报告核心观点 - A股市场近期呈现震荡整固态势，上证指数围绕4000点附近蓄势，市场风格再平衡，周期与科技板块轮番表现[8][9][10] - 中长期支撑A股上涨的基础未变，市场对即将召开的重要会议抱有期待，会议对明年经济政策的定调可能成为新一轮行情催化剂[8][9][10] - 当前上证综指平均市盈率16.06倍，创业板指数平均市盈率48.64倍，处于近三年中位数上方，适合中长期布局[8] - 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，周二成交金额16074亿元[8] 财经要闻 - 国家发改委主任提出做强国内大循环，畅通国内国际双循环，建设强大国内市场，加快构建新发展格局[5][8] - 五部门发布意见推动数据领域科技创新与产业创新深度融合，构建企业主导的产学研用协同创新体系[5][8] - 六大国有商业银行全面停售5年期大额存单产品，部分股份制银行及城商行也收缩长期存款业务[5][8] 宏观策略与市场分析 - 12月2日船舶制造、医药商业、消费电子、煤炭等行业表现较好，贵金属、能源金属等行业表现较弱[8] - 12月1日通信设备、半导体、消费电子、有色金属等行业领涨，电源设备、保险等行业表现较弱[9] - 11月27日半导体、电子元件、电池、有色金属等行业表现较好，医药商业、文化传媒等行业表现较弱[13] - 建议短线关注船舶制造、医药商业、消费电子、汽车、通信设备、半导体、能源金属等行业的投资机会[8][9][10][11] 化工行业 - 化工行业逐步进入景气阶段，2024年底以来利润下滑态势逐步放缓，景气逐渐寻底[14] - 农化、氟化工及新能源相关子行业收入利润实现较快增长，有机硅、粘胶等产业利润下滑幅度较大[14] - 2025年以来行业固定资产投资力度进一步下行，未来产能过剩压力有望缓解，需求端汽车、家电等领域温和复苏[14] - 建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头企业以及有机硅、涤纶长丝、磷化工等细分领域[14][15][17] 计算机行业 - 2025年前三季度计算机行业收入、净利润整体回升，DeepSeek-R1发布使中国在AI领域实现逆转[18] - 华为发布芯片发展路线图，在超节点和集群层面实现全球领先，并突破HBM自主和互联技术[18] - 看好AI、国产替代、算力三大赛道，重点关注国产替代、算力建设、人工智能方向[18][19] - 推荐华大九天、概伦电子、金山办公、润泽科技、中科曙光、科大讯飞等个股[18][19] 食品饮料行业 - 2025年前三季度食品饮料行业营收增长进一步放缓，存货周转率下降显示动销放缓[20] - 毛利率从2024年高点回落，营业成本增速跑赢营业收入增速，盈利指标高位掉头[20] - 细分市场呈现新兴机会：零食市场预计2026年达1.4万亿元，软饮料市场2026年有望达1.46万亿元[21] - 保健品市场规模达8000亿元，烘焙市场规模6110.7亿元，复合调味品市场2025年预计达2576亿元[21][22] - 推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食板块，个股包括宝立食品、立高食品等[22] 光伏行业 - 11月光伏产业指数下跌2.34%，治理价格无序竞争等反内卷措施持续进行[23] - 2025年10月国内新增光伏装机12.60GW，环比增长30.43%，同比下滑38.30%[24] - 产业链供给过剩明显，多晶硅致密料均价52元/公斤，N型TOPCon电池片报价0.285元/瓦[25] - 光伏产业指数PB估值2.40倍，处于历史47.77%分位，建议关注储能逆变器、光伏玻璃等细分领域头部企业[26] 传媒行业 - 11月传媒指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数5.11个百分点，互联网广告营销板块上涨14.64%[28] - 传媒板块PE为28.85倍，处于历史81.50%分位，政策环境改善和AI应用加速带来估值提升机会[29] - 建议关注游戏、影视、广告板块，个股包括吉比特、恺英网络、光线传媒、分众传媒等[29] 光通信行业 - 高端光芯片供不应求，光芯片供需缺口上升到25%-30%，2026年价格有望上涨[30][32] - 