报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围尚可但价格延续弱势震荡，黑色系临近假期成交量下滑，市场对节日需求谨慎，本周出口量小幅回升但仍维持弱势震荡 [2] - 螺纹产量与上周持平，节前表需增加，库存压力缓解；热卷产量回落，表需中性，库存小幅累积，卷螺需求均偏弱，旺季不旺特征突出 [2] - 尽管市场对“反内卷”政策有所期待，但需求疲弱现实难回避，随着四中全会临近，盘面维持弱势震荡格局，钢价存下探风险，需关注政策动向 [2] - 铁矿石供给端海外发运量同期高位持稳，澳洲发运回升，巴西发运下滑，非主流国家发运增加，近端到港量环比走低；需求端铁水产量上升，钢厂盈利率下滑；库存端港口和钢厂进口矿库存增加，节前补库接近尾声；下游对原料端压力尚不凸显，短期铁水产量偏强，钢厂补库结束后需求矛盾体现于下游，成材节后转弱则矿价可能调整，节前建议轻仓操作，节后关注下游需求及库存情况 [5] - 锰硅基本面不理想，供给高位且建材端需求疲弱，但锰矿港口库存低位且价格坚挺，若黑色板块走强需注意锰矿扰动，否则锰硅难走出独立行情，价格跟随黑色板块 [10] - 硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低 [10] - 工业硅节前部分资金离场，盘面弱化，虽有减产预期但西北大厂开工率未达顶，下游需求空间不充裕，若枯水期西南减产且下游需求维持当前水平，库存或去化，远月合约估值有望上移，短期震荡，节后关注供需结构改善 [14] - 多晶硅盘面走势弱化，主力合约价格贴水现货，产能整合平台公司未成立，下游顺价有堵点，基本面库存去化空间有限，若四季度开工率不变现实端有压力，需关注头部企业检修情况，价格短期有阶段性回落风险，关注主力合约价格支撑位及政策变化 [16] - 玻璃期货市场宽幅震荡，政策刺激后市场情绪回归理性，终端需求疲软，下游采购谨慎，供应端产线调整有限，货源充裕，企业稳价出货，区域库存分化，建议关注政策走向，短期偏多看待 [19] - 纯碱市场整体以稳为主，局部窄幅震荡，价格变动有限，生产装置运行总体稳定，个别企业负荷调整，产量预计小幅提升，需求端平淡，下游按需补库，成交围绕低价货源，预计短期延续震荡整理格局，价格波动幅度有限 [21] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3097元/吨，较上一交易日跌17元/吨（-0.54%），当日注册仓单270238吨，环比减少2412吨，主力合约持仓量192.6639万手，环比减少49906手；现货天津汇总价格3220元/吨，环比不变，上海汇总价格3240元/吨，环比减少20元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3289元/吨，较上一交易日跌24元/吨（-0.72%），当日注册仓单28314吨，环比不变，主力合约持仓量138.447万手，环比减少6738手；现货乐从汇总价格3320元/吨，环比减少30元/吨，上海汇总价格3350元/吨，环比减少20元/吨 [1] 策略观点 - 宏观层面政策提振市场情绪，但黑色系临近假期成交量下滑，市场对节日需求谨慎，本周出口量回升但仍弱势震荡 [2] - 螺纹产量与上周持平，节前表需增加，库存压力缓解；热卷产量回落，表需中性，库存小幅累积，卷螺需求均偏弱，旺季不旺特征突出 [2] - 尽管市场对“反内卷”政策有所期待，但需求疲弱现实难回避，随着四中全会临近，盘面维持弱势震荡格局，钢价存下探风险，需关注政策动向 [2] 铁矿石 行情资讯 - 昨日铁矿石主力合约（I2601）收至784.00元/吨，涨跌幅-0.76%（-6.00），持仓变化-34937手，变化至47.40万手，铁矿石加权持仓量78.42万手；现货青岛港PB粉779元/湿吨，折盘面基差43.93元/吨，基差率5.31% [4] 策略观点 - 供给端海外发运量同期高位持稳，澳洲发运回升，巴西发运下滑，非主流国家发运增加，近端到港量环比走低 [5] - 需求端铁水产量上升，钢厂盈利率下滑；库存端港口和钢厂进口矿库存增加，节前补库接近尾声 [5] - 下游对原料端压力尚不凸显，短期铁水产量偏强，钢厂补库结束后需求矛盾体现于下游，成材节后转弱则矿价可能调整，节前建议轻仓操作，节后关注下游需求及库存情况 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 