人工智能是推动临港产业转型升级、实现高质量发展的"关键招"。近年来，防城港市把"人工智能 +"作为核心引擎，加快拓展人工智能应用场景，构建"技术研发—场景应用—创新转化"新质生产力培育 生态链。 从广西钢铁集团建成广西首条智能化自动化钢铁分析检测线、广投海上风电项目引进AI算法+智能 巡检机器人，到盛隆冶金围绕"数据贯通、智能驱动、精益管控"三大主线全力打造"AI+智慧工厂"、防 城港澳加粮油成功搭建智能制造平台，再到广西最大干散货自动化泊位引入"卸船机AI仿生作业系统"、 广西首个进口铜精矿"智慧商检"及铁矿石远程查验试点，防城港市推动"AI+产业"从"单点突破"变成"全 面开花"，为临港产业向高端化、智能化、绿色化发展注入了澎湃动能。 12月19日，广西钢铁集团（柳钢防城港基地）智能制造中心内，大幅显示屏实时呈现全流程生产动 态：AI炼钢模型正根据多维度数据精准调控炉温、原料配比等关键参数，5G无人铁水运输车轨迹清晰 可视，智能天车、自动焊牌机器人有序作业。技术人员仅需远程调度，改变了传统钢铁生产"凭经验判 断、靠人工操作"的模式。 今年以来，该公司以"工业互联网+5G"为底座，构建全流程数智化架构。其中 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜： 隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美国三季度实际GDP大幅增长 4.3%，创两年内最快增速，因家庭消费支出强劲，但美国PCE物价指数年化季环比 2.9%，持平预期但 高于前值2.6%，对美联储未来降息预期有一定抑制作用。但特朗普称，望下一任美联储主席在经济和 市场表现良好时降息，而不是因通胀担忧提前"扼杀行情"，其本人仍敦促降息，在美联储主席人选上或 有倾向性。国内方面，全国住房城乡建设工作会议指出，着力稳定房地产市场。消息面，据Mysteel， 12月19日中国铜冶炼厂代表与Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/ 磅。库存方面，LME库存增加825吨至158575吨；Comex库存增加3879吨至427435吨；SHFE铜仓单增加 1001吨至49543吨，BC铜仓单维持1053吨。需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以 刚需为主。美联储降息预期和购债呵护下，宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下铜保持偏强走势，另外 也包含了对明年经济增速继续修复 ...

报告行业投资评级 - 看多：铜、铝、不锈钢、贵金属（金、银、铂、钯）、镍 [1] - 看空：棕榈油、豆油、05 合约豆、苯乙烯 [1] - 震荡：国债、氧化铝、锌、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、硅铁、玻璃、纯碱、煤焦、棉花、白糖、小麦、玉米、美豆、纸浆、原木、生猪、燃料油、沪胶、BR 橡胶、PTA、短纤、水蒸汽、PP、PVC、LPG、航运 [1] 报告的核心观点 - 全球权益资产风险偏好逐渐回归，股指震荡反弹，但年底市场情绪趋于谨慎，股指仍以震荡运行为主；资产荒和弱经济利好债期，但需关注日本央行利率决策 [1] - 日本央行加息落地，市场风险偏好回升，有色金属价格多偏强运行，但各品种受自身基本面和政策影响较大 [1] - 黑色金属板块因国内重大会议定调、淡季和出口政策收紧等因素共振下跌，煤焦出现企稳迹象，关注冬储补库情况 [1] - 农产品市场受供需、政策和天气等因素影响，各品种走势分化，部分品种需关注政策和需求变化 [1] - 能源化工产品价格受成本、供需和政策等因素综合影响，走势较为复杂，部分品种需关注市场预期和库存变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡反弹，突破需量能支持，年底市场情绪谨慎，仍以震荡为主 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：日本央行加息落地，市场风险偏好回升，铜价偏强运行 [1] - 铝：产业驱动有限，宏观情绪好转，铝价震荡偏强 [1] - 氧化铝：国内基本面维持偏弱格局，短期价格维持低位运行 [1] - 锌：基本面好转，成本中枢上移，但受 LME 限仓等消息影响，价格有所承压，关注低多机会 [1] - 镍：美国通胀放缓，日本央行加息落地，宏观情绪转暖，印尼镍矿产量计划下调，全球镍库存高位，沪镍大幅反弹，短期或偏强运行，长期一级镍延续过剩格局 [1] - 不锈钢：原料镍铁价格企稳，社会库存小幅去化，钢厂 12 月减产增加，期货延续反弹，建议短线偏多，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：刚果金局势紧张，短期宏观情绪好转叠加资金炒作，锡价走强 [1] 贵金属与新能源 - 金：流动性宽松和地缘紧张局势升温，金价再创历史新高，短期或维持偏强运行，但需警惕波动风险 [1] - 银：宏观驱动、供需结构失衡以及 ETF 持仓增加等利好银价，但需警惕短期剧烈波动风险 [1] - 铂、钯：宏观驱动、供需结构失衡和资金情绪驱动，短期或维持多头格局，但国内期货价格大幅升水现货且溢价外盘，需警惕市场波动风险 