宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期为4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上期49.0%上升，去年同期为50.3%；非制造业PMI商务活动为49.5%，较上期50.1%下降，去年同期为50.0% [1] - 2025年10月社会融资规模增量当月值8161亿元，较上期35299亿元大幅下降，去年同期为14120亿元 [1] - 2025年10月M0同比10.6%，较上期11.5%下降，去年同期为12.8%；M1同比6.2%，较上期7.2%下降，去年同期为 - 2.3%；M2同比8.2%，较上期8.4%下降，去年同期为7.5% [1] - 2025年10月金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，较上期12900亿元大幅下降，去年同期为5000亿元 [1] - 2025年11月CPI当月同比0.7%，较上期0.2%上升，去年同期为0.2%；PPI当月同比 - 2.2%，较上期 - 2.1%下降，去年同期为 - 2.5% [1] - 2025年10月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比 - 1.7%，较上期 - 0.5%下降，去年同期为3.4% [1] - 2025年10月社会消费品零售总额累计同比4.3%，较上期4.5%下降，去年同期为3.5% [1] - 2025年11月出口总值当月同比5.9%，较上期 - 1.1%上升，去年同期为6.58%；进口总值当月同比1.9%，较上期1.0%上升，去年同期为 - 4.03% [1] 商品投资参考 综合 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2% [2] - IMF预计中国经济2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2和0.3个百分点 [2] - 上期所自12月12日收盘结算时起，调整白银期货AG2602合约涨跌停板幅度和保证金比例 [2] - 上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货多数上涨，2月主力合约收报1665.2点，上涨3.41% [3] - 12月10日国内46个商品品种基差为正，24个为负，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小 [3] - 美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50% - 3.75%，自12月12日起启动每月约400亿美元短期国债购买计划 [3][4] 金属 - 国际贵金属期货普遍收涨，因美联储降息及美国11月预算赤字降至1730亿美元等因素 [5] - 印尼财政部规定黄金参考价达每金衡盎司3200美元及以上时，对黄金出口征10% - 15%关税 [5] - 智利埃斯孔迪达铜矿10月铜产量同比增长11.7%达12.06万吨，科拉瓦西铜矿10月产量同比下降29.3%至3.5万吨 [5][8] - 截至12月10日，SPDR黄金信托持仓量下降0.11%即1.15吨，至1046.82吨 [5] - 12月9日，伦敦金属交易所锡、锌库存创阶段新高，铅、铝、铜、镍等库存有变动 [6][7] 煤焦钢矿 - 阿根廷门多萨省批准逾二十年来首个铜矿开采项目 [8] 能源化工 - 美国扣押委内瑞拉油轮加剧短期供应风险，美联储降息推动油价反弹，但全球供应过剩限制涨幅 [9] - EIA预计2025年美国原油产量为1361.00万桶/日，2026年为1353.00万桶/日 [9] - 美国能源信息署预计上周天然气库存减少1660亿立方英尺，油价因原油库存降幅小于预期、燃料库存大幅增加维持跌势 [9] - 沙特企业将在叙利亚开发油气田，伊拉克西古尔纳2号油田恢复生产 [10] 农产品 - 农业农村部开展2026年元旦春节“品特产寻年味”消费促进活动，12月11日在全国农业展览馆启动 [11] - 10月美国大豆压榨量为711万吨（2.37亿蒲式耳） [11] - 马来西亚棕榈油库存将从11月的6年半高位284万吨进一步攀升，预计2025年产量首超2000万吨 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月10日央行开展1898亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放1105亿元 [13] 要闻资讯 - 美联储降息25个基点，启动每月约400亿美元短期国债购买计划，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点降息 [14] - 鲍威尔称货币政策无预设路径，通胀仍偏高但核心通胀改善，利率处中性区间上端，政策向中性过渡 [15] - 美联储启动储备管理购买计划，本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元国库券 [16] - 11月中国PPI同比下降2.2%，CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2% [16] - IMF预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5%，较10月预测上调 [16] - 亚行将今年地区经济增速提至5.1%，2026年增速微升至4.6% [17] - 财政部12月12日对7500亿元特别国债到期续作，在港发行2025年第六期70亿元人民币国债 [17][18] - 工商银行部分网点线下可购五年期大额存单，起存20万元，利率1.6% [19] - 国家外汇管理局深圳市分局启动绿色外债业务试点 [19] - 中债资信等发布“CFETS - SHCH - CBR科创CDS指数” [20] - 万科召开债权人大会讨论债券展期，希望延长宽限期并支付部分利息 [20] - 云南省推动PPP存量项目平稳运行，加快存量项目盘活整合 [21] - 美国11月预算赤字降至1730亿美元 [22] - 多家公司发生债券重大事件和海外信用评级调整 [22] 债市综述 - 中国债市延续暖意，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约普涨，万科债大幅反弹 [23] - 交易所债券市场收盘，万科债和部分产融债上涨，部分债券下跌 [24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [24][25] - 12月10日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行 [25] - 银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率多数下跌 [26] - 农发行和财政部部分债券中标收益率及相关倍数情况 [26] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率集体下跌 [27][28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价上涨，纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [29] 研报精粹 - 中信证券称人民币近期升值，升值或使出口放缓、进口增长，影响相关行业 [30] - 华泰证券称未来两周进入“央行超级周”，全球降息周期收尾，新兴市场股票弹性或优，铜等工业品优先级或高于黄金 [30] 今日提示 - 12月11日257只债券上市，147只债券发行，121只债券缴款，174只债券还本付息 [31][32] 股票市场要闻 - A股探底回升，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%，地产股午后拉升 [33] - 香港恒生指数涨0.42%，恒生科技指数等上涨，内房股表现抢眼，南向资金净卖出 [33]

建材ETF市场表现 - 12月10日，建材ETF（159745.SZ）收盘报0.646元，当日上涨0.010元，涨幅为1.55% [1][2] - 该ETF当日成交量为57.8万份，成交额为3763万元，换手率达4.54% [2] - 其IOPV（基金份额参考净值）为0.6551元，收盘价相对于IOPV的贴水率为1.36% [2] 万科债务展期进展 - 万科首个展期债券“22万科MTN004”召开债权人大会，讨论债券展期事宜，会议共设三个议案，较市场预期新增两个议案，被认为有利于各方达成共识 [3] - 中金公司或再度参与万科纾困，深圳已通过广东省向北京提交纾困方案，中金公司主要承担债务重组设计、资产出售协调及融资方案规划等角色 [3] 房地产与建材板块关联动态 - 市场对于财政贴息支持楼市企稳预期浓厚，房地产板块在12月10日午后出现拉升 [3] - 建材板块有望同步受益于房地产市场的企稳预期 [3]

1、 今日凌晨，美联储货币政策委员会（ FOMC ）会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10 月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。 会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅。会议声明指出经济温和 扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位，委员会关注双重使命的双向风险。为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿 美元的短期国债购买计划。美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。 2、 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策。 通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无 新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。为缓解市场压力，短期国债购买规模将在未来数月 维持高位，预计2026年4月15日前完成。经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期。 美国总统特朗普重申对美联储主席鲍威尔的批评。特朗普表 示，降息幅度太小，本可以更大一些；美联储降息幅度本可以加 ...

