报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年11月14日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货、黄金、白银、锡等期货大概率偏弱震荡，部分期货如原油、PTA、PVC等大概率偏强震荡，还有部分期货大概率宽幅震荡或震荡整理[2][3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率偏弱震荡，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2512和三十年期国债期货主力合约TL2512大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [3] - 黄金、白银、锡、玻璃、纯碱期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [3][4][5] - 铜、螺纹钢、热卷期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [3][4][5] - 铝、氧化铝、多晶硅、铁矿石、焦煤期货主力合约大概率宽幅震荡，铝、多晶硅期货将蓄势上攻阻力位，给出支撑位和阻力位 [3][4][5][71] - 原油、PTA、PVC期货主力合约大概率偏强震荡，PTA、PVC期货将上攻阻力位，给出支撑位和阻力位 [5][7] 宏观资讯和交易提示 - 中国同意在11月和12月购买约1200万吨美国大豆，未来三年每年至少买2500万吨；中国设计新稀土出口许可制度，商务部回应依法依规开展出口管制 [8] - 商务部部长王文涛就安世半导体问题与荷方沟通，希望荷方撤销相关措施 [8] - 前十个月我国社会融资规模增量累计30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元；10月末社融存量同比增8.5%，M2同比增8.2%，环比均降0.2个百分点 [8] - 10月份线下消费热度指数同比增17.3%，基建开工率和工作量环比双增，主要工业品开工率同比提高0.5%，保税区人流热度指数同比增17.7% [9] - 全国人大常委会审议《中华人民共和国银行业监督管理法（修订草案）》，金融监管总局将发布新修订《商业银行并购贷款管理办法》，研究促进科技保险高质量发展政策 [9] - 市场监管总局将促进经营主体量的增长和质的提升，推动经营异常企业有序退出市场 [9] - 外交部回应日本首相涉台言论，如日方武力介入台海将构成侵略，中方将迎头痛击 [9] - 美国总统特朗普签署临时拨款法案结束政府“停摆”，损失1.5万亿美元；预计美国第四季度GDP增速低于1.9% [10] - 美联储官员对降息决策和后续政策有不同观点 [10] - 欧洲金融稳定官员讨论建立替代美联储流动性支持机制方案 [11] - 第三季度英国GDP环比仅增长0.1%，9月单月萎缩0.1% [11] 商品期货相关信息 - 11月13日国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.93%，COMEX白银期货跌2.30% [12] - 11月13日美油主力合约收涨0.19%，布伦特原油主力合约涨0.29%，IEA预计全球油气需求持续增长至2050年 [12] - 11月13日伦敦基本金属全线下跌 [12] - 11月13日在岸人民币对美元收盘上涨213个基点，人民币对美元中间价调贬32个基点 [13] - 11月13日纽约尾盘美元指数跌0.30%，非美货币多数上涨 [13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11月13日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均有不同程度上涨，短线有反弹趋势；预期11月大概率宽幅震荡，11月14日大概率偏弱震荡，给出各合约阻力位和支撑位 [13][14][15][18] 国债期货 - 11月13日十年期国债期货主力合约T2512和三十年期国债期货主力合约TL2512均下跌，短线下行压力增大；预期11月14日二者大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [36][39][40] 黄金期货 - 11月13日黄金期货主力合约AU2512上涨，短线止跌反弹；预期2025年11月大概率偏强宽幅震荡，11月14日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [41] 白银期货 - 11月13日白银期货主力合约AG2512大幅上涨，上行空间打开；预期2025年11月大概率偏强宽幅震荡并创新高，11月14日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [48][49] 铜期货 - 11月13日铜期货主力合约CU2512上涨，短线继续上行走高；预期2025年11月大概率偏强宽幅震荡，11月14日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [53] 