光通信芯片组市场2025-2030年CAGR为17%，销售额从2024年35亿美元增至2030年超110亿美元[32] - 1.6T光模块加速导入，硅光子技术有望逐步替代传统光模块，2026年超一半光模块销售额来自硅光方案[33] - 国内厂商与国际龙头存在1-2个技术代际差距，建议关注源杰科技、仕佳光子等光芯片公司[34] 电力及公用事业 - 2025年前三季度全社会用电量增速4.6%，7、8月份单月用电量突破万亿千瓦时[35] - 核电、风电、太阳能发电量同比正增长，火电、水电发电量同比负增长[35] - 投资逻辑从追求增长转向关注质量、稳定性和股东回报，建议关注长江电力、华能水电等水电企业[36] 农林牧渔行业 - 生猪养殖能繁母猪存栏量逐步下降，预计2026年猪价企稳回升，行业龙头将率先受益[40] - 种业生物育种商业化政策明朗，2024年是生物育种元年，相关上市公司有望受益行业集中度提升[41] - 宠物食品行业线上占比提升和国产替代深化，参照海外成熟市场，上市公司市场份额有较大增长空间[41] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，三未信安于12月2日解禁6277.03万股，占总股本54.48%[47] - 沪深港通前十大活跃个股中，工业富联成交金额127.96亿元，中兴通讯成交金额202.72亿元[49]

脑机接口产业 - 2025脑机接口大会将于12月4日至5日在上海举行，主题为“脑联世界·智汇上海”，旨在搭建“技术-产业-资本”深度融合的生态平台 [1] - 本届大会实现多项“首次”突破，包括首次举办国内大规模多赛道脑机接口竞技赛、首次设立开发者大会、首次开设聚焦投融资的“投资合作”分论坛 [1] 商业航天产业 - 国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，旨在提升发射审批、牌照发放效率，推动产业规范化、规模化发展 [2] - 《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出四大核心目标，包括支持低成本技术、推动民商标准融合共享国家资源、设立国家基金优化产业生态、构建全生命周期安全监管体系 [2] - 2025年产业加速落地，GW与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星座发射市场，工信部向运营商开放卫星通信业务，推动终端直连技术消费级应用 [2] 算力与数据要素产业 - 国家发改委、国家数据局等五部门联合发布意见，鼓励地方利用算力券、模型券、数据券等方式，在算力、算法、数据等方面提供便利和优惠 [3] - 福建省计划构建全省算力一体化服务体系，推动专业化运营，打造集算力纳管监测、供需对接、资源调度于一体的算力服务体系 [6] - 福建省计划到2027年底，全省公共算力规模达到12 EFLOPS以上，谋划建设一批中型算力基础设施项目，推动智算中心提升国产化率 [7] - 福建省目标新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）降至1.25以内，数据中心整体上架率不低于65%，打造不少于20个算力应用案例 [7] - 福建省将加强与长三角、粤港澳大湾区等地区算力资源对接，并探索面向港澳台、东南亚的算力出海模式 [6] 人工智能与数字人才 - 国家发改委、国家数据局等五部门联合发布意见，支持有条件的学位授予单位建设数据科学与工程、数字经济与管理等数据要素相关学科专业 [5] - 意见提出建立健全数据要素相关学科专业本硕博衔接的人才培养机制，并引导鼓励有条件的数据企业、研究机构积极参与 [5] - 工业和信息化部电子信息司就筹备中国人工智能终端行业协会听取意见，与会人士一致认为需加快推动协会筹备工作，助力人工智能终端产业高质量发展 [8] 人工智能在垂直领域应用 - 国内首个作物“AI基因科学家”——“丰登·基因科学家”计划明年面向全球上线，该智能体由上海人工智能实验室等机构联合研发 [4] - “丰登·基因科学家”能精准回答育种领域问题，模拟专家思维链条，已辅助科研人员发现数十个此前未被报道的作物基因功能 [4] 电子材料与PCB产业 - 中金公司研报指出，AI