核心观点 - 房地产板块在特定交易日午后全线走强，多只A股及港股内房股股价大幅上涨，万科A股涨停且港股一度飙升超19%，多只万科债券亦因大涨触发临时停牌 [1][2] - 市场异动的核心触发点被认为是即将召开的万科中期票据持有人会议及其展期方案，该方案是修复市场信心的决定性因素 [3] - 行业层面近期利好不断，包括多地出台购房贷款贴息政策以降低购房成本、稳定预期，以及高层强调实施城市更新行动和明确“好房子”建设标准 [3][4] - 分析认为，短期基本面下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复，长期则需关注房企在新模式下的发展机遇，建议关注具备核心城市资源和运营能力的龙头企业 [1][5] 市场表现 - **A股市场**：房地产板块午后爆发，万科A大幅拉升涨停，收盘时涨停板封单超34万手，最新市值626.36亿元；财信发展、华夏幸福、金地集团、保利发展、绿地控股等跟涨，世联行、财信发展、华夏幸福等多股涨停 [1][2] - **港股市场**：内房股走高，万科企业股价一度大涨超19%；融信中国、融创中国涨超12%，世茂集团涨11%，中国金茂涨逾9%，碧桂园涨超5% [1][2] - **债券市场**：多只万科债券盘中大涨，“22万科06”、“22万科04”、“22万科02”等盘中涨幅均超过30%，因涨幅过大被深交所实施盘中临时停牌 [2] 事件驱动因素 - **万科债券会议**：拟于12月10日召开“22万科MTN004”债券持有人会议，审议该笔原定12月15日到期的20亿元中期票据的展期方案，该方案备受市场关注 [3] - **政策导向**：高层近期强调“深入实施城市更新行动”，要求2026年底前完成地市级城市更新专项调查；同时明确“好房子”建设标准，要求新供土地绿色建材应用比例不低于70%、智慧社区配套率100% [3] - **地方政策**：重庆、常州等地已出台地方版“好房子”建设十条，推动产品力升级；多地发放购房补贴，实现需求端松绑与供给端优化并举 [3] 行业政策与趋势 - **房贷贴息政策**：2023年至今，南京、长春、运城、武汉等城市已出台购房贷款贴息政策，该政策可降低购房成本并对预期产生正向作用，有望促进市场筑底回稳 [4] - **政策目标与路径**：房贷贴息政策有望分步推进，优先覆盖新增首套房贷，逐步向高风险存量贷款延伸；政策目标是通过财政贴息收敛房贷利率与租金回报率利差，稳定房价预期，带动需求温和释放 [4] - **政策支持环境**：当前财政空间充足，超长期特别国债扩容及央行购债操作为政策落地提供资金支持；政策精准导向首套及改善型需求；银行参与积极性高 [4] 行业基本面与机构观点 - **行业现状**：房地产行业整体仍处于调整期，2025年1—10月新房销售中房贷首付比例达68.22%，显示居民购房杠杆率偏高；行业利润总额为负，平均PE达141.01，估值偏高 [4] - **短期观点**：基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复 [1][5] - **长期观点**：需关注房企在新模式下的发展机遇，中长期应聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业 [1][5]

万科债务展期进展与市场反应 - 公司于12月10日召开“22万科MTN004”债券持有人会议，讨论展期事宜，会议共设三个议案，较此前市场预期新增了两个更具灵活性的议案，有利于各方达成共识 [2] - 公司于12月5日公告的展期方案新增了追加增信以及要求当期利息需按时支付的议案，投票截止日期为12月12日，结果预计于12月15日前披露 [3] - 另一只债券“22万科MTN005”的持有人会议定于2025年12月22日召开 [4] 公司股价与债券价格异动 - 12月10日，万科A股罕见强势涨停，港股万科企业股价一度大涨超过17% [2][3] - 同日，多只万科系债券价格大幅上涨并触发盘中临时停牌，例如“21万科02”单日大涨28.36%至44.8842元，并已连续第三日触发临停 [3][4] 市场观点与债务化解路径 - 市场分析认为，此次市场大涨与对房地产行业出台相关政策、提振经济的预期关联更为密切，公司债务问题尚未出现实质反转迹象 [2][4] - 债券展期仅为公司提供了化解潜在债务到期压力的时间窗口，最终兑付仍依赖于公司经营的显著改善和现金流的生成 [4] - 公司未来偿债有赖于存量资产的盘活及对楼市信心的恢复，如何将高达4230亿元的存货转化为利润是偿还有息债务的必经之路 [2][5] 公司业务多元化与资产盘活潜力 - 公司定位于城市建设服务商，经营与服务业务具有较强先发优势，且与开发业务协同效应逐步发挥，有助于分散经营风险并对收入形成补充 [6] - 公司拥有较为丰富的经营性不动产项目储备，有助于拓宽融资渠道，金融创新如REITs可以助力公司盘活存量资产 [6] - 中国证监会近期就推动商业不动产REITs试点公开征求意见，旨在支持构建房地产发展新模式 [6]