铝期货 - 11月13日铝期货主力合约AL2601上涨，上行空间打开；预期2025年11月大概率偏强宽幅震荡，11月14日大概率宽幅震荡并蓄势上攻，给出支撑位和阻力位 [59] 氧化铝期货 - 11月13日氧化铝期货主力合约AO2601上涨，短线继续上行走高；预期2025年11月大概率宽幅震荡，11月14日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [63] 锡期货 - 11月13日锡期货主力合约SN2512上涨，上行空间打开；预期2025年11月大概率偏强宽幅震荡，11月14日大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出支撑位和阻力位 [67][68] 多晶硅期货 - 11月13日多晶硅期货主力合约PS2601上涨，短线继续上行走高；预期11月14日大概率宽幅震荡并蓄势上攻，给出支撑位和阻力位 [71] 碳酸锂期货 - 11月13日碳酸锂期货主力合约LC2601上涨，上行空间打开；预期2025年11月大概率震荡偏强，11月14日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [74] 螺纹钢期货 - 11月13日螺纹钢期货主力合约RB2601小幅上涨，反弹乏力；预期2025年11月大概率偏强宽幅震荡，11月14日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [80] 热卷期货 - 11月13日热卷期货主力合约HC2601小幅下跌，反弹动能减弱；预期11月14日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [82] 铁矿石期货 - 11月13日铁矿石期货主力合约I2601小幅上涨，短线下行压力轻度增大；预期2025年11月大概率偏弱宽幅震荡，11月14日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [85] 焦煤期货 - 11月13日焦煤期货主力合约JM2601下跌，短线下行压力轻度增大；预期2025年11月大概率偏弱宽幅震荡并下探支撑位，11月14日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位 [90] 玻璃期货 - 11月13日玻璃期货主力合约FG601小幅上涨，短线初步止跌企稳；预期2025年11月大概率偏弱宽幅震荡并下探支撑位，11月14日大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出支撑位和阻力位 [95] 纯碱期货 - 11月13日纯碱期货主力合约SA601上涨，短线止跌反弹；预期2025年11月大概率偏弱宽幅震荡，11月14日大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出支撑位和阻力位 [99] 原油期货 - 11月13日原油期货主力合约SC2512下跌，短线下行压力明显增大；预期2025年11月大概率宽幅震荡，11月14日大概率偏强震荡，给出支撑位和阻力位 [103] PTA期货 - 11月13日PTA期货主力合约TA601上涨，短线止跌反弹；预期11月14日大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位 [107][108] PVC期货 - 11月13日PVC期货主力合约V2601小幅上涨，短线初步止跌反弹；预期11月14日大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕情绪偏多，自身缺乏明显利多驱动，追多需谨慎，可关注逢低看多机会，关注11月美农报告及巴西大豆种植情况[1] - 菜粕情绪偏多，中加贸易关税改善预期降温，主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易后续进展[1] - 棕榈油偏弱整理，阶段性进入供需转弱状态，累库预期存在，看多追多需谨慎[1] - 豆油短期偏多震荡，虽缺乏强看多驱动，但可关注逢低看多机会，近期关注美农11月报告和巴西天气[1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机、零库存、零进口，港口库存环比大幅下调带动价格反弹[1] - 棉花短线调整，基本面短期新增利空有限，销售进度偏快下套保压力缓解，可关注月内低吸机会，关注本周五USDA供需平衡表对内盘影响[1] - 红枣谨慎看空，盘面震荡偏弱，下方空间或暂有限，偏空操作需视主流收购价格和进度逢高进行[1] - 生猪警惕反弹，Q4供应压力不减，建议反弹沽空近月，警惕01合约反弹风险，关注03合约机会及远月高升水反套机会[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3071元/吨，较前一日涨12元，涨幅0.39%；全国现货均价3106.57元/吨，较前一日涨8.86元，涨幅0.29% [2] - 