智通财经APP获悉，克尔瑞地产发文称，2025年房企整体业绩延续筑底态势，部分企业业绩大幅回暖。典型房企中累计业绩同比增长的企业占比为24%， 其中同比增幅大于30%的企业数量占到12家。整体来看，由于购房者的信心和预期仍在修复过程中，房企需积极修炼内功、提升产品力。 市场延续筑底行情，全年千亿房企共有10家 2025年房地产市场延续筑底态势，房企销售整体保持低位运行。从典型房企的全口径销售情况来看，全年销售规模超过1000亿元的企业共有10家，300- 1000亿的企业有13家，100-300亿的企业有42家，100亿以下的企业有35家。 224家企业业绩同比增长，部分企业业绩大幅回暖 从企业具体表现来看，2025年典型房企中累计业绩同比增长企业共有24家，其中同比增幅大于30%的企业数量有12家，包括邦泰集团、中建东孚、能建城 发等，部分企业业绩大幅回暖。其中，邦泰集团今年业绩首次突破300亿元，同比大幅增长79.7%。 | 企业简称 | 2025年全口径销售额(亿元) | 同比增幅 | | --- | --- | --- | | 嘉里建设 | 227.87 | 1646.5% | | 江山万里置业 | ...

"22万科MTN004"和"22万科MTN005"两笔债券展期尚未获成功，万科又遇到一个关口。 12月31日晚间，万科发布公告，为稳妥推进2021年面向合格投资者公开发行住房租赁专项公司债券（第一期）（品种二）（以下简称"21 万科02"）本息兑付工作，将召开持有人会议，对本期债券本息兑付安排调整相关事项进行审议。 为保护债券投资者利益，根据相关规定，经公司申请，"21万科02"自2026年1月5日开市起停牌。 据了解，该笔债券发行规模、当前余额均为11亿元，票面利率3.98%。本次持有人债权登记日为2026 年1月14日，会议表决时间为1月16 日至1月19日。 根据相关约定，本次债券持有人会议须经单独或合并持有表决权总数50%以上的债券持有人（或债券持有人代理人）参会方可召开。 事实上， "21万科02"到期日期为2028年1月22日，但如果发行人行使赎回选择权，则本期债券的兑付日为 2026年1月22日。 "市场此前认为万科运营稳健，其发行的债券风险低、收益稳定，是不错的投资标的，不过万科近期关于债券展期的风波不断，可能会引发 投资者担心。投资者是否会行权，现在还是个未知数，但如果持有人行权，意味着万科 ...

以下文章来源于普睿地产研究 ，作者普睿数智研究中心 普睿地产研究 . 涵盖市场、企业等八大研究方向，专注房地产市场发展、房企运营、产品力及多元化与代建课题探究。 常规研究成果按日度、周度、月度定期发布，每年亦推出上百篇重磅专题，为行业提供专业决策参考。 导 读 ☉ 文／克而瑞深度咨询· 普睿数智研究中心 1、市场延续筑底行情，全年千亿房企共有10家 2、24家企业业绩同比增长，部分企业业绩大幅回暖 3、央国企整体表现较好，42%的央国企业绩增长 4、好房子和城市更新成为新重点，房企需积极修炼内功 背售金 | 排名 | 企业简称 | 操盘金额 | 排名 | 企业简称 | 操盘面积 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | | | (万平方米) | | 1 | 绿城中国 | 2519.0 | 1 | 绿城中国 | 1208.0 | | 2 | 中海地产 | 2392. 1 | 2 | 保利发展 | 1126.2 | | 3 | 保利发展 1 | 2328.0 | 3 | 中海地产 | 1044. 2 | | 4 | 华润置城 | 2101. 1 | ...

