报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅价格向上有供应压力，下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，若价格回落至8500元/吨一线左右，可考虑逢低试多，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况 [1] - 多晶硅现货价格企稳，期货价格震荡下跌，11月供应压力下降但需求端排产也下降，整体供需双弱，仍需注意累库压力，维持价格高位区间震荡的预期，期货端可在价格回归区间下沿附近逢低试多，期权端可卖出50000左右的看跌期权赚取权利金/逢低建仓，权益端可买入光伏ETF/新能源ETF/相关股票，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况以及平台公司成立和产量控制情况、需求端订单增加情况 [2] - 纯碱价格趋弱震荡，需求低迷，过剩依旧凸显，盘面承压走弱，后市若无实际的产能退出或降负荷供需将进一步承压，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况，供需大格局偏空，11月持续过剩格局但绝对价格偏低，可关注反弹短空的机会 [4] - 玻璃深加工订单旺季逆季节性走弱，low - e开工率持续偏低甚至有恶化趋势，11月有旺季需求预期，可关注玻璃持续降价后的需求表现，若产销偏强可为价格托底，中长期来看地产处于底部周期，竣工缩量明显，行业需产能出清解决过剩困境，后市重点跟踪现货端持续性及宏观层面指引，关注走货好转的持续性，捕捉低位反弹的短多机会 [4] - 原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行，本周供应端到港量持续回升，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显，不过盘面价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间 [5] - 天然橡胶深色胶出现累库拐点，胶价进一步下跌，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格与基差：华东通氧SI5530工业硅基差无涨跌，华东SI4210工业硅价格跌40元/吨、基差跌40元/吨，新疆99年价格无涨跌、基差跌40元/吨 [1] - 月间价差：2511 - 2512合约价差跌10元/吨，2512 - 2601合约价差跌5元/吨，2601 - 2602合约价差无涨跌，2602 - 2603合约价差跌15元/吨，2603 - 2604合约价差涨25元/吨 [1] - 基本面数据（月度）：全国工业硅产量45.22万吨，同比增3.14万吨；新疆产量23.56万吨，同比增3.24万吨；云南产量5.38万吨，同比降0.57万吨；四川产量5.19万吨，同比降0.10万吨。全国开工率61.94%，同比增6.07%；新疆开工率74.00%，同比增13.39%；云南开工率41.71%，同比降5.68%；四川开工率44.94%，同比增0.65%。有机硅DMC产量20.96万吨，同比降0.06万吨；多晶硅产量13.40万吨，同比增0.40万吨；再生铝合金产量66.10万吨，同比增4.60万吨；工业硅出口量7.02万吨，同比降0.64万吨 [1] - 库存变化：新疆厂库库存周度降0.03万吨，云南厂库库存周度增0.05万吨，四川厂库库存周度无变化，社会库存周度降0.10万吨，仓单库存日度降0.55万吨，非仓单库存日度增0.45万吨 [1] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片、单晶Topcon电池片、opcon组件、N型210mm组件平均价均无涨跌，N型料基差涨345元/吨 [2] - 期货价格与月间价差：主力合约跌345元/吨，录月 - 连一价差跌140元/吨，连一 - 连二价差跌60元/吨，连二 - 连三价差跌160元/吨，连三 - 连四价差涨2元/吨，连四 - 连五价差跌160元/吨，连五 - 连六价差涨5元/吨 [2] - 基本面数据（周度）：硅片产量14.24万吨，环比降0.49万吨；多晶硅产量2.82万吨，环比降0.13万吨 [2] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量13.40万吨，同比增0.40万吨；进口量0.13万吨，同比增0.03万吨；出口量0.21万吨，同比降0.08万吨；净出口量0.09万吨，同比降0.11万吨。硅片产量60.65万吨，同比增1.60万吨；进口量0.04万吨，同比降0.01万吨；出口量0.67万吨，同比无变化；净出口量0.63万吨，同比增0.01万吨；需求量69.63万吨，同比降1.71万吨 [2] - 库存变化：多晶硅库存26.10万吨，环比增0.30万吨；硅片库存18.93万吨，环比增0.46万吨；多晶硅合单无变化 [2] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北、华中、华南报价无涨跌，华东报价跌10元/吨，玻璃2505涨7元/吨，玻璃2509涨2元/吨，05基差跌7元/吨 [4] - 纯碱相关价格及价差：华北、华中、西北报价无涨跌，华东报价跌10元/吨，纯碱2505跌26元/吨，纯碱2509跌21元/吨，05基差涨26元/吨 [4] - 供量：纯碱开工率86.89%，环比降1.72%；周产量75.76万吨，环比降1.3万吨；浮法日熔量16.13万吨，无变化；光伏日熔量88540吨，环比降750吨；3.2mm镀膜主流价19.50元，环比降0.5元 [4] - 库存：玻璃厂库6579.00万重积，环比增296.6万重积；纯碱厂库170.20万吨，环比增4.2万吨；纯碱交割库降2.2万吨；玻璃厂纯碱库存天数无变化 [4] - 地产数据当月同比：新开工面积同比增0.09%，施工面积同比降2.43%，竣工面积同比降0.03%，销售面积同比降6.50% [4] 原木 - 期货和现货价格：原木2511跌3元/吨，原木2601跌5.5元/吨，原木2603跌10.5元/吨，11 - 01价差涨2.5元/吨，11 - 03价差涨17元/吨，01合约基差涨5.5元/吨。日照港和太仓港各规格辐射松、云杉价格无涨跌，外盘辐射松4米中A CFR价涨1美元/JAS立方米，云杉11.8米CFR价无涨跌 [5] - 成本：人民币兑美元汇率涨0.006，进口理论成本涨7.5元 [5] - 供给：港口发运量176.6万/立方米，同比降24.7万/立方米；新西兰→中日韩离港船数54条，同比增8条；10月31日全国针叶原木总库存288万立方米，较上周增4万方 [5] - 需求：10月31日原木日均出库量6.28万立方米，较上周增0.16万方 [5] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶、杯胶、胶水、天然橡胶胶块和胶水、海南原料主流价无涨跌，泰标混合胶报价跌300元/吨，全乳基差跌10元/吨，非标价差跌310元/吨 [7] - 月间价差：9 - 1价差涨5元/吨，1 - 5价差跌20元/吨，5 - 9价差涨15元/吨 [7] - 基本面数据：8月泰国产量458.80千吨，同比降2.00千吨；印尼产量189.00千吨，同比降8.50千吨；印度产量50.00千吨，同比增5.00千吨；中国产量113.70千吨，同比增12.20千吨。汽车轮胎半钢胎开工率73.41%，环比降0.26%；全钢胎开工率65.34%，环比降0.24%。8月国内轮胎产量10295.4万条，同比增859.00万条；9月轮胎出口数量5630.0万条，同比降671.00万条。8月天然橡胶进口数量合计59.59万吨，同比增7.50万吨；9月进口天然及合成橡胶74.00万吨，同比增8.00万吨。干胶STR20生产成本降350元/吨、生产毛利增276元/吨，干胶RSS3生产成本降22元/吨、生产毛利增72元/吨 [7] - 库存变化：保税区库存增15439吨，天然橡胶厂库期货库存增2015吨，干胶保税库出库率降1.50%，干胶一般贸易入库率增1.99%，干胶一般贸易出库率增3.11% [7]