截至2025年11月7日，全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增70.50万吨，同比增343.65万吨；125家油厂大豆库存761.95万吨，较上周增51.16万吨，增幅7.20%，同比增201.56万吨，增幅35.97%；豆粕库存99.86万吨，较上周减15.44万吨，减幅13.39%，同比增19.11万吨，增幅23.67% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数7.75天，较10月31日减0.26天，降幅3.39%，较去年同期减6.69% [3] - 华东市场油厂开机相对高位，催提现象普遍，终端采购补库节奏观望中平缓[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2492元/吨，较前一日跌2元，跌幅0.08%；全国现货均价2588.95元/吨，与前一日持平[4] - 截至11月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.5万吨，环比减0.21万吨；未执行合同0.5万吨，环比减0.21万吨[6] - 全球本年度菜籽产量同比恢复，加籽收割基本结束，加方寻求与中方会晤[6] - 国内菜粕去库，但气温下降后需求进入季节性淡季，整体需求有限[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8752元/吨，较前一日涨8元，涨幅0.09%；全国均价8725元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.34% [7] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.45万吨，增幅0.76%，同比增5.85万吨，增幅10.86% [8] - 印尼2026年棕榈油出口可能因B50政策下降11% - 12%，计划明年下半年推出B50混合燃料，12月初开始道路测试[8] 棉花 - 期货CF2601主力合约收盘13490元/吨，较前值跌25元，跌幅0.18%；CCIndex(3218B)现货价格14819元/吨，较前值跌32元，跌幅0.22% [9] - 美国新棉陆续收获，已检验73万吨，11月上旬主要棉区降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，11月棉区降水或减少，MSP下收购有望加速；巴基斯坦截至10月底新棉上市量68.8万吨，同比增3%；巴西2025年度棉花加工进度63.67%，慢于去年[10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超270万吨，交售进度94%，销售进度18.3%，新季皮棉成本锁定14600 - 15000元/吨[11] - 9月进口棉资源总量22.14万吨，环比增3.25万吨，同期基本持平[11] - 全国商业库存环比升52.17万吨至284.78万吨，低于同期27.88万吨；新疆商业库存环比升至183.9万吨，高于同期26.96万吨；内地主要省份商业库存升至19万吨左右，高于同期2万吨[11] - 产成品库存去化分化，棉纱同比高位运行，坯布端库存偏低[11] - 下游棉花现货交投变化不大，棉布春夏订单略有增加，纱厂、布厂开机率连续4周收敛差值，下游韧性好于预期[11] - 10月纺织服装出口222.6亿美元，同比降12.6%，四季度后两月预计对美出口略有回暖[11] 红枣 - 期货CJ2601合约收盘9195元/吨，较前值跌170元，跌幅1.82%；河北特级灰枣现货价格9.78元/千克，较前值跌0.18元，跌幅1.81% [13] - 新疆主产区进入集中下树阶段，和田等地收购结束，阿拉尔、阿克苏等地下树进度3 - 4成[15] - 截止2025年11月6日，36家样本点物理库存在9541吨，较上周增193吨，环比增2.06%，同比增131.35% [15] - 下游对性价比较高的旧货采购积极，对新季产区原料采购积极性减弱[15] 生猪 - 期货Ih2601主力合约收盘11860元/吨，较前值涨65元，涨幅0.55%；全国外三元现货价格11910元/吨，较前值跌30元，跌幅0.25% [16] - 截至11月10日，集团整体出栏进度落后2%左右，社会端口有压栏后置情绪，标肥价差收敛至 - 0.69元/kg，二育零星进场，结合禁调政策二育对盘面支撑有限[16] - 10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增10.53万头至578.13万头，确认Q4压力[16] - 9月能繁母猪存栏环比减3万头至4035万头，10月官方产能去化加速或不明显，仍需亏损推进[16] - 