核心观点 - 万科正面临严峻的短期流动性危机 其寻求展期的一笔20亿元人民币债券宽限期将于12月22日届满 若未能达成协议可能触发违约[1] - 市场观察人士认为 鉴于公司流动性恶化及政府支持有限 债务重组几乎不可避免 而立即违约可能有助于加快资产回收过程[2] - 公司背负约500亿美元有息债务 一旦进行重组 其规模将在中国史上数一数二 公司已开始与各类债权人接触 为制定整体债务方案争取时间[1] 当前债务危机与谈判进展 - 公司于12月18日上午10点召开线上会议 讨论20亿元人民币中期票据的最新展期方案 持有人需在12月22日上午10点宽限期结束前表决[1] - 同日 公司计划在北京与部分票据持有人举行单独的面对面会议 以征求对议案的反馈意见[1] - 此前数日 三项展期议案均未通过投票 公司正努力争取支持[1] - 修订后的展期方案包含两个议案：一是将本金兑付展期12个月并增加增信措施 将12月15日到期的应付利息延至周一支付；二是将宽限期延长至1月28日[2] - 每项议案需获得持有本期债务表决权超过90%的持有人同意方可生效 最终由公司决定是否实施[3] 债权人沟通与整体债务压力 - 公司于12月17日在深圳与银行及保险公司代表举行会谈 希望部分贷款机构接受对一些借款延迟付息[1] - 在深圳与债权人的多轮小范围交流中 公司要求部分债权人给予更多时间 以制定一项整体的债务方案[1] - 公司背负约500亿美元的有息债务[1] 市场环境与潜在影响 - 公司部分股权由国有企业深圳市地铁集团持有 但近几个月深铁发出收紧借款条件的信号 导致万科证券大幅下跌[2] - 分析人士指出 公司流动性状况恶化、政府支持极为有限且融资条件不佳[2] - 一些观察人士认为 现在就违约可能帮助债权人避免更坏结果 并有助于在未来可能的大范围重组中为债券持有人保住资产[2]

万科A对股价波动的回应 - 公司表示其股价涨跌受多方面因素影响 [2] - 影响因素包括行业政策、市场情绪以及公司经营情况变化 [2]

公司财务信息披露 - 万科A在互动平台回应投资者关于应付债券列示科目的问题 [1] - 公司表示一年内到期的应付债券列示于资产负债表中的“一年内到期的非流动负债”科目 [1]

万科A对销售数据的回应 - 公司于12月18日在互动平台回应投资者关于销售情况的提问 [2] - 公司表示具体销售情况需关注其发布的定期报告 [2]

核心事件概述 - 万科企业股份有限公司计划对“22万科MTN005”中期票据进行展期，并提出了六项具体议案供债券持有人审议 [1] - 该期债券余额为37亿元，票面利率3%，原兑付日为2025年12月28日，未付利息为1.11亿元 [3] 展期方案核心条款 - **本金展期**：所有议案均支持将债券本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日 [1] - **利息支付安排**：存在两种主要方案，一是将展期前已产生的利息也延期12个月支付（议案一），二是展期前已产生的1.11亿元利息于原付息日正常兑付（议案二至议案六） [1] - **展期期间利率**：展期期间（2025年12月28日至2026年12月28日）票面利率维持3%不变，新增利息随本金一同支付 [1] 增信与优先偿付要求 - **增信措施**：部分议案（如议案二、三）要求公司提供增信措施，可能包括由深圳地铁集团或其他大型深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施 [2] - **优先偿付条款**：议案四和议案五提出了不同程度的优先偿付要求，要求公司在偿付后续到期债券本金之前，需先行全额兑付本期债券尚未偿付的本息 [2] - **交叉违约条款**：议案五追加了交叉违约等投资者保护条款，若公司未能清偿其他到期债务的本金或利息，则该期中期票据将立即到期并需全额兑付本息 [2] 宽限期与决议机制 - **宽限期延长**：议案六提议将债券本息兑付日的宽限期由5个工作日延长至30个交易日，在宽限期内足额偿付则不构成违约 [3] - **生效条件**：上述任何议案均需由持有该期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意后方可生效 [3]

