炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 多项信号显示，一轮经典的"跨年—春季"行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各 项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续 增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上 证50为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。 核心观点 观策·论市——中央经济工作会议与美联储货币政策变化对A股的影响 ⚑【观策·论市】A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕：多项信号显示，一轮经典的"跨年—春季"行情 正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资 有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定 增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点 关注顺周期相关品种，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点 关注国产算力、商业航天和可控核聚变。 1、A ...

【导读】智能手机的下一次变革，已被AI启动？ 【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出"2025年终报道"，梳理总结2025年公募基金、券商行业、 热门产业发展变化和大事件，展望2026年股市机会和基金行业发展前景，以飨读者。 如果要为2025年的手机行业选出一个最具代表性的关键词，"AI"几乎没有悬念。 在过去很长一段时间里，AI更像是智能手机行业反复讲述却始终难以落地的"未来时"。它被写进发布会 PPT，被贴在拍照、性能和系统优化的功能标签上，却很少真正改变用户每天使用手机的方式。 这一年，手机厂商仍在密集发布新机。但不同的是，硬件参数不再是舞台中央的主角，发布会的叙事重 心开始明显转向"AI如何介入操作本身"。 当年底豆包AI手机亮相，并以"AI代替人完成操作"的方式引发热议时，行业突然发现，一个被讨论已久 的问题，终于有了具体形态——如果AI不再只是工具，而是操作主体，智能手机会变成什么？ 中国基金报记者 牛思若 同时按下"AI键"的发布会 2007年，乔布斯在Macworld大会上发布初代iPhone、用手指完成缩放与滑动的那一刻，彻底改变了人们 对手机的传统认知，也迅速推动了人机交互方式的演变 ...

【导读】 智能手机的下一次变革，已被AI启动？ 【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出"2025年终报道"，梳理总结2025年公募基 金、券商行业、热门产业发展变化和大事件，展望2026年股市机会和基金行业发展前景，以 飨读者。 此后的十多年，智能手机完成了对功能机的全面替代，出货量迅速攀升，成为全球最重要的 消费电子产品之一。然而，当渗透率不断逼近上限，行业的创新节奏却开始明显放缓。 2017年之后，手机发布会的关键词逐渐变化。"颠覆""革命"等宏大叙事开始减少，取而代之 的是更高像素、更快充电、更强性能、更大电池……虽然手机硬件参数仍在进化，但缺乏杀 手级应用支撑、用户对功能升级的感知逐渐弱化，硬件创新的边际效应也在持续递减。 中国基金报记者 牛思若 如果要为2025年的手机行业选出一个最具代表性的关键词，"AI"几乎没有悬念。 在过去很长一段时间里，AI更像是智能手机行业反复讲述却始终难以落地的"未来时"。它被 写进发布会PPT，被贴在拍照、性能和系统优化的功能标签上，却很少真正改变用户每天使用 手机的方式。 这一年，手机厂商仍在密集发布新机。但不同的是，硬件参数不再是舞台中央的主角，发布 会的叙 ...

Get alerts: NVIDIA, Apple, Broadcom, Micron Technology, and Microsoft are the five Technology stocks to watch today, according to MarketBeat’s stock screener tool. Technology stocks are shares of companies whose primary business is developing, manufacturing, or delivering information-technology products and services—such as software, hardware, semiconductors, internet platforms, and networking or cloud services. For investors, these stocks are typically viewed as growth-oriented and can offer above-averag ...

突破250亿！2025年成为中国影史动画电影票房最高一年 据网络平台数据，2025年全年动画电影票房突破250亿，成为中国影史动画电影票房最高一年。《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》《浪浪山小妖怪》分 列2025年动画电影票房榜前三位。 茅台、五粮液同日官宣！ 苹果闪送官宣iPhone免运费 来源：央视新闻客户端 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 ...

12月20日，话题 #海南封关120多万卡宴只要60万 # 冲上热搜，引发公众热议。 据媒体报道，12月18日，随着海南宣布封关，海南自贸港"零关税"进口车政策正式落地，很多网友在社交媒体上欢呼："现在就订机票去海南买零关税进 口车！" 巨大的免税价差，确实非常吸引人。原价60万的宝马X5，海南封关后只要35万；60多万就能买到120多万的保时捷卡宴…… 18日晚间，极目新闻记者在位于三亚市的国药中服免税店附近看到，一辆露天展示的进口宾利豪车引得不少市民驻足围观。 宣传展板上写道："宾利添越 V8，自贸港免税落地价2073515元。" 有市民在围观车辆时好奇询问销售人员"个人能不能买"，才得知原来个人无法购买，只有相关企业才能享受优惠政策。 根据《海南自由贸易港"零关税"进口交通工具及游艇管理办法（试行）》（以下简称《办法》）， 符合条件的进口车将直接免征关税、增值税、消费税 这三项税，所以大幅降低了进口车的车价。 以2021年海南首辆"零关税"进口汽车为例（2021年"零关税"政策已落地海口港试运行），价值22.7万元的丰田 海狮13座商务车免除税款约8.4万元，相当于降价近40%。 茅台、五粮液同日官宣！ ...

