分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红 不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指 数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不 构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测 和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 兴业证券指出，2026年A股整体盈利增速预计从今年的同比6%升至同比8%，增长主要得益于名义GDP 增长加快、PPI收缩收窄推动的收入增长，以及支持性政策出台和持续的反内卷行动带动的利润率回 升。反内卷政策通过供给侧改革措施及法规标准调整，有望提升产能利用率，缓解低价竞争，推动行业 利润修复，尤其在光伏、电池、化工、水泥等过度竞争行业。此外，政策继续倾向于促进生产力和创 新，企业资产负债表状况更为健康，盈利能见度提升。在境内股市日益机构化的背景下，市场更关注盈 利与股东回报，而非短暂的收益弹性，标志着盈利动能出现质的飞跃。 每日经济新闻 投资者可关注现金流ETF（ ...

市场风险偏好边际修复。前日本央行副行长、政府政策小组委员若田部昌澄警告应避免过早加息，主张 先通过财政与增长政策抬升中性利率。其表态被解读为对央行加息节奏的掣肘，对市场情绪带来一定利 好。 当前市场的景气主线仍然较为清晰，包括科技（AI产业链）、反内卷以及外需拉动（制造业复苏）。 当前市场震荡，或与AI商业变现的不确定性有关，如甲骨文的营收与云业务收入均不及预期。尽管AI 的产业趋势方兴未艾，但股价的过度上涨将带来股价与基本面背离的隐忧，但AI投资带来的实物资产 扩张或能带来更具确定性的投资机会，如电力相关的有色板块，投资者可关注矿业ETF（561330）、有 色60ETF（159881）。但"高切低"或普涨行情的条件似乎仍不具备。房价仍然在下跌通道，CPI连续2月 转正，但多受到黄金价格，以及蔬菜季节性扰动的影响。目前经济体仍处于"K"型结构，部分行业景 气，但整体宏观偏冷。若景气板块出现风险，红利板块依然是避险的良好选择，如现金流ETF （159399）。总体而言，或可进行"景气+红利"均衡配置。 今日A股午后走强。上证综指上涨1.19%，报3870.28点，深证成指上涨2.40%，创业板指上涨3.39% ...

（文章来源：每日经济新闻） 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，根据基金公告，现金流ETF月月可评估分红，自上市以来连续10个月分 红，感兴趣的投资者或可持续关注。 根据wind数据，现金流ETF（159399）盘中净流入2000万份，资金抢筹布局。 兴业证券指出，低利率时代下，红利板块仍将是优质底仓资产，但上市公司整体盈利具备弹性后，个股 的筛选思路或由此前的稳定红利转向自由现金流。自由现金流方向兼具分红提升和扩大资本开支的潜 力，具备比普通红利板块更强的弹性空间。 ...

兴业证券指出，低利率时代下，红利板块仍将是优质底仓资产，但上市公司整体盈利具备弹性后，个股 的筛选思路或由此前的稳定红利转向自由现金流。自由现金流方向兼具分红提升和扩大资本开支的潜 力，具备比普通红利板块更强的弹性空间。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，根据基金公告，现金流ETF月月可评估分红，自上市以来连续10个月分 红，感兴趣的投资者或可持续关注。 （文章来源：每日经济新闻） 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业 (统称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。 分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红 不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总 ...

