瑞达期货股指期货全景日报-20250929
瑞达期货· 2025-09-29 08:33
数据来源第三方,观点仅供参考。市场有风险,投资需谨慎! 备注:IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM:中证1000 IO:沪深300期权 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号:yanjiufuwu 电话:0595-86778969 免责声明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 股指期货全景日报 2025/9/29 | 项目类别 | 数据指标 IF主力合约(2512) | 最新 4604.6 | 环比 数据指标 +69.4↑ IF次主力合约(2510) | 最新 4623.6 | 环比 +67.8↑ | | --- | --- | --- | --- | --- | ...
冠通期货原油2025年四季报:地缘局势扰动下的增产兑现情况
冠通期货· 2025-09-29 08:26
冠通期货-原油2025年四季报 地缘局势扰动下的增产兑现情况 研究咨询部 苏妙达 时间:2025年9月29日 投资有风险,入市需谨慎,本公司具备期货交易咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达:F03104403/Z0018167 投资有风险,入市需谨慎。 1 ⚫ 目前整体地缘局势仍在局部地区控制,未对原油出口产生更大的影响,不过,以色列袭击卡塔尔震惊国际,巴以停火谈判遥遥无期, 俄乌停火陷入僵局,伊朗核问题仍未解决,地缘局势仍将对原油造成扰动,尤其关注欧美是否会对俄罗斯原油、委内瑞拉原油等敏感 油的买家进行二次制裁。欧盟成员国中匈牙利和斯洛伐克仍有约20万桶/日的俄罗斯原油通过管道进口。若地缘局势升级影响原油生 产或运输,将刺激原油价格快速上涨。供给端,OPEC+坚持逐步增产以维护市场份额,10月仍将计划增产13.7万桶/日,目前实际增产 速度低于计划目标,不过近期其增产步伐在加速。由于三季度中东地区发电等需求强劲,OPEC+增产带来的供应冲击暂未到来,全球 原油库存还未有明显增加。当然也需注意除了沙特、阿联酋,其余OPEC+国家增产能力有限,OPEC+四季度实际增产仍将低于目标速度。 OP ...
尿素2025年四季报:内需低迷,难以消化高位库存
冠通期货· 2025-09-29 08:26
冠通期货-尿素2025年四季报 内需低迷,难以消化高位库存 研究咨询部: 王 静 执业资格证号:F0235424/Z0000771 报告时间: 2025年9月29日 本公司具备期货交易咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明。 分析师王静:F0235424/Z0000771 投资有风险,入市需谨慎。 分析师王静:F0235424/Z0000771 投资有风险,入市需谨慎。 核心观点 三季度尿素价格受国内反内卷举措的推涨及尿素出口配额消息、中印友好关系的影响下多次推涨,随后国内利好消息兑现完成后,内需疲软,价 格接连下挫,现货跌幅大于期货跌幅,逐渐转为期货升水。 供需宽松的格局下,尿素依然保持偏弱运行的一个态势,现货价格可能会维持在1500~1700附近,低位震荡。可能会形成低价吸单,下游买涨不 买跌导致下游需求继续零星进行的负反馈机制。盘面01合约短期关注1730附近压力位置,05合约关注1750/1770压力位置,风险点关注四季度是否有 出口超预期政策或焦煤大涨带来的情绪联动,四季度预计反弹沽空为主。 ➢ 风险因素:进口放宽 产能超预期投放 山西技改集中 焦煤大涨 2 ➢ 供给端,三季度受到山西技改及阅兵检 ...
