核心观点 - 文旅产业创新升级加速 国内首个新疆文旅动漫IP《奇遇那拉提》采用"CG技术+实景拍摄"模式上线 结合超百款文创产品及千万级话题互动量的营销活动 推动文旅融合深度发展[1][10][11] - 交通基建完善促进区域经济循环 沈白高铁正式开通运营 将北京至长白山旅行时间缩短至4小时33分 结束吉林通化、白山不通高铁历史 对东北旅游资源开发形成直接利好[2][12] - 国庆中秋假期文旅消费呈现六大趋势 包括节中出行高峰形成、长线户外消费需求增长超20%、酒店景区套餐预订热度增20%、沉浸式消费场景活跃、文旅商体融合搜索量增1.5倍、出境游受免签政策带动增长超30%[3][5][16][17] 文旅产业动态 - 新疆那拉提景区推出24集动漫IP《奇遇那拉提》 采用CG技术与实景拍摄结合 目前已开发超百款IP主题文创产品涵盖手办/毛绒玩具/服饰等品类 并联合百度/微博/抖音发起"去波贝克家做客"旅拍活动 话题互动量突破千万级[1][10][11] - 沈白高铁于9月28日正式开通运营 G8166次列车从长白山站至沈阳北站 北京朝阳站至长白山站最短旅行时间4小时33分 沈阳北站至长白山站1小时53分 该线路作为东北高铁网重要组成部分 对促进沿线旅游资源开发具有战略意义[2][12] - 文化和旅游部预测国庆中秋假期全国将举办超1.2万场文化活动 包括300多场大型灯光秀和500多场非遗展示活动 8天长假通过拼假组合可形成12-16天超长假期[3][13] 消费趋势数据 - 同程OTA数据显示国内长线产品花费同比增长超20% 国内包车游产品预订热度同比增长115% 美团OTA数据显示成都/三亚/乌鲁木齐/昆明/哈尔滨位列国内租车订单量TOP10城市[5][16] - 美团OTA数据显示住宿/餐饮/景区及休闲娱乐多场景叠加套餐预订热度同比增长超20% 同程OTA数据显示热门赏秋目的地酒店预订热度同比增长超30% "观景""赏月"关键词搜索热度同比增长117%[5][16] - 同程OTA数据显示文旅商体融合趋势明显 热门活动场馆周边酒店/景点搜索量同比增加1.5倍 春秋旅游数据显示受免签政策影响出境游预订人次同比增长超30% 飞猪OTA数据显示中俄互免签证后赴俄罗斯旅游订单预订量同比劲增近2倍[5][17] 资本市场表现 - 港股主要指数本周表现分化 恒生指数下跌1.03% 恒生科技指数上涨0.47% 恒生中国企业指数下跌1.465% 恒生行业指数中非必需性消费业下跌2.12% 必需性消费业微涨0.05%[19][20] - 港股通标的涨幅前五为东风集团股份(+49.58%)/长飞光纤光缆(+43.55%)/十月稻田(+29.59%)/中国黄金国际(+28.93%)/创新奇智(+24.51%) 跌幅前五为东方甄选(-25.56%)/欧康维视生物-B(-21.29%)/京东方精电(-20.08%)/百果园集团(-16.13%)/威高股份(-14.93%)[21] - 美股中概股指数方面 纳斯达克中国金龙指数下跌0.10% wind中资股行业指数中可选消费板块上涨2.15% 日常消费板块下跌1.04% 涨幅最大板块为中资股材料(+6.71%) 跌幅最大为中资股能源(-10.66%)[26][27] 行业重点事件 - 星巴克推出10亿美元重组计划 包括关闭全球首家臻选烘焙工坊 预计在2025财年末关闭美国和加拿大门店总数的1%(约数百家) 并裁减900个工作岗位 2025财年第三季度中国市场的营收达7.90亿美元同比增长8% 同店销售额同比上涨2%[33][34][35] - 肯德基与理想汽车达成战略合作 推出行业首个A2A智能点餐应用 通过理想同学AI智能体与肯德基智能体小K耦合 实现语音指令点餐全流程 车速取服务已覆盖苏州/天津/广州等城市 预计2025年底扩展至全国近5000家餐厅[37][38][42] - 