文章核心观点 - 万科云桂区域2025年交付成绩单显示，交付力已成为衡量房企实力与信誉的核心标尺，公司通过“保质、提速、安心”的交付实践，展现了稳健的经营能力与坚定的客户承诺 [1] 交付规模与效率 - 2025年，万科云桂公司共实现21个批次、总计3584套房屋的圆满交付 [2] - 其中15个批次、2536套房屋实现提前交付，提前交付套数占比高达71% [2] - 公司实现100%如期交付，超过七成业主早于合同约定日期收房 [2] - 仅在2025年12月，公司便在4座城市、7个重点项目上集中实现1693套房屋的全线提前交付，打出了漂亮的“收官战” [5] - 具体案例包括：昆明信达万科·京江隐翠项目134套房源提前7天交付，南宁万科瑧湾悦项目34套房源提前9天交付 [5] 服务创新与协同能力 - 公司在过去一年中，成功在7个项目上实现了“交房即交证”，极大简化了业主后续手续流程，保障了业主权益即时兑现 [2] - 这一举措体现了公司强大的跨部门协同与高效的项目闭环管理能力 [2] 过程管控与客户沟通 - 优异的交付成果源于对建造全过程的精细把控和对客户关切的主动响应 [7] - 2025年全年计划交付的21个批次中，有19个批次组织了工地开放活动，工地开放率高达90% [7] - 多地项目的业主得以在交付前亲身走进家园，零距离检视工艺工法与工程进度 [7] - 在工地开放过程中，公司主动提前收集并受理客户预验收问题约0.75万条，并在正式交付前全力整改，实现了96%的问题关闭率 [7] - 绝大多数问题在业主收房前得以解决，确保了交付现场顺畅与业主体验舒心 [7] 行业与公司实践意义 - 公司的交付答卷源自长期主义的产品理念、扎实的工程管理体系以及以客户为中心的务实行动 [7] - 公司通过“提前交付”、“交房即交证”、“过程开放透明”等一系列组合拳，重新定义了“交付”的内涵——它不仅是建筑的移交，更是信任的传递、品质的展示和服务的开端 [7]

评级下调详情 - 穆迪将万科企业的公司家族评级(CFR)从“Caa2”下调至“Ca” [2][6] - 穆迪将万科香港中期票据(MTN)计划的有支持高级无抵押评级从“(P)Caa3”下调至“(P)C” [2][6] - 穆迪将万科香港发行债券的有支持高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C” [2][6] - 穆迪同时维持了上述所有评级主体的负面评级展望 [2][6] 评级下调核心原因 - 评级下调反映出万科企业在发生债券逾期支付事件后流动性承压，且穆迪认为该公司债权人的回收前景难言乐观 [2][6] - 公司未能在一笔境内债券原有的5个工作日宽限期内偿付20亿元人民币本金及相关利息，表明其流动性已明显承压 [3][7] - 尽管多数债券持有人同意将宽限期延长至30个交易日，但此次逾期事件表明公司在满足短期债务偿付义务方面的财务灵活性受限 [3][7] 公司面临的债务压力 - 未来6-12个月，万科企业仍面临巨额债务偿付压力，其中包括截至2026年底到期或进入可回售期的境内债券，规模合计约180亿元人民币 [3][7] - 公司不得不依赖资产处置或其他融资方案来偿还债务，但此类融资活动存在高度不确定性 [3][7] 结构性次级风险与治理因素 - 万科香港票据及中期票据计划的高级无抵押评级较其公司家族评级低一个子级，主要是考虑到结构性次级风险 [3][7] - 在破产清算情景下，大部分债权在运营子公司层面且清偿顺序优先，因此控股公司层面债权的预期回收率将更低 [3][7] - 此次逾期事件暴露出万科企业在财务及流动性管理方面薄弱，是穆迪评估其治理风险的重要依据 [3][7] 评级潜在调整方向 - 鉴于当前的负面评级展望，万科企业的评级上调可能性不大 [4][8] - 如果公司流动性状况得到显著改善并能按期偿付到期债务，穆迪或将考虑给予其正面的评级调整空间 [4][8] - 若债权人的回收前景进一步恶化，穆迪则可能再次下调万科企业的评级 [9] 评级水平与公司背景 - 万科企业目前的“Ca”公司家族评级，低于穆迪评级记分卡指示的“B2”水平，反映出公司流动性薄弱以及对债权人回收前景的较低预期 [9] - 深圳市国资委全资拥有的深圳市地铁集团有限公司是万科企业的最大股东 [4][9]

