主力资金流向 - 截至11月26日午间收盘，主力资金净流入前20名股票累计金额超过120亿元，其中新易盛以16.59亿元居首 [1] - 中际旭创主力资金流入16.32亿元，位列第二 [1] - 阳光电源、浪潮信息、立讯精密主力资金流入分别为9.77亿元、7.77亿元和7.31亿元 [1] 资金流入重点行业 - 通信及光模块行业受到主力资金重点关注，新易盛、中际旭创、天孚通信合计流入超36亿元 [1] - 科技硬件板块资金流入显著，包括立讯精密、沪电股份、胜宏科技等多家公司 [1] - 新能源及工业板块亦有资金流入，如阳光电源、大洋电机、工业富联 [1]

业绩预告总体情况 - 共有13家公司公布了2025年度业绩预告 [1] - 业绩预增公司数量为9家，占已公布预告公司的大多数 [1] - 业绩预降公司数量为2家 [1] - 另有1家公司业绩预告类型为预平，1家为预警 [1] 业绩预增公司详情 - 立讯精密预计净利润增幅中值为26.09%，最新收盘价55.70元，今年以来股价上涨37.42%，所属行业为电子 [1] - 宏远股份预计净利润增幅中值为21.42%，最新收盘价28.35元，今年以来股价下跌32.50%，所属行业为电力设备 [1] - 奥美森预计净利润增幅中值为16.44%，最新收盘价28.10元，今年以来股价下跌24.28%，所属行业为机械设备 [1] - 泰凯英预计净利润增幅中值为10.44%，最新收盘价17.29元，今年以来股价下跌20.10%，所属行业为汽车 [1] - 丹娜生物预计净利润增幅中值为8.92%，最新收盘价88.00元，今年以来股价下跌13.81%，所属行业为医药生物 [1] - 信通电子预计净利润增幅中值为5.40%，最新收盘价43.23元，今年以来股价下跌31.01%，所属行业为电力设备 [1] - 新恒汇预计净利润增幅中值为4.66%，最新收盘价66.20元，今年以来股价上涨58.07%，所属行业为电子 [1] - 南网数字预计净利润增幅中值为2.76%，最新收盘价24.61元，今年以来股价上涨33.17%，所属行业为计算机 [1] 其他业绩预告类型公司 - C海安业绩预告类型为预平，预计净利润增幅中值为0.14%，最新收盘价83.52元，所属行业为汽车 [1] - 中诚咨询业绩预告类型为预降，预计净利润增幅中值为-4.14%，最新收盘价33.40元，今年以来股价下跌13.34%，所属行业为建筑装饰 [1] - 锦华新材业绩预告类型为预降，预计净利润增幅中值为-5.47%，最新收盘价49.60元，今年以来股价上涨17.29%，所属行业为基础化工 [1] - 永泰能源业绩预告类型为预警，最新收盘价1.57元，今年以来股价下跌8.19%，所属行业为煤炭 [1] - 瑞华技术业绩预告类型为预增，最新收盘价30.96元，今年以来股价上涨7.96%，所属行业为基础化工 [1]

券商评级概览 - 11月25日券商共给出6次目标价，目标价涨幅排名前三的公司为豪威集团35.83%、北方华创25.12%、立讯精密22.17% [1] - 豪威集团与北方华创属于半导体行业，立讯精密属于消费电子行业 [1] - 当日有14家上市公司获得券商推荐，梅花生物、维力医疗、东航物流等各获得1家推荐 [2] 个股目标价详情 - 豪威集团获华兴证券给予买入评级，目标价159.00元 [2] - 北方华创获中信证券给予买入评级，目标价523.00元 [2] - 立讯精密获华兴证券给予买入评级，目标价68.05元 [2] - 其他获得目标价的公司包括圣诺生物目标价46.00元、科德数控目标价68.00元、天宇股份目标价27.00元 [2] 首次覆盖情况 - 11月25日券商共给出3次首次覆盖评级 [3] - 维力医疗获中信建投证券给予买入评级 [3] - 东航物流获中泰证券给予买入评级 [3] - 爱博医疗获平安证券给予推荐评级 [3]

