报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 对不同类投资机构的转债投资策略及偏好进行详细拆解，形成转债投资机构行为分析手册，聚焦转债投资机构行为分析手册概览及公募基金篇，从多维度分析不同机构对转债的投资特点和偏好 [1][9] 分组1：转债投资机构与分析方法概览 - 公募基金、企业年金是转债直接投资主力军，截至2025年7月末，公募基金持有沪市转债面值1419.79亿元占比35.56%，深市转债市值1061.35亿元占比33.31%；企业年金持有沪市转债734.97亿元占比18.41%，深市转债占比13.23% [10] - 保险机构、证券自营在转债投资者结构中占主要位置，截至2025年7月末，保险机构持有沪市转债353.05亿元占比8.84%，深市转债市值210.55亿元占比6.61%；证券自营持有沪市转债289.20亿元占比7.24%，深市转债占比5.60% [10] - 转债发行人原始股东等也是重要直接投资者，但目标与专业机构有差异，不作为分析重点；基金及券商专户等专业机构投资者持券占比普遍低于5% [11] - 与2021年末比，公募基金、保险机构“话语权”增强，企业年金占比下降，券商自营等投资占比提升，一般机构投资者持有规模占比明显下降 [13] - 不同类型专业机构投资者在转债投资限制、偏好及投资策略方面有区分，公募基金注重相对收益，养老金等注重安全边际和收益确定性 [19] - 可根据基金季报分析公募基金转债持仓偏好，根据转债发行人半年报、年报披露的前十大持有人分析其他投资机构转债持仓 [20] 分组2：公募基金投资转债特点 公募基金转债持仓概览 - 2023Q4以来公募基金持有转债市值及占比持续微降，25Q2持有转债市值环比降3.35%至2728.25亿元，占比降至0.80% [24] - 投资转债的公募基金数量整体下滑，但参与度整体提升，2025年以来数量重回上升通道，25Q2末有2229只基金持有转债 [24] - 从行业分布看，公募基金超配金属、化工等行业转债，低配石化、钢铁等行业转债 [3] - 从价格估值、评级等角度看，2025Q2末超配120 - 130元区间和150元以上、AA及AA - 转债，低配其余 [3] - 公募基金在全市场转债投资者结构中占比约30%，在不同行业、价格及评级转债细分结构中话语权有差异 [3] 各类基金转债持仓差异 - 二级债基是转债主要配置力量，2023Q3持有转债市值达历史最高，此后连续减持，25Q2环比降8.66%至858.67亿元 [44] - 转债基金持有转债市值2025Q1达历史最高，25Q2环比降3.44%至866.50亿元；一级债基持有市值环比增9.26%，25Q2达726.56亿元创历史新高 [44] - 偏债混合型、灵活配置型基金25Q2分别减持转债19亿元、12亿元，分别达146亿元、71亿元 [44] - 转债基金转债仓位25Q2升至91.41%续创历史新高，二级债基、一级债基、偏债混合的转债仓位25Q2分别下降 [46] - 2025Q2，转债基金对石化、公用事业等行业转债增持，对煤炭、钢铁等行业转债减持 [48] - 25Q2转债基金超配金属、交运等行业，对银行转债由减配改超配，对电子转债由超配改减配，持续减配石化等行业 [51] - 2025Q2转债基金超配120 - 130元区间、转股溢价率20%以下、AAA及AA - 转债，减配其余 [57] 绩优基金转债持仓特点 - 选取2025H1区间表现好且基金份额超2亿份的4只基金分析，富国久利稳健配置持仓集中，华商丰利增强持仓分散 [72][73] - 富国久利稳健配置持仓集中在电力设备等行业，民企转债占比高，偏好高等级和120 - 130元、平衡型转债 [74] - 华商丰利增强以制造类转债为主，民企转债占比高，偏好130元以上、偏股型转债 [74] - 嘉实稳怡银行转债规模占比高，央国企转债占比超65%，持仓集中在110 - 130元区间 [75] - 兴证全球兴晨持仓集中在电力设备等行业，民企转债占比78.48%，持仓集中在110 - 120元区间，偏债型转债规模占比高 [75] 分组3：非公募类转债投资分析 从个券“前十大持有人”出发 - 根据转债持有人名称等信息，将转债投资者分为11大类、24小类 [86] - “前十大持有人”合计持有的转债规模约占转债市场的40%，“公司相关机构”等合计持有规模约占“前十大持有人”合计规模的80% [87] - 2024年以来，“公司相关机构”持有转债规模锐减，“公募基金”占比大幅提升，“养老金类”等占比约5% [88] 非公募类机构转债投资初探 - 从行业分布看，“私募资管”持有电力设备转债多，对顺周期行业转债持仓低；“证券自营”对部分行业持仓占比与市场有差异；“保险”持仓分散 [97] - 从评级分布看，“私募资管”、“QFII”对低评级转债容忍度高，“保险”、“证券自营”持仓中AAA评级转债占比高 [97] - 从价格分布看，“私募资管”持仓100元以下占比超15%，“证券自营”集中于100 - 120元区间，“保险”等以110 - 120元为主 [98]

红利指数基金市场概况 - 红利指数基金起源于2006年，早期发展缓慢，2006-2016年仅发行3只产品 [3] - 2017-2020年为密集发行期，规模稳步提升，2023-2024年新发数量与规模再创新高，2024年新发39只，2025年一季度规模达1539亿元 [3] - 截至2025年一季度末，全市场红利类指数基金数量达87只，规模较2007年末增长2211.68% [3] 红利指数的投资价值 - 红利资产来自盈利能力好、现金流稳健的公司，如银行、交运、能源等行业龙头，长期具备投资价值 [7] - 中证红利全收益指数2007-2024年年化收益率10.32%，高于沪深300全收益指数的5.52%，且年化波动率16.66%低于沪深300的19.33% [7] - 红利指数能提供持续现金流，适合对冲利率下行压力，满足保险资金、社保基金等长期资金对安全性与收益确定性的需求 [8] 红利指数基金的类型 - 传统宽基红利指数基金跟踪中证红利、上证红利等指数，筛选市值大、流动性好且股息率高的公司，布局全市场红利机会 [10] - Smart Beta红利指数基金强化低波动、质量、成长等因子，如中证红利低波动指数基金兼顾高分红与低波动，中证红利质量指数基金强化"红利+质量"属性 [11] - 央国企红利指数基金聚焦持续分红、高股息的央国企标的，盈利稳定性强且分红意愿持续提升 [12] - 跨境红利指数基金跟踪中证沪港深高股息等指数，挖掘港股市场红利机会，分散地域风险 [12] 红利指数基金的费率与选择 - 红利指数基金费率相对偏高，2024年新发产品管理费率多为0.5%，托管费率0.1%，未来存在下降空间 [14] - 选择红利指数基金需考察规模与流动性，避免规模过小或流动性差的产品，同时关注跟踪误差，确保基金能准确反映指数表现 [16] - 传统宽基适合基础配置，Smart Beta类满足细分需求，央国企红利提供高确定性分红，跨境红利扩展机会覆盖范围 [16]

行业与公司 - 行业：A股市场、科技行业（机器人、半导体、消费电子、AI应用等）、周期性行业（电池、有色金属等）、大金融、交运、煤炭、石化、食品饮料、美容、商贸、汽车、传媒、军工、创新药、化工、社服[2][21][22] - 公司：未明确提及具体公司 核心观点与论据 市场估值与走势 - A股估值分位数突破60%后，历史数据显示大概率继续上涨（7次中6次上涨，仅2018年因中美贸易摩擦下跌）[1][3][8] - 核心驱动因素：基本面改善（PMI上升、工业企业利润回升）、政策支持（如4万亿政策、供给侧改革）、流动性宽松[4][8][17] - 短期难有大幅调整，调整是逢低做多机会[1][8][20] - A股已开启全面慢牛走势，基本面改善（盈利修复、分红上升）支撑[14][20] 经济与盈利 - 7月经济数据略低于预期，但出口超预期回升（增速7.2%），经济处于修复趋势[6][9] - 工业企业利润与PPI密切相关，7月PPI环比降幅收窄，利润增速可能进入回升周期[12][13] - A股盈利周期自2023年8月见底，中报业绩增速（1,831家公司）比一季报继续改善[14] 政策与外部事件 - 保增长政策落地（民营经济支持、消费贷款贴息、两新政策等），超出市场预期[15] - 中美关系向好（关税延期或不再加征），93阅兵或提振市场情绪[15][9] - 地产投资仍弱，但整体经济修复趋势持续[11] 流动性 - 海外流动性宽松（美联储9月降息概率高），国内宏观流动性宽松（央行或加大投放）[16][17] - 