PCB电镀铜粉耗材迎景气周期，将带动铜粉行业加工费利润快速增长 [9] - 铜球和铜粉分别占PCB成本比重的6%和13%，AI PCB板厚与层数增加导致盲埋孔数量几何级增长，填孔工序繁杂，孔铜标准更厚 [9] - 预计2029年PCB铜粉耗材占电镀耗材的比重将从现在的15%提升至27%以上，铜粉加工费是铜球加工费的4至5倍 [9] 医药产业 - 中国药品价格登记系统正式上线，由国家医保局发布公告，按照“一地受理、全国共享、全球公开”原则提供药品价格登记查询服务 [10] - 中国医药、同仁堂、百济神州等9家医药企业进行了药品价格首批登记 [10]

全球市场动态 - 全球市场情绪因特朗普暗示美联储主席人选及日债拍卖企稳而暂获喘息，标普500涨0.25%至6829.37点，纳指涨0.59%至23413.674点，但罗素小盘股收跌，市场谨慎情绪仍存 [1][9] - 美债收益率涨跌不一，10年期收益率基本持平于4.088%，2年期收益率跌1.6个基点至3.505% [2][9] - 主要货币方面，美元兑日元反弹一度涨近0.5%，离岸人民币迈向14个月高位 [2] - 加密货币大幅反弹，比特币涨超6%收复9万美元，以太坊飙涨逾8%重回3000美元上方 [3] - 商品市场表现分化，黄金震荡走低0.58%至4241.90美元/盎司，白银V形反转较日低涨逾3.6%逼近历史高点，WTI原油期货跌约1.5%至58.64美元/桶 [3][9] - 亚洲股市震荡，A股创业板指跌0.69%，港股指数表现分化，新能源车板块普跌 [3] 宏观政策与央行 - 特朗普称明年初将宣布美联储主席人选，并强烈暗示前白宫经济顾问凯文·哈塞特为候选人，市场普遍认为哈塞特当选已“内部确定” [4][12][13] - 欧元区11月CPI同比回升至2.2%，服务业价格顽固，市场认为欧央行12月降息“几无可能”，明年采取任何宽松政策的可能性仅为四分之一 [8][18] - 经合组织报告称全球主要央行降息将于明年结束，宽松空间已非常有限，预计美联储在2026年底前仅会再降息两次 [22] - 美联储量化紧缩虽已结束，但常备回购便利使用量激增，市场流动性前景趋于复杂，央行或需通过定向购债为市场“补水” [22][23] 人工智能与科技巨头竞争 - OpenAI因谷歌Gemini竞争压力启动“红色警报”，暂停广告业务等新项目，集中资源优化ChatGPT核心体验，以巩固超8亿用户护城河并为下轮约1000亿美元融资奠定基础 [5][14] - OpenAI正加速研发代号“Garlic”的新模型，内部测试显示其在编程与推理任务上已超越谷歌Gemini 3及Anthropic的Opus 4.5，相关技术迭代可能使GPT-5.2或GPT-5.5于2026年初亮相 [5][15] - 亚马逊发布首款3nm AI芯片Trainium 3，提供2.52 PFLOPs FP8算力，能效较前代提高40%，并推出四款Nova 2模型及首创的“开放式训练”服务 [6][16] - 英伟达CFO表示，公司预计到2026年的5000亿美元AI芯片预订额中，不包含与OpenAI的潜在合作，双方9月公布的最多1000亿美元投资协议仍未敲定 [7][17] - 分析指出，在谷歌竞争下，英伟达商业模式易受挑战，而OpenAI虽拥有用户网络效应，但未采用广告模式削弱了其商业护城河 [15] 半导体与硬件 - 三星HBM4芯片已通过内部量产准备认证，正加速推进对英伟达的供货进程，若成功将显著提升其市场地位 [25] - 美国政府押注激光初创公司xLight，最高投资1.5亿美元以换取最大股东地位，目标直指EUV光刻机核心的激光器技术 [25] - 英伟达宣布与Mistral AI新合作成就，Mistral Large 3在英伟达GB200 NVL72系统上性能相比前代H200芯片提升10倍 [24] 电动汽车与汽车行业 - “大空头”Michael Burry将矛头指向特斯拉，称其股票估值荒谬，并估计基于股票的薪酬方案每年会稀释股东权益约3.6% [2][7][17] - 亚洲时段新能源车板块普跌 [3] 消费与零售 - 美国假日购物季迎来“开门红”，感恩节假日期间购物人数飙升至约2.029亿人次，打破历史记录 [5][13] 能源与大宗商品 - 摩根士丹利报告指出，AI算力需求非线性增长将导致2025-2028年美国数据中心累计电力缺口达到47吉瓦，投资者目光需从“芯片”转向解决AI基建瓶颈 [17] - 全球实体供应短缺引爆白银“史诗级逼空”，价格飙升至历史新高58.84美元/盎司 [23] - 受地缘政治局势影响，WTI原油期货盘中快速拉升，俄罗斯总统普京称将加强对乌克兰港口的打击力度 [23] 中国公司与市场 - 花旗报告指出，中国AI大战将在2026年“全面加剧”，阿里、腾讯、字节将围绕AI云、聊天机器人等展开竞争，AI出海也将加速 [20] - 智谱AI冲刺“国产AI第一股”，其面向开发者和模型的业务年度经常性收入已超过1亿元人民币，API平台拥有超270万付费客户 [21] - 万科就“22万科MTN004”债券寻求将本金及利息兑付时间展期一年，但目前方案仅为针对单只债券，未显示整体债务重组迹象 [18] - 大摩报告认为，字节跳动的豆包AI助手因涉及操作系统级别修改，落地面临重大挑战，手机厂商更倾向自研 [20] - DeepSeek发布V3.2模型在推理性能上逼近谷歌Gemini 3，并宣布后续将“扩大预训练算力”以弥补世界知识广度上的短板 [20] 行业与概念聚焦 - **算力**：北美云厂商资本开支表现亮眼并上调指引，印证海外AI算力需求景气无虞，AI需求持续超过供给 [26][27] - **充电桩**：上海要求2026年8月1日起所有新建或更新公共充换电设施须采用CCC认证产品，政策引导下国内充电基础设施有望迎来加速建设周期 [27][28] - **脑机接口**：江西省出台政策支持脑机接口技术和产业发展，麦肯锡预计2030年该领域在医疗应用的全球规模达400亿美元 [28][29] - **人工智能**：字节跳动火山引擎大会将发布豆包大模型家族全线焕新等内容，公司在云基建、大模型、应用端具有全栈布局优势 [29][30] - **卫星互联网**：2025年被视为中国卫星互联网“商用元年”，可回收火箭技术预计使发射成本下降30%-50%，推动应用爆发 [30][31] - **以竹代塑**：产业获政策支持快速发展，市场预计到2035年竹产业总产值将突破1万亿元 [31][32] 其他公司动态 - 波音股价涨近10% [2] - 英伟达投资的初创公司Luma AI完成9亿美元融资，估值突破40亿美元，并宣布在伦敦扩张计划 [25] - 美银大幅上调礼来目标价至1286美元，认为其还有22%上涨空间，主要看好其口服GLP-1药物提前至2026年初上市等因素 [26] - 咨询巨头麦肯锡、BCG因AI技术能提升初级员工效率，已连续第三年冻结毕业生起薪 [24]

AI+发展趋势与行业共识 - AI具备自学习、自优化的动态进化能力，能重构生产要素、价值创造方式和组织形态，抹平能力鸿沟 [2] - “AI+”是大趋势，不变革就落后，如何拥抱“AI+”热潮成为备受关注的话题 [1] 算力基础设施现状 - 截至今年10月底，江苏省投用算力规模达85 EFLOPS (fp32)，其中智能算力占比超74% [2] - 实现“城域1ms、省内3ms、长三角区域5ms、跨国家枢纽节点20ms”的算力时延圈 [2] - 电信企业在南京、苏州吴江等地建成省市级算力纳管调度平台，实现省内自有算力和第三方社会算力统一接入、封装、调度，累计可调度超25 EFLOPS的智能算力 [2] AI+行业应用与案例 - 目前江苏省开发AI+生物制药、医疗、教育、公安、政务、工业质检、智慧交通等60多个垂直行业应用 [2] - 人工智能应用项目达1.6万个，其中制造能源领域2679个，政务、医疗、交通等行业同步加速智能化转型 [2] - 机器狗结合AI算法与远程操控系统，能在高危区域自主巡航、实时监测，比人工巡检效率更高且降低风险 [3] - AI定制衬衫案例：用户仅需提供身高数据、正面照和侧面照，无需近身量体，即可定制，大幅压减成本和周期，带来效率跃升 [3] 产业发展面临的挑战 - 人工智能与产业深度融合存在对作用认知不统一、供需对接不畅、落地“最后一公里”梗阻等问题 [4] - 数据作为人工智能三要素之一，或将成为制约行业发展的“卡脖子”领域，有价值的数据难以成为能盈利的商品 [4] - 许多AI技术停留在概念阶段，与具体产业适配度不足，存在“看起来好看、用起来不好用”的共性问题 [4] - 不少地方兴起“人形机器人热”，但企业大多集中于同质化开发，缺乏对核心模块的深耕 [5] - 许多中小企业想要AI转型，但普遍不知道如何转，步子迈得小，且精通咨询、规划和落地的人才稀缺 [5] 人工智能安全风险 - 人工智能技术应用面临组件安全漏洞、模型生成“幻觉”、数据投毒等多类现阶段难以根治的内生安全风险 [6] - 相关风险事件呈现爆发式增长，去年全球人工智能突发风险事件数量增长近50%，较10年前增长16倍 [6] - 监测发现10余种主流大模型版本受框架漏洞影响，人工智能基础设施成为网络安全新焦点 [6] - 以自动驾驶为例，AI在复杂环境下易误判，也可能受到伪造交通标识或篡改感知信息的攻击，轻微的数据投毒可诱导系统产生明显行为偏移 [6] 安全应对与发展建议 - 利用AI赋能常态化安全运营是大趋势，也是目前的最佳路径，可通过AI优化重塑资产、基线配置、安全策略、安全事件等的闭环管理，实现降本增效 [7] - 面对人工智能深度融入的态势，各方应加强底线风险防范能力，提升产业发展韧性，深入参与国际规则构建，加强人工智能治理国际合作 [7]

算力 - 全球最大云服务公司亚马逊网络服务年度云计算盛会开幕，AWS占亚马逊销售额五分之一，其利润在很多季度超过整个亚马逊集团的一半[1] - AWS预计发布新一代多模态模型，能够处理文本、语音、图像和视频，并能生成文本和图像[1] - 摩根大通分析师预计亚马逊将在盛会上强化人工智能、云战略和机遇，并可能就多个方面发布更新[1] - 四家北美云厂商单季度资本开支表现亮眼并上调全年指引，对2026年AI投资口径保持乐观，印证海外AI算力需求景气无虞[1] - AI需求持续超过供给，正在加速赋能核心业务以实现商业闭环，各家云厂商业绩会均传递出AI供不应求的信号[1] 充电桩 - 上海市要求2026年8月1日起所有新建或更新的公共充（换）电设施均须采用通过CCC认证的产品[2] - 国家发改委等六部门明确到2027年底在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力翻倍增长[2] - 政策强调补强快速充电网络，对大功率快充设备的需求有望形成显著拉动[2] 脑机接口 - 江西省人民政府办公厅印发措施支持脑机接口医疗器械纳入创新产品推荐目录，支持项目申报省工业发展专项，加快整机产品迭代应用和规模化推广[3] - 麦肯锡预计2030年脑机接口在医疗应用领域的全球规模有望达到400亿美元，2040年将突破1450亿美元[3] - 国内企业在设备小型化、信号传输速率、安全性能等方面表现突出，部分领域已实现与国际领先水平并跑[3] 人工智能 - 火山引擎原动力大会将发布豆包大模型家族全线焕新、Agent开发工具升级及生态扩容、构建AI落地全链路能力等内容[4] - 字节围绕内容生态国内外同步布局，已形成模型、平台、应用、硬件的全AI产业链布局[4] - 字节模型能力benchmark略低于海外大厂模型，但在多模态产品化与矩阵完整度方面占优[4] 卫星互联网 - 2025卫星互联网产业生态大会将举行上海卫星互联网产业链生态伙伴签约仪式，发布上海卫星互联网产业项目与应用场景需求[5] - 2025年将成为中国卫星互联网的"商用元年"，卫星互联网已被纳入我国"新基建"范畴[5] - 可回收火箭技术预计使发射成本下降30%-50%，推动卫星互联网应用爆发[5] 以竹代塑 - 国家发展改革委召开全国"以竹代塑"工作推进现场会，部署完善政策标准、强化创新驱动、壮大产业发展等具体工作[6] - 市场预计到2035年竹产业总产值将突破1万亿元，成为全球塑料污染治理的重要解决方案[6] - 竹制品将在更多领域替代塑料，实现从传统竹制品向高附加值、高技术含量产品的转型升级[6] 宏观与行业政策 - 国家多部门发布意见鼓励地方利用算力券、模型券、数据券等方式在算力、算法、数据等方面提供便利和优惠[7] - 六大行全面停售5年期大额存单[8] - 黑龙江七台河出台全国首部冰雪产业法规鼓励"AI+冰雪"[10] - 天津发布《天津市育儿补贴制度实施方案》[10] - 重庆出台10条措施支持"好房子"建设将推进智能建造升级[10] - 某隔膜行业一梯队企业宣布对其湿法隔膜产品售价进行调整上调幅度达30%[10] 市场动态 - 上证指数最新报3897.71点[11] - 算力硬件股尾盘异动拉升，菲菱科思20cm涨停，兆龙互连、神宇股份等冲高[11] - 消费股走强，惠发食品、海融科技、盖世食品等涨停，罗牛山、西王食品、品渥食品等冲高[11] - 福建本地股反复活跃，嘉戎技术20cm2连板，海峡创新涨超10%[11] - 沪深京三市成交额突破1.5万亿元，较上日此时量超2600亿元[11]