业务战略与公司文化 - 公司秉持“敬畏之心”和“团队协作精神”的文化特质，支撑跨领域成功 [2][3] - 注重短、中、长期均衡发展，结合内生增长与外延并购抓住产业契机 [2] - 消费电子业务采用OEM与ODM双轮驱动模式，相互促进形成催化效应 [4] - 未来目标是成为智能制造领域备受客户信赖的合作伙伴 [5] - 公司实际是“四驾马车”并驾齐驱：海外大客户消费电子、非海外大客户消费电子、汽车业务、AI算力业务 [36][37] AI算力与数据中心业务 - AI算力业务目前发展阶段类似于消费电子业务在2016至2017年的状态 [3] - 在电连接、光连接、散热和电源等领域已完成从0到1、再从1到10的突破 [3] - 芯片市场呈三足鼎立态势，云厂商自研XPU芯片正迅速崛起，预计今明两年发布自研芯片及AI整机柜超节点方案 [6] - AI数据中心网络架构已从三层交换减至两层，连接方式由塔式转为网状 [7] - 未来电源方向转向800V和±400V系统，散热技术从风冷转向液冷 [8] - 自研“轩辕平台”互联界面家族，全球仅两家公司拥有可商用的全场景界面，并能演进至448G，未来有望达896G [10] - 光产品战略聚焦800G、1.6T硅光EML平台等，预计明后年将实现数量级增长 [11] - 热管理产品形成全面产品家族，行业趋势从风扇散热转向液冷 [12] - 电源产品逻辑是通过器件芯片化、模组化、集成化，提供更高功率密度和转换效率的端到端解决方案 [13] - 未来五年目标是在每个涉足领域进入行业前三 [13] - 公司判断NPO技术路线最不可能成为主流，CPO才是未来主流场景 [26] - AI算力业务是公司第四驾马车，凭借齐全的产品品类和综合实力转换市场机遇 [37] 汽车业务 - 汽车业务已构建连接器、线束、智能控制、动力系统四大板块，全面布局全球罕见 [14] - 全球连接器市场约2000亿人民币，公司目标成为具全球竞争力的中国汽车连接器厂商，预计2027年将成为最大的中国汽车连接器厂商 [14] - 全球汽车线束市场约4000亿人民币，预计今年公司将成为最大的中国汽车线束厂商 [15] - 今年7月并购莱尼（欧洲第一、全球第四大汽车线束厂商），双方强强联合，目标成为全球最大汽车线束厂商 [15][16] - 智能座舱和辅助驾驶域控制器全面提升，今年多个基于100TOPS中高阶域控产品已量产，预计明后年批量供应500TOPS以上高阶产品 [16] - 全球智能底盘市场约6000亿人民币，随智能底盘普及将增千亿级规模，公司目标全球10%市场份额 [17] - 公司要求各产品线全栈自研，构建平台化、模块化、自动化、标准化能力 [18] - 完成莱尼并购后，汽车板块已形成涵盖五大洲、13国、57工厂的广泛制造布局 [18] - 公司目标成为全球前五的汽车零部件供应商，预计在未来5到10年内实现 [19][29] 消费电子与AI硬件 - AI技术已成为驱动消费电子硬件创新与增长的核心引擎 [5] - 公司提供从核心零组件到整机设计的定制化解决方案，赋能AI硬件生态 [5][6] - 公司判断完全独立的AI终端取代智能手机存在难度，策略是紧密关注具备大模型和生态能力的企业 [23] - 与声音和视觉相关的AI终端产品，如智能眼镜和耳机，最有可能实现千万级的市场规模 [23] - 公司提供从OEM到ODM的双轨赋能模式，为软件驱动型客户提供深度硬件集成支持 [23] - 传统消费电子硬件将基于AI趋势进行调整，增加环境感知、人体数据感知等功能 [34] - 预计2026年至2027年，AI硬件将迎来显著变革和爆发式增长 [46] - 公司在非海外大客户的消费电子市场中，未来十年内仍有巨大增长空间，没有天花板 [36] 人形机器人业务 - 公司对AI与人形机器人领域抱有坚定信心，致力于以前沿技术驱动制造业变革 [20] - 内部制造系统升级中，AI正推动管理模式向扁平化、即时性转型，构建“AI智慧员工”体系 [21] - 公司已具备全产业链核心能力，除电池与部分关节模组外，可自主完成谐波齿轮等关键部件的精加工 [22] - 今年预计出货3000台人形机器人，当前第一代产线为半自动化手工线，计划明年初推出高度柔性的“制造2.0”产线 [22] - 机器人业务全部面向外部客户，核心策略是分阶段提升制造效率 [30] - 公司判断中国人形机器人发展远超北美，本体“0到1”突破已完成，将快速迭代 [31] - 公司致力于服务机器人本体从零件到组件再到系统的规模化制造和品质控制 [32] - 通用人工智能尚未实现“0到1”的突破，是支撑产品大规模商业化的关键 [32] 智能制造与全球化 - 公司拥有全球领先的智能制造体系，理念深度赋能各业务板块 [18][42] - 采取项目制形式将智能制造专案分配给产品线单位，定期召开成果发布会沉淀推广 [42] - 重视AI在智能制造中的应用，IT团队每天更新全球最新AI技术及应用案例 [42] - 地缘政治影响大部分布局调整已在2018-2019年完成，约三分之二产能保留在中国 [24] - 越南是产业转移的最佳选择，但资源趋于饱和，客户倾向多元化布局 [38] - 海外基地人效比需区分客户和区域，部分区域人效比较高，但面对议价能力强客户时与中国相近 [38] 财务与运营 - 公司更注重利润导向，营收增长最终是为了利润，利润率是真正关注的指标 [33] - 与头部客户签订较长期锁定协议，周期可达两到三年，受存储芯片价格上涨影响有限 [35] - 作为B端供应商，不吸收因原材料价格波动、汇率波动等宏观环境因素带来的成本 [35] - 在AI相关产品上致力于实现更好的毛利表现，业务持续落地方向清晰 [37]

