公司成立信息 - 广东瑞盛源科技有限公司近日成立 注册资本100万人民币 [1] - 经营范围涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术转让等科技服务类项目 [1] - 涉及石墨及碳素制品制造与销售 石墨烯材料销售等新材料领域业务 [1] 业务范围 - 包含电池制造与销售 电池零配件生产与销售等新能源产业链环节 [1] - 覆盖电子元器件制造 电子专用材料生产与销售等电子产业相关业务 [1] - 涉及化工产品生产与销售（不含许可类） 生物基材料制造等化工领域 [1] 其他经营活动 - 提供供应链管理服务 信息技术咨询服务等配套服务 [1] - 开展技术进出口 货物进出口等国际贸易业务 [1] - 包含标准化服务 科技中介服务等专业化服务项目 [1]

8月20日A股半年报披露情况 - 当日共140家上市公司披露2025年半年报，其中110家盈利（占比78.57%），30家亏损 [1] - 16家公司营收超50亿元，前三名为中信特钢（547.15亿元）、南钢股份（289.44亿元）、云天化（249.92亿元） [1] - 10家公司净利润超10亿元，前三名为福耀玻璃（48.05亿元）、龙源电力（33.75亿元）、中信特钢（27.98亿元） [1] A股累计半年报披露数据 - 截至8月20日累计801家披露半年报，669家盈利（占比83.52%），132家亏损 [1] - 56家公司净利润超10亿元，前三名为中国移动（842.35亿元）、贵州茅台（454.03亿元）、宁德时代（304.85亿元） [1] - 209家公司净利润增幅超50%，前三名为先达股份（2561.58%）、智明达（2147.93%）、容知日新（2063.42%） [1]

行业投资评级 - 推荐 [7] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025Q2整体营收为19.31万亿韩元（1042.74亿元人民币），环比减少1.84万亿韩元（99.36亿元人民币），同比增加5075亿韩元（27.41亿元人民币）[1] - 报告研究的具体公司2025Q2营业亏损4176亿韩元（22.55亿元人民币），环比减少3730亿韩元（20.14亿元人民币），同比减少3718亿韩元（20.08亿元人民币）[1] - 营收下降主要受全球经济不确定性、关税影响及油价下跌等外部因素影响，但电池业务因北美工厂生产率提高及先进制造生产税额减免(AMPC)创纪录而显著提升[1] 2025Q2各部门业绩 炼油业务 - 营收11.12万亿韩元（600.48亿元人民币），营业亏损4663亿韩元（25.18亿元人民币）[2] - 受美国关税政策和欧佩克+减产调整影响，市场波动加剧，营业利润环比下降5026亿韩元（27.14亿元人民币）[2] 石化业务 - 营收2.27万亿韩元（122.58亿元人民币），营业亏损1186亿韩元（6.40亿元人民币）[3] - 烯烃价差改善但苯价差下降及对二甲苯工厂维护导致营业利润环比下降43亿韩元（2322万元人民币）[3] 润滑油业务 - 销售额8938亿韩元（48.27亿元人民币），营业利润1346亿韩元（7.27亿元人民币）[4] - 销售价格稳定及油价下跌推动成本下降，营业利润环比增长132亿韩元（7128万元人民币）[4] 勘探与生产业务 - 营收3417亿韩元（18.45亿元人民币），营业利润1090亿韩元（5.89亿元人民币）[5] - 油气价格下跌导致营业利润环比减少114亿韩元（6156万元人民币）[5] 电池业务 - 营收2.11万亿韩元（113.94亿元人民币），营业亏损664亿韩元（3.59亿元人民币）[8] - 营收环比增长31%，营业利润增长2330亿韩元（12.58亿元人民币），整合后的SK On首次实现季度盈利609亿韩元（3.29亿元人民币）[8] - AMPC环比增长60%至2734亿韩元（14.76亿元人民币）[8] 材料事业部 - 营收195亿韩元（1.05亿元人民币），营业亏损537亿韩元（2.90亿元人民币）[9] - 因扩大EV和ESS产品销售，营业亏损环比减少11亿韩元（594万元人民币）[9] SK Innovation E&S - 营收2.55万亿韩元（137.7亿元人民币），营业利润1150亿韩元（6.21亿元人民币）[10] - 因淡季销量下降及发电厂维护，营业利润环比减少781亿韩元（4.22亿元人民币）[10] 2025Q3展望 整体展望 - 预计炼油利润率提升、石油关税压力降低及欧洲电池业务销量增长将改善业绩[11] - 计划合并SK On和SK Enmove，目标2030年EBITDA超2000亿韩元（10.80亿元人民币）[11] - 计划2025年筹集8万亿韩元（432亿元人民币）资本，2030年EBITDA目标20万亿韩元（1080亿元人民币）[11] 分业务展望 - **炼油业务**：夏季需求增加及区域供应短缺将推动利润率回升[12] - **石化业务**：聚酯淡季及苯供应增加可能限制价差改善[12] - **润滑油业务**：假期驾驶需求及飓风前库存增加将稳定盈利能力[13] - **勘探与生产业务**：越南新增原油储量预计2026年下半年投产，计划评估印尼区块潜力[15] - **电池业务**：美国市场不确定性下将专注运营效率，欧洲将提升生产率以满足需求[16] - **材料业务**：计划增加北美销售及拓展ESS客户群[17] - **SK Innovation E&S**：夏季SMP趋势下将提高发电厂开工率以提升营业利润[18]