华住集团数据显示"十一"假期旗下酒店整体预订率同比增加3个百分点 一线城市中北京预订率稳居榜首 花间堂和宋品品牌预订率领先 经济型品牌海友预订率同比增加5个百分点 汉庭增加4个百分点[48][49] 投资建议方向 - 报告建议积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线 互联网&科技行业关注积极拥抱AI且资本开支增加的阿里巴巴-W/腾讯控股/快手-W/美团-W等标的[6][68] - 内需消费领域关注新消费龙头泡泡玛特/老铺黄金/毛戈平/蜜雪集团 以及成长空间大的小菜园/布鲁可/古茗/长白山/众信旅游/西域旅游/君亭酒店/同程旅行/携程集团-S等标的[6][68]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为看好 维持 [1] 核心观点 - 吉宏股份2025Q3业绩预告显示归母净利润2 09-2 22亿元 同比增长55%-65% 其中单三季度归母净利润0 91-1 04亿元 同比增长47%-68% 业绩高增由跨境电商和包装双主业驱动 [4][26] - 跨境电商业务受益于增量市场拓展和自有品牌建设 AI+智能化优势形成护城河 全球合伙人计划有望提升增长动能 [4][26] - 包装业务与行业龙头客户长期合作提升运营效率 互联网巨头外卖大战催生食品级包装需求井喷增长 [4][26] - 行业投资主线聚焦情绪消费主题下的高景气赛道 包括黄金珠宝 线下零售 化妆品和医美 [7][31][32] 零售行情回顾 - 本周商贸零售指数报收2281 69点 下跌4 32% 跑输上证综指4 53个百分点 在31个一级行业中排名第29位 [6][13] - 2025年年初至今商贸零售指数上涨2 39% 弱于上证综指14 21%的涨幅 [13][17] - 本周品牌化妆品板块跌幅最小 为1 31% [18][20] - 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大 为26 87% [18][20] - 个股方面 宁波中百上涨24 7% 吉宏股份上涨16 7% 星徽股份上涨10 5% 涨幅靠前 [6][23][24] 零售观点与公司分析 - 老铺黄金2025H1营收123 54亿元 同比增长250 9% 归母净利润22 68亿元 同比增长285 8% 品牌破圈和渠道升级驱动高增长 [36][37] - 潮宏基2025H1营收41 02亿元 同比增长19 5% 归母净利润3 31亿元 同比增长44 3% 产品结构升级和加盟渠道扩张带动业绩增长 [39][40] - 毛戈平2025H1营收25 88亿元 同比增长31 3% 归母净利润6 70亿元 同比增长36 1% 高端国货美妆势能持续向上 [42][43] - 珀莱雅2025H1营收53 62亿元 同比增长7 2% 归母净利润7 99亿元 同比增长13 8% 多品牌势能提升 [45][46] - 巨子生物2025H1营收31 13亿元 同比增长21 7% 归母净利润11 82亿元 同比增长20 2% 大单品迭代与渠道拓展持续验证 [48][49] - 上美股份2025H1营收41 08亿元 同比增长16 0% 归母净利润5 24亿元 同比增长30 7% 多品牌协同打开成长空间 [51][52] - 丸美生物2025H1营收17 69亿元 同比增长30 8% 归母净利润1 86亿元 同比增长5 2% 主品牌持续驱动业绩增长 [55][56] - 润本股份2025H1营收8 95亿元 同比增长20 3% 归母净利润1 88亿元 同比增长4 2% 看好后续品类延伸贡献增量 [59][60] - 周大生2025Q2归母净利润3 42亿元 同比增长31 3% 