格隆汇12月24日丨南玻Ａ(000012.SZ)在互动平台表示，目前公司不生产光刻胶。 ...

行业现状与核心观点 - 光伏玻璃行业目前需求冷淡，库存天数加速上升，价格已降至每平方米11.5元人民币 [1] - 四家龙头企业盈利已接近盈亏平衡线，其余企业亏损进一步加深 [1] - 推荐信义光能(00968)与福莱特玻璃(06865)，建议关注南玻A(000012.SZ)及旗滨集团(601636.SH) [1] 供需分析与展望 - 预计2026年行业产能利用率两极分化将加剧 [1] - 若实现供需平衡，国内光伏玻璃产能需在现有基础上减少5,000至20,000吨 [1] - 预计明年国内组件需求减弱，对应光伏玻璃需求预计下滑约23%至36% [1] - 预计海外组件需求有望较今年增长约60GW，总需求预计达到150GW [1] - 届时仍需国内调配约8,800吨产能以玻璃形态直销海外 [1] - 具备海外客户基础的企业有望维持较高开工率，出口能力较弱的企业将面临经营压力，可能导致产能被动退出 [1] 价格与成本趋势 - 预计明年价格较今年趋于稳定 [2] - 今年2.0mm光伏玻璃含税均价为每平方米12.59元人民币，同比下降15.83% [2] - 根据行业指引，明年全年均价有望维持在每平方米13至13.5元人民币区间 [2] 企业盈利分化 - 龙头企业利润率中枢有望上移，而二线及以下企业利润仍存下行风险 [2] - 两家龙头企业综合利润率较今年有望提升约5个百分点 [2] - 二线龙头企业南玻A及旗滨集团综合利润率或提升2至3个百分点 [2] - 国内二线中部及以下梯队企业多数缺乏海外客户基础，难以通过出口改善盈利状况 [2]

行业现状与核心观点 - 光伏玻璃行业目前需求冷淡，库存天数加速上升，价格已降至每平方米11.5元人民币 [1] - 四家龙头企业盈利已接近盈亏平衡线，其余企业亏损进一步加深 [1] - 推荐信义光能(00968)、福莱特玻璃(06865)，建议关注南玻A(000012.SZ)及旗滨集团(601636.SH) [1] 供需分析 - 报告认为2026年行业产能利用率两极分化将加剧 [1] - 若实现供需平衡，国内光伏玻璃产能需在现有基础上减少5,000至20,000吨 [1] - 明年国内组件需求减弱，对应光伏玻璃需求预计下滑约23%至36% [1] - 海外组件需求有望较今年增长约60GW，总需求预计达到150GW [1] - 据测算，届时仍需国内调配约8,800吨产能以玻璃形态直销海外 [1] - 具备海外客户基础的企业有望维持较高开工率，出口能力较弱的企业将面临经营压力，可能导致产能被动退出 [1] 价格与成本 - 该行预计明年价格较今年趋于稳定 [2] - 今年2.0mm光伏玻璃含税均价为每平方米12.59元人民币，同比下降15.83% [2] - 根据行业指引，明年全年均价有望维持在每平方米13至13.5元人民币区间 [2] 企业利润 - 龙头企业利润率中枢有望上移，而二线及以下企业利润仍存下行风险 [2] - 测算显示，两家龙头企业综合利润率较今年有望提升约5个百分点 [2] - 二线龙头企业南玻A及旗滨集团综合利润率或提升2至3个百分点 [2] - 国内二线中部及以下梯队企业多数缺乏海外客户基础，难以通过出口改善盈利状况 [2]

行业供需现状与展望 - 近期光伏玻璃需求冷淡，库存天数加速上行，价格已降至11.5元/平方米 [1] - 行业盈利分化加剧，4家头部企业盈利接近盈亏平衡线，其他企业亏损加深 [1] - 展望2026年，若达到供需平衡，国内光伏玻璃产能相较今年需减产5000-20000吨 [1][2] - 明年国内组件需求减弱，对应光伏玻璃需求下滑约23-36% [1][2] - 海外组件需求有望较今年增长约60GW，总需求有望达到150GW，测算仍需国内调配8800吨产能以玻璃形态直销海外 [1][2] 企业分化与产能出清 - 有海外客户基础的光伏玻璃企业能保持相对较好的开工率 [2] - 产品出口能力有限的企业将面临库存持续增加、无法转化为收入的压力，最终可能导致现金流断裂和产能被动出清 [2] - 产能利用率两极分化将加深 [1][2] 价格与成本趋势 - 今年2.0mm光伏玻璃含税均价为12.59元/平方米，同比下滑15.83% [2] - 明年均价按照不得低于成本价销售的指引，全年有望维持在13-13.5元/平方米 [2] - 明年成本存在小幅压降空间，主要因重碱、超白石英砂供过于求价格有下调空间，天然气价格平稳，以及澄清剂中锑用量逐步降低 [2] 企业盈利前景 - 头部企业利润率中枢有望上浮，而二线以下企业利润存在继续下探的风险 [3] - 明年龙头玻璃企业国内盈利较今年有所改善，但二线头部以下企业难以通过低价策略增加销量，利润转化困难 [3] - 海外方面，因外资组件厂商需求攀升，预期净利润仍能保持在3元/平方米以上 [3] - 头部企业可通过增加海外出货占比提升综合利润率 [3] - 测算显示，头部两家企业综合利润率相较今年有望提升5个百分点；二线头部企业南玻A和旗滨集团的综合利润率有望提升2-3个百分点 [3] - 国内二线中部及以下企业大多缺乏海外客户基础，难以通过出口改善利润和生存状态 [3] 投资标的 - 推荐信义光能(00968)、福莱特(601865.SH) [3] - 建议关注南玻A(000012.SZ)及旗滨集团(601636.SH) [3]