市场整体表现 - 今日A股震荡下行，上证指数收于3867.92点，下跌0.55%，深证成指收于13112.09点，下跌1.10% [1][11] - 两市共计成交不足1.8万亿元，较前一交易日有所下降 [1][11] - 市场整体跌多涨少，非银金融盘中拉升，电子、通信方向领跌 [1][11] 宏观经济与政策环境 - 当前A股所处的经济和政策环境整体维持积极，预计财政支出将保持积极，推动经济总需求回暖 [3][13] - 中期来看，在各项稳增长措施及宽松货币、财政政策落地后，总需求增速有望重回扩张区间，带动A股重新进入上行周期 [3][13] - 11月经济数据显示，固定资产投资累计同比增速下滑至-2.6%，创2021年以来新低，其中地产投资单月同比下降超30% [4][14] - 经济结构继续呈现供给强、需求弱、通胀低的特征，对债市形成边际利好 [4][14] - 中央经济工作会议上货币政策再提“双降”，提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，中期来看利率仍处于下行周期 [4][14] 债券市场分析 - 虽然近期债市情绪依然偏弱，但支撑债市企稳的力量开始显现 [4][14] - 供给端压力有所缓和，长端利率压力有望减轻；需求端银行指标压力阶段性缓和，年初或获资本补充，减持趋势将转为增持 [4][14] - 交易型机构仓位的下降意味着抛售力量正在逐渐下降，市场企稳后其补仓有望推动市场企稳 [4][14] - 目前10年期国债收益率突破1.85%的央行合意区间上沿，下行动力大于上行动力 [4][14] - 10年期国债兼具久期进攻与票息安全垫优势，相较超长端国债波动更低、最大回撤更小，具有“攻守平衡”的相对优势 [4][14] 养殖行业分析 - 养殖板块企稳回暖，目前处于典型“弱现实、强预期”阶段，行业产能大趋势已经确立，板块估值处于历史低位，安全边际较高 [4][14] - 猪周期方面，2025年下半年以来，受长期亏损及“反内卷”政策引导，能繁母猪存栏量持续去化，当前产能高点已过 [5][15] - 预计2026年下半年商品猪供给压力将显著缓解，官方产能调控有望加速头部企业现金流好转，在全行业产能收缩背景下龙头成本优势将显著提升 [5][15] - 禽类养殖中，白鸡供给小幅增加但旺季消费修复，黄鸡供给维持底部且有望率先受益内需改善 [5][15] - 叠加猪肉价格预期的触底回升，禽肉作为替代品，其产业链景气度也有望同步上行 [5][15] 黄金市场分析 - 黄金板块今日表现亮眼，COMEX黄金突破4370，黄金基金ETF（518800）上涨1.37%，黄金股票ETF（517400）上涨1.28% [6][16] - 美联储12月FOMC会议决定降息25bp至3.50%-3.75%，并在12月启动储备管理购买（RMP） [6][16] - 会议声明删除对失业率“较低”的描述，认为失业率在截至9月小幅上升，增加“考虑进一步调整利率的程度和时机”表述 [6][16] - 地缘方面，俄乌和谈仍在拉扯，美欧在多个问题上仍存分歧；特朗普持续对委内瑞拉施压 [6][16] - 中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价依然构成一定支撑 [7][17] 红利风格资产分析 - 红利国企ETF（510720）今日上涨0.84% [7][17] - 近期市场波动加大，投资者行为趋于谨慎，部分资金选择“由攻转守”，市场防御需求边际上行，红利作为“避险锚”受益 [7][17] - 红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感 [7][17] - 监管下调股票风险因子与长期资金入市政策持续落地，直接扩张险资权益配置空间并提升红利资产的边际需求 [7][17] - 2024-2025年险资举牌显著加速，港股/高股息标的占比高，反映对高股息低波资产的“确定性”偏好 [7][17] - 新“国九条”强化现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强 [7][17] - 新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值 [8][18] 投资工具建议 - 建议投资者适当布局十年国债ETF（511260）以保持资产多元化配置，提升组合的稳健性 [4][14] - 通过养殖ETF（159865）对养殖行业进行一篮子配置，可有效规避单一企业的疫病及管理风险，更纯粹获取行业周期反转收益，该ETF深度覆盖牧原股份、温氏股份等龙头 [5][15] - 投资者可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会 [7][17] - 红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持续关注 [8][18]

