公司债务管理动态 - 公司正与一笔20亿元人民币（约合2.8399亿美元）债券的持有人举行第二次会议，以寻求延长债务支付期限 [1] - 公司正与债券持有人及银行进行紧急磋商，以争取债务展期 [1] 公司财务状况 - 公司面临资金紧张的压力 [1]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中股价下跌2.02%至4.86元/股，成交4.45亿元，换手率0.93%，总市值579.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出7981.15万元，特大单净卖出8086.13万元，大单净买入87.91万元 [1] - 今年以来股价累计下跌33.06%，近5日、20日、60日分别下跌4.14%、21.61%、31.06% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为12月10日，龙虎榜净买入246.23万元，买入与卖出总额分别占当日总成交额的14.36%和14.29% [1] 公司基本概况 - 公司全称为万科企业股份有限公司，成立于1984年5月30日，于1991年1月29日上市 [1] - 主营业务为房地产开发和物业服务，收入构成为：房地产开发及相关资产经营业务80.17%，物业服务16.23%，其他(补充)3.61% [1] - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，概念板块包括REITs概念、房屋租赁、长期破净、冰雪产业、破净股等 [2] - A股上市后累计派现1030.33亿元，近三年累计派现80.63亿元 [3] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入1613.88亿元，同比减少26.61%，归母净利润为-280.16亿元，同比减少56.14% [2] - 截至9月30日股东户数为49.32万户，较上期减少5.53%，人均流通股19704股，较上期增加5.85% [2] - 截至9月30日十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股1.72亿股，较上期增加1708.68万股，中国证券金融股份有限公司为第六大股东，持股1.33亿股未变 [3] - 多家指数ETF位列第七至第十大流通股东，持股数量较上期均有不同程度减少 [3]

万科债券市场表现 - 万科多只债券价格于12月18日普遍下跌，市场表现疲软 [1] - 具体来看，“22万科04”债券价格跌幅超过4% [1] - “23万科01”和“21万科04”两只债券价格跌幅均超过3% [1]

美股市场与科技股动态 - 美东时间周三，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌0.47%至47,885.97点，标普500指数跌1.16%至6,721.43点，纳斯达克指数跌1.81%至22,693.32点，投资者继续从AI概念股撤资 [3] - 甲骨文股价下跌5.4%，主要因市场担忧其债务水平和支出规模，此前有报道称其主要投资方Blue Owl Capital退出了其在密歇根州的100亿美元数据中心项目融资计划 [3] - 多家AI相关股票大幅下跌，博通下跌超过4%，英伟达下跌近4%，AMD跌幅超过5%，谷歌下跌逾3% [4] - 亚马逊年内涨幅仅约1%，表现明显落后于科技“七巨头”中的其他公司 [9] 人工智能行业竞争 - 谷歌发布Gemini 3家族新成员Flash模型，该模型主打快速高效，发布当天即取代Gemini 2.5 Flash成为Gemini App和谷歌搜索AI模式的默认驱动系统 [7] - 亚马逊重组AI团队，将通用人工智能团队、芯片研发部门和量子计算研究团队整合，由AWS老将彼得·德桑蒂斯领导新业务单元 [8] - 马斯克表示，其旗下人工智能公司xAI最早可能在2026年实现通用人工智能，并认为只要挺过未来两到三年，xAI就将战胜竞争对手 [23] - 小米公司发布开源Xiaomi MiMo-V2-Flash大模型，据称在大部分评测基准上超过DeepSeek V3.2和K2-Thinking，实现了低成本和高速度 [11] 中国新能源汽车与科技公司 - 烟台公安打掉一个炒作新能源汽车负面信息的“网络水军”团伙，抓获12人，查扣资金100余万元，关停账号8000余个，该团伙利用AI技术批量生产针对小米、华为、理想汽车的负面文章 [5][6] - 马斯克评论福特汽车收缩电动汽车战略，认为传统汽车行业已无可救药地走向衰落，并重申非自主内燃机汽车将面临淘汰 [20] 中国资本市场与公司事件 - 万科针对“22万科MTN004”中期票据提出新的展期方案，将本金兑付时间展期12个月至2026年12月15日，并计划在宽限期内支付6000万元到期利息，展期期间票面利率维持3.00% [14] - 阿里创投通过大宗交易减持华谊兄弟2952.68万股，其与一致行动人马云合计持股比例由6.064215%降至4.999996%，不再是公司持股5%以上股东 [16] - 中金公司计划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，以增强资源整合能力和行业竞争力 [23] 其他行业与市场新闻 - 国际足联宣布，2026年美加墨世界杯总奖金和补贴达7.27亿美元，较2022年卡塔尔世界杯增加50%，冠军奖金为5000万美元，每支参赛球队还可获得150万美元备战补贴，确保至少1050万美元收入 [13] - 海南自由贸易港正式启动全岛封关，零关税商品税目比例提升至74% [23] - 字节跳动火山引擎FORCE原动力大会于12月18日至19日在上海举办，将发布AI、云相关重要产品或战略，预计吸引超4000家企业参与 [23] - 水羊股份与若羽臣就西班牙美容品牌美斯蒂克在中国的独家经营权表述出现冲突，水羊股份称其仍在合约期内，是品牌在中国的“独家经销商” [22]

