市场整体表现 - 上证指数下跌0.30%报3820.09点 深证成指微跌0.04%报13070.86点 创业板指下跌0.16%报3091.00点 科创50指数跌幅达1.28%报1362.65点 [2] - 沪深北三市合计成交2.35万亿元 较前一交易日大幅萎缩8172亿元 [2] - 指数低点未破前一交易日低点 显示市场抛压逐步放缓 [2] 板块资金轮动 - 前期领涨的创新主线集体降温 防御性与低估值板块逆势走强 [2] - 动量资金调仓信号显现 呈现鲜明的新旧主线交替特征 [2] - 资金开始向业绩确定性强的品种切换 [4] 创新主线退潮 - 人形机器人板块集体调整 三花智控触及跌停 金发科技 卧龙电驱等前期龙头均以跌停报收 [3] - 卧龙电驱单日成交额达131亿元 呈现放量跌停态势 [3] - AI硬件板块冲高受阻 中际旭创 新易盛等核心标的冲高回落 量能较前一交易日萎缩 [3] - 上海建工五个交易日累计涨幅达61% 公司公告提示市场情绪过热和非理性炒作风险 [3] 防御板块崛起 - 锂矿板块在赣锋锂业涨停带动下整体飘红 [4] - 煤炭板块延续强势 平煤股份涨超2% 兖矿能源涨幅超3% [4] - 工程机械板块走强 三一重工涨超5% [4] - 旅游及酒店板块午后集体拉升 云南旅游 桂林旅游 曲江文旅均涨停 [5] 政策与行业驱动 - 商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 包括开展服务消费季系列促消费活动 [5] - 十一假期临近 旅游市场热度攀升 9月30日火车票开售后多条热门线路秒光 [5] - 居民旅游出行需求持续复苏 政策支持驱动旅游及景区公司营收回暖 [5] - 国家对外免签政策落实与优化对旅游市场的带动作用持续 县域商业体系健全利好酒店与连锁餐饮行业加速扩张 [5] 后市展望 - 美联储降息减轻人民币汇率压力和国内流动性宽松约束 稳增长政策加速落地预期升温 为A股积蓄上行动能 [6] - 主要指数运行至阶段高位 资金分歧加大 短期震荡调整压力仍在 [6] - 市场处于估值驱动第一阶段 硬实力 科技自主可控 制造业龙头走出去是三大核心主线 [6] - 行情将切换至基本面驱动阶段 围绕全球话语权提升后的基本面改善展开 [6] - 市场估值整体合理 债市转股市与外资流入提供增量资金潜力 系统性变盘风险可控 [6] - 处于美元降息周期初期 流动性释放刚开始 金融+科技趋势有望延续 [7] - 建议围绕强产业趋势板块（人工智能 固态电池等）及受益于美元走弱的有色金属布局 同时把握政策加码预期（大消费 地产等）轮动节奏 [7]

富时中国指数调整引发A股尾盘异动 - 富时中国A50指数成份股季度审核变更于9月19日收盘后正式生效 导致多只个股在尾盘集合竞价时段出现明显股价波动[1][6] - 新易盛、药明康德、中际旭创、百济神州被纳入指数 尾盘大幅拉升：中际旭创从上涨1.49%拉升至2.96% 药明康德从下跌0.53%拉升至上涨1.23% 新易盛和百济神州拉升近1个百分点[1][3] - 中国核电、中国联通、万华化学被剔除指数 尾盘大幅跳水：中国核电股价跳水近2个百分点 中国联通和万华化学跳水近1个百分点[1][5] 指数调整机制及市场影响 - 富时中国A50指数涵盖沪深交易所上市的50只市值最大股票 每年3月、6月、9月和12月进行季度审核[8] - 指数型基金需在生效日附近强制调整投资组合以复制指数 导致纳入个股被买入 剔除个股被卖出[1][8] - 本次纳入成份股均为年内市值大涨个股 剔除公司因市值排名下滑或表现不佳[7] 港股市场同步出现异动 - 富时全球股票指数系列半年度调整于9月19日同步生效 引发部分港股尾盘异动[10] - 富时中国小盘股新纳入10多只港股包括第四范式、科济药业-B、顺丰同城、卫龙美味、晶泰控股等 尾盘拉升明显[10] - 港股主要指数冲高回落 恒生科技指数盘中涨超1.5% 收盘涨幅收窄至0.37%[10] 市场整体表现及机构观点 - A股主要指数缩量震荡：沪指跌0.30% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% 科创50指数跌超1%[3] - 板块分化明显：光刻机、锂矿、工程机械走强 PEEK材料、人形机器人、多元金融大幅调整[3] - 高盛维持对A股和H股增持评级 预测12个月上涨空间分别为8%和3% 建议关注民营企业、AI、反内卷及股东回报主题[10] - 中信建投看好港股行情 建议关注互联网、创新药、新消费和科技板块 以及红利防御性配置[11]

