行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][19] 核心观点 - 太空算力产业奇点临近，算力竞争开辟新角逐场，中美加速布局太空算力 [4][14][19] - 全球AI产业进入共振期，AI基建加速扩张与下游应用商业化落地同步推进，产业有望持续繁荣 [4][18][19] 一周市场表现 - 2025年11月24日至11月28日，申万计算机指数上涨3.08% [7] - 板块个股涨幅前五名为品高股份、佳缘科技、永信至诚、金橙子、凯旺科技 [7] - 板块个股跌幅前五名为ST立方、诚迈科技、榕基软件、润和软件、常山北明 [7] 行业要闻 - 国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年），将商业航天纳入国家航天发展总体布局 [12] 重点公司公告 - 广电运通中标人工智能应用中试基地硬件及软件建设项目，中标金额合计3.08亿元 [12] - 品茗科技股票交易价格自2025年9月25日至11月26日累计上涨255.54%，触及异常波动 [12] - 寒武纪选举陈天石为公司第三届董事会董事长 [13] 中美太空算力布局 - 中国发布太空数据中心建设规划方案，计划在700-800公里晨昏轨道建设超过GW功率的太空数据中心系统，分三阶段至2035年建成 [4][14] - 阶段一（2025-2027年）目标总功率达200KW、算力规模达1000 POPS；阶段二（2028-2030年）实现“地数天算”；阶段三（2031-2035年）支持“天基主算” [14][15] - 中国“三体计算星座”首批12颗卫星已于5月14日成功发射，为全球首个太空计算星座，规划千星规模，建成后总算力达1000 POPS [4][14] - 美国英伟达与Starcloud于2025年11月2日成功将首个搭载H100芯片的太空AI服务器送入轨道，展开三年测试任务 [4][14] - 谷歌提出“捕日者”计划，探索将自研TPU芯片搭载到卫星上利用太阳能 [4][14] - 太空数据中心利用太空充沛太阳能和超低温真空环境，解决地面数据中心能耗与散热压力，并通过“天感天算”模式将数据处理时效性从“小时级”提升至“秒级” [16] 全球AI产业发展 - 谷歌第七代TPU（代号Ironwood）峰值算力达每秒425万亿次运算，FP8算力达4614 TFlops，高于英伟达B200芯片的4500 TFlops；内存带宽为7.2 TBps，略低于B200的8 TBps [4][17] - 2025年10月24日，Anthropic与谷歌达成价值数百亿美元采购协议，计划采购规模达百万片TPU及附加云服务 [4][17] - 阿里巴巴2026财年第二季度（截至2025年9月底）阿里云整体收入同比增长34%，AI相关产品收入连续九个季度同比三位数增长；本季度资本开支超315亿元 [5][18] - 2025年上半年阿里云在中国AI云市场份额超过第二到第四名总和 [5][18] 投资建议 - 建议关注四大方向：国产芯片（海光信息、寒武纪-U）、国产服务器（中科曙光、神州数码、浪潮信息、紫光股份、软通动力）、AI应用（金山办公、科大讯飞、卓易信息）、太空算力（航天智装、中科星图、航天宏图、亚信安全） [19]

12月1日，海光信息大宗交易成交13.8万股，成交额2861.99万元，占当日总成交额的0.52%，成交价 207.39元，较市场收盘价216.03元折价4%。 | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | | | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 卖出营业部 | 是否为专场 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-01 | 海光信息 | 688041 | 207.39 | 2073.9 | 10 | 机构专用 | 产量用器类活智能 | | 140 | | 2025-12-01 | 海光信息 | 688041 | 207.39 | 518.48 | 2.5 | 2 2 2 | 产量重要送送料播 | | 194 | | 2025-12-01 | 海光信息 | 688041 | 207.39 | 269.61 | 13 | 圆营等零务效意思 | 公為需要求居高證 | | 중 | ...