核心事件：万科对“22万科MTN005”提出展期方案 - 交通银行作为召集人于12月17日晚披露了“22万科MTN005”第一次持有人会议的六项议案，其中前五项均涉及该笔中期票据的展期方案 [2][10] - 该笔中票本金原定于2025年12月28日到期，余额为37亿元人民币，票面利率为3% [2][10][11] 展期方案核心条款 - **议案一：基本展期条款** 提出将本期中票的本息兑付均展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日，展期期间票面利率维持3%不变，新增利息随本金一起支付，且本次调整不构成违约事项 [2][11] - **利息支付安排** 所有展期议案均要求在原定付息日（2025年12月28日）支付展期前已产生的利息，金额为11100万元 [2][11] - **增信措施要求** 议案二要求发行人提供相应增信措施；议案三、四、五则明确要求追加投资人可接受的增信措施，例如由深圳市地铁集团有限公司或其他大型深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施 [3][11] - **偿付顺序保护** 议案四和议案五提出了偿付顺序保护条款，要求万科在偿付后续到期债券本金之前，需先行全额兑付本期债券尚未偿付的本息 [3][12] - **交叉违约条款** 议案五追加了交叉违约等投资者保护条款，即若万科未能清偿其他到期债务的本金或利息，则本期中票将立即到期并需全额兑付本息 [3][12] 议案生效条件与宽限期调整 - **高生效门槛** 上述各项议案需由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意后方可生效，与“22万科MTN004”的规定一致 [4][12] - **延长宽限期** 议案六提出将本期中票本息兑付日的宽限期由5个工作日延长至30个交易日，在宽限期内足额偿付则不构成违约，且宽限期内不设罚息，未偿付本金继续按3%计息 [5][12][13] - **行业普遍做法** 争取延长宽限期是行业普遍做法，也是较容易通过的议案；若展期议案未通过，公司还可通过设置前置本金、分期偿还、给予同意费或明确增信措施等方式提高通过率 [5][13] 公司整体债务状况与融资努力 - **境内债券到期压力** 截至2025年12月3日，万科境内公开债券存续共计203亿元，其中2025年内还有37亿元债券到期，2026年到期债券100亿元，另有23.66亿元进入行权期 [6][14] - **境外债券情况** 境外存续债券2只，余额共计13亿美元，到期日分别为2027年11月和2029年11月，均含交叉保护条款，并由万科提供维好协议 [6][14] - **寻求银行支持** 有市场消息称，万科近日向部分商业银行提出延迟支付特定借款利息一年的诉求；此外，华夏银行已同意将向其子公司深圳泊寓提供的2亿元贷款余额的期限延长一年 [6][7][14][15]