案件基本情况 - 中国南玻集团股份有限公司于2025年4月18日披露了关于公司涉及诉讼的公告 [2] - 诉讼由中山润田投资有限公司提起，案由为董事会决议撤销纠纷，受理法院为广东省深圳市南山区人民法院，案号为（2025）粤0305民初36230号 [2] 本次诉讼事项的进展 - 2025年12月19日，公司收到广东省深圳市南山区人民法院送达的（2025）粤0305民初36230号《民事判决书》 [3] - 法院判决驳回原告中山润田投资有限公司的全部诉讼请求 [3] - 案件受理费100元，由原告中山润田投资有限公司负担 [4] - 如不服判决，可在判决书送达之日起十五日内向广东省深圳市中级人民法院提起上诉 [4] 其他诉讼仲裁事项 - 截至本公告披露日，公司及控股子公司没有应披露而未披露的其他重大诉讼、仲裁事项 [5] 对公司未来可能产生的影响 - 截至本公告披露日，公司生产经营管理一切正常 [6] - 相关案件对公司本期利润或期后利润不会产生影响 [6] - 本判决为一审判决，公司将持续关注诉讼后续进展并及时履行信息披露义务 [6]

行业近况 - 光伏玻璃需求冷淡，库存天数加速上行，价格降至11.5元/平方米 [1] - 4家头部企业盈利接近盈亏平衡线，其他企业亏损加深 [1] 供需分析 - 2026年产能利用率两极分化将加深，若达到供需平衡，国内光伏玻璃产能相较今年需减产5000-20000吨 [1] - 2025年国内组件需求减弱，对应光伏玻璃需求下滑约23-36% [1] - 2025年海外组件需求有望较今年增长约60GW，总需求有望达到150GW [1] - 测算仍需要国内调配8800吨产能，以玻璃形态直销海外 [1] - 有海外客户基础的企业能保持较好开工率，出口能力有限的企业将面临库存积压、现金流断裂及产能被动出清风险 [1] 价格与成本展望 - 2024年2.0mm光伏玻璃含税均价12.59元/平方米，同比下滑15.83% [1] - 2025年价格有望趋于稳定，全年均价有望维持在13-13.5元/平方米 [2] - 2025年成本存在小幅压降空间，主要因重碱、超白石英砂供过于求价格有下调空间，天然气价格平稳，澄清剂中锑用量逐步降低 [2] 企业盈利与利润率 - 头部企业利润率中枢有望上浮，二线以下企业利润存在继续下探风险 [2] - 2025年龙头玻璃企业国内盈利较今年有所改善 [2] - 二线头部以下企业难以通过低于行业均价的售价增加销量，利润转化困难 [2] - 海外方面，因外资组件厂商需求持续攀升，预期净利润仍能保持在3元/平方米以上 [2] - 头部企业可通过增加海外出货占比提升综合利润率 [2] - 测算头部两家企业综合利润率相较今年有望提升5个百分点 [2] - 二线头部企业南玻A和旗滨集团的综合利润率有望提升2-3个百分点 [2] - 国内二线中部及以下企业大多无海外客户基础，难以通过出口获取更高利润改善生存状态 [2] 投资建议 - 推荐信义光能、福莱特 [2] - 建议关注南玻A及旗滨集团 [2] - 维持覆盖公司估值及盈利预测不变 [2]

诉讼情况 - 2025年4月18日公司被中山润田投资有限公司因董事会决议撤销纠纷起诉[3] - 2025年12月19日公司收到《民事判决书》，法院驳回原告全部诉讼请求[4] - 案件受理费100元由原告负担[4] 影响与后续 - 截至披露日公司生产经营正常，案件对利润无影响[6] - 本判决为一审，公司将关注进展并及时披露[6]

公司战略与发展方向 - 公司始终坚持以节能低碳、绿色发展为己任 [2] - 公司持续通过结构调整、系统优化、技改升级等举措促进主业效益提升 [2]

公司业务与产品 - 公司拥有车载盖板相关业务，产品线包括车载AG玻璃、车载后视镜镀膜盖板、车载2A（AR、AF）盖板、车载3A盖板及定制化特殊功能盖板等多种类型 [1] - 公司车载盖板产品通过下游车载客户间接供货给国内外知名品牌车厂 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是国内最大的高端建筑节能玻璃供应商之一 [2] - 公司浮法超白玻璃产品以高透过率、低自爆等优势深受国内外客户欢迎 [2] 产品与技术研发 - 公司在工程玻璃领域率先自主研发了诸多节能产品 [2] - 公司创新性且领先的产品包括“冰麒麟”玻璃系列产品、保温产品、BIPV产品等 [2]