市场整体表现 - 2024年12月10日A股市场呈现指数分化结构性走势 上证指数微跌0.23%报3900.50点 深证成指逆势上涨0.29%报13316.42点 创业板指微跌0.02%报3209.00点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元 较前一个交易日缩量1260亿元 超2400只个股上涨 板块轮动特征显著 [1] 板块与行业动态 - 政策利好驱动海南自贸区板块强势领涨 神农种业以20%幅度涨停 欣龙控股、罗牛山、海南发展等同步封板 [1] - 消息面上《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布 提出高标准建设自由贸易港是海南高质量发展的总抓手 海南自由贸易港将于12月18日迎来全岛封关运作 [1] - 房地产板块午后集中爆发 万科A涨停成交额超32亿元 港股万科企业盘中涨超17% 财信发展、华夏幸福等涨停 [2] - 中银证券研报表示基本面承压叠加“十五五”规划建议表态偏向积极 未来地产优化政策落地空间打开 对行业修复有一定信心 [2] - 零售板块延续强势表现 永辉超市、中央商场、茂业商业等多只个股涨停 [2] - 消息面上全国零售业创新发展大会举行 商务部副部长表示“十五五”时期要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点 [2] - 数据显示“十四五”以来零售业对促进消费和投资贡献巨大 2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5% [3] - 2025年前三季度限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%和1.5% [3] 后市展望与投资主线 - 华金证券研究所所长杨烨辉表示短期明确的政策加力信号有助于稳定并提升市场对经济复苏与盈利修复的预期 “适度宽松的货币政策”强化了流动性保持合理充裕的预期 这些因素可能共同助推春季行情并有望提前展开 [3] - 中长期积极政策基调若能有效推动信用周期回暖与企业盈利结构性改善 将夯实A股慢涨的逻辑 [3] - 在产业层面建议关注三条主线 一是新质生产力主线 直接受益于创新驱动战略 TMT（人工智能、算力、半导体）、高端制造、军工、创新药等板块将迎来发展机遇 [4] - 二是绿色转型主线 在“双碳”目标引领下 新能源（光伏、风电、储能）、有色金属、化工等行业的绿色化、高端化升级将获得持续政策支持 [4] - 三是内需复苏主线 大消费板块（包括食品饮料、商贸零售、社会服务等）将直接受益于扩内需政策的落地与民生改善 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据Wind数据 折价成交个券中"25云港Y4"债券估值价格偏离幅度较大 净价上涨成交个券中"25大同C3"估值价格偏离程度靠前 净价上涨成交二永债中"22交行二级资本债02B"估值价格偏离幅度较大 净价上涨成交商金债中"25农行TLAC非资本债02C(BC)"估值价格偏离幅度靠前 成交收益率高于5%的个券中 地产债排名靠前 信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间 非金信用债成交期限主要分布在2至3年 其中0.5年内品种折价成交占比最高 二永债成交期限主要分布在4至5年 其中1年内品种折价成交占比最高 分行业看 国防军工行业的债券平均估值价格偏离最大 [2] 各图表总结 图表1：折价成交跟踪 展示了大幅折价个券成交情况 包括"25云港Y4""25东方K1"等多只债券的剩余期限、估值价格偏离、估值净价等信息 涉及交通运输、非银金融、城投等多个行业 [4] 图表2：净价上涨个券成交跟踪 呈现了大幅正偏离个券成交情况 