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，价格估值不高，不建议追空 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪较好，远月有向上机会 [1] - 硅铁：直接需求走弱，供给偏高，库存累积，价格承压 [1] - 玻璃：供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导，价格波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃为主，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，或承压震荡 [1] - 煤焦：国内重大会议落地，黑色板块共振下跌，煤焦低开后反弹，出现企稳迹象，关注本周现货情况和冬储补库 [1] 农产品 - 棕榈油：高频数据好转难改产地宽松预期，建议反弹做空 [1] - 豆油：受 CBOT 盘面和国内其他油脂走弱影响，偏弱运行 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低位但纱厂库存不高，有刚性补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注政策和需求情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面变化 [1] - 小麦、玉米：市场供需紧张状况缓和，农户挺价惜售，库存处于低位，春节前下游有备货需求，短期限制盘面跌幅 [1] - 美豆：出口疲软，南美天气暂无炒作驱动，表现偏弱，巴西贴水后期预期承压，国内远月榨利良好，内盘预期震荡偏弱，关注海关政策和储备拍卖情况 [1] 能源化工 - 燃料油：OPEC+暂停增产、俄乌和平协议不确定、美国制裁委内瑞拉出口等因素影响，短期供需矛盾不突出，跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给不缺，沥青利润较高 [1] - 沪胶：原料成本支撑较强，期现价差低位，中游库存或走向累库趋势 [1] - BR 橡胶：丁二烯成交好转，成本端价格上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率维持高位，市场心态偏强 [1] - PTA：PX 价格强势，装置高负荷运行，聚酯节前备货产销转好，新装置投产推动消费量维持高位 [1] - 乙二醇：累库价格下跌，煤炭价格下降，成本支撑走弱，关注碳中和政策变动影响 [1] - 短纤：PX 价格强势，聚酯节前备货产销转好，新装置投产推动消费量维持高位，价格跟随成本紧密波动 [1] - 苯乙烯：成本端略有支撑，生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未见显著去库 [1] - 水蒸汽：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，有反内卷及成本端支撑，检修减少，开工负荷高位，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低，油制成本下降，2026 年投产偏多，供求过剩加剧，市场预期偏弱 [1] - PP：检修较少，开工负荷高，供应压力偏大，下游改善不及预期，丙烯单体高位，成本支撑较强，2026 年投产较多，需求增幅有限，市场预期偏弱 [1] - PVC：盘面回归基本面，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不佳，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 烧碱：广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产，采购节奏放缓，开工负荷高，检修少，山东烧碱后续有累库压力，液氯价格难以深度补贴 [1] - LPG：地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松逻辑，CP/FEI 回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内 C3/C4 产销顺畅，库存暂无压力，盘面 PG 价格补跌后维持区间震荡，关注近月价格受天然气影响拉涨及远月月差回落 [1] - 航运：12 月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12 月运力供给相对宽松 [1]

鲁网12月20日讯2025年12月19日，中国有色金属工业协会在山东潍坊组织召开了"高效磁悬浮真空系统 在氧化铝行业中的应用"科技成果评价暨有色金属行业技术交流会，与会人员参观了天瑞重工磁悬浮研 发中心和两个生产厂区，对天瑞重工取得的成绩表示高度认可。鉴定委员会一致认为，山东天瑞重工有 限公司、信发集团有限公司、山东鲁北企业集团总公司联合研发的高效磁悬浮真空系统在氧化铝行业中 的应用技术成果，达到"国际领先水平"。这一突破性成果不仅为我国氧化铝行业绿色化、智能化转型注 入强劲动能，更为全球有色金属产业高质量发展提供了中国方案与技术标杆。 魏桥集团、中铝集团、锦江集团、创新集团、南山集团等头部企业参加了会议。（通讯员 纪哲） ...