下游屠宰环比维持增量，入库情况企稳回升，关注后市腌腊行情[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，受印度对PTA的BIS认证取消及市场上PX调油需求消息影响，PX期货盘面尾盘拉涨，PTA随之跟涨，最终小幅收涨，现货市场商谈氛围一般，基差区间波动，预计短期内跟随成本端偏强震荡，关注装置变动情况[6] - MEG方面，周四价格重心低位回升，夜盘震荡走弱，日内盘面震荡回升，本周乙二醇港口库存回升至66万吨附近，中旬外轮到货集中，短期内港存仍有堆积空间，预计震荡整理为主，上方承压明显[9][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA每日观点：基本面受相关消息影响期货收涨，现货商谈氛围一般，基差区间波动；基差现货4565，01合约基差 -135，盘面升水；库存PTA工厂库存3.97天，环比减少0.12天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多，空翻多；预期短期内跟随成本端偏强震荡，关注装置变动情况[6][7] - MEG每日观点：基本面价格重心低位回升后震荡，现货商谈围绕01合约升水展开；基差现货3943，01合约基差51，盘面贴水；库存华东地区合计库存62.2万吨，环比增加5.7万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净多，多减；预期震荡整理为主，上方承压明显[9][10] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、港口率消比、供需差等数据[13] 价格相关 - 展示了PET瓶片水瓶级市场价华东地区（日）、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、TA1 - 5价差、TA5 - 9价差、TA9 - 1价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差（TA - EG现货价差、对二甲苯加工差）等价格数据及变化趋势[15][18][21][24][25][27][29][32][36][39] 库存分析 - 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶库存（涤纶长丝DTY、FDY、短纤江浙织机库存天数）等库存数据及变化趋势[42][44][47][49][51] 开工相关 - 展示了聚酯上游开工（精对苯二甲酸、对二甲苯、聚酯产业链乙二醇综合开工率）、聚酯下游开工（聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率江浙地区）等开工数据及变化趋势[54][56][58][59] 利润相关 - 展示了PTA加工费、MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制生产毛利）、聚酯纤维短纤生产毛利、聚酯纤维长丝DTY、POY、FDY生产毛利等利润数据及变化趋势[60][63][65][67][68][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕2601短期、中期和日内观点均为震荡偏强 受成本驱动、美农报告预期及远月供应缺口担忧影响 但反弹空间受国内现货宽松格局限制 [5][6] - 豆油2601短期、中期和日内观点均为震荡偏强 受中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存等多因素影响 [6] - 棕榈2601短期、中期和日内观点均为震荡偏强 受生物柴油属性、马棕产量和出口等多因素影响 [6] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏强 因美国结束政府停摆后市场预期美农报告下调美豆单产预估 巴西产区降雨不规律增添全球供应担忧 国内远月供应缺口担忧提供中长期支撑 但反弹空间受国内现货宽松格局限制 [5] - 影响因素包括中国对美关税、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强 中期观点为震荡 参考观点为震荡偏强 印尼生柴政策利好对冲供给压力 但马棕出口疲软及印度进口占比下滑有拖累 国内买船增加累库预期渐强 短期缺乏上行驱动 关注马棕产销数据及印尼生物柴油政策推进情况 [7] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 豆油 - 影响因素包括中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶期货2601合约短期偏弱、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行 [1] - 