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场呈现结构性“小牛”行情，在剔除特定股票后，5176只个股中有4110只上涨，占比约79.4% [1] - 市场分化显著，有523只个股涨幅超过100%，但同时有40只个股跌幅超过30%，其中7只跌幅超过40% [1] 跌幅居前个股分析 - 跌幅最大个股为仕净科技，全年累计下跌50.99%，公司跨界光伏业务未达预期，2025年前三季度营收11.11亿元，同比下降65.44%，归母净利润亏损2.26亿元，同比下滑256.77% [2][3] - 跌幅第二为康乐卫士，全年下跌49.97%，公司长期亏损，2025年前三季度营收127.63万元，归母净利润亏损2.29亿元，自2013年以来扣非净利润持续为负且亏损扩大 [3] - 跌幅第三为龙大美食，全年下跌48.11%，公司受猪周期低迷和预制菜竞争加剧影响 [4] - 华星创业、无线传媒、中百集团等个股2025年跌幅均超40%，万科A、三只松鼠等下跌超30% [5] - 业绩持续恶化是相关个股大幅回调的重要诱因，反映出A股价值投资逻辑正逐步强化 [5] 跌幅前20名个股列表 - 跌幅前20名个股涵盖多个行业，包括仕净科技(-50.99%)、康乐卫士(-49.97%)、龙大美食(-48.11%)、交营创业(-46.42%)、无线传媒(-42.76%)、中百集团(-42.05%)等 [6] 行业表现分析 - 在跌幅居前的50家上市公司中，医药生物和电子行业公司数量最多，分别为9家和8家，食品饮料、环保、房地产等行业各有3家上榜 [8] - 食品饮料行业（申万指数）2025年下跌9.69%，已连续5年收跌，较2021年高点累计跌幅超50% [8] - 2025年内需相对偏弱，加之“限酒令”等政策短期扰动，食品饮料行业整体承压，全年跑输沪深300指数达27个百分点 [10] - 医药生物板块在2025年结束连续4年下跌趋势，全年上涨11.94%，行业基本面出现回暖迹象 [10] 2026年行业展望 - 对于食品饮料板块，随着宏观政策加大逆周期调节和扩大内需，板块有望直接受益，白酒板块估值有望震荡上行，预加工食品最差阶段或已过去，餐饮相关调味品龙头有望迎来估值重构 [10] - 对于医药生物板块，“创新”与“出海”被列为投资主线，随着研发投入兑现和国际化进程加速，板块或开启新一轮增长周期 [11]