股市资金加速流入：成交额回升至2.2万亿元以上，融资流入约1,500亿元（7月21日至今），新发基金单月约500亿元[18] 行业表现与配置 - 近期领涨行业：科技（半导体、AI应用等）、大金融、周期性行业[7][21] - 配置核心：成长（科技、军工、创新药）和补涨（有色金属、食品饮料等）[2][21][22] 其他重要内容 - 出口韧性：中美关税延期使出口增速回落缓慢，8-9月或保持韧性[9] - 内需结构：消费、制造业投资、基建投资增速回落但维持高位，政策支撑[10] - 市场情绪：散户和机构资金大幅流入，融资空间或达3万亿元（若成交额回升至3.5万亿元）[18] 数据引用 - 上证综指PE约13倍（历史分位数60%）[3] - 7月出口增速7.2%[9] - 融资流入1,500亿元（7月21日至今）、新发基金单月500亿元[18] - A股成交额2.2万亿元[18]

核心观点 - 中证A股整体PE为20.5倍，处于历史86%分位，显示市场整体估值偏高 [2] - 科创50指数PE达147.1倍，处于历史100%分位，估值风险显著 [2] - 创业板指数PE为36.2倍，处于历史23%分位，相对估值优势明显 [2] - 房地产、钢铁、建筑材料等行业PE估值处于历史85%分位以上，需警惕高估值风险 [2] - 航运港口行业PE\PB均在历史15%分位以下，具备估值修复空间 [2] A股估值分析 指数估值 - 上证50指数PE为11.5倍，处于历史60%分位 [2] - 中证500指数PE为31.6倍，处于历史59%分位 [2] - 中证1000指数PE为43.8倍，处于历史65%分位 [2] - 国证2000指数PE为57.8倍，处于历史76%分位 [2] - 北证50指数PE为68.6倍，处于历史95%分位 [2] 行业估值 - 高PE估值行业：国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、计算机等 [2] - 高PB估值行业：电子行业PB处于历史85%分位以上 [2] - 创业板指数相对于沪深300的PE为2.7倍，处于历史14%分位 [2] 行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏产业链：多晶硅期货价上涨4.1%，但现货价传导受阻 [2] - 锂电材料：碳酸锂现货价上涨15.9%，氢氧化锂上涨13.1% [2] - 正极材料：磷酸铁锂价格环比上涨5.1%，受益储能需求激增 [2] - 风电新增装机容量同比增长98.9%，光伏新增装机增长107.1% [7] 金融 - 商业银行不良贷款率下降至1.49%，净息差为1.42% [2] - 银行加速不良处置，风险抵补能力增强 [2] - 存款利率仍有下调空间，净息差年内有望企稳 [2] 地产链 - 螺纹钢现货价下跌1.8%，期货价下跌0.8% [3] - 全国水泥价格指数下跌0.5%，玻璃现货价下跌5.1% [3] - 1-7月商品房销售面积同比下降4.0%，降幅扩大 [3] - 房地产开发投资完成额同比下降12.0%，新开工面积降19.4% [3] 消费 - 生猪价格环比上涨0.4%，猪肉批发价下跌1.8% [3] - 飞天茅台批发价下跌2.4%至1865元 [3] - 1-7月社零同比增长4.8%，增速回落0.2个百分点 [3] - 三大航客座率环比回落1.0个百分点至83.1% [3] 中游制造 - 1-7月制造业投资同比增长6.2%，增速回落1.3个百分点 [3] - 工业机器人产量累计同比增长32.9%，增速小幅回落 [3] - 7月重卡销量同比增长45.6%，低基数效应显著 [3] - 1-7月发电量同比增长1.3%，增速提升0.5个百分点 [3] 科技TMT - 1-7月集成电路产量同比增长10.4%，增速提升1.7个百分点 [3] - 半导体销售额同比增长13.1%，光电子器件产量增长2.8% [7] 周期 - COMEX金价下跌2.2%，银价下跌1.3% [3] - 布伦特原油期货下跌0.3%至66.13美元/桶 [3] - 动力煤价格上涨2.3%至698元/吨 [3] - 镨钕氧化物价格上涨6.7%，稀土价格走强 [3]