关注品牌升级和产品优化 [62][63] - 吉宏股份2025H1营收32 34亿元 同比增长31 8% 归母净利润1 18亿元 同比增长63 3% AI赋能+全球化布局驱动成长 [65] - 永辉超市2025H1营收299 48亿元 同比下降20 7% 归母净利润亏损2 41亿元 门店调改进入阵痛期 [67][69] - 豫园股份2025H1营收191 12亿元 同比下降30 7% 归母净利润0 63亿元 同比下降94 5% 珠宝时尚业务调整 出海战略打开空间 [71][72] - 科笛-B2025H1营收0 66亿元 同比下降31 2% 归母净利润亏损2 39亿元 亏损扩大19 1% 剥离欧玛短期业绩承压 [74][75] - 朗姿股份2025H1营收27 88亿元 同比下降4 3% 归母净利润2 74亿元 同比增长64 1% 医美业务内生外延推进 [77][78] - 老凤祥2025H1营收333 56亿元 同比下降16 5% 归母净利润12 20亿元 同比下降13 1% 经营端回暖 [80][81] 行业动态追踪 - 阿里巴巴速卖通启动超级品牌出海计划 [5] - 美团推出品牌官旗闪电仓 [5] - 小红书双11将于10月11日开售 [5] - 巨子生物控股股东斥资1 056亿港元增持公司股份 [5] - 阿里旗下Lazada与天猫全面打通 [5]

"这类似于，人总是先变成专才，然后变成通才。"潘云鹤说。 最新发声。 2025网易未来大会9月27日在第四届全球数字贸易博览会上举行。中国工程院原常务副院长、中国工程院院士，国家新一代人工智能战略咨询委员会主任 潘云鹤表示，AI+将会掀起平台经济的新高潮，引领平台经济走向2.0时代。平台企业会聚集大数据来应用AI，形成用算法和模型从事经济活动的组织形 式。AI形成各种技术服务平台（如产业链合作平台、创新设计平台、内容创作平台等）崛起，推动平台经济从消费服务型扩展至技术服务型。 据潘云鹤介绍，2017年以来，中国AI规划五个方向，分别为大数据智能、跨媒体智能、群体智能、人机混合增强智能和自主智能系统。其中，思维模拟 和行动模拟各占一半，分别对应大模型和具身智能两大AI前进轨迹。 对于大模型的发展趋势，潘云鹤着重强调了大模型幻觉问题。 "大模型幻觉是指模型生成与事实不符、逻辑不符或上下文不符的内容，其本质源于统计概率驱动的'合理猜测'。"潘云鹤说，大模型幻觉一旦出现于工 程、科学、技术等应用领域，可能会导致较为严重的问题。 潘云鹤研判，专用（Domain）大模型越发重要，已成为一大趋势，要解决幻觉问题。解决方案之 ...

最新发声。 2025网易未来大会9月27日在第四届全球数字贸易博览会上举行。中国工程院原常务副院长、中国工程院院士，国家新一代人工智能战略咨询委员会主任潘 云鹤表示，AI+将会掀起平台经济的新高潮，引领平台经济走向2.0时代。平台企业会聚集大数据来应用AI，形成用算法和模型从事经济活动的组织形式。AI形 成各种技术服务平台（如产业链合作平台、创新设计平台、内容创作平台等）崛起，推动平台经济从消费服务型扩展至技术服务型。 据潘云鹤介绍，2017年以来，中国AI规划五个方向，分别为大数据智能、跨媒体智能、群体智能、人机混合增强智能和自主智能系统。其中，思维模拟和行 动模拟各占一半，分别对应大模型和具身智能两大AI前进轨迹。 对于大模型的发展趋势，潘云鹤着重强调了大模型幻觉问题。 "大模型幻觉是指模型生成与事实不符、逻辑不符或上下文不符的内容，其本质源于统计概率驱动的'合理猜测'。"潘云鹤说，大模型幻觉一旦出现于工程、科 学、技术等应用领域，可能会导致较为严重的问题。 潘云鹤研判，专用（Domain）大模型越发重要，已成为一大趋势，要解决幻觉问题。解决方案之一是：使用专业大数据、教学书级数据训练专业大模型。 另一个 ...