富时中国A50指数调整引发A股尾盘异动 - 富时中国A50指数成份股季度调整于9月19日收盘后生效 导致多只A股尾盘集合竞价时段出现显著价格波动 [1][5][6] - 新纳入成份股包括新易盛 药明康德 中际旭创 百济神州 均出现尾盘拉升 其中中际旭创从上涨1.49%拉升至2.96% 药明康德从下跌0.53%拉升至上涨1.23% 新易盛和百济神州拉升近1个百分点 [1][2][6] - 被剔除成份股包括中国核电 中国联通 万华化学 国电南瑞 均出现尾盘跳水 其中中国核电股价跳水近2个百分点 中国联通和万华化学跳水近1个百分点 [1][4][6] 指数调整机制与市场影响 - 富时罗素指数是全球指数型基金的跟踪基准 成份股调整迫使相关基金在生效日附近强制调整投资组合 导致尾盘异动 [1][5][6] - 富时中国A50指数涵盖沪深交易所市值最大的50只股票 每年3月 6月 9月 12月进行季度审核 本次调整基于市值变化 新纳入个股均为年内市值大涨公司 [6] - 备选股名单包括民生银行 洛阳钼业 同花顺 上汽集团 赛力斯 为未来潜在纳入标的 [6] 港股市场同步异动与机构观点 - 富时全球股票指数系列半年度调整同步生效 导致部分港股尾盘异动 包括第四范式 科济药业-B 顺丰同城 卫龙美味 晶泰控股等拉升明显 [7] - 富时中国小盘股新纳入10多只港股 包括和誉-B 第四范式 顺丰同城 健康之路 九方智投控股 速腾聚创 上美股份 万国黄金集团 卫龙美味 晶泰控股 易鑫集团等 [7] - 高盛维持对A股和H股增持评级 预测12个月内上涨空间分别为8%和3% 建议关注中国民营企业十杰 AI 反内卷及股东回报主题 [7] - 中信建投指出港股关注度提升 看好互联网 创新药 新消费和科技板块 以及红利防御性配置 [8] 当日市场整体表现 - A股主要指数缩量震荡 沪指跌0.30% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% 科创50指数跌超1% 个股跌多涨少 [2] - 板块分化明显 光刻机 锂矿 工程机械走强 PEEK材料 人形机器人 多元金融大幅调整 [2] - 港股主要指数冲高回落 恒生科技指数盘中涨超1.5% 收盘涨幅收窄至0.37% 商汤 蔚来 华虹半导体涨超4% 京东集团涨超3% 联想集团涨近1% [7]

公司财务表现 - 上半年产能大幅增长 公司保持优秀交付能力实现营收利润双增长 [1] 产品与技术布局 - 1.6T产品快速上量 硅光占比逐步提升 AEC&CPO均有布局 [1] - 公司在CPO OIO等下一代光通信领域进行研发布局 [1] 市场前景与客户关系 - 2026年北美ASIC定制芯片市场继续增长 [1] - 公司作为大客户核心供应商深度受益 [1]

富时罗素指数调整生效 - 富时中国A50指数于9月19日收盘后生效季度审核变更 [1] - 指数纳入百济神州-U 新易盛 药明康德 中际旭创四家公司 [1] - 指数剔除中国核电 中国联通 国电南瑞 万华化学四家公司 [1] 个股尾盘异动表现 - 新易盛 中际旭创 药明康德 百济神州尾盘集合竞价大幅拉升 [1] - 中国核电 中国联通 万华化学尾盘集合竞价大幅下挫 [1]