科创板整体市场表现 - 科创板平均股价为39.55元，其中股价超过100元的有66只，股价在50元至100元之间的有139只，股价在30元至50元的有148只 [1] - 科创板股今日上涨的有283只，下跌的有298只 [1] - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价504.04%，溢价幅度居前的有上纬新材、寒武纪-U、安集科技，溢价幅度分别为4394.55%、2015.92%、1515.00% [1] 个股价格与涨跌 - 收盘价最高的科创板股是寒武纪-U，报收1362.44元，上涨2.36%，其次是源杰科技、国盾量子，最新收盘价分别为535.10元、453.00元 [1] - 科创板百元股今日平均上涨0.08%，上涨的有30只，涨幅居前的有乐鑫科技、华海诚科、开普云，下跌的有34只，跌幅居前的有东芯股份、禾信仪器、长光华芯 [1] - 部分百元股具体表现：乐鑫科技上涨8.55%，华海诚科上涨7.35%，开普云上涨6.86%，东芯股份下跌7.54%，禾信仪器下跌6.03%，长光华芯下跌5.77% [1][2][4] 资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流入7.25亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股有寒武纪-U、佰维存储、澜起科技，净流入资金分别为56060.60万元、44631.53万元、33188.32万元 [2] - 主力资金净流出居前的个股有东芯股份、中微公司、长光华芯，净流出资金分别为55621.59万元、28678.52万元、22187.34万元 [2] 融资融券情况 - 百元股最新（11月28日）融资余额合计929.09亿元，融资余额居前的有寒武纪-U、中芯国际、海光信息，最新融资余额分别为153.83亿元、132.69亿元、81.20亿元 [2] - 最新融券余额合计为3.98亿元，融券余额居前的有海光信息、寒武纪-U、中芯国际，最新融券余额分别为0.49亿元、0.36亿元、0.22亿元 [2] 行业分布 - 以申万一级行业分类，科创板百元股较为集中的行业有电子、医药生物、计算机，分别有35只、9只、8只股票上榜 [1] - 电子行业代表公司包括寒武纪-U、源杰科技、中微公司、海光信息等 [1][2][3] - 医药生物行业代表公司包括百利天恒、百济神州-U、惠泰医疗等 [2][3] - 计算机行业代表公司包括金山办公、达梦数据、合合信息等 [2][3]

公司股价与交易表现 - 12月1日公司股价收于216.03元，当日下跌0.58% [1] - 当日发生3笔大宗交易，合计成交量13.8万股，成交金额2861.99万元 [1] - 近5个交易日公司股价累计上涨3.73% [1] 大宗交易详情 - 3笔大宗交易成交价格均为207.39元，较当日收盘价均折价4.00% [1] - 第1笔成交1.30万股，金额269.61万元，买方为国元证券辽宁分公司 [1] - 第2笔成交2.50万股，金额518.48万元，买方为长城证券南宁民族大道营业部 [1] - 第3笔成交10.00万股，金额2073.90万元，买方为机构专用席位 [1] - 3笔交易的卖方均为广发证券南京水佑岗证券营业部 [1] 近期资金与交易动态 - 近3个月内公司累计发生32笔大宗交易，合计成交金额达12.57亿元 [1] - 近5个交易日主力资金合计净流出1.87亿元 [1]