9月29日锰硅主力（SM601合约）盘中一度跌近1.80%后跌幅明显收窄，日内最终收跌0.48%，收盘报5820元/吨；现货天津6517锰硅市场报价5800元/吨，折盘面5990吨，升水盘面170元/吨 [8] - 硅铁主力（SF511合约）盘中一度跌逾2.70%后跌幅收窄，日内最终收跌0.88%，收盘报5610元/吨；现货天津72硅铁市场报价5800元/吨，升水盘面190元/吨 [8] - 锰硅盘面价格维持在震荡区间，关注上方6000元/吨附近压力及下方5600元/吨附近支撑；硅铁盘面价格同样维持在震荡区间，关注上方5800元/吨附近压力及下方5400元/吨附近支撑 [8] 策略观点 - 黑色盘面资金流出规避长假风险，市场有交易“负反馈”意愿，铁水产量难长久维持高位且年末有向下调整风险，价格走势或与2023年国庆前后类似，先回调后跟随“四中全会”预期回升，当前钢厂盈利率好于2023年，向下调整幅度可能不深，中长期宏观因素是交易重点，未来黑色板块或具多配性价比，关键时间节点在十月中旬“四中全会” [9] - 锰硅基本面不理想，供给高位且建材端需求疲弱，但锰矿港口库存低位且价格坚挺，若黑色板块走强需注意锰矿扰动，否则锰硅难走出独立行情，价格跟随黑色板块 [10] - 硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低 [10] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 昨日工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8610元/吨，涨跌幅-3.91%（-350），加权合约持仓变化-39748手，变化至442464手；现货华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差690元/吨；421市场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差290元/吨 [12] - 昨日多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51280元/吨，涨跌幅-0.36%（-185），加权合约持仓变化-10968手，变化至229306手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.05元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.55元/千克，环比持平，主力合约基差1270元/吨 [15] 策略观点 - 工业硅节前部分资金离场，盘面弱化，虽有减产预期但西北大厂开工率未达顶，下游需求空间不充裕，若枯水期西南减产且下游需求维持当前水平，库存或去化，远月合约估值有望上移，短期震荡，节后关注供需结构改善 [14] - 多晶硅盘面走势弱化，主力合约价格贴水现货，产能整合平台公司未成立，下游顺价有堵点，基本面库存去化空间有限，若四季度开工率不变现实端有压力，需关注头部企业检修情况，价格短期有阶段性回落风险，关注主力合约价格支撑位及政策变化 [16] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周一下午15：00玻璃主力合约收1228元/吨，当日-1.92%（-24），华北大板报价1220元，较前日持平；华中报价1220元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5935.5万箱，环比-155.3万箱（-2.55%）；持仓方面，持买单前20家今日减仓64705手多单，持卖单前20家今日减仓43782手空单 [18] - 周一下午15：00纯碱主力合约收1278元/吨，当日-1.16%（-15），沙河重碱报价1188元，较前日-15；纯碱样本企业周度库存165.15万吨，环比-10.41万吨（-2.55%），其中重质纯碱库存92.24万吨，环比-8.37万吨，轻质纯碱库存72.91万吨，环比-2.04万吨；持仓方面，持买单前20家今日减仓14607手多单，持卖单前20家今日减仓24990手空单 [20] 策略观点 - 玻璃期货市场宽幅震荡，政策刺激后市场情绪回归理性，终端需求疲软，下游采购谨慎，供应端产线调整有限，货源充裕，企业稳价出货，区域库存分化，建议关注政策走向，短期偏多看待 [19] - 纯碱市场整体以稳为主，局部窄幅震荡，价格变动有限，生产装置运行总体稳定，个别企业负荷调整，产量预计小幅提升，需求端平淡，下游按需补库，成交围绕低价货源，预计短期延续震荡整理格局，价格波动幅度有限 [21]