冠通期货PVC2025年四季报:新增产能投产与反内卷博弈
冠通期货· 2025-09-29 08:26
冠通期货-PVC 2025年四季报 新增产能投产与反内卷博弈 研究咨询部 苏妙达 时间:2025年9月29日 投资有风险,入市需谨慎,本公司具备期货交易咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达:F03104403/Z0018167 投资有风险,入市需谨慎。 核心观点 1 ⚫ 成本端,电石价格受煤炭价格上涨及有序用电影响而上涨,电石整体供应过剩之下,对PVC价格有一定的支撑,但电石价格继续推涨PVC价格 的空间不大。"以碱补氯"下,以目前的现金流还未引发PVC装置的停产。目前PVC开工率升至历年同期偏高水平。10-11月,PVC将进入秋季 检修旺季,如内蒙君正、山东信发、河南联创等装置计划检修,不过8-9月刚投产的140万吨/年新增产能在四季度将完全释放产能,30万吨/ 年的嘉化能源或将在四季度投产,预计秋检难以抵消新增产能带来的增量。六部门联合发布建材行业稳增长工作方案,只是目前PVC产业还 未有实际政策落地,老装置也大多通过技改升级,当然反内卷与老旧装置淘汰,解决石化产能过剩问题仍是宏观政策,将影响后续行情,值 得重点关注。2025年1-8月份,房地产仍在调整阶段,投资、新开工、竣工面积同比 ...
沥青2025年四季报:成本主导,供需双弱
冠通期货· 2025-09-29 08:26
冠通期货-沥青2025年四季报 成本主导,供需双弱 研究咨询部 苏妙达 时间:2025年9月29日 投资有风险,入市需谨慎,本公司具备期货交易咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达:F03104403/Z0018167 投资有风险,入市需谨慎。 核心观点 1 ⚫ 供应端,沥青亏损较大,加之原料短缺、终端需求改善不明显,预计四季度沥青开工率仍将处于低位。稀释沥青贴水扩大, 关注出口美国受限的委内瑞拉重油有多少增量能流向中国。沥青2025年四季度预计进口增量十分有限。需求端,沥青需求 主要集中在道路基建和房地产,尤其是道路基建占比高达70%。2025年是"十四五"规划的收官之年,大量道路建设项目进 入集中交付期,将推动沥青需求,此前项目推进受到资金和天气的制约。按照往年来看,预计9-10月专项债环比将有明显 的增加,加上四季度初天气转好,10月份,北方仍有项目赶工需求,预计沥青需求环比改善,四季度沥青需求重点逐步由 北方区域转向南方区域。只是地方政府财政收入仍受制约,基建不宜过度乐观,房地产仍未有改善,预计沥青需求在四季 度难有明显改善,与往年同期仍有差距。关注资金面的改善情况及形成沥青实物量的 ...
集运日报:盘面继续反弹,符合日报筑底判断,远月较强,建议空仓过节控制风险,设置好止损。-20250929
新世纪期货· 2025-09-29 08:22
2025年9月29日 集运日报 (航运研究小组) 盘面继续反弹,符合日报筑底判断,远月较强,建议空仓过节控制风险,设置好止损。 SCFIS、NCFI运价指数 | 9月22日 | 9月26日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS(欧洲航线)1254.92点,较上期下跌12.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI(综合指数)717.36点,较上期下跌8.47% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS(美西航线)1193.64点,较上期下跌11.6% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI(欧洲航线)614.14点,较上期下跌8.83% | | 9月26日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI(美西航线)868.22点,较上期下跌8.11% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1114.52 点,较上期下跌83.69点 | 9月26日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格971USD/TEU,较上期下跌7.70%% | 中国出口集装箱运价指数CCFI(综合指数)1087.41点,较上期下跌2.9% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1460USD ...
