，折盘面基差46.02元/吨，基差率5.63% [6] - 最新一期海外铁矿石发运量及到港量双增，日均铁水产量上升，港口和钢厂进口矿库存增加，五大材表需走弱 [7] 锰硅硅铁 - 8月18日，锰硅主力（SM509合约）收平，收盘报6026元/吨，天津现货市场报价5900元/吨，升水盘面64元/吨；硅铁主力（SF511合约）收跌0.88%，收盘报5880元/吨，天津现货市场报价6000元/吨，升水盘面120元/吨 [8] - 8月市场“反内卷”交易扰动盘面，价格最终会向基本面靠拢，锰硅产业格局过剩未改，产量有抬升苗头，硅铁情况类似，需求大概率边际趋弱 [9][10] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8605元/吨，涨跌幅-2.27%（-200），持仓增加20923手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，421市场报价9750元/吨 [12] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，8月开工率预计上行，需求端有一定支撑但西南增产快库存承压，价格震荡偏弱运行 [13][14] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报52280元/吨，涨跌幅-0.87%（-460），持仓减少1658手，现货价格持平，基差-5280元/吨 [14] - 7月价格因“反内卷”和产能整合方案预期上涨，当前盘面价格覆盖成本并提供交割利润，供需弱现实，价格宽幅震荡 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1160元，环比降4元，华中现货报价1090元，持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比增157.9万重箱，折库存天数27.1天，较上期+0.7天，空头减仓为主 [17] - 玻璃产量上升，库存压力增大，下游房地产需求暂无明显好转，短期内震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动 [17] - 纯碱现货价格1260元，环比降20元，国内纯碱厂家总库存189.73万吨，较上周四增加0.35万吨，轻质纯碱增加，重质纯碱下降，多头减仓为主 [18] - 纯碱装置产量增加，库存压力增大，下游需求不温不火，短期内震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关 价格 - 沙河安全5mm大板8月11日价格1173.0，8月15日1164.0，8月18日1164.0，周度变化-9.0，日度变化0.0 [3] - 沙河长城5mm大板8月11日价格1147.0，8月15日1143.0，8月18日1151.0，周度变化4.0，日度变化8.0 [3] - 沙河5mm大板低价8月11日价格1147.0，8月15日1143.0，8月18日1138.0，周度变化-9.0，日度变化-5.0 [3] - 武汉长利5mm大板8月11日价格1160.0，8月15日1100.0，8月18日1100.0，周度变化-60.0，日度变化0.0 [3] - 湖北大板低价8月11日价格1060.0，8月15日1000.0，8月18日1000.0，周度变化-60.0，日度变化0.0 [3] - 华南低价5mm大板8月11 - 18日价格均为1400.0，周度和日度变化均为0.0 [3] - 山东5mm大板8月11 - 18日价格均为1140.0，周度和日度变化均为0.0 [3] 期货合约价格 - FG09合约8月11日价格1068.0，8月15日1046.0，8月18日1030.0，周度变化-38.0，日度变化-16.0 [3] - FG01合约8月11日价格1219.0，8月15日1211.0，8月18日1212.0，周度变化-7.0，日度变化1.0 [3] 价差及基差 - FG 9 - 1价差8月11日-151.0，8月15日-165.0，8月18日-182.0，周度变化-31.0，日度变化-17.0 [3] - 09河北基差8月11日79.0，8月15日-68.0，8月18日-74.0，周度变化-153.0，日度变化-6.0 [3] - 09湖北基差8月11日-8.0，8月15日-46.0，8月18日-30.0，周度变化-22.0，日度变化16.0 [3] 利润 - 华北燃煤利润8月11日247.8，8月15日231.0，8月18日229.2，周度变化-18.6，日度变化-1.9 [3] - 华北燃煤成本8月11日899.2，8月15日912.0，8月18日908.8，周度变化9.6，日度变化-3.1 [3] - 华南天然气利润8月11 - 18日均为-129.1，周度和日度变化均为0.0 [3] - 华北天然气利润8月11日-210.3，8月15日-222.7，8月18日-223.5，周度变化-13.2，日度变化-0.8 [3] - 