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [4][61] - 维持恒瑞医药（600276）"买入"评级 [4][61] 核心观点 - 第十一批集采规则优化 采用锚点价格作为标准而非最低报价 体现医药行业反内卷趋势 [4][12] - 建议关注降息带来的出海加速机遇和创新主线 [4] - 关注国际学术会议（EASD年会、ESMO年会）上中国药企研发进展 [4] - 建议关注四大投资方向：创新药械及相关产业链、集采规则优化受益的制药和医疗器械板块、AI+板块、内需复苏受益的中药和医疗服务板块 [4] 行业要闻 - 国家组织药品联合采购办公室发布第十一批集采文件（GY-YD2025-1） 采购周期至2028年12月31日 中选企业确定采用锚点价格标准 [12] - 泽璟制药CD3/DLL3三抗药物ZG006启动全球首个III期临床 针对复发性小细胞肺癌患者（n=420） [13][14] - 帕博利珠单抗皮下注射剂型获FDA批准 每3周或6周注射1次 给药时间缩短至1-2分钟 [14] - 劲方医药在港上市募资14.43亿港元 发行价20.39港元/股 市值70.41亿港元 核心产品为KRAS G12C抑制剂GFH925和G12D抑制剂GFH375 [15] 行业数据 - 维生素原料药价格保持稳定（2025年9月25日）：维生素B1为241.5元/千克 维生素D3为190元/千克 维生素E为55元/千克 维生素B6为124元/千克 [16] - 中药市场价格指数（综合200）为2679.02 同比下降19% 亳州中药材价格指数1330.58 日跌幅0.18% [18] - 具体品种同比价格变化：连翘45元/千克（-64%） 党参115元/千克（-4%） 当归72元/千克（-15%） [18] 公司公告 - 恒瑞医药：①与Glenmark签署瑞康曲妥珠单抗海外授权协议 获1800万美元首付款及最高10.93亿美元里程碑付款 [28] ②HRS-3095片获临床试验批准用于慢性自发性荨麻疹 [29] ③阿得贝利单抗新适应症上市申请获受理用于NSCLC新辅助治疗 [29] - 信达生物：玛仕度肽获NMPA批准用于成人2型糖尿病患者血糖控制 [30] - 甘李药业：与巴西机构签署技术转移与供应协议 合同总金额预计不低于30亿元人民币 [31] - 百奥赛图：科创板IPO获上市委员会批准 [32] - 信立泰：泰卡西单抗注射液上市申请获受理用于高胆固醇血症和混合型血脂异常 [33] - 歌礼制药：ASC47联合司美格鲁肽在肥胖受试者中减重效果相对提升56.2% 呕吐发生率降至6.7%（单药组57.1%） [35] 行情回顾 - 本周（2025/09/19-25）医药生物板块下跌1.68% 子板块全部下跌：医疗器械-0.55% 化学制药-1.53% 医疗服务-1.86% 生物制品-2.25% 中药II-2.42% 医药商业-3.83% [47] - 板块市盈率（TTM）为31.13倍 相对沪深300估值溢价率146% [51] - 个股涨幅前五：向日葵（81.45%） 奥浦迈（19.69%） 华兰股份（16.34%） 麦克奥迪（15.53%） 信立泰（14.31%） [56] - 个股跌幅前五：博瑞医药（-29.96%） ST复华（-17.31%） 济民健康（-15.95%） 众生药业（-13.98%） 浩欧博（-11.92%） [56]