报告行业投资评级 - 看空：工业硅、棕榈油 [1] - 看多：BR橡胶 [1] - 震荡：铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、锡、铂金、钯金、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、豆油、纸浆、原木、生猪、原油、燃料油、沥青、尿素、聚丙烯、聚乙烯、PVC、烧碱、LPG [1] - 偏强：股指（长期） [1] - 偏弱：股指（短期） [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，重磅会议政策加码信号有限，市场在政策预期落地后调整，短期股指偏弱，长期为明年上行打开空间，可在调整阶段建多头头寸并借股指期货贴水优化投资 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] - 各行业受宏观、产业、供需等多种因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注相关因素变化进行操作 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指：短期偏弱运行，长期为上行打开空间，可调整阶段建多头头寸并借股指期货贴水优化投资 [1] - 债期：资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：市场情绪反复，关注低位布局多单机会 [1] - 铝：产业驱动有限，宏观情绪反复，铝价高位宽幅震荡 [1] - 氧化铝：国内基本面偏弱，部分空头离场价格反弹，但向上驱动有限 [1] - 锌：短期宏观利好消化，基本面好转，成本中枢上移，但LME限仓等消息使锌价承压，关注低多机会 [1] - 镍：美国通胀放缓，宏观情绪转暖，关注印尼26年镍矿RKAB审批，全球镍库存高位，沪镍大跌后减仓反弹，操作短线为主，中长期一级镍过剩 [1] - 不锈钢：关注印尼26年镍矿RKAB审批，原料镍铁价格企稳，不锈钢社会库存去化，钢厂减产预估增加，操作短线为主，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：短期宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 铂金、钯金：美国11月CPI爆冷提振降息预期支撑价格，但短期警惕波动风险，国内期货溢价外盘且广期所实施交易限额，中期可关注【多铂空钯】套利策略 [1] - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 多晶硅：产能收储平台成立，产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低 [1] - 碳酸锂：新能源车旺季、储能需求旺盛、供给复产增加、突破前高 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：期现正套头寸可滚动止盈，期现基差和生产利润不高，不建议追空 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 锰硅、硅铁：直接需求走弱，供给偏高，库存累积，价格承压 [1] - 玻璃：供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导价格波动走强 [1] - 纯碱：跟随玻璃，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，或承压震荡 [1] - 焦煤、焦炭：国内会议落地对财政和地产定调不及预期，黑色板块共振下跌后企稳，关注现货和下游冬储补库情况 [1] 农产品 - 棕榈油：高频数据利空，产地压力大，建议短空 [1] - 豆系：USDA报告无亮点，关注进口大豆拍卖对供给端的利空影响 [1] - 菜油：近端原料短缺题材利多出尽，全球主产区丰产预期，建议做空05合约 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注相关政策和情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期基本面缺驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米：拍卖等利空预期下供需紧张缓和，农户挺价，库存低位，春节前下游有备货需求，限制盘面跌幅 [1] - 美豆：出口疲软、南美天气无炒作驱动，表现偏弱，巴西贴水后期或承压，内盘震荡偏弱，关注海关政策和储备拍卖 [1] - 纸浆：受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套 [1] - 原木：受外盘报价和现货价格下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑，出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：OPEC+暂停增产至2026年底，受俄乌和平协议不确定性和美国制裁委内瑞拉原油出口影响 