如图所示，你比较喜欢谁的logo？欢迎留言区讨论... 早安，艾瑞巴蒂（手动问好），一起来看今天的早报： 【黑马高调早报】第3031期 更多创业内容请访问www.iheima.com Fast Reading 今日头条 "生娃不花钱"明年落地，国家医保局连发五文回应关切 近日全国医保工作会议提出，明年力争实现全国生娃基本不花钱。生娃不花钱政策如何落地？对于宝妈来说，哪些费用属于"基本"不花钱的范围，哪些又 处于"不基本"需要自付的范围？ 16日，国家医保局以"医保支持生育"为主题连发五篇文章推荐地方生娃基本不花钱的经验，用地方实践和真实的医保数据回应了大家关心的这些问题。全 国医保工作会议提出，推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围。合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现 政策范围内分娩个人"无自付"。 国家医保局数据显示，到2025年底，31个省（区、市）及新疆生产建设兵团均已将符合条件的辅助生殖项目纳入医保，7个省份实现政策范围内住院分娩 医疗费用全额保障，95%的统筹区将生育津贴直接发放给参保人。 市场监管总局：平台要求商家"全网最低价"可能构成垄断 记者17日从市场 ...

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) is among the 14 Best S&P 500 Stocks to Buy Now. On December 15, JPMorgan analyst Samik Chatterjee maintained an Overweight rating on the stock with a share price target of $305, a reaffirmation of an earlier update on October 31. Analysts Have a Moderate Buy Rating on Apple Inc. (AAPL) The adjustment follows Citi analyst Atif Malik lifting his price target on the iPhone-maker to $330 from $315 on December 9, while keeping a Buy rating on the shares. Citi sees an uptick in iPhone ...

过去一年，全球资本市场见证了历史性的剧变：加密货币的狂飙与崩塌，"元宇宙"概念的火热与冷却， 明星科技股从云端坠落……无数曾被万众追捧的"叙事"和"赛道"，在流动性收紧与盈利考验面前，显露出 脆弱的本质。散户们在K线的剧烈波动中焦虑徘徊，机构也在频繁调仓中试图捕捉下一个风口。 然而，当市场的喧嚣逐渐平息，一个朴素却至关重要的问题浮出水面：究竟什么样的企业，能够穿越经 济周期、抵御激烈竞争，为投资者带来长期而可靠的回报？ 这个问题的答案，藏在一个历久弥新的概念之中——经济护城河。它不提供一夜暴富的密码，却指明了 财富稳健增长的路径。全球顶尖的独立投资研究机构晨星公司，正是这一理念最系统的阐述者与最坚定 的实践者。他们将巴菲特广为人知的"护城河"比喻，深化为一套严谨、可验证、全球适用的分析与评级 体系，并用长达数十年的卓越战绩，证明了其有效性。 晨星公司： 晨星的投资哲学摒弃了华丽的辞藻与复杂的模型堆砌，回归商业与投资的本质。其整个股票研究体系， 稳固地建立在三大核心原则之上，它们环环相扣，形成一个完整且闭环的决策流程： 1、深度解码经济护城河，识别真正伟大的企业 以"护城河"为罗盘， 做长期主义的坚定舵手 晨星 ...