公司战略定位 - 嘉士伯将重庆定位为中国业务中心和长期发展支点 [1] - 公司所有中国优质啤酒资产归属于重庆啤酒股份有限公司 [4] - 重庆啤酒从区域型企业成长为全国五大啤酒公司 运营27家酒厂和全国销售网络 [4] 投资与财务表现 - 嘉士伯在华累计投资超200亿元 其中重庆投资超100亿元 [4] - 重庆啤酒年营收近150亿元 纳税约26亿元 [4] AI技术应用 - AI技术已融入业务全链条 实现智能绿色酿造和消费者连接 [4] - 生产环节通过MES系统实现设备互联和实时数据监控 由AI算法进行在线生产管理 [4] - 能源管理通过EMS系统实时监测蒸汽水电使用 优化配置实现节能降耗 [5] 行业发展建议 - 建议重庆市政府牵头共建AI+食农创新平台 参与国际标准制定 [6] - 设立专项资金支持企业在采购生产物流营销环节应用AI 打造示范项目 [6] - 依托高校资源构建分层次培养体系 输送AI+食农紧缺人才 [6] - 借助智博会等平台举办AI+食农国际峰会 汇聚全球智慧 [7]

9月24日下午，在杭州举办的 2025 DEMO CHINA 活动中，第17届高通创投-红杉中国创业大赛顺 利收官。经过现场路演、评审、打分等环节的激烈竞争， 枢途科技 脱颖而出，夺得本届大赛冠军。 亚军得主 纳眸智能 将与其一同晋级，参与 DEMO CHINA 终极 PK 总决赛角逐。 2025 高通创投-红杉中国创业大赛由高通创投、红杉中国与创业邦联合举办，评审团包括高通创 投、红杉中国、元禾 原点、粒子未来基金、蓝驰创投、祥峰投资、三星风投、百度风投、耀途资本9 家国内一线投资机构。 新一代智能硬科技呼啸而来 高通创投中国区董事总经理毛嵩发表致辞，高通创投-红杉中国创业大赛见证并参与中国创新创业市 场的发展，是早期创新力量的重要展示平台之一。从今年参赛项目可见，AI A gent 、机器人、新材 料成三大核心技术方向，中国创业趋势正从"轻创新"向"重技术"转型。越来越多创业者关注需要投入 资金和投入时间的底层技术，对"长期价值""核心技术创新"的重视度在提升。 作为国内持续17年的标杆性创业赛事，本届大赛继续聚焦技术创新领域，重点关注边缘计算、机器 人、音视频、物联网、云服务、XR、车联网、智能驾驶等前 ...

公司战略定位 - 公司实现从软件时代到数智时代的重大跨越 目标成为领先的数据和智能方案提供商[1] - 以推动中国软件及数智化市场整体进步为己任 聚焦技术创新与全球化发展[1][4] - 践行"数智+绿色"双轴转型理念 将环境保护与低碳发展融入企业战略[4] 业务发展成果 - 累计为超50000家企业提供数智化转型服务 业务覆盖装备制造/半导体/汽车/电子信息/新能源等行业[1] - 2025年上半年营业收入达10.45亿元 同比增长4.08% 其中AI业务收入同比大幅增长125.91%[2] - 归母净利润4502.67万元 同比增长6.09%[2] - 在东南亚地区累计服务约800家企业客户 海外市场覆盖越南/泰国/马来西亚等国家[4] 技术创新进展 - 2015年提出"智能+"战略 推动工业互联网/人工智能与实体经济深度融合[2] - 2022年推出雅典娜数智原生底座 2025年推出工业软件AI智能套件[2] - 推出业内首款AI技术融合的新一代PLM 具备图纸智能生成和企业知识库智能问答功能[2] - 未来将提升Agent协同调度能力和多模态能力 深入推进AI应用创新[5] 可持续发展实践 - 连续四年发布ESG报告 Wind ESG评级维持行业领先的"AA"级 在软件行业180余家企业中排名前2%[3] - 通过绿色智能制造解决方案帮助客户降低能耗 提高能源使用效率[4] - 将可持续发展理念融入企业各环节 包括驱动合作企业绿色转型和探索可持续公益模式[3]