投资评级 - 维持买入-A评级 [1][9] 核心观点 - 二季度收入环比大幅增长57.6% 高端产品上量显著提升盈利能力 [1][4] - 2025年上半年营收104.4亿元同比增长282.6% 归母净利润39.4亿元同比增长355.7% [2] - 泰国工厂扩产顺利 成本控制优秀 高端产品占比提升推动毛利率升至47.4% [4] - 1.6T产品预计下半年上量 硅光/AEC/CPO技术布局将创造新增长点 [5] - 作为北美ASIC芯片核心供应商 深度受益于2024-2026年70%的CAGR增长预期 [6][8] 财务表现 - 25Q2单季营收63.8亿元(同比+295.4% 环比+57.6%) 归母净利润23.7亿元(同比+338.4% 环比+50.7%) [2] - 上半年光模块产能1520万件(同比+66.7%) 产量710万件(同比+86.4%) [4] - 固定资产26.7亿元(较2024年报+32.2%) 存货59.4亿元(较2024年报+43.8%) [4] - 上调盈利预测：2025-2027年归母净利润至76.8/147.3/198.9亿元(前值58.9/74.3/92.1亿元) [9] - 2025年预计毛利率48.5% ROE达48.7% EPS摊薄7.64元 [11] 行业与市场 - 北美四大CSP资本开支积极 AWS推Trainium 2/2.5机柜 ASIC出货量增逾40% [6] - 博通预计2027年ASIC业务收入达600-900亿美元 带动800G/1.6T光模块需求 [6][8] - 2025年AI训练用ASIC出货量将达500万颗 2026年AI服务器中GPU与ASIC占比预计六四开 [6] 技术布局 - 1.6T产品覆盖多客户项目 硅光产品占比预计下半年起提升 [5] - 积极布局AEC和CPO光引擎产品 结合客户订单推进产业化 [5] - 研发以大客户需求为导向 技术路线明确 [5]

创业板指数及ETF表现 - 创业板指9月19日盘中涨逾1.00% 早盘收盘冲高回落[1] - 创业板ETF天弘(159977)盘中一度涨超0.8% 早盘收盘涨0.12% 半日成交额1.69亿元[1] - 成分股江波龙涨超9% 昆仑万维 三环集团 芒果超媒涨幅居前[1] - 近5日有3日获资金净流入[2] - 截至9月18日流通规模95.68亿元[3] 光伏板块及ETF表现 - 光伏ETF(159857)早盘盘中飘红 早盘收盘收平 半日成交额超9800万元 居深市同标的产品首位[3] - 成分股聚和材料涨超4% 科华数据 晶盛机电 博威合金 石英股份涨幅居前[3] - 昨日获资金净流入超3800万元[4] - 截至9月18日流通规模24.88亿元 规模居深市同标的第一[5] 指数构成与行业特征 - 创业板ETF天弘跟踪指数聚焦新质生产力 前三大行业为电力设备 通信和电子[5] - 前十大权重股包括宁德时代 东方财富 新易盛 中际旭创等科技龙头[5] - 光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数 选取不超过50家光伏产业链公司[5] - 光伏ETF配备场外指数基金(A:011102 C:011103)[5] 储能行业动态 - 国际可再生能源署报告显示中国成为全球最大新型储能应用市场 装机规模占全球总装机40%以上[5] - 锂离子电池和抽水蓄能是目前最具经济性的两类储能技术[5] - 报告建议将储能纳入电网顶层规划 加大全球储能和电网投资力度[5] 机构观点 - 创业板估值具备较高性价比 有望成为增量资金追入核心舞台[6] - 创业板指上涨呈现"多元共存"特征 涵盖AI 新能源 "反内卷"等[6] - 政策发力下电池 储能将带动创业板加速修复[6]

市场整体表现 - 上证指数9月18日下跌1.15% [2] - 申万行业分类中仅3个行业上涨 电子行业涨幅0.93%居首 通信行业涨幅0.19%位列第二 社会服务行业涨幅0.03% [2] - 有色金属行业跌幅3.56%居首 综合行业跌幅2.85% [2] - 两市主力资金全天净流出1084.07亿元 [2] 行业资金流向 - 仅2个行业获主力资金净流入 煤炭行业净流入2.35亿元 社会服务行业净流入3223.90万元 [2] - 29个行业遭遇主力资金净流出 非银金融行业净流出189.70亿元居首 有色金属行业净流出127.48亿元 电力设备/计算机/电子行业净流出规模居前 [2] 通信行业个股表现 - 行业125只个股中34只上涨 5只涨停 90只下跌 1只跌停 [3] - 主力资金整体净流出15.42亿元 [3] - 36只个股获资金净流入 9只净流入超亿元 [3] - 亨通光电以11.72亿元净流入居首 涨幅10% 换手率7.74% [3] - 烽火通信净流入10.12亿元 涨幅10.02% 换手率13% [3] - 中天科技净流入7.86亿元 涨幅6.97% 换手率10.93% [3] - 长芯博创净流入3.56亿元 涨幅6.54% 换手率13.55% [3][4] - 光库科技涨幅15%居首 换手率17.5% [3] - 德科立涨幅20% 换手率14.35% [4] 通信行业资金流出个股 - 18只个股净流出超亿元 [3] - 中国联通净流出5.34亿元居首 跌幅2.67% 换手率1.74% [3][5] - 中国移动净流出4.66亿元 跌幅1.69% 换手率2.25% [3][5] - 新易盛净流出4.58亿元 跌幅0.62% 换手率5.93% [3][5] - 恒宝股份净流出4.27亿元 跌幅3.57% 换手率22.62% [5] - 数据港净流出4.26亿元 跌幅2.84% 换手率15.24% [5] - 永鼎股份跌幅8.2%居首 换手率15.88% [5] - 世嘉科技换手率27.33%为行业最高 [5]