合作协议签署 - 重庆市璧山区现代服务业发展区管理委员会与联想集团、海光信息、联想人工智能应用产业联盟签署“人工智能+”城市超级智能体战略合作协议 [1] 合作技术架构与目标 - 合作将部署联想城市超级智能体的“1+N智能体”技术架构，包括1个统一超级智能体中枢和N个垂直领域专业智能体 [3] - 合作旨在助力璧山区打造创新应用场景，深化数字经济和实体经济融合，加速产业链创新，建设数字经济创新应用高地 [3] - 目标为实现智能技术与城市发展、产业升级的深度融合 [3] 重点发展领域 - 将结合璧山区低空经济产业优势，推动AI+低空经济、AI+文旅、AI+新能源、AI+交通等领域的智能化变革 [3] - 目标为打造全国低空经济智能化发展新标杆，助力璧山区及重庆市低空经济产业高质量发展 [3] 璧山区低空经济产业基础 - 璧山区作为重庆低空装备产业发展试点区，已签约落地多个低空经济产业化项目 [3] - 已形成“核心部件—整机制造—配套设备—维修培训”的低空装备产业体系 [3] - 已率先建成物流、巡检、应急、救援等十大低空无人航空器融合飞行示范场景 [3] - 正构建低空无人航空器规模化融合飞行服务标准体系，打造低空商业化综合服务示范基地，塑造融合飞行标杆城品牌 [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：开源金工优选金股组合**[25] **模型构建思路**：基于前期研究发现的新进金股收益更优以及业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股中选股能力强的结论，从每月的新进金股样本中，筛选出业绩超预期程度最高的股票构建投资组合[25] **模型具体构建过程**： - 第一步：确定股票池。每月选取所有券商发布的金股中，相对于上月为新进的股票（即新进金股）作为初始股票池[25] - 第二步：因子筛选。在第一步得到的新进金股股票池中，使用业绩超预期因子（SUE因子）进行排序[25] - 第三步：组合构建。从排序结果中，选择业绩超预期排名前30只的金股，构成最终的优选金股组合[25] - 第四步：权重设置。组合内个股的权重按照推荐该股的券商数量进行加权确定[25] 模型的回测效果 1. **开源金工优选金股组合**：11月收益率-0.2%[27]，2025年收益率45.1%[27]，年化收益率22.5%[27]，年化波动率25.3%[27]，收益波动比0.89[27]，最大回撤24.6%[27] 2. **全部金股组合**：11月收益率-3.4%[23]，2025年收益率32.2%[23]，年化收益率13.2%[23]，年化波动率23.5%[23]，收益波动比0.56[23]，最大回撤42.6%[23] 3. **新进金股组合**：11月收益率-2.0%[23]，2025年收益率37.8%[23]，年化收益率16.0%[23]，年化波动率24.1%[23]，收益波动比0.66[23]，最大回撤38.5%[23] 4. **重复金股组合**：11月收益率-4.6%[23]，2025年收益率27.9%[23]，年化收益率10.7%[23]，年化波动率23.7%[23]，收益波动比0.45[23]，最大回撤45.0%[23] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：业绩超预期因子（SUE因子）**[25] **因子的构建思路**：该因子用于衡量上市公司实际公布的业绩相对于市场预期业绩的超出程度，通常认为业绩超预期越多的股票未来表现可能越好[25] **因子具体构建过程**：报告中提及了该因子在新进金股组合中具有优异的选股能力，并应用于优选金股模型的构建，但未提供该因子具体的计算方法和公式[25]

芯片ETF天弘(159310)表现 - 截至2025年12月1日13:45成交746.52万元，其跟踪的中证芯片产业指数(H30007)上涨1.33%冲击6连涨 [1] - 成分股表现强劲，北京君正上涨14.84%，华润微上涨8.40%，南大光电上涨6.92%，晶晨股份和恒玄科技等个股跟涨 [1] - 近1周规模增长4720.38万元，近1月份额增长2300.00万份，实现显著增长 [1] - 近20个交易日内合计资金净流入4686.59万元 [2] 电子ETF(159997)表现 - 成交2886.19万元，其跟踪的中证电子指数(930652)上涨1.06% [2] - 成分股北京君正上涨14.84%，鹏鼎控股上涨9.97%，传音控股上涨8.42%，华润微和生益电子等个股跟涨 [2] - 近10个交易日内有6日资金净流入，合计资金净流入1821.96万元 [2] 产品概况 - 