格隆汇12月21日｜阴极铜制造商金浔资源通过港交所上市聆讯，拟在香港主板上市。独家保荐人华泰国 际。 聆讯后资料集显示，该公司在刚果(金)及赞比亚拥有强大的影响力。根据弗若斯特沙利文的资料，截至 去年12月底，按在刚果(金)及赞比亚的产量计，公司在中国阴极铜生产商中排名第五，并为两个司法管 辖区中唯一排名前五大的中国公司。具体而言，公司于2024年在刚果(金)及赞比亚分别生产约1.6万吨及 5000吨阴极铜。 今年上半年收入9.64亿元，同比升61.72%；净利润1.35亿元，同比增长45.01%，主要受惠于生产量增 加，带动收入及毛利增长。 该公司的核心业务专注于开发及供应优质铜资源，并利用非洲丰富的铜储量，战略性地扩大产能，实现 了整个产业价值链的深度整合。公司在刚果(金)及赞比亚建立了先进的阴极铜冶炼业务，大幅提升其经 济效益及市场地位。此外，利用非洲矿石储量中铜和钴天然伴生的优势，正积极发展下游钴相关产品生 产业务，使自身在快速增长的新能源材料领域进行了战略性布局。 ...

公司战略举措 - 为抢抓燃气轮机产业发展机遇，优化战略布局，拓展高端装备制造业务板块，公司拟在上海设立全资子公司 [1] - 新子公司将专注于燃气轮机相关业务的研发、生产与销售 [1] - 此举旨在进一步延伸公司产业链，提升核心竞争力，为公司培育新的利润增长点，符合公司长远发展规划及全体股东利益 [1] 业务与能力基础 - 新业务将充分发挥公司现有厚壁滑动轴承、机加工、大型结构件业务的能力优势 [1] - 公司将依托上海的人才集聚优势、产业配套资源及政策支持环境来发展新业务 [1]

公司战略与业务转型 - 为响应国家“双碳”战略及新能源产业发展规划，公司结合向“厚壁滑动轴承+轴承部套件+动力装备系统解决方案”的转型方向，拟设立全资子公司专门开展深海风电领域相关业务 [1] - 新子公司将聚焦深海风电装备核心部件研发、销售及系统集成服务，重点围绕深海风电主机、传动系统配套的滑动轴承、定制化部套件及相关系统解决方案，以拓展高端新能源装备市场 [1] 具体投资与运营计划 - 公司拟投资设立全资子公司上海申科深海风电科技有限公司，以促进新业务孵化和团队引进等工作高效开展 [1] - 该新子公司的注册资本为3000万元人民币 [1] 行业机遇与市场定位 - 公司此举旨在抢抓深海风电行业高速增长的机遇 [1] - 新业务将专注于深海风电领域，市场定位为高端新能源装备市场 [1]

格隆汇12月21日丨申科股份(002633.SZ)公布，公司深耕厚壁滑动轴承及动力装备零部件领域多年，已 形成一定的技术壁垒与市场资源优势。为落实公司全面转向"厚壁滑动轴承及动力装备系统解决方案 商"的战略定位，突破从"厚壁滑动轴承及动力装备零部件供应商"向"厚壁滑动轴承+动力装备部套件+动 力装备系统解决方案"的产业升级，公司拟在上海设立研发总部，研发总部投资额不超过5000万元人民 币。 ...

格隆汇12月21日丨申科股份(002633.SZ)公布，为加快推动公司向"厚壁滑动轴承及动力装备系统解决方 案商"转型，提升公司在大型结构件、机加工、特种船舶的制造及服务能力，综合山东省枣庄市地域、 用工成本、制造能力、提升市场响应速度等因素，拟在山东省枣庄市注册设立全资子公司山东申科动力 装备有限公司(简称"申科动力装备"，注册资本2000万元人民币)，以优化完善产能布局。 ...

格隆汇12月21日丨金达莱(688057.SH)公布，公司基于对医疗机器人技术与系统的研发及应用等国家战 略性新兴行业发展前景看好，拟逐步优化公司产业结构，为未来发展寻找新的产业机会，以提高公司的 抗风险能力，培育新的利润增长点。公司拟以人民币3000万元向中科鸿泰增资，其中：195.86895万元 用于认购中科鸿泰195.86895万元的新增注册资本，剩余2804.13105万元计入资本公积。本次交易完成 后，公司将持有中科鸿泰10.00%的股权。 ...