09FG盘面天然气利润8月11日-300.0，8月15日-330.8，8月18日-342.4，周度变化-42.4，日度变化-11.6 [3] - 01FG盘面天然气利润8月11日-168.7，8月15日-187.2，8月18日-184.3，周度变化-15.6，日度变化2.9 [3] 产销及成交情况 - 沙河工厂产销环比好转，沙河贸易商低价1140左右，出货一般，期现出货，成交较少；湖北省内工厂1000左右；湖北期现09 - 40，成交一般 [3] - 玻璃产销：沙河114，湖北85，华东103，华南93 [3] 纯碱相关 价格 - 沙河重碱8月11日价格1240.0，8月15日1280.0，8月18日1260.0，周度变化20.0，日度变化-20.0 [3] - 华中重碱8月11日价格1200.0，8月15日1240.0，8月18日1220.0，周度变化20.0，日度变化-20.0 [3] - 华南重碱8月11 - 18日价格均为1450.0，周度和日度变化均为0.0 [3] - 青海重碱8月11 - 18日价格均为1010.0，周度和日度变化均为0.0 [3] - 华北轻碱8月11 - 18日价格均为1150.0，周度和日度变化均为0.0 [3] - 华中轻碱8月11 - 18日价格均为1150.0，周度和日度变化均为0.0 [3] 期货合约价格 - SA05合约8月11日价格1400.0，8月15日1450.0，8月18日1442.0，周度变化42.0，日度变化-8.0 [3] - SA01合约8月11日价格1345.0，8月15日1395.0，8月18日1386.0，周度变化41.0，日度变化-9.0 [3] - SA09合约8月11日价格1251.0，8月15日1293.0，8月18日1272.0，周度变化21.0，日度变化-21.0 [3] 价差及基差 - SA09沙河基差8月11日-11.0，8月15日-13.0，8月18日-12.0，周度变化-1.0，日度变化1.0 [3] - SA月差09 - 01 8月11日-94.0，8月15日-102.0，8月18日-114.0，周度变化-20.0，日度变化-12.0 [3] 利润 - 华北氨碱利润8月11日-135.3，8月15日-102.9，8月18日-124.8，周度变化10.5，日度变化-21.9 [3] - 华北氨碱成本8月11日1335.3，8月15日1342.9，8月18日1344.8，周度变化9.5，日度变化1.9 [3] - 华北联碱利润8月11日-207.2，8月15日-134.2，8月18日-133.9，周度变化73.2，日度变化0.2 [3] 现货及产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1220左右，送到沙河1260左右，下游低价补货，高价不接货 [3] - 纯碱工厂库存继续小幅累库 [3]

市场表现 - A股近期放量上涨 上证指数于8月18日刷新近十年来新高[1][2] - 沪深两市成交额连续多个交易日突破2万亿元[1][2] 国内金融环境 - 上周公布的M1、M2增速等金融数据超出预期[1][2] - 居民"存款搬家"现象成为市场热议话题[1][2] - 低利率环境下权益市场仍有较大资金容纳空间 有望通过赚钱效应持续提振市场风险偏好[1][2] 海外货币政策 - 9月美联储降息或是基准情形[1][2] - 未来随着特朗普引导市场预期以及通过新任联储主席强化降息预期 2026年或仍有降息交易空间[1][2] - 美联储降息预期打开及2026年海外货币与财政"双宽"格局确立将利好出口产业链[1][2] 科技行业配置 - AI海外产业链和创新药等景气方向经历资金集中配置后市场交易趋于拥挤[1][2] - 增量资金存在恐高情绪 可能转向低位品种[1][2] - 建议关注与AI主线相关且估值赔率更具性价比的细分方向 如AI应用及半导体先进制程[1][2] 价值板块机会 - 券商、保险、金融IT等非银方向有望迎来估值和业绩双重改善[1][2] - 以有色、家电为代表的外需相关板块具备配置价值[1][2] 反内卷相关行业 - 在反内卷进程持续推进背景下 建议关注光伏、玻璃、钢铁等行业[1][3] - 近期政策重点指导的行业也值得关注[1][3]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 核心观点 - 俄乌冲突有望结束，乌克兰战后重建规模预计约5240亿美元，其中住房840亿美元（占16%）、交通780亿美元（15%）、能源680亿美元（13%）、工商业640亿美元（12%）、农业550亿美元（10%）[3] - 国内国际工程公司在成本、效率、核心技术等方面具备竞争优势，有望参与乌克兰重建，关注中工国际、中国化学、中材国际、中钢国际等[4] 行业细分领域分析 水泥 - 7月1日水泥协会发布反内卷政策文件，推动限制超产政策执行，中期维度产能有望持续下降，产能利用率提升[4] - 当前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，预计8月份需求回暖后价格逐步提升，关注海螺水泥、华新水泥[4] - 