2025年09月30日 | 国泰君安期货商品研究晨报 | | --- | | LPG：短期支撑不弱，关注成本变化 | 50 | | --- | --- | | 丙烯：短期偏弱运行 | 50 | | PVC：低位震荡 | 53 | | 燃料油：夜盘冲高回跌，价格重心维持高位 | 54 | | 低硫燃料油：短线转弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹 | 54 | | 集运指数（欧线）：关注宣涨与地缘事件发酵 | 55 | | 短纤：短期震荡，趋势有压力，轻仓过节 | 60 | | 瓶片：短期震荡，趋势有压力，轻仓过节 | 60 | | 胶版印刷纸：低位震荡 | 61 | | 纯苯：国庆节前空单止盈 | 63 | | 棕榈油：短期反弹高度有限，轻仓过节 | 64 | | 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开 | 64 | | 豆粕：震荡，规避长假风险 | 66 | | 豆一：震荡 | 66 | | 玉米：关注新粮上市 | 68 | | 白糖：窄幅整理 | 70 | | 棉花：内外盘棉花期货均较弱 | 71 | | 鸡蛋：轻仓过节 | 73 | | 生猪：现货底部未现 | 74 | | 花生：关注产区天气 | 75 | ...

产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月30日 朱迪 70015979 | 豆粕 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 现值 前值 狱跌 涨跌幅 | | | | | 现价 江苏豆粕 2940 2940 0 0.00% | | | | | 期价 M2601 2933 2937 | -0.14% | | -4 | | 基差 M2601 7 3 | 133.33% | | 4 | | 现货基差报价 江苏现货墓差 m2601-60 m2601-60 | - | | - | | 晶面进口榨利 阿根廷11船期 255 255 | 0.0% | | 0 | | 盘面进口榨利 巴西11月船期 -14 9 | -255.6% | | -23 | | 仓单 39055 39055 | 0.0% | | 0 | | 菜粕 | | | | | 现值 前值 | 涨跌幅 | | 涨跌 | | 现价 江苏采相 2500 2510 | -0.40% | | -10 | | 期价 RM2601 2416 2405 | 0.46% | | 11 | | 章美 RM2601 ...

2025年09月30日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：中期仍偏弱，节前注意仓位管理 | 2 | | --- | --- | | PTA：中期仍偏弱，节前注意仓位管理 | 2 | | MEG：1-5月差反套，节前注意仓位管理 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：弱势运行 | 7 | | 沥青：开工厂库双回落 | 9 | | LLDPE：中期震荡行情 | 11 | | PP：中期或是震荡市 | 12 | | 烧碱：弱现实压制，但成本支撑强 | 13 | | 纸浆：震荡运行 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：短期震荡运行 | 18 | | 尿素：短期震荡，趋势偏弱 | 20 | | 苯乙烯：国庆节前空单止盈 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：短期支撑不弱，关注成本变化 | 24 | | 丙烯：短期偏弱运行 | 24 | | PVC：低位震荡 | 27 | | 燃料油：夜盘冲高回跌，价格重心维持高位 | 28 | | 低硫燃料油：短线转弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹 | 28 | | 集运指数（欧线）： ...

知识图强,求实奉献,客户至上,合作 半年龄信公众号 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | 产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 徐艺丹 | Z0020017 | | 铁矿石相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 商品 | 消失 | 涨跌幅 | 单位 | | 仓单成本:卡粉 | 840.7 | 845.1 | -4.4 | -0.5% | | | 仓单成本:PB粉 | 824.9 | 832.6 | -7.7 | -0.9% | | | 仓单成本:巴混粉 | 837.3 | 842.7 | -5.4 | -0.6% | | | 仓单成本:金布巴粉 | 834.9 | 843.5 | -8.6 | -1.0% | | | 01合约基差:卡粉 | 56.7 | 55.1 | 1.6 | 2.9% | | | 01合约基差:PB粉 | 40.9 | 42.6 | -1.7 | -4.0% | 元/吨 | | 01合约基差:巴混粉 | 53.3 | 52.7 | 0.6 | 1.2% ...

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队 2025/09/30 | | P T A | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 原油 | 石脑油 日本 | PX CFR 台湾 | PTA内盘现 货 | POY 1 50D/4 8F | 石脑油裂 解价差 | PX加工差 | PTA加 工差 | 聚酯毛利 | PTA平衡 负荷 | PTA负 荷 | 仓单+有 效预报 | TA基差 产销 | | | 2025/0 9/23 | 67.6 | 598 | 803 | 4470 | 6620 | 101.77 | 205.0 | 125 | 209 | 80.6 | 76.8 | 32714 | -80 | 0.30 | | 2025/0 9/24 | 69.3 | 606 | 812 | 4525 | 6600 | 97.96 | 206.0 | 120 | 140 | 80.6 | 76.8 | 32714 | -75 ...