两融余额整体情况 - 截至11月25日，A股两融余额为24,630.32亿元，较上一交易日增加43.63亿元，环比增长0.18% [1] - 当日两融交易额为1,879.83亿元，较上一交易日增加230.65亿元，占A股成交额比例为10.29% [1] - 融资余额为24,462.88亿元，较上一交易日增加39.90亿元，环比增长0.16% [2] 交易所及板块分布 - 沪市两融余额为12,515.82亿元，较上一交易日增加15.99亿元，环比增长0.13% [2] - 深市两融余额为12,039.56亿元，较上一交易日增加28.14亿元，环比增长0.23% [2] - 北交所两融余额为74.94亿元，较上一交易日减少0.49亿元，环比下降0.65% [2] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有24个行业获得融资净买入 [2] - 通信行业融资净买入额居首，达16.51亿元 [2] - 国防军工、电子、机械设备等行业融资净买入额也位居前列 [2] 个股融资净买入情况 - 共有25只个股获得融资净买入额超过1亿元 [3] - 新易盛融资净买入额居首，净买入5.13亿元 [3][4] - 融资净买入金额居前的个股还包括光库科技（净买入3.40亿元）、中兴通讯（净买入3.33亿元）、立讯精密（净买入3.27亿元）等 [3][4]

行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中，有24个行业在11月25日获得融资净买入 [1] - 通信行业融资净买入额最高，达到16.51亿元 [1] - 融资净买入额居前的行业包括国防军工、电子、机械设备、计算机、交通运输、房地产等 [1] 个股融资净买入情况 - 11月25日共有1775只个股获得融资净买入 [1] - 净买入金额在3000万元以上的个股有154只 [1] - 25只个股融资净买入额超过1亿元 [1] - 新易盛融资净买入额居首，净买入5.13亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股还包括光库科技、中兴通讯、立讯精密、中际旭创、胜宏科技、长芯博创、阳光电源、易点天下等 [1]

公司股价与市场交易表现 - 2025年11月25日，立讯精密股价上涨4.60%，成交额达80.50亿元 [1] - 当日融资买入额为10.37亿元，融资偿还7.11亿元，融资净买入3.27亿元 [1] - 截至11月25日，公司融资融券余额合计64.28亿元，其中融资余额63.87亿元，占流通市值的1.57%，融资余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] - 当日融券卖出32.37万股，卖出金额1803.01万元，融券余量75.34万股，融券余额4196.20万元，融券余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 立讯精密工业股份有限公司成立于2004年5月24日，于2010年9月15日上市 [2] - 公司专注于连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C（电脑、通讯、消费电子）、汽车和通讯设备等领域 [2] - 主营业务收入构成为：消费性电子占78.55%，通讯互联产品及精密组件占8.91%，汽车互联产品及精密组件占6.95%，电脑互联产品及精密组件占3.93%，其他连接器及其他业务占1.65% [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2209.15亿元，同比增长24.69%；归母净利润115.18亿元，同比增长26.92% [2] - 截至2025年11月10日，公司股东户数为43.98万户，较上期减少7.68%；人均流通股16521股，较上期增加8.33% [2] - 公司A股上市后累计派现76.52亿元，近三年累计派现45.30亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4.28亿股，较上期增加8442.11万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第三大流通股东，持股8648.17万股，较上期减少362.28万股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股8442.89万股，持股数量较上期不变 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第五大流通股东，持股6243.81万股，较上期减少198.42万股 [3] - 华夏沪深300ETF（510330）为第七大流通股东，持股4659.31万股，较上期减少64.92万股 [3] - 嘉实沪深300ETF（159919）为第八大流通股东，持股4016.29万股，较上期减少55.24万股 [3]