中微公司并购杭州众硅 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购杭州众硅64.69%股权，交易对方为41名主体，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1] - 标的公司主营业务为化学机械平坦化抛光（CMP）设备的研发、生产及销售，属于湿法工艺核心设备，是国内少数掌握12英寸高端CMP设备核心技术并实现量产的企业 [1] - 通过本次交易，公司将具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺能力，实现从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越，公司股票将于2026年1月5日复牌 [1] 立讯精密股份回购 - 公司拟使用自有或自筹资金以集中竞价方式回购股份，回购价格上限为86.96元/股，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元 [2] - 按回购价格上限测算，预计可回购股份数量为11,499,540股至22,999,080股，占公司目前总股本比例为0.16%至0.32% [2] - 回购期限为自董事会审议通过方案之日起不超过12个月，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励 [2] 泽璟制药与艾伯维达成全球合作 - 公司与艾伯维就ZG006（Alveltamig）的全球开发及商业化达成战略合作与许可选择权协议，艾伯维获得大中华区以外独家权利，公司保留大中华区权利 [3] - 公司将获得1亿美元首付款，基于临床进展的近期里程碑付款和与许可选择相关的付款最高6000万美元，如艾伯维行使许可选择权，公司还有资格获得最高达10.75亿美元的里程碑付款 [3] - ZG006是一种靶向DLL3的新型三特异性T细胞结合剂，处于治疗小细胞肺癌等恶性肿瘤的临床开发后期，已获中美监管机构临床试验批准，并被认定为突破性疗法及孤儿药 [3] 天赐材料2025年业绩预增 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11亿元-16亿元，比上年同期增长127.31%-230.63%，基本每股收益为0.57元/股-0.83元/股 [4] - 业绩增长主要因新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速提升，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长，同时核心原材料产能爬坡及生产成本管控有效，整体盈利能力增强 [4] 美克家居跨界并购 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳万德溙光电科技有限公司100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [6] - 标的公司主要从事应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块的研发、生产及销售 [7] - 本次交易不构成重大资产重组及重组上市，相关审计评估工作尚未完成，公司股票将于2026年1月5日复牌 [6][7] 新宙邦海外产能扩张 - 公司拟以全资子公司中东新宙邦为实施主体，在沙特延布重工业园区投资建设锂离子电池材料项目，计划总投资约2.6亿美元 [9] - 项目建设内容为建设年产20万吨碳酸酯溶剂、联产10万吨乙二醇生产线，投产后将完善公司全球产能布局和海外协同供应链体系，向海外市场供应电解液溶剂 [9] - 公司另公告投资建设波兰新宙邦锂离子电池材料项目二期 [11] 其他公司重要经营动态 - **启迪设计**：因涉嫌信息披露违法违规，公司被中国证监会立案，目前经营活动正常 [5] - **ST柯利达**：控股股东柯利达集团100%股权拟转让，可能导致公司控制权变更，公司股票自2026年1月5日起停牌不超过2个交易日 [8] - **希荻微**：拟以3.1亿元现金收购诚芯微100%股份 [9] - **海利生物**：控股子公司拟以6120万元收购七家口腔连锁公司各51%股权 [9] - **长电科技**：全资子公司拟出资4.04亿元参股设立投资基金 [11] - **聚辰股份**：拟筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [15] - **亿纬锂能**：子公司亿纬动力拟在武汉设立研发分公司，其21GWh大圆柱乘用车动力电池项目延期至2027年12月31日 [15] 其他公司业绩与资本运作 - **孩子王**：预计2025年净利润同比预增51.72%—82.06% [9] - **光库科技**：预计2025年净利润同比增长152%—172% [9] - **健之佳**：实控人之一致行动人拟以5000万元增持公司股份 [14] - **嘉泽新能**：拟以2.2亿元—4.4亿元回购股份，全部予以注销并减少注册资本 [15] - **达刚控股**：拟以2000万元—4000万元回购股份 [15] - **华锡有色**：2026年计划投资约16.67亿元 [15] - **平煤股份**：拟对全资子公司十三矿增资5亿元 [15] - **云南白药**：2026年拟利用不超过净资产45%的闲置自有资金进行投资理财 [15]

信用评级 - 2025年12月23日，标普将万科长期主体信用评级从“CCC - ”下调至“SD”[15] - 2025年12月24日，惠誉将万科长期外币和本币发行人违约评级从“C”下调至“RD”[16] 债务情况 - “22万科MTN004”“22万科MTN005”未足额偿付本息，宽限期届满日为2026年1月28日和2月10日[17] - 2025年12月26日，“22万科MTN005”宽限期由5个工作日延长至30个交易日[14] - 2025年12月26日，“22万科MTN005”延长宽限期议案生效，其他未生效[14]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA VANKE CO., LTD.* 萬科企業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代號：2202） 海外監管公告 万科企业股份有限公司 2021 年面向合格投资者公开发行住房租赁专项公司债券 (第一期)(品种二)停牌公告 证券代码:000002、299903、149358 证券简称:万科 A、万科 H 代、21万科 02 公告编号:〈万〉2025-169 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,对公告的虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則 第 13.10B 條 作出。兹 載 列 該 公 告如下， 僅供 參 閱。 萬科企業股份有限公司 董事會 中國，深圳，2025年12月3 1日 於 本 公 告日 期，本 公 司 董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 郁 亮 先 生 及 王 蘊 女 士；非 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA VANKE CO., LTD.* 萬科企業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代號：2202） * 僅供識別 万科企业股份有限公司 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則 第 13.10B 條 作出。兹 載 列 該 公 告如下， 僅供 參 閱。 萬科企業股份有限公司 董事會 中國，深圳，2025年12月3 1日 於 本 公 告日 期，本 公 司 董 事 會 成 員 包 括：執 行 董 事 郁 亮 先 生 及 王 蘊 女 士；非 執 行 董 事 黃 力 平 先 生、胡 國 斌 先 生 及 雷 江 松 先 生；以 及 獨 立 非 執 行 董 事 廖 子 彬 先 生、林 明 彥 先 生、沈 向 洋 博 士 及 張 懿 宸 先 生。 为满足经营需要，万科企业股份有限公司（以下简称"公司"或"万科"） 之控股子公司前期已向金融机构融资，公司或公司之控 ...