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 聚丙烯、聚乙烯：检修减少，开工负荷高位，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低，油制成本下降，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - PVC：盘面回归基本面，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不佳，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - 烧碱：广西氧化铝投前送货，部分氧化铝厂延迟投产，采购节奏放缓，开工负荷高，检修少，山东烧碱累库压力，液氯价格高，反内卷情绪回落，盘面区间震荡 [1] - LPG：地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP/FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月价格受天然气影响及远月月差 [1] 其他 - 集运欧线：12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1]

报告行业投资评级 - 行业板块趋势研判包括看多、看空、震荡、看否等评级 [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，政策加码信号有限，市场“利多出尽”调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水优化成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铝价产业驱动有限、风险偏好反复，高位宽幅震荡；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限；锌基本面好转、成本中枢上移，但LME限仓落地使价格承压，关注低多机会；镍美非农偏弱、宏观情绪反复，12月印尼镍矿升水持稳，全球镍库存高位，沪镍增仓下破前低，短期震荡偏弱，关注持仓和宏观情绪及一体化MHP成本支撑，中长期一级镍过剩；不锈钢原料镍价下挫，期货震荡偏弱，关注钢厂生产情况，操作短线为主，关注逢高卖套机会；锡刚果金局势紧张、宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 金价短期震荡、长期上行；银价市场情绪反复，短期宽幅震荡；铂价短期偏强、长期逢低多配；钯金短期跟随铂金偏强，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能中长期去化，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，交割品牌增加 [1] 新能源车与储能 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，10万元关键点位压力大，期现正套头寸可滚动止盈，不建议追空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷期现正套头寸可滚动止盈，基差和利润不高，估值不高，不建议追空；铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会；直接需求走弱、供给偏高、库存累积，板块价格承压 [1] 农产品 - 豆系关注进口大豆拍卖对供给利空，近端原料短缺利多出尽，全球主产区丰产，建议做空05合约；棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注明年一季度相关定调、植棉面积意向、种植期天气和旺季需求；白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，短期基本面缺驱动，关注资金面；玉米港口烘干塔上量增加，农户惜售，辽宁进口玉米拍卖成交率高、成交价低，短期震荡偏弱，关注售粮进度和库存；豆粕美豆出口疲软、南美天气无炒作驱动，国内远月榨利良好，储备拍卖成交溢价下跌，短期偏震荡，关注后续拍卖量和海关政策；纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套；原木期货受外盘和现货下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱；生猪现货稳定，需求支撑但产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁；沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高；沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库；BR橡胶丁二烯成交好转、成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，市场心态强；PTA汽油裂解利润下滑但PX价格强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，一体化企业有优势，聚酯新装置投产推动消费量高位；乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动；短纤价格跟随成本波动；苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库；水菜出口情绪稍缓、内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] 