市场整体展望 - 机构预期市场短期调整幅度过大需要时间修复 12月大概率呈现窄幅震荡上行格局 [1][9] - 预期市场整体依然处于慢牛运行趋势中 [9] - A股盈利周期底部拐点或已迈 2025年第三季度盈利指标回升概率较大 盈利底渐明 [9] 海外市场表现 - 美股三大指数全线收高 道指涨1.43%至47112.45点 标普500指数涨0.91%至6765.88点 纳指涨0.67%至23025.59点 [2][3] - 热门大型科技股涨跌互现 Meta上涨3.78% 微软上涨0.63% 亚马逊上涨1.50% 英伟达下跌2.59% [3] - 零售板块走势强劲 Kohl's大涨42.53% Abercrombie&Fitch飙升37.54% 均因上调全年盈利预期而走高 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.35% 小马智行涨5.9% 小鹏汽车上涨3.2% 阿里巴巴下跌2.3% 蔚来跌4.35% [3] 大宗商品市场 - 国际油价下跌 纽约商品交易所1月交割的轻质原油期货价格下跌89美分至每桶57.95美元 跌幅1.51% [3] - 现货黄金微跌0.14%报4130.59美元/盎司 COMEX黄金期货上涨0.81%报4127.20美元/盎司 [4] 行业与政策动态 - 国家航天局印发商业航天发展行动计划 目标到2027年产业规模显著壮大 将设立国家商业航天发展基金 引导培育耐心资本 [5] - 我国已提前完成十四五5G建设目标 累计建成5G基站超过470万个 行政村5G网络覆盖率超过90% 将鼓励深化探索5G-A发展 [6] - 科技部部长表示要强化高质量科技供给 引领现代化产业体系建设 全链条推进关键核心技术攻关 强化企业科技创新主体地位 [6] - 美国启动利用人工智能变革科学研究的国家计划创世纪计划 [7] 公司动态与财报 - 阿里巴巴2026财年第二财季营收2478亿元 同比增长4.8% 预计闪购投入将在下季度显著收缩 [8] - 蔚来三季度亏损收窄至34.8亿元 [8] - 华友钴业与亿纬锂能签订超高镍三元正极材料供应协议 [8] - 摩尔线程首次公开发行股票并在科创板上市 中签号码共有33600个 [6] 个股公告摘要 - 世纪华通取得招商银行不超过9亿元股票回购专项贷款承诺函 [8] - 国晟科技收到上海证券交易所问询函 [8] - 普冉股份拟购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权 股票停牌 [9] - 君亭酒店控股股东筹划公司控制权变更 股票停牌 [9] - 万润股份控股股东中国节能计划增持公司股份 [9] - 露笑科技控股股东露笑集团拟减持不超过3%股份 [9]