市场整体表现 - 12月2日A股市场出现回调，上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68%，创业板指下跌0.69% [4] - 两市总成交额16073亿元，较上一交易日缩量 [4] - 能源金属、CRO概念、医疗服务等板块跌幅居前，公路铁路运输、种植业与林业等板块上涨 [4] 港股红利ETF表现突出 - 多只港股红利ETF在12月2日普遍上涨，涨幅超过1%，例如港股红利低波ETF上涨1.70%，港股红利指数ETF上涨1.57% [4][5] - 今年以来港股红利相关ETF收益显著，多只产品涨幅超过25%，例如港股红利指数ETF今年以来上涨29.46% [5][6] - 截至12月1日，港股红利ETF（159691）最新份额达64.69亿份，规模达86.94亿元，今年以来份额增长42.96%，规模增长75.78% [6] ETF资金流向 - 12月1日A股ETF出现约95亿元资金净流出 [3][9] - 宽基指数ETF资金净流出较多，如上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF等 [9] - 部分行业主题ETF如游戏ETF、消费电子ETF、通信ETF等吸引资金净流入，其中游戏ETF和中证500ETF均净流入2.58亿元 [10] ETF成交活跃度 - 12月2日创业板、科创板相关ETF成交额缩量，不及11月日均成交水平 [1][6] - 具体来看，科创50ETF今日成交额28.45亿元，低于11月日均37.57亿元；创业板ETF今日成交额19.05亿元，低于11月日均42.04亿元 [7] - 中证A500ETF成交维持活跃，如A500ETF基金今日成交额54.13亿元，与11月日均53.47亿元基本持平 [7] 机构观点与市场驱动因素 - 受机构投资者锁定收益、年底政策与数据空窗期影响，现金流稳定、高分红的红利板块受追捧 [2][11] - 部分机构卖出短期估值偏高、波动较大的成长股，转而配置高股息、较高安全边际的港股红利资产 [6] - 12月至次年1月为保险资金保费流入高峰期，部分险资或倾向于在高股息资产中建仓 [6] - 风险偏好较高的资金从AI、算力等板块流出，涌入新能源领域；风险偏好较低的投资者追寻确定性，涌入红利板块 [11]

市场表现 - 创业板人工智能板块整体小幅收跌，但光模块CPO龙头股表现韧性，新易盛逆市上涨超过2%并实现六连涨，天孚通信放量上涨超过2%，中际旭创收涨0.74% [1] - 板块内部分化明显，光库科技、汉得信息领跌超过4%，北京君正、诚迈科技、昆仑万维等多股下跌超过3% [1] - 跟踪该板块的创业板人工智能ETF（159363）当日微跌0.33%，成交额超过5亿元，显示出较强的市场韧性和活跃的交投 [1] 行业驱动因素 - 摩根士丹利上调谷歌TPU产量预测，将2027年产量预测从约300万块上调至500万块，上调幅度达67%，将2028年产量预测从约320万块上调至700万块，上调幅度高达120% [3] - 谷歌凭借从芯片、网络、模型到应用的完整技术闭环构建AI护城河，TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量将共同为光模块CPO硬件供应商带来重大发展机遇 [3] - 国盛证券调研指出，在算力产业链高景气周期下，光模块头部厂商正在大陆和泰国加速扩产，预计行业将在2026年一季度迎来产能集中释放，驱动业绩进入新一轮爬坡期 [3] 后市展望与配置 - AI产业景气趋势明确，短期调整被视为下一阶段行情的良好布局时机，算力基建作为核心主线被确认处于产业景气周期的早前期 [4] - 配置上建议关注算力与AI应用，其中创业板人工智能ETF（159363）重点布局光模块龙头，光模块含量超过56%，其仓位超过七成布局算力，超过两成布局AI应用 [4]

格隆汇12月2日丨南京熊猫(600775.SH)在投资者互动平台表示，公司目前没有产品用于数据中心，公司 目前不涉及算力领域。 ...