多晶硅10月报:恐有回调风险,但远期向上方向不变-20250929
银河期货· 2025-09-29 08:21
| 第一部分 | 前言概要 2 | | --- | --- | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 3 | | | 3 | | | 4 | | | 7 | | | 8 | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 9 | 有色板块研发报告 多晶硅 10 月报 2025 年 9 月 29 日 恐有回调风险,但远期向上方向不变 第一部分 前言概要 银河期货 第 2 页 共 10 页 多晶硅 10 月报 2025 年 9 月 29 日 第二部分 基本面情况 图 1:多晶硅期货 2511 合约价格走势 表 1:多晶硅产业链现货价格变动情况 | | 日期 | | | | 9月26日 9月25日 9月24日 9月23日 9月22日 较7月末 较8月末 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 多晶硅现货价格(元/kg) | N型致密料- 平均价 | 51.05 | 51.05 | 5 1 | 51.15 | 51.15 | 12.20% | 6.35% | | | N型颗粒硅 - 平均价 | 5 ...
供需收紧,铜价震荡偏强
冠通期货· 2025-09-29 08:20
报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 宏观上三季度市场有美联储降息50bp预期,美元指数下挫使铜价震荡偏强,但降息落地后不及预期,沪铜盘面下行;232调查铜关税落地,美国铜虹吸效应结束;国内反内卷举措推涨大宗商品行情,一揽子政策加速上游产业产能出清 [6] - 供给上2025年2月以来铜冶炼厂加工费TC/RC维持负值且走弱,反映铜矿端偏紧;9、10月国内多家冶炼厂检修,且废铜供应紧张,预计10月产量持续减少 [6] - 需求上进入金九银十旺季,下游铜材开工转好,需求有韧性,但受高价制约下游拿货意愿减弱,沪铜库存累积,近日双节补货库存有小幅去化,预计四季度库存先降后增 [6] - 投资策略是美联储降息及国内增量政策提振铜市场情绪,基本面供应偏紧、需求有韧性,后续关注减产矿山复产情况及美联储降息进程,谨防旺季不旺,四季度预期铜价震荡上行 [6] 根据相关目录分别总结 宏观经济环境 国内经济数据 - 8月制造业PMI为49.4%,较7月上升0.1个百分点;非制造业商务活动指数为50.3%,较7月上升0.2个百分点;综合PMI产出指数为50.5%,较7月上升0.3个百分点 [12] - 2025年前8个月中国经济平稳增长但增速放缓,8月全国居民消费价格(CPI)同比下降0.4%,环比持平,核心CPI同比上涨1.2%;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.1%,降幅较7月收窄0.3个百分点,环比上涨0.2% [13] 稳增长工作方案 - 2025 - 2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右,十种有色金属产量年均增长1.5%左右,再生金属产量突破2000万吨等 [16] - 加强资源勘查与利用、促进高端产品创新发展、有序推进项目建设、推动大宗金属消费升级、提升稀有金属应用水平、稳定外贸基本盘 [16] 美联储降息 - 9月18日美联储宣布降息25个基点至4.00% - 4.25%,是2025年首次降息,此前市场对美元指数信心下降,此次降息后利多兑现铜价下挫,今年或仍有50个基点降息空间 [20] 关税政策 - 今年2月特朗普指示调查铜关税,分析师预计年底前对铜征收25%关税;受关税政策影响,铜价震荡上行,库存向美国转移,其他地区供应短缺 [22] - 6月3日美国提高钢铁和铝及其衍生制品关税,贸易商囤积铜;8月1日起对进口铜半成品及铜含量高的衍生产品统一征收50%关税,不包含铜矿及精铜 [22] 供给依然保持偏紧预期 全球铜供需 - 2025年1 - 7月全球铜矿产量增长约3.4%,精炼铜产量增长约3.9%,世界精炼铜使用量增长约5.9%,中国表观需求估计增长约8.9% [27] - 中国精炼铜净进口量下降3%,2025年上半年约有101000吨表观过剩量 [27] 海外铜供给 - 7月秘鲁铜产量同比下降2%,智利同比上涨0.3% [32] - 9月印尼格拉斯伯格铜矿泥石流事故致其暂停生产,2026年产量将下降35%,高盛对2025年全球铜预期从过剩转短缺 [32] - 智利国家铜业公司最大矿区隧道坍塌事故,2025年产量目标下调 [32] 铜精矿供给 - 2025年8月我国铜矿砂及其精矿进口量275.93万吨,1 - 8月累计进口量2009.63万吨,同比增长8.07%;1 - 7月中国铜精矿产量为99.8万金属吨,同比增长5.54%,海外事故频发、品味下降致铜矿端偏紧 [36] 铜冶炼 - 2025年2月以来铜冶炼厂加工费TC/RC维持负值且走弱,2026年长协TC为$0;9月计划产量114.76万吨,10月预计产量112.35万吨,9、10月10家冶炼厂检修 [42] - 铜冶炼中贵金属和硫酸是收益来源,今年硫酸价格高位但环比走弱,9月会议提出控制铜冶炼产能 [47] 精炼铜供给 - 8月SMM中国电解铜产量环比降0.28万吨,同比升15.59%;9月5家冶炼厂检修,废铜供应紧张,预计10月产量减少 [51] - 2025年1 - 8月中国铜矿进口2005.4万吨,同比增长7.8%;精铜进口252.8万吨,同比微增1.12%,受关税和需求影响,出口量在关税落地后环比大减 [51] 废铜供给 - 企业受政策影响开工负荷降低,暂停新增订单;8月我国铜废料及碎料进口量17.94万实物吨,环比降5.64%,同比增5.79%,1 - 8月累计进口量151.49万吨,累计同比降0.04%,预计四季度废铜偏紧 [53] 铜需求显韧性 铜材 - 2025年9月国内精铜杆预计产量103.89万吨,环比增4.08%,同比增6.87%;1 - 9月累计产量预估值848.4万吨,同比增8.64% [56] - 金九银十新能源车及数码用品发布旺季,对铜箔需求增长;旺季家电对铜管需求有提振,但受出口前置影响增速不及往年 [56] 国内电网电源建设投资 - 2025年1 - 8月电网工程投资3796亿元,累计同比增速14%;电源工程投资4992亿元,累计同比增速0.5%;预计2025年全国电网投资6600 - 6700亿元,同比增速约10%,电力电网需求使铜需求有韧性 [62] 房地产数据 - 1 - 8月房地产开发企业房屋施工、新开工、竣工面积均下降;政府发布房地产止跌回稳政策,但目前数据低迷,对铜需求有拖累 [68] 新能源汽车 - 8月中国新能源汽车销量117.1万辆,同比增长18.3%,1 - 8月累计销售808.8万辆,同比增长30.1%,出口153.2万辆,同比增长87.3%;1 - 8月充电桩累计增量453万个,同比增长88.5% [72] - 四季度是销售旺季,汽车产量环比增长拉动铜需求,受产业内卷和政策补贴影响,产销同比去年增长 [72] 家电需求 - 受关税和政策影响,家电需求下半年后劲不足,但旺季环比有增量 [78] - 2025年1 - 7月家用电冰箱产量5896.9万台,7月产量873.1万台,同比增长5%;1 - 7月空调产量18428.6万台,7月产量2059.7万台,同比增1.5%,环比降27.4% [78] 库存连续去化支撑行情 全球各主要交易所铜库存 - 美国铜关税落地后,COMEX - LME精铜溢价回归正常,美国库存累库放缓,LME库存回升,对铜价支撑转弱 [85] - 上期所库存在关税落地后未大幅累库,受高价制约库存累积,近日双节补货有小幅去化,预计四季度先降后增;保税区库存窄幅震荡 [90] 国内铜社会库存 - 截至9月26日,国内市场电解铜现货库存13.18万吨,与上期所库存走势相似,预计四季度先降后增 [94]