行业与公司概览 * 本纪要为伯恩斯坦研究公司关于美国半导体及半导体资本设备行业的周期性分析报告[1] * 报告覆盖的行业包括：AI计算（GPU/TPU）、内存、半导体设备（Semicap）、模拟/混合信号芯片等[1][4][5] * 报告重点分析的公司包括：英伟达、博通、超微半导体、德州仪器、亚德诺、恩智浦、高通、应用材料、拉姆研究、英特尔等[3][4][5][6] 核心观点与论据 **1 市场叙事与周期轮动** * AI投资热潮在近几个月已降温，投资者开始担忧资本支出的可持续性以及周期是否见顶[1][13] * 内存行业经历了自金融危机以来最严重的下行周期之一，现已转向历史上最强劲的上行周期之一[1][13] * 半导体设备行业重新受到青睐[1][13] * 投资者再次开始预期模拟芯片的复苏[1][13] **2 AI计算：机会巨大，估值具吸引力** * 市场关于TPU与GPU的争论忽略了重点，核心问题应是AI机会是否仍然巨大[3][15] * 当前AI机会确实巨大，需求仍然远超预期，相关公司的财务预测仍显过低，估值越来越有吸引力[3][15] * 建议同时持有英伟达和博通[3][15] * **英伟达**：数据中心机会巨大且仍处早期，当前预测仍有巨大上行空间，其Blackwell/Rubin架构产品到2026年的潜在市场规模达5000亿美元[15] * **博通**：2025年强劲的AI增长轨迹似乎将在2026年加速，软件、现金部署以及优异的利润率与自由现金流构成支撑，730亿美元的积压订单（且仍在增长）暗示业绩有更多上行空间[8][15] * 对超微半导体持观望态度，认为其AI预期已高，2030年目标有些牵强，且股价昂贵，但承认与OpenAI的合作（一年后开始上量）带来了想象空间[3][8][15] **3 模拟芯片：已处复苏，部分或至周期中段** * 模拟芯片行业似乎已进入复苏，部分公司可能已处于周期中段[4][15] * 在覆盖范围内，德州仪器和亚德诺的营收已实现一年或更长时间的双位数增长，表明不仅已触底，甚至可能已进入中周期阶段[4][15] * 德州仪器和亚德诺的股价仍然相当昂贵，且德州仪器还存在特有的利润率风险[4][15] * 恩智浦股价更便宜，且本轮周期表现良好，但其汽车业务占比过高令人不安（汽车周期似乎晚于工业）[4][15] * 对德州仪器、亚德诺、恩智浦均给予市场持平评级[4][15] **4 半导体设备：看好至2026年的增长** * 随着全球晶圆厂设备支出增长至2026年，继续看好半导体设备行业[5][17] * 预计明年WFE可能实现双位数增长，尤其在DRAM、先进制程和封装领域表现强劲[17] * 看好应用材料和拉姆研究，但基于对DRAM的敞口和估值，略微倾向于前者[5][17] **5 高通：故事值得关注** * 苹果调制解调器替代是已知利空且正在发生，边缘AI从芯片价值角度看是潜在利好，业务多元化故事真实（汽车业务年化规模近40亿美元，物联网处于周期低点），且在PC、VR和可能的AI数据中心存在期权价值，当前估值非常有支撑[5][10][16] * 虽然缺乏短期催化剂，且业绩预测可能仍需下调以完全反映苹果的影响，但长期来看其故事将显现[16] * 给予跑赢大盘评级[5][10] **6 英特尔：基本面承压，但存在上行标题风险** * 英特尔基本面仍然面临挑战（份额流失，几乎没有AI故事，利润率疲软等）[6][18] * 然而，存在相当大的上行标题风险（例如“特朗普希望股价上涨”）[6][18] * 给予市场持平评级[6][18] 行业数据与指标要点 **1 整体行业表现** * 半导体行业销售额在2024年增长约20%，达到6300亿美元，首次突破6000亿美元大关[120] * 2025年第三季度销售额同比增长约25%，若剩余时间遵循正常季节性，2025年总销售额将超过7650亿美元，同比增长约22%[120][127][128] * 10月份行业总销售额同比增长32.6%，其中内存销售额同比增长58.4%，非内存销售额同比增长25.4%[120][122][124][125] * 费城半导体指数年初至今上涨约40%，跑赢标普500指数（上涨约16%）约2400个基点[32][110][121][130][131] * 半导体股相对标普500的估值溢价约为29%，较上一季度的34%有所下降，远低于去年夏天60%以上的峰值[20][168][171] **2 终端市场需求** * **AI/数据中心**：超大规模企业资本支出在第三季度保持极强增长，AI显然是支出的主要受益者[35][80] * **PC**：第三季度PC出货量同比增长约8%-9%，台湾ODM笔记本出货量10月环比下降约16%，同比持平[34][51][53][56] * **智能手机**：第三季度全球智能手机出货量同比增长3%，环比增长9%，符合疫情前的季节性规律[35][73][76][77] * **汽车**：10月份汽车销售疲软，欧洲同比持平，美国同比下降约6%，中国同比下降约9.2%[37][82][85][88] * **模拟芯片**：多数公司已实现同比增长，部分公司已实现双位数增长[38][101][102] **3 库存与财务指标** * 渠道库存天数在第三季度环比下降，但仍处于历史区间的高位；库存金额环比和同比均上升[20][156] * 半导体公司库存天数环比微降，但仍远高于正常区间的高位；库存金额环比和同比均上升[20][157] * 第三季度业绩普遍稳健，但股价在财报后的表现偏负面[40][113] * 盈利下调的速度似乎正在见底[20][153] * 半导体行业的拥挤度环比上升，目前高于历史平均水平，处于历史区间的高端[20][175][177] **4 评级与目标价汇总** * **跑赢大盘**：英伟达、博通、应用材料、拉姆研究、高通[7] * **市场持平**：超微半导体、亚德诺、英特尔、恩智浦、德州仪器[7] * 具体目标价参见文档中的伯恩斯坦股票代码表[7]