2025年A股盈利与投资策略展望 - 核心观点：2025年A股将呈现结构型盈利复苏，行业景气分化较大，但上市公司业绩的“含金量”在提升[1] - 行业表现将从“淘汰赛”转向“竞速赛”，驱动因素是高增长行业增多以及更多行业步入盈利复苏通道[1] 投资风格与板块轮动 - 低利率时代下，红利板块仍将是优质的底仓资产[1] - 随着上市公司整体盈利具备弹性，个股筛选思路或将从追求稳定红利转向关注自由现金流[1] - 自由现金流板块兼具分红提升和扩大资本开支的潜力，相比普通红利板块具备更强的弹性空间[1] 相关金融产品分析 - 投资者可关注现金流ETF（159399），其标的指数为富时现金流指数[1] - 富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数[1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值公司，且其成分股中，央国企占比高于同类现金流指数[1] - 根据基金公告，该ETF每月可评估分红，自上市以来已连续10个月进行分红[1]

市场整体表现与调整 - 12月11日A股市场调整，沪指跌0.7%失守3900点，深成指跌1.27%，创业板指跌1.41%，全市场成交额1.89万亿元，超4300股下跌[1] - 多数板块下跌，仅银行、贵金属等少数板块维持上涨，房地产、通信设备、半导体等热点板块跌幅明显[1] - 创业板指数已调整超2个月，科创50指数自高点回调超过15%[1] - 近20日有超4200只A股录得下跌，占比接近80%，其中跌幅超5%的有3200多家，接近6成[3] - 在131个细分行业中，超过110个最近20日录得下跌，其中一半行业跌幅超过5%[3] - A股总成交额自8月巅峰时期的3.17万亿元持续缩量，目前已回落至不到1.9万亿元[3] 宏观经济与政策环境 - 宏观经济数据疲软，三季度GDP增速降至4.8%，创年内低点[3] - 10月份工业生产增速比上月放缓1.6个百分点，固定资产投资创历史次低，社会消费品零售总额同比仅增长2.9%，为年内新低[3] - 11月CPI同比上涨0.7%，1-11月累计同比为0.0%；11月PPI同比下降2.2%，1-11月累计同比下降2.7%[3] - 11月CPI涨幅扩大主因蔬菜价格超季节性上涨及国际金价大幅上冲[6] - 11月PPI环比上涨主因部分行业供需改善及有色金属价格上涨[6] - 在房地产调整及消费不振背景下，“供强需弱”格局未根本改观，工业品价格PPI已连续多月处于负值[6][7] - 政策层面，年末除重磅会议及地方细化指引外，行业利好政策基本不再有[8] - 市场预期的2025年四季度利率及存款准备金率下调已推迟至2026年第二季度[8] - 房地产行业除个别化债事件刺激外，未见强力救市措施，政策重心更多在中长期规划[8] 市场策略与资金动向 - 临近年末，资金倾向保守操作，落袋为安或高低切换至配置稳健资产，如高息红利、低估值行业龙头或现金流充裕的优秀公司[8] - AI算力、机器人、消费电子、航天军工等热门产业链出现高估值状态下大涨大跌的巨幅波动，显示主线分化回调[3] - 当前市场在缺乏新强有力利好刺激下，上涨势能可能减弱，进入估值消化阶段[3] - 纯债基金净值大幅回撤，截至12月9日，全市场超六成纯债基金近一个月出现回撤，其中157只产品跌幅超过1%[10] - 工商银行、农业银行等六大国有银行集体停售五年期大额存单，部分银行提高三年期产品起存门槛，反映金融市场环境压力和优质投资渠道稀缺[10][11] - 具备“稳增长+高股息”特征的银行、有色资源、公用事业等资产板块过去两三年得到市场追捧[11] 自由现金流投资策略 - 四季度以来，自由现金流策略指数“吸金”能力不逊于红利类指数，富时中国A股自由现金流聚焦指数、中证现金流、自由现金流合计净流入58亿元（截至12月9日）[12] - 截至2024年末，富时中国A股自由现金流聚焦指数已连续9个完整自然年跑赢中证红利指数[12] - 2025年以来，现金流相关指数表现优于大多数红利板块，现金流ETF（159399）年内累计上涨16.11%，显著跑赢红利低波100指数（+5.05%）[12] - 自由现金流是企业经营活动现金流量净额扣除资本支出后的剩余现金，能体现公司抗风险能力和商业模式优劣[14] - 现金流策略看重公司“造血能力”，使用自由现金流率选股，排除金融和房地产行业，相比高股息策略能更早发现有高分红潜力的公司，被称为“红利之母”[15] - 现金流ETF（159399）聚焦大中市值龙头央国企（当前占比约64%），市值超1000亿股票合计占比约70%，指数编制纳入质量因子和低波因子，增强防御性[15] - 富时中国A股自由现金流聚焦全收益指数自基日（2013/12/31）以来累计涨幅667.83%，年化收益19.18%，连续9年跑赢中证红利全收益指数（年化13.6%），波动率同类最小，夏普比率最高[16] - 该指数12个月股息率为3.81%，相比十年国债收益率仍有2个百分点利差[17] - 自2025年2月成立以来，现金流ETF（159399）已连续实现10次分红[17] 市场长期趋势与资产配置 - 临近年末，市场开始热点题材主线与稳健资产行情切换，投资者不再盲目追逐高估值成长股，机构更青睐现金流稳定、分红能力高的价值资产[18] - 从长期看，高分红资产进入配置黄金期，在经济弱复苏环境下，“现金为王”理念回归，现金流稳定、分红能力持续的公司将更受市场认可[18]