2025 年 9 月 30 日 集运指数（欧线）：关注宣涨与地缘事件发酵 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | EC2510 | 1,115.0 | -3.11% | 16,679 | 29,314 | -3,117 | 0.57 | | 0.68 | | 期货 | EC2512 | 1,756.3 | -1.36% | 11,879 | 20,683 | -1,012 | 0.57 | | 0.89 | | | EC2602 | 1,667.0 | -1.47% | 4,011 | 8,852 | 84 | 0.45 | | 0.74 | | | EC2510 - EC ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同行业在十一假期期间及后续的市场情况进行分析并给出投资建议，涉及宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等领域，提醒关注国内外经济数据、政策、地缘风险等因素对市场的影响，建议投资者谨慎操作控制风险[3][4][5][6][9][12][15] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 国内宏观关注9月PMI数据、美国关税政策、美国经济数据及美联储动向对国内市场的影响[3] - 海外宏观关注十一假期欧美经济数据、美联储官员表态、美国关税政策，警惕海外市场波动冲击国内市场[4] - 股指关注十一假期美国关税政策、海外经济数据、美联储动向及人民币汇率走势对A股的影响[4] - 黄金/白银建议短期内继续持有多头，关注经济数据、美联储官员讲话、关税政策及地缘风险对贵金属价格的影响[5] 黑色金属 - 钢材市场大概率区间震荡，关注唐山钢坯价格波动、长假最后一天钢材产量及库存数据[6][7] - 铁矿石预计在780 - 830元/吨之间波动，11 - 12月或阶段性下跌，关注新加坡铁矿石掉期价格波动[7] - 焦煤价格长假过后大概率震荡偏强[8] 有色新能源 - 铜建议节前谨慎操作，关注美国经济情况和假期重要数据，Grasberg矿区复产影响产量27万吨[9] - 铝预计价格区间震荡，关注假期宏观数据，当前供应刚性需求边际转弱[9] - 锡预计价格短期震荡，后期逢高沽空，关注冶炼厂复产和矿端供应情况[10] - 碳酸锂等待江西锂矿资源裁定扰动，供需基本面驱动不强[11] - 工业硅关注假期后政策扰动和成本支撑，供需基本面偏弱[11] - 多晶硅关注假期后政策扰动和现货价格支撑，四季度光伏终端需求不乐观[11] 能源化工 - 原油假期风险大，关注OPEC会议、地缘因素和宏观数据，其波动会冲击能化品种[12] - 聚酯关注假期终端订单、开工及减停产情况，原油波动会带来成本冲击[12] - 甲醇关注节假日国际装置变动及库存情况，短期边际有改善[12] - 聚烯烃关注原油价格波动，基本面驱动不强[13] - 尿素预计短期底部震荡，关注出口政策及装置变动情况[13] 农产品 - 美豆关注假期集中上市情况和中美贸易关系，收割进度偏慢单产有调整空间[15] - 豆菜粕关注CBOT市场风险，若假期美豆行情稳定节后豆粕或反弹，菜粕受豆粕主导[15] - 油脂菜油多头可持仓过节，棕榈油关注9月产量及出口预期、原油波动和印尼政策[15]

农产品早报 2025-09-30 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 斯小伟 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 1、据马来西亚独立检验机构，马来西亚 9 月 1-10 日棕榈油出口下降 1.2%-8.43%，前 15 日环增 2.6%, 前 20 日环增 8.7%，前 25 日环增 11.3%-12.9%。SPPOMA 数据显示，2025 年 9 月 1-10 日马来西亚棕榈 油产量环比上月同期减少 3.17%，前 15 日产量环比减少 8.05%，前 20 日减少 7.89%，前 25 日减少 4.14%。 2、据外媒报道，预计未来几个月马来西亚棕榈油库存将下降，到年底库存将达到 170 万公吨左右，原 因是季节性产量放缓，而出口量增加以满足节日需求。马来西亚棕榈油局（MPOB） ...

金 融 期 货 研 究 2025 年 9 月 30 日 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4620.05 | ↑1.54 | | 6934 | | | | | | IF2510 | 4623.6 | ↑1.49 | 3.55 | 656.5 | 47651 | ↑12556 | 61954 | ↑5672 | | IF2511 | 4609.6 | ↑1.49 | -10.45 | 7 2 | 5231 | ↑1977 | 5660 | ↑1285 | | IF2512 | 4604.6 | ↑1.53 | -15.45 | 1334.7 | 97301 | ↑25853 | 16 ...