核心观点 - 市场呈现"系统性'慢'牛"格局，上证指数带量突破2024年高点3674点，下一目标指向2021年高点3731点 [1] - "大金融+泛科技"配置策略持续有效，建议在20日/60日均线支撑位分别增加短/中线配置 [1][4] - 行业配置保持均衡，金融板块（银行、非银）作为"压舱石"，同时关注地产等落后板块及科技成长股（军工/计算机/传媒/电子/电新） [1][5] 本周行情概况 - **指数表现**：主要宽基指数普涨，上证指数涨1.70%，创业板指领涨8.58%，科创50受芯片股带动涨5.53% [12][55] - **板块特征**：中信一级行业22涨8跌，综合金融（+7.07%）、通信（+7.11%）领涨，银行（-3.22%）领跌，地产板块初现反弹（+3.79%） [15][55] - **市场情绪**：日均成交额环比上升24%至2.08万亿元，股指期货主力合约普遍升水（IF升水0.17%） [23][55] - **资金动向**：两融余额增至2.05万亿元，医药ETF净流入14.2亿元，电子ETF净流出23.8亿元 [30][34] 本周行情归因 - 中美暂停24%关税90天，保留10%关税 [53] - "双贴息"政策出台，消费贷款和服务业贷款获财政贴息支持 [55] - 7月CPI环比涨0.4%，核心CPI同比涨幅连续三月扩大至0.8%，显示需求改善 [55] 下周行情展望 - 技术面：上证指数MACD顶背离有望化解，20日/60日均线构成短/中线支撑位 [4][57] - 风格判断："水往低处流"特征将验证低估板块（如5月底推荐的券商），维持金融+科技均衡配置 [4][57] - 操作建议：避免短线博弈，重点挖掘年线上方低位个股及板块内"高低切"机会 [5][58] 量化指标 - **估值水平**：创业板指PE-TTM 36.21（23.46%分位数），显著低于上证指数（82.17%分位数） [46] - **风险模型**：下跌能量模型显示市场处于正常水平，未触发预警信号 [49][50]

研究方法论大讲堂活动安排 - 活动将于8月15日在北京、上海、深圳三地同期线下举行 [3] 建材行业研究 - 周期制造业研究方法开篇安排在9:00-9:50 [6] - 消费建材研究之道安排在10:40-11:30 [7] 地产行业研究 - 中国城市周期研究安排在9:50-10:40 [6] - 地产的金融周期安排在9:00-9:50 [7] 钢铁行业研究 - 钢铁行业研究框架与方法安排在10:40-11:30 [7] - 钢铁行业研究与思考安排在14:00-15:00 [7] 交运行业研究 - 反内卷下的航空和快递安排在13:00-14:00 [7] - 航运超级牛市复盘与启示安排在16:00-17:00 [7] 化工行业研究 - 看好制冷剂景气周期安排在13:00-14:00 [7] 石化行业研究 - 石化行业研究分析框架安排在15:00-16:00 [7] 煤炭行业研究 - 反内卷背景下的煤炭研判安排在16:00-17:00 [7] 公用事业研究 - 电力市场化改革全景图安排在9:00-9:50 [7] 有色金属研究 - 小金属研究框架安排在13:00-14:00 [7] 建筑行业研究 - 财政资金角度探究基建趋势安排在15:00-16:00 [7]

红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从沪深市场中筛选具有高分红特 征、现金流稳定且盈利良好的国有企业证券作为成分股，覆盖金融、公用事业等多个行业，以反映这些 稳健型企业的整体市场表现。指数编制着重考量持续分红能力和财务稳定性，体现价值投资风格。 华西证券指出，红利板块值得关注，市场避险情绪或将升温，红利板块有望占优。8月及以后进行股权 登记的公司较少，套息交易的扰动或已落定。从行业表现来看，红利板块明显承压，银行、公用事业、 交运行情有所回调，主要因市场风险偏好提升及反内卷、基建、科技等交易线索明确。 每日经济新闻 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 没有股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701），国泰上证国有企业红 利ETF发起联接C（021702）。 ...