聚烯烃2025年四季报:新增产能投产施压,聚烯烃偏弱震荡
冠通期货· 2025-09-29 08:20
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃逐步退出检修季,10月开工率预计逐渐回升,进口利润一般,进口量预计处于低位 [5][110] - 四季度PE和PP分别有270万吨/年和95万吨/年新产能投产,多套装置计划年底投产,对01合约影响不大,需关注新增产能投产进度 [5][110] - 四季度聚烯烃需求环比改善,但较往年同期表现一般,新增订单平平,全球贸易战及国补提前消费或透支四季度需求,下游企业备货谨慎 [5][110] - 原油价格四季度有压力,对聚烯烃价格成本支撑有限 [5][110] - 石化库存处于近年同期中性水平,近期聚烯烃贸易商库存有所去化,但仍处于近年同期偏高位 [5][110] - 聚烯烃产业无反内卷实际政策落地,反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情,值得关注 [5][110] - 预计供需双增下,聚烯烃四季度偏弱震荡 [5][110] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃期货价格走势 未提及有效总结内容 塑料现货价格 - 展示了华北地区现货价和远东现货价(CFR,中间价)的线型低密度聚乙烯价格情况 [15][16] 塑料基差走势情况 - 2025年以来塑料基差从历史高位持续走弱,7月下旬降至 -136元/吨低位,近期现货稳定、期货下跌,基差反弹至200元/吨左右,处于中性偏低水平 [23] PP基差走势情况 - 近期PP基差小幅下跌,但仍处于中性位置 [29] 塑料产量 - 2025年8月PE检修量环比减少9.63%至45.79万吨,同比增加25.42%,1 - 8月累计检修量同比增加0.86%至328.09万吨,处于历史同期最高位 [34] - 2025年8月PE产量环比增加2.52%至277.02万吨,同比增加15.38%,1 - 8月累计产量同比增加17.24%至2162.33万吨,处于历史同期最高位 [34] 塑料开工率 - 2025年8月PE开工率环比增加2.37个百分点至81.3%,同比减少1.17个百分点,处于历年同期中性偏低水平,近期开工率上涨至85%左右,处于中性水平 [39] - 随着部分检修装置9月底计划重启开车,预计塑料开工率将小幅上升 [39] 塑料正在检修装置 - 除部分长期停车装置外,2025年新增的连云港石化HDPE、中韩石化LLDPE、独山子石化全密度等装置仍在检修 [41] 塑料四季度计划检修装置 - 2025年四季度检修的PE装置不多,涉及产能为318万吨,部分装置检修时间超30天 [44] 塑料新增产能 - 2025年前三季度新增产能共计343万吨/年 [48] - 2025年四季度预计新增产能270万吨,部分10月投产,其余年底投产,对2025年产量影响不大,且新增产能可能推迟投产 [48] PP产量 - 2025年8月PP检修量环比减少8.76%至65.79万吨,同比增加8.89%,1 - 8月累计检修量同比增加5.13%至500.87万吨,处于历史同期最高位 [52] - 2025年8月PP产量环比增加2.32%至350.45万吨,同比增加18.00%,1 - 8月累计产量同比增加16.92%至2634.76万吨,处于历史同期最高位 [52] PP开工率 - 2025年8月PP开工率环比增加1.65个百分点至78.80%,同比增加3.55个百分点,处于中性偏低水平,近期开工率下降至79%左右,处于偏低水平,标品拉丝生产比例涨至30%左右 [57] - 随着部分装置重启开车,预计10月初开工率将有所回升 [57] PP正在检修装置 - 除部分长期停车装置外,2025年新增的齐鲁石化、洛阳石化等装置仍在检修 [60] PP四季度计划检修装置 - 四季度多套装置计划检修,预计检修集中在10 - 11月 [63] PP新增产能 - 