全球MMA及丙烯酸酯市场展望 - 2025年下半年全球甲基丙烯酸甲酯(MMA)及丙烯酸酯市场因需求疲软、产能增加和采购谨慎持续承压 利润空间受挤压 复苏潜力受限 [1] 欧洲市场状况 - 欧洲MMA市场面临需求疲软和供应过剩问题 亚洲生产商因成本上涨减少出口 但沙特和韩国报价保持竞争力压制价格上涨可能 [2] - 欧洲生产商预计下半年市场难有改观 若需求进一步下滑可能降低开工率或转产聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA) [2] - 欧洲丙烯酸酯市场维持偏空格局 需求持续低迷 买家在合同谈判中争取降价或减少采购量承诺 亚洲进口资源施压 [3] - 亚洲生产商为抢占市场份额持续低价出口PMMA 地缘政治导致汽车和建筑行业疲软 PMMA定价策略更激进 [2] 美国市场动态 - 美国MMA市场关注罗姆公司得州新建25万吨/年工厂产能释放 建筑和汽车涂料需求复苏与利率及关税政策相关 [4] - 美国MMA需求相对其他地区稍好但偏高价格抑制出口 涂料需求呈下滑趋势 与宏观经济走弱、就业不稳定及高利率相关 [4] 亚洲市场表现 - 亚洲MMA及PMMA市场需求难有复苏 印度涂料需求持续低迷 买家观望暂停采购 东南亚寄望排灯节前需求回升 [5] - 印度丙烯酸丁酯市场利润承压 国内新增产能为主因 印度石油公司(IOC)新建15万吨/年装置预计7月投产 巴拉特石油公司(BPCL)现有13万吨/年产能 [5] - 印度丙烯酸丁酯年需求约33万吨 若两家满负荷运行仍需进口5万吨 但BPCL当前开工率70% IOC投产后初期开工率50%-60% 下半年仍有进口空间 [5] - 丙烯酸丁酯需求疲软与消费者支出疲软相关 主要用于建筑涂料及胶黏剂 政府基建政策若无消费需求提振难推动价格上涨 [5]

制造业PMI数据表现 - 7月制造业PMI为49.3% 较上月下降0.4个百分点 处于荣枯线以下[1] - 生产指数50.5% 新订单指数49.4% 分别下降0.5和0.8个百分点 生产保持扩张但需求放缓[5] - 主要原材料购进价格指数51.5% 出厂价格指数48.3% 均较上月上升 其中购进价格指数自3月以来首次升至临界点以上[5] 非制造业PMI数据表现 - 非制造业商务活动指数50.1% 较上月下降0.4个百分点 仍高于临界点[1][6] - 服务业商务活动指数50.0% 略降0.1个百分点 铁路运输/航空运输/邮政/文化体育娱乐等行业指数位于60.0%以上高位景气区间[6] - 建筑业商务活动指数50.6% 较上月下降但保持扩张 受高温暴雨天气影响施工放缓[6] 行业结构性特征 - 装备制造业和高技术制造业PMI持续高于临界点 高端装备制造业保持扩张态势[5] - 暑期假日效应带动居民购物/出行/郊游/文体娱乐相关活动表现良好 旅游相关行业市场活跃[6] - 建筑业预计随雨季结束增速回升 下半年基础建设相关活动有望稳步增长[7] 企业信心与预期 - 生产经营活动预期指数52.6% 较上月上升0.6个百分点 企业市场信心有所增强[5] - 价格类指数回升反映反内卷行动对企业预期产生积极影响[3]

伯克希尔哈撒韦国库券持仓规模 - 持有短期美国国库券3008.7亿美元 其中144亿美元为现金等价物（剩余期限不足三个月） 2864.7亿美元归为短期投资[1] - 持仓占美国国库券市场总规模6.15万亿美元的4.89% 相当于每20美元流通国库券中有1美元属于该公司[1] - 持仓全部为传统政府债券 未涉及股票、垃圾债或加密货币[1] 持仓比较与投资策略 - 国库券持仓规模超越美联储（1950亿美元） 占其3340亿美元现金总额的90%[2] - 投资动机基于国库券4.359%的收益率（2025年4月） 高于当前股市机会 已两年未进行重大收购[2] - 认为资产价格过高 拒绝高价接盘 覆盖保险、能源、铁路和消费品等行业仍无合适标的[2] 市场环境与历史操作 - 2025年美国股市市值蒸发数万亿美元 公司保持观望态度等待"肥球机会"[3] - 公司市值超1万亿美元 限制投资选择 数十亿美元交易难以产生实质性影响[3][4] - 历史危机时期操作包括：2009年260亿美元收购伯灵顿北方圣塔菲铁路（现仅占市值2.5%） 2008年50亿美元投资高盛优先股 2009年30亿美元贷款支持陶氏化学收购 2011年50亿美元援助美国银行[4][5] 同业比较与潜在动向 - 苹果持有155亿美元国库券 占其300亿美元现金等价物的50% 规模远小于伯克希尔[2] - 潜在目标包括完全私有化可口可乐（成本2800亿美元）或美国运通（成本1300亿美元） 但仍难以消耗现金储备[4]