现金流ETF分红公告 - 现金流ETF（159399）公告分红，分红比例为0.25% [1] - 权益登记日为2025年10月14日，红利发放日为2025年10月17日 [1] - 该基金可月月评估分红，自上市以来已连续分红10个月 [1] - 根据收益分配方案，分红基准日为2025年12月3日，每份额分红0.0029元，基准日基金份额净值为1.1568元 [2] 投资策略与市场观点 - 兴业证券指出，低利率时代下，红利板块仍是优质底仓资产 [1] - 上市公司整体盈利具备弹性后，个股筛选思路或从稳定红利转向自由现金流 [1] - 自由现金流方向兼具分红提升和扩大资本开支的潜力，具备比普通红利板块更强的弹性空间 [1] 产品表现与特点 - 投资者可关注现金流ETF（159399） [1] - 其标的指数富时现金流指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 该ETF标的指数聚焦大中市值，且其标的指数央国企占比高于同类现金流指数 [1]

野村东方国际证券指出，险资、平准基金和指数化配置资金已成为A股资金面的主导力量，推动流 动性环境显著改善。其中，保险资金在高负债压力下持续增配高自由现金价值企业，而平准基金通过宽 基ETF介入市场，年增持7500亿元可有效对冲再融资和减持压力，形成长期资金支持。被动指数基金规 模快速增长，带动权重股流动性改善，拉大与非权重股的估值差距。此外，居民储蓄再配置预计2026年 带来约2500亿元增量资金，但需政策配合才能形成持续入市动力。流动性趋势性改善有望系统性抬升A 股估值，尤其利好红利和科技转型板块。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连 续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央 国企占比高于同类现金流指数，感兴趣的投资者或可持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企 业（统称"LSE Group"）之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Gr ...

核心观点 - 在低利率与经济转型背景下，红利资产的配置逻辑正从“纯债”向“信用债”切换，更具弹性的自由现金流方向受到关注，因其兼具分红提升与资本开支扩张的潜力，提供了“进可攻退可守”的弹性空间 [1] - 投资者可关注现金流ETF（159399），其标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 市场环境与配置逻辑 - 低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金的持续流入 [1] - 经济结构转型背景下，流动性宽松大概率将持续较长时间，国债长端利率趋势性下行，险资等绝对收益资金面临“资产配置荒”压力加剧 [1] - 红利布局思路或从此前的“纯债”逻辑向“信用债”逻辑切换，关注更具弹性的自由现金流方向 [1] 自由现金流资产的投资价值 - 在牛市环境中，具备充裕自由现金流意味着兼具分红提升（红利）和扩大资本开支（成长）的潜力 [1] - 这种进可攻退可守的选择权为自由现金流板块带来了比普通红利板块更强的弹性空间 [1] 相关投资产品分析 - 现金流ETF（159399）的标的指数为富时现金流指数，该指数聚焦大中市值 [1] - 标的指数央国企占比高于同类现金流指数，且月月可评估分红 [1] - 富时现金流指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1]