如"25大同C3""25饶发02"等债券的相关数据 涵盖非银金融、综合、公用事业等行业 [6] 图表3：二永债成交跟踪 记录了二永债成交情况 包括"22交行二级资本债02B""22工行二级资本债04B"等 涉及国有行、股份行、城商行等银行分类 [7] 图表4：商金债成交跟踪 展示商金债成交情况 有"25农行TLAC非资本债02C(BC)""24农行TLAC非资本债01B(BC)"等债券 涉及国有行、城商行、农商行等 [9] 图表5：成交收益率高于5%的个券 列出成交收益率高于5%的个券 如"21万科06""23万科01"等地产债以及部分钢铁、非银金融、城投等行业债券 [10] 图表6：当日信用债成交估值偏离分布 展示当日信用债估值收益变动分布在[-10,-5)、[-5,0)、(0,5]、(5,10]区间的债券只数和成交规模 [12][13] 图表7：当日非金信用债成交期限分布（城投+产业） 呈现当日非金信用债成交期限分布在0.5年内、0.5 - 1年等多个区间的成交规模 [14][15] 图表8：当日二永债成交期限分布 展示当日二永债成交期限分布在1年内、1 - 1.5年等区间的成交规模 [17][18] 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 呈现各行业非金信用债平均估值价格偏离和成交规模 国防军工行业债券平均估值价格偏离最大 [19][20]

市场表现与反应 - 12月10日午后，A股房地产服务板块报收1272.25点，涨幅为2.39%，其中世联行、南都物业涨停，特发服务、电子城、我爱我家、皇庭国际等股票涨幅均超过3% [3] - A股房地产开发板块报收15042.96点，涨幅为1.59%，其中万科A、财信发展、华夏幸福、广宇集团涨停，沙河股份、金地集团、保利发展涨幅则超过5% [3] - 万科A股价涨停，报收5.25元/股，其境内债“21万科06”、“23万科01”涨幅超过40% [2][3] - 港股地产板块报收1202.94点，涨幅为1.36%，其中鋑联控股复牌后报收0.121港元/股，涨幅为61.33%，公司主席建议以每股0.133港元现金价私有化，较停牌前溢价77.33% [4] 潜在政策驱动因素 - 市场关注焦点在于房地产或将执行贴息政策的传闻，业内认为若该政策落地，可以有效降低购房者贷款压力，激发潜在购房需求 [2] - 2023年至今，已有南京、长春、武汉等多个城市出台了购房贷款贴息政策，例如武汉对特定区域首套新建商品住房商业贷款，按初始贷款金额1%给予利息补贴，单户最高2万元 [5] - 长春对购买主城区、开发区新建商品住房的公积金或商业贷款，按初始贷款金额每年给予1%财政贴息，最高贴息为1万元/年，贴息期为3年 [5] - 当前执行房贷贴息政策的城市仍属少数，更多城市采用直接发放购房补贴，例如南宁安排总计5000万元向特定群体发放购房补贴，三孩家庭购买新建商品住房可获得6万元补贴 [6] 行业政策与未来方向 - 近期中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，虽未直接提及房地产，但明确要“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险” [7] - 中指研究院表示，化解房地产风险仍是化解重点领域风险的主要工作之一 [8] - 多地发布的“十五五”规划建议中，房地产相关内容集中在“加快构建房地产发展新模式”、“好房子”以及“推进城市更新”等方面 [8] - 北京将房地产政策纳入“着力保障和改善民生”重点任务，明确以“持续推进住有所居”为目标，推动房地产发展模式转型与品质升级 [8] - 河北提出要完善商品房开发、融资、销售等基础制度，以需定建、以需定购，优化保障性住房供给，因城施策增加改善性住房供给 [8]