核心事件与时间节点 - 公司将于12月22日迎来债务化解关键时点，两笔合计57亿元中期票据的展期议案将进行表决，结果直接关系到公司短期违约风险[2] - 涉及债券包括37亿元的“22万科MTN005”和20亿元的“22万科MTN004”，后者为第二次持有人会议[2] “22万科MTN005”展期方案要点 - 针对37亿元票据推出六套展期方案，核心均为本金展期一年至2026年12月28日，票面利率维持3%不变[2] - 全部议案均设置90%表决权同意的高生效门槛[2] - 议案一将1.11亿元应付利息与本金一同展期[3] - 议案二至五承诺“刚兑利息”，要求原利息在2025年12月28日前足额支付，展期期间新增利息利随本清[3] - 增信措施呈现梯度差异：议案一无增信；议案二模糊提及“提供相应增信”；议案三至五明确由深圳市地铁集团或其他深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保[3] - 议案四新增“先兑付本期债券再偿付后续到期债券”的优先偿付条款[4] - 议案五设置双重约束：若公司兑付2025年12月28日后到期的其他债券或发生其他债务违约，本期票据将立即到期并全额兑付[4] - 议案六提出将宽限期从5个工作日延长至30个交易日，宽限期内不计罚息仍计利息[4] “22万科MTN004”展期进展 - 该笔20亿元债券于12月15日到期，首次持有人会议中，获83.4%支持率的议案因未达90%门槛而搁浅[4] - 优化后的方案明确，6000万元应付利息需在12月22日前支付，同时强化了增信措施[4] 股东支持与市场反应 - 第一大股东深圳地铁集团此前已累计提供309.96亿元借款支持，2025年前11个月已提供290亿元股东贷款用于债务偿还[3][4] - 国际评级机构惠誉于12月17日将公司长期外币及本币发行人违约评级由“CCC-”降至“C”，并指出若缺乏股东支持，公司或无力偿付到期债务[4] - 自11月债券展期传闻曝光以来，公司A股股价累计下跌约20%，多只债券价格从90元左右跌至20元区间[5] 公司债务与行业背景 - 截至2025年12月3日，公司境内公开债券存续共计203亿元[5] - 2026年，地产行业风险防范重点在于控增量、妥处存量、严防“爆雷”，行业或将继续“磨底”，对于地产企业来说依然是艰难时期[5] - 目前债券展期是燃眉之急，争取延长宽限期是行业普遍做法[5]

公司经营与交付情况 - 公司将保交楼作为首要任务 [1] - 前三季度按期保质完成7.4万套房的交付 [1] - 通过“城市兴交付”行动持续提升交付服务品质 [1]

项目交付情况 - 北京万科东庐项目于12月15日至12月24日提前正式交付，共交付1号至26号楼的874户 [1] - 项目位于北京城市副中心朝阳北路，距离6号线物资学院站约800米 [1] - 项目建筑类型为4至11层的低密度洋房，建筑面积约65至120平方米，户型为两至四居 [1] 项目销售与前期活动 - 项目于2023年11月19日开盘 [1] - 公司在今年10月29日至11月4日举行了交付前的开放日活动 [1]

公司运营与财务公告 - 万科A于12月17日晚间发布公告，声明公司无逾期担保事项 [1]

核心事件概述 - 万科企业股份有限公司正就两笔即将到期的债券寻求展期，涉及总金额达57亿元人民币 [2] - 前一笔20亿元债券的展期议案尚待表决，公司又公布了另一笔37亿元债券的展期议案 [2] - 拟展期的债券为“22万科MTN005”，债项余额37亿元，原定本金兑付日为2025年12月28日，票面利率3% [3] - 公司计划于2025年12月22日召开债券持有人会议，以非现场形式审议相关展期事宜 [3] 债券展期具体方案 - **议案一：调整本息兑付安排** - 本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日 [4] - 展期前已产生的利息支付也延期12个月，至2026年12月28日支付，延期期间不计复利 [4] - 展期期间票面利率维持3%不变，新增利息随本金一同支付 [4] - **议案二：调整兑付安排并增加增信** - 本金兑付同样展期12个月至2026年12月28日 [5] - 与议案一的关键区别在于：展期前已产生的利息1.11亿元将于原付息日（2025年12月28日）正常兑付 [5] - 展期期间票面利率维持3%，新增利息随本金支付 [5] - 公司将为本期票据提供相应的增信措施 [5] - **议案三至五：追加增信措施及有条件调整** - 三项议案均提出本金展期12个月，且展期前利息于2025年12月28日正常兑付 [5] - 均要求追加投资人可接受的增信措施，例如由深圳市地铁集团有限公司或其他大型深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施 [5] - **议案四**增加条款：要求发行人在偿付后续到期债券本金前，需先行全额兑付本期债券尚未偿付的本息 [6] - **议案五**在议案四基础上，进一步追加“交叉违约”等投资者保护条款：若发行人未能清偿其他到期债务的本金或利息，则本期票据立即到期并需全额兑付本息 [6] - **议案六：延长宽限期** - 提议将本期票据本息兑付日的宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [6] - 若在30个交易日的宽限期内足额偿付、消除违约或经持有人会议豁免，则不构成违约 [6] 会议及发行人信息 - 债券持有人会议召集人为交通银行股份有限公司 [3] - 会议定于2025年12月22日10:00召开 [3] - 发行人名称为万科企业股份有限公司 [3]