因美国参议院对结束联邦政府“停摆”有进展，市场乐观情绪回暖，叠加胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，预计本周五沪胶和合成胶期货2601合约维持震荡偏强走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为美国参议院对结束联邦政府“停摆”迈出关键一步，市场乐观情绪回暖，宏观因子增强叠加国内汽车产销数据偏乐观，周四夜盘沪胶2601合约震荡企稳，预计周五维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑为美国国会参议院就结束联邦政府“停摆”达成一致，市场乐观情绪回暖，宏观因子增强叠加国内汽车产销数据偏乐观，市场从“预期驱动”转向“现实主导”，投资者情绪趋于谨慎，周四夜盘合成胶2601合约震荡企稳，预计周五维持偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石累库压力兑现，高位回落；螺纹钢和热轧卷板表需数据降幅收窄，宽幅震荡；硅铁和锰硅受成本底部支撑，宽幅震荡；焦炭跟随回调；焦煤供给预期反复，估值下挫；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价774.0元/吨，涨11.0元/吨，涨幅1.44%，持仓501,233手，减少29,119手；进口矿和部分国产矿价格上涨，基差和部分价差有变动 [4] - 当地时间11月12日，美国总统特朗普签署联邦政府临时拨款法案，结束43天联邦政府“停摆” [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3,046元/吨，涨7元/吨，涨幅0.23%；热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3,254元/吨，跌4元/吨，跌幅0.12%，持仓和成交有变动，现货价格部分有涨跌，基差和价差有变动 [6] - 11月13日钢联周度数据显示，产量、总库存和表需有变化；11月上旬重点企业钢材库存、产量等数据有变动；10月我国进口钢材数据有变化；9月我国进出口钢材数据有变化 [7][8] - 趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601合约收盘价5,506元，较前一交易日涨16元，成交量90,301手，持仓量149,163手；锰硅2601合约收盘价5,756元，较前一交易日跌6元，成交量151,445手，持仓量362,183手，现货价格、期现价差和价差有变动 [10] - 乌兰察布捷耀实业新建硅铁炉子投产，11月中下旬湖南有新炉预计投产；11月13日硅铁和硅锰价格信息；多家钢厂11月硅铁和硅锰招标情况；NMT公布12月对华锰矿装船价，2025年1 - 10月全国硅锰总产量及内蒙地区情况 [10][11][12][13] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1,214元/吨，跌5元/吨，跌幅0.4%；焦炭J2601合约昨日收盘价1,851元/吨，跌3.5元/吨，跌幅0.2%，成交、持仓、现货价格、基差和价差有变动 [15] - 近日国家发展改革委召开供暖季能源保供视频会议 [16] - 趋势强度均为 - 1 [16] 原木 - 2601合约收盘价783.5元，日涨幅0.6%，成交量6,473手，持仓量17,582手，持仓减少1.2%；部分合约收盘价、成交量、持仓量及价差有变动，现货市场价格多数无变化 [18] - 11月10日起海关总署废止暂停进口美国原木的公告 [20] - 趋势强度为0 [20]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气评级为☆☆☆，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 年内油价仍有下行空间，持续关注油价逢反弹做空机会 [2] - 前期布局的高低硫价差走阔策略已逐步兑现，可考虑适时止盈 [2] - 中长期来看，基本面利空对沥青压制仍在 [3] - 供需边际收紧提振下LPG震荡偏强看待 [4] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价大跌，SC12合约跌3.66% [2] - 11月以来原油月差及现货升贴水再度走弱，且平衡表最为宽松的明年一季度尚未到来 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油跟随成本端大幅下行 [2] - 高硫燃料油当前主要支撑仍来自俄罗斯炼厂产能受限带来的供应风险，但OPEC+持续增产推动中东地区高硫资源增加形成对冲 [2] - 高硫燃料油需求端疲软，中东发电旺季已结束，巴以冲突缓和，市场预期2026年首批原油配额可能提前下发，地炼进料需求或进一步减弱 [2] - 低硫市场受益于海外炼厂运行不稳带来的供应压力缓解，俄乌冲突推升汽柴油裂解价差，从转产逻辑上对低硫形成支撑 [2] - 低硫需求端进入四季度船燃旺季，叠加中美贸易关系阶段性缓和，基本面较三季度有所改善 [2] 沥青 - 今日原油大幅下跌背景下沥青跌势放缓，2601合约在3000元/吨有一定支撑 [3] - 出货量差于预期，证伪“十四五”收官之年赶工需求的预期，释放出需求不及去年同期的负面信号 [3] - 