核心事件：万科中期票据展期方案 - 万科计划对“22万科MTN005”中期票据进行展期，该票据本金余额37亿元，原定于2025年12月28日到期，票面利率为3% [3] - 核心展期方案为将本息兑付均展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日，展期期间票面利率维持3%不变，新增利息随本金一并支付，且此调整不构成违约事项 [3] - 持有人会议设置了多项议案，其中部分议案要求追加增信措施，例如由深圳市地铁集团或其他大型深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保 [3][4] - 部分议案设置了严格的偿付顺序条款，要求万科在偿付后续到期债券本金前，需先行全额兑付本期票据的本息 [5] - 议案五追加了交叉违约等投资者保护条款，若公司未能清偿其他到期债务，则本期票据将立即到期并需全额兑付本息 [5] - 各项议案生效门槛较高，需持有超过总表决权90%的持有人同意方可生效 [5] 债务宽限期安排 - 会议议案六提出，将本期中期票据本息兑付日的宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [5] - 在30个交易日的宽限期内足额偿付或经豁免，则不构成违约，宽限期内不设罚息、违约金等，未偿付本金在此期间继续按原票面利率计息 [6] - 延长宽限期是行业普遍做法，若展期议案未通过，公司还可通过设置前置本金、分期偿还、给予同意费或明确增信措施等方式提高通过率 [6] 公司整体债务状况 - 截至2025年12月3日，万科境内公开债券存续规模共计203亿元，其中2025年内还有37亿元债券到期，2026年到期债券100亿元，另有23.66亿元债券进入行权期 [7] - 公司境外存续债券2只，余额共计13亿美元，到期日分别为2027年11月和2029年11月，均含交叉保护条款，并由万科提供维好协议 [7] 公司其他融资安排 - 万科正在向部分商业银行提出延迟支付特定借款利息一年的诉求，以获取更多时间 [7] - 华夏银行已同意将向万科子公司深圳泊寓提供的担保贷款期限延长一年，该贷款余额为2亿元 [8]

公司债务管理动态 - 公司拟对一笔原定于2023年12月28日到期的中期票据进行展期，该债券余额为37亿元人民币，票面利率为3.00% [1] - 这是公司年内计划推进展期的第二笔债券，此前一笔20亿元人民币的中期票据展期议案因未获超过90%的同意比例而未通过 [1] - 针对37亿元中票的展期议案共涉及六项，所有议案均须获得持有超过90%表决权的债权人同意方可生效 [1] 债券展期程序进展 - 交通银行作为召集人，已披露该笔37亿元中期票据的第一次持有人会议议案概要，并计划于2023年12月22日召开会议审议展期事宜 [1] - 对于未通过的首笔20亿元中票展期议案，公司已于2023年12月16日推出新的展期方案，目前正等待债权人投票表决 [1]

核心事件 - 万科企业股份有限公司提出对一笔本金为37亿元人民币的中期票据进行展期 [1] - 该债券为“22万科MTN005”，原定本金兑付日为2025年12月28日 [1] - 公司提议将本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日 [1] 展期方案具体条款 - 债券本金37亿元将于2026年12月28日一次性偿付 [1] - 展期前已产生的利息支付也延期12个月，与原付息日同步至2026年12月28日支付 [1] - 延期支付利息期间不计复利 [1] - 展期期间债券票面利率维持3.00%不变 [1] 相关程序 - 交通银行作为相关机构，公布了本次债券持有人会议的议案概要 [1] - 该方案需通过债券持有人会议审议 [1]