全球宏观经济与政策环境 - 7月美国经济维持韧性 市场避险情绪降温 美联储9月降息概率先降后升 新兴市场表现继续好于发达市场 [1] - 国内"反内卷"政策及雅江水电站工程导致大宗商品期货价格暴涨 周期板块上攻 带动沪指突破3600点 创年内新高 [1] - 中共中央政治局7月会议认为经济运行稳中有进 高质量发展取得新成效 政策基调整体平稳 兼顾短期稳增长和长期促改革 [6][7][8] 中国股市表现 - 万得全A指数7月上涨4.75% 权重板块优于个股表现 九成申万一级行业录得正收益 [1] - 钢铁行业月涨幅居首 医药生物和建筑材料表现突出 银行 公用事业 交运是唯三录得负收益行业 [1] - 恒生指数全月收益2.91% 南向资金单月净买入1240亿元 AH溢价收窄至125.75 创近五年新低 [1] - 创业板指数月涨幅8.1% 国证2000指数月涨幅5.1% 中证500指数月涨幅5.3% [3] - 两市日均成交大幅放量约3000亿至1.6万亿 A股融资余额持续攀升至1.98万亿 创五年新高 [11] 债券市场动态 - 7月债市整体先平稳后调整 10年期国债收益率上行近6BP至1.70% 收益率曲线熊陡 [1] - 政治局会议无超预期内容后债市情绪有所修复 各关键期限国债收益率均有上行 长端调整幅度更大 [1] - 3M存单AAA收益率下降3bp至1.56% 10年国债收益率上升5.7bp [3] 大宗商品市场 - 南华商品指数月涨幅3.80% 黑色板块反弹显著 铁矿石月涨幅8.87% 螺纹钢月涨幅6.94% [2][19] - 国际黄金现货月末收于3288.26美元/盎司 较上月下跌0.72% 国内黄金现货收于767.38元/克 较上月上涨0.38% [2] - 布伦特原油收于71.78美元/桶 月涨幅7.73% 上期所原油收于531.30元/桶 月涨幅6.97% [2] - 有色板块呈V型走势 伦铜收于9607美元/吨 月跌幅2.74% 沪铜收于78040元/吨 月跌幅2.29% [2] - 农产品低位震荡 大豆月涨幅1.30% 玉米月跌幅3.78% [2] 中国经济数据 - 上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% 一季度增长5.4% 二季度增长5.2% [3] - 全国规模以上工业增加值同比增长6.4% 其中6月同比增速6.8% 较上月加快1.0个百分点 [3] - 社会消费品零售总额245458亿元 同比增长5.0% 其中6月同比增速4.8% 较上月放缓1.6个百分点 [4] - 全国固定资产投资同比增长2.8% 基建投资同比增长4.6% 制造业投资增长7.5% 房地产开发投资下降11.2% [4] 行业与政策影响 - "反内卷"政策成为7月黑色交易主线 推动钢铁 有色金属等重点行业供给收紧预期 [20] - 货币政策要保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸 [7] - 深入实施提振消费专项行动 培育服务消费新增长点 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 [7] 市场策略表现 - 量化多头策略中小盘成长表现最好上涨5.16% 大盘价值表现最差上涨0.63% [16] - 市场中性策略产品7月平均收益约0.6% 对冲成本下行 配置价值提升 [17] - CTA策略产品7月平均收益约0.79% 市场波动率及趋势度较6月有所抬升 [18] 周期阶段与资产配置 - 当前处于复苏早期阶段 资产表现排序为债券 股票优于商品 [22][23] - 若出台较大力度财政刺激政策 周期状态可向复苏中期过渡 资产表现排序将变为股票 商品优于债券 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期转债市场跟随权益上行投资者情绪喜忧参半 短期保险、年金需求使高等级转债估值或抬升 中长期若新发空间未打开或影响转债市场定位；股市估值回升转债发行压力不高 但需警惕转债估值回调、强赎风险 关注热门主题、内需方向、特色估值体系及军工行业转债机会 [22][42] 根据相关目录分别进行总结 1. 