2025年前三季度已投产415.5万吨新增产能,40万吨/年的中石油广西石化9月下旬试车成功 [66] - 2025年四季度预计新增产能95万吨,部分12月投产 [66] 塑料进出口 - 2025年8月中国PE进口量95.02万吨,同比减少22.14%,环比减少14.17%,1 - 8月累计进口量898.16万吨,同比减少0.84%,处于近年同期偏低位置 [72] - 2025年8月中国PE出口量11.60万吨,同比增加61.83%,环比增加14.12%,1 - 8月累计出口量72.97万吨,同比增加25.91%,处于近年最高位 [72] - 2025年8月PE净进口83.42万吨,同比减少27.36%,1 - 8月累计净进口825.18万吨,同比减少2.66%,8月进口依赖度降至26.36%,预计PE净进口将维持低位 [72] PP进出口 - 2025年8月中国PP进口量24.70万吨,同比减少21.39%,环比减少12.54%,1 - 8月累计进口量216.76万吨,同比减少9.77%,处于近年同期最低位 [78] - 2025年8月中国PP出口量27.59万吨,同比增加29.83%,环比增加4.76%,1 - 8月累计出口量210.35万吨,同比增加29.03%,处于近年同期最高位 [78] - PP拉丝进口窗口关闭,预计进口量偏低 [78] 聚烯烃下游 - 2025年1 - 8月塑料制品累计产量5218.15万吨,同比增加3.6%,8月当月同比增速 -4.1%;出口金额5003.96亿元,同比减少0.5%,8月同比增速降至0.8%,环比下降2.5个百分点 [83] - 2025年1 - 8月国内社会消费品零售总额累计同比增长3.4%,较1 - 7月的3.7%有所放缓,5月以来累计同比增速持续放缓,内需压力增加 [89] - 截至9月26日当周,PE下游开工率环比上升1.21个百分点至44.13%,处于近年同期偏低水平,农膜进入旺季但旺季不旺且推迟 [94] - 截至9月26日当周,PP下游开工率环比回升0.40个百分点至51.85%,处于历年同期偏低水平,塑编开工率环比上涨0.3个百分点至43.9%,中秋国庆礼品塑编包装需求增幅不及预期 [94] 聚烯烃库存 - 2025年春节石化库存累库幅度略高,9月26日石化早库环比下降3万吨至58.5万吨,较去年同期低10.5万吨,9月去库一般,石化库存处于近年同期中性水平 [102] - 近期聚烯烃贸易商库存有所去化,但仍处于近年同期偏高位 [102] 聚烯烃利润 - 煤炭制和油制PE利润9月有一定利润,因PE价格小幅下跌,利润9月小幅下滑 [108] - 因PP价格下跌,PP各工艺利润9月不同程度下跌,煤制PP工艺维持盈利,其余工艺亏损,MTO工艺亏损幅度较大 [108]
中辉期货热卷早报-20250929
中辉期货· 2025-09-29 08:20
| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 螺纹表需环比好转,产量持平,库存继续降低,供需出现积极变化,但降库速度仍然有 | | 螺纹钢 | 谨慎看空 | 待观察。铁水产量继续上升,钢材整体供应水平较高。整体来看,建筑钢材下游需求仍 | | ★ | | 然未出现明显改善,房地产及基建表现仍然形成拖累,供需驱动力量有限,宏观事件兑 | | | | 现后情绪有所降温,整体维持区间运行。 | | 热卷 | | 热卷表需变化不大,产量小幅回落,库存略增,总体变化不大,供需相对平稳,矛盾不 | | | 谨慎看空 | 大。铁水产量继续回升,钢材整体需求仍然偏弱,供需层面缺少向上驱动,整体维持区 | | ★ | | 间运行。 | | 铁矿石 | | 铁水产量再增,钢厂、港口库存双增,补库接近尾声,外矿发运有回落预期,基本面驱 | | ★ | 暂且观望 | 动转弱。 | | 焦炭 | | 焦炭进入提涨阶段,焦钢博弈明显。焦企利润尚可,现货生产相对稳定。焦炭产量环比 | | ★ | 谨慎看空 | 略降,但库存有所增加。铁水产量环比继续回升,维持高位运行,原料需求较高。焦炭 | ...