芯片ETF天弘(159310)跟踪中证芯片产业指数，反映芯片产业上市公司证券整体表现，一键布局中国芯片时代核心资产 [3] - 电子ETF(159997)跟踪中证电子指数，覆盖半导体和苹果产业链，重仓半导体及消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板等热门产业 [3] - 电子ETF前十大权重股包括工业富联、海光信息、胜宏科技以及立讯精密等市场热议股票 [3] - 芯片ETF天弘对应场外联接基金A类012552和C类012553 [4] - 电子ETF对应场外联接基金A类001617和C类001618 [5] 行业热点事件 - 豆包手机助手技术预览版于12月1日发布，基于豆包大模型能力，在操作系统层面与手机厂商合作，提供更丰富体验 [6] - 特斯拉CEO马斯克披露自研AI5芯片已完成设计评审即将流片，并已同步启动AI6芯片早期研发，目标每12个月量产一款新AI芯片 [7] - 机构观点认为人工智能仍为2026年科技行业创新主线，算力、存力、设备、先进封装等多环节有望受益，同时关注国产替代进程 [7] 其他相关ETF产品 - 产品列表包括创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、中证A500ETF天弘(159360)等宽基指数产品 [9] - 行业主题产品包括恒生科技ETF天弘(520920)、港股科技ETF天弘(159128)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、创新药ETF天弘(517380)、食品饮料ETF天弘(159736)等 [9]

核心观点 - 报告对2025年12月A股市场持均衡配置观点，建议关注高股息资产的防御价值以及估值回落至高景气板块的布局机会[3][18] - 2025年11月金股组合收益率为-2.16%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，跑赢创业板指1.82个百分点，2025年累计收益率达42.86%，跑赢沪深300指数27.73个百分点[9][13] - 2025年12月金股组合推荐10只标的，覆盖锂电池、化工、食品饮料、计算机、机械军工、农林牧渔、电子、通信等行业[4][22] 2025年11月份市场回顾 - 2025年11月A股市场经历明显调整期，出现阶段性回调与风格再平衡，高估值成长板块显著调整，价值与红利板块相对抗跌[2][17] - 宏观层面投资与消费修复势头乏力，出口受高基数和假期效应影响有所回落，但CPI同比增速转正，PPI同比降幅连续收窄，价格端呈现温和复苏迹象[2][17] - 政策层面央行明确保持社会融资条件相对宽松，工信部等部门出台促进消费和民间投资政策，激发内需活力[2][17] 2025年12月份配置建议 - 中美经贸关系缓和，市场进入重要政策观察期，中央经济工作会议等关键会议将主导市场风险偏好[3][18] - 配置建议采取均衡策略，一方面关注银行、电力等高股息资产的防御价值，另一方面布局TMT和工业机械等高景气板块[3][18] - TMT和工业机械板块在11月调整后估值已回落至合理区间[3][18] 2025年11月份金股组合表现 - 沪深300指数11月下跌2.37%，创业板指下跌3.99%[9] - 金股组合收益率-2.16%，其中天赐材料上涨1.40%，湖南裕能上涨5.63%，云天化上涨7.16%，润泽科技下跌6.06%，大全能源下跌6.67%，信维通信下跌11.87%[10] - 组合累计收益率达42.86%，显著跑赢沪深300指数27.73个百分点[13] 2025年12月份金股组合标的 - 锂电池行业推荐科达利（电池结构件龙头，布局人形机器人业务）和新宙邦（电解液产业价格上涨）[24] - 化工行业推荐赛轮轮胎（欧洲反倾销落地在即，企业价值有望重估）[24] - 食品饮料行业推荐日辰股份（受益餐饮连锁化、外卖化带来的复合调味品市场增长）[24] - 计算机行业推荐润泽科技（高密度数据中心集中建设交付，占据AIDC领域优势）[24] - 