市场异动与核心触发事件 - 12月10日午后，地产板块强势异动，万科A直线拉升封死涨停，报5.25元，封单超27亿元，成交额达32.29亿元，华夏幸福等多股同步涨停 [1] - 港股万科企业最高涨幅超18.56%，最终收涨13.17% [1] - 万科境内债同步走强，“21万科06”涨超42%，“23万科01”涨超40%，多只债券因暴涨触发临时停牌 [1] - 异动核心触发点是当日召开的“22万科MTN004”中票持有人会议，该债券本金20亿元，12月15日即将到期 [1] - 万科公布三项展期方案，均拟将本金展期12个月，市场最关注的议案二明确由深铁集团或深圳国企提供全额担保，且展期前利息正常兑付 [1] 万科债务状况与重组进展 - 除20亿元“22万科MTN004”外，37亿元“22万科MTN005”也将于12月22日召开展期会议，两笔债券合计57亿元，是公司年末最紧迫的偿债压力来源 [2] - 万科当前有息负债超3600亿元，一年内到期债务超1500亿元，现金短债比仅0.48 [2] - 2026年公司仍有超百亿元境内债到期 [2] - 在2027年之前，公司无境外公开债到期，接下来主要需解决境内债务问题 [2] - 华源证券认为，从公司基本面看，本次债券展期并未很大程度上超出市场预期 [3] 行业政策与市场环境 - 政策面提供底层支撑，近期房贷贴息政策讨论升温，南京、武汉等城市已落地相关措施 [2] - 华泰证券研报指出，房贷贴息政策可精准降低购房成本，带动刚需释放 [2] - 多地“因城施策”加码购房补贴，例如南宁对多孩家庭最高补贴6万元，常州购房资助可达20万元 [2] - 中金公司认为，2025年房地产市场量价处于止跌回稳初期的跌幅缓和阶段 [3] - 如果2026年政策端超预期发力，可能直接触发总交易量环比回升、库存量快速压降，供需结构加速优化将带来房价预期边际好转，市场有望过渡至“止跌回稳”的第二步 [3] 行业历史表现与市场观点 - 历史数据显示，2020年以来违约或展期房企的债券清偿进度整体较慢，清偿进度在20%及以上的主体数量占比仅为29% [3] - 出险房企债务重组多采取“以时间换空间”思路，通过分期兑付本金和利息延后偿付时点，加剧了市场对万科后续清偿效率的顾虑 [3] - 在机构看来，行业估值修复逻辑已现 [3]

投资理念与市场情绪 - 核心观点强调投资应着眼于未来和趋势，而非个人成本或历史价格，按市价决策 [1] - 市场对万科纾困消息反应分化，乐观者推动股价涨停，悲观者关注其市场化原则 [1] - 对A股市场长期走势有乐观预期，提及2026年指数中枢可能在4000-5500点，当前3900点被视为有吸引力 [1] 宏观经济与政策环境 - 政治局会议已落地，经济工作会议预期有限，通胀数据显示PPI转正仍需时间 [3] - 美联储降息预期临近，债券市场参与者基于历史季节性规律（12月利率下行）进行交易 [3] - 11月CPI同比上涨0.7%，环比下降0.1%；PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2% [9] 债券市场动态 - 资金面均衡偏松，央行公开市场净投放1105亿元，DR001利率约1.29%，DR007利率约1.45% [5] - 11月PPI数据略低于预期，叠加房贷贴息传闻和股市波动，长债收益率小幅下行 [6] - 关键债券品种收益率变动：10年期国债活跃券（250016）收益率收于1.8350%，较前日无变化；10年期国开债活跃券（250215）收益率收于1.9035%，下行1.25个基点；30年期国债活跃券（2500006）收益率收于2.2360%，下行1.75个基点 [6] 股票市场表现与板块异动 - 主要指数集体低开，全天板块表现分化 [9] - 涨幅居前板块包括海南自贸区、贵金属、零售、商业航天、人形机器人、锂电池、光通信、教育等 [9] - 跌幅居前板块包括培育钻石、银行、有机硅、光伏等 [9] - 市场上涨个股2613只，下跌个股2844只，上涨板块占比约97% [10] 重点公司与行业消息 - **万科相关**：外媒报道中金参与纾困，万科A午后涨停，封单金额超27亿元，港股万科企业涨超17%，其首只展期债券“22万科MTN004”召开债权人大会 [1][9][11] - **科技与半导体**：美国批准向中国出售英伟达H200 AI芯片，中国对日本稀土出口出现延误，国台办回应美方寻求转移台湾半导体供应链及赖清德当局相关言论 [9] - **人工智能**：阿里成立千问C端事业群，摩尔线程股价涨超20%，总市值超3500亿元 [9] - **能源与资源**：EIA预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，青海“十五五”规划建议做大做强盐湖资源千亿级产业集群 [9] - **消费与金融**：茅台回归指导价，25年飞天散瓶批价跌至1500元，财政部在香港成功发行70亿元人民币国债 [9] - **其他**：SpaceX推进IPO计划拟募资远超300亿美元，摩根大通预计MSCI中国指数在2026年有望上涨近20% [9]