25年7月单月水泥产量为1.46亿吨，同比下滑5.6%[9] 玻璃 - 25年行业需求端受地产影响持续下行，6-8月淡季需求表现尚可，但供需矛盾仍存[4] - 反内卷政策不会一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度，关注旗滨集团[4] - 本周玻璃价格持续跌势，华中、华东、华南、华北区域价格下跌1-4元/重量箱[14] 玻纤 - 传统无碱粗砂需求平淡，但受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，产品结构升级明确[5] - 行业需求有望伴随AI爆发式增长，看好量价齐升趋势，关注中材科技[5] 消费建材 - 行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策提价诉求强烈，防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函[5] - 行业盈利有望触底改善，关注东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝[5] 市场表现 - 过去一周（8.11–8.17）申万建筑材料行业指数上涨2.88%，在申万31个一级子行业中排名第12位[7] - 上证综指上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，创业板指上涨8.58%，沪深300上涨2.37%[7] 重点公司业绩 - 三棵树25年上半年营收58.16亿元（+0.97%），归母净利4.36亿元（+107.53%）[17] - 濮耐股份25年上半年营收27.9亿元（+3.6%），归母净利0.7亿元（-48.3%）[17] - 天安新材25年上半年营收14.44亿元（+3.97%），归母净利0.62亿元（+16.59%）[17] - 伟星新材25年上半年营收20.78亿元（-11.3%），归母净利2.71亿元（-20.25%）[18]

行业投资评级 - AI材料行情持续扩散，传统建材进入提价旺季，行业整体呈现结构性景气 [1][2] - 消费建材基本面在25H2进入右侧，地产链盈利修复预期增强 [3][24] - 水泥行业旺季前夕长三角率先提价，新疆西藏基建需求催化确定性高 [30][31] 核心观点 AI材料产业链 - 交换机用M9量产预期提前，Q布需求确定性提升，年底核心企业产能有望达20万米/月 [2] - GB200/GB300机柜排产预期上修，带动低介电布1/2代产品26年需求增长 [2] - AI产业链多环节景气交叉验证，低介电布迭代路径明确，全产品布局企业优势显著 [52][22] 消费建材 - 北京地产政策优化（五环外不限购、公积金贷款额度提升），消费建材营收基数走低+价格战缓和推动Q3企稳 [10][24] - 防水行业首次集体提价（东方雨虹/科顺股份/北新建材），行业盈利能力底部确认 [25] - 三棵树降费逻辑兑现，伟星新材零售管理优异，兔宝宝现金流与分红领跑 [26][27] 水泥与基建 - 新疆西藏基建需求内生性强（中吉乌铁路/川藏铁路等），水泥区域高价+竞争格局优 [8][31] - 华北9月庆典减产超预期（河南/山东自律错峰20天），供给先于需求收缩支撑价格 [12][32] - 长三角水泥提价30元/吨，煤炭成本上升+错峰生产推动稳中趋强 [33][58] 玻璃与玻纤 - 浮法玻璃价格磨底（1235元/吨），环保标准提升或加速冷修 [41][42] - 光伏玻璃库存下降至25.32天，行业现金亏损下冷修提速，海外溢价3元/平 [49] - 玻纤粗纱产销分化，电子布保持景气（G75报价8300-9200元/吨），低介电布结构性紧缺 [51][53] 结构性机会 - 再升科技VIP板全产业链布局，冰箱能效新标带动26年渗透率40-50%，增量利润1.08亿元 [14][15] - 濮耐股份氧化镁订单明确（格林美50万吨采购），耐材业务底部修复 [17][18] - 悍高集团渠道改革+自动化生产，25年预期净利润6.5亿元 [19][20] 细分行业总结 水泥 - 全国均价环比涨0.2%，重庆/新疆提价10-30元/吨，库容比70% [58][63] - 海螺水泥吨毛利65元（同比+12元），华新水泥25H1扣非净利同比+56%-61% [39][40] 玻璃 - 浮法库存5608万重箱（环比+2.15%），信义玻璃汽车玻璃毛利率54.5% [44][65] - 光伏玻璃2.0mm面板价10.5-11元/平，旗滨集团浮法单箱盈利3-4元 [45][49] 玻纤与碳纤维 - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利0.6元/米 [54] - 碳纤维T300/12K价格95元/kg，风电需求环比修复 [56] 数据跟踪 - 动力煤价703元/吨（同比-16%），纯碱华东重质价1320元/吨（同比-14.8%） [81] - 全国浮法玻璃库存天数27.71天，光伏玻璃库存环比降5.98% [65][49]