本次交易，公司拟以2.57亿元的对价，受让诺亚氟化工股东绍兴上虞龙仓股权投资合伙企业（有限合 伙）（以下简称"上虞龙仓"）等6名股东所持有的诺亚氟化工15.7147%股权。交易完成后，公司将成为 诺亚氟化工第二大股东，与第一大股东持股比例差0.1415%。 格隆汇12月21日丨金石资源(603505.SH)公布，公司作为氟化工源头原材料萤石行业的龙头企业，近年 来业务已从萤石资源延伸至基础氟化工产品如无水氟化氢、无水氟化铝，以及下游锂电材料如六氟磷酸 锂等产品。本次交易的标的公司诺亚氟化工系高新技术企业，专业从事含氟电子化学品的研发、制造和 销售，主要量产产品包括氟化冷却液、中高端电子清洗剂氟化醚以及全氟己酮灭火剂等。其氟化冷却液 产品通过化学合成法制成，在产品纯化和检测技术方面有独特优势，于2019年首次进入某央企采购名 录，应用于国家超算中心项目，近年来也应用于国内外知名互联网企业及服务器厂商，目前已建成 5,000吨氟化液产能，在浸没式液冷市场规模和市场占有率均位于国内前列；氢氟醚是诺亚氟化工重点 培育的新产品，具有较好的发展前景；全氟己酮产品技术成熟，市场占有率高。 公司本次对外投资购买股权，旨在依托 ...

文章核心观点 - 在“扩内需”政策基调与情绪消费浪潮驱动下，“犒赏经济”作为新消费分支，可能从短期概念催化演化为可持续的消费趋势，并带动相关板块关注 [1][5][31] - A股消费板块经历长期调整后估值处于历史较低水平，积累了技术性反弹需求，但概念炒作后估值将回归基本面，市场将更关注盈利增长与商业模式的可持续性 [7][8][32][34] - 潮玩品类是“犒赏经济”中短期内能迅速提升业绩的着力点，但A股相关公司多处于IP引入与产品化早期阶段，面临IP老化、运营能力不足、资源投入有限等挑战，未来板块内部分化将加剧 [10][17][25][27][28][35] 政策与市场背景 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”定位为明年八大重点任务之首，“扩内需”成为市场重要议题 [1] - “犒赏经济”被定义为消费者为获取即时愉悦感、自我确认感和心理疗愈，购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务的经济活动，其范畴加入了更多服务性消费 [5] - 商务部数据显示，2025年年轻人“犒赏类”消费占比明显攀升，95后和00后是主力，这类消费具备自主性和高频性，已成为社会消费品中稳定的市场增量 [7] 相关板块与公司表现 - “犒赏经济”概念涉及板块众多，包括文娱潮玩、食品零食、零售百货、服饰珠宝和服务体验等 [7] - 概念股如百大集团、德艺文创、广博股份等曾批量涨停，有的不到1个月接近翻倍 [3] - 以德艺文创为例，公司从文创家居出口转向轻价盲盒开发，2024年营收增长至9.07亿元，较2020年的5.60亿元显著提升，2025年第三季度净利润达1425万元，超去年全年 [11][12] - 广博股份从文具制造转向潮玩，2025年上半年其九木杂物社业务营收7.56亿元，同比增长9.49%，IP类产品销售占比持续提升 [21][22] - 奥飞娱乐今年以来营收与净利润双降，其低价IP周边产品的商业变现能力有待提升 [15][16] 行业现状与竞争格局 - 2025年中国潮玩市场规模预计将达到877亿元，吸引多元资本涌入，如万达电影投资52TOYS，量子之歌收购Letsvan等 [21] - 港股公司泡泡玛特拥有完整IP生态体系，2025年上半年其Labubu系列销售额超30亿港元，同比增长68%，毛利率达70.34% [25] - A股潮玩公司多数仍处于IP引入与产品化阶段，缺乏成熟的潮玩品牌运作与用户社群运营经验，且传统业务占主导可能导致潮玩业务资源投入不足 [25][28][29] - 国内现有IP存在严重老化问题，如“喜羊羊”等经典IP难以开发吸引新受众，但本土文化IP价值正逐步凸显 [27][29][30] 未来展望与挑战 - 潮玩IP能短期内为企业带来巨大业绩赋能，但能否彻底改变企业仍面临挑战 [14] - 单纯依靠概念和跨界叙事已难以获得溢价，资本市场将更冷静地审视潮玩业务的盈利增长与商业模式可持续性 [34] - 板块内部分化将不可避免，只有真正构建起IP生态护城河、能将情绪价值转化为稳定现金流的企业才可能穿越周期 [35] - 经过近半年暴涨，德艺文创估值已超过200倍，可能相对过热，若无法在IP自主化与用户粘性上取得突破，估值修复空间将有限 [35]

