股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.1%至18.66元/股 成交额4.92亿元 换手率0.23% 总市值2145.02亿元 [1] - 主力资金净流出4242.47万元 特大单净卖出5049.35万元 大单净买入800万元 [1] - 年内累计下跌9.74% 近5日跌0.11% 近20日跌5.04% 近60日涨17.56% [1] 股东结构变化 - 股东户数16.38万户 较上期减少23.1% 人均流通股70672股 较上期增加30.04% [2] - 香港中央结算有限公司增持1.03亿股至3.44亿股 位列第五大股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持643.18万股至8223.65万股 位列第十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2995.88亿元 同比增长5.23% [2] - 归母净利润60.18亿元 同比减少9.21% [2] - 主营业务收入构成：整车业务60.75% 零部件业务30.38% 服务贸易及其他6.71% 金融业务2.15% [1] 分红与股东回报 - A股上市后累计派现1509.38亿元 [3] - 近三年累计派现91.12亿元 [3] 公司基本概况 - 主营业务涵盖整车（乘用车/商用车）、零部件研发生产销售、汽车服务贸易及金融业务 [1] - 所属申万行业为汽车-乘用车-综合乘用车 [2] - 概念板块包括共享汽车、足球概念、网约车概念、上海国资、证金汇金等 [2]

券商评级与目标价调整 - 券商于9月22日发布7次上市公司目标价 其中高伟达目标涨幅98.76%居首 上汽集团目标涨幅37.72% 海天味业目标涨幅27.18% [1] - 目标价具体数据：高伟达51.50元（东吴证券买入） 上汽集团26.25元（东方证券买入） 海天味业50.25元（国投证券买入） [3] - 其他目标价调整包括：江中药业26.40元（国泰海通证券增持 涨幅21.44%） 汉得信息21.34元（国投证券买入 涨幅18.75%） 益丰药房29.10元（华创证券推荐 涨幅17.58%） 伟创电气96.00元（群益证券买进 涨幅10.97%） [3] 评级调高与调低 - 特变电工获招商证券评级调高 从"增持"升至"强烈推荐" 属于电网设备行业 [4] - 江铃汽车遭兴业证券评级调低 从"买入"降至"增持" 属于商用车行业 [5] 首次覆盖公司 - 9家上市公司获券商首次覆盖 江铃汽车（兴业证券增持） 西麦食品（山西证券增持） 高伟达（东吴证券买入） [6] - 其他首次覆盖包括：恒鑫生活（华福证券持有 家居用品） 翔楼新材（光大证券增持 特钢） 灿芯股份（中邮证券增持 半导体） [6] - 香农芯创（国盛证券买入 其他电子） 欧陆通（开源证券派 其他电源设备） 百利天恒（山西证券派 化学制药） [6]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为"强于大市" [6] 报告核心观点 - 智能座舱进入深度思考时代 上汽荣威M7 DMH首搭豆包深度思考大模型 实现从指令式到自然人感交互的跨越 具备模糊语义理解 行业领先记忆贯穿能力 复杂控车能力和汽车大师功能 覆盖15类核心场景 支持超过300个车控能力和1000多个接口[1][11][12] - 人形机器人赛道加速升温 Figure AI完成C轮超10亿美元融资 投后估值达390亿美元 由Parkway Venture Capital领投 英伟达 英特尔资本等巨头参投 资金将用于扩展家庭和商业运营 构建下一代GPU基础架构及启动数据收集工作[1][13][15] - 散热成为AI产业链战略物资 英伟达因AI新平台Rubin与Feynman功耗或超2000W 推动MLCP液冷方案 单价为传统散热方案的3至5倍 供应商Boyd已向超大规模数据中心交付500万块液冷板[1][16][17] 行业重点事件分析 - 智能座舱革新 荣威M7 DMH搭载豆包大模型实现四大能力提升 包括模糊语义理解（支持倒装句式 否定表达和多意图） 记忆贯穿（覆盖车端状态 地理位置及多轮交互信息） 复杂控车（300+车控能力）及汽车大师功能 重新定义人车交互模式[11][12] - Figure AI融资里程碑 融资额超10亿美元 估值390亿美元反映资本对人形机器人赛道看好 但需关注"演示能力"向"交付能力"转化 公司核心发展领域包括BotQ生产部署 GPU基础设施升级及多模态数据收集[13][14][15] - 液冷技术升级需求迫切 英伟达MLCP技术将芯片金属盖与液冷板整合 通过微通道直接冷却芯片 缩短传热路径 预计2026年下半年应用于Rubin GPU 目前面临流体力学复杂性及冷液渗漏风险 量产需3-4个季度[16][17][18] 产业链相关企业 - 智能座舱及车载AI领域关注中科创达 科大讯飞 四维图新 光庭信息 华阳集团 东软集团[1][6] - 人形机器人产业链涉及优必选 科大讯飞 凌云光 汉王科技 软通动力 智微智能 索辰科技[1][6] - 液冷散热产业链包括中科曙光 网宿科技 中国长城 润泽科技 依米康[1][6] - 投资建议覆盖智能座舱 人形机器人及液冷企业 具体为科大讯飞 软通动力 索辰科技 智微智能 中科曙光 网宿科技 中科创达 四维图新 华阳集团[4] 行业动态摘要 - 芯片及服务器领域 英伟达要求开发MLCP液冷技术 腾讯全面适配国产芯片 西部数据提高HDD价格 英伟达在英国部署12万个GPU 华为公布昇腾芯片三年迭代路线[19] - 云计算领域 科威尔与英伟达签署63亿美元算力订单 CoreWeave投资15亿英镑建设数据中心 华为CloudMatrix云节点将升级至8192卡[20] - 人工智能领域 湖南上线低空经济互联网平台 上海推动高端AI医疗器械发展 谷歌母公司市值突破3万亿美元 华为发布AGI驱动产业革命报告 微软建设AI数据中心 Meta推出智能眼镜及神经腕带[20] - 数字经济与工业互联网 丽江打造数字农业产业集群 金砖国家论坛聚焦AI绿色低碳经济 通威太阳能入选全球"灯塔工厂" 工业互联网同舟AI平台发布[21][22] 公司动态要览 - 奇安信拟注册发行不超过20亿元科技创新债券 含10亿元中期票据及10亿元超短期融资券[3][22] - 商络电子全资子公司收购立功科技88.79%股权 实现控股[3][22] - 软通动力解除限售股份2.73亿股 占总股本28.61% 控股股东刘天文解除质押1950万股[24] - 索辰科技全资子公司拟收购北京力控元通51%股权[25]