核心事件：万科两笔境内中期票据展期方案 - 公司于12月17日深夜公布“22万科MTN005”债券展期方案，该债券债项余额为37亿元人民币，原定于2025年12月28日到期，方案计划将本金兑付时间展期12个月至2026年12月28日 [1][2] - 公司同时正在为另一笔“22万科MTN004”债券寻求展期，该债券余额为20亿元人民币，原定于2025年12月15日到期，最新方案亦计划展期12个月至2026年12月15日 [3] “22万科MTN005”展期方案具体安排 - 召集人将于12月22日举行该笔债券持有人会议，审议包括本金展期、调整本息兑付安排及增加增信措施等在内的6项议案 [2] - 展期前已产生的利息1.11亿元人民币将于原付息日（2025年12月28日）正常支付，展期期间票面利率维持3.00%不变，新增利息将随本金在2026年12月28日一同支付（利随本清） [2] - 公司将为该笔债券提供相应的增信措施，债券持有人需在12月25日15:00前提交表决回执 [2][3] “22万科MTN004”展期方案进展与优化 - 该笔债券的第一次持有人会议议案（包括追加深圳国企担保等方案）均未获通过，其中支持率最高的议案二获得了83.4%的支持率，但未达到90%的生效门槛 [5] - 公司随后优化了方案，明确将于5天宽限期（至2025年12月22日）内支付到期应付利息6000万元人民币，宽限期内未偿付本金按3.00%计息，展期期间利率不变，新增利息利随本清，并提供增信措施 [3] - 第二次持有人会议将于12月18日召开，会议决议需在12月22日提交，分析认为优化后的方案通过概率较此前有所增加，但最终结果仍存不确定性 [4][5] 展期事件的影响与意义 - 分析认为，“22万科MTN004”这笔20亿元债券的展期结果对万科至关重要，若成功可为公司赢得缓冲空间并提供基础样本，若失败可能对后续37亿元债券的展期产生不利影响 [6][7] - 因召开债券持有人会议及磋商展期事宜，惠誉已将万科的CCC-评级列入负面观察名单，并指出其违约风险显著上升，若未能解决违约问题，评级可能被下调至“受限违约” [7] - 公司全资子公司深圳泊寓从华夏银行获得的4亿元贷款（余额2亿）已获同意延长期限1年，担保方式不变，这被视为债务化解过程中的一个积极消息 [8] 公司整体债务状况与化解路径 - 公司境内公开债券存续规模共计203亿元人民币，2025年内还有37亿元债券到期且均已公告拟展期 [8] - 公司还有2笔境外存续债券，余额共计13亿美元，且均包含交叉保护条款 [8] - 行业分析师认为，争取延长宽限期是行业普遍做法，公司中长期风险处置需依赖债务结构调整、资产盘活、外部支持及经营模式转变等多方面配合 [8]

核心观点 - 公司正在对一笔即将到期的中期票据提出展期方案 并寻求延长债务宽限期 以时间换取空间应对流动性压力 [1][2][3][4] - 公司面临较大的短期债务集中到期压力 境内公开债券年内及2026年到期规模较大 [5] - 公司同时在与商业银行协商 以延长贷款期限等方式获取更多流动性支持 [6] 债务展期方案详情 - 公司计划对“22万科MTN005”中期票据进行展期 该票据原定2025年12月28日到期 余额为37亿元人民币 票面利率3% [2] - 核心展期方案为将本金及利息兑付均延期12个月至2026年12月28日 延期期间票面利率维持3%不变且不计复利 [2] - 展期方案要求在原定付息日2025年12月28日支付展期前已产生的利息1.11亿元人民币 [2] - 部分议案要求追加增信措施 例如由深圳市地铁集团有限公司或其他大型深圳国企提供全额不可撤销连带责任担保 [2] - 部分议案设置了优先偿付条款 要求公司在偿付后续到期债券本金前 需先行全额兑付本期票据本息 [3] - 议案五追加了交叉违约条款 若公司未能清偿其他到期债务 则本期票据将立即到期并需全额兑付本息 [3] - 各项议案生效门槛较高 需持有超过总表决权90%的持有人同意 [3] 宽限期延长安排 - 公司同时提出将本期中期票据本息兑付的宽限期由5个工作日延长至30个交易日 [3] - 在30个交易日的宽限期内足额偿付则不构成违约 宽限期内不设罚息 未偿付本金继续按原利率计息 [4] - 延长宽限期是行业普遍做法 若展期未通过 公司还可通过设置前置本金偿还 分期偿还 提供同意费或明确增信措施等方式提高通过率 [4] 公司债务到期情况 - 截至2025年12月3日 公司境内公开债券存续规模为203亿元人民币 [5] - 2025年内仍有37亿元人民币债券到期 2026年到期债券规模为100亿元人民币 另有23.66亿元人民币债券进入行权期 [5] - 公司境外存续债券2只 余额共计13亿美元 到期日分别为2027年11月和2029年11月 均含交叉保护条款 [5] 其他流动性支持举措 - 公司近日向部分商业银行提出延迟支付特定借款利息一年的诉求 以获取更多时间 [6] - 华夏银行已同意将向公司子公司深圳泊寓提供的4亿元人民币贷款（余额2亿元）期限延长一年 担保方式不变 [6]