本周商业库存去化已出现放缓迹象，且社会库存在10月底出现同比偏高的拐点后同比幅度扩大 [3] 液化石油气 - 近期国际液化气市场走势偏强，进口资源供应偏紧 [4] - 丁烷脱氢装置盈利改善提振下游化工企业开工积极性，多地大幅降温带动燃烧端需求好转 [4] - 炼厂及港口库容率下降 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜先抑后扬，尾盘收复昨夜高位，持仓量上升，宏观上盘面回暖，产业上铜价抬升使下游观望，可关注8.8万关口压力 [7] - 沪铝维持强势上行，持仓量持续上升，主力期价站上2.2万关口，突破2024年5月高点，宏观上市场或交易需求复苏或通胀预期，产业上现货贴水走低，短期上行动能强 [8] - 沪镍震荡运行，持仓量变化不大，在有色板块偏强时逆势走弱反映基本面弱势，产业上镍价走弱使现货升水走强给予期价支撑，可关注11.9万关口多空博弈 [9] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 11月13日Mysteel电解铜社库19.80万吨，较本周一下降0.03万吨；本周漆包线行业机台开机率环比回升0.87个百分点至77.2% [11] - 11月13日Mysteel电解铝社库为61.40万吨，较本周一下降0.20万吨 [11] - 11月13日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2512合约，金川电解主流升贴水+3800元/吨，价格122620元/吨等 [12] 相关图表 - 铜相关图表包括电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等 [14][15][19] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差等 [24][26][28] - 镍相关图表包括基差、LME库存及注销仓单比例、伦镍走势、上期所库存等 [37][39][40]

报告行业投资评级 - 黄金：长线做多★★ [1] - 白银：做多★★ [1] - 铜：长线持有★ [1] - 锌：反弹★ [1] - 铅：反弹★ [1] - 锡：偏强★★ [1] - 铝：偏强★★ [1] - 镍：偏弱★ [1] - 工业硅：区间震荡★ [1] - 多晶硅：看多★ [1] - 碳酸锂：高位运行★ [1] 报告的核心观点 - 美国政府关门影响通胀、就业等，降息概率增加，黄金白银有支撑，长期战略配置价值不变；铜中长期看多，建议逢低轻仓试多；锌中长期供增需减，反弹逢高沽空；铝、锡短期冲高；镍偏弱；碳酸锂供需偏紧，低多对待 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国弱数据加剧12月降息预测，市场情绪放大意外数据，贵金属强劲 [2] - 基本逻辑：美国政府停摆接近尾声，或使四季度经济增长减少两个百分点，通胀放缓迹象显著，住房租赁市场疲软，影响美联储货币政策决策；10月中国央行增持黄金，长期黄金或长牛 [3][4] - 策略推荐：短期国内黄金935有支撑，白银12000支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡上行 [5][6] - 产业逻辑：2025Q3全球主要铜矿企业产量同比下降近5%，四季度或延续收缩，海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩，消费进入淡季，中下游开工同比疲软；美国将铜列入关键矿产清单 [6] - 策略推荐：背靠均线逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有，产业套保加入期权保护；中长期看好铜；短期沪铜关注区间【85000，88000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌下探22500支撑后反弹 [10] - 产业逻辑：海外锌矿产量下滑，锌精矿供应短期收紧，国产锌精矿加工费回落，精炼锌企业利润亏损，预计11月国内冶炼厂或检修减产；消费进入淡季，镀锌开工率下滑，国内锌锭出口窗口打开，海内外库存均累库 [10] - 策略推荐：多单逢高止盈兑现，中长期反弹逢高沽空；沪锌关注区间【22400，22800】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价冲高回落，氧化铝相对偏弱走势 [13] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起；国内电解铝锭库存持平，铝棒库存略涨，需求旺季转淡；海外几内亚发运减少影响我国进口量，国内氧化铝行业利润收缩，部分企业亏损减产或带来支撑，短期市场维持过剩格局 [14] - 策略推荐：沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21900】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价延续回落，不锈钢偏弱走势 [17] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼获批有效期延续，国内镍矿港口库存下降，全球镍库存累积，供应压力显现；不锈钢终端消费旺季接近尾声，库存总量小幅下降，国内不锈钢厂减产计划执行不乐观，远期库存仍有累库风险，终端需求趋弱 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【118500 - 121000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601小幅高开，冲高回落，全天宽幅震荡 [21] - 产业逻辑：基本面供需偏紧，总库存连续12周去库且幅度扩大；国内产量创新高，新产线爬产贡献增量，价格上涨刺激生产；10月智利发运量增加，预计11月进口量上涨；终端市场偏强，电芯厂、电池厂排产增长带动材料厂开工率回升；枧下窝采矿权出让费评估报告或加快复产，对价格有压力 [22] - 策略推荐：多单前高附近适当止盈【85000 - 86600】 [23]

报告行业投资评级 对螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看多，对铁矿石建议空单止盈 [1] 报告的核心观点 钢材连续下行后考验成本支撑；铁矿石供给缩量，矛盾积累，矿价坚挺；焦炭短期行情或有反复；焦煤供需格局尚未打破；铁合金11月钢招已启动，关注钢厂最终定价 [3][7][8][11][14] 各品种观点及操作建议总结 螺纹钢 - 观点：产量及表需环比均下降，体现供需双弱的淡季特征，库存环比下降但降幅弱于季节性规律，基本面总体平衡偏弱，铁水产量继续回落，对原料的支撑边际趋弱 [1][4] - 操作建议：目前跌至前低附近，考验3000处支撑，或有低位反复 [1][5] 热卷 - 观点：表需及产量均回落，库存逆季节性小幅上升，显示一定的库存压力，铁水产量继续回落，对原料的需求支撑弱化 [1][4] - 操作建议：中期区间运行，短期在连续回落后或有反复 [1][5] 铁矿石 - 观点：铁水环比继续减量，部分高炉复产，铁水产量有回升预期，钢厂检修信息增加，钢厂降库、港口累库，外矿发到货缩量，静态基本面中性偏多，短期矿价坚挺 [1][6] - 操作建议：空单止盈 [1][7] 焦炭 - 观点：第四轮提涨落地预期增强，近期焦企利润小幅改善但仍多处亏损状态，铁水产量再次回落，近期钢厂利润表现不佳，高炉检修增多，但原料库存水平中性偏低，短期补库积极性尚可 [1][9] - 操作建议：谨慎看多，盘面快速下行后行情或有反复，离场观望为宜 [1][8][9] 焦煤 - 观点：国家发改委部署供暖季能源保供工作，国内煤矿产量小幅增加，目前煤矿库存水平较低预售订单充足，整体出货情况仍然较好，当前供需格局尚未被打破 [1][12] - 操作建议：谨慎看多，盘面快速下行后行情或有反复，离场观望为宜 [1][11][12] 锰硅 - 观点：产区供应小幅下降但仍处同期高位水平，库存较上期继续增加但增幅放缓，下游11月钢招已启动，标志性钢厂计划采购数量16000吨，环比减少500吨 [1][15] - 操作建议：短期成本端暂对价格有一定支撑，谨慎看多 [1][16] 硅铁 - 观点：产区开工率继续增加，下游需求边际转弱，库存较上期继续大幅增加 [1][15] - 操作建议：短期成本端暂对价格有一定支撑，但自身基本面转至宽松状态，谨慎看多 [1][16] 各品种价格及数据总结 钢材 - 期货价格：螺纹01为3038（涨13）、螺纹05为3096（涨7）、螺纹10为3138（涨5）；热卷01为3255（涨13）、热卷05为3267（涨14）、热卷10为3288（涨14） [2] - 现货价格：唐山普方坯2930（持平），张家港废钢2130（跌10）等 [2] - 基差、价差等数据：如螺纹01:上海基差152（跌13），RB 10 - 01价差100（跌8）等 [2] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约1689.5（涨4.5）等 [8] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价1380（持平）等 [8] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率72.3%（降1.1%）等 [8] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约1219.0（涨6.0）等 [11] - 现货报价：吕梁主焦(A<10.5.S<1%,G>75)1580（持平）等 [11] - 周度数据：样本洗煤厂开工率61.5%（降0.8%）等 [11] 铁合金 - 期货价格：锰硅01为5762（跌2），硅铁01为5490（涨2）等 [14] - 现货价格：硅锰6517: 内蒙5600（跌20），硅铁72: 内蒙5280（跌50）等 [14] - 基差、价差等数据：如锰硅01: 内蒙基差138（跌18），SM 09 - 01价差108（涨2）等 [14]