转债周度专题与展望 1.1 供需结构看转债估值 2023 年四季度以来转债新发供给下滑 存续规模下降 AAA 转债缩量明显 今年截至 8 月 8 日规模降近 700 亿元；2025 年进入到期高峰 2026 - 2028 年理论到期规模超 2000 亿元 AAA 及 AA 以上到期规模大；投资者结构变化 公募基金、保险机构话语权增强 企业年金占比下降；短期中低价、平衡型转债估值回落可控 高等级估值或抬升 中长期若新发空间未打开或影响市场定位 [10][16][21][22] 1.2 周度回顾与市场展望 本周市场震荡上行后分化回调 沪指、深成指、创业板指有涨有跌 国防军工、机械设备等板块表现亮眼；股市估值回升 内需有望提振 出口增速或回落 转债发行压力不高 但需警惕估值回调、强赎风险 关注下修博弈、临期转债机会 行业关注热门主题、内需方向、特色估值体系及军工行业 [41][42] 2. 转债市场周度跟踪 2.1 权益市场收涨，军工金属机械领涨 本周权益市场主要指数收涨 万得全 A 等指数上涨 风格偏向小盘价值 27 个申万行业指数上涨 国防军工、有色金属等领涨 医药生物、计算机等下跌 [46][49] 2.2 转债市场大涨，百元溢价率中位数抬升 本周转债市场收涨 中证转债等指数上涨 日均成交额增加 行业 29 个收涨 机械设备、国防军工等涨幅前三；多数个券上涨 交建转债等涨幅居前 奇正转债等跌幅居前；转股价值和溢价率上升 百元平价溢价率处于 2017 年以来 50%分位数以上 隐含波动率和纯债溢价率上升 [51][56][58][66] 2.3 不同类型转债高频跟踪 2.3.1 分类估值变化 本周偏股型和平衡型转债估值略下滑 部分平价、评级、规模转债估值有升有降；2024 年初至今 偏股型、平衡型转债转股溢价率触底反弹 [75] 2.3.2 市场指数表现 本周各评级、规模转债均上涨 2023 年以来不同评级、规模转债有不同收益表现 高评级转债稳健 低评级抗跌弱反弹强 [89] 3. 转债供给与条款跟踪 3.1 本周一级预案发行 本周无新上市转债 待上市 1 只；一级审批 7 只 2 只获证监会同意注册 2 只获交易所受理；2023 年初至 2025 年 8 月 8 日 预案转债数量 89 只 规模 1377.17 亿元 [94] 3.2 下修&赎回条款 本周 10 只转债预计触发下修 7 只不下修 1 只提议下修 1 只实际下修；9 只预计触发赎回 3 只不赎回 6 只提前赎回；6 只在回售申报期 15 只在公司减资清偿申报期 [98][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济增长方面钢材累库速度加快，生产上电厂日耗温和回升，需求端30城新房销售环比转负等；通货膨胀方面农产品价格指数为近5年同期次低，PPI方面油价下跌 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 - 生产端电厂日耗温和回升，8月5日6大发电集团平均日耗89.0万吨较7月29日上升0.9%，8月1日南方八省电厂日耗223.1万吨较7月24日上升0.3% [5][12] - 生产端高炉开工率高位波动，8月1日全国高炉开工率83.5%较7月25日持平，产能利用率90.2%较7月25日下降0.6个百分点，唐山钢厂高炉开工率93.3%较7月25日上升1.3个百分点 [15] - 生产端轮胎开工率小幅回落，7月31日汽车全钢胎开工率61.1%较7月24日下降3.9个百分点，半钢胎开工率74.5%较7月24日下降1.4个百分点；江浙地区织机开工率弱稳运行，7月31日涤纶长丝开工率91.5%较7月24日下降0.6个百分点，下游织机开工率55.5%较7月24日下降0.1个百分点 [17] - 需求端30城新房销售环比转负，8月1 - 5日30大中城市商品房日均销售面积16.2万平方米，较7月同期下降20.1%，较去年8月同期下降21.2%，较2023年8月同期下降40.6%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降28.9%、17.2%、18.9% [23] - 需求端车市零售平稳偏强，7月零售同比增长7%，批发同比增长12% [24] - 需求端钢价回调，8月5日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较7月29日分别下跌2.3%、2.0%、1.4%和上涨0.4%；8月以来上述品种环比分别上涨2.5%、1.5%、1.9%和上涨3.5%，同比分别上涨4.3%、下跌0.6%、上涨5.0%和上涨3.0%；8月1日五大钢材品种库存942.4万吨较7月25日上升15.3万吨 [31] - 需求端水泥价格低位下行，8月5日全国水泥价格指数较7月29日下跌0.6%，华东和长江地区水泥价格分别下跌1.3%和0.2%；8月以来水泥均价环比下跌3.8%，同比下跌9.9% [32] - 需求端玻璃价格进一步深跌，8月5日玻璃活跃期货合约价报1073元/吨，较7月29日下跌9.2%；8月以来玻璃价格环比下跌2.8%，同比下跌15.6% [36] - 需求端集运运价指数延续跌势，8月1日CCFI指数较7月25下降2.3%，SCFI指数下降2.6%；8月以来CCFI指数同比下跌40.4%，环比下跌5.6%；SCFI指数同比下跌51.3%，环比下跌7.9% [38] 通货膨胀 - CPI方面猪价延续弱势，8月5日猪肉平均批发价20.3元/公斤，较7月29日下降0.8%；8月以来猪肉平均批发价环比下跌0.8%，同比下跌24.1% [45] - CPI方面农产品价格指数为近5年同期次低，8月5日农产品批发价格指数较7月29日上涨0.7%，分品种看蔬菜（上涨2.5%）>鸡肉（上涨0.9%）>牛肉（上涨0.4%）>猪肉（下跌0.8%）>鸡蛋（下跌1.0%）>羊肉（下跌1.1%）>水果 (下跌2.4%）；8月以来农产品批发价格指数同比下跌11.5%，环比上涨0.5% [49] - PPI方面油价下跌，8月5日布伦特和WTI原油现货价报69.6和65.2美元/桶，较7月29日分别下跌2.7%和5.9%；8月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌0.5%和1.4%，同比分别下跌17.0%和16.9% [54] - PPI方面铜铝下跌，8月5日LME3月铜价和铝价较7月29日分别下跌1.4%和1.6%；8月以来LME3月铜价环比下跌1.5%，同比上涨6.1%；LME3月铝价环比下跌1.7%，同比上涨7.7%；国内商品指数环比涨幅收窄，8月5日南华工业品指数较7月29日下跌1.7%，CRB指数较7月29日下跌1.3%；8月以来南华商品指数环比上涨0.7%，同比下跌2.6%；CRB指数环比下跌1.2%，同比上涨5.0% [58] - PPI方面8月以来工业品价格多数上涨，水泥、玻璃环比价格下跌，其它工业品价格环比上涨，其中焦煤、焦炭涨幅居前；工业品价格同比多数上行，螺纹钢、冷轧板、热轧板价格同比由跌转涨，水泥价格同比跌幅走阔，其它工业品价格同比跌幅普遍收窄 [62]