融资买入概况 - A股8月11日共有3707只个股获融资资金买入 其中394股买入金额超亿元 [1] - 东方财富 新易盛 中际旭创融资买入金额排名前三 分别获买入20 89亿元 13 94亿元 13 92亿元 [1] 融资买入占比 - 7只个股融资买入额占当日总成交金额比重超30% [1] - 鲁阳节能 四川成渝 中粮糖业融资买入额占比排名前三 分别为45 32% 43 71% 41 61% [1] 融资净买入金额 - 39只个股获融资净买入超亿元 [1] - 中际旭创 大族激光 宁德时代融资净买入金额排名前三 分别获净买入4 71亿元 4 47亿元 4 09亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月转债市场价格中位数低点115元，高价低价券、大小盘和高低评级分化不明显，金融地产领涨，正股“日历效应”弱，小盘活跃，转债因防御和估值跑赢正股，估值先抑后扬且在高低评级和大小盘分化，平衡和偏股型估值坚挺，偏债型回落[36] - 25年4月末转债存量规模结束19个月下降，5月发行或有限，规模大概率继续降，10 - 11月或迎发行高峰，2024年转债业绩不佳，亏损集中在电力设备等行业，连续亏损或首亏金额大的转债下调评级概率高，目前光伏转债下调风险可控[69] - 2025Q1末基金持有转债市值占比上升，仓位环比降，二级债基减配多，基金对转债股性诉求增加[95] - 临期转债数量占比提升，实控人为个人的促转股效果好，参与时点需权衡确定性和性价比，布局正股结合交易规则和仓位设置可增厚收益，给出5月十大转债组合[122] 根据相关目录分别进行总结 4月转债市场复盘 - 价格方面，中位数低点115元，高价和低价券、大小盘、高低评级分化不明显，主题风格上金融地产领涨，正股“日历效应”弱，小盘活跃，转债因防御和估值跑赢正股收复年初失地[36] - 估值方面，跟随正股先抑后扬，高低评级和大小盘分化明显，低评级、小盘转债估值强，高评级、大盘回落大，平衡和偏股型估值坚挺，偏债型回落明显，核心差异在于兜底价值[36] 5月转债市场展望 - 存量规模4月末结束下降，5月发行或有限，规模大概率继续降，10 - 11月或迎发行高峰[43][49] - 2024年转债业绩不佳，亏损集中在电力设备等行业，连续亏损或首亏金额大的转债下调评级概率高，目前光伏转债下调风险可控[69] 基金2025Q1转债持仓简析 - 持有市值占比上升，结构上二级债基、一级债基、转债基金、被动指数型债券基金占比大，混合型基金占比下降[75] - 仓位环比下降，二级债基减配多，一级债基仓位有增配倾向，光伏转债有所增配，基金对转债股性诉求增加[95] 临期转债策略及月度十大组合 - 临期转债数量占比提升，实控人为个人的促转股效果好，参与时点需权衡确定性和性价比[101][109] - 布局正股结合交易规则和仓位设置可增厚收益，适度加入仓位设置平均收益提升但最大回撤上升，应适度降低仓位上限[117] - 5月十大组合包括高股息、业绩高增、科技、机器人、主业稳健叠加弹性方向的转债[118]