市场整体资金流向 - 12月15日A股市场调整，但股票ETF市场呈现“越跌越买”态势，单日净流入资金达74.57亿元[2][4][6] - 近三个交易日股市调整期间，资金借道股票ETF净买入总额超过185亿元[2][3] - 截至12月15日，全市场1275只股票ETF（含跨境ETF）总规模为4.58万亿元[5] 资金流入的主要方向 - 从大类看，宽基ETF与港股市场ETF是主要流入方向，单日净流入分别为43.18亿元和26.85亿元[6] - 从具体指数看，中证A500指数单日净流入居首，达49.42亿元，其中A500ETF南方净流入39.15亿元，A500ETF华泰柏瑞净流入9.20亿元[6][8] - 从5日维度观察，近期资金流入中证A500指数超过132亿元，流入恒生科技指数超过33亿元[7] - 头部基金公司旗下ETF持续获资金青睐，易方达基金旗下ETF单日净流入11.9亿元，华夏基金旗下科创50ETF和A500ETF基金分别净流入7.12亿元和4.62亿元，广发基金旗下港股通科技ETF单日获净买入近5亿元[9] 资金流出的主要方向 - 资金流出方面，沪深300指数净流出居前，达12.21亿元，跟踪该指数的沪深300ETF单日净流出10.71亿元，为全市场首位[10][11][13] - 行业主题ETF整体净流出5.24亿元，其中证券ETF净流出6.18亿元，酒ETF净流出4.20亿元，军工龙头ETF净流出3.84亿元[12][13] 机构后市观点 - 有银行系公募对后市保持相对乐观，认为12月各路增量资金有望形成共振，推动A股市场震荡上行，关注会议定调超预期、基建房地产驱动的顺周期、服务业消费及自主可控等方向[15] - 国泰基金认为，政策定调积极，岁末年初资金再配置及机构资金回流有望改善市场流动性，跨年攻势或已在酝酿[15]

资金端积极信号显现 - 12月2日至5日四个交易日内，权益类ETF净申购额合计达195亿元，逆转了此前一周的净流出趋势 [2][4] - 宽基ETF成为吸金主力，华泰柏瑞中证A500ETF净申购24.51亿元，华夏中证A500ETF净申购18.39亿元，另有南方中证1000ETF等五只ETF净申购额均超过10亿元 [4] - 科技主题ETF也获关注，易方达中概互联网ETF净申购7.97亿元，易方达恒生科技ETF净申购7.51亿元，华夏科创人工智能ETF等净申购额均在5亿元以上 [4] 增量资金可期 - 临近年底，市场有望形成各路增量资金的共振 [2][7] - 保险资金方面，每年一季度是“开门红”，新增保费配置股票需求增加，12月是提前布局时机 [7] - 居民资金方面，受赚钱效应刺激，主动权益类基金年内平均收益达27.38%，超九成基金正收益，104只基金收益超80%，30只基金收益超100%，可能刺激年底加仓 [7] - 新基金发行方面，截至12月8日，共有81只权益类基金正在或即将启动发行 [7] - 外资方面，北向资金流入存在季节性特征，11月至次年1月流入规模通常更大，且A股连续两年正收益有望提升对外资吸引力 [7] 后市观点与配置方向 - 基金经理认为，AI产业革命和中国资产重估两大根本变量未发生本质变化，对市场中长期保持乐观 [8] - 当前更倾向于配置进攻型品种，看好新兴产业趋势相关的结构性机会，包括有色金属、AI基础设施及应用、机器人、固态电池、创新药等领域 [8] - 同时较为看好港股科技龙头公司，认为其商业模式韧性强、产品迭代顺利且具备估值安全边际 [8]