市场表现与资金动向 - A股成交额连续4个交易日突破2万亿元 上证指数创2021年12月以来新高[1] - M1与M2增速超预期 居民存款活化推动资金加速进入股市[1] - 低利率环境下权益市场资金容纳空间较大 赚钱效应持续提振市场风险偏好[1] 宏观经济与政策环境 - 消费与地产经济数据偏弱 金融数据结构性走强[1] - 中美贸易休战延期 次级关税风险解除但232条款细节待落地[1] - 美国7月CPI与PPI数据背离扰动降息预期 市场关注Jackson Hole会议鲍威尔发言[1] - 美联储9月降息为基准情形 2026年降息仍存在交易空间[1] 行业配置建议 - 科技方向关注AI应用与半导体先进制程 政策扶持与企业盈利模式逐步清晰[2] - 军工行业关注度显著提升 受抗战胜利80周年阅兵及地缘局势推动[2] - 非银金融（券商/保险/金融IT）有望实现估值与业绩双重改善[2] - 外需受益品种（有色/家电）配置机会开启 受益于美联储降息及海外财政货币双宽[2] - 反内卷政策重点指导行业（光伏/玻璃/钢铁）具备长期配置价值[2] 交易策略与市场特征 - 均衡配置应对市场波动与快速轮动[2] - AI海外链与创新药交易拥挤 增量资金转向低位品种[2] - 市场对经济弱数据逐渐脱敏 远期改善预期成为定价核心因素[2]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为"增持"（维持）[1] 核心观点 水泥行业 - 八月中旬水泥需求略有好转，全国重点地区水泥企业出货率45.8%，较上周提升1.8个百分点，价格稳中趋强[5] - 行业供给自律共识强化，全年盈利中枢有望高于去年，8月中下旬标志性市场或开启提价[5] - 水泥企业市净率估值处于历史低位，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等龙头企业[5][12] 玻纤行业 - AI新应用推动电子玻纤布产品升级，Low-Dk、Low-CTE等特种玻纤渗透率加速提升，建议关注中材科技、宏和科技[5][13] - 普通玻纤中期盈利有韧性，风电、热塑等领域需求增长，推荐中国巨石[5][13] - 当前龙头估值处于历史低位，供需平衡修复有望推动估值修复[13] 玻璃行业 - 行业重回大面积亏损状态，供给侧收缩加快，短期价格企稳反弹[5][14] - 浮法玻璃龙头享有硅砂资源成本优势，推荐旗滨集团[14] 消费建材 - 以旧换新政策扩大加码，家居建材需求有望持续释放，1-2月全国规模以上建材家居卖场销售额同比增长8.7%[15] - 推荐北新建材、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股等细分龙头[15] - 竞争格局优、业绩稳健的细分龙头如兔宝宝、伟星新材等值得关注[15] 行业数据 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格340.3元/吨，较上周+0.7元/吨，较2024年同期-42.3元/吨[5][19] - 全国样本企业平均水泥库位66.4%，较上周-0.9pct；出货率45.8%，较上周+1.8pct[5][19] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格1235.7元/吨，较上周-39.2元/吨，较2024年同期-218.8元/吨[5][53] - 全国13省样本企业原片库存5608万重箱，较上周+118万重箱[5][54] 玻纤 - 2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3150-3700元/吨，均价3521.25元/吨，同比下跌4.25%[5][66] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，较上周下跌1.86%[5][66] 公司估值 - 海螺水泥2025年预测PE 11.77倍，中国巨石16.25倍，北新建材9.96倍[16] - 海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等分红收益率较高，2025年预测股息率分别为4.2%、3.4%、5.2%[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纯碱市场处于“高供应、高库存、弱需求”三重压制，价格虽处历史低位，但库存未实质去化前盘面将承压，后续需关注企业减产动向和终端需求边际变化 [9][40] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约SA2601价格在1321 - 1442元/吨震荡整理，截至2025年8月15日下午收盘，当周上涨63元/吨，周度涨幅4.73%，报收1395元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 