政策推动与产业目标 - 四部委联合发布指导意见推动建立高安全高可靠电池储能装备体系 重点研制长寿命宽温域低衰减锂电池钠电池固态电池关键装备 构建低成本长时钒基铁基有机等液流电池装备体系 [1] - 政策推动下固态电池产业化进程有望进一步提速 资本市场概念热度持续 多家上市公司被询问固态电池布局情况 [1] 市场前景与产业格局 - 固态电池可替代现有液态锂电池在新能源汽车储能领域应用 并开拓低空机器人和数据中心等新兴市场 [2] - 2030年全球固态电池出货量预计达到614GWh 中国固态电池市场规模有望达到200亿元 [2] - 全球锂电产业形成中国主导多极协同格局 不同区域依托资源禀赋与政策导向差异化发展 [2] - 资本市场对固态电池产业化趋势形成一致判断 未来3-5年中国将成为产业化推进速度最快国家 技术成熟度与产业链完备性领先 [2] 技术路线与研发挑战 - 固态电池技术路线呈现多元化 按电解质种类可分为聚合物氧化物硫化物及卤化物 硫化物电解质成为主流大厂主要选择但存在制备难度大和生产易燃硫化氢气体等问题 [3] - 固态电池需克服多项技术挑战并实现成本效益才能大规模商业化应用 [3] - AI技术可加速材料发现和优化电池设计 通过机器学习筛选新型材料缩短研发周期 通过分析实验数据优化结构设计提高能量密度和安全性 [3] 企业进展与产业化布局 - 国安盟固利积极拓展富锂锰基材料应用 与头部电芯企业整车企业合作开发 一款富锂锰基正极材料通过头部固态企业小试认证 正推进中试验证 [1] - 当升科技开发出高离子电导率硫化物电解质和氯碘复合硫化物固态电解质 实现稳定制备具备规模化供应能力 全固态正极材料实现超高容量长循环寿命 已开始10吨级批量出货 产品导入清陶卫蓝辉能赣锋锂电中汽新能等客户 钴酸锂和富锂锰基正极材料卡位国内顶级车企和电池客户 [4] - 鹏辉能源固态电池能量密度从280Wh/kg提升至320Wh/kg 新一代固态电池中固态电解质层自动适应活性材料体积变化 无需加压模组性能更稳定 正推进固态电池中试线建设 [4][5] - 赣锋锂业固态电池已在部分车型试装车及量产 应用于知名无人机及eVTOL企业 加速在新能源汽车消费电子等领域产业化进程 [5] - 宁德时代亿纬锂能等电芯厂 上汽集团长安汽车等整车厂均在布局固态电池 2027年是产业链验证核心时间点 产业处于技术验证与规模化试产并行阶段 需通过工艺优化和成本管控实现商业化突破 [5]