市场整体表现 - A股市场于11月25日全线走强，放量上涨，成交额达1.83万亿元，较前一交易日增加858亿元 [1][2] - 深证成指、创业板指分别上涨1.53%和1.77%，上证指数上涨0.87% [1] - 市场超4200只股票上涨，95只股票涨停，仅993只股票下跌 [1][2] - 沪深两市主力资金净流入88.12亿元，结束连续7个交易日的净流出局面 [1][4] 行业板块表现 - 通信、传媒、有色金属行业涨幅居前，分别上涨3.54%、2.85%、2.42% [3] - 国防军工、交通运输行业小幅下跌，跌幅分别为0.32%和0.11% [3] - 光模块、光芯片、光通信板块爆发，Wind光模块指数大幅上涨8.21% [1][3] - 通信行业主力资金净流入金额居首，达38.30亿元，电力设备和电子行业紧随其后，净流入分别为37.85亿元和36.77亿元 [4][5] 关键个股贡献 - 中际旭创、阳光电源、立讯精密、新易盛、沪电股份对深证成指上涨点数贡献居前，合计贡献54.66点，占深证成指上涨点数的近三成 [2] - 中际旭创、阳光电源、新易盛、胜宏科技、宁德时代对创业板指上涨点数贡献居前，合计贡献33.99点，占创业板指上涨点数的逾六成 [2] - 个股资金流向方面，阳光电源、沪电股份、英维克、胜宏科技、中际旭创主力资金净流入金额居前，分别为10.87亿元、9.98亿元、9.37亿元、7.13亿元、6.96亿元 [5] 市场背景与展望 - 近期市场调整源于AI叙事争论、流动性收紧、地缘扰动等因素共振，上证指数自11月14日高点最大回调超5%，深证成指最大回调超7%，创业板指最大回调接近10% [1][3] - 分析认为随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪消化，A股有望重新回到上行周期 [1][6][7] - 截至11月25日收盘，A股总市值为114.87万亿元，万得全A滚动市盈率为21.55倍，沪深300滚动市盈率为13.92倍 [6]

印度制造业现状与中资撤离 - 印度钦奈的手机产业园出现厂房空置、工人稀少的景象，与河南郑州富士康厂区灯火通明、货柜车排队的繁忙景象形成鲜明对比[1] - 中国手机品牌的核心产能正加速撤离印度，留给印度的是空置厂房和受损的产业信任[1] 中资企业在印发展历程与转折 - 2014年印度提出“印度制造”后，小米、vivo、OPPO及富士康等中国企业曾大规模投资印度，中国品牌一度占据印度手机市场七成以上份额[1] - 2020年边境摩擦后形势逆转，印度封禁267款中国App，并对中企采取针对性措施，包括追征税款、冻结账户及指控高管[3] - 印度政策要求中企强制转让股权及更换印籍高管，例如vivo被要求向塔塔集团出让51%股份[3] 印度投资环境与外资遭遇 - 印度存在政策双重标准，其税务部门等政府机构曾被曝光使用已封禁的中国App“扫描全能王”处理官方文件[3] - 外资在印度面临运营挑战，富士康印度工厂工人培训半年后效率仅为中国工人的六成，且夏季限电导致生产线频繁停工[3] - 苹果iPhone 15在印度退货率居高不下，导致苹果将iPhone 16系列高端订单转回中国郑州[3] - 尽管面临困难，富士康在2024年仍投资15亿美元扩建印度工厂，但中国工程师签证受阻导致生产线良率上不去[3] - 三星、索尼等企业因供应链不稳定选择迁离印度[3] - 2024-2025财年，印度净外国直接投资骤降至3.53亿美元，而撤资金额高达520亿美元[3] 印度产业对中国供应链的依赖 - 印度制药业92%的活性药物成分依赖从中国进口，其自建产业园年产能不足国内需求的5%[5] - 印度新能源汽车和电子产业93%的稀土磁体、超60%的电子元件来自中国[5] - 塔塔汽车曾因稀土磁体断供停产15天，直接损失4.2亿美元[5] - 2025年上半年，印度对华贸易逆差达850亿美元[5] 中国手机品牌的战略调整与市场影响 - 中国手机品牌调整在印战略：小米将印度视为纯销售地，工厂减产并转向本地代工；vivo将新机首发挪到印尼，大幅缩减印度产能；OPPO部分团队撤回中国东莞[5] - 2025年数据显示，中国品牌在印度手机市场份额已从七成下降至五成[5] - 印度本土代工厂Dixon虽抢占了20%的市场份额，但其核心组件仍依赖中国供应链[5] - 特斯拉（马斯克）拒绝在印度建厂，反映出企业家更看重政策稳定和产业链完整[5] 中印制造业发展对比与未来展望 - 中国郑州等地的产业链建设持续扩张，而印度钦奈的厂房已开始生锈[7] - 中国产业链正借助电动车、机器人等新兴产业升级，而印度被指仍在通过查税、封账户等方式“收割”外资[7] - 外媒观点认为，当中国完成产业链迭代后，印度将失去追赶的资格，其错失制造业红利的根本原因在于政策信用的崩塌[7]