截至2025年8月14日，国内纯碱产量76.13万吨，环比增加1.66万吨，涨幅2.24%；综合产能利用率87.32%，较前一周增加1.91% [7][10] 库存 - 截至2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较上周一增加1.76万吨，涨幅0.94%，运输缓和发货提升但仍累库 [8][14] 出货 - 上周中国纯碱企业出货量73.26万吨，环比增加8.48%；整体出货率96.23%，环比增加5.54个百分点 [17] 利润 - 截至2025年8月14日，氨碱法纯碱理论利润34.40元/吨，环比下跌21.80元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为9元/吨，环比下跌59.50元/吨 [20][24] 下游产业情况 浮法玻璃产量 - 截至2025年8月14日，全国浮法玻璃日产量15.96万吨，上周产量111.7万吨，环比持平，同比降5.29% [28] 浮法玻璃库存 - 截至2025年8月14日，浮法玻璃行业开工率75.34%，样本企业总库存6342.6万重箱，环比增2.55%，同比降5.94%，折库存天数27.1天，较上期增加0.7天 [31] 现货市场情况 - 动力煤5500大卡价格周度涨2.82%；原盐-井矿盐部分区域价格持平或下跌；轻质、重质纯碱部分区域价格下跌；浮法玻璃价格降3%；光伏玻璃、烧碱32%碱、氯化铵 - 干铵价格持平；合成氨价格降4.66% [36][39] 综合分析 - 上周国内纯碱市场弱势运行，供需矛盾深化，供应端压力加大，库存压力显著，成本端支撑弱化，下游需求未见起色，预计盘面维持承压态势 [40] 操作建议 - 单边可参考现金成本线寻找做多机会，套利和期权观望 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂检修少，供给高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1280元/吨，SA2601收盘价为1395元/吨，基差为 - 115元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1400元/吨，现值1395元/吨，涨跌幅 - 0.36%；重质纯碱沙河低端价前值和现值均为1280元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值 - 120元，现值 - 115元，涨跌幅 - 4.17% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1280元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——供给 - 生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润 - 25.60元/吨，华东联产法利润 - 41元/吨，生产利润从历史低位回升 [14] - 开工率、产能产量：周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落；周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量处于历史高位 [17][19] - 产能变动情况：2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [20] 基本面分析——需求 - 产销率：周度产销率为92.73% [23] - 下游需求：全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳；光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [26][32] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡相关数据，包括有效产能、产量、开工率、进出口等 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周五商品市场整体氛围偏弱，市场情绪趋于理性，盘面走势开始转弱；若后续需求无法有效修复，钢价或难以维持当前水平，盘面价格可能逐步回归供需逻辑；在终端需求持续走弱后，短期铁矿石价格或小幅调整；在“反内卷”情绪带动下，包含铁合金在内的商品价格出现较明显回落，最终价格会在情绪逐渐消散后向基本面靠拢；预计工业硅价格震荡偏弱运行，多晶硅价格宽幅震荡；玻璃短期内以震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内以震荡为主，中长期价格中枢会逐渐抬升，但上涨空间有一定限制 [3][6][10][14][16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为3188元/吨，较上一交易日跌1元/吨（-0.03%），注册仓单环比增加10357吨，持仓量环比减少18597手；现货天津和上海汇总价格均环比减少0元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价为3439元/吨，较上一交易日涨7元/吨（0.203%），注册仓单环比减少0吨，持仓量环比减少36269手；现货乐从和上海汇总价格均环比减少0元/吨 [2] - 螺纹钢本周需求下降明显，产量与上周基本持平，库存累计速度上升；热轧卷板需求明显回升，产量与上周基本持平，库存累积速度放缓；螺纹与热卷库存均处于边际上升状态，钢厂利润水平较好，产量仍维持高位，但需求端承接力度明显不足 [3] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2601）收至776.00元/吨，涨跌幅+0.13%（+1.00），持仓变化-4631手，变化至44.73万手；铁矿石加权持仓量89.53万手；现货青岛港PB粉772元/湿吨，折盘面基差44.22元/吨，基差率5.39% [5] - 最新一期海外铁矿石发运量及到港量双降，需求方面钢联口径日均铁水产量环比上升0.34万吨，库存端港口库存小幅增加，钢厂进口矿库存增量较为明显；五大材表需继续走弱，螺纹消费数据降幅明显 [6] 锰硅硅铁 - 8月15日，锰硅主力（SM509合约）震荡走弱，日内收跌0.40%，收盘报6026元/吨；硅铁主力（SF509合约）日内收涨0.17%，收盘报5754元/吨 [8] - 上周锰硅盘面价格维持震荡走势，周度跌幅16元/吨或-0.26%；硅铁盘面价格延续宽幅震荡走势，周度跌幅10元/吨或-0.17%；建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与 [9] - 8月份以来，“反内卷”交易对盘面造成扰动，相关商品价格出现回落；最终价格会在情绪逐渐消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机 [10] - 锰硅过剩的产业格局未改变，产量最近出现抬升苗头，供给端压力未减；硅铁端同样未有明显变化，未来一段时间内，硅铁与锰硅或整个黑色板块大概率存在需求边际趋弱的情况 [11] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8805元/吨，涨跌幅+1.50%（+130）；加权合约持仓变化-3135手，变化至531988手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差395元/吨；421市场报价9750元/吨，折合盘面价格后主力合约基差145元/吨 [13] - 上周五工业硅价格尾盘拉升收红，价格短期波动反复，谨慎参与；基本面产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，8月开工率预计上行，下游需求8月能提供一定支撑，但需关注各主产区复产力度，预计价格震荡偏弱运行，下方支撑在8000元/吨 [14] - 上周五多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报52740元/吨，涨跌幅+4.58%（+2310）；加权合约持仓变化+12752手，变化至322861手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价44.5元/千克，主力合约基差-5740元/吨 [15] - 7月，“反内卷”及产能整合方案预期推动多晶硅价格快速上涨，当前盘面价格能覆盖企业成本并提供交割利润；基本面供需仍是弱现实状态，需关注后续仓单对价格的压力、产能整合进度不确定性以及下游组件涨价是否落地，预计价格宽幅震荡，下方支撑位分别在47000以及44000元/吨 [16] 玻璃纯碱 - 上周五沙河玻璃现货报价1164元，环比前日持平，华中现货报价1090元，环比前日下跌30元，市场整体平稳，成交一般；截止到2025年8月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%；折库存天数27.1天，较上期+0.7天；净持仓方面，空头增仓为主 [18] - 玻璃随市场情绪降温出现大幅度回调，目前市场情绪已基本消化；产量持续上升，库存压力增大，下游房地产需求数据暂时没有明显好转；短期内预计以震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动，需关注反内卷对玻璃产能的进一步影响以及房地产政策 [18] - 纯碱现货价格1280元，环比前日持平，企业价格整体波动不大，成交一般；截止到2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较周一增加1.76万吨，涨幅0.94%；净持仓昨日空头增仓为主；价格随煤化工板块宽幅震荡 [19] - 短期内预计纯碱价格仍以震荡为主，中长期在反内卷的主线逻辑下，价格中枢会逐渐抬升，但下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间有一定限制 [19]