机械军工行业推荐国机精工（特种轴承业务发力，受益自主可控趋势）[24] - 农林牧渔行业推荐牧原股份（生猪养殖龙头企业业绩迎来反转）[24] - 电子行业推荐海光信息（国内CPU+GPGPU高端处理器领先企业，受益信创需求复苏）[24] - 通信行业推荐源杰科技（大功率激光器产品适配800G/1.6T光模块）和仕佳光子（AWG组件广泛应用，高密度光纤连接器需求广阔）[24] 金股组合估值数据 - 科达利2025年预测PE为23.90倍，2026年为19.20倍[23] - 新宙邦2025年预测PE为34.43倍，2026年为25.83倍[23] - 赛轮轮胎2025年预测PE为12.86倍，2026年为10.73倍[23] - 日辰股份2025年预测PE为46.41倍，2026年为39.72倍[23] - 润泽科技2025年预测PE为17.72倍，2026年为24.42倍[23] - 国机精工2025年预测PE为62.37倍，2026年为46.65倍[23] - 牧原股份2025年预测PE为14.90倍，2026年为12.53倍[23] - 海光信息2025年预测PE为161.38倍，2026年为108.35倍[23] - 源杰科技2025年预测PE为294.47倍，2026年为144.91倍[23] - 仕佳光子2025年预测PE为76.19倍，2026年为46.98倍[23]

核心观点 - 回顾2025年3月前瞻提示向大金融+消费切换，对等关税后提示最大利空落地，恐慌后迎反弹窗口；5月继续强调"红5月"积极可为，AH市场均有不错表现；半年度策略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超10%至3800点以上；四季度策略《三擎拱牛市》强调紧贴三条主线：老经济周期+新经济科技&服务消费 [2] 整体研判 - 流动性预期驱动的调整暂告一段落，依赖分母端改善的资产（TMT、贵金属、crypto等）本周领衔反弹，而分子端有加成的CPO等谷歌相关更强；下月美联储降息前预期仍可能浮动，但美联储维持宽松以稳定增长的核心诉求未变，降息周期的确定性仍强，美联储主席提名公布在即或进一步强化信心 [3][7] - 国内方面短期内各类投资者仍显谨慎，产业端（锂电、存储等）趋势交易动能略显有限；但下月或逐步围绕年末重要会议与年报线索展开布局，仍看好年末行情表现，短期逢低布局为主，关注风格切换可能 [3][7] - 短期大幅回落与反转新高的概率皆低，维持震荡反弹观点；上证在11.21大阴线击穿日线MA60后有所修复，但均为缩量上涨且上影居多，周五量能收窄至8月以来最低位，指向做多意愿仍相对有限；即使调整空间到位或仍需时间消化，关键会议前后可能迎来决策机会 [8] - 中长期市场盈利正处于底部回升阶段，估值仍具向上空间；盈利端PPI回升带动净利率改善，26年全A非金融盈利预期增速14%；估值端隐含ERP视角仍有32%向上空间，全球视角下全A/全球PE有12%空间 [8] 配置方向 - 短期政策窗口期+低拥挤度+险资开门红增量，关注质量红利及周期：地产链博弈政策预期（家电、银行、消费建材、房地产等）；资源品受益涨价（电解铝、黄金等）；情绪消费（出行链免税、景区，教育、人服等） [4][9] - 中期拥抱"奔马资产"，聚焦四大领域：科技（AI强产业趋势）；高端制造（全球投资周期重启）；消费（出海盈利高质量）；资源品（供给侧反内卷） [4][9] 月度金股组合 - TCL电子：总市值257.64亿元，收盘价10.22元，2024A EPS 0.70元，2025E EPS 0.85元，2026E EPS 1.00元，2024A PE 14.64倍，2025E PE 12.07倍，2026E PE 10.21倍，投资评级买入 [5] - 行动教育：总市值48.20亿元，收盘价40.42元，2024A EPS 2.25元，2025E EPS 2.55元，2026E EPS 2.96元，2024A PE 17.95倍，2025E PE 15.86倍，2026E PE 13.65倍，投资评级买入 [5] - 安井食品：总市值271.46亿元，收盘价81.45元，2024A