其他 - 集运欧线12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1] - 化工品检修减少开工负荷高，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低油制成本下降，国资委发文抵制内卷盘面减仓反弹；部分产品后续新产能放量，供应压力攀升，需求减弱订单不佳；广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产采购放缓，山东烧碱累库，液氯价格高 [1][2] - 天然气地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP、FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月受天然气影响拉涨及远月月差回落 [2]

铜 - 隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口维持亏损 [3][11] - 宏观层面，美国11月非农新增就业6.4万人高于预期，但10月数据被大幅下修，失业率升至4.6%为2021年以来最高，就业市场降温确认，但美联储1月降息看法仍不确定，降息概率回升 [3][11] - 美国12月Markit综合PMI初值53，低于预期53.9和前值54.2，制造业和服务业均低于预期，订单增长放缓，价格指数攀升 [3][11] - 国内政策方面，中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年继续实施适度宽松的货币政策 [3][11] - 库存方面，LME铜库存维持165,875吨，COMEX铜仓单增加1,652吨至412,444吨，SHFE铜仓单增加3,558吨至45,784吨，BC铜增加1,012吨至6,977吨 [3][11] - 日本央行会议召开在即，宏观存在扰动，海外金融市场波动或抑制风险情绪 [3][11] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价跌0.28%报14,255美元/吨，沪镍跌0.66%报111,890元/吨 [12] - 库存方面，LME镍库存增加360吨至253,392吨，SHFE仓单增加2,622吨至37,872吨 [12] - 升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨，镍矿基准价格小幅下跌，升水维持平稳 [12] - 传统产业链中，镍铁价格维稳，不锈钢现货市场成交氛围好转，全国主流市场不锈钢社会总库存106.36万吨，周环比下降1.55% [12] - 新能源产业链方面，原料受镍价下行及年终因素影响，低价货出现拖累价格中枢，需求边际转弱，12月三元前驱体排产环比下降 [12] - 一级镍国内库存累库再现，基本面拖累镍价震荡偏弱 [12] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 隔夜氧化铝震荡偏强，主力AO2601合约收于2,553元/吨，涨幅0.75%，持仓减仓1,002手至19万手 [5][13] - 沪铝震荡偏强，主力AL2602合约收于21,825元/吨，涨幅0.14%，持仓减仓736手至28.8万手 [5][13] - 铝合金震荡偏强，主力AD2602合约收于20,925元/吨，涨幅0.05%，持仓减仓61手至17,565手 [5][13] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,787元/吨，铝锭现货贴水扩大至100元/吨，佛山A00铝报价回落至21,520元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨 [5][14] - 铝棒加工费全线上调70-120元/吨，铝杆加工费部分区域调整，南昌上调300元/吨，部分区域下调10-20元/吨，低碳铝杆下调94元/吨 [5][14] - 正值氧化铝年末商谈新季度订单价格，企业亏损但放产意愿坚挺，内矿复产供应偏低，澳矿延续抢发运，外矿价格窄幅下调，氧化铝利空未出净仍有下行压力 [5][14] - 市场在铝价上逐渐铺垫明年降息下供弱需强的新基调，新疆铝锭发运季节性受阻、到库量下滑，贸易商挺价修复现货贴水，预计去库节奏将继续拉长，铝价延续高位运行 [5][14] 工业硅与多晶硅 - 