仰望U9 Xtreme全球首发 - 极速达496.22km/h 刷新量产车型极速纪录 [1] - 纽北圈速6分59.197秒 刷新量产电动车纪录 [1] - 搭载3019马力三电系统 采用升级空气动力学套件 [1][3] - 配备四轮独立扭矩控制 每电机峰值功率555kW [6] - 电池采用30C放电倍率磷酸铁锂 支持高功率输出 [6] - 全球限量30台 标志技术领先地位 [1][8] 新款AION RT上市 - 推出4款车型 售价区间9.98-12.38万元 [8] - 最高配650智尊版官方指导价11.98万元 [10][11] - 置换补贴后最低价降至8.58万元 [10] - 车身尺寸4865/1875/1520mm 轴距2775mm [18] - 搭载55.1/68.1kWh磷酸铁锂电池 CLTC续航520/650km [22] - 新增云际灰配色 升级无线充电/电动尾门等配置 [18][20] - 提供0首付/0利息金融方案 月供最低1000元 [13][16] 保时捷电动化战略调整 - 推迟电动化进程 燃油车将延续至2030年代 [22] - 全新旗舰SUV先推燃油及插混版 纯电版待定 [22] - 反映欧洲车企在技术路径与政策间存在摇摆 [24]

股份转让交易 - 上汽创投向间接控股股东上汽集团协议转让光庭信息2930108股无限售流通股 占公司总股本3.16% [1] - 转让股份来源为首次公开发行前已发行的股份 [1] - 交易双方实际控制人均为上海市国资委 属于同一控制下内部转让 [1] 交易性质与影响 - 本次转让系上汽集团为精简投资架构、提高管理效率而进行的非公开协议转让 [1] - 交易不涉及通过二级市场减持公司股份的行为 [1]

股份转让交易 - 上汽集团拟通过非公开协议转让方式受让上汽创投持有的光庭信息2,930,108股无限售流通股股份 占公司总股本的3.16% [1] - 股份来源为首次公开发行前已发行的股份 本次转让属于同一控制下不同主体之间的内部转让 [1] - 转让目的为精简投资架构和提高管理效率 不涉及通过二级市场减持公司股份的行为 [1]

行业投资评级 - 看好行业评级 [3] 核心观点 - 在TMT领涨的牛市行情下，以科技为驱动的板块如机器人、低空经济等有望跟涨 [4] - 机器人板块建议关注特斯拉产业链标的及国内具备新技术和产业积累的公司 [4] - 低空经济板块在政策催化下有望迎来行情 [4] - 需关注底部优秀白马标的及央国企改革带来的投资机会 [4] - 投资主线聚焦科技+中高端+国央企改革，推荐强α主机厂、智能化趋势受益者、国央企整合标的及业绩增长确定的零部件企业 [4] 行业情况更新 - 2025年第37周乘用车零售总量45.0万辆，环比+24.65%，同比-7.79% [4] - 传统能源车销量18.2万辆，环比+27.27%，同比-21.55% [4] - 新能源车销量26.8万辆，环比+22.94%，同比+4.69%，渗透率达59.56% [4] - 传统车原材料价格指数最近一周环比-0.4%，新能源车原材料价格指数环比-0.1% [4] 市场情况更新 - 汽车行业总成交额9227.39亿元，环比+31.03% [4] - 汽车行业指数收8106.53点，全周上涨2.95%，涨幅高于沪深300指数 [4] - 行业周涨幅在申万一级行业中排名第4，较上周上升11位 [4] - 个股上涨151只，下跌141只，涨幅前三为均胜电子(+44.2%)、山子高科(+39.7%)、开特股份(+33.8%) [4] 本周事件总结 - 智能辅助驾驶国家标准征求意见稿发布，构建三重安全保障体系，明确三类系统分类 [5] - 新标准填补安全规范空白，针对L2级辅助驾驶渗透率超50%后的安全需求制定 [6] - 蔚来发布全新ES8和ET9特别版，ES8基于NT3.0平台，性能升级，售价40.68-44.68万元 [7] - 新ES8搭载智能驾驶系统Aquila天鹰座和超感系统，支持高速/城区领航辅助 [9] - 马斯克增持特斯拉10亿美元股票，推动股价盘前大涨超7% [10] - 特斯拉董事会为马斯克制定新薪酬方案，涉及12项运营目标及公司估值提升要求 [10] 本周行情回顾 - 汽车行业指数上涨2.95%，沪深300指数下跌0.44% [12] - 汽车行业PE为31.10，在申万一级行业中排名第16位 [15] - 重点公司股权质押比例较低，长安汽车、广汽集团等质押比例为0% [25] 行业新闻摘要 - 多家车企发布新车型及预售信息，包括岚图梦想家、哈弗大狗Plus、比亚迪海豹07 DM-i等 [29][30][34] - 禾赛科技完成港股上市，募资41.6亿港元 [36] - 广汽与华为合作推出新品牌"启境" [38] - 小米汽车因辅助驾驶问题召回11.7万辆SU7 [62] - 理想汽车与宁德时代签署五年战略协议 [59] 销量及市场数据 - 9月1-14日乘用车零售73.2万辆，同比-4%，累计零售1549.7万辆，同比+9% [65] - 9月1-14日厂商批发77.4万辆，同比-3%，累计批发1881.6万辆，同比+12% [69] - 8月经销商库存预警指数57.0%，环比下降0.2个百分点 [70] 原材料及成本跟踪 - 传统车原材料指数周环比-0.4%，月环比-0.3% [74] - 新能源车原材料指数周环比-0.1%，月环比-1.1% [74] - 海运成本周环比+3.3%，月环比+7.7% [80] - 美元兑人民币汇率周环比+0.15%，月环比-0.32% [83] 公司公告摘要 - 均胜电子获150亿元新项目定点 [86] - 多家公司发布股权激励、减持及合作计划，包括亚通精工、爱柯迪、绿通科技等 [86][89][90]