项目建设进展 - 宜昌和潜江两大电子特气产业园建设进度符合预期 部分生产线已建成并进入试生产阶段 [1] - 潜江电子特气产业园规划产品已全部建成 电子级高纯氢和高纯一氧化碳实现量产销售 [1] - 宜昌产业园电子级硅烷 三氟化氮等7款产品进入试生产 力争下半年达产 [1] 产品认证与客户拓展 - 相关产品认证工作按计划推进 已与多家下游头部客户进行对接 [1] - 电子级氯化氢 氯气 羰基硫将于下半年稳产并启动半导体客户认证 [1] 行业格局与发展机遇 - 国内电子特气市场以国外进口厂商为主 国产厂商市场份额逐步提升 [1] - 国家大力推进半导体 光伏 AI+ 具身机器人等战略性产业发展 电子特气作为核心上游将迎来巨大市场机遇 [1] - 国产替代需求迫切 [1] 技术优势与研发突破 - 电子特气行业技术壁垒高 对产品纯度 稳定供应和综合服务能力要求极高 [2] - 通过湖北集群化布局和全产业链构建竞争壁垒 [2] - 在提升单位效率值和循环利用方面实现部分突破 并在两大产业园逐步应用 [2] 资金保障与资本运作 - 实控人全额认购5.92亿元定增股份再融资方案提交注册 募集资金主要用于补充流动资金和偿还有息负债 [2] - 定增方案于2025年2月获受理 [2] - 募集资金到位后将优化财务结构 降低资产负债率和有息负债规模 大幅减少财务费用 [3] 战略规划与资金运用 - 公司明确战略转型方向 重点进军电子特气领域 [1] - 未来将加大研发投入 电子特气业务放量增长将带来业绩弹性和价值重估空间 [2] - 下一阶段资金将聚焦技术研发深化和市场网络拓展 确保资金高效合规使用 [3]

上市公司跨界投资趋势 - 超过20家上市公司宣布布局人形机器人领域 超过10家上市公司跨界投资芯片半导体产业链 布局方式包括控股权变更、并购重组、成立子公司、参股投资等 [5] - 医药生物、食品饮料、汽车等行业企业掀起跨界热门赛道旋风 其中跨界具身机器人、芯片半导体产业链的公司备受瞩目 [4] - 近期跨界投资热门赛道公司明显增多 AI概念股受到市场热捧 [2] 具体跨界案例 - 向日葵通过发行股份及支付现金方式购买兮璞材料100%股权 兮璞材料主要从事高端半导体材料研发制造与销售 产品包括半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体、金属基前驱体等 [3] - 金字火腿全资子公司拟以不超过3亿元通过增资扩股方式投资中晟微电子 中晟微电子专注于400G、800G、1.6T及以上高速光模块核心电芯片研发设计 产品应用于人工智能、云计算、5G/5.5G等领域 [3] - 智元机器人拟通过协议转让和要约收购方式以至少63.62%持股比例入主上纬新材 上纬新材从传统材料商转型为人形机器人平台 [6] 股价市场反应 - 上纬新材16个交易日连续斩获11个20%涨停 累计涨幅达1083% 从10倍股进阶为15倍股仅用3个交易日 [6] - 天普股份受中昊芯英收购消息刺激 8月22日至9月23日接连斩获15个涨停板 累计涨幅达317.77% 今年以来累计涨幅达795% [7] - 向日葵跨界半导体后连续20%涨停 金字火腿披露投资计划后次日放量涨停 [3] 跨界主体背景 - 中昊芯英由前谷歌TPU核心研发团队负责人杨龚轶凡联合海外顶尖科技专家共同创立 致力于为AIGC时代超大规模AI大模型计算提供高性能AI芯片与计算集群 掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现芯片量产 [7] - 中晟微电子2024年、2025年连续入选中国未来独角兽TOP100榜单 [3] 行业观点 - 人工智能作为新一轮科技革命头雁 将驱动以AI+为主线的伟大时代机遇 AI正在驱动空前的终端硬件革命 AI+应用迎来全面落地拐点 [8] - 热门赛道吸金能力、企业自身转型需求、新风口飙升热度让上市公司扎堆跨界 但并非所有上市公司都适合跨界 [8]