工业硅震荡偏弱，主力2605合约收于8,365元/吨，日内跌幅0.59%，持仓增仓1,514手至20.2万手 [6][15] - 百川工业硅现货参考价9,580元/吨持稳，最低交割品421价格跌至8,850元/吨，现货升水收至485元/吨 [6][15] - 多晶硅震荡偏强，主力2605合约收于58,600元/吨，日内涨幅1.48%，持仓增仓5,174手至14.8万手 [6][15] - 多晶硅N型复投硅料价格持稳在52,350元/吨，最低交割品硅料价格持稳在52,350元/吨，现货对主力贴水扩大至6,300元/吨 [6][15] - 西南两地硅厂减产达到预期位置，但减产节奏较长且不及下游采购跌量，市场对减产消息反馈不敏感，当前成交集中在套保单或未交付前期订单，工业硅短期难见趋势 [6][15] - 交易所针对多晶硅进行提保限仓和交割端扩容，缓和挤仓波动烈度，近期市场关于产能收储公司注册动态众说纷纭，股市期市反馈分歧 [6][15] - 晶硅现货过剩和仓单短缺导致期现运行脱钩，现货暂无上行驱动，但在未出现仓单大幅注册基础上，虚实比偏高结构给予盘面支撑 [6][15] 碳酸锂 - 碳酸锂期货2605合约涨1.4%至101,060元/吨 [7][16] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨650元/吨至95,150元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨650元/吨至92,650元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨500元/吨至83,530元/吨 [7][16] - 仓单库存增加210吨至15,260吨 [7][16] - 消息面，宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销，目前正在进行公示，公示期30个工作日 [7][16] - 供应端，周度产量环比增加59吨至21,998吨，其中锂辉石提锂环比增加260吨至13,744吨，锂云母产量环比减少200吨至2,876吨，盐湖提锂环比减少15吨至3,075吨，回收料提锂环比增加14吨至2,303吨，12月碳酸锂产量预计环比增加3%至98,210吨 [7][16] - 需求端，周度三元材料产量环比减少384吨至18,313吨，库存环比减少318吨至18,524吨，周度磷酸铁锂产量环比减少1,336吨至94,144吨，库存环比减少23吨至103,658吨，12月预计三元材料产量环比下降7%至78,280吨，预计磷酸铁锂产量环比下滑1%至41万吨 [7][16] - 库存端，周度总库存环比减少2,133吨至111,469吨，其中下游库存减少957吨至42,738吨，其他环节库存增加430吨至49,570吨，上游库存环比减少1,606吨至19,161吨，周度社会库存延续去化，库存周转天数26.5天，周环比下降0.5天 [7][16] - 近期供给资源扰动，复产预期转弱带动价格走强，中期视角下，即便淡季价格可能转弱，下游备货意愿或表现较强，且有正极产能规划带动需求预期，价格易涨难跌 [7][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 不同有色金属价格走势受宏观经济、供需关系、库存变化等因素影响呈现不同态势，建议对各品种保持观望，密切关注基本面边际变化 [4][7][10][12][14][17][21][24][27][30] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **行情资讯**：美国11月非农和失业率数据影响下，美元指数下探，铜价震荡调整，伦铜3M合约收跌0.57%至11619美元/吨，沪铜主力合约收至91830元/吨；LME铜库存增725至166600吨，注销仓单比例和Cash/3M升贴水下滑；国内上期所日度仓单增0.4至4.6万吨，上海现货贴水期货125元/吨，广东库存减少、现货升水期货下调至115元/吨，成交一般，进口亏损缩窄至800元/吨左右，精废价差4000元/吨环比缩窄 [3] - **策略观点**：美联储重启购债使流动性预期宽松，国内政策偏积极，情绪面不悲观；产业上铜矿供应紧张，国内精炼铜供应预期增加但下游开工率偏稳，过剩压力不大；短期铜价持续回落风险小，预计高位震荡，今日沪铜主力运行区间91200 - 93000元/吨，伦铜3M运行区间11500 - 11800美元/吨 [4] 铝 - **行情资讯**：South32公司Mozal铝厂2026年3月15日将维护，铝价震荡抬升，伦铝收涨0.26%至2882美元/吨，沪铝主力合约收至21825元/吨；沪铝加权合约持仓量减1.6至62.5万手，期货仓单减0.1至7.7万吨；国内三地铝锭和铝棒库存下滑，铝棒加工费震荡、交投降温，华东电解铝现货贴水期货100元/吨、成交偏淡；外盘LME铝库存持平于52.0万吨，注销仓单接近翻番，Cash/3M维持贴水 [6] - **策略观点**：全球铝库存震荡去化且处于低位，叠加海外供应扰动和宏观政策宽松，铝价支撑强；虽墨西哥提高关税、下游进入淡季，但库存若继续去化，后续铝价震荡调整后有望上涨，今日沪铝主力合约运行区间21700 - 22100元/吨，伦铝3M运行区间2850 - 2910美元/吨 [7] 铅 - **行情资讯**：周二沪铅指数收跌1.07%至16840元/吨，单边交易总持仓8.25万手；伦铅3S较前日跌27至1944美元/吨，总持仓18.05万手；SMM1铅锭和再生精铅均价16825元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨；上期所铅锭期货库存1.52万吨，内盘原生基差 - 35元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 20元/吨；LME铅锭库存25.25万吨，注销仓单10.82万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 51.52美元/吨，3 - 15价差 - 100美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.234，铅锭进口盈亏472.56元/吨；国内社会库存小幅累库0.08万吨至2.37万吨 [9] - **策略观点**：铅矿库存持平，原生铅开工率下滑，铅废料库存下滑，再生铅开工率上行，下游蓄企开工率上行；国内铅锭社会库存低位，上游工厂库存下行，但沪铅月差低位；有色金属情绪退潮，沪铅持仓低位，预计铅价短期宽幅区间内偏弱运行 [10] 锌 - **行情资讯**：周二沪锌指数收跌1.74%至23045元/吨，单边交易总持仓20.75万手；伦锌3S较前日跌91至3063美元/吨，总持仓23.6万手；SMM0锌锭均价23180元/吨，上海基差85元/吨，天津基差 - 5元/吨，广东基差 - 20元/吨，沪粤价差105元/吨；上期所锌锭期货库存5.11万吨，内盘上海地区基差85元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 15元/吨；LME锌锭库存6.45万吨，注销仓单0.42万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 31.61美元/吨，3 - 15价差60美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价1.072，锌锭进口盈亏 - 2430元/吨；锌锭社会库存去库0.25万吨至12.57万吨 [11] - **策略观点**：锌矿显性库存去库，锌精矿TC下行；国内锌锭社会库存去库，LME锌锭库存缓慢累库，沪伦比值上行；当前比值下国内有元素缺口，叠加冶炼企业减产，现货端收紧；联储议息会议鸽派重启扩表推动金属上行，但明年3月18日前货币政策刺激有限；12月16日伦锌单日交仓3万吨，月差回落；有色金属情绪退潮后，沪锌或回吐涨幅 [12] 锡 - **行情资讯**：2025年12月16日，沪锡主力合约收盘价320620元/吨，较前日下跌2.07%；供给上，云南与江西两地冶炼企业开工率高位持稳但缺动力，云南加工费低、下游消费淡季制约产量，江西再生原料供应不足；需求上，国内锡焊料企业开工率维稳，11月样本企业产量环比增0.95%、开工率涨0.69%，但高锡价抑制采购意愿，本周成交平淡；库存上，上周全国主要锡锭社会库存8245吨，较上周增加311吨 [13] - **策略观点**：短期锡市需求疲软、供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计随市场风偏波动，建议观望，国内主力合约运行区间300000 - 335000元/吨，海外伦锡运行区间39000 - 43000美元/吨 [14] 镍 - **行情资讯**：周二镍价走势弱，沪镍主力合约收报112290元/吨，较前日下跌2.09%；现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍升贴水500元/吨，金川镍升水均价涨100元/吨至5400元/吨；成本端镍矿价格持稳，镍铁价格走弱，国内高镍生铁出厂价跌1元/镍点至886.5元/镍点 [16] - **策略观点**：镍过剩压力大，镍铁价格微跌，精炼镍价格大跌，溢价至支撑位，需等镍铁补跌后试探火法产线现金成本，建议短期观望，沪镍价格运行区间11.0 - 11.8万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.30 - 1.55万美元/吨 [17] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报97,569元，较上一工作日 + 1.35%，电池级碳酸锂均价涨1300元（ + 1.35%），工业级碳酸锂均价涨1.37%；LC2605合约收盘价100,600元，较前日收盘价 - 0.46%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 - 1900元 [20] - **策略观点**：周二商品市场弱势，碳酸锂高开低走；市场分歧在供给释放和需求兑现，正极材料产量见高点，现货端利多减弱，接近前高抛压大；一季度需求延续受质疑，但中期供需格局改善无法证伪；锂价区间偏弱调整概率高，关注基本面变化，今日广期所碳酸锂2605合约运行区间97,800 - 103,200元/吨 [21] 氧化铝 - **行情资讯**：2025年12月16日，氧化铝指数日内涨0.15%至2606元/吨，单边交易总持仓60.6万手，较前一交易日减0.6万手；山东现货价格跌5元/吨至2670元/吨，升水01合约129元/吨；周二期货仓单24.62万吨，较前一交易日减0.24万吨；矿端几内亚CIF价格70美元/吨，澳大利亚CIF价格67.5美元/吨 [23] - **策略观点**：雨季后几内亚发运恢复叠加矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩、累库持续；当前价格临近成本线，后续减产预期加强，且有色板块走势强，追空性价比不高，建议短期观望，国内主力合约AO2601运行区间2400 - 2700元/吨，关注供应、矿石、货币政策 [24] 不锈钢 - **行情资讯**：周二不锈钢主力合约收12320元/吨，当日 - 1.28%，单边持仓24.11万手，较上一交易日增33346手；现货市场佛山和无锡304冷轧卷板价格跌100元/吨，佛山宏旺201和宏旺罩退430价格持平；原料价格持平；期货库存60601吨，较前日 - 1018；社会库存增至106.36万吨，环比减1.55%，其中300系库存66.26万吨，环比减0.26% [27] - **策略观点**：不锈钢市场进入淡季，成交清淡；原料端镍铁价格小涨，挺价情绪升温；年底供应端收缩效果显现，12月钢厂检修减产力度加大，供应压力缓解；市场处于紧平衡，价格宽幅震荡，短期无明确方向，建议观望 [27] 铸造铝合金 - **行情资讯**：昨日铸造铝合金下探，主力AD2602合约收盘跌0.33%至20950元/吨，加权合约持仓减至2.90万手，成交量0.57万手，量能收缩，仓单微降至6.96万吨；AL2602与AD2602合约价差895元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12价格下调100元/吨，成交一般；国内三地铝合金锭库存环比微降至4.88万吨 [29] - **策略观点**：铸造铝合金成本端价格坚挺，供应端扰动持续，价格下方支撑强，但需求反复和交割压力形成压制，短期价格或区间波动 [30]

山东省赤泥综合利用攻坚行动方案核心政策 - 山东省六部门联合印发《山东省赤泥综合利用攻坚行动方案》，旨在推动赤泥源头减量、过程控制、末端利用，助力赤泥综合利用产业和氧化铝产业绿色协同发展 [1] - 方案设定明确目标，到2027年，新增赤泥综合利用率达到18%以上 [1] 赤泥问题现状与挑战 - 赤泥是氧化铝生产过程中产生的核心工业废渣 [1] - 山东作为氧化铝生产大省，赤泥产生量和堆存量大，综合利用任务艰巨 [1] 全生命周期管理体系与技术路径 - 构建以“减量化、资源化、无害化”为核心，覆盖“产生—运输—利用—处置”全生命周期的赤泥管理体系 [1] - 鼓励氧化铝生产企业加大技术改造，运用大数据、人工智能等技术进行绿色化、智能化改造，建立智能生产系统 [1] - 鼓励实施赤泥在线降碱以降低碱含量，并通过无热干化工艺降低赤泥含水率 [1] - 对高铁、高铝、高碱赤泥进行科学分类，实施分类分级精准利用技术匹配，并探索建立赤泥资源数据库 [1] 赤泥资源化利用的具体方向与产品 - 优化完善“赤泥低成本选金属元素+路基、建材、透水砖、道路护坡”的路径模式，扩大现有途径利用规模 [2] - 鼓励淄博、烟台、聊城、滨州等市利用赤泥生产各类砖材（如烧结砖、免烧砖、路面砖、草坪砖、透水砖）及路基、路面、地基场坪等材料 [2] - 推动利用赤泥生产陶粒、陶瓷、建筑模板、人工砂、新型岩棉、微晶玻璃、工程预制件及装配式建筑产品等 [2] - 鼓励赤泥应用于铁质矫正剂、混凝土、回填充填材料、地质聚合物等产品生产 [2] - 鼓励上述地区利用赤泥生产脱硫剂、复合净水剂、充填剂等化工产品，以及硅肥、土壤调理剂、生态修复材料等土壤用产品 [2]

2025年烧碱价格持续下行。从期货加权价格表现来看，全年价格从最高3332元／吨下跌至2098元／吨， 跌幅达1234元／吨。市场核心矛盾在于产能扩张与需求增长的不匹配。数据显示，国内烧碱新增产能达 210万吨，尽管二、三季度投产节奏阶段性放缓，但并未改变市场长期产能过剩的格局。 作为烧碱最大下游领域，氧化铝行业需求占比30%~40%。2025年氧化铝行业新增产能约1100万吨，理 论上可带动烧碱需求增量120万吨，但受铝土矿供应紧张等因素制约，氧化铝实际产量释放受限。此 外，造纸、粘胶短纤等其他下游领域需求增长有限。 全年来看，烧碱市场需求增量小于供应增量，结转库存超300万吨，持续处于供过于求状态。展望2026 年，这种结构性产能过剩格局可能进一步加剧，新增产能的持续投放将抑制价格中枢下移。 需求增速放缓 2026年，我国烧碱行业计划新增产能约219万吨，产能增速预计为4.3%。新增产能将分布于贵州、陕 西、河北、山东等近十个省份，区域分布较为均匀。届时，国内烧碱年度总产量将达到4386万吨，周度 产量有望继续攀升至接近90万吨的高位。库存方面，2025年企业库存普遍在40万吨以上运行，峰值触及 50万吨 ...