人工智能行业研究突破 - DeepSeek团队研究成果登上《自然》期刊封面 开创历史性突破 [1] 人工智能ETF市场表现 - 中证人工智能产业指数强势上涨3.26% 成分股凌云光上涨16.91% 和而泰与瑞芯微涨停 均胜电子实现三连板 [1] - 人工智能ETF半日收涨3.37% 近一周累计上涨8.38% [1] - 人工智能ETF最新规模达69.25亿元 资金净流入1.10亿元 近5个交易日合计净流入1.07亿元 [1] 人工智能成分股表现 - 中际旭创涨1.69% 权重8.20% 新易盛涨1.29% 权重7.36% 科大讯飞涨2.54% 权重6.63% [4] - 豪威集团涨4.29% 权重6.28% 中科曙光涨5.56% 权重5.65% 金山办公涨3.03% 权重4.24% [4] - 澜起科技涨3.39% 权重4.07% 寒武纪涨2.14% 权重3.97% 浪潮信息涨2.86% 权重3.01% 海康威视涨2.67% 权重2.28% [4] 全球人工智能贸易展望 - 世界贸易组织报告显示人工智能有望使2040年全球商品和服务贸易额增长近40% 贸易成本降低与生产率提升将推动全球贸易增长34%至37% [2] - 全球GDP可能随之增长12%至13% 但缺乏适当政策支持可能加剧经济鸿沟 [2] 中国人工智能基础设施发展 - 中国企业级大模型日均Token消耗量在2025年上半年达10.2万亿 较2024年下半年激增363% [2] - 以阿里巴巴为代表的全栈式云厂商迎来新增长机遇 中国AI基础设施投资叙事重燃 [2] - 国产大模型和AI应用发展推动算力需求增长 国外算力封锁加速国产化替代进程 国产算力业务迎来新机遇 [2] 人工智能ETF产品特性 - 华富人工智能ETF全面覆盖人工智能算力和应用各方向 通过独家因子筛选高AI纯度成分股 聚焦景气业绩落地环节 [4] - 场外投资者可选择华富人工智能ETF联接基金A类008020和C类008021 [4]

市场表现 - 美联储降息周期开启推动全球资本风险偏好提升 A股科技赛道大涨 电子 机器人 智能车等赛道领涨 [1] - 人工智能AIETF（515070）持仓股均胜电子 瑞芯微涨停 中科曙光 芯原股份 科沃斯上涨 [1] - 人工智能AIETF盘中大涨超1.5% 成交额突破1.5亿元 资金连续两日加仓累计超6000万元 [1] 行业规模预测 - 智能汽车零部件全球市场规模今年将突破1000亿美元 中国至少占500亿美元以上 [1] - 到"十五五"末智能驾驶部件和系统全球市场规模将达2000多亿美元 中国接近或达到1000亿美元 [1] 资本市场趋势 - 资本市场"东升西降"趋势延续 外资和长线机构资金持续流入A股和港股市场 [1] - 全球经济系统新局开启四条主线：国际货币系统 资产价格系统 现代产业系统 贸易市场系统 [1] - A股和港股呈现"新四牛"态势：资金流入牛 科技创新牛 制度改革牛 消费升级牛 [1] 产品结构 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713）选取人工智能技术 基础资源及应用端个股 [2] - 该ETF聚焦人工智能产业链上中游 涵盖"机器人大脑缔造者"和"万物互联地基" [2] - 前十大权重股包括中际旭创 新易盛 寒武纪-U 中科曙光 科大讯飞 豪威集团 海康威视 澜起科技 金山办公 紫光股份等科技龙头 [2]