政策目标与量化指标 - 到2027年底 福建省公共算力规模目标达到12 EFLOPS以上 并谋划建设一批中型算力基础设施项目 [2][4] - 新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）需降至1.25以内 数据中心整体上架率不低于65% [4] - 计划打造不少于20个算力应用案例 并提升数据中心绿色能源使用比例 [4] 算力网络布局与基础设施规划 - 加快构建“一核两区多点”的全省一体化算力网络协同发展布局 以数字福建（长乐、安溪）产业园为核心 [5] - 推动福州都市圈和厦漳泉都市圈建设城市级数据中心 鼓励福州新区与平潭综合实验区协同打造面向两岸的算力协作支点 [5] - 引导各类算力向国家枢纽节点集聚 国家枢纽节点外原则上不得新建大型及超大型数据中心 [5] 网络传输效率与技术创新 - 提升算力网络传输效率 推进“福州—深圳短路径光缆”项目建设 升级扩容“福淡”“厦金”海底光缆 [2][8] - 加快400G/800G光传输、IPv6分段路由（SRv6）等技术部署 打造市域1ms、省域5ms等多级时延圈 [8] - 到2027年 重点应用场所OTN覆盖率达到90% 并部署不少于50个边缘节点 形成不少于5个典型案例 [8] 存储能力与架构发展 - 开展数据中心存储能力成熟度研究 推动全闪存、蓝光存储等前沿技术创新转化 [9] - 到2027年 先进存储容量占比目标达35%以上 并探索城域百公里级“存算分离”模式 [9] - AI大模型演进推动算力基础设施向“超节点”架构跃迁 驱动交换芯片、光模块等需求指数级增长 [9] 市场前景与机构观点 - 算力基础设施市场属于高速扩张的增量市场 尚未触及天花板 产业链对算力需求旺盛 [10] - 机构建议重点关注互联密度提升带来的机遇 如高速连接模组厂商、交换互联厂商、光模块厂商等 [9][10]

市场整体表现 - A股市场主要指数全线下跌，沪指跌0.42%，深证成指跌0.68%，创业板指跌0.69%，深成指和创业板指一度跌超1% [1] - 沪深两市成交额1.61万亿元，较上一交易日缩量2822亿元 [1] - 全市场超3700只个股下跌 [1] 领涨板块与个股 - 福建板块逆势爆发，海欣食品5连板，睿能科技4连板，平潭发展3天2板 [1] - 食品概念局部走强，同庆楼、惠发食品双双涨停 [1] - 商业航天概念活跃，航天发展13天9板，通宇通讯4连板 [1] - 医药商业股持续拉升，海王生物5连板，人民同泰、合富中国涨停 [2] - 美的集团A股股价涨1.95%，盘中最高81.66元创四年多新高，H股也涨超1%刷新年内高点 [2] - A股算力硬件板块尾盘异动，菲菱科思20CM涨停，赛微电子涨超17%，兆龙互连、特发信息等跟涨 [1] 领跌板块与个股 - 锂电池产业链领跌，创新药、GPU、机器人、光伏、AI应用、半导体、新能源车概念股跌幅居前 [1] - 电池板块震荡下跌，石大胜华跌7% [1] - 航运板块走弱，招商轮船触及跌停，中远海能、招商南油等跟跌 [1][2] - 稀土永磁板块午后走弱，稀土永磁指数跌1.88%，大洋电机跌超4%，盛鑫锂能跌近4% [3] 行业与商品动态 - 医药商业走强受流感活动进入快速上升期推动，奥司他韦近七天销量增长237%，玛巴洛沙韦增长180% [2] - 华夏基金认为美联储降息将带来医药行业投融资复苏，叠加国内资本市场好转，推动新药研发支出增加 [2] - 现货黄金短线跌近20美元，日内跌幅约0.44% [3] - 现货白银价格在创历史新高后回调，跌1.25%报57.243美元/盎司 [3] - 大宗商品方面，COMEX黄金跌0.70%，COMEX白银跌2.26% [4]