核心观点 - 市场在经历三个月震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [2][3] - 12月政治局会议和中央经济工作会议定调经济政策更加积极的概率较大，有助于提升对经济和企业盈利修复的信心 [2][3] - 资金面形成共振：保险资金A股投资比例提升、外资可能重新流入、基金配置权益资产需求增加 [2][3] - 跨年行情发动时权重指数相对占优，上证50和科创50"双50"组合是较好选择 [2][3] - 12月体现为政策驱动行情，重点关注基建房地产投资驱动的顺周期涨价、服务业消费和自主可控三大进攻方向，指数拉升则关注券商保险 [2][3] 12月投资建议 - 市场向上突破概率高，政策预期积极叠加资金面改善形成跨年行情基础 [3] - 重点关注政策定调超预期方向，包括基建房地产链、服务业消费和自主可控 [3] - 权重指数相对占优，建议关注上证50和科创50组合 [3] 12月十大金股组合 - 立讯精密：消费电子、通信、汽车三大业务全面布局，业绩复合增长确定 [4] - 生益科技：全球头部CCL厂商，产品高端化升级，S8/S9高速CCL性能领先 [4][12][13] - 世纪华通：深耕游戏主业，创新"SLG+X"模式，《无尽冬日》稳居全球手游收入榜前列 [4][17] - 中际旭创：光模块龙头，硅光及1.6T光模块出货比例提升，最受益海外光模块高增需求 [4][17] - 海光信息：CPU市场份额稳定，DCU业务边际变化明显，吸收合并中科曙光打通产业链 [4][24] - 招商银行：审慎经营风格，资产负债堡垒稳固，中收和资产质量领先行业 [4][24] - 阿里巴巴：云业务高速增长，AI云市场需求旺盛，电商主业稳健 [4][24] - 紫金矿业：宽松大周期看涨金铜价格，利润连续超预期，估值有竞争力 [4][24] - 兴业银锡：供应结构性紧张看涨白银价格，国内白银龙头成长空间大 [4][20] - 极米科技：品牌供给侧出清，出海加速破局，DLP投影占比连续4季度回升 [4][20][25] 盈利预测与估值 - 立讯精密：2025年预计EPS 2.32元，净利润增速26.45%，PE 24.55倍 [6] - 生益科技：2025年预计EPS 1.38元，净利润增速92.58%，PE 41.92倍 [6] - 世纪华通：2025年预计EPS 0.79元，净利润增速381.77%，PE 22.90倍 [7] - 中际旭创：2025年预计EPS 9.34元，净利润增速100.75%，PE 56.10倍 [7] - 海光信息：2025年预计EPS 1.35元，净利润增速62.08%，PE 159.96倍 [7] - 招商银行：2025年预计EPS 5.89元，净利润增速0.14%，PE 7.33倍 [7] - 阿里巴巴：2025年预计EPS 6.7元，净利润增速62.62%，PE 22.48倍 [7] - 紫金矿业：2025年预计EPS 1.85元，净利润增速53.05%，PE 15.46倍 [7] - 兴业银锡：2025年预计EPS 1.16元，净利润增速34.46%，PE 28.36倍 [7] - 极米科技：2025年预计EPS 3.64元，净利润增速112.31%，PE 30.63倍 [7] 个股投资逻辑 - 立讯精密：消费电子苹果业务稳健增长，通信业务深耕高速连接标准，汽车业务通过收购布局成为全球Tier1厂商 [8][9] - 生益科技：S8/S9材料在N客户供应链份额快速提升，AI服务器和800G交换机持续突破 [13] - 世纪华通：爆品复制能力强，《奔奔王国》首月登顶多国iOS免费榜，形成SLG为核心、休闲为支撑的双赛道格局 [17] - 中际旭创：英伟达、Google等27年光模块需求强劲，scale-up需求是scale-out的10倍 [17] - 极米科技：26年国内基本盘有望贡献10亿增量收入，投影新国标实施加速小品牌出清，出海业务全线推进 [20][25]

指数表现 - 中证A500指数本周上涨0.96%，报4707.08点，实现周线三连阳 [6] - 本周日均成交额4067.87亿元，单日成交额环比上升10.89% [2][6] - 本周总成交额20339.35亿元 [2] 成分股表现 - 涨幅前十成分股中，中油资本(000617.SZ)以27.78%涨幅领跑，衢州发展(600208.SH)、北方稀土(600111.SH)分别上涨23.67%和21.66% [4] - 跌幅前十成分股中，华海药业(600521.SH)下跌9.50%，科伦药业(002422.SZ)、百利天恒(688506.SH)分别下跌8.61%和8.43% [4] 基金表现 - 38只中证A500基金集体收涨，华泰柏瑞基金(563360.SH)以1.48%涨幅居首，规模189.17亿元 [6][7] - 基金总规模1985.44亿元，前三名为华泰柏瑞(189.17亿元)、国泰(178.43亿元)、广发(171.80亿元) [7] - 份额整体净流出43.59亿份，但易方达基金(159361.SZ)逆势获2.88亿份净申购 [6] 机构观点 - 中泰证券认为A股突破关键点位后资金选择积极，下半年险资/理财/公募将形成增量资金共振，科技与红利板块具备配置价值 [8] - 天风证券指出消费数据出现基本面拐点，社零数据显示可选消费修复弹性，Q1居民支出增速低于收入增速印证持续性 [8] - 机构建议从财报筛选ROE与盈利增速改善的可选消费标的，重点关注摩托车、家电板块 [9]