海外及出口销量表现 - 8月海外及出口销量8.83万辆 同比增长10.5% 环比增长7.5% [1] - 1-8月海外及出口累计销量66.44万辆 同比增长2.3% [1] 海外市场拓展计划 - 9月将在英国市场推出MGIM两款新车 进一步丰富欧洲产品矩阵 [1] - 积极开拓中亚 非洲等新兴市场 [1] - MG品牌在海外市场的影响力以及公司在多动力领域的技术优势为开拓海外市场提供保障 [1] 自主乘用车业务进展 - 自主乘用车销量同环比增速亮眼 多款自主车型订单较好 [1] - 全新MG4 荣威M7DMH 新智己LS6等车型在同级别车型中具备竞争力 [1] - 期待9月尚界H5上市表现 有望与其他车型形成共振 [1] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年EPS分别为1.05元 1.17元 1.31元 [1] - 维持可比公司25年PE平均估值25倍 目标价26.25元 [1]

投资评级 - 维持买入评级 目标价26.25元[2][4] 核心观点 - 自主及海外销量均实现环比增长 期待新车上市表现[1] - 预测2025-2027年EPS分别为1.05元、1.17元、1.31元[2] - 维持可比公司2025年PE平均估值25倍[2] 财务表现 - 2024年营业收入6140.74亿元 同比下降15.4%[3] - 2024年归属母公司净利润16.66亿元 同比下降88.2%[3] - 预计2025年归属母公司净利润121.18亿元 同比增长627.2%[3] - 毛利率从2024年9.4%提升至2027年11.5%[3] - 净资产收益率从2024年0.6%恢复至2027年4.7%[3] 销量表现 - 8月整体批发销量36.34万辆 同比增长41.0% 环比增长7.7%[8] - 1-8月累计批发销量275.35万辆 同比增长17.9%[8] - 8月海外及出口销量8.83万辆 同比增长10.5% 环比增长7.5%[8] - 1-8月MG品牌欧洲终端交付20万辆 同比增长20%[8] 自主品牌表现 - 上汽乘用车8月销量7.46万辆 同比增长78.5% 环比增长24.5%[8] - 尚界H5预售18小时小订突破5万辆[8] - 全新MG4累计订单达4.5万辆[8] - 新一代智己LS6累计订单达5万辆[8] 合资品牌表现 - 上汽大众8月销量8.66万辆 同比增长1.9%[8] - 上汽通用8月销量4.39万辆 同比增长176.9%[8] - 上汽大众1-8月累计销量65.83万辆 同比下降2.9%[8] - 上汽通用1-8月累计销量33.21万辆 同比增长29.2%[8] 市场表现 - 股价19.25元(2025年9月19日)[4] - 52周最高价21.19元 最低价11.62元[4] - 近12月绝对收益率63.56% 相对收益率22.7%[5] - 总市值2212.84亿元[4] 新产品规划 - 9月将在英国市场推出MG IM两款新车[8] - 尚界H5于9月23日正式上市[8] - 新一代智己LS6于9月10日正式上市[8] - 积极开拓中亚、非洲等新兴市场[8]