EPS 4.46元，2025E EPS 4.26元，2026E EPS 4.86元，2024A PE 18.28倍，2025E PE 19.13倍，2026E PE 16.75倍，投资评级买入 [5] - 佩蒂股份：总市值46.83亿元，收盘价18.82元，2024A EPS 0.73元，2025E EPS 0.66元，2026E EPS 0.88元，2024A PE 25.70倍，2025E PE 28.55倍，2026E PE 21.38倍，投资评级增持 [5] - 诚达药业：总市值74.17亿元，收盘价47.94元，2024A EPS -0.18元，2025E EPS -0.05元，2026E EPS 0.40元，2026E PE 119.63倍，投资评级增持 [5] - 海光信息：总市值5050.79亿元，收盘价217.30元，2024A EPS 0.83元，2025E EPS 1.19元，2026E EPS 1.86元，2024A PE 184.48倍，2025E PE 202.32倍，2026E PE 129.73倍，投资评级买入 [5] - 力星股份：总市值73.89亿元，收盘价25.13元，2024A EPS 0.19元，2025E EPS 0.31元，2026E EPS 0.45元，2024A PE 133.78倍，2025E PE 82.10倍，2026E PE 56.40倍，投资评级增持 [5] - 极兔速递-W：总市值860.06亿元，收盘价9.58元，2024A EPS 0.01元，2025E EPS 0.04元，2026E EPS 0.06元，2024A PE 855.28倍，2025E PE 266.27倍，2026E PE 160.16倍，投资评级买入 [5] - 北部湾港：总市值207.35亿元，收盘价8.75元，2024A EPS 0.51元，2025E EPS 0.49元，2026E EPS 0.58元，2024A PE 17.01倍，2025E PE 18.01倍，2026E PE 15.11倍，投资评级买入 [5] - 华润万象生活：总市值1011.60亿元，收盘价44.32元，2024A EPS 1.59元，2025E EPS 1.83元，2026E EPS 2.07元，2024A PE 27.87倍，2025E PE 24.25倍，2026E PE 21.44倍，投资评级买入 [5] 行业及公司分析 家电行业 - TCL电子全球化纵深布局成效显著；技术赋能智能显示，精准分层目标客群；中高端大屏及TCL+雷鸟双品牌战略持续深化 [10] 商社行业 - 行动教育作为企业管理培训行业龙头，积极打磨战略、产品，培育新人才，全方位强化公司运营；积极回报股东，近年来分红率维持较高水平，开启百校计划步入新发展阶段 [10] 食品饮料行业 - 安井食品拥抱商超定制，顺应渠道和消费趋势；积极转向产品驱动，C端化战略更进一步；积极优化市场竞争，破局价格战反内卷 [11] 农业行业 - 佩蒂股份内销业务主品牌爵宴精进创新产品，完善客户服务，品牌力持续提升，预计营收仍维持较快增长；依据久谦咨询，爵宴三季度线上GMV同比+29% [12] 医药生物行业 - 诚达药业积极转型细胞与基因治疗；干细胞治疗具有巨大潜力；公司正处于传统业务价值重估与创新管线估值切换的叠加期 [12] 计算机行业 - 海光信息算力龙头地位稳固，持续保持极高强度研发力度加速技术迭代，以股权激励锚定未来增长空间 [13] 机械行业 - 力星股份是国内滚动体行业龙头，积极加码陶瓷滚动体等高端品类，国产化替代空间巨大，叠加高铁/风电等行业景气度回升，人形机器人领域想象空间，预计业绩稳步增长 [14] 交通运输行业 - 极兔速递-W受益于东南亚电商发展潜力巨大，TikTok Shop等新平台催化增长；公司竞争力领先，东南亚量利高增 [14] - 北部湾港作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，平陆运河打开远期成长空间 [14] 房地产行业 - 华润万象生活是商业地产领导者，高筑竞争护城河；物业航道基本盘稳固，推动有质量规模增长；深耕商业领域多年构建强劲品牌影响力和竞争护城河，背靠优质房企，内生外拓积极扩张 [15]

核心观点 - 市场在经历三个月震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [2][3] - 12月政治局会议和中央经济工作会议定调经济政策更加积极的概率较大，有助于提升对经济和企业盈利修复的信心 [2][3] - 资金面形成共振：保险资金A股投资比例提升、外资可能重新流入、基金配置权益资产需求增加 [2][3] - 跨年行情发动时权重指数相对占优，上证50和科创50"双50"组合是较好选择 [2][3] - 12月体现为政策驱动行情，重点关注基建房地产投资驱动的顺周期涨价、服务业消费和自主可控三大进攻方向，指数拉升则关注券商保险 [2][3] 12月投资建议 - 市场向上突破概率高，政策预期积极叠加资金面改善形成跨年行情基础 [3] - 重点关注政策定调超预期方向，包括基建房地产链、服务业消费和自主可控 [3] - 权重指数相对占优，建议关注上证50和科创50组合 [3] 12月十大金股组合 - 立讯精密：消费电子、通信、汽车三大业务全面布局，业绩复合增长确定 [4] - 生益科技：全球头部CCL厂商，产品高端化升级，S8/S9高速CCL性能领先 [4][12][13] - 世纪华通：深耕游戏主业，创新"SLG+X"模式，《无尽冬日》稳居全球手游收入榜前列 [4][17] - 中际旭创：光模块龙头，硅光及1.6T光模块出货比例提升，最受益海外光模块高增需求 [4][17] - 海光信息：CPU市场份额稳定，DCU业务边际变化明显，吸收合并中科曙光打通产业链 [4][24] - 招商银行：审慎经营风格，资产负债堡垒稳固，中收和资产质量领先行业 [4][24] - 阿里巴巴：云业务高速增长，AI云市场需求旺盛，电商主业稳健 [4][24] - 紫金矿业：宽松大周期看涨金铜价格，利润连续超预期，估值有竞争力 [4][24] - 兴业银锡：供应结构性紧张看涨白银价格，国内白银龙头成长空间大 [4][20] - 极米科技：品牌供给侧出清，出海加速破局，DLP投影占比连续4季度回升 [4][20][25] 盈利预测与估值 - 立讯精密：2025年预计EPS 2.32元，净利润增速26.45%，PE 24.55倍 [6] - 生益科技：2025年预计EPS 1.38元，净利润增速92.58%，PE 41.92倍 [6] - 世纪华通：2025年预计EPS 0.79元，净利润增速381.77%，PE 22.90倍 [7] - 中际旭创：2025年预计EPS 9.34元，净利润增速100.75%，PE 56.10倍 [7] - 海光信息：2025年预计EPS 1.35元，净利润增速62.08%，PE 159.96倍 [7] - 招商银行：2025年预计EPS 5.89元，净利润增速0.14%，PE 7.33倍 [7] - 阿里巴巴：2025年预计EPS 6.7元，净利润增速62.62%，PE 22.48倍 [7] - 紫金矿业：2025年预计EPS 1.85元，净利润增速53.05%，PE 15.46倍 [7] - 兴业银锡：2025年预计EPS 1.16元，净利润增速34.46%，PE 28.36倍 [7] - 极米科技：2025年预计EPS 3.64元，净利润增速112.31%，PE 30.63倍 [7] 个股投资逻辑 - 立讯精密：消费电子苹果业务稳健增长，通信业务深耕高速连接标准，汽车业务通过收购布局成为全球Tier1厂商 [8][9] - 生益科技：S8/S9材料在N客户供应链份额快速提升，AI服务器和800G交换机持续突破 [13] - 世纪华通：爆品复制能力强，《奔奔王国》首月登顶多国iOS免费榜，形成SLG为核心、休闲为支撑的双赛道格局 [17] - 中际旭创：英伟达、Google等27年光模块需求强劲，scale-up需求是scale-out的10倍 [17] - 极米科技：26年国内基本盘有望贡献10亿增量收入，投影新国标实施加速小品牌出清，出海业务全线推进 [20][25]