行业整体展望 - 风电行业将迎来海内外市场共同带动的好行情，2026年国内陆上风电装机大概率创下新高，海上风电保持快速增长，海外市场更值得期待 [4] - 2026年风电行业增长动力充足，预计整体新增装机增长20%左右，订单和生产排期饱满，能支撑产业链价格稳定 [22] 风机赛道 - 未来三年（2024-2028年），全球风机行业保持增长态势，其中国内陆上风机年均增长10%，海外陆上风机增速达16%，国内和海外海上风机增速分别高达20%和24% [5] - 到2028年，国内陆上风机、海外陆上风机、国内海上风机、海外海上风机的产值将分别达到1775亿元、1980亿元、352亿元和809亿元 [5] - 利润方面，国内陆上风机因价格回升，盈利增长特别快，年均增速达45%，2026年是主要增长年份；海外陆上风机市场规模更大，到2028年利润达198亿元，成为国内风机企业业绩增长的重要支撑 [5] - 2026年，国内风机企业既能靠国内市场改善盈利，又能靠海外订单拉动业绩，迎来双重利好 [6] 管桩产业 - 海上风电管桩的单位价值未来三年预计保持稳定，设备大型化带来的成本下降与深远海发展、漂浮式风电应用带来的价值提升相互抵消 [7] - 欧洲等海外市场的管桩价格和利润远高于国内，主要因海外原材料、人力和制造成本更高 [8] - 国内头部管桩企业凭借大规模生产、全产业链配套和成熟工程服务经验，在海外市场份额越来越高，从单纯卖产品转向“技术+服务”一起输出 [11] - 在“一带一路”倡议推动下，管桩产业出海已形成全球布局和本地化服务相结合的长期增长模式 [11] 风电海缆 - 海上风电海缆行业进入黄金发展期，产业链升级和海内外需求增长成为主要驱动力 [12] - 尽管国内海缆企业向欧洲出口面临一些限制，但欧洲海缆供给紧张，未来三年国内企业的出口趋势依然明确 [12] - 未来三年国内海缆利润空间整体高于海外，2024-2028年复合年均增长率高达42%，2028年将达到57亿元 [13] - 在“双碳”目标推动下，2025年国内海上风电累计装机将突破60GW，2022-2025年国内海缆市场年均增长33.19% [18] - 预计到2030年全球海上风电装机达380GW，国内企业凭借技术和性价比优势，海外订单增速超过120%，在东南亚、欧洲市场占据不少份额 [18] - 国内企业已突破超高压海缆绝缘料等核心技术，不再依赖进口，加上无氧铜、交联聚乙烯等原材料国内供应完善，产业链成本大幅降低 [18] - 2026年，随着国家级海上风电项目陆续招标，500kV交流和高压直流海缆使用增多，这类高规格海缆技术难度大，目前仅国内三家头部企业有交付经验，预计市场份额进一步向龙头集中 [22] - 2026年海缆企业订单有望大幅增长，全球海缆市场规模2025年预计突破578亿元 [22] 细分市场预测 - 国内海上风电新增装机预计达11-15GW，增速超过40%，深远海开发将正式启动，带动海缆、管桩等配套需求升级 [22] - 欧洲海风招标回暖，国内龙头企业将显著受益 [22] 核心关注标的 - **明阳智能（风机主机）**：截至2025年12月19日，总市值313.22亿元，PE（TTM）30.50倍，PB 1.19倍，公司聚焦“海上+海外”战略，技术和成本优势明显，全球化产能布局完善，2025年起业绩逐季释放 [22] - **天顺风能（管桩领域）**：截至2025年12月19日，总市值119.9亿元，PE（TTM）约173倍，PB 1.33倍，公司专注于海风装备和风电发电业务，海外塔筒订单利润比国内高40%以上，出口份额达18%的历史新高，“制造+发电”双轮驱动模式能持续提升盈利质量 [23] - **亨通光电（海缆赛道）**：截至2025年12月19日，总市值586.1亿元，PE（TTM）20.71倍，公司同时布局光通信和海洋能源业务，海缆全球市场占有率领先，受益于海风装机增长和AI算力发展带动光模块需求，2025年第四季度海风订单集中交付、800G光模块订单落地、控股股东增持、原材料成本下降等成为业绩增长催化剂 [23]

格隆汇12月21日｜泽璟生物公告称，公司于2025年12月19日向香港联合交易所有限公司递交了发行H股 股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请材 料。该申请材料为公司按照香港证券及期货事务监察委员会及香港联交所的要求编制和刊发，为草拟版 本，其所载资料可能会适时作出更新